经营分析☆ ◇000987 越秀资本 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
融资租赁业务、不良资产管理业务、投资管理业务、期货经纪业务、新能源业务等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源业务(行业) 46.44亿 59.21 23.92亿 42.79 51.52
融资租赁业务(行业) 25.56亿 32.58 9.86亿 17.63 38.58
不良资产管理业务(行业) 3.81亿 4.85 -5.13亿 -9.18 -134.89
投资管理业务(行业) 1.94亿 2.47 -9948.08万 -1.78 -51.26
─────────────────────────────────────────────────
新能源业务(产品) 46.44亿 59.21 12.43亿 22.23 26.76
融资租赁业务(产品) 25.56亿 32.58 11.88亿 21.25 46.50
不良资产管理业务(产品) 3.81亿 4.85 -6.79亿 -12.15 -178.46
产业基金管理及投资业务(产品) 1.94亿 2.47 -2.42亿 -4.33 -124.59
期货业务 (产品) 1.57亿 2.00 -2.10亿 -3.76 -133.94
其他业务(产品) 7658.83万 0.98 -9.29亿 -16.62 -1213.15
抵消金额(产品) -1.65亿 -2.10 690.37万 0.12 -4.18
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 41.01亿 52.30 880.74万 0.16 0.21
华东地区(地区) 26.42亿 33.68 14.50亿 25.94 54.90
其他地区(地区) 11.00亿 14.02 5.17亿 9.25 47.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源业务(行业) 24.23亿 43.76 12.79亿 29.11 52.78
期货业务(行业) 15.16亿 27.38 -1.86亿 -4.23 -12.26
融资租赁业务(行业) 12.98亿 23.45 4.84亿 11.01 37.25
不良资产管理业务(行业) 2.59亿 4.68 --- --- ---
投资管理业务(行业) 8558.82万 1.55 --- --- ---
平衡项目(行业) -4533.45万 -0.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 28.00亿 50.57 5.17亿 11.77 18.46
华南地区(地区) 21.73亿 39.24 7706.01万 1.75 3.55
平衡项目(地区) 5.64亿 10.19 -4.19亿 -9.55 -74.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
期货业务(行业) 59.02亿 44.60 -1.91亿 -1.62 -3.24
融资租赁业务(行业) 32.49亿 24.54 13.41亿 11.40 41.29
新能源业务(行业) 30.69亿 23.19 15.96亿 13.57 52.01
不良资产管理业务(行业) 9.12亿 6.89 -4805.31万 -0.41 -5.27
投资管理业务(行业) 1.77亿 1.34 -7527.45万 -0.64 -42.53
平衡项目(行业) -7348.07万 -0.56 21.11亿 17.94 -2872.28
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 77.34亿 58.43 7.50亿 6.38 9.70
华南地区(地区) 48.19亿 36.41 7.34亿 6.24 15.24
平衡项目(地区) 6.83亿 5.16 -11.19亿 -9.51 -163.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
期货业务(行业) 34.55亿 51.20 -2037.02万 -0.33 -0.59
融资租赁业务(行业) 17.14亿 25.40 8.97亿 14.40 52.31
新能源业务(行业) 10.88亿 16.13 3.11亿 5.00 28.63
不良资产管理业务(行业) 4.40亿 6.52 183.71万 0.03 0.42
投资管理业务(行业) 6998.53万 1.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 42.17亿 62.50 2.95亿 4.73 6.99
华南地区(地区) 23.08亿 34.20 3.95亿 6.34 17.10
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售48.69亿元，占营业收入的62.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家电网有限公司（包括其下属江苏、河南、安徽等│ 462382.44│ 58.96│
│公司） │ │ │
│广州越秀光惠一期股权投资基金合伙企业（有限合伙│ 12185.10│ 1.55│
│） │ │ │
│广西钦州民海风力发电有限公司 │ 4779.69│ 0.61│
│深圳市塘潮商业管理合伙企业（有限合伙） │ 4192.92│ 0.53│
│广州国资国企创新投资基金合伙企业（有限合伙） │ 3384.20│ 0.43│
