经营分析☆ ◇000935 四川双马 更新日期：2025-05-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
建材生产业务、私募股权投资管理业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 5.94亿 55.28 3831.10万 7.77 6.45
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 4.52亿 42.07 --- --- ---
生物医药业务分部(行业) 2851.77万 2.65 262.84万 0.53 9.22
─────────────────────────────────────────────────
私募股权投资基金管理(产品) 4.52亿 42.07 --- --- ---
水泥(产品) 4.50亿 41.83 727.88万 1.48 1.62
骨料(产品) 1.44亿 13.44 3103.22万 6.29 21.48
多肽类原料药销售(产品) 2851.77万 2.65 262.84万 0.53 9.22
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 5.59亿 51.98 3602.93万 7.31 6.45
西藏地区(地区) 4.52亿 42.07 --- --- ---
其他地区(地区) 6393.37万 5.95 495.06万 1.00 7.74
─────────────────────────────────────────────────
水泥及骨料销售(业务) 5.94亿 55.28 3831.10万 7.77 6.45
私募股权投资管理(业务) 4.52亿 42.07 --- --- ---
多肽类原料药销售(业务) 2851.77万 2.65 262.84万 0.53 9.22
其他(业务) 4.05万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
私募股权投资基金管理(销售模式) 4.52亿 42.07 --- --- ---
经销(销售模式) 3.97亿 36.97 --- --- ---
直销(销售模式) 2.25亿 20.96 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 2.61亿 54.17 1275.01万 5.45 4.88
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 2.21亿 45.83 2.21亿 94.55 100.00
─────────────────────────────────────────────────
私募股权投资基金管理(产品) 2.21亿 45.83 2.21亿 94.55 100.00
水泥(产品) 1.93亿 39.97 -339.75万 -1.45 -1.76
骨料(产品) 6849.58万 14.20 1614.76万 6.90 23.57
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 2.61亿 54.17 1275.01万 5.45 4.88
西藏等地区(地区) 2.21亿 45.83 2.21亿 94.55 100.00
─────────────────────────────────────────────────
水泥及骨料销售(业务) 2.61亿 54.17 1275.01万 5.45 4.88
私募股权投资管理(业务) 2.21亿 45.83 2.21亿 94.55 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 7.54亿 61.81 1.54亿 24.82 20.39
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 4.66亿 38.19 4.65亿 75.18 99.94
─────────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 5.76亿 47.21 8114.86万 13.11 14.10
