经营分析☆ ◇000935 四川双马 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
建材生产业务、私募股权投资管理业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 2.61亿 54.17 1275.01万 5.45 4.88
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 2.21亿 45.83 2.21亿 94.55 100.00
─────────────────────────────────────────────────
私募股权投资基金管理(产品) 2.21亿 45.83 2.21亿 94.55 100.00
水泥(产品) 1.93亿 39.97 -339.75万 -1.45 -1.76
骨料(产品) 6849.58万 14.20 1614.76万 6.90 23.57
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 2.61亿 54.17 1275.01万 5.45 4.88
西藏等地区(地区) 2.21亿 45.83 2.21亿 94.55 100.00
─────────────────────────────────────────────────
水泥及骨料销售(业务) 2.61亿 54.17 1275.01万 5.45 4.88
私募股权投资管理(业务) 2.21亿 45.83 2.21亿 94.55 100.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 7.54亿 61.81 1.54亿 24.82 20.39
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 4.66亿 38.19 4.65亿 75.18 99.94
─────────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 5.76亿 47.21 8114.86万 13.11 14.10
私募股权投资基金管理(产品) 4.66亿 38.19 4.65亿 75.18 99.94
骨料(产品) 1.78亿 14.60 7250.75万 11.71 40.72
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 7.54亿 61.81 1.54亿 24.82 20.39
西藏等地区(地区) 4.66亿 38.19 4.65亿 75.18 99.94
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 4.79亿 39.32 9776.09万 15.79 20.39
私募股权投资基金管理(销售模式) 4.66亿 38.19 4.65亿 75.18 99.94
直销(销售模式) 2.74亿 22.48 5589.53万 9.03 20.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 4.39亿 78.25 1.06亿 46.45 24.05
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 1.22亿 21.75 1.22亿 53.55 99.76
─────────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 3.31亿 59.04 6513.74万 28.64 19.65
私募股权投资基金管理(产品) 1.22亿 21.64 --- --- ---
骨料(产品) 9913.17万 17.66 3907.07万 17.18 39.41
其他(产品) 935.27万 1.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 4.39亿 78.25 1.06亿 46.45 24.05
西藏等地区(地区) 1.22亿 21.75 1.22亿 53.55 99.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建材业务分部(行业) 9.46亿 77.61 2.43亿 47.48 25.69
私募股权投资基金管理业务分部(行业) 2.73亿 22.39 2.69亿 52.52 98.49
─────────────────────────────────────────────────
