经营分析☆ ◇000981 山子高科 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车动力总成业务，汽车安全气囊气体发生器业务，房地产业。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 14.47亿 67.00 3.81亿 75.55 26.35
物业管理(行业) 3.98亿 18.42 4528.98万 8.97 11.39
其他(行业) 1.61亿 7.45 3532.05万 7.00 21.95
房产销售(行业) 1.08亿 5.02 2035.99万 4.03 18.79
酒店经营(行业) 4563.10万 2.11 2240.48万 4.44 49.10
─────────────────────────────────────────────────
汽车安全气囊气体发生器(产品) 8.22亿 38.05 1.76亿 34.90 21.43
汽车动力总成(产品) 6.25亿 28.96 2.05亿 40.66 32.81
物业管理(产品) 3.98亿 18.42 4528.98万 8.97 11.39
其他(产品) 1.61亿 7.45 3532.05万 7.00 21.95
房产销售(产品) 1.08亿 5.02 2035.99万 4.03 18.79
酒店经营(产品) 4563.10万 2.11 2240.48万 4.44 49.10
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 14.46亿 66.97 --- --- ---
国外销售(地区) 7.13亿 33.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 32.70亿 61.28 5.41亿 70.57 16.55
房产销售(行业) 9.20亿 17.24 6551.85万 8.54 7.12
物业管理(行业) 8.21亿 15.39 9205.94万 12.01 11.21
其他(行业) 2.28亿 4.27 4856.91万 6.33 21.32
酒店经营(行业) 9747.20万 1.83 1952.41万 2.55 20.03
─────────────────────────────────────────────────
汽车动力总成(产品) 18.10亿 33.92 3.23亿 42.15 17.86
汽车安全气囊气体发生器(产品) 14.60亿 27.36 2.18亿 28.42 14.93
房产销售(产品) 9.20亿 17.24 6551.85万 8.54 7.12
物业管理(产品) 8.21亿 15.39 9205.94万 12.01 11.21
其他(产品) 2.28亿 4.27 4856.91万 6.33 21.32
酒店经营(产品) 9747.20万 1.83 1952.41万 2.55 20.03
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 32.24亿 60.42 --- --- ---
国外(地区) 17.45亿 32.70 --- --- ---
华中(地区) 1.68亿 3.14 --- --- ---
东北(地区) 1.17亿 2.20 --- --- ---
华南(地区) 3303.96万 0.62 --- --- ---
西南(地区) 2992.17万 0.56 --- --- ---
华北(地区) 1430.77万 0.27 --- --- ---
西北(地区) 477.10万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 16.35亿 58.64 2.20亿 69.19 13.46
房产销售(行业) 6.21亿 22.26 1249.50万 3.93 2.01
物业管理(行业) 3.94亿 14.14 5773.72万 18.15 14.64
其他(行业) 1.38亿 4.95 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
汽车变速器(产品) 9.39亿 33.67 1.18亿 37.11 12.57
汽车安全气囊气体发生器(产品) 6.96亿 24.97 1.02亿 32.08 14.65
房产销售(产品) 6.21亿 22.26 1249.50万 3.93 2.01