│合计 │ 486924.37│ 62.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.55亿元，占总采购额的12.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国建设银行股份有限公司 │ 17943.22│ 3.06│
│浙江朝泰科技有限公司 │ 16960.84│ 2.89│
│广发银行股份有限公司 │ 15298.33│ 2.61│
│交通银行股份有限公司 │ 13423.84│ 2.29│
│上海浦东发展银行股份有限公司 │ 11922.29│ 2.03│
│合计 │ 75548.52│ 12.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、2025年公司经营情况概述
公司是广州市国资委下属多元金融上市平台，目前拥有“融资租赁、不良资产管理、投资管理+战略投
资中信证券”的“3+1”核心产业结构，并控股期货、金融科技等业务单元，形成多元化金融服务体系。公
司以“金融服务实体经济，推动高质量发展”为导向，以“回报客户、回报员工、回报股东、回报社会”为
使命，坚持产业经营与资本运作双轮驱动，致力于发展成为国内领先的产业金融上市平台。
积极有力作为，业绩创“十四五”新高
公司以“攻坚克难稳经营，谋篇布局启新程”为年度工作主题，积极把握国家扩大内需、推动科技创新
、培育壮大新质生产力等政策带来的发展机遇，整体经营业绩创“十四五”期间新高。2025年，公司实现营
业总收入78.43亿元，同比增长4.13%；归母净利润35.19亿元，同比增长53.42%；净资产收益率（ROE）11.2
6%，同比提升3.41个百分点。截至报告期末，公司总资产2,131.98亿元，归母净资产332.30亿元，资产负债
率76.55%，财务状况稳健，圆满完成“十四五”规划任务，为“十五五”规划高质量开局奠定坚实基础。
深化业务转型，发展动能持续夯实
公司深化绿色、科技、普惠转型，全年绿色、科技、普惠领域新增投放占比58%。期末管理的户用分布
式光伏电站装机容量15.52GW（其中控股12.99GW），累计安装电站55万座，惠及数十万农户；报告期内并表
口径光伏、风电等新能源资产发电总量150.65亿度，实现电费收入46.44亿元，同比增长51.30%。持续推动
各业务单元锻造专业化、特色化经营能力，培育增强发展新动能。其中，越秀租赁深入推进绿色转型，光伏
业务稳健发展，风电业务增长强劲，新能源商用车业务实现突破，不断提升绿色资产结构，运营模式更加成
熟；广州资产全力推进投行化转型，上市公司重组重整及纾困业务稳步开展，业务结构持续优化，全年实现
扭亏为盈；越秀产投深耕布局商业航天、半导体、人工智能、生物医药等科技领域，开展A股战略配售等业
务，取得良好投资收益。
强化融资能力，精益管理提升效益
公司积极把握市场机遇，深入实施“拓渠道、控成本、调结构”融资策略，有力支撑业务发展资金需求
。一是扩宽融资渠道。报告期内公司及各子公司维持良好的信用评级，越秀新能源首次获得AAA主体信用评
级，上海越秀租赁主体评级提升至AAA。坚持间接融资与直接融资协同驱动，积极拓展银行、信托、保险、
基金、银行理财子公司等融资生态圈，融资储备充足。二是压降融资成本。强化债券市场利率的跟踪分析和
估值与价格的研判，紧抓市场融资窗口，通过“控新增、调存量”实现整体融资成本持续压降。期末融资成
本较年初下降37个BP，精益管理效果显著。三是优化融资结构。一方面联动绿色金融战略积极拓展绿色融资
品种和渠道，期末绿色融资余额377.02亿元，较2024年末增长29%；另一方面围绕长期限资金需求加大长期
限债券发行力度，整体债务久期进一步拉长，筑牢流动性安全防线。
优化风险管理，风险形势总体可控
公司恪守“全面管理风险，稳健创造价值”的风险理念，组合运用制度、产品、系统等工具，持续提升
风险管理质量，风险形势总体可控。一是优化调整风险政策。紧贴国家政策、行业周期和市场导向，动态调
整区域、行业及客户等政策，加强风险集中度管控，支持引领业务稳健发展。二是加强风险分类管理。持续
加强战略风险、市场风险、流动性风险管理。根据监管要求、业务实际等调整产品政策和产品方案，新增融
资租赁算力、商用车零售、水电等二级产品，提升展业竞争力。三是提高数字化风控水平。迭代升级授信额
度测算等风险模型工具，不断提升业务支撑和精益管理能力。报告期末，越秀租赁信用资产不良率0.62%，
低于融资租赁行业平均水平。
加强数字建设，数智转型扎实推进
公司扎实推进数智转型，全年金融科技投入额1.88亿元，深化前沿技术创新应用，持续夯实数据基础，
赋能经营管理与业务发展。一是深化科技治理，强化底层保障。围绕业务、数据、技术三要素，结合业务特
色形成数字化战略规划，加强科技规划；开展技术治理，优化系统应用架构，提升重要系统连续性保障能力
；围绕“以用促治”开展数据治理，并建立备份检视机制，深化数据管理与运维保障。二是加强数字技术与
业务的融合，提升数字化运营水平。越秀租赁完成户用光伏资产运营系统多主体适配改造，上线商用车渠道
平台，新能源管理系统进一步实现关键环节自动化和精细化管理；广州资产投产新一代核心业务系统，提高
业务精细化管理水平和展业效率；越秀产业基金实现光伏资产数据可视化并向投资者开放，增强客户服务体
验。
二、2025年公司主要业务发展情况
公司控股子公司越秀租赁开展融资租赁业务。越秀租赁成立于2012年，切实践行绿色金融、普惠金融，
致力于打造科技驱动的全国一流融资租赁公司；期末注册资本115.28亿港元，中诚信主体信用评级为AAA级
，资本实力及信用等级居融资租赁行业前列，2015年-2025年连续十一年荣获“中国融资租赁年度公司”称