水泥(产品) 7.28亿 59.72 1.38亿 26.99 18.98
私募股权投资基金管理(产品) 2.73亿 22.39 2.69亿 52.52 98.49
骨料(产品) 2.18亿 17.88 1.05亿 20.49 48.11
─────────────────────────────────────────────────
四川地区(地区) 9.46亿 77.61 2.43亿 47.48 25.69
西藏等地区(地区) 2.73亿 22.39 2.69亿 52.52 98.49
─────────────────────────────────────────────────
水泥业务分部(业务) 9.46亿 77.61 2.43亿 47.48 25.69
私募股权投资管理业务分部(业务) 2.73亿 22.39 2.69亿 52.52 98.49
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 6.24亿 51.19 1.60亿 31.32 25.69
直销(销售模式) 3.22亿 26.41 8276.16万 16.16 25.69
私募股权投资基金管理(销售模式) 2.73亿 22.39 2.69亿 52.52 98.49
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.96亿元，占营业收入的48.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│义乌和谐锦弘股权投资合伙企业(有限合伙) │ 27451.17│ 22.51│
│宜宾和谐绿色产业发展股权投资合伙企业（有限合伙│ 10955.03│ 8.98│
│） │ │ │
│河南省和谐锦豫产业投资基金(有限合伙) │ 8102.86│ 6.65│
│客户4 │ 7554.32│ 6.20│
│客户5 │ 5581.79│ 4.58│
│合计 │ 59645.17│ 48.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.74亿元，占总采购额的73.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 9884.70│ 19.37│
│供应商2 │ 8026.22│ 15.72│
│供应商3 │ 7683.11│ 15.05│
│供应商4 │ 6894.19│ 13.51│
│供应商5 │ 4882.32│ 9.57│
│合计 │ 37370.54│ 73.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司介绍
四川双马作为一家从事产业投资及管理和私募股权投资基金管理的上市公司，目前主要管理的资产包括
建材生产制造企业及私募股权投资基金管理公司。四川双马成立于1998年，于1999年8月在深圳证券交易所
主板挂牌上市，股票代码000935，为深证成份指数、深市精选指数等指数的成分股。
公司建材生产制造企业业务的产品包括水泥、商品熟料、骨料等，相关产品广泛应用于大型基础设施、
市政民生工程、乡村振兴（主要包括高标准农田建设、乡村道路升级改造等）和商品房开发等领域。公司建
材生产基地集中在宜宾市，宜宾市区位优势明显，围绕特色优势产业建设大学城、科创城，以人才、科技、
金融、服务为支撑，发展智能制造等产业链群，为公司建材生产业务发展提供了保障。公司建材生产制造业
务中，水泥年产能200余万吨，骨料年产能500余万吨。
公司私募股权投资基金管理公司西藏锦合目前在管基金规模近280亿元，主要利用市场化的股权投资管
理运营模式，发现、投资、培育和赋能优质资产。其中和谐锦豫的投资方向包括但不限于互联网、大健康、
先进制造、跨境电商、新能源、消费和服务等；和谐锦弘的投资方向为先进制造与新能源行业，包括光伏、
芯片设计制造、消费电子、智能装备、工业自动化、新能源、无人驾驶、半导体设备等；和谐绿色产业基金
的投资方向重点关注智能制造、半导体、清洁能源及技术、消费和服务等上下游领域。
公司的战略定位是围绕国家科技创新引领的现代化产业体系，聚焦新技术、新模式和新消费的发展，对
推动国家产业发展的科技创新企业展开布局，选择具有较强持续盈利能力，现金流良好、具备颠覆性技术和
前沿技术的企业进行投资和管理，关注新型工业化、人工智能、生物制造等若干战略性新兴产业，继续夯实
产业投资及管理和私募股权投资基金管理业务，有力有序支持实体经济发展，在符合国家政策法规的前提下
用好资本市场工具，用资本促产业，以实现公司长期稳定发展战略。在当今世界新一轮科技革命和产业变革
正在重构全球创新版图的局势下，公司将紧紧围绕创新驱动发展战略，利用资源优势，扩展产业布局，塑造