私募股权投资基金管理(产品) 4.66亿 38.19 4.65亿 75.18 99.94
骨料(产品) 1.78亿 14.60 7250.75万 11.71 40.72
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 7.54亿 61.81 1.54亿 24.82 20.39
西藏等地区(地区) 4.66亿 38.19 4.65亿 75.18 99.94
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 4.79亿 39.32 9776.09万 15.79 20.39
私募股权投资基金管理(销售模式) 4.66亿 38.19 4.65亿 75.18 99.94
直销(销售模式) 2.74亿 22.48 5589.53万 9.03 20.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 4.39亿 78.25 1.06亿 46.45 24.05
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 1.22亿 21.75 1.22亿 53.55 99.76
─────────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 3.31亿 59.04 6513.74万 28.64 19.65
私募股权投资基金管理(产品) 1.22亿 21.64 --- --- ---
骨料(产品) 9913.17万 17.66 3907.07万 17.18 39.41
其他(产品) 935.27万 1.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 4.39亿 78.25 1.06亿 46.45 24.05
西藏等地区(地区) 1.22亿 21.75 1.22亿 53.55 99.76
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售5.57亿元，占营业收入的51.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│宜宾和谐绿色产业发展股权投资合伙企业（有限合伙│ 22154.30│ 20.62│
│） │ │ │
│义乌和谐锦弘股权投资合伙企业(有限合伙) │ 14866.46│ 13.83│
│河南省和谐锦豫产业投资基金(有限合伙) │ 8181.38│ 7.61│
│客户4 │ 5983.95│ 5.57│
│客户5 │ 4545.91│ 4.23│
│合计 │ 55732.00│ 51.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.75亿元，占总采购额的53.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 8478.17│ 16.64│
│供应商2 │ 7154.13│ 14.04│
│供应商3 │ 6628.32│ 13.01│
│供应商4 │ 4152.79│ 8.15│
│供应商5 │ 1038.89│ 2.04│
│合计 │ 27452.30│ 53.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）公司介绍
四川双马作为一家从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司，目前主要管理的资产包括
建材生产制造企业、生物医药研发生产企业和私募股权投资基金管理公司。四川双马成立于1998年，于1999
年8月在深圳证券交易所主板挂牌上市，股票代码000935，为深证成份指数、深市精选指数等指数的成分股
。
公司建材生产制造企业业务的产品包括水泥、商品熟料、骨料等，相关产品应用于基础设施、产业园区
建设、市政民生工程、商品房开发、城市更新升级等领域。公司建材生产基地位于宜宾市，这为公司发展带
来了显著的区位优势与产业机遇。近年来，宜宾市凭借独特的区位优势、深厚的文化积淀和蓬勃的产业活力
，正加速建设成为长江上游生态优先、绿色低碳发展先行区。宜宾市交通基础设施建设不断提速，渝昆高铁
