经营分析☆ ◇000960 锡业股份 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 433.82亿 99.65 48.57亿 98.09 11.20
其他业务(行业) 1.53亿 0.35 9479.75万 1.91 61.93
─────────────────────────────────────────────────
锡锭(产品) 193.19亿 44.38 22.11亿 44.66 11.45
铜产品(产品) 91.91亿 21.11 -7479.73万 -1.51 -0.81
其他产品(产品) 41.31亿 9.49 14.72亿 29.72 35.63
供应链业务:供应链业务-铜产品(产品) 32.59亿 7.49 234.23万 0.05 0.07
锌产品(产品) 27.35亿 6.28 11.68亿 23.58 42.70
供应链业务:供应链业务-锡产品(产品) 26.64亿 6.12 5821.72万 1.18 2.19
锡材(产品) 11.07亿 2.54 1143.94万 0.23 1.03
供应链业务:供应链业务-其他产品(产 9.76亿 2.24 872.06万 0.18 0.89
品)
其他业务(产品) 1.53亿 0.35 9479.75万 1.91 61.93
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 409.93亿 94.16 --- --- ---
境外(地区) 104.35亿 23.97 7213.21万 1.46 0.69
内部交易抵消(地区) -78.93亿 -18.13 171.94万 0.03 -0.02
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 435.35亿 100.00 49.52亿 100.00 11.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 210.26亿 99.68 25.71亿 98.79 12.23
其他业务(行业) 6745.75万 0.32 3138.75万 1.21 46.53
─────────────────────────────────────────────────
锡锭(产品) 91.98亿 43.61 12.17亿 46.76 13.23
铜产品(产品) 38.05亿 18.04 2384.87万 0.92 0.63
供应链业务:供应链业务-铜产品(产品) 26.94亿 12.77 108.26万 0.04 0.04
其他产品(产品) 16.67亿 7.90 6.39亿 24.54 38.31
锌产品(产品) 14.93亿 7.08 6.49亿 24.92 43.44
供应链业务:供应链业务-锡产品(产品) 11.76亿 5.57 2428.27万 0.93 2.07
锡材(产品) 5.79亿 2.74 1022.28万 0.39 1.77
供应链业务:供应链业务-其他产品(产 4.14亿 1.96 754.22万 0.29 1.82
品)
其他业务(产品) 6745.75万 0.32 3138.75万 1.21 46.53
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 199.42亿 94.54 --- --- ---
境外(地区) 49.66亿 23.54 3845.55万 1.48 0.77
内部交易抵消(地区) -38.15亿 -18.09 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 417.95亿 99.58 38.94亿 96.74 9.32
其他业务(行业) 1.77亿 0.42 1.31亿 3.26 74.04
─────────────────────────────────────────────────
锡锭(产品) 147.24亿 35.08 17.42亿 43.26 11.83
铜产品(产品) 85.86亿 20.46 1338.44万 0.33 0.16
供应链业务:供应链业务-铜产品(产品) 66.15亿 15.76 395.64万 0.10 0.06
供应链业务:供应链业务-其他产品(产 31.82亿 7.58 1762.54万 0.44 0.55
品)
锌产品(产品) 29.46亿 7.02 11.04亿 27.44 37.49
其他产品(产品) 28.90亿 6.89 9.55亿 23.72 33.05
供应链业务:供应链业务-锡产品(产品) 17.49亿 4.17 4897.26万 1.22 2.80
锡材(产品) 11.03亿 2.63 929.35万 0.23 0.84
其他业务(产品) 1.77亿 0.42 1.31亿 3.26 74.04
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 375.61亿 89.49 --- --- ---
境外(地区) 101.29亿 24.13 1.17亿 2.92 1.16
内部交易抵消(地区) -57.18亿 -13.62 539.52万 0.13 -0.09