发展新动能新优势，厚植新质生产力的生产土壤，推动生产形态向信息化数智化转变，带动生产力不断跃上
新台阶，做优做强上市公司，持续增强企业发展的潜力和后劲，努力提高投资者收益，实现战略目标。
公司将深入贯彻新发展理念，以发展新质生产力为推动企业高质量发展的内在要求和重要着力点，促进
生产要素创新性配置，提升管理的精细化与数据化水平，全面系统地实施可持续发展的战略。公司坚持创造
价值、保护环境、实现能耗双控、助力“双碳”目标、加快实现绿色发展的战略方针，以推动行业发展为己
任，坚持以客户为中心、重视员工成长、积极参与公益活动、促进各利益相关方共同发展。
公司建立了以股东大会、董事会、监事会、高级管理层等为主体的法人治理组织架构，全面制定了相应
的议事规则和实施细则，各司其职充分履行决策权、执行权和监督权；公司建立了科学、先进的企业管理及
内控内审体系。公司治理能力和治理水平不断提高，确保各机构规范运行，保障企业长期稳定发展。
（二）公司的主要业务、主要产品及其用途、市场地位、公司所处的行业地位
公司的经营业务主要包含建材生产业务、私募股权投资基金管理业务。
建材生产业务的主要产品包括水泥、商品熟料、骨料等，相关产品广泛应用于大型基础设施、产业园区
建设、市政民生工程、乡村振兴（主要包括高标准农田建设、乡村道路升级改造等）、商品房开发、城市更
新升级等领域。公司的建材产品依托一以贯之的高水平质量管控、物流调配及售后服务能力，具有较高的性
价比优势，在核心业务区域内具有领先的市场口碑和客户美誉度。
公司从事私募股权投资基金的管理及投资业务，公司作为私募股权投资基金的管理人，向所管理的基金
提供管理服务并收取管理报酬，同时担任私募股权投资基金的普通合伙人，承担普通合伙人责任并享有基金
的业绩分成。公司建材生产业务及基金管理业务在行业中整体具备一定优势，同时，公司利用资本优势，以
出资人的身份参与投资私募股权投资基金及其他预期发展良好的项目，获取投资收益。
（三）公司的经营模式、所属行业发展情况、主要的业绩驱动因素
1、建材生产业务
（1）经营模式
公司坚持以客户需求为导向，以产品质量为核心，一方面在结合市场研判，充分利用现有资源及生产能
力的前提下，制定合理的生产计划，高效组织生产活动，严控生产环节，优化关键工业指标，持续健全品控
体系，将精细化管理落实至具体工作执行中；另一方面基于业务终端的市场属性，灵活实施经销和直销相结
合的策略。公司在2024年上半年面对更加严峻的压力，坚持以客户为中心，根据市场变化动态开展客户开发
及服务工作。在公司内外部门的紧密协同下，公司客户满意度维持高位稳定，产品价格在地区同业中维持领
先水平。公司日常采购主要通过统一招标，对询比价、供应商选择、合同审核等全流程进行管理和控制。
（2）建材行业发展情况
今年上半年，水泥市场需求继续深度下滑，建材行业经济运行总体呈现平稳偏弱态势，主要产品产量和
经济效益指标均明显下降，产品价格低位运行。2024年1-6月，全国累计水泥产量8.5047亿吨，同比下降10.
0%，产量为2011年以来同期最低水平。
今年上半年，全国房地产市场仍处于底部调整阶段，房地产投资持续下降，全国房地产开发投资同比下
降10.1%（按可比口径计算），房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.0%，房屋新开工面积同比下降23.7
%。另外，为化解地方债务风险，重点省市基建项目被叫停或暂缓，加之资金短缺影响，导致基建端需求相
比以往更加延滞。最后，极端天气、雨水洪涝灾害多发，导致二季度市场恢复不佳，需求阶段性减弱。多方
因素影响致使下游新开工项目较少，在建工程施工进度缓慢，水泥需求整体疲软。
（资料来源：国家统计局、数字水泥网）
骨料相较于水泥业务销售半径稍小，本地骨料需求也伴随终端需求的降低出现下滑，且供应端仍有新增
产能进入，致使地区供过于求的状态进一步显现。
今年上半年，公司建材业务核心区域——宜宾市上下坚决贯彻落实党中央、国务院和省委省政府、市委
市政府决策部署，深入实施“四化同步、城乡融合”发展战略，扎实推进川南省域经济副中心建设，积极融
入成渝双城经济圈建设。因地制宜发展新质生产力，推进产业集群成链发展，以高水平安全保障高质量发展
，全力推动经济发展量质齐升。
项目是建材需求的引擎，宜宾市在经济社会发展中尤其重视项目的引入和落地。在2024年发布的四川省
重点项目中，宜宾市牵头推进35个，涵盖优质白酒、动力电池、数字经济产业等，全年预计完成投资227亿
元，较去年增加107.4亿元。无论是项目数量还是总投资额，宜宾在全省21个市州中均居第二，并已连续三
年项目个数、总投资排名全省第二位。同时，宜宾市公布的市重点项目数量达到515个，年度预计投资1286.
