经营分析☆ ◇000902 新洋丰 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
磷复肥、新能源材料、精细化工、磷石膏建材等产品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 170.48亿 94.45 30.59亿 97.31 17.94
精细化工(行业) 5.19亿 2.88 -2119.22万 -0.67 -4.08
其他业务(行业) 4.82亿 2.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
常规复合肥(产品) 73.81亿 40.90 9.81亿 31.21 13.29
新型复合肥(产品) 49.57亿 27.46 11.60亿 36.90 23.40
磷肥(产品) 47.09亿 26.09 9.18亿 29.20 19.49
精细化工(产品) 5.19亿 2.88 -2119.22万 -0.67 -4.08
其他业务(产品) 4.82亿 2.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 53.52亿 29.65 10.61亿 33.75 19.82
华北地区(地区) 43.81亿 24.27 6.87亿 21.86 15.68
南方区域(地区) 31.70亿 17.56 6.11亿 19.43 19.27
东北地区(地区) 23.69亿 13.12 3.35亿 10.66 14.14
西北地区(地区) 15.01亿 8.32 --- --- ---
境外(地区) 12.76亿 7.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 89.86亿 95.62 16.36亿 100.41 18.21
其他业务(行业) 2.23亿 2.37 -457.22万 -0.28 -2.05
精细化工(行业) 1.89亿 2.01 -204.76万 -0.13 -1.08
─────────────────────────────────────────────────
常规复合肥(产品) 38.26亿 40.71 4.81亿 29.50 12.56
新型复合肥(产品) 28.50亿 30.32 6.98亿 42.82 24.48
磷肥(产品) 23.11亿 24.59 4.58亿 28.09 19.81
其他业务(产品) 2.23亿 2.37 -457.22万 -0.28 -2.05
精细化工(产品) 1.89亿 2.01 -204.76万 -0.13 -1.08
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 28.89亿 30.74 5.14亿 31.55 17.79
华北地区(地区) 22.27亿 23.70 3.95亿 24.23 17.73
东北地区(地区) 16.37亿 17.42 2.73亿 16.75 16.68
南方区域(地区) 14.93亿 15.88 2.57亿 15.77 17.22
西北地区(地区) 9.34亿 9.94 --- --- ---
境外(地区) 2.18亿 2.32 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 147.39亿 94.70 24.56亿 100.86 16.66
其他业务(行业) 4.81亿 3.09 --- --- ---
精细化工(行业) 3.44亿 2.21 -6217.94万 -2.55 -18.06
─────────────────────────────────────────────────
常规复合肥(产品) 69.13亿 44.42 8.53亿 35.02 12.33
新型复合肥(产品) 42.69亿 27.43 9.06亿 37.20 21.22
磷肥(产品) 35.56亿 22.85 6.97亿 28.63 19.60
其他业务(产品) 4.81亿 3.09 --- --- ---