宜宾至筠连段正在加快建设，未来还将推进宜宾至西昌高铁、珙叙铁路等项目的前期工作，宜宾至新市高速
公路即将开工建设，同时，宜宾市围绕特色优势产业建设大学城、科创城，以人才、科技、金融、服务为支
撑，发展智能制造等产业链群，为公司建材生产制造业务发展提供了坚实的保障和广阔的市场空间。公司建
材生产制造业务中，水泥年产能200万吨，骨料年产能500万吨。公司生物医药研发生产企业深圳健元专注于
多肽产品的研发与生产，具备完整高效的多肽研发、生产及销售体系，提供全方位的多肽产品产业化服务，
主营业务包括多肽原料药研发生产业务、多肽合同定制研发生产（CDMO）业务以及美容肽研发生产业务。在
多肽原料药方面，公司拥有多个多肽原料药品种，技术储备丰富。公司多肽原料药产品已出口至美国、欧洲
、印度和韩国等多个国家和地区。在多肽CDMO服务领域，公司构建了覆盖国内外的市场网络，主要客户包括
国内大中型新药研发与生产企业。在美容肽领域，公司拥有强大的原料及复配产品线，涵盖铜肽、乙酰基六
肽-8等多款具有抗衰老、抗皱等功效的产品，长期服务于全球头部化妆品企业。公司的原料药生产基地湖北
健翔年产能已超过4吨，最大单批次产量可达100千克，其中GLP-1原料年产能2吨，单批次产量已达到20千克
。公司的制剂生产基地深圳健翔产线速率为200瓶/分钟，年产能可达3,000万瓶以上。深圳健元凭借在技术
、产能和市场布局上的优势，已成为行业内的领先企业。
公司私募股权投资基金管理公司西藏锦合目前在管基金规模近280亿元，主要利用市场化的股权投资管
理运营模式，发现、投资、培育和赋能优质资产。其中和谐锦豫的投资方向包括但不限于互联网、大健康、
先进制造、跨境电商、新能源、消费和服务等；和谐锦弘的投资方向为先进制造与新能源行业，包括光伏、
芯片设计制造、消费电子、智能装备、工业自动化、新能源、无人驾驶、半导体设备等；和谐绿色产业基金
的投资方向重点关注智能制造、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等上下游领域。
公司的战略定位是围绕国家科技创新引领的现代化产业体系，聚焦新技术、新模式和新消费的发展，对
推动国家产业发展的科技创新企业展开布局，选择具有较强持续盈利能力，现金流良好、具备颠覆性技术和
前沿技术的企业进行投资和管理，关注新型工业化、人工智能、生物科技等若干战略性新兴产业，继续夯实
产业投资及管理和私募股权投资基金管理业务，有力有序支持实体经济发展，在符合国家政策法规的前提下
用好资本市场工具，用资本促产业，以实现公司长期稳定发展战略。在当今世界新一轮科技革命和产业变革
正在重构全球创新版图的局势下，公司紧紧围绕创新驱动发展战略，于2024年成功完成了对深圳健元的收购
，进一步扩展了业务版图和战略部署，未来公司将持续推动核心业务的深入发展，聚焦于空间大、成长性好
、盈利能力良好的生物科技等领域，延伸寻找有协同效应的业务，补强新技术和新方向，通过自身有机增长
和外延投资并购，不断扩大规模，做大做强，建立和沉淀公司核心能力，确保长期的可持续发展和增长，为
股东创造持续的股东回报。
公司将深入贯彻新发展理念，以发展新质生产力为推动企业高质量发展的内在要求和重要着力点，促进
生产要素创新性配置，提升管理的精细化与数据化水平，全面系统地实施可持续发展的战略。公司坚持科技
创新、健康和谐、创造价值、保护环境、实现能耗双控、助力“双碳”目标、加快实现绿色发展的战略方针
，以推动行业发展为己任，坚持以客户为中心、重视员工成长、积极参与公益活动、促进各利益相关方共同
发展。
公司建立了以股东大会、董事会、监事会、高级管理层等为主体的法人治理组织架构，全面制定了相应
的议事规则和实施细则，各司其职充分履行决策权、执行权和监督权；公司建立了科学、先进的企业管理及
内控内审体系。公司治理能力和治理水平不断提高，确保各机构规范运行，保障企业长期稳定发展。
（二）公司所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点；新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政
策对所处行业的重大影响
1、建材行业
（1）建材行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