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 419.73亿 100.00 40.26亿 100.00 9.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属(行业) 187.25亿 99.73 22.12亿 98.78 11.81
其他业务(行业) 5022.92万 0.27 2741.64万 1.22 54.58
─────────────────────────────────────────────────
锡锭(产品) 74.95亿 39.92 9.59亿 42.81 12.79
铜产品(产品) 42.18亿 22.47 7147.26万 3.19 1.69
供应链业务:供应链业务-其他产品(产 16.83亿 8.96 1754.24万 0.78 1.04
品)
其他产品(产品) 14.93亿 7.95 5.35亿 23.87 35.81
锌产品(产品) 13.41亿 7.14 5.04亿 22.51 37.60
供应链业务:供应链业务-铜产品(产品) 12.73亿 6.78 205.26万 0.09 0.16
供应链业务:供应链业务-锡产品(产品) 6.93亿 3.69 2473.84万 1.10 3.57
锡材(产品) 5.29亿 2.82 9898.49万 4.42 18.71
其他业务(产品) 5022.92万 0.27 2741.64万 1.22 54.58
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 166.06亿 88.45 --- --- ---
境外(地区) 48.48亿 25.82 5829.20万 2.60 1.20
内部交易抵消(地区) -26.78亿 -14.27 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售142.79亿元，占营业收入的32.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│云南锡业集团（控股）有限责任公司 │ 709230.17│ 16.29│
│客户2 │ 346119.52│ 7.95│
│客户3 │ 187200.86│ 4.30│
│客户4 │ 99962.07│ 2.30│
│客户5 │ 85397.55│ 1.96│
│合计 │ 1427910.17│ 32.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购165.82亿元，占总采购额的42.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│云南锡业集团（控股）有限责任公司 │ 1131722.24│ 29.33│
│供应商2 │ 256643.30│ 6.65│
│供应商3 │ 102908.43│ 2.67│
│供应商4 │ 84873.96│ 2.20│
│供应商5 │ 82033.79│ 2.13│
│合计 │ 1658181.72│ 42.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司行业地位和竞争格局
公司是一个有着百年历史传承又承担着新时期发展使命的以锡为主的有色金属全产业链企业，前身始于
清光绪（1883年）朝廷拨官款建办的个旧厂务招商局，历经143年的积淀和上市以来的高速发展，形成了锡
、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工（重要参股公司主要业务
）的产业格局，拥有着锡行业内丰富的资源、最完整的产业链以及齐全的门类，为我国最大的锡生产加工基
地。公司拥有的锡资源储量和铟资源储量成就了公司锡、铟双龙头产业地位，公司锡资源生产基地个旧地区
是中国锡资源最集中的地区之一，素有世界“锡都”美誉。
自2005年以来公司锡产销量稳居全球第一，占有全球锡市场最大份额。公司根据自身产销量和行业协会
公布的相关数据测算，2025年国内市场占有率为53.35%，较2024年上升5.37个百分点，全球市场占有率为27
.16%，较2024年上升2.13个百分点。根据国际锡业协会统计，公司位列2025年十大精锡生产商之首。
（二）公司主要业务
报告期内，公司的主营业务为锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。此外，公司参股企
业云南锡业新材料有限公司主营业务为锡的精深加工。
（三）公司的主要产品及用途
1、锡锭
锡是一种银白色、低熔点的稀有金属，质地柔软、展性强、化学性质稳定且无毒。作为电子工业重要原
材料，锡主要用于制造焊料、锡化工产品和镀锡板，广泛应用于电子、光伏电池、电动汽车、AI芯片、食品
包装及航空航天等领域。随着科技发展，锡的战略价值日益凸显。
2、锌锭、铟锭
锌是一种蓝白色金属，具有压延性、耐磨性和抗腐蚀性。其主要用于镀锌防腐、压铸合金制造、黄铜生
产和电池制造。广泛应用于建筑、交通运输、机械制造、电子设备、化工和颜料等工业领域。
铟为银白色软金属，延展性好，低熔点高沸点，对光高度透明。主要用于ITO靶材、半导体化合物、焊
料合金、核控制棒涂层。应用领域：显示面板、光伏电池（钙钛矿电池）、半导体、航空航天、医疗成像、
5G通信、量子点显示技术。
3、阴极铜
阴极铜为玫瑰红色金属，柔软，有金属光泽，富有延展性，易弯曲、强度较好，有良好的导电性和导热
性，铜及其化合物无磁性。阴极铜主要在电子、电器、造船、建筑、汽车工业、国防工业及各种冷凝剂、换
