经营分析☆ ◇000981 山子高科 更新日期：2025-09-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车动力总成业务，汽车安全气囊气体发生器业务，房地产业。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 12.23亿 70.57 2.20亿 78.22 18.00
物业管理(行业) 2.54亿 14.64 3385.44万 12.03 13.35
整车销售(行业) 1.25亿 7.23 1476.67万 5.25 11.78
其他(行业) 8304.19万 4.79 1713.43万 6.09 20.63
酒店经营(行业) 4262.68万 2.46 245.99万 0.87 5.77
房产销售(行业) 523.32万 0.30 -692.63万 -2.46 -132.35
─────────────────────────────────────────────────
汽车安全气囊气体发生器(产品) 8.99亿 51.89 1.83亿 64.95 20.33
汽车动力总成(产品) 3.24亿 18.69 3731.69万 13.26 11.53
物业管理(产品) 2.54亿 14.64 3385.44万 12.03 13.35
整车销售(产品) 1.25亿 7.23 1476.67万 5.25 11.78
其他(产品) 8304.19万 4.79 1713.43万 6.09 20.63
酒店经营(产品) 4262.68万 2.46 245.99万 0.87 5.77
房产销售(产品) 523.32万 0.30 -692.63万 -2.46 -132.35
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.09亿 75.57 --- --- ---
境外(地区) 4.23亿 24.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 31.86亿 64.09 6.83亿 83.91 21.43
物业管理(行业) 8.11亿 16.32 7403.52万 9.10 9.13
整车(行业) 5.12亿 10.29 4544.29万 5.59 8.88
房产销售(行业) 2.27亿 4.56 -1570.59万 -1.93 -6.92
其他(行业) 1.43亿 2.88 2513.69万 3.09 17.57
酒店经营(行业) 9170.15万 1.85 199.57万 0.25 2.18
─────────────────────────────────────────────────
汽车安全气囊气体发生器(产品) 17.39亿 34.98 3.93亿 48.32 22.61
汽车动力总成(产品) 14.47亿 29.11 2.90亿 35.59 20.01
物业管理(产品) 8.11亿 16.32 7403.52万 9.10 9.13
整车(产品) 5.12亿 10.29 4544.29万 5.59 8.88
房产销售(产品) 2.27亿 4.56 -1570.59万 -1.93 -6.92
其他(产品) 1.43亿 2.88 2513.69万 3.09 17.57
酒店经营(产品) 9170.15万 1.85 199.57万 0.25 2.18
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 29.99亿 60.34 --- --- ---
国外销售(地区) 19.71亿 39.66 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 14.47亿 69.08 3.81亿 75.55 26.35
物业管理(行业) 3.98亿 18.99 4528.98万 8.97 11.39
其他(行业) 1.61亿 7.68 3532.05万 7.00 21.95
房产销售(行业) 1.08亿 5.17 2035.99万 4.03 18.79
酒店经营(行业) 4563.10万 2.18 2240.48万 4.44 49.10
─────────────────────────────────────────────────
汽车安全气囊气体发生器(产品) 8.22亿 39.23 1.76亿 34.90 21.43
汽车动力总成(产品) 6.25亿 29.86 2.05亿 40.66 32.81
物业管理(产品) 3.98亿 18.99 4528.98万 8.97 11.39
其他(产品) 1.61亿 7.68 3532.05万 7.00 21.95
房产销售(产品) 1.08亿 5.17 2035.99万 4.03 18.79
酒店经营(产品) 4563.10万 2.18 2240.48万 4.44 49.10
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 14.46亿 69.05 --- --- ---
国外销售(地区) 7.13亿 34.05 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 32.70亿 61.28 5.41亿 70.57 16.55
房产销售(行业) 9.20亿 17.24 6551.85万 8.54 7.12
物业管理(行业) 8.21亿 15.39 9205.94万 12.01 11.21
其他(行业) 2.28亿 4.27 4856.91万 6.33 21.32
酒店经营(行业) 9747.20万 1.83 1952.41万 2.55 20.03
─────────────────────────────────────────────────
汽车动力总成(产品) 18.10亿 33.92 3.23亿 42.15 17.86