2024年，中国水泥行业在宏观经济承压、房地产投资持续探底及基建增速放缓的背景下，市场需求恢复
缓慢、利润收窄，全年水泥产量创2010年以来新低，供需矛盾进一步加剧。具体地，受全国房地产开发投资
同比下滑10.6%、全国基础设施投资（不含电力）增速回落至4.4%（增速比2023年下降1.5个百分点）影响，
房屋新开工面积同比降幅达23.0%，保交楼项目收尾后施工量减少，2024年全国规模以上企业的累计水泥产
量18.25亿吨，同比下降9.5%（按可比口径）。
水泥、骨料行业为投资拉动型行业，与地方基础设施建设和房地产行业紧密相关，受地区经济发展和经
济金融政策影响较大。受2024全年建材行业整体态势影响，公司建材生产制造业务所在川南区域（以宜宾市
为核心）前三季度市场需求恢复缓慢，尽管第四季度在国家稳定房地产市场等政策支持下，部分基建项目启
动带动需求阶段性回升，但全年建材产品销售量及价格同比仍显著下调。
地区水泥行情在第一季度出现需求恢复速度不及预期的情况，导致行业信心不振，水泥价格滑落至低点
；第二季度在传统旺季不旺、行业发展前景承压的背景下，行业内部积极推行自律，强化错峰生产的执行，
水泥价格在季度末出现一定程度回调，但各家企业的水泥库存水平仍居高不下；第三季度行业遭遇淡季，水
泥需求进一步趋于年度低点，价格调整频繁，整体供需失衡的局面突出；第四季度得益于相关政策及时发布
，带动地区需求回升，达到年度内较好水平，企业库存呈现明显下降趋势，价格出现回升到达年度内较好水
平。
地区骨料行情更具区域性特点，且由于上半年较多新增产能投入市场，叠加年中产业链下游竞争加剧、
行业信心显著波动的影响，致使地区骨料价格全年呈现整体逐渐回落并伴有偶发极端竞争状况的局面，但年
底受地区环保管控、头部企业自律意识增强等因素的影响，骨料价格出现一定程度的回调。2024年，公司建
材生产制造业务核心区域宜宾市地区生产总值为4,005.76亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，总量稳
居全省第三位。重点项目建设方面，由宜宾市牵头的四川省重点项目35个，总投资1,887.9亿元；市级重点
项目515个，总投资7,483.9亿元，相关项目均在稳步推进完成中。2025年已发布的四川省重点项目中，宜宾
市涉及项目体量依然可观，包括渝昆高铁（四川境内段）、宜宾市城市骨架道路建设、宜宾市高铁配套基础
设施项目等。已发布的成渝地区双城经济圈重点项目名单中涉及宜宾市十余个项目。虽然当前行业面临压力
，但公司建材生产制造业务所在区域仍保持了高速发展的态势和较高的政策执行效率，项目储备依旧丰富，
预期将会继续为公司水泥和骨料业务在未来提供有力的支撑和业绩保证。
（2）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对建材行业的重大影响
2024年1月召开的国务院常务会议审议通过了《碳排放权交易管理暂行条例》（简称“《暂行条例》”
），制定《暂行条例》是为了规范碳排放权交易，加强对温室气体排放的控制和管理，推动实现二氧化碳排
放达峰目标和碳中和愿景，促进经济社会发展向绿色低碳转型，推进生态文明建设。2024年5月，国务院出
台了《2024-2025年节能降碳行动方案》，明确了全面贯彻习近平经济思想、习近平生态文明思想，坚持稳
中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，一以贯之坚持节约优先方针，完善能源消耗总量和
强度调控，重点控制化石能源消费，强化碳排放强度管理，分领域分行业实施节能降碳专项行动，更高水平
更高质量做好节能降碳工作，更好发挥节能降碳的经济效益、社会效益和生态效益，为实现碳达峰碳中和目
标奠定坚实基础。
公司通过制定替代原燃材料减碳计划以及研究水泥新工艺技术的运用等措施，积极推进能耗双控和碳达
峰、碳中和，实现高质量发展。
（3）非金属建材行业及业务的相关信息
①结合宏观经济数据与行业指标变化说明行业发展状况、公司经营情况与行业发展是否匹配，如公司情
况与行业情况存在较大差异，应当分析原因；
2024年国民经济运行总体平稳、稳中有进，初步核算国内生产总值（GDP）达134.91万亿元，按不变价
格计算，比上年增长5.0%。全国房地产开发投资同比下降10.6%；新建商品房销售面积比上年下降12.9%；房
屋新开工面积下降23.0%。基础设施投资增速持续放缓，基建端虽然整体正增长，但对水泥需求的支撑作用