热器等方面有特定的用途。
（四）公司的主要经营模式
报告期内，公司深度推进“五个联动”协同运作，购产联动保生产，购销联动拓市场，期现联动控风险
，内外联动增效益，产业联动促经营，全力打造全球最优锡铟产品供应商与全球最优锡铟行业解决方案提供
商，巩固全球锡行业引领地位，加快建成以锡铟为主的有色金属世界一流专业领军示范企业。
1、原料供应：公司生产所需的主要原料为锡精矿、铜精矿和锌精矿，上述原料主要由公司下属矿山大
屯锡矿、老厂分公司、卡房分公司及华联锌铟生产。为满足公司可持续发展的需求，保障正常生产经营，公
司结合市场及生产实际情况外购部分锡、铜、锌原料。报告期内，公司统筹规划区域矿山建设，优化生产布
局，系统配置采选资源，充分释放区域产能，聚力攻关采选关键技术，进一步增强矿山价值创造能力，保障
公司自给原料供应，推动尾矿资源回收再利用，2025年实现锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分别为28.47%、
14.00%、82.75%。同时，公司充分发挥锡行业龙头优势，拓宽原料采购渠道稳定供应，提升副产品创效和配
矿边际效应。公司外购海外锡原料主要参照LME交易价格定价，并开展特许进料加工复出口业务。国内原料
采购方面，公司主要通过竞争性谈判与供应商协商确定采购方案，采用零单与长单相结合的模式，交易价格
以SMM1#锡均价为基准、扣除相应加工费后确定。公司现已在国内建立起稳定的供应链管理体系，供应商主
要分布于云南、湖南、江西，广西、广东、安徽、内蒙等主要产锡地区。
2、生产模式：公司是有色金属加工制造企业，业务主要围绕地质勘探一开采一选矿一冶炼一深加工一
二次原料回收六个环节的大循环以及采矿、选矿、冶炼、深加工各环节及产品的小循环，推动发展循环经济
。主要以有色金属锡、铜、锌、铟的冶炼产品和锡材、锡化工深加工产品及二次资源生产（参股公司业务）
为主，并产出硫酸、余热发电、铁精粉等副产品。目前公司拥有锡冶炼产能8万吨/年、阴极铜产能12.5万吨
/年、锌冶炼产能10万吨/年，压铸锌合金产能5万吨/年，铟冶炼产能105吨/年，参股的新材料公司拥有锡材
产能4.3万吨/年、锡化工产能2.71万吨/年。公司持续强化全产业链协同运营、联动发展，采用“以销定产
、以产促销、产销结合”的经营模式指导生产。报告期内，公司优化矿山管控模式，矿山单位地质找矿、生
产运营、资源配置、矿权维护、业务外包的统筹管理能力明显上升。构建协同开采模式，提升安全生产效率
，根据冶炼原料结构需求，在保障回收率的前提下，优化调整产品结构，控制杂质含量，稳定原料供给，保
障选厂系统满负荷高效运转，充分释放产能，实现生产效益最大化。冶炼单位聚焦精细化管理，合理调控原
料结构、中间品及产品库存，组织满负荷生产，加大烟尘、废渣及中间品回收利用技术攻关和联动处理，产
品锡产量连续4年保持增长，精准把握市场，有价金属综合回收能力持续提升，全年有色金属总量达35.6万
吨。
3、销售模式：公司采用长单销售和零单销售相结合的销售模式，交易价格主要参照SMM、SHFE及LME相
关价格定价。公司在全球范围内建立了独立完整的营销体系，在境内北京、上海等主要城市，境外美国、德
国及香港特区建立了营销网点。报告期内，公司强化市场研判分析，及时掌握国内外供应变动情况和下游需
求动态，深入分析客户需求，精准匹配不同的产品策略和渠道策略，变销售产品为向客户交付使用价值，推
动产品营销向“产品+服务”和提供“一站式”定制解决方案转型，为创造客户价值。
（五）报告期内公司主要业绩驱动因素
2025年，公司全力确保“十四五”和“三年强攻关”圆满收官，统筹做好“十五五”谋篇布局，在外购
原料加工费持续下行、有色金属价格宽幅震荡以及安全生产形势极端严峻等多重压力和挑战下，持续巩固资
源保障能力，聚焦“增储上产”目标，扎实开展资源勘探升级与资源基地建设，推动探转采产能释放；以“
安稳长满优”运行为目标，多措并举克服原料采购困境，加强精益生产管理，冶炼生产组织精益高效，有效
对冲加工费倒挂压力；深度推进“五个联动”协同运作，显著提升运营管理敏捷性、精准性和抗风险能力，
积极推进原料获取多元化战略，构建全球原料保障体系，确保原料持续供应。公司主动作为、克难前行，生
产运营提质增效、市场运作坚实稳健，经营业绩实现同比增长。
（六）报告期末公司矿产资源储量情况截至2025年12月31日，公司各种金属保有资源储量情况：矿石量
2.56亿吨，锡金属量61.38万吨、铜金属量114.67万吨、锌金属量357.84万吨、铟4701吨、三氧化钨量7.69
万吨、铅金属量9.78万吨、银2453吨。
（七）报告期内公司开展的矿产资源勘探活动情况报告期内，公司下属矿山单位2025年共投入勘探支出
1.12亿元。全年新增有色金属资源量5.6万吨（经第三方专家团队审查确认），其中：锡1.35万吨、铜2.63
万吨、锌1.37万吨、铅2451吨。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司所处行业情况及发展阶段
公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。依据《中国上市公司协会上市
公司行业统计分类指引》，公司业务所处行业属于“有色金属冶炼和压延加工业（C32）”。当前，我国有
色金属行业正在围绕着“强化资源保障构建多元化供给体系”，“强化技术创新驱动大力发展高端化新产品