6亿元，较为充足的项目也一定程度保障了本地建材基础需求。（资料来源：宜宾市发改委）
（3）主要的业绩驱动因素
2024年上半年公司建材业务所在地区水泥、骨料市场整体偏于疲软，产品供需结构未发生根本性转变，
产品销售价格比去年同期均出现显著下滑。具体地，水泥、骨料在一季度需求处于低位，春节后宜宾及周边
建材市场需求恢复程度不明显，恢复节奏偏慢导致销量低于预期。二季度得益于建材需求传统旺季节点的来
临，各工程领域开工率有一定程度提高，建材需求环比均有所增加但同比去年仍显乏力。二季度较一季度销
量有所增加，价格在低位水平呈现震荡发展的态势，并于6月在局部区域出现回升的迹象。
面对下游需求不振，行业发展整体承压的客观挑战，公司紧紧围绕客户，以产品质量与服务为基础，一
方面深耕现有市场，夯实与现有客户深度合作的合作基础，紧密沟通确保合理的市场份额；持续对现有经销
商网络的优化和发展，加强与各渠道的沟通，继续确保互利共赢的合作状态；另一方面坚定挖掘新客户、开
发新市场，不断寻找增量填补已有客户需求下滑产生的缺口，上半年公司新引入水泥、骨料大中小客户20余
家，新客户贡献的水泥、骨料销售增量均好于去年同期。
2、私募股权投资基金管理业务
（1）经营模式
公司私募股权投资基金管理业务的经营模式是管理及投资基金，向私募股权投资基金提供管理服务、收
取管理费和业绩分成。公司通过二级子公司西藏锦合管理和谐锦豫、和谐锦弘及和谐绿色产业基金共三只私
募股权投资基金。西藏锦合主要负责向投资基金提供管理服务，包括投资标的的寻找和筛选、执行尽职调查
、提出投资分析及建议、风险管控、项目管理等。同时，公司二级子公司西藏锦凌、西藏锦仁作为三只私募
股权投资基金的普通合伙人承担普通合伙人责任并享有基金的业绩分成。此外，公司参与了私募股权投资基
金及其他预期发展良好的项目的投资，获取投资收益。
（2）私募基金行业发展情况
今年上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院
决策部署，坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，有效落实各项宏观政策，国民经济运行总体平稳，稳中有
进，生产稳定增长，需求持续恢复，就业物价总体稳定，居民收入继续增加，新动能加快成长，高质量发展
取得新进展。
当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求
，科技创新是发展新质生产力的核心要素，高质量发展必须依靠创新驱动和高科技产业来支撑。为适应以高
投入、长周期为特征的高科技产业和新兴产业发展的需要，加快科技资本供给侧结构性改革，大力发展直接
融资、股权投资，是提升服务实体经济质效的必要之举。与此同时，创新驱动催生出新模式、新业态、新产
业，为股权创投基金提供多样化的投资标的选择。经过多年发展，我国私募股权投资基金已从一个“小众行
业”发展为资产管理行业的重要组成部分，形成了策略多样、特色鲜明、功能互补的生态体系，有效促进了
社会资金向创新资本的转化，服务新质生产力范围不断扩大，覆盖改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、
布局建设未来产业等新质生产力各个领域，在洞察新供给和新需求的探索中形成独特优势。
今年4月份，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“《
意见》”即，新“国九条”），《意见》指出未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架，进一步
畅通“募投管退”循环，发挥好创业投资、私募股权投资支持科技创新作用，坚持统筹资本市场高水平制度
型开放和安全，拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。
今年6月份，国务院发布了《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（简称“《政策措施》”），