物业管理(产品) 3.94亿 14.14 5773.72万 18.15 14.64
其他(产品) 1.38亿 4.95 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 18.23亿 65.37 2.36亿 74.19 12.95
国外(地区) 8.29亿 29.74 4579.86万 14.40 5.52
东北地区(地区) 5575.30万 2.00 1864.73万 5.86 33.45
华中地区(地区) 4444.52万 1.59 702.57万 2.21 15.81
华南地区(地区) 2583.24万 0.93 790.97万 2.49 30.62
西部地区(地区) 1036.77万 0.37 271.88万 0.85 26.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车零部件(行业) 25.07亿 67.07 1.48亿 51.74 5.92
物业管理(行业) 7.46亿 19.95 9164.15万 31.94 12.29
房产销售(行业) 2.19亿 5.86 3493.72万 12.18 15.94
其他(行业) 1.82亿 4.88 -615.07万 -2.14 -3.37
酒店经营(行业) 8337.31万 2.23 1800.50万 6.28 21.60
─────────────────────────────────────────────────
汽车变速器(产品) 12.73亿 34.05 4062.23万 14.16 3.19
汽车安全气囊气体发生器(产品) 12.34亿 33.02 1.08亿 37.58 8.73
物业管理(产品) 7.46亿 19.95 9164.15万 31.94 12.29
房产销售(产品) 2.19亿 5.86 3493.72万 12.18 15.94
其他(产品) 1.82亿 4.88 -615.07万 -2.14 -3.37
酒店经营(产品) 8337.31万 2.23 1800.50万 6.28 21.60
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 21.83亿 58.40 --- --- ---
国外(地区) 13.46亿 35.99 --- --- ---
东北(地区) 8517.88万 2.28 --- --- ---
西南(地区) 5329.44万 1.43 --- --- ---
华中(地区) 3657.72万 0.98 --- --- ---
华南(地区) 2843.61万 0.76 --- --- ---
西北(地区) 592.18万 0.16 --- --- ---
华北(地区) 24.71万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-06-30
前5大客户共销售0.93亿元，占营业收入的4.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│丹府一品二、三期 │ 8952.19│ 4.14│
│阳光城 │ 157.80│ 0.07│
│甬江东岸 │ 96.05│ 0.04│
│公园壹号 │ 42.86│ 0.02│
│上府 │ 10.44│ 0.00│
│合计 │ 9259.33│ 4.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购4.45亿元，占总采购额的11.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 12345.32│ 3.30│
│供应商二 │ 9854.48│ 2.64│
│供应商三 │ 8629.68│ 2.31│
│供应商四 │ 7205.01│ 1.93│
│供应商五 │ 6499.57│ 1.74│
│合计 │ 44534.06│ 11.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）整车业务
自2022年2月重整以来，山子高科建立从高端零部件制造、整车制造、出行服务到半导体材料的高端制
造产业链生态圈。作为关键一环的整车业务，管理层自2021年即开始布局，2022年山子汽车成立，作为山子
高科进军整车行业的核心板块开始相关技术和人员的储备，2023年以公开摘牌方式收购国企邢台信德持有的
邢台龙岗90%股权，获得了相应的造车资质，为后续造车打下基础。公司在商用车业务上以“打造新能源城