汽车安全气囊气体发生器(产品) 14.60亿 27.36 2.18亿 28.42 14.93
房产销售(产品) 9.20亿 17.24 6551.85万 8.54 7.12
物业管理(产品) 8.21亿 15.39 9205.94万 12.01 11.21
其他(产品) 2.28亿 4.27 4856.91万 6.33 21.32
酒店经营(产品) 9747.20万 1.83 1952.41万 2.55 20.03
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 32.24亿 60.42 --- --- ---
国外(地区) 17.45亿 32.70 --- --- ---
华中(地区) 1.68亿 3.14 --- --- ---
东北(地区) 1.17亿 2.20 --- --- ---
华南(地区) 3303.96万 0.62 --- --- ---
西南(地区) 2992.17万 0.56 --- --- ---
华北(地区) 1430.77万 0.27 --- --- ---
西北(地区) 477.10万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售20.74亿元，占营业收入的41.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 65930.24│ 13.27│
│客户二 │ 56497.40│ 11.37│
│客户三 │ 38147.79│ 7.68│
│客户四 │ 31538.09│ 6.35│
│客户五 │ 15318.39│ 3.08│
│合计 │ 207431.91│ 41.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购13.73亿元，占总采购额的37.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 95781.43│ 26.15│
│供应商二 │ 13730.82│ 3.75│
│供应商三 │ 12128.26│ 3.31│
│供应商四 │ 8111.95│ 2.21│
│供应商五 │ 7542.80│ 2.06│
│合计 │ 137295.27│ 37.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）高端制造业
报告期内，公司在保持邦奇公司和ARC公司生产经营体系完整和独立的基础上，根据高端制造板块经营
发展和公司管控需要，在人力、物力、财力等方面提供了全方位坚实保障，重点围绕优化资源配置、拓展市
场、产品研发、管理架构提升等方面开展工作。
1、主要经营模式
（1）比利时邦奇公司
公司通过持有东方亿圣100%股权间接持有比利时邦奇公司相关资产，比利时邦奇公司是全球知名的汽车
自动变速器独立制造商，其专注于研发、生产和销售汽车变速器，主要产品为无级变速器（CVT），同时致
力于研发双离合变速器（DCT）、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统。
1）采购模式
邦奇公司的采购使命：一个有效的采购组织，通过将供应链和客户要求完美结合来完成适当的商品交易
计划以实现增值降本。
邦奇公司产品生产所需原材料或零部件主要包括锥盘、钢带、电磁阀、液压控制阀、油道、行星齿轮等
，这些既包括标准化零件，也包括专门为邦奇公司定制的原材料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购
环节对于邦奇公司产品质量保证以及成本控制至关重要。当产品生产要求新的原材料和零部件，或出于成本
控制、战略性多元化采购需要等目的，邦奇公司会启动新供应商筛选程序。通过建立潜在供应商清单、对合
格供应商打分和试制品检测、签署保密协议及供货框架协议等一系列流程形成合格供应商清单，并定期管理
更新。经过多年合作，邦奇公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，但仍严格执行汽车零部件行业常用的
生产件批准程序（PPAP）管理采购流程，确保供应商资质和其产品质量经过严格审核。
除少数零部件和原材料外，邦奇公司通常以持续采购订单或单一订单的方式向多家供应商进行询价采购
。持续采购订单通常由采购部门根据安全库存管理的需要及交付安排等向合格供应商发出。供应商批量供货
之前需要先向邦奇公司提交PPAP批准文件和样件，经邦奇公司进料审核测试通过后方可进行供货。
2）生产模式
邦奇公司的生产使命：设计、实现和持续改进邦奇公司的制造系统，使全球所有业务单元能以具有竞争
力的成本稳定地生产优质产品。
邦奇公司的生产模式基于一种矩阵架构，在该架构定义和划分了全球集中专业生产团队和各业务单元生
产团队的职位和职责。根据已生产的变速器关键质量特性，定义了7个关键能力领域：精益生产线设计、自
动化和数字化制造、装配技术、机械加工、焊接和清洗、测试和测量、原型和工程。
由行业领军人物领导的各业务单元团队的角色，是根据业务单元要求可靠的地执行项目。业务单元团队
由分配到各项目的全球专业团队成员和接收运营团队的代表组成。项目团队负责从定义需求到机器或生产线
的全面调试（工厂验收）的全过程开发和设备创建活动，并负责对现有制造系统的持续改进和生命周期管理
。全球能力团队负责为邦奇全球开发适合的技术能力，以最佳方式支持邦奇全球所有业务单位产业化项目，
并在全球所有邦奇工厂以标准化的方式定义标准方法和工具来执行过程开发和设备实现活动。
（2）美国ARC集团
公司通过持有宁波昊圣100%股权间接持有美国ARC集团相关资产，美国ARC集团是全球第二大独立气体发
生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4个国家建有5个生产