不强。根据国家统计局统计，2024年全国基础设施投资（不含电力）同比增长4.4%，增速比去年下降1.5个
百分点。相应的，全国水泥产量同比下降9.5%，产量创2010年以来新低。（数据来源：国家统计局网站、数
字水泥网网站）
报告期内，公司建材生产制造业务主要发生在川南地区，由于宏观需求增长乏力以及供需矛盾进一步突
出的影响，整体经营情况同比出现较为明显的减弱。面对严峻挑战，公司管理层带领团队内外发力，既重视
生产优化、成本节约和质量稳定，又积极关注市场机会和具体客户需求。报告期内，公司持续基于产品和服
务，抢抓一切窗口期稳价、提价和增量，在前三季度市场不景气的情况下努力控制成本、稳住市场份额，在
第四季度则抓住市场回暖时机，充分释放产能，实现利润最大化，公司经营情况与行业发展匹配。
②报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情
况及其具体影响，并说明已经或计划采取的应对措施；
③针对周期性非金属建材产品，应当披露所在细分行业或主要产品区域的市场竞争状况、公司的市场地
位及竞争优势与劣势等情况；
报告期内，公司建材生产制造业务主要覆盖四川南部并辐射成都、乐山、资阳、内江、云南等地区。在
本地主要区域市场内，水泥业务主要由含本公司在内的数家头部水泥生产企业占有大部分市场份额，市场集
中度高，竞合有序进行，但由于宏观需求原因行情呈现整体低位；骨料业务主要由包括本公司在内的本地较
大企业经营，区域内存在显著新增产能，叠加市场需求欠佳因素，致使价格整体呈现逐步下调趋势，年底则
由于中小矿山环保管控出现一定行情回调。
报告期内，公司产品在区域市场内的市场份额长期处于前列，拥有较高的品牌知名度和影响力，对产品
销售起到了正向的附加影响。公司产品在商混站点、重点基础设施项目等对水泥、骨料质量要求较高的细分
市场中拥有较强的综合竞争力，与本地产能领先的数家大型商混企业和渝昆高铁、向家坝北干渠一期二步工
程等重点项目承包方保持稳定良好的合作关系。
④结合披露的宏观环境、行业特性、消费需求及原材料等信息，详细说明公司生产经营所处行业的周期
性、季节性和区域性等特征；
水泥、骨料行业为投资拉动型行业，与地方基础设施建设和房地产行业紧密相关，受地区经济发展和经
济金融政策影响较大。行业受季节性、环保政策及错峰生产的影响，一般春节前后及雨季属于水泥、骨料行
业的传统淡季。但随着空气污染治理的不断强化以及宏观市场的调整，未来季节性特点将会持续出现一定模
糊性，传统淡旺季特征持续淡化。
水泥、骨料是区域化产品，主要以汽车运输为主，在到岸结算价中运费占比较大，销售半径通常在工厂
周边100公里范围以内，但铁路运输的运费优势可以延伸产品销售半径至200公里以上，2024年公司骨料业务
的铁路运输客户销量占比持续提升，增强了业务抗风险能力。
⑤主要产销模式，并说明不同销售区域或者细分产品的生产量、销售量等经营性指标情况，并披露该等
指标的同比变动情况，以及在主要销售区域或者细分产品的毛利率变动趋势及其原因；公司在销售模式上采
用经销和直销相结合的策略。在生产模式上，公司以质量为核心，以客户需求为导向，在确保安全健康及环
保的基础上进行生产经营，年度及月度生产计划均根据以客户需求为基础的销售计划而制定，日生产作业计
划由负责生产调度的专设值班经理直接下达。
公司水泥的生产量、销售量均较上年同期有所减少；骨料的生产量、销售量均较上年同期有所增加。水
泥销售毛利率较上年同期降低，除公共活动管控、大气污染环保治理等各类不可抗力因素外，主要受市场不
景气、终端资金紧张、竞品为确保市场份额导致阶段性价格竞争等因素的影响。骨料销售毛利率较上年同期
降低，主要受宏观需求和2024年地区供需矛盾加剧的影响。
⑥针对周期性非金属建材产品，应当披露相关产品的产能、产能利用率，以及在建产能及其投资建设情
况等。
报告期内，公司在四川省宜宾市拥有两条水泥生产线，年产能200万吨。公司在四川省宜宾市拥有两条
骨料生产线，年产能500万吨。报告期内，公司严格落实国家和地方环保检查和安全督查的要求，积极参与
行业节能减排和错峰生产，受国家政策以及房地产市场的影响，水泥业务的主要设备运转率约为63%，骨料
业务的主要设备运转率约为88%，基本实现产销动态平衡，各种生产经营活动有序进行。
⑦主要产品的原材料和能源及其供应情况，报告期内主要原材料和能源的价格出现大幅波动的，应当披