号。近年来，越秀租赁积极拓展新能源业务，子公司越秀新能源经营业绩良好。报告期内，越秀租赁获中诚
信绿金ESG评级AA级，连续四年荣获Ge-1级绿色企业等级认证，为中诚信绿色企业评估的最高等级；越秀新
能源首次获得AAA主体信用评级，彰显了优秀的市场认可度。
1、行业情况
（1）融资租赁行业情况
《融资租赁公司监督管理暂行办法》出台以来，各地方金融监督管理部门陆续发布监管细则及指引文件
，规范融资租赁公司经营行为，强化行业监督管理，推动融资租赁公司专注主业、回归本源。2025年7月，
广东省地方金融管理局发布《广东省融资租赁公司监督管理实施细则》，要求融资租赁公司立足服务实体经
济，聚焦主业经营，增强资产管理综合经营能力，提升专业化、差异化、本地化水平。2025年12月，国家金
融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，对金融租赁业务实施全流程规范，明确租赁
物合规性为业务前提，强调对尽职调查、租后管理及差异化风控的精细化要求，强化资金用途监测，持续监
督引导融资租赁行业健康发展。近年来，多地出台政策，鼓励融资租赁行业向风电、光伏、船舶、飞机、航
天器等高端制造业倾斜，进一步提升服务实体经济的能力。未来，绿色、科技、普惠等领域将成为融资租赁
公司寻求业务转型和支撑业务增长新方向，融资租赁行业逐步迎来更广阔的发展空间。
（2）新能源行业情况
2025年1月，国家发改委和能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发
展的通知》（发改价格〔2025〕136号），推动新能源项目上网电量全面进入电力市场，上网电价由市场机
制形成，并配套建立可持续发展电价结算机制，区分存量和增量分类施策，以促进新能源行业持续健康发展
，标志着我国新能源产业发展进入新阶段，有助于行业发展从追求数量增长转向高质量发展。2025年，光伏
、风电继续保持高景气态势，全国新增光伏装机3.17亿千瓦，同比增长14%；风电新增装机1.2亿千瓦，同比
增长51%。随着绿证核发与交易制度的完善，市场化机制也持续健全，国家能源局2025年共计核发绿证29.47
亿个，其中可交易绿证18.93亿个。融资租赁业务凭借“融资+融物”特性，能为重资产、长周期的新能源项
目提供重要金融支持，国内多家租赁公司已切入新能源细分领域。整体来看，新能源行业已形成“政策引导
—市场驱动—金融支持”的协同发展脉络，在规模持续扩大的同时，发展质量与市场化程度稳步提升。（数
据来源：国家能源局）
2、2025年越秀租赁经营情况
2025年，越秀租赁实现营业总收入67.86亿元，同比增长13.31%；净利润17.79亿元，同比增长8.98%。
控股子公司越秀新能源实现营业总收入42.31亿元，同比增长54.75%；净利润9.52亿元，同比增长56.60%。
截至报告期末，越秀租赁总资产979.95亿元，净资产189.53亿元；其中越秀新能源总资产415.40亿元，净资
产117.25亿元。
2025年，越秀租赁融资租赁业务转型和结构调整深入推进，产品体系更加多元，全年完成投放289.06亿
元。一是围绕光伏、风电、储能等新能源方向持续布局，合计投放126.89亿元，其中风电业务投放增长320%
。二是普惠租赁业务新增投放80.46亿元，同比增长36%，其中新能源商用车突破上量，工程机械业务深化与
核心厂商战略合作。三是积极探索推动船舶、IDC（互联网数据中心）等创新业务落地，通过业务多元化实
现资产结构及收益期限的优化。越秀租赁按照“稳中求进”指导思想，遵循公司整体风险管理理念，持续提
升风险管理质量，期末融资租赁业务信用风险资产不良率0.62%，在行业中处于较低水平。
越秀租赁将“双碳”战略与乡村振兴有机结合，深化绿色转型，新能源运营业务持续发力。报告期完成
投放47.70亿元，报告期末户用分布式光伏电站装机规模11.87GW，累计安装电站40万座，装机区域遍布全国
24个省、自治区及直辖市，为广大农户送去清洁电力与阳光收益；报告期内光伏、风电等新能源发电总量13
6.65亿度，成为业绩增长的关键动能。积极推动新能源产品标准化与体系化建设，紧密跟踪技术与市场动态
，不断优化投资决策模型，实现对光伏资产电量、电费及电站信息的实时监测管理，以精益管理提升电站运
营效率和资产收益；持续开展绿电交易，报告期内成功售出1,422万度绿电和33万张绿证；推动投融闭环，
越秀新能源首次获得AAA主体信用评级，规模化发行绿色ABS产品、“碳中和”绿色公司债以及绿色中期票据
，并发行首单规模6.94亿元的“绿色+碳中和+乡村振兴”类REITs，实现地方国企发行户用分布式光伏类REI
Ts的突破。
广州资产
公司控股子公司广州资产开展不良资产管理业务。广州资产成立于2017年，是广东省第二家地方资产管
理公司和广东省内首个拥有全牌照的地方资产管理公司，期末注册资本63.09亿元，资本实力居地方资产管
理公司前列。广州资产以化解地方金融风险、服务国家战略为价值定位，坚持聚焦不良资产管理主业，自20
18年起连续八年获中诚信主体AAA评级，保持全国地方资产管理公司最高信用评级。2025年，广州资产作为
地方不良资产管理行业轮值主席单位，主办地方不良资产管理行业年会，获得多项殊荣，行业影响力进一步
提升。
1、行业情况
近年来，国家监管部门持续引导并支持地方资产管理公司聚焦主业，围绕防范化解区域性金融与经济风
险的核心功能，不断丰富风险化解与纾困救助工具箱。2025年7月15日，国家金融监督管理总局发布《地方
资产管理公司监督管理暂行办法》，标志着行业监管进入新的规范阶段。新规一方面强调“回归本源、聚焦
主业”，强化属地经营要求，持续释放从严监管的明确信号；另一方面系统界定了不良资产业务范围，将重