”，“通过绿色转型为高质量发展提供支撑”三个方面实现提质增效的目标，通过创新驱动与结构优化，推
动资源自主率提升、产品附加值增强及国际竞争力巩固。从周期性来看，有色金属行业属于强周期行业，报
告期内，供给端的刚性约束尤为突出，受全球矿业资本开支不足、矿山品位下滑、扩产周期漫长等因素影响
，诸多有色金属品种供给弹性较低，与此同时，需求端则呈现“传统托底、新兴爆发”的格局，电力、建筑
等传统领域需求稳步支撑，而新能源汽车、光伏、AI算力、电网升级等新兴领域的爆发式增长，成为需求增
长的核心动力，推动锡等相关有色金属品种需求有望超越传统周期波动，同时地缘政治的影响也加剧了宏观
的不确定性和有色金属的波动。
（二）行业发展情况
2025年，国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义陡然升级，市场预期受到频繁扰动，对外贸易明
显承压。国内经济深刻转型，深层次结构性矛盾问题持续显现。我国经济顶压前行、展现强大韧性，经济运
行总体平稳、稳中有进，国内生产总值增长5%，全年经济社会发展主要目标任务顺利完成，“十四五”圆满
收官，中国式现代化迈出新的坚实步伐。
2025年，有色金属行业经济效益能实现历史性跨越，显示出传统产业焕发朝阳活力的发展韧性，有色金
属行业在宏观政策与产业政策持续加力下，行业发展活力充分释放。据中国有色金属工业协会统计数据显示
，2025年，我国规模以上有色金属工业企业1.2万余家，较2020年底增加39.2%。2025年，规模以上有色金属
工业企业资产总额突破6.6万亿元，较2024年增长8.2%；实现营业收入10.2万亿元，较2024年增长13.9%；行
业实现利润再创历史新高，利润总额5284.5亿元，较2024年增长25.6%。
展望2026年，有色金属市场预计将呈现“结构分化、波动加剧”的整体格局。国内“十五五”规划开局
在即，国内稳经济政策将持续发力，为有色金属价格提供坚实支撑。但地缘政治影响进一步增加全球宏观经
济的不确定性，仍需警惕海外宏观政策转向、供需预期变化导致的行情反复，以及主产区政策变动等导致的
波动加剧风险。
1、锡行业发展情况
（1）2025年锡行业回顾
报告期内，沪锡整体价格中枢呈明显上行趋势，锡矿传统主产国扰动频发，叠加宏观降息周期开启与半
导体景气度提升，共同驱动锡价上行。一季度末受非洲锡矿主产区地缘政治及武装冲突的影响，叠加东南亚
锡矿主产国复产进程偏慢，价格阶段性上涨，随后全球主要经济体经贸政策使得市场短期内避险情绪加重，
价格呈现较大幅度回调，2025年下半年东南亚主产国针对锡矿生产进行管制，同时针对非法出口进行整顿，
叠加全球主要经济体开启新一轮的降息周期，锡价持续震荡上行，并在报告期末创下近三年来的最高价位。
全年来看，报告期内沪锡主力合约均价28.45万元/吨，年度涨幅29.01%，价格涨幅在主要有色金属品种
中居前。波动区间23.89-35.07万元/吨，伦锡三月期货均价3.41万美元/吨，年度涨幅39.15%，波动区间2.8
5-4.40万美元/吨。
（2）锡行业发展趋势
供应端，锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，资源稀缺性及战略性日益凸显。2025年全球
锡矿产量位于近年来的低位，导致资源供应依旧紧张，国内冶炼厂开工率整体偏低，加工费仍然承压低位运
行。同时资源供应的稳定性依旧不容乐观，海外多个锡矿产国存在收紧锡矿供应的预期，部分项目受制于当
地生产环境的影响，难以持续稳定释放产能。整体来看，锡精矿供应增长弹性较低，二次资源以及尾矿资源
虽可作为原料供应的重要补充，但市场建设和产能释放仍需时日，相关技术水平的提升和突破仍存一定制约
。
需求端，锡具有绿色、无毒、熔点低、导电性好等金属特性，应用领域和需求前景广阔。2025年全球锡
消费量同比实现正增长，其中中国市场的新能源汽车、光伏组件，全球市场的3C设备和AI服务器等领域，均
贡献了增量消费。整体来看，随着全球范围内半导体周期的上行，以及电子化率和智能化率的提升，锡需求
在年内进一步增长。
展望2026年，虽有海外锡主产区有复产提速的预期，但全球锡矿供应的稳定性仍然面临一定的压力，传
统锡矿主产国资源相关政策可能存在一定不确定性，而随着逆全球化趋势抬头，资源供应链的稳定性和独立
性受到重视，锡资源的战略价值将进一步凸显。需求方面，锡金属作为新能源领域和电子通讯领域中不可替
代的金属原料，能源转型、人工智能、数字化浪潮等新兴技术发展，有望为锡中长期需求提供主要增长动能
，同时仍需警惕地缘政治等因素带来的冲击。
（3）行业地位
公司所在地个旧地区是中国锡资源最集中的地区之一，素有世界“锡都”美誉，公司拥有的锡资源储量
和铟资源储量成就了公司锡、铟双龙头产业地位。公司拥有锡金属勘探、开采、选矿和冶炼及深加工（重要
参股公司主要业务）全产业链，是一家有着百年历史传承又承担着新时期发展使命的有色金属全产业链企业
。自2005年以来公司锡产销量位居全球第一，根据国际锡业协会统计，公司位列2025年十大精锡生产商中之
首。根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2025年国内市场占有率为53.35%，全球市场占有
率为27.16%。
2、铟行业发展情况
（1）2025年铟行业回顾
报告期内受环保监督趋严、成本提升及锌精矿资源品位持续下降的影响，粗铟供应紧张支撑精铟价格长
期高位运行，且随着精铟金融属性强化，铟价于报告期内呈现阶段性快速拉升的特征。根据SMM数据统计，2