精细化工(产品) 3.44亿 2.21 -6217.94万 -2.55 -18.06
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 46.41亿 29.82 7.94亿 32.63 17.11
华北地区(地区) 36.25亿 23.29 5.09亿 20.91 14.05
南方区域(地区) 30.85亿 19.82 5.82亿 23.92 18.87
东北地区(地区) 22.60亿 14.52 2.77亿 11.39 12.28
西北地区(地区) 13.54亿 8.70 --- --- ---
境外(地区) 5.98亿 3.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 80.04亿 95.07 12.59亿 93.12 15.73
其他业务(行业) 2.79亿 3.32 1.03亿 7.60 36.81
精细化工(行业) 1.35亿 1.61 -977.77万 -0.72 -7.22
─────────────────────────────────────────────────
常规复合肥(产品) 40.99亿 48.69 5.09亿 37.67 12.42
新型复合肥(产品) 22.47亿 26.69 4.92亿 36.40 21.90
磷肥(产品) 16.58亿 19.70 2.58亿 19.05 15.53
其他业务(产品) 2.79亿 3.32 1.03亿 7.60 36.81
精细化工(产品) 1.35亿 1.61 -977.77万 -0.72 -7.22
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 23.96亿 28.47 4.09亿 30.25 17.07
华北地区(地区) 18.32亿 21.76 3.02亿 22.31 16.47
东北地区(地区) 16.25亿 19.31 2.54亿 18.76 15.61
南方区域(地区) 14.22亿 16.89 2.18亿 16.09 15.30
西北地区(地区) 9.08亿 10.79 1.51亿 11.20 16.67
境外(地区) 2.35亿 2.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售14.48亿元，占营业收入的8.02%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 40369.96│ 2.24│
│客户二 │ 35664.13│ 1.98│
│客户三 │ 25872.77│ 1.43│
│客户四 │ 21533.55│ 1.19│
│客户五 │ 21335.62│ 1.18│
│合计 │ 144776.04│ 8.02│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购24.98亿元，占总采购额的20.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 89073.61│ 7.38│
│供应商二 │ 52595.33│ 4.36│
│供应商三 │ 39438.26│ 3.27│
│供应商四 │ 35535.46│ 2.94│
│供应商五 │ 33176.64│ 2.75│
│合计 │ 249819.30│ 20.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
2025年受国际局势和经济形势等多重影响，国际大宗商品价格波动较大，公司复合肥生产所需原材料硫
磺、氯化钾国际供需格局发生变化。
报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
1.新洋丰农业科技股份有限公司20万吨/年新型高效复合肥项目，于2025年1月13日获荆门市生态环境局
环境影响批复（荆环审[2025]1号）；
2.新洋丰农业科技股份有限公司磷石膏库渗滤液收集与处置改造项目，于2025年3月20日获荆门市生态