组资产、信用减值资产等类别明确纳入可收购范围，为行业发展提供了清晰的制度框架。此举不仅有助于引
导企业提升合规管理能力和风险防控水平，也为行业的专业化转型和长远健康发展夯实了制度基础。
截至2025年末，全国商业银行不良贷款余额3.50万亿元，不良贷款率1.50%，关注类贷款余额超5万亿元
。广东省（不含深圳）不良贷款率为1.67%。
2、2025年广州资产经营情况
2025年，面对复杂多变的内外部形势，广州资产积极应对经营挑战，持续推进投行化转型，实现营业总
收入3.81亿元，净利润1.41亿元，经营业绩扭亏转盈。截至报告期末，广州资产总资产456.48亿元，净资产
110.02亿元。2025年，广州资产聚焦不良资产管理核心主业，积极推动业务转型，持续提升化解区域金融风
险和服务实体经济的能力。积极把握市场机遇，新增收购不良资产规模240.25亿元，有力服务区域金融风险
化解；同时加速资产盘活周转，处置不良资产规模551.25亿元；全力推进投行化转型，落地多单上市公司纾
困、破产重整等投行业务，助力企业转型脱困并实现良好投资收益。报告期内持续优选优质底层长期资产，
积极培育打造资产运营业态。
越秀产投
公司控股子公司越秀产业基金、越秀产业投资开展投资管理业务。其中，越秀产业基金是在中国证券投
资基金业协会登记备案的私募基金管理人，对基金财产的“募、投、管、退”全流程进行专业化管理；报告
期内荣获“创投金鹰奖年度PE机构”“中国最佳私募股权投资机构TOP30”“粤港澳大湾区最佳私募股权投
资机构TOP30”“中国最受GP关注母基金TOP10”“最佳国资投资机构TOP50”“广州最活跃私募股权投资领
头羊TOP10”“中国保险资管业协会A类基金管理人”等奖项。越秀产业投资是公司自有资金投资平台，期末
注册资本60亿元，中诚信主体评级为AA+级。越秀产业投资作为投资者，出资参与越秀产业基金所管理的母
基金、股权投资基金等产品，通过“基石出资+直接投资”双轮驱动的方式，深度服务粤港澳大湾区实体经
济和新兴产业发展。
1、行业情况
2025年以来，私募股权投资行业迎来新一轮政策优化周期。一方面，政策引导更加精准聚焦，国务院办
公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，鼓励资本“投早、投小、投硬科技”，加速构
建适配新质生产力与实体经济高质量发展的多层次资本生态。另一方面，行业发展驱动力正深刻转型，国家
金融监督管理总局印发《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，科学技术部、中国人民
银行等七部门联合印发《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，加快完善
资金供给与考核机制改革，推动行业从“规模驱动”向“价值驱动”转型，培育耐心资本、长期资本。
2025年，我国私募股权市场共有5,039只基金完成新一轮募集，同比上升26.58%；募集金额为16,483亿
元，同比上升14.07%，募资端已显现筑底回升态势。投资方面，共发生投资案例10,795起，同比上升28.38%
；投资规模9,287.16亿元，同比上升45.55%。其中，国有背景投资机构成为市场投资的主体，参与了多笔大
额融资案例，引导市场资金投向人工智能、智能汽车、集成电路等硬科技领域。退出方面，IPO路径仍为投
资机构主要退出方式，A股上市企业116家，境外上市企业131家，其中105家在港股上市，合计募资规模3,26
6亿元，同比增加126.4%；全年已有19家A股上市企业在港交所主板挂牌，实现“A+H”双重上市，总融资规
模达1,080亿元。（数据来源：清科研究中心）
2、2025年越秀产投经营情况
2025年，越秀产投积极把握资本市场稳健发展机遇，权益投资取得良好收益，报告期内实现各项业务收
入（营业总收入、投资收益及公允价值变动损益）11.53亿元，净利润5.39亿元，分别同比增长70.44%、701
.38%。
（1）越秀产业基金经营情况
越秀产业基金是粤港澳大湾区领先的产业资本运营商，所管理基金类型包括股权投资基金、S基金、FOF
基金、新能源夹层基金等。
越秀产业基金坚持机构化募资，合作LP包括国家、省、市级引导基金，广东、湖南、江西、浙江等地国
企、国内龙头保险企业等。2025年，越秀产业基金持续迭代升级“旗舰+行业+区域”的基金产品体系，积极
拓展募资渠道，落地规模15亿元的宁波越秀甬元基金、16亿元光惠二期基金、3.9亿元越秀远景风电基金，
并完成越秀南昌基金2亿元扩募。
2025年，越秀产业基金实现新增投放75.40亿元，其中权益类资产投放23.62亿元，ABS、新能源等固定
收益类资产投资51.77亿元。越秀产业基金坚持“产业联盟+投研驱动”双核策略，与商业航天、半导体、人
工智能、生物医药等关键行业的领军企业构建协同生态，共同沿产业链上下游系统挖掘并培育高价值投资项
目，以资本赋能助推新质生产力发展。根据市场趋势，动态优化权益投资策略，持续升级风控标准与估值体
系，严守投资安全边际。在新能源资产管理方面，系统搭建和布局光伏、风电、储能等细分领域的主题基金
矩阵，积极构建具备行业影响力的专业化绿色资产投资与管理平台。
（2）越秀产业投资经营情况
越秀产业投资是公司自有资金投资平台，通过投资越秀产业基金作为管理人的母基金、股权基金及固定
收益类产品，与越秀产业基金的基金管理业务双向赋能和良性互动，整体形成“权益类+固定收益类”的综
合资产配置组合，保障公司自有资金的稳健增值与可持续回报。
截至报告期末，越秀产业投资的权益类资产规模为81.66亿元，投资组合紧密围绕国家战略新兴产业，
深度布局硬科技等赛道，捕捉产业升级中的长期价值；同时策略性增配高股息资产，成功突破A股战略配售