025年精铟均价约2597元/千克，主要波动区间为2500-3000元/千克。
（2）铟行业发展趋势
供给端，铟是一种稀散金属，通常仅微量伴生于锡石和闪锌矿中，是稀缺的战略金属。近年来，锌加工
费低位徘徊，锌冶炼企业利润空间收窄，但铟价持续上行，推升锌冶炼企业生产铟的积极性，叠加湿法炼锌
浸出渣处理的技术改革提升了铟等副产品的回收效率，中国铟产量保持小幅增长态势。同时，随着国内环保
监管与资源再利用理念不断加强，相关政策驱动靶材回收铟技术提升，近年来含铟废料的回收率和再生铟供
给量持续增长。
需求端，铟作为提升显示性能的关键元素，其应用正随着显示面板大尺寸化趋势、OLED渗透率提升以及
部分高端应用需求的发展而稳定增长。随着数据中心建设提速、AI算力需求增长以及光模块速率升级，铟的
半导体化合物材料需求持续增长。此外，国内对液态金属、铟镓砷外延等前沿高新材料的技术探索，新材料
国产化替代的步伐也在逐步加快。
（3）行业地位
公司铟生产基地都龙矿区拥有丰富的铟资源储量，铟资源储量全球第一，是全国最大的原生铟生产基地
。根据公司自身产销量和行业组织公布的相关数据测算，2025年公司精铟国内市场占有率为5.7%，全球市场
占有率为3.96%。国内原生铟占比为28.78%，全球原生铟占比为11.03%。
（三）报告期内行业主要政策及影响
1.2025年2月海关总署公告，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准决定对钨
、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。
面对复杂严峻的世界发展环境和形势，科学的出口管制是维护国家产业链供应链稳定和安全的关键之举
，也对行业内各企业的技术转化能力和资源整合能力提出了更高要求。公司作为全球原生铟产品重要的生产
商和供应商，在认真执行国家相关政策的同时，将充分利用铟资源储量领先优势，持续提升全球市场竞争力
。
2.2025年9月，工业和信息化部、自然资源部、商务部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方
案（2025—2026年）》，方案围绕提高资源保障水平、提升有效供给能力、促进行业转型升级、激发市场消
费潜能、提高国际化发展水平五方面提出十项重点举措，并提出2025年至2026年有色金属行业增加值年均增
长5%左右。
公司将紧扣《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》要求，以稳产量、提效益、强资源、优
结构为核心，加大国内锡、铟等战略矿产勘探开发与资源储备，提升资源自给率与供应链韧性促进冶炼节能
降碳改造与数字化、智能化升级，提高生产效率与绿色发展水平，做强有色金属原材料战略单元，持续为做
强做优做大云南省资源型产业贡献力量。
3.2026年3月，云南省人民政府印发《云南省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，《纲要》
提出做强做优做大资源型产业目标，推动绿色铝、磷化工、有色和稀贵金属等资源型产业布局优化、结构调
整和延链补链强链，树立大资源观和资源开发利用“一盘棋”理念坚持以资源换产业、换市场、换技术，推
动资源大省加速向产业强省迈进，着力打造全国战略性有色金属产业基地。
公司将积极响应云南省“十五五”规划中做强做优资源型产业及打造全国战略性有色金属产业基地的总
体要求，有序推进现有资源提升及新增资源储备，加大深边部探矿与稀贵金属综合回收利用，多措并举提升
以锡为主的全球范围内矿产资源掌控力度，夯实资源保障基础；聚焦延链补链强链，以科技创新、绿色智能
、精益管理提质增效，全力打造全球最优锡铟产品供应商与全球最优锡铟行业解决方案提供商。
三、核心竞争力分析
公司作为全球锡铟行业的龙头企业，有着百年的传承历史和文化底蕴，拥有国际先进水平的采、选、冶
及深加工成套技术，形成了纵向一体化的产业链布局，在全球锡市场长期保持领先地位。报告期内，公司聚
焦主责主业，持续提升核心竞争力。
（一）具有独特的资源优势
云南有色金属资源较为丰富，享有“有色金属王国”的美誉。公司矿产资源主要集中在红河个旧和文山
都龙两大矿区，目前已探明的锡、铜、锌、铟等金属总量较大，其中锡和铟资源储量均位居全球第一，铜、
锌资源规模较大。同时，公司两个矿区工业设施齐全，生产系统完备，对于资源集中开发利用十分有利。现
有矿区富含多种有价金属，找矿潜力和开发条件较好，长期正常服役基础扎实，随着开发利用技术水平的提
升，资源价值有望进一步提升。此外，公司拥有丰富的尾矿资源储备，并持续加大尾矿资源综合利用力度，
通过技术创新与高效开发，推动资源循环利用，不断提升矿山整体价值与可持续发展能力。
（二）具有独特的锡全产业链综合优势
公司是全球锡行业唯一集探、采、选、冶、深加工（重要参股公司的主要业务）及供应链为一体的全产
业链公司，也是A股唯一锡全产业链上市公司，配置了与锡产业链匹配的供应链体系，经过多年经营和持续
优化，供应链渠道畅通且稳定，形成上下游产业链的有机协同。
（三）具有独特的关键技术优势
公司深耕锡行业143年，拥有一批采选冶行业领军人才，自主研发多款选矿设备与多项核心技术工艺，
锡选矿回收率稳居世界领先水平。依托技术创新，公司构建起以富氧熔炼、富氧烟化、烟气余热发电、低浓
度SO利用为核心的高效节能清洁熔炼技术，打造以机械连续结晶机、真空炉及双金属电解为核心的全套精炼