环境局东宝分局环境影响批复（荆环东宝审[2025]9号）；
3.新洋丰农业科技股份有限公司综合利用副产盐酸生产5万吨/年氯化钙项目，于2025年12月12日获荆门
市生态环境局环境影响批复（荆环审[2025]73号）；
4.新疆新洋丰农业科技有限责任公司年产60万吨高塔复合肥、微生物菌剂及水溶肥和液体水溶肥建设项
目，于2025年2月26日获新疆维吾尔自治区阿克苏地区生态环境局环境影响批复（阿地环审[2025]57号）；
5.宜昌新洋丰肥业有限公司渣场渗滤液处理项目，于2025年4月1日获宜昌市生态环境局猇亭区分局环境
影响批复（宜猇环审[2025]4号）；
6.宜昌新洋丰肥业有限公司磷石膏综合利用路基材料项目，于2025年4月8日获宜昌市生态环境局宜都市
分局环境影响审批意见（宜市都环审[2025]11号）；
7.荆门新洋丰中磷肥业有限公司新洋丰中磷10万吨/年选矿尾矿综合利用项目，于2025年5月7日获荆门
市生态环境局钟祥分局环境影响批复（荆环钟祥审[2025]6号）；
8.荆门新洋丰中磷肥业有限公司新洋丰中磷10万吨/年工业级磷酸一铵迁建项目，于2025年8月29日获荆
门市生态环境局环境影响批复（荆环审[2025]43号）。
从事化肥行业
1.公司设立营销中心，现有营销及农技人员1300余名，一级经销商6000多家，终端零售商70000多家。
公司营销体系稳定成熟，执行高效、覆盖全面，销售渠道遍及全国各省、市、自治区，拥有行业内布局密集
、专业能力突出的营销服务团队。同时，公司以优质高效的技术服务构建差异化竞争优势，持续提升产品附
加值与市场竞争力，不断增强经销商与种植户的品牌粘性，进一步扩大品牌影响力与行业知名度。
2.化肥销售淡季，一是对生产装置进行轮流短停检修，确保各项装置安全有效运行；二是随着经销商因
化肥价格波动及用肥季节提前或推迟等影响，随时调整其淡储旺销策略。
3.公司海外出口业务占公司业务比重小，对公司生产经营的影响不大。
二、报告期内公司所处行业情况
公司自成立以来一直专注于磷肥、复合肥的生产和销售，40余年来坚持以工匠精神夯实产品体系，通过
资源整合、强化产业链一体化战略布局等多种举措，现已形成复合肥（常规复合肥和新型复合肥）、磷肥（
主要是磷酸一铵）、新能源材料、精细化工、磷石膏建材等产品的研发、生产和销售。
（一）复合肥与磷酸一铵行业
1.行业发展状况及趋势
（1）粮食安全是“国之大者”，磷复肥消费刚需属性强
粮食安全是“国之大者”，保障国家粮食安全是实现经济发展、社会稳定、国家安全、强国复兴的重要
基础。十八大以来，我国明确提出新粮食安全观：要依靠自己保口粮，集中国内资源保重点，做到谷物基本
自给、口粮绝对安全。把饭碗牢牢端在自己手上，坚持藏粮于地、藏粮于技，确立以我为主、立足国内、确
保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略。
从当前的国际形势、我国的发展阶段和目标任务来看，一方面，当今世界百年未有之大变局加速演进，
粮食安全对国家安全具有极端重要的战略意义。另一方面，农业是国民经济的根基和命脉，农业现代化是中
国式现代化的关键，农业发展水平不仅关乎国家粮食安全，更是经济发展和社会稳定的重要保障，而粮食安
全则是农业发展的首要任务。“只有农业强起来，粮食安全有完全保障，我们稳大局、应变局、开新局才有
充足底气和战略主动”，“保障国家粮食安全是一个永恒课题，任何时候这根弦都不能松”。粮食安全不仅
是民生问题，也是国家维持战略自主、推进现代化进程的底线竞争力。2004年以来，我国粮食总产实现连续
增产，今年有望实现再增产。这为经济社会大局稳定提供了重要保障。
保障粮食安全，必须深入实施“藏粮于地、藏粮于技”战略，要牢牢守住十八亿亩耕地红线，实行最严
格的耕地保护制度，并逐步把永久基本农田全部建成高标准农田。同时，要依靠科技创新提高单产和品质，
全面提升土地产出率、劳动生产率和农业资源利用效率，持续挖掘粮食生产潜力，把国家粮食安全根基夯得
更牢、筑得更稳。
稳定发展粮食生产，一定要让农民种粮有利可图、让主产区抓粮有动力。党的十八大以来，政策体系持