等业务，积极构建跨越一、二级市场的多元化盈利体系。固定收益类资产规模为106.18亿元，底层资产以信
贷类及基础设施类ABS为主，并配置了部分新能源领域的夹层基金，形成了稳健与收益兼顾的资产配置结构
。
广州期货
公司控股子公司广州期货开展期货业务，业务范围包括期货经纪业务，期货投资咨询业务、资产管理业
务、风险管理子公司业务。截至报告期末拥有14家分支机构和1家风险管理子公司，业务布局全国。广州期
货不断规范治理，围绕服务实体经济大力推进产业化、机构化转型。
1、行业情况
近年来，我国期货市场在法治化引领下持续深化发展。随着《中华人民共和国期货和衍生品法》的全面
施行及配套法规体系的不断完善，市场运行的制度根基日益坚实，服务实体经济高质量发展的能力得到系统
性提升。面对复杂的经济环境，风险管理已成为实体企业经营的核心环节，期货及衍生品工具的战略价值日
益凸显。越来越多的实体企业将期货工具深度融入采购、库存、销售等全链条经营，实现从“被动避险保值
”到“主动管理风险”的转变，提升经营韧性与质量。期货市场正在成为维护产业链安全与促进宏观经济稳
定运行的重要金融基础设施。2025年，全国期货市场累计成交量为90.74亿手，累计成交额为766.25万亿元
，同比分别增长17.40%和23.74%。全国150家期货公司实现营业收入420.12亿元，同比增长1.74%；实现净利
润110.22亿元，同比增长16.30%。截至2025年末，行业客户权益达2.02万亿元，同比增长约30.96%。（数据
来源：中国期货业协会）
2、2025年广州期货经营情况
2025年，广州期货实现营业总收入1.57亿元（一般口径，下同），净利润3,932万元。截至报告期末，
广州期货总资产94.60亿元，净资产19.50亿元。
2025年，广州期货业务转型稳步推进，各项业务发展态势向好。其中，经纪业务聚焦产业客户和机构客
户拓展，客户规模持续增长。资管业务主动管理水平提升，产品收益率良好。风险管理业务坚持以服务实体
产业为中心，持续强化“品种+龙头”的业务模式，稳固工业硅、碳酸锂等品种的优势，加快含权贸易创新
，服务特色明显。
中信证券
公司及子公司于2020年1月10日向中信证券及其全资子公司完成广州证券100%股份的出售交割，并于202
0年3月11日收到中信证券发行的交易对价8.10亿股A股股份，占中信证券彼时总股本的6.26%，成为中信证券
第二大股东。2021年以来，公司及子公司通过二级市场购买、参与中信证券A股配股及H股供股认购等方式，
多次增持中信证券股份；结合公司发展战略和财务安排，根据资本市场变化，适时减持部分中信证券股份。
截至报告期末，公司直接、间接合计持有中信证券股票12.66亿股，占中信证券总股本的8.54%。公司持有中
信证券股票以权益法核算，报告期内确认投资收益25.20亿元（不含减持收益）。
三、核心竞争力分析
1、深耕粤港澳大湾区的地理区位优势
公司总部所在地广州是粤港澳大湾区核心城市之一。粤港澳大湾区是我国开放程度最高、经济活力最强
的区域之一，区位优势明显，经济实力雄厚，创新要素集聚，国际化水平领先，具有发达的产业体系和优质
的营商环境，为公司高质量发展提供了良好的基础。公司深耕粤港澳大湾区，积极贯彻落实国家和区域发展
战略，持续加大在绿色、科技、普惠等领域的金融支持力度，不断优化升级产品服务体系，积累了大量优质
客群。公司坚持服务实体经济，依托于粤港澳大湾区厚实的产业基础和丰富的科技创新资源，积极助推新兴
产业发展和传统产业焕新升级，培育新质生产力，在推动广州高质量发展及粤港澳大湾区融合发展中持续积
累竞争优势。
2、服务实体、绿色发展的综合金融战略
公司积极响应国家“双碳”战略，深入推进绿色转型，勇当国家新发展格局构建的践行者，服务实体经
济能力不断提升。融资租赁业务推进“绿色+金融+产业”发展战略，绿色租赁投放和项目储备规模持续提升
；布局新能源工程机械和商用车等普惠租赁业务，积极探索高端装备等新兴业务领域，通过业务的多元化实
现资产结构和期限的持续优化。不良资产管理业务坚持聚焦主业，专注开展不良资产收购处置、问题机构纾
困和资产经营等业务，同时依托控股股东越秀集团在房地产行业的产业优势，协同各方探索开展房地产项目
破产重整业务机会，积极履行化解区域金融风险的使命。投资管理业务布局清晰，构建起多元配置、久期合
理、业绩稳健的投资组合，新能源及科技领域布局持续优化，核心优势不断增强。期货业务紧抓广州期货交
易所新品种上市机遇，利用粤港澳金融市场的互联互通大力发展风险管理业务，为实体企业提供更加专业、
丰富的风险管理方案。
3、信用高、成本低、结构优的融资能力
公司及各子公司保持优良的信用评级。报告期内，公司及广州越秀资本、越秀租赁、广州资产主体评级
均维持中诚信AAA信用评级，越秀新能源首次获得AAA主体信用评级，上海越秀租赁主体评级提升至AAA，越
秀产业投资维持中诚信AA+主体信用评级。公司坚持间接融资和直接融资齐头并进，银行授信额度及交易所
、银行间直接融资工具额度充足，并与信托、保险、基金、银行理财子公司等多类型金融机构密切合作。同
时，公司紧跟国家支持绿色、科技产业发展等政策导向，持续加大绿色渠道融资力度，结合科技创新投资发
行科技创新债券；通过搭建跨境资金池打通境内外资金通道，注册发行永续类融资工具，发行类REITs等盘
活存量资产，融资方式丰富多元。公司持续推进融资管理精细化，严控融资成本，不断优化融资结构，防范
流动性风险，为业务发展提供有力支撑。
4、激励与约束并重的市场化体制机制
公司深入实施各级企业经理层成员任期制和契约化管理，构建了以战略为导向，以业绩与能力为核心，
以市场化与专业化为基础的人才管理体系；制定了涵盖竞争上岗、任期管理、人才盘点、述职评价、轮岗发