技术，锡冶炼成功树立“产能规模最大、技术装备最强、节能环保最优、数字化程度最高、综合效益最好”
的“五个世界之最”行业新标杆。同时，公司依托自研新技术，实现复杂多金属锌精矿绿色高效冶炼，打破
国际对赤铁矿法铁无害化资源化关键技术及配套装备的垄断，填补国内锌冶炼技术空白。攻克锡冶金多金属
物料绿色回收世界性难题，高效回收澳炉渣、电炉渣中锡、铜、砷等有价金属，破解传统工艺周期长、污染
重的痛点；关键技术实现产业化，优化铟回收流程、不断提升回收率，为全球复杂锌资源伴生铟高效回收提
供行业示范。报告期内，公司获云南省科技进步奖一等奖1项，获中国有色金属工业科学技术奖4项（其中一
等奖2项），获专利授权108件，其中发明专利27件。截至2025年末，公司共拥有有效专利485件，其中发明
专利140件。
（四）具有独特的市场和品牌
1、市场占有率高。公司是全球锡产品重要的生产商及供应商，自2005年以来公司锡产销量位居全球第
一，具有较强的产业链优势及锡行业影响力，具备向客户提供综合配套供应能力。根据公司自身产销量和行
业组织公布的相关数据测算，2025年国内市场占有率为53.35%，全球市场占有率为27.16%。
2、销售网络全。公司拥有世界锡行业最为健全的全球销售网络，经过多年的经营发展，公司建立了覆
盖国内外主要锡产品市场的营销体系。在境内外设立了多家专业营销机构，公司产品远销国内及全球30多个
国家和地区，市场营销范围涵盖公司生产经营所需有色金属原料，锡锭、锡材、锡化工及其他金属产品销售
。同时，公司所处市场区域中国为全球最大的锡消费地，有效保障了公司产品的生产与销售。
3、品牌优势。公司主产品“YT”牌锡锭于1992年在伦敦金属交易所注册，是国际知名品牌和国家出口
质量的“中国名牌”产品。“云锡”牌锡锭是上海期货交易所首批交割品牌。此外，2020年公司“YT”牌A
级铜成为上期所注册品牌，2024年公司“YT”牌锌锭通过上海期货交易所交割品牌注册，进一步提升公司“
YT”品牌竞争力。2026年公司“YT”牌银锭在上海期货交易所注册，可用于上期所白银期货合约的履约交割
。公司是全球锡行业规则的主要制定者、标准引领者，以世界领先的技术优势和行业影响力承担了锡、铜、
锌产品相关国家及行业141项标准的制定，其中13项达到国际先进水平，《锡锭》GB/T728-2020标准（含英
文版），指标优于国际上其他国家标准。
（五）具有政策优势
1、锡、铜精矿加工贸易复出口政策
公司是国内唯一家同时拥有锡精矿、铜精矿进料加工复出口资质的企业，能够享受国家特许的政策优势
，有助于降低税收负担和减少资金占用，为公司提供了独特的市场准入条件，有效拓宽公司原料采购渠道。
通过充分利用国内外两个市场、两种资源，有效应对市场波动，提升公司产品的国际竞争力。此外，该资质
有助于公司更好地融入国际供应链体系，增强全球市场影响力和话语权。
2、入选国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业名单
公司2023年3月成功入选国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业名单，充分体现了国资委对于公
司行业地位、创新能力及发展潜力的认可。公司将持续从聚焦主业突出、科技创新、产业引领、深化改革、
管理提升、持续发展等方面，聚焦价值创造，全力创建世界一流专业领军示范企业。
四、主营业务分析
1、概述
（1）经营回顾2025年，锡业股份在公司党委、董事会的坚强领导下，全力确保“十四五”和“三年强
攻关”圆满收官，统筹做好“十五五”谋篇布局，积极克服外购原料加工费持续下行、有色金属价格宽幅震
荡以及安全生产形势极端严峻等多重压力和挑战，主动作为、克难前行，实现生产运营提质增效。
2025年生产有色金属总产量35.60万吨，其中：锡9.12万吨、铜13.01万吨、锌13.34万吨、铅1236吨。
生产稀散、稀贵金属：产品铟119吨、金1260千克、银134吨。报告期内，公司实现营业收入435.35亿元，较
上年同期增加3.72%；实现归属于上市公司股东净利润19.66亿元，较上年同期上升36.14%；实现归属于上市
公司股东扣非净利润24.18亿元，较上年同期上升24.48%；报告期末公司总资产402.36亿元，较年初上升9.8
1%；归属于上市公司股东净资产217.64亿元，较年初上升4.40%。
（2）报告期内主要措施和成果
一、全力夯资源、稳生产，价值创造能力显著增强
资源保障能力持续巩固。聚焦“增储上产”目标，扎实开展资源勘探升级与资源基地建设，推动探转采
产能释放，资源根基不断夯实。启动部分矿山外围区域勘查，全力推动找矿突破，资源可靠程度不断增强。
开展隐蔽致灾因素普查技术及勘查方法研究，有序推进卡房矿区浅地表资源勘查。推进矿业权维护工作，顺
利完成部分矿业权延续换证。矿山经营质效稳步提升。紧扣“稳产提质”主线，强化全局统筹，把握市场机
遇，采选协同效能充分释放，产量与利润实现同步增长。矿山产量稳中有升，锡、锌原矿金属量实现同比增
长。根据钨矿开采总量控制指标及相关规定积极组织生产和销售，精准把控市场时机增效益。
采选技术革新实现突破。统筹推动先进技术协同共享，有力攻克采选技术痛点难点，推动尾矿再选项目
实现创效，以技术革新为生产运营注入强劲动力。以技术革新为支撑，提升尾矿回采处理能力，实现钨金属
高效回采与尾矿采充平衡。
冶炼生产组织精益高效。以“安稳长满优”运行为目标，多措并举克服原料采购困境，加强精益生产管