露其对公司生产经营的影响及应对措施。
公司生产所需的主要原料是石灰石及砂岩，其他原料包括燃煤炉渣、粉煤灰、石膏、矿渣、铁粉、矸石
、磷石肥、磷渣等。石灰石为公司自有矿山开采供应，其他原材料为外购，资源能够满足生产需求，供货较
为稳定。公司生产所需的能源主要是煤炭和电力，受内外环境影响，煤炭价格上半年持续高位运行供货紧张
，下半年价格有所下跌。为了保证公司的生产经营，公司通过加强煤炭市场调研、实施多渠道采购和开发、
使用替代燃料等方式缓解供需紧张局面和降低生产成本。报告期内，公司生产所需的原料和能源的价格未发
生大幅波动。
2、医药行业
（1）医药行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
医药工业是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，贯穿研发、生产、流通全链条，是保障
人民健康、支撑公共卫生体系的核心力量。
全球医药产业正处于创新驱动发展的战略机遇期。根据IQVIA数据，在肿瘤免疫治疗、代谢性疾病药物
等前沿领域创新加速、全球人口老龄化趋势深化、慢性病负担加重以及新兴市场医疗需求扩容的多重驱动下
，预计至2028年全球药物支出规模将突破2.3万亿美元，五年间复合年增长率有望提升至5-8%。
中国医药产业在《“健康中国2030”规划纲要》及“十三五”规划、“十四五”规划的强劲推动下，正
稳步迈向高质量、高效益的发展新阶段。据国家统计局数据，我国医药制造业规模以上工业企业2024年营业
收入达到2.53万亿元，同比持平；利润总额为3,420.7亿元，同比下降1.1%。在当前融资渠道收紧、市场不
景气的复杂宏观经济环境中展现出韧性。多肽药物凭借其独特的高活性、高度选择性、低毒性和良好的生物
相容性等优势，在肿瘤治疗、代谢性疾病、神经系统疾病以及众多慢性病的治疗中展现出了巨大的潜力和价
值。根据Frost＆Sullivan预测，全球多肽类药物市场规模已由2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美
元，并有望增长到2028年的1,890亿美元；其中，中国多肽类药物市场规模将从2023年的597亿人民币增长至
2028年的1,360亿人民币。
医药行业是典型的弱周期性行业，其需求受人口结构、疾病谱系等刚性因素主导，其抗经济波动特性在
复杂市场环境中愈发凸显，为长期稳定发展构筑坚实屏障。全球医疗健康产业正经历结构性变革，世界卫生
组织人口预测显示，2030年全球60岁以上人口占比将突破16%，银发经济催生慢性疾病治疗领域的爆发性需
求。多肽类药物凭借其在心脑血管疾病、代谢性疾病、肿瘤治疗等慢性疾病领域的精准治疗优势，持续拓展
临床应用场景，市场渗透率显著提升。
（2）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对医药行业的重大影响
①2024年1月，工业和信息化部与国家发展改革委员会联合发布《制造业中试创新发展实施意见》，旨
在通过打造现代化中试能力，推动制造业的技术迭代与工艺改进，进一步促进制造业的高质量发展。该政策
完善了中试服务体系，鼓励产业链上下游企业的协同创新，为医药制造业的创新升级注入了新的活力。
②2024年2月，国家药品监督管理局药品审评中心发布《抗体偶联药物药学研究与评价技术指导原则》
，不仅为ADC产品申报上市阶段的药学研究提供了建议性技术要求，也为多肽偶联药物等其他偶联药物的研
发与申报提供了参考。这对深圳健元在多肽偶联药物的研发策略制定、质量控制以及注册申报等关键环节均
具有重要的技术指导意义，为公司相关产品的合规研发与申报提供了明确的规范依据。
③2024年4月，国家药品监督管理局发布《优化化妆品安全评估管理若干措施》，通过建立化妆品原料
分级管理制度、实施差异化监管要求，以及允许企业在过渡期内提交简化版安全评估报告等创新机制，有效
优化了化妆品行业安全评估管理体系。深圳健元作为多肽化妆品原料供应商，充分把握政策契机，通过优化
评估流程显著降低合规成本，为技术创新与产品研发释放了更多资源空间，切实提升了公司运营效率。
④2024年9月，工业和信息化部办公厅发布《关于加快布局建设制造业中试平台的通知》，特别强调了
多肽药物等医药制造业重点创新领域的中试放大平台建设，通过智能化绿色化技术和CRO、CDMO等模式，提