展、后备人才培养、监督约束等多项管理机制；打造了一支拥有丰富金融从业经验、富有激情和创造力的高
素质管理团队。公司按照市场化方式确定薪酬、激励和约束措施，积极推动激励与约束机制相匹配，构建员
工与公司利益共享、风险共担机制，有效提升员工获得感，提高企业凝聚力和运作效率，夯实企业可持续发
展基础。同时持续探索完善各个层面的长效激励与约束机制，总部层面已实施覆盖公司董事、高管、核心骨
干员工的股票期权激励计划，在下属企业层面探索并实施员工持股计划、跟投机制等激励与约束方案。
5、健全有效的风险管理体系
公司秉持“全面管理风险，稳健创造价值”的风险管理理念，将风险管理作为经营活动和业务活动的核
心内容之一，致力于建立以国际、国内先进综合性金融机构为标杆，与业务特点相结合的全面风险管理体系
。公司已建成一套涵盖风险制度、组织、系统、指标、人员和文化的全面风险管理体系；搭建起治理架构、
战略与偏好、风险计量、风险报告、绩效考核+信息系统的“5+1”风险管理架构；持续优化完善风险政策，
引导业务聚焦重点区域、重点支柱产业、战略性新兴产业及符合ESG理念的领域；积极建设与业务配套的风
险管理系统，支持业务高效发展；建成“定期监测+专项监测+实时预警”的风险监测和预警体系，不断强化
全面风险管理。
6、价值创造型的专业管控与赋能机制
公司坚持“专业化管控下的专业化经营”定位，打造了战略、风险、人力资源等核心管控及赋能能力，
强化研究、客户资源、科技三大支撑作用。积极拓展对外战略合作，不断扩充战略伙伴资源，赋能下属企业
拓展高能级客户；加强客户资源管理，整合内外部资源统筹开展协同营销，落实战略客户服务体系，建立、
维持紧密的客户合作关系；各业务板块围绕产业龙头和链主企业，以深化产业链合作为导向，发挥多元金融
优势，加强产品协同，为客户提供有竞争力的综合金融服务。同时，公司以统一的企业文化理念引领各项业
务发展和日常经营管理，秉承“稳健、专业、协同、创新、以奋斗者为本”的管理理念，搭建“企业文化、
责任管理、责任实践”的履责框架，强化共识与融合，筑牢企业文化引领根基，为企业战略目标实现和可持
续发展提供支撑动力。
7、良好的行业声誉和品牌影响力
公司始终坚持专业化深耕，近年来改革发展成绩显著，整体经营质量位于行业前列，影响力持续提升。
公司围绕“品牌价值化”统筹品牌传播，强化品牌与业务的协同联动，深化品牌管控体系，提升品牌形象和
价值。公司在资本市场保持良好的声誉，报告期内入选中国上市公司协会“2025年上市公司董事会最佳实践
案例”“2025年上市公司内部控制最佳实践案例”“2025年上市公司可持续发展优秀实践案例”“2025年上
市公司董办最佳实践案例”“投资者关系管理最佳实践案例
（2024）”，荣获《证券时报》第16届中国上市公司投资者关系管理天马奖、《董事会》第20届中国上
市公司董事会“金圆桌”公司治理特别贡献奖等。公司核心业务单元品牌建设取得新突破，越秀租赁荣获“
中国融资租赁年度公司”“广东省绿色金融改革创新推广案例”，广州资产获评地方不良资产管理行业“年
度优秀管理奖”“年度最佳案例奖”，越秀产业基金荣获投中榜“中国最佳私募股权投资机构TOP30”“中
国保险资管业协会A类基金管理人”等。
●未来展望:
1、2026年行业格局与发展趋势
预计融资租赁行业监管部门将进一步健全监管制度，推动行业回归“融物”本源，引导融资租赁公司聚
焦于服务实体经济，并支持绿色租赁发展。在监管持续强化、行业加速转型的背景下，市场分化将更加显著
。在绿色租赁、普惠租赁等领域具备专业化服务能力的融资租赁公司，有望获得更为有利的发展空间。展望
未来，融资租赁行业将依据监管部门发布的鼓励清单与正面清单，围绕国家战略方向，加快推进业务转型，
持续深耕绿色低碳、高端装备、科技创新等重点领域，着力提升专业化运营水平，从而更有效的服务实体经
济高质量发展。
2025年9月，国家发改委与能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，
明确到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，旨在推动新型储能实现规模化、市场化、高质量
发展。2025年10月，两部门进一步发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，成为我国国家层面首次
系统构建新能源消纳政策体系的纲领性文件，为推动建立协同高效、层次多元的新能源消纳体系提供重要支
撑。2025年中央经济工作会议在部署2026年经济工作时，强调坚持“双碳”目标引领，全面推进绿色低碳转
型。2026年2月，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，推动电力资源优化配
置并首次提出探索建立容量市场，为新能源规模化发展提供市场机制保障。
在我国经济结构持续优化、发展动能深度转换的宏观背景下，不良资产市场的功能定位与业态形态正经
历深刻演变，处置手段也在不断创新和日趋多元。处置方式正加速从传统的清收转让向价值修复升级，除拍
卖、转让等常规路径外，围绕问题资产或机构实施重组、重整、重构等一揽子解决方案，正逐步成为化解金
融风险的重要抓手。与此同时，不良资产管理公司正积极探索运用人工智能、大数据分析等技术手段，提升
资产处置效率与风险管控能力，进一步强化金融风险化解效能。
在新旧动能转换与科技创新的双重驱动下，私募股权投资行业正迈入新的发展阶段。募资方面，资金来
源机构化趋势日益显著；投资方面，以人工智能、集成电路为代表的新质生产力成为布局焦点，保险、银行
等长期资本与耐心资金持续涌入，为新质生产力的培育注入强劲动能；管理方面，私募股权投资机构深度赋
能被投企业、构建产业生态圈的能力愈发关键；退出方面，上市退出节奏有所放缓，隔轮退出、S基金、战