理，产品锡产量突破9万吨且连续4年保持增长。精准把握市场，深挖有价金属综合回收潜力，有效对冲加工
费倒挂压力。
二、全力强联动、拓市场，行业引领作用更加彰显
“五个联动”机制稳健运行。深度推进“五个联动”协同运作，显著提升运营管理敏捷性、精准性和抗
风险能力。购产联动助推采购渠道多元化、结构多样化，购销联动提升市场份额，内外联动充分运用加贸政
策，期现联动控风险，统筹期现货以及国内外市场，综合运用套期保值、购销节奏调控等措施，全力防范当
前市场价格高位震荡风险，产业联动构建协同机制，推动产业上下游协同共赢。
原料采购渠道有力拓宽。积极推进原料获取多元化战略，构建全球原料保障体系，确保原料持续供应。
市场预期管理不断强化。积极参加国际锡协、中国有色金属工业协会、上海有色网等权威平台举办的国内外
行业会议，主动传递云锡声音，行业话语权不断提升。“YT”牌银锭在上海期货交易所成功注册，白银市场
竞争力进一步增强。
三、全力深改革、激活力，内生动力动能强劲释放
战略规划高位推进。扎实开展“十五五”规划编制，全方位擘画未来五年发展蓝图，为锡业股份高质量
发展提供坚实战略指引。“上下协同、内外联动”系统复盘“十四五”成效与短板，精准识别发展瓶颈，夯
实规划编制基础，科学、合理、客观制定战略目标和实施路径。
治理能力全面提升。严格落实监管部署，正式取消监事会，并不再设置监事，原由监事会依法行使的各
项法定职权，统一转由董事会审计委员会承接并履行，确保监督职能平稳衔接、规范有序。同步修订《股东
会规则》《董事会议事规则》等多项配套制度，2025年度获中国上市公司协会“董事会最佳实践案例”“董
事会办公室最佳实践案例”。公司ESG表现获得市场高度认可，Wind评级由BBB级首次跃升至A级，成功入选
“中国ESG上市公司国企先锋100
（2025）”榜单，获中国上市公司协会“2025年上市公司可持续发展优秀实践案例”，连续两年荣获深
交所信息披露最高A级评价。
投资价值持续彰显。Wind发布2025年度中国上市企业市值500强榜单，锡业股份凭借459亿元市值位列榜
单第490名，投资价值获得资本市场高度认可。2025年内公司实施向全体股东合计派发现金股利4.77亿元（
含税），并连续两年实施中期分红；同时，公司实施股份回购并予以注销，持续践行“与股东共享发展成果
”的核心理念。持续向投资者传递公司投资价值，2025年荣获中国上市公司协会“业绩说明会最佳实践案例
”、“上市公司投资者关系管理最佳实践”。机制改革释放活力。市场化薪酬体系建设不断强化，“规范、
激励、倾斜”一体推进薪酬结构穿透管理，薪酬向关键岗位、一线岗位倾斜，以价值体现真正致敬基层奋斗
者。加大组织机构精简、生产布局调整、工艺流程优化等改革举措力度，人均劳动效能不断提升。
四、全力练内功、提质效，经济运行质量向好向优
经营业绩稳中提质。“一利五率”核心经营指标稳定增长，资本结构持续优化，经营业绩整体跃升，公
司发展基础更牢、质量更优。“三年强攻关”专项行动圆满收官。矿山提升取得成效，采选协同效能得到提
升，矿山“压舱石”作用有力夯实。降本增效精准有力，矿山、冶炼板块推进成本精细化管理提升核心竞争
力，市场板块以“五个联动”为抓手提升创效能力，财务端优化融资结构实现费用大幅下降。扭亏治亏靶向
施策，亏损面和亏损额实现双降。科技创新赋能发展，推动创新链与产业链深度融合，促进科技成果转化。
投资管控成效显现，以完善必要性论证为基础，全面实施可研或初设申报立项，强化投前论证，严格投资预
算审核，确保项目建设提速提质提效。
五、全力抓创新、促转化，科技赋能发展取得成效
科技创新持续增效。加大研发投入力度，完善多层次投入体系，提高研发资金使用效率。大力开展科技
攻关，组织实施多项科技项目，采选冶关键技术取得突破。创新成果不断涌现，加快科技创新驱动，科技成
果在新技术应用、新工艺改进等方面不断涌现。数智建设提质赋能，深入推进数智建设与经营管理、生产运
营融合。聚焦有色金属全产业链价值管理应用，积极谋划数智化转型研究及系统集成项目，项目建设前期工
作有序落地。锡冶炼“灯塔工厂”创建加速推进。锡冶炼入选工信部2025年5G工厂名录，成为有色金属冶炼
领域5G智能转型的标杆。
六、全力补短板、控风险，安全稳定基础不断夯实
安全生产持续攻坚。安全生产治本攻坚行动扎实推进，重大事故隐患实现动态清零。绿色根基逐步夯实
，矿山生态修复目标超额完成，绿色矿山建设加快推进。“双碳”工作体系化推进，公司成为全国锡行业首
个国家级碳排放标准化试点单位。合规体系更加完善，启动全级次“三位一体”建设，切实推动体系从“建
成”向“持续适配、动态完善”的升级。深化“合规管理提升年”建设，初步搭建相关单位合规管理体系。
●未来展望:
（一）机遇和挑战
1、机遇
展望2026年，全球流动性环境预计维持宽松，在全球避险情绪升温、实际利率下行等多重因素的影响下
，行业效益有望持续增长。政策层面，2026年呵护政策仍然值得期待，“两新”政策和“以旧换新”行动预
计将进一步深化，货币政策与积极财政政策预计将协同发力，为实体经济发展、基础设施投资和拓宽居民消
费提供有力支撑。下游需求方面，下游应用领域的升级迭代和拓展，将在2026年为有色金属行业创造新的增
长极。航空航天、新能源（如新能源汽车、光伏）、新一代信息技术、AI等战略性新兴产业的快速发展，对
有色金属产品的市场需求将持续扩大。这种以新质生产力为核心的需求拉动，将进一步推动行业产品结构加