明确了关于促进创业投资的5方面重点举措。主要包括一、培育多元化创业投资主体。加快培育高质量创业
投资机构，支持专业性创业投资机构发展，发挥政府出资的创业投资基金作用。二、多渠道拓宽创业投资资
金来源。鼓励长期资金投向创业投资，支持资产管理机构加大对创业投资的投入。
三、加强创业投资政府引导和差异化监管。建立创业投资与创新创业项目对接机制，持续落实落细创业
投资企业税收优惠政策，实施符合创业投资基金特点的差异化监管。四、健全创业投资退出机制。拓宽
创业投资退出渠道，优化创业投资基金退出政策。五、优化创业投资市场环境。优化创业投资行业发展环境
，营造支持科技创新的良好金融生态。《政策措施》要求相关部门加强统筹协调，形成工作合力，共同推动
促进创业投资高质量发展的各项措施落实落细。
依据中国证券投资基金业协会报告，截至2024年6月末，存续私募股权、创业投资基金管理人12335家，
存续私募股权投资基金30796只，存续规模10.98万亿元；存续创业投资基金24344只，存续规模3.26万亿元
。近年来，我国私募股权投资行业迅速发展，已经成为支持科技创新不可或缺的重要力量。
在募资方面，今年一季度，中国股权投资市场新募集基金总数量和募资规模均呈下降趋势，该季度我国
股权投资市场共计964只基金完成新一轮募集；募资规模3530.28亿元人民币，同比微降。大额基金的设立与
募集相对活跃，共有11只基金的新募规模在50亿元及以上，总募集金额达1198.98亿元人民币，是去年同期
的3倍有余。一季度，创业投资基金数量依旧保持领先，根据清科研究中心统计，共有655只创业投资基金完
成新一轮募集，占全市场基金总数的67.9%；募资规模为1070.88亿元人民币，占比30.3%。成长基金的募资
规模同比有上升，一季度，我国股权投资市场新募集的成长基金数量共计261只，募资规模为1651.07亿元人
民币，同比小幅提高。我国募资规模有所回落，募资市场处于承压发展阶段。
在投资方面，今年第一季度，我国股权投资市场投资活动放缓。根据清科研究中心数据，2024年第一季
度我国股权投资市场共发生投资案例数1496起，已获知的投资总金额为1692.25亿元，国资机构投资布局不
断深入。硬科技产业仍为重要投资主题，半导体及电子设备、IT、生物技术/医疗健康、机械制造、化工原
料及加工五大行业共发生投资案例数1190起，占比79.5%。其中，半导体及电子设备行业以350起案例数居于
榜首，功率半导体、光电半导体、智能传感器等赛道热度延续。其次为IT行业，共发生投资案例数290起，
伴随AI技术和新模式、新形态、新应用加速涌现，人工智能领域投融资活跃。生物技术/医疗健康行业以287
起案例紧随其后，创新药、医疗器械等相关企业持续受市场关注。
在退出方面，2024年开年，监管机构释放资本市场强监管信号，聚焦严把IPO准入关、从源头提升上市
公司质量，今年第一季度，中企境内外上市46家，首发融资额约合人民币274.83亿元。分市场来看，A股共
有30家企业上市，境外市场共16家中企上市。行业方面，市场整体处于低活跃期，半导体领域表现相对稳健
，融资集中度亦有明显上升。私募股权投资市场一季度共发生169笔退出案例，被投企业IPO仍是PE机构主要
的退出方式，同时，PE机构积极寻求二级市场以外的退出渠道以获取收益。
（3）主要的业绩驱动因素
近年来，全球局势复杂多变，世界经济格局不断调整，新技术持续创新，全球产业智能化、绿色化、融
合化转型发展势头上升。国内市场方面，私募基金监管的规范化、多层次资本市场的高质量发展、新质生产
力的加速培育对股权投资机构提出了新的历史任务。
私募股权投资基金行业的主要影响因素包括募资、投资、管理及退出。从募资环节看，2023年我国股权
投资市场政府引导基金和政府机构/出资平台的合计披露认缴出资金额占比达到40.6%，相比2022年有所增长
。产业资本的出资保持活跃，2023年披露的认缴出资金额占比达26.7%，金融机构与险资LP的出资相对稳定
，国资背景LP仍是我国募资市场的重要支撑。