基地，具有覆盖亚太、北美和欧洲等地区的全球化布局及丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支
持团队。
1）采购模式
上游供应商提供的原材料或零部件主要包括引爆器、发生剂、冲压件、钢管和工业气体等，这些既包括
标准化零件，也包括专门为ARC公司定制的原材料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购环节对于公司
产品质量保证以及成本控制至关重要。经过多年合作，ARC公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，但仍
严格执行汽车零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管理采购流程，确保供应商产品质量经过严格审核
。
ARC公司通常以询价的方式向供应商进行采购。首先，由工程部提交设计图纸，交由采购部询价；采购
部向供应商发出询价请求，获得报价之后进行横向比较和分析，经过几轮报价后最终确定供应商，并和供应
商签署框架合同。供应商批量供货之前需要先向ARC公司提交PPAP批准文件和样件，经ARC公司审核通过后方
可进行生产。
2）生产模式
ARC公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。根据合同条款，客户需要至少提前12周
下订单。销售部从客户处取得订单后通知财务部和生产部。生产部在确认数量和设计后，再结合产成品的库
存情况安排生产计划。ARC公司按照此种方式对所有订单进行动态管理，并记录进展，若计划订单有所变更
，由销售部提交计划调整通知单。
（二）整车制造
虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，在积极响应国家反内卷政策的
号召下，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与阿里等国内外科技型企业合作，引入行
业顶尖人才和团队，创新性的应用互联网消费数据规划整车产品定位，在生产制造端充分创新产线和生产规
划、打破产能瓶颈和提升效率，最终以销交服一站式解决方案形成新车型的特色，为目标用户提供一款有吸
引力的质价比智能好车。目前，该项目正处于研发重要阶段，其汽车零部件供应链在充分利用山子高科自有
产品布局优势前提下，已逐步建立全套供应链体系，保障后续生产制造节点按期交付。
二、核心竞争力分析
1、高端制造业
山子高科高端零部件业务中，公司拥有的多项优质资产，其中子公司比利时邦奇公司重点致力于混合动
力和纯电动动力总成系统的研发与生产，在相关领域的研发和技术水平位居全球前列；子公司美国ARC集团
是全球第二大独立气体发生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在
全球4个国家建有5个生产基地并覆盖亚太、北美和欧洲等地区的销售网络。
（1）比利时邦奇公司
报告期内，邦奇在组织优化、市场拓展和产品能力方面均取得了显著成就。一是管理模式持续优化，通
过一系列战略性业务整合，提升了经营效率。二是持续挖掘增量市场，燃油车业务继续深化与江淮东风小康
、江铃等重要客户的合作，并在一带一路海外市场也增添了新的里程碑：首个一带一路国家项目Murphy项目
成功量产；首次打开北美市场，通过北极星项目首次将CVT应用在全地形越野车上。新能源业务方面，邦奇
首款自研减速器，在15个月极短周期内顺利实现量产交付纬湃。三是研发领域取得突破性进展，成功推出创
新的四合一产品，并在物流车领域实现应用，彰显了公司在技术创新方面的雄厚实力。邦奇首个大型三电机
台架也成功落地，显著提升研发测试能力和降低产品验证成本。
2024年12月31日召开第九届董事会第二次临时会议审议通过《关于重组欧洲子公司业务的议案》《关于
欧洲子公司债务重组的议案》，具体内容详见公司2025年1月2日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露
的《关于重组公司欧洲子公司业务的公告》（公告编号：2024-092）、《关于欧洲子公司债务重组的公告》
（公告编号：2024-093）。本次对比利时邦奇（PunchPowertrainN.V.）债务重组完成后，将进一步盘活公
司资产，减少负债及财务费用，提高子公司盈利能力。
（2）美国ARC集团
ARC仍然是混合式安全气囊发生器行业的领导者。在研发方面的持续专注和投资已经帮助我们推出了若
干具有竞争力的新产品。基于行业对标，我们完成了差距分析以推动新的设计方向及优先级。随着新项目的
启动和新增订单，若干改型或新的开发项目已经在进行之中。这些新产品包括：（1）新型的柱状乘客侧气
体发生器，在2024年上半年完成样件试生产，并于2024年10月发布新品PH-10。柱状的乘客侧发生器响应了
目前的新能源汽车的市场需求，以纵向排列的方式有助于产生较大气量，满足了市场的需求。（2）新型的
产气药，提高产气效率和降低排放水平。
2、整车制造
虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，在积极响应国家反内卷政策的
号召下，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与阿里等国内外科技型企业合作，引入行
业顶尖人才和团队，创新性的应用互联网消费数据规划整车产品定位，在生产制造端充分创新产线和生产规
划、打破产能瓶颈和提升效率，最终以销交服一站式解决方案形成新车型的特色，为目标用户提供一款有吸
引力的质价比智能好车。目前，该项目正处于研发重要阶段，其汽车零部件供应链在充分利用山子高科自有
产品布局优势前提下，已逐步建立全套供应链体系，保障后续生产制造节点按期交付。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|