续拓展：稳步提高稻谷小麦最低收购价水平，完善稻谷补贴、玉米大豆生产者补贴、农机购置与应用补贴等
政策，推动三大主粮完全成本保险和种植收入保险实现主产省产粮大县全覆盖，让农民种粮能获利、多得利
。
二十大报告首次将“农业强国”写进党代会报告，这是重要的战略转折点，农业强国被提高到了前所未
有的高度。
2022年1月4日，《中共中央、国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》中提出：落实
“长牙齿”的耕地保护硬措施，实行耕地保护党政同责，严守18亿亩耕地红线。
2023年中央一号文件明确提出要“抓好抓紧粮食和重要农产品稳产保供”。
2024年中央一号文件将“确保国家粮食安全”置于年度“三农”工作的首位。
2025年中央一号文件再提出“深入推进粮油作物大面积单产提升行动”，在连续4年“1.3万亿斤以上”
目标的基础上进一步提高，政策重心转向“科技增粮”，从扩面积转向提单产。
2026年中央一号文件明确提出，要“守牢国家粮食安全底线”，将粮食产量稳定在1.4万亿斤左右，加
力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。
农业种植具有刚性需求特点，在国家着重强调粮食安全、树立大食物观的背景下，农资消费的刚性基础
进一步夯实。复合肥与磷肥作为化肥的重要组成部分，可谓是“粮食的粮食”，需求刚性，发展稳定。
（2）单质肥震荡分化，复合肥行业集中度加速提升
2021年至2023年上半年，单质肥的暴涨翻倍后暴跌对复合肥的生产和销售造成了严重的负面影响，严重
扰乱了复合肥经销商的采购节奏，行业整体库存低迷，经销商整体持观望态度。
2023年三季度至今，氮磷钾三种单质肥的行情明显分化：氮肥从历史高位回落、相对平稳；磷肥受到磷
矿石和硫磺的成本支撑，高位运行；钾肥受国际价格影响震荡上行。单质肥波动幅度显著趋缓趋小，而复合
肥需求刚性，复合肥企业受益于行业逐步恢复常态，迎来量利修复，实现困境反转，头部公司均在2023年和
2024年迎来了复合肥销量重回增长，利润水平再上台阶。同时，单质肥价格走势分化震荡，导致农民和经销
商采购复合肥的时间更为集中，市场需求集中爆发的特征明显，这非常考验复合肥企业的备货能力：一方面
是抵御单质肥价格波动，另一方面在旺季爆发时快速供应市场，对体量偏小的复合肥企业构成了严峻的挑战
，客观上给头部复合肥企业提供了更快提升市占率的机会，行业集中度得以加速提升。
目前，受到高价磷矿、硫磺等原材料的挤压，磷酸一铵和常规复合肥毛利率依然处于较低的位置，未来
在行业经营秩序逐步恢复和原材料供需格局缓解的背景下，磷酸一铵和复合肥的毛利率仍有提升空间。
（3）新型肥料方兴未艾，龙头企业竞逐新型肥料蓝海市场
党的二十大报告提出：“树立大食物观，发展设施农业，构建多元化食物供给体系”。随着我国社会经
济的发展和居民收入的增长，居民的膳食结构和营养需求持续升级，对高品质、多样化、营养健康、绿色安
全的农产品需求日益增长。在此背景下，国内种植户不断扩大种植品类范围，着力提升水果和蔬菜的品质，
面向经济作物的中高端肥料的消费群体不断扩大，那些聚焦养分提高、功能改善、减量增效、品质提升、土
壤改良、环境友好等需求的新型肥料正迎来广阔的市场前景。
近年来国内经济作物的品种数量不断增加、种植面积持续扩大，为新型肥料开辟了广阔的空间。据国家
统计局统计,2010年、2015年和2024年我国的蔬菜种植面积分别为2.61亿亩、2.94亿亩和3.51亿亩，果园面
积分别为1.60亿亩、1.68亿亩和1.90亿亩，呈现稳健增长态势。从种植效益来看，经济作物的亩均利润远高
于大田作物，相应经济作物的亩均化肥投入也远高于大田作物。例如根据国家发改委价格司编制的《全国农
产品成本收益资料汇编》,2023年，我国棉花、甘蔗、苹果、蔬菜的亩均化肥消费金额为340.54元、516.89
元、542.71元、430.57元，远高于稻谷、小麦和玉米的174.58元、218.33元与198.86元。参照蔬菜和苹果的
亩均化肥使用量，我国经济作物复合肥市场的潜在规模在2000亿以上。
除经济作物外，新型肥料在大田区的渗透率也在持续提升。随着土地流转在大田区的不断推进，规模化