市物流车新物种”为目标，专注于新能源汽车的研发、制造及销售服务；在乘用车业务上立足哈尔滨，锚定
海外整车市场，利用哈尔滨当地现有整车制造资源，通过技术改造升级和产品导入，打造面向“一带一路”
国家为主要市场的整车制造项目。
（1）乘用车
公司乘用车板块专注于打造以海外市场为切入点，全面导入先进技术和车型，持续打造面向海外市场的
整车制造基地，主厂区占地面积约62万平方米，停车场用地面积约12万平方米，总建筑面积约29.7万平方米
，工厂拥有冲压、焊装、涂装、总装四大工艺的自动化、智能化柔性生产线，生产线设备824台套，具备12
万台A-C级乘用车整车柔性生产能力。首款量产车型已于2024年7月初正式下线，截至本报告披露日，累计产
量2914辆，累计销量1835辆。随着量产爬坡的推进，全年产量有望突破2万辆。
（2）商用车
公司积极布局新能源整车制造企业，聚焦商用车领域，打造一款为物流而生的轻型物流车。首款产品是
市场上为数不多的正向研发的新能源商用车，在空间利用率、载货量、续航等方面具有极大的优势。在此产
品的基础上，积极研发其他新能源车型，结合全生命周期的运营服务平台，覆盖城市内配送物流场景。公司
通过对全国商用车及乘用车市场的充分调研，优先选择以城市物流这一蓝海市场作为突破口、以正向研发为
核心理念、开发和制造高度符合目标人群需求的高性价比、大载货量、广应用场景、续航无忧的物流车型。
2023年6月，红星汽车的HX5030X纯电动厢式运输车和HX1030纯电动载货汽车底盘两款产品，获得工业和信息
化部道路机动车辆产品生产准入许可，自此公司产品具备了批量化上市条件。2023年12月，红星汽车全正向
研发设计的新能源城市物流车BOX1正式量产上市。
截至2024年6月30日，公司整车业务板块总计有员工1558人，其中研发和技术人员282人。核心团队来自
于国内外头部整车企业，有丰富的行业经历。公司目前有两个生产基地，分别位于黑龙江哈尔滨和河北邢台
，规划产能分别为12万辆/年和2万辆/年。公司整车业务具备合法合规的生产和出口资质。乘用车业务是黑
龙江省重点支持的出口项目。
目前乘用车主要面向一带一路市场，在目的地国家和市场已通过相关认证，具备销售资格，在当地与汽
车销售公司签署协议，由当地授权经销商负责具体销售和售后维保。
（二）高端制造业
报告期内，公司在保持邦奇公司和ARC公司生产经营体系完整和独立的基础上，根据高端制造板块经营
发展和公司管控需要，在人力、物力、财力等方面提供了全方位坚实保障，重点围绕优化资源配置、拓展市
场、产品研发、管理架构提升等方面开展工作。
（1）邦奇公司
公司下属全资子公司比利时邦奇公司，是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，其专注于研发、生产
和销售汽车变速器，主要产品为无级变速器（CVT），同时致力于研发双离合变速器（DCT）、混合动力总成
系统和纯电动动力总成系统。目前邦奇动力总成在全球有比利时圣特雷登工厂、中国南京工厂生产基地，研
发中心包括比利时圣特雷登等5个研发中心，具有强大的产品开发及技术研发能力、稳固的客户关系以及行
业领先的市场份额，下游客户为全球各大整车企业。
报告期内，邦奇业务进展顺利，毛利率达到32.81%，较去年同期有大幅提升，截至7月底本年度新获订
单对应产品数约10万套（含CVT和EV减速器），保证未来发展的可持续性。公司已开始对邦奇的欧洲合资公
司实施相关重组，预计在年内完成，结束邦奇公司业务亏损的情况。
(2)ARC
公司下属全资子公司美国ARC公司，是全球第二大独立气体发生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气
体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4个国家建有7个生产基地，具有覆盖亚太、北美和欧洲等地区
的全球化布局及丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支持团队。报告期内ARC各项经营正常推进
，毛利率达到21.43%，较去年同期有大幅提升，截至7月底本年度新获订单对应气体发生器数约2800万件，
同样保证未来发展的可持续性。
（三）房地产业务
公司房地产剥离事项已于2024年6月28日完成交割（工商变更登记手续），但在报告期内公司仍需遵守
《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“房地产业”的披露要求，对房产
业务情况进行披露。