在国家政策和资本关注下，融资赛道集中度进一步升高。根据执中ZERONE统计，2020-2023年，热门赛
道中融资金额累计最高的赛道为新一代信息技术，其中包括半导体芯片等战略细分领域，其次为生物医药赛
道。战略新兴行业作为新质生产力的重要组成部分，融资额占比逐年增加。在政策引导与技术迭代共同影响
下，科创领域持续成为股权投资机构的关注焦点。
在新时代、新环境下，投资机构正进行能力与责任的双提升。部分投资机构已开始从基础能力构建阶段
向专业能力积累阶段、共创发展阶段等更高阶层不断进阶，所需能力更加多元且不断精进，所能承担的责任
也更加深广。新时代的中国股权投资机构需要具备组织健全、持续迭代的内部治理；扎根产业、长期系统的
前瞻研究；广泛链接、深度共创的产业生态建设；有序分工、全面精准的增值服务等专业能力。
私募股权基金的最优的退出方式为被投项目上市退出，执中ZERONE统计数据显示，2023年在A股成功IPO
的313家企业中，有私募股权基金参与投资的项目为237家，渗透率为75.7%。从私募股权基金的投资回报看
，2023年，以IPO日计，私募股权投资机构的投资收益回报倍数均值为4.8。并购退出虽然在回报上不及上市
退出那般丰厚，但它却是全球私募股权市场最主要的退出途径，一级市场的并购退出在2023年并购事件总量
中的占比较上一年有所提升。私募股权市场的其他退出方式还包括老股转让、回购退出及S基金等。
差异化的募资策略，创新合作模式，投资地域、行业及策略的适时调整，专业化投后管理和退出渠道的
多元化均为私募股权投资基金管理行业的业绩驱动因素。
（四）概述
1、建材生产业务的概述
2024年上半年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务
院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展
，国民经济运行总体平稳。2024年上半年国内生产总值（GDP）为61.68万亿元，按不变价格计算，同比增长
5.0%。
2024年上半年，全国固定资产投资（不含农户）24.54万亿元，同比增长3.9%。分领域看，基础设施投
资增长5.4%，制造业投资增长9.5%，房地产开发投资下降10.1%。全国新建商品房销售面积47916万平方米，
同比下降19.0%；新建商品房销售额47133亿元，下降25.0%。全国固定资产投资和基础设施投资同比增长均
呈现稳中趋缓的态势，全国房地产开发投资同比降幅趋稳。
公司建材生产制造企业业务的产品包括水泥、商品熟料、骨料等，相关产品广泛应用于大型基础设施、
市政民生工程、乡村振兴（主要包括高标准农田建设、乡村道路升级改造等）和商品房开发等领域。经过近
年的调整，公司当前建材生产基地集中在宜宾市，宜宾市区位优势明显，为公司建材生产业务发展提供了保
障。公司建材生产制造业务中，水泥年产能200余万吨，骨料年产能500余万吨。
公司注重健康和安全文化建设，将健康安全理念深植于员工心中，坚决贯彻落实习近平总书记重要指示
批示精神，按照国务院有关要求，压紧压实安全生产责任，严格落实各项工作任务；坚持“两个至上”，立
足“两个根本”，严格落实安全生产十五条措施，全面落实企业主体责任。要在生产经营过程中紧扣安全生
产要求，切实担负起安全生产主体责任；切实把安全发展理念贯穿到工作的各领域和全过程，以高水平安全
保障高质量发展。双马宜宾通过构建系统管理模式，把安全和环保作为优先项，制定具体的工作实施计划，
开展安全和环保风险隐患集中排查整治工作，落实各项法律法规，全面开展安全生产宣传、培训、教育，扎
实推进安全生产工作。双马宜宾以第23个全国安全生产月“人人讲安全、个个会应急—畅通生命通道”主题
为契机，贯彻公司安全和环保管理目标，坚持“关爱生命、敬畏规则、关注细节、执行到位”的理念，不断
建立健全公司内部健康安全及环保管理体系。双马宜宾是“省级安全文化建设示范企业”和“一级环保诚信
企业”，所属矿山为二级安全标准化矿山。公司严格执行国家环保政策和标准，采取一系列的技改措施，减