经营有效提高了生产效率和种粮收益率，调动了种植户的生产积极性，为新型肥料在传统大田作物地区的推
广创造有利条件。大田作物施用肥料的产品结构有望向缓控释肥、水溶肥、稳定性肥、药肥、功能性小肥种
等新型肥料方向优化调整，有望带来新的盈利空间。
新型肥料的竞争格局更优，经济作物亩均产值高、利润高，复合肥施用量更大，经济作物种植户对复合
肥的价格敏感度较低，更关注产品效果和配套技术服务。虽然新型肥料市场广阔，盈利能力优于常规复合肥
，但中小复合肥企业普遍缺乏研发新型肥料的技术实力和提供配套技术服务的能力，因此，新型肥料是大型
复合肥企业，尤其是龙头企业竞相布局的制高点。
中国磷复肥工业协会表示，“十五五”期间，磷复肥产业将围绕“高效、智能、绿色、开放”的现代产
业体系建设目标，推动全行业从规模扩张向质量效益转型。
（4）土地流转成效显著，种植大户拉动优质农资产品及服务的需求
土地作为农业发展的基本生产要素，如何通过优化土地资源配置充分释放其生产功能、提高农业生产效
率，始终是政策关注的重点问题，也是农业现代化发展的必要要求。近年来，国家强力推进土地流转，着力
破解耕地碎片化导致的生产效率低下的问题，发展多种形式的规模经营。过去十余年，我国的土地流转蓬勃
发展，根据农业农村部发布的数据，2004年我国农村承包地流转面积仅为0.58亿亩，占全国家庭承包耕地的
比例为
4.6％，2023年底全国农村承包耕地流转面积超过5.76亿亩，占比达37％以上，农村土地流转有力地推
动了农业规模化发展，充分发挥规模、资金、技术、信息、人才和管理等方面的优势，加快引领现代农业建
设。随着城镇化的推进和农业人口老龄化的加剧，未来一段时期我国土地流转仍有很大的发展空间。
土地流转比例的持续提升促进了我国各类农业产业化经营主体快速发展。2020年中央农村工作会议指出
，我国粮食生产一大软肋是生产成本偏高，解决办法还是要创新经营方式，要培育好家庭农场、农民合作社
，发展适度规模经营，健全专业化社会化服务体系，“把一家一户办不了、办起来不划算的事交给社会化服
务组织来办”。种粮大户、家庭农场、种植专业合作社等均是农业生产规模化、集约化、标准化、商品化经
营的重要载体。以家庭农场为例，近年来，农业农村部会同有关部门先后印发《关于实施家庭农场培育计划
的指导意见》《新型农业经营主体和服务主体高质量发展规划（2020－2022年）》等文件，多次对家庭农场
培育发展做出部署。通过探索构建家庭农场示范创建体系，指导各地分级建立家庭农场名录制度，加大财政
与金融支持力度等举措，持续激发家庭农场发展活力。同时加强顶层设计，健全家庭农场管理服务制度和政
策支持体系，推进家庭农场发展制度化、法治化，引导更多农业规模经营户发展成为有活力的新型农业经营
主体。另外，近年来社会资本响应“三农”号召投向农业农村也有助于进一步加快培育新型经营主体，引导
和推动土地有序流转，推进集约化规模经营和农业现代化发展。当前，我国新型农业经营主体加速成长，截
至2025年底，全国已有接近400万个家庭农场、超过220万家农民合作社和111.1万个农业社会化服务组织。
与传统的小农分散经营不同，种植大户、家庭农场、合作社等规模农业经营主体以市场为导向，生产经
营的规模效应更优，年收入远高于普通农户。根据统计，新型农业经营主体种植效益提升明显，2024年种粮
家庭农场平均亩产469.2公斤，比全国平均水平高出约20%。规模经营主体对复合肥的消费更看重肥效和投入
产出比，他们迫切需要依赖农业技术和服务来降低生产成本、提高生产效率，因而更愿意在农业的生产技术
和服务方面投入。其次，相对于传统农户，规模经营主体对复合肥、技术和服务具有更强的甄别能力，注重
复合肥的性能与功效。因此在产品、服务和价格方面具备优势，且真正能为规模化农户创造经济效益的复合
肥龙头企业将获得更广阔的市场空间。根据欧洲、美国、日本等农业发达国家和地区的发展经验，在规模集
约化和分工产业化阶段，农户在农资购买方面的投入会快速增长，这一阶段不论市场规模还是增速，农资产
业发展都十分引人注目。近年来，与公司直接合作的种植大户数量和协助经销商开发的种植大户数量均快速