受供应缩量影响，重点城市库存规模小幅下行，但出清周期仍在延长。截至2024年5月末，50个代表城
市商品住宅可售面积约3.34亿平米，较2023年末下降2.2%，按近12个月月均销售面积计算，短期库存出清周
期为21.3个月，较2023年末延长3.9个月，其中，三四线代表城市出清周期达30.7个月，短期库存去化压力
大。
发展战略和未来一年经营计划
报告期内，公司分别于2024年3月12日、2024年3月29日召开第八届董事会第二十次临时会议、2024年第
一次临时股东大会审议通过《关于拟公开挂牌出售子公司股权及相关债权的议案》，同意公司公开挂牌转让
银亿房产100%股权和公司及控股子公司（不含剥离企业）对剥离企业的应收款债权。2024年5月，公司与达
利鸿林签订合同，经合同双方协商一致决定，根据公开挂牌结果（或公开竞价结果），公司将合同项下转让
标的以人民币60101.5796万元转让给达利鸿林,成交价款通过宁波产权交易中心结算。具体内容详见公司分
别于2024年3月13日、2024年5月30日在巨潮资讯网(cninfo.com.cn)披露的相关公告（公告编号：2024-007
、2024-037）。根据合同，达利鸿林向公司支付了标的股权转让款，同时，公司已完成房产剥离全部工商变
更登记手续。关于互为担保对应的或有债权债务处理参照相关公告（公告编号：2024-007）进行具体实施，
公司将根据合同对过渡期损益及资金往来进行结算，并根据相关规定履行信披义务。截至2024年6月30日，
公司房产剥离交易已完成交割，公司全面退出房地产业务。
二、核心竞争力分析
1、整车制造
作为一家年轻的造车企业，公司一直坚持差异化的竞争策略，拒绝重复低效的内卷式竞争。乘用车项目
以“一带一路”的特定国家和地区为目标市场，进行定制化和本地化开发以满足民众需求，形成差异化的竞
争优势；商用车项目聚焦于物流和快递特定场景与用户，为使用者提供物流车辆的全生命周期管理平台或服
务，形成独特的竞争优势。
（1）乘用车
公司乘用车板块专注于打造以海外市场为切入点，全面持续开发面向海外市场的整车制造基地，开启哈
尔滨汽车产业的新篇章，为重振龙江汽车工业和打造“向北开放新高地”贡献力量，主厂区占地面积约62万
平方米，停车场用地面积约12万平方米，总建筑面积约29.7万平方米，工厂拥有冲压、焊装、涂装、总装四
大工艺的自动化、智能化柔性生产线，生产线设备824台套，具备12万台A-C级乘用车整车柔性生产能力。
（2）商用车
公司积极布局新能源整车制造企业，聚焦商用车领域，打造一款为物流而生的轻型物流车。知道科技的
首款产品是市场上为数不多的正向研发的新能源商用车，在空间利用率、载货量、续航等方面具有极大的优
势。在此产品的基础上，积极研发其他新能源车型，结合全生命周期的运营服务平台，覆盖城市内配送物流
场景。公司通过对全国商用车及乘用车市场的充分调研，优先选择以城市物流这一蓝海市场作为突破口、以
正向研发为核心理念、开发和制造高度符合目标人群需求的高性价比、大载货量、广应用场景、续航无忧的
物流车型。
2、高端制造业
（1）邦奇公司
报告期内，邦奇在组织优化、市场拓展和产品能力方面均取得了显著成就。一是管理模式持续优化，通
过一系列战略性业务整合，提升了经营效率。二是持续挖掘增量市场，燃油车业务继续深化与江淮东风小康
、江铃等重要客户的合作，并在一带一路海外市场也增添了新的里程碑：首个一带一路国家项目Murphy项目
成功量产；首次打开北美市场，通过北极星项目首次将CVT应用在全地形越野车上。二是研发领域取得突破
性进展，成功推出创新的四合一产品，并在物流车领域实现应用，彰显了公司在技术创新方面的雄厚实力。
邦奇首个大型三电机台架也成功落地，显著提升研发测试能力和降低产品验证成本。
（2）CARC公司
ARC是混合式安全气囊发生器行业的领导者。ARC公司以市场开拓、新产品研发、工艺改善和服务提升为
重点展开工作。一是积极开拓存量客户、新增市场和新产品研发，在深化与现有客户合作的同时，全面推进
新项目落地，2024年上半年共有含PH10在内的6个新产品开发项目有序推进，进一步提升了市场竞争力；二
是持续推进工艺改善，通过改造设备结构、优化控制程序，大大改善了产线生产效率，宁波的三条产线正在
进行升级改造；三是继续不断调整公司的产业布局，在不断扩大在中国和欧洲产能的同时，关闭了效率不佳
的美国摩根顿工厂，泰国工厂土建完成，已招聘人员进行生产准备，以应对不断变化的国际地缘政治和成本
挑战。
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