少污染物排放、化石燃料的消耗及CO的排放。公司积极响应政府错峰生产政策，制定错峰生产计划，污染源
排放量符合国家和地方标准。
报告期内，基于国际局势变乱交织，百年变局加速演进，以及国内经济保守、房地产市场低迷等预期对
市场的影响，公司管理团队以稳求变，精准施策：一是加强市场趋势的研判，优化渠道布局与客户结构，确
保边际效益的最大化；二是在稳定现有客户份额的同时，大力拓展新市场，锚定增量渠道，积极争取对销量
具有重大支撑的市政工程和民生项目；三是加强销售团队高效执行力建设与目标管理，落实客户拜访与竞品
动态的反馈机制，定期跟进目标差异与解决方案，通过市场策略与定价机制的合理调整，实现销售绩效的最
优产出比。
报告期内，受国内安全、环保政策等因素影响，能源总体价格仍然偏高。公司实施以产定采、多渠道采
购，并根据国家政策变化，做好重要原材料的储备工作，保障了公司的正常生产经营活动；同时，通过积极
使用替代资源、开拓新业务等措施努力降低生产经营成本。
在生产管理方面，公司严格贯彻质量管理体系，规范执行各项生产管理制度，产品质量长期稳定，公司
持续提升工业业绩管理水平，各项指标始终保持业内先进水平。报告期内，公司严格按照GB175-2023《通用
硅酸盐水泥》标准要求对公司产品完成了升级换标，进一步优化了产品性能指标，拓展了可替代原料的资源
化利用，改善了原燃材料质量，加强了生产过程的质量管理，产品品质持续提升。
公司建材生产业务市场集中于以宜宾市为中心的四川省南部并辐射周边，具备较好的区域优势，为公司
建材生产业务提供了保障。公司将继续聚焦四川区域建材生产业务板块的稳定运营和稳步发展，不断增强上
市公司的盈利能力与盈利质量。
2、私募股权投资基金管理业务的概述
2024年上半年，中国经济回升向好，结构分化特征明显。从外部看，全球经济恢复好于预期，国际贸易
稳步复苏，推动中国出口超预期增长。从内部看，宏观政策力度加大，政策效应逐步显现，新质生产力加快
培育，经济增长内生动力有所增强。党中央、国务院高度重视私募投资基金行业规范健康发展和风险防控，
党的二十大报告提出，健全资本市场功能，提高直接融资比重。在政策支持力度加大、投资领域多元化和退
出渠道日益丰富的背景下，私募股权投资基金的行业发展前景广阔，将成为推动中国经济高质量发展的重要
力量。
报告期内，西藏锦合贯彻落实新发展理念，以服务实体产业作为经营宗旨，着重于布局和投资战略性新
兴产业领域，深入发掘各行业领域的创新潜力，筛选具有成长性、竞争力的项目，为科技创新和新兴产业提
供发展资金的同时，以全方位的增值服务为企业赋能，促进培育新质生产力和调整产业结构，推动公司私募
股权投资基金管理业务保持稳健发展。西藏锦合所管理的和谐锦弘及和谐锦豫基金于2017年设立，存续期均
为七年，为实现私募股权基金的最优投资回报，两只基金的存续期将予以延长。
在基金运营管理及内控方面，西藏锦合作为和谐锦豫、和谐锦弘及和谐绿色产业基金的管理人，始终以
合规性为基石，确保所有业务流程严格遵守法律法规。今年上半年，西藏锦合不断完善业务流程和标准，提
高了募投管退各环节的效率和透明度，同时加强会计和信息传递的控制，确保财务记录的准确性和信息的安
全性。西藏锦合持续对员工进行内控培训，提升团队对风险管理和合规性的认识，此外，持续开展内部控制
评价和审计监督，保护投资者的利益，规范公司管理行为。
在募资方面，今年上半年西藏锦合继续加强与具有明确长期投资目标和风险管理政策的机构投资者的密
切沟通，基于公司基金管理业务的品牌知名度、过往业绩及较高水平的投资管理和风险控制能力，和谐绿色
产业基金募资顺利，引进了包括中宏人寿保险有限公司、天津天保滨海投资服务有限公司等数家优质基金出
资人，并于今年7月份募集完毕，认缴总额达105亿元，规模远超既定目标。
在投资方面，西藏锦合践行以创新推动新质生产力发展的内在要求，注重长期投资和价值投资理念，不
断提升专业能力，精进投研团队的行业认知和产业判断能力，持续更迭行业信息，专注于结构性变革中的潜
在机会，深入筹划投资
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