略并购、二手份额转让等多元化退出渠道预计将迎来进一步发展。
期货市场在政策支持、市场需求与技术创新的多重推动下，有望迎来新一轮发展机遇。随着我国经济高
质量发展的持续推进，期货、期权等衍生工具在服务实体经济中的功能日益凸显，市场规模与参与主体将进
一步扩大。监管政策持续规范，“扶优限劣”监管导向将进一步强化，期货公司资本实力重要性凸显，传统
经纪业务加速向多元化、综合性服务转型，服务实体经济的深度与广度不断提升。此外，金融科技与期货行
业的深度融合将重塑行业生态，人工智能、大数据等技术的应用，将显著提升交易效率、优化风险控制能力
，并为客户提供更加精准、个性化的服务方案。
2、2026年度公司经营规划
2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将全面贯彻党中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五
年规划的建议，认真落实2025年中央经济工作会议精神，以“稳中求进谋转型、提质增效促发展”为年度工
作主题，坚持围绕新质生产力发展方向，聚焦绿色、科技、普惠等重点领域，提升站位、主动担当、积极作
为，全力推进业务创新与转型升级，持续巩固增长动能；深化资本运作机制，保障业务运营稳健有序；加快
存量资产盘活进程，提升整体运营效率与效益。公司将全力以赴完成年度经营目标任务，为迈向“十五五”
高质量发展新征程奠定坚实基础。
第一，坚持稳中求进，保持整体良好发展势头。
公司将以“十四五”期间形成的业务布局和资产结构转型成果为基础，紧抓国家持续扩大内需、加快发
展新质生产力所带来的战略机遇，全力以赴完成年度经营目标任务。一方面坚持围绕战略方向优化资本资源
配置，持续深化资本运作，坚持优中选优，推动公司资源向重点发展领域集中；另一方面全面加强流动性安
全保障，在资金端积极拓展融资渠道、严格控制资金成本、持续优化融资结构，为企业稳健运营提供坚实支
撑。
第二，坚持创新驱动，加力推进主业转型发展。
公司紧密围绕国家及省、市重点发展方向，积极推进在重点产业、粤港澳大湾区的业务布局，持续推进
业务转型升级。在绿色金融方面巩固先发优势，不断拓展科技金融应用场景，推动普惠金融实现规模增长，
致力于实现更高站位、更可持续的发展。
越秀租赁聚焦做强绿色主业、做稳普惠根基、做优科技布局，加快构建更具韧性和可持续性的“三重引
擎”新发展格局；广州资产坚持“业务投行化转型”经营策略，着力提升资产效益，保持良好经营态势；投
资管理板块重点发力科技金融，权益类投资持续提升投研能力与基金业绩，固定收益类投资着力提升业务效
能与资产规模，不断打造更具韧性和前瞻性的投资组合；广州期货围绕服务实体经济宗旨，以“新品种、新
客群、新场景”为切入点，持续优化业务布局，做精基础类业务，做强交易类业务，做稳风险管理业务，加
快推进战略转型。
第三，坚持固本强基，筑牢持续发展坚实根基。
一是坚持稳中求进，夯实全面风险管理体系。通过精细运用制度、系统与产品等风险管理工具，推动风
险预警与全面风险管理系统的整体升级，完善投后风险管理机制，严守关键风险指标，持续提升风险经营与
管控能力。二是积极拓展高质量产业客户，构建大客户综合服务体系。实施生态化经营策略，整合内外部资
源为客户提供综合金融服务。拓宽协同领域，创新协同模式，助力培育新兴产业，服务粤港澳大湾区产业发
展。三是强化科技赋能，深化数字化转型。持续优化研发管理体系，加强数据治理与应用，推动数智技术对
业务拓展与管理管控的双向赋能，积极引入新技术，拓展数字化应用场景，全面提升科技赋能的深度与广度
。四是健全组织机制，加强人才队伍建设顶层设计与统筹规划。优化各级人才梯队配置，全面提升人才供给
质量。持续推进精益管理实践，做精做细基础职能工作，稳步推动公司运营体系持续改善与高效运行。
3、公司战略定位、文化理念体系及战略支撑能力
做强做精融资租赁、投资管理、资产管理，推进绿色、科技、普惠金融转型，深化产融结合、湾区融合
，打造国内领先的产业金融上市平台。
愿景：成为国内领先的产业金融上市平台
使命：回报客户、回报员工、回报股东、回报社会
核心价值观：信念、信用、信任、信心
企业精神：不断超越，更加优秀
企业风格：阳光、激情、简单、包容
管理理念：稳健、专业、协同、创新，以奋斗者为本
投资与资产管理能力、全面风险管控能力、组织团队能力、数字化能力、战略研判和管控能力、财务融
资与资本运作能力、客户管理与协同能力、研究创新能力
4、公司面临的风险和应对措施
影响公司业务经营活动的风险主要有战略风险、信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、政策性
风险及声誉风险等，公司整体资本充足，抵御风险能力较强。
战略风险是偏离主业、主业不清晰不聚焦、策略不适当或外部经营环境变化而导致的风险。公司建立了
完善的战略管理制度，将战略风险管理贯穿到战略制定、战略执行、战略检视的全流程。在公司年度风险政
策中，根据监管要求确定主营业务和其他业务的分类，以确保主业清晰聚焦；按照风险偏好和风险分类确定
业务的风险性质，以确保战略的稳健执行、服务实体经济和动态自我优化；并在此基础上形成符合法律要求
的产品体系，从准入端严控风险，支撑公司运营高效、取得并维系比较竞争优势。此外，在行业政策方面切
实支持符合风险偏好和ESG理念的绿色双碳行业、国家战略性新兴产业、传统优势产业，在区域政策方面进
一步聚焦大湾区、长三角等重点城市和优质区县，助力实体经济纾困增效。同时，公司实时关注国家大政方
针和市场环境的变化，持续对影响公司发展的政策因素、经济因素、社会因素和技术因素等进行监测分析，
从时间、结构维度识别防范系统性金融风险；并结合公司内部资源与能力状况，运用波特五力模型、SWOT等