升中试平台公共服务效能，加速多肽等创新药物的研发与产业化进程，对医药制造业的创新发展具有重大推
动作用。深圳健元紧密围绕政策导向，依托多肽CDMO领域的技术积累，加速整合智能化生产与绿色工艺体系
，为合作伙伴提供高效解决方案，协同推进行业高质量发展。
⑤2024年10月，国家卫生健康委员会办公厅印发《肥胖症诊疗指南（2024年版）》，指导进一步提高我
国肥胖症诊疗规范化水平，明确了用于肥胖症患者减重治疗的5种药物，其中，利拉鲁肽、贝那鲁肽、司美
格鲁肽及替尔泊肽均为GLP-1类多肽药物，对多肽药物行业产生了显著的推动作用。依托政策导向，深圳健
元将进一步发挥在长链多肽合成领域的技术优势，为下游企业提供符合质量规范的原料药及药学研究服务，
共同推进代谢疾病治疗领域的国产化突破。
⑥2024年11月，国家药品监督管理局药品审评中心发布《司美格鲁肽注射液生物类似药体重管理适应症
临床试验设计指导原则》，规范了司美格鲁肽临床试验设计，为其他多肽药物提供参考，有利于加速研发进
程，促进多肽行业创新与竞争力提升。
3、私募基金行业
（1）私募基金行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
2024年，中国股权投资市场回暖迹象初现，股权投资行业频迎政策支持和鼓励，正在成为发展新质生产
力中重要的战略性力量。与此同时，行业出清进一步加速，创投行业的分化走深。新形势下，股权投资行业
正在开启新格局。
2024年，私募基金行业监管体系持续优化，行业优胜劣汰加速，中基协秉持“扶优限劣”基本方针，继
续完善私募基金行业各项管理机制，促进行业合规健康发展。私募基金行业经过多年发展，在服务居民财富
管理、提高直接融资比重、促进创新资本形成、支持科技创新，服务国家战略及实体经济高质量发展等方面
发挥了重要的基础性、战略性作用。党的二十届三中全会聚焦推进中国式现代化进一步全面深化改革做出全
面战略部署，对私募基金行业更好服务新质生产力发展和中国式现代化提出了新要求、新任务，赋予了新使
命、新责任。
依据中国证券投资基金业协会报告，截至2024年12月末，存续私募股权、创业投资基金管理人12,083家
，存续私募股权投资基金30,282只，存续规模10.94万亿元，存续创业投资基金25,133只，规模3.36万亿元
。
募资方面，2024年，我国股权投资市场共计3,981只基金完成新一轮募集，募资规模为1.44万亿元。分
币种来看，新募集人民币基金全年共计3,942只，募资规模为13,890.17亿元，人民币基金的数量和金额占比
分别达到99.0%、96.1%，规模占比进一步上升；新募集外币基金全年共计39只，多为大型并购基金，募资规
模约为559.12亿元。2024年下半年险资、AIC、国资发起设立了多只大额基金，募资规模降幅持续收窄。长
期资金参与大额基金方面，社保基金、险资LP出资保持活跃。从规模分布来看，大额基金的设立与募集仍保
持稳定，募资规模占比相较2023年上升了4.1个百分点。
投资方面，2024年，我国股权投资案例数（按市场）共8,408起，剔除极值案例后披露金额6,036.47亿
元，与前三季度相比降幅进一步收窄，VC/PE投资金额排名前100的案例共吸纳2,272.32亿元，同比增加7.7%
，市场资金和资源加速向少量项目集聚，主要是半导体及电子设备、IT、汽车、机械制造行业企业。分币种
看，人民币投资主导地位愈发稳固，案例数占比约96%。从资金属性来看，国资机构股权投资力度进一步加
大，占市场总投资金额（含天使投资人、不公开的投资者）的57.1%，同比增加5.2个百分点。分行业看，硬
科技领域仍为市场热点，半导体及电子设备领域获投金额超千亿，机械制造领域案例数及金额逆势上涨。20
24年人工智能领域投资金额超过1,000亿，同比上升35.5%，人工智能有望成为推动发展新质生产力的关键驱
动力。截至2024年，VC/PE机构对专精特新“小巨人”企业的支持率达到了40.4%，较上半年提升近2个百分
点，同时，对高新技术企业的投资金额已近5.5万亿。ESG投资逐步成为优秀机构的共识和行为标准，国际上
目前已形成蓬勃的全球绿色投资市场，国际能源署预测到2030年全球每年将有2万亿美元投向绿色产业，“
双碳”
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