速向高附加值领域升级，为效益增长注入动力。行业发展趋势方面，绿色发展将在2026年继续成为行业核心
竞争力的关键组成部分，以“人工智能+有色金属”为代表的数字化转型加速推进，生产效率与资源利用率
显著提升，企业经营提质与转型创新协同发力，共同构成了效益增长的稳固支撑。锡业股份将锚定“高质量
发展”首要任务，扛牢“价值创造中心”责任担当，始终将资源保障作为“置顶战略”，贯穿推进“三年促
跨越”专项行动，巩固市场“五个联动”成效，着力构建产业协同格局，厚植深培精益管理理念，全层级开
展“安全攻坚年、管理提升年、经营强化年”行动，聚力打好“七个攻坚战”，更好统筹发展和安全，奋力
实现“十五五”良好开局。
2、挑战
展望2026年，全球政治经济环境预计仍然存在较多扰动，并对企业在稳健经营以及风险管控方面提出新
的挑战。从产业环境看，受制于资源品位下降和开采成本上升，各主产国锡资源相关政策逐步收紧，原料供
应的不确定性对锡产业链形成较大冲击，加之国内光伏行业“反内卷”进一步深化，可能导致需求增速有所
放缓，地缘政治扰动会加剧全球宏观经济的不确定性和金属价格波动。
（二）公司战略
锡业股份立足世界一流专业领军示范企业与世界一流有色金属关键原材料提供商的战略定位，聚焦做强
资源、做精采选、做优冶炼。按照“立足云南、谋划国内，辐射海外”的总体方针，有序推进现有资源提升
及新增资源储备，努力推动外部资源拓展，多措并举提升以锡为主的全球范围内矿产资源掌控力度，做强资
源保障篇章；通过技术创新、工艺革新，加大低品位资源和尾矿资源利用，强化资源保护性开发；加快推进
锡冶炼“灯塔工厂”建设，以科技创新、绿色智能、精益管理提质增效，全力打造全球最优锡铟产品供应商
与全球最优锡铟行业解决方案提供商，巩固全球锡行业引领地位，加快建成以锡铟为主的有色金属世界一流
专业领军示范企业。
（三）2026年主要工作目标
2026年预计完成营业收入436亿元。计划完成产品锡9万吨、产品铜12.5万吨、产品锌13.5万吨、铟锭91
.6吨。（本计划为指导性指标，最终结果受多种内外部环境、经营管理等多种因素影响而存在不确定性，因
此不构成对营业收入及各产品产量的实质性承诺，敬请投资者关注风险。）
（四）2026年主要工作措施
1、聚力打好安全治本攻坚战，在护航发展上开创新局面
始终坚持“人民至上、生命至上”，把安全生产放在高于一切、先于一切、重于一切的位置，深化治本
攻坚，强化科技兴安，以务实之举防范风险，同筑牢安全发展的“铜墙铁壁”。压实全员安全责任，构建全
员共治的责任体系。创新建立以“风险防控、隐患整治”为核心的安全督查机制，实施常态化安全专项督查
，推行垂直穿透管理，确保风险管控、隐患治理直达岗位、直插现场。全力打好安全生产治本攻坚三年行动
收官战，强化安全隐患源头治理与系统管控，充分运用现代信息技术提高本质安全水平。
2、聚力打好稳产增产攻坚战，在价值创造上取得新突破聚焦“内找外拓”与“增储上产”，协同推进
现有资源提升、新增资源储备（在保障尾矿综合利用一期项目稳定运营的基础上，加快二期相关基地建设）
与外部资源获取，确保资源保障专项行动落地。统筹推进生产组织协同，全面提升资源综合利用水平。充分
发挥不同冶炼工艺配置优势，着力构建“冶冶协同”格局，深度挖掘副产品价值。攻坚冶炼环节技术攻关，
多措并举提升冶炼综合回收率，切实筑牢提质增效核心根基。
3、聚力打好市场开拓攻坚战，在行业引领上展现新作为
深化“购产、购销、期现、内外、产业”联动协同发力，全面提升市场运营协同效能，提高市场快速响
应水平，增强风险应对能力。坚持“全球布局、多元供给、安全优先”战略，稳定现有国内外原料供应渠道
，深度挖掘潜在资源，提升关键资源的战略保障能力。加深与行业协会以及生产商、贸易商的合作交流，携
手多方共同维护锡市场健康发展，提升锡行业引领力和话语权。
4、聚力打好提质增效攻坚战，在精益管理上实现新提升
聚焦矿山作业成本、冶炼综合能耗、市场创效、财务费用压降等维度，将精益管理理念融入产业链各环
节。加强资金管理，提升资金运营效率，有效压降有息负债规模及控制综合融资成本。抓实“两金”管控，
强化应收账款全周期管理，优化库存结构，降低资金沉淀风险。树牢“投资回报”理念，加强投资项目全流
程、全周期、全方位管控，持续强化投资管控效能。以“三位一体”运行评估为抓手，深化制度“废、改、
立”，健全标准化体系。推进数字化建设，实现业务流程可视、可控、可追溯，提升精益管理水平。
5、聚力打好科技创新攻坚战，在赋能发展上塑造新优势
积极培育和发展新质生产力，重点围绕矿山资源绿色低碳高效利用、冶炼副产品多金属综合回收等关键
技术加大研发力度，切实增强自主创新能力。深化科技创新与产业发展融合，强化关键核心技术攻关和科技
成果转化，为产业发展注入新动能。全力打造锡冶炼行业首个覆盖“预处理-熔炼-精炼-综合回收”全流程
的“灯塔工厂”，实现生产效率、质量控制与资源利用率的全面突破。
6、聚力攻坚改革风控，在守正创新上实现新突破。
持续深化公司治理体系建设，完成董事会换届及独立董事改选，健全公司治理结构，保障董事会规范高
效运行。常态化开展投资者交流，积极传递公司投资价值与发展逻辑，持续提升信息披露质量，增强信息透
明度。扎实开展合规体系有效性评价，切实将审计监督成果转化为治理效能。着力厚植绿色发展底蕴，严守
环保合规底线。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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