工具，动态剖析公司发展的优劣势、面临的机会和威胁等，归纳凝练核心竞争力和下一步需强化与改进的方
向，至少每年度对公司战略规划、事业计划进行滚动调整，对执行情况进行事后评价。
信用风险指借款人或者交易对手无法履约而导致损失的风险。公司制定明确的客户与业务风险政策及风
险定价准入标准，不断提升客户、业务等维度准入要求，继续强化类信贷业务行业、区域、客户、业务等集
中度限额管控要求，将不良率、拨贷比、拨备覆盖率、RAROC（经风险调整后的收益率）等重要指标纳入年
度绩效考核，定期或不定期通过压力测试进行评估并持续监控。公司建立了内部评级制度（含主体评级和债
项评级）、统一授信制度、押品管理制度、调查审查评审制度、租后贷后保后管理制度，对信用风险业务进
行全过程管理。公司对承担信用风险的各项业务实施动态风险识别、计量和评估，明确信用评级准入要求，
强化统一授信管理、限额管理和定价准入管理。公司建立信用资产风险分类制度，并根据客户的履约能力和
履约意愿划分资产风险类别并充分计提减值准备。公司加强风险系统建设，实现评级授信、限额和定价准入
的系统强控，信用资产质量保持较优水平。
市场风险是指公司因市场价格的不利变动而使公司业务发生损失的风险，包括利率风险、汇率风险、股
票价格风险、商品价格风险和资产价格风险等。为防范市场风险，公司采取了如下措施：一是建立并完善风
险管理体系。参照《商业银行市场风险管理办法》等外部监管对市场风险管理的要求，建立并根据具体业务
开展情况、监管新要求持续完善市场风险管理体系；二是执行严格的授权体系。制定年度风险政策和风险限
额管理方案，根据公司风险偏好以及业务具体情况，明确董事会授权的投资品种以及对应风险限额，公司管
理层在授权范围内对业务规模、风险限额和风险定价进行分解配置；三是建立多指标风险监控评估体系。指
标涵盖集中度、止盈止损、夏普比例、在险价值、Delta等希腊字母值和商品估值等，并定期或不定期通过
压力测试、敏感性测试等工具进行评估，风险管理部门对相应指标进行实时动态监控和风险预警，将风险控
制在可承受的范围内；四是严格执行市场风险业务投前准入。公司就大宗商品、股权投资、不良资产收购等
业务建立了品种、行业、区域、客户以及RAROC等准入标准，并视市场变化定期进行检视优化；五是强化投
后与退出管理。公司建立股权、不良资产等资产以“预期估值”为中心的管理策略，差异化制定资产退出策
略。对交易类资产严格执行限额、止盈止损管理；六是主动进行利率风险管理。根据对未来宏观经济状况和
货币政策的分析以及利率风险限额情况，适时适当调整资产和负债结构，调整生息资产和有息负债的到期日
、重新定价日分布状况来缓释、规避利率风险；七是有效开展汇率风险管理。公司秉持汇率风险中性理念，
优先通过经营安排、结算方式等策略和方案进行自然对冲，选择与自身业务能力相匹配的汇率风险管理工具
，规避复杂外汇衍生品；八是升级系统对业务支持。升级市场风险管理系统对各类资产进行估值、风险计量
以及限额管理，通过管控平台实现系统对各类风险限额事前控制。公司持续优化风险预警系统，对业务进行
风险监测，及时对被投标的风险进行预警。
流动性风险是指公司虽然有清偿能力，但无法或者无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务
、履行其他支付义务的风险。公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略，通过科学的资产负债管理和资金管
理、流动性风险指标监控预警等措施及手段，确保具备充足的流动性储备及筹资能力，以防范流动性风险。
公司建立了以流动性缺口为核心指标的流动性风险管理框架，确立了包括资产负债久期缺口、资本杠杆、融
资集中度、期限错配、现金流错配在内的流动性风险指标体系，日常对指标实施监测与控制，并通过不断拓
宽融资渠道，合理安排资产负债结构，保持较强的偿债能力，提高各项业务的盈利水平和可持续发展能力，
防范流动性风险。
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息系统，以及外部事件造成损失的风险。公司主
要通过授权管理、流程设计、双人操作、交叉复核、系统控制、过程停权等对操作风险进行管控，通过合规
审查、合规监测、合规监督检查、合规督导、合规培训等对法律合规风险进行管控；开展制度和流程梳理，
完善内部控制，优化业务流程，强化业务线上管控；推动业务产品化，严格落实产品管控要求，提高业务标
准化水平；公司持续完善风险管理系统建设，推动实现“业务建在制度上、制度建在流程上、流程和标准建
在系统上”；持续完善风险问责机制建设，实现风险问责常态化，加强风险问责宣贯，强化激励约束机制，
促进良性风险文化形成和凝聚。
政策性风险是指由于国家宏观政策、监管政策的变化给公司业务开展所带来的风险。公司各业务条线通
过实时跟踪研究行业政策变化和市场动态，及时调整业务模式和投资策略；风险管理部门及时了解行业监管
政策变化及监管处罚措施，通过定期及不定期风险报告机制向管理层及各业务条线提示相关风险，并不断地
完善政策风险管理机制；研究部门对国家宏观政策定期监测分析，并向公司经营管理层提出应对建议。
声誉风险是指由经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价的风险。针对声誉风
险，公司高度重视声誉和品牌的维护及价值提升，指定专职部门负责牵头相关工作的开展，主要包括各级管
理层及员工声誉风险意识的培育、品牌形象建设、声誉风险监测、突发事件处理等。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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