增长。以公司西北大区为例，新疆、甘肃等地区的客户转型较快，种植大户不断涌现，部分种植大户的用肥
需求已经超过一个小型零售网点的全年销售量。为此，公司快速调整营销战略，重点聚焦种粮大户、家庭农
场、农民专业合作社等规模经营主体，鼓励经销商由批发商转型为批零一体化的经营模式，公司的营销和服
务团队协助摸清种植大户的用肥需求，做好针对性的技术服务，解决种植大户的实际问题，从而推动销量快
速增长。
（5）复合肥行业集中度持续提升，具备资源与渠道优势的企业优势显著
近年来复合肥上游原材料波动频繁且剧烈、环保要求不断趋严、经销商和规模化种植户倾向于品牌产品
、头部企业通过加深一体化程度提升成本优势和抵御原材料价格波动的能力，随着上述行业新变化的出现，
落后中小产能难以为继，在成本、技术、品牌、服务和经销商资源等方面具备优势的龙头企业显著受益于行
业竞争格局的改善，具备成本优势、品牌优势、市场渠道优势和服务优势的创新型企业在行业整合阶段可以
获得更多的优质经销商资源和市场份额，能够持续提升市场占有率，复合肥行业头部集中趋势明显。中国磷
复肥工业协会表示，“十五五”期间，磷复肥产业将围绕“高效、智能、绿色、开放”的现代产业体系建设
目标，推动全行业从规模扩张向质量效益转型。复合肥行业正朝着规模化、高效化、新型化方向发展，复合
化率也将逐步提高。在成本方面，拥有产业链一体化优势的企业，将在原材料价格波动时更具有抗风险能力
；在产品创新方面，着眼于养分提高、功能改善、减量增效、品质提升、土壤改良、环境友好等需求的新型
肥料，将具有广阔的市场前景；在品牌方面，随着种植规模化的推进，专业种植户对于肥料产品应用效果辨
识的加强，拥有良好口碑的头部品牌将更容易在竞争中胜出；在渠道资源方面，拥有优质农资经销商资源的
复合肥企业，将持续提升市场占有率；在技术服务方面的竞争将尤为激烈，农资供应和农业服务将朝着专业
化、一体化、服务化和现代化趋势发展；行业资源整合将会加速，主要通过企业间横向兼并重组和上下游一
体化整合开展。
（6）复合肥销售模式创新升级，自媒体助力营销推广
随着新媒体技术的迅猛发展，短视频凭借碎片化、娱乐化、个性化等特点成为当下炙手可热的线上营销
手段，自媒体也成为“三农”领域内容传播、品牌推广、知识共享的全新阵地，并凭借传播速度快、触达面
积广、平民化和普泛化的优势在产品销售以及消费者互动等方面发挥越来越重要的作用。公司通过建立用户
微信群、微信公众号、微信视频号、抖音、快手等多平台自媒体矩阵，分享传播产品效果案例、客户成功经
验、先进种植技术等内容；举办营销推广活动，探索直播带货与线上引流；培育打造“洋丰我来说、新洋丰
市场快讯、洋丰肥料直通车、澳特尔肥料直通车、新洋丰葡萄妹”等多个内部农资自媒体网红，提升品牌IP
影响力。公司官方微信公众号“新洋丰Yonfer”、视频号新媒体动态传播指数常居行业认证账号中榜首，抖
音账号单体动态传播指数保持名列前茅。未来还将继续推动自媒体的延伸与优化，主动打造全渠道营销的新
模式，实现聚客拓客和销量转化。
（7）磷酸一铵行业受益于“三磷整治”，行业格局持续优化
“三磷”整治是推动磷酸一铵行业竞争格局优化、龙头企业受益的关键转折点。
2019年起，生态环境部启动长江“三磷”专项排查整治行动，先后出台《长江保护修复攻坚战行动计划
》《长江“三磷”专项排查整治行动实施方案》，重点解决磷矿、磷化工企业和磷石膏库的污染问题。
磷石膏是湿法磷酸生产过程中副产的固体废弃物，由于处理成本高、难度大，此前磷肥企业大多采取露
天堆存的方式处置，不仅占用土地资源也严重污染环境。加强磷石膏污染防治及综合利用，对保护和改善生
态环境，促进磷化工产业高质量发展至关重要。2019年上半年相关省市完成排查，制定限期整改方案并实施
整改，2020-2021年先后组织多轮对排查整治情况进行监督检查和评估，并要求开展不定期回头看。贵州、
四川、湖北等磷化工大省相继提出磷石膏“以渣定产”的政策，即以今年循环利用的磷石膏量来决定明年的
生产量，对磷石膏的循环利用转化率明确提出了要求。
湖北省磷矿资源保有量、年开采量、磷肥产量等居全国第一，同时也是磷石膏产生大省，湖北省坚持把
磷石膏综合治理作为推动磷化工高质量发展重要手段，并实施诸多举措。2021年起，湖北省先后出台《关于
加强磷石膏综合治理促进磷化工产业高质量发展的意见》《湖北省人民代表大会常务委员会关于将磷石膏纳
入环境保护税税目“其他固体废物”范围的决定》《湖北省磷石膏污染防治条例》等，为全国首部正式进入
立法程序的磷石膏污染防治地方性法规草案，完善了磷石膏污染防治政策法规体系。
2022年4月，工信部等六部委联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》。
指出要严控磷铵等行业新增产能，加快低效落后产能退出，提高磷石膏等固废综合利用水平，多措并举推进
磷石膏减量化、资源化、无害化，稳妥推进磷化工“以渣定产”。
2024年1月，工业和信息化部等八部门发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》，提出严格控制磷铵
、黄磷等行业新增产能，促进磷肥保供稳价，优先保障磷肥企业磷矿需求，引导企业科学排产、维持合理库
存、稳定市场预期，支持骨干企业做优做强，积极发展新型高效磷肥品种。引导磷化工产业加快转型升级，
提升磷资源可持续保障能力和高效高值利用水平，实现行业高质量发展。
在“三磷整治”及各级政策的持续推动下，行业准入条件和污染物防控标准的不断提升，近几年磷酸一
铵供给端落后产能显著出清。2016年中国磷酸一铵全年产量为2335万吨，较2011年上涨105%，2016年后叠加
下游需求不振和中小企业陆续退出，行业产量逐渐下滑，竞争格局有所改善。2019年起，在“三磷整治”等
环保督察的持续推动下，行业准入条件和环保标准的不断提升，国内磷酸一铵产量加速收缩。根据百川盈孚
的统计数据，自2016年开始，磷酸一铵全行业产量连续九年下降。随着落后产能的出清，环保优势明显、技
术资金实力雄厚、资源优势凸显的龙头企业将显著受益。
2.与上下游的关联性
（1）与上游行业的关联性
复合肥行业的上游行业为基础化肥，即尿素、氯化铵、硝铵磷、磷酸一铵、氯化钾、硫酸钾等，主要为
作物提供氮、磷、钾元素。从复合肥产品成本构成来看，用作原材料的基础肥料占生产成本的比例超过80%
，对复合肥产品成本及销售价格影响较大。其中，氮元素的主要提供者为尿素和氯化铵，少部分来自硝铵、
碳铵；磷元素的基础肥料主要为磷酸一铵，其价格趋势主要受磷矿石、硫磺资源及磷石膏处理能力与成本的
制约；钾元素的基础肥料为氯化钾，我国钾肥产能有限，部分通过进口满足，因此钾肥价格受国际市场影响
较大。综上，上游行业与复合肥行业关联度较高，原材料价格波动对复合肥行业的生产、销售影响较大，公
司通过不断强化上游产业链一体化布局平滑原材料波动对公司经营的影响。
（2）与下游行业的关联性
复合肥和现代农业服务行业的下游行业为农业种植业，面向对象为经销商和农户，最终消费群体为广大
种植户，以种植户的需求为导向进行生产和服务。近年来我国农村承包地确权登记工作收尾，土地经营权的
流动和转让推动我国农业向规模化、集约化发展，同时居民膳食结构升级带动经济作物的种植面积扩大和品
类增多，农业生产对肥料（特别是新型肥料）和现代农业服务的需求将进一步增长。随着农民科学施肥观念
的不断增长和新型肥料的普及，复合肥在农业种植中的需求增长将快于单质肥，市场对肥效的要求也将进一
步提高。复合肥行业作为关系国计民生的基础行业，与下游农业种植业发展息息相关，密不可分。
3.主要产品及用途
（二）磷酸铁行业
磷酸铁位于磷化工产业链的中游，是新能源正极材料磷酸铁锂的重要前驱体。随着磷酸铁锂重新成为锂
电池正极材料的主流选择，2020年起磷酸铁锂电池装车量大幅加速，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显
示，2025年我国动力电池累计装车量769.7GWh，同比增长40.4%。从电池的材料类型来看，2021年7月磷酸铁
锂电池装机量首次超过三元电池，此后磷酸铁锂电池持续领跑，并且与三元电池装机量的差距进一步拉大。
2025年磷酸铁锂电池累计装车量625.3GWh，占总装车量81.2%，同比增长52.9%，三元电池累计装车
|