经营分析☆ ◇001203 大中矿业 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、硫酸的加工销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铁矿采选业(行业) 39.52亿 96.63 17.86亿 94.06 45.20
锂矿采选业(行业) 1.38亿 3.37 1.13亿 5.94 81.92
─────────────────────────────────────────────────
铁精粉(产品) 26.67亿 65.21 14.29亿 75.27 53.60
球团(产品) 8.93亿 21.84 1.97亿 10.38 22.07
硫酸(产品) 2.45亿 6.00 9696.27万 5.11 39.54
其他(产品) 1.52亿 3.71 6797.16万 3.58 44.80
锂辉石副产原矿(产品) 1.33亿 3.24 1.08亿 5.67 81.21
─────────────────────────────────────────────────
内蒙(地区) 22.49亿 54.99 10.24亿 53.93 45.55
安徽(地区) 17.00亿 41.57 7.61亿 40.07 44.77
四川(地区) 1.32亿 3.23 --- --- ---
湖南(地区) 560.09万 0.14 --- --- ---
其他(地区) 314.35万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
客户直销(销售模式) 40.90亿 100.00 18.99亿 100.00 46.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
采选冶炼行业(行业) 19.66亿 99.70 9.67亿 99.42 49.17
其他业务收入(行业) 591.69万 0.30 564.16万 0.58 95.35
─────────────────────────────────────────────────
铁精粉(产品) 14.02亿 71.07 7.68亿 78.80 54.79
球团(产品) 4.04亿 20.48 1.29亿 13.27 32.01
硫酸(产品) 9031.68万 4.58 4689.53万 4.81 51.92
砂石(产品) 5375.89万 2.73 3036.35万 3.12 56.48
其他(产品) 2216.28万 1.12 --- --- ---
锂矿石(产品) 39.78万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内蒙地区(地区) 11.30亿 57.30 5.76亿 59.20 50.95
安徽地区(地区) 8.38亿 42.48 3.92亿 40.34 46.82
其他贸易(地区) 235.65万 0.12 --- --- ---
湖南地区(地区) 211.89万 0.11 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
铁精粉(业务) 14.02亿 71.07 7.68亿 77.61 54.79
球团(业务) 4.04亿 20.48 1.29亿 13.07 32.01
硫酸(业务) 9031.68万 4.58 4689.53万 4.74 51.92
砂石(业务) 5375.89万 2.73 3036.35万 3.07 56.48
其他(业务) 1593.86万 0.81 1121.51万 1.13 70.36
锌精粉(业务) 622.43万 0.32 379.81万 0.38 61.02
锂矿石(业务) 39.78万 0.02 --- --- ---
停产损失(业务) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铁矿采选业(行业) 38.43亿 100.00 19.01亿 100.00 49.47
─────────────────────────────────────────────────
铁精粉(产品) 25.13亿 65.39 14.54亿 76.49 57.86
球团(产品) 10.38亿 27.01 3.64亿 19.14 35.06
硫酸(产品) 1.08亿 2.80 --- --- ---
机制砂石(产品) 1.05亿 2.72 --- --- ---
其他(产品) 7936.68万 2.07 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内蒙矿山(地区) 21.31亿 55.46 10.62亿 55.89 49.85
安徽矿山(地区) 17.03亿 44.32 8.30亿 43.66 48.72
其他贸易(地区) 819.76万 0.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
客户直销(销售模式) 38.43亿 100.00 19.01亿 100.00 49.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铁矿采选业(行业) 19.74亿 100.00 10.58亿 100.00 53.60
─────────────────────────────────────────────────
铁精粉(产品) 13.94亿 70.65 8.77亿 80.51 62.90
球团(产品) 4.86亿 24.63 1.69亿 15.48 34.70
砂石(产品) 4967.87万 2.52 3107.12万 2.85 62.54
硫酸(产品) 3930.01万 1.99 862.44万 0.79 21.94
其他(产品) 419.17万 0.21 392.69万 0.36 93.68
停产损失(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内蒙矿山(地区) 11.15亿 56.48 6.13亿 57.92 54.97
安徽矿山(地区) 8.57亿 43.40 4.43亿 41.85 51.68
其他贸易(地区) 244.50万 0.12 244.50万 0.23 100.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售28.46亿元，占营业收入的69.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 90642.13│ 22.16│
│客户二 │ 59853.63│ 14.64│
│客户三 │ 53592.24│ 13.10│
│客户四 │ 40524.45│ 9.91│
│客户五 │ 40003.65│ 9.78│
│合计 │ 284616.10│ 69.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购7.01亿元，占总采购额的19.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 20101.07│ 5.57│
│供应商二 │ 15078.63│ 4.18│
│供应商三 │ 12784.14│ 3.54│
│供应商四 │ 11880.45│ 3.29│
│供应商五 │ 10238.10│ 2.84│
│合计 │ 70082.40│ 19.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司所在行业为固体矿产资源采选行业，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售、硫酸的加工
销售。此外，公司拥有湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿两大锂矿资源，项目正处于建设阶段；其中，四川加
达锂矿已于报告期内实现收入。
（一）主要产品及其用途
公司的主要产品为铁精粉、球团和硫酸。报告期内，公司铁精粉和球团销售收入占营业收入的比重为87
.05%，硫酸销售收入占营业收入的比重为6.00%。
1、铁精粉
铁精粉主要作为钢铁生产企业冶炼钢铁的原料。公司铁精粉品位通常为65%左右，硫、铅、锌等杂质含
量极低，属于优质品，是生产优质钢的理想原料。
2、球团
球团是铁精粉的下游产品，提高高炉炼铁的球团原料用比是钢铁生产企业增产节焦、提高效益、改善排
放的有效措施。公司生产球团的主要原材料为铁精粉，部分由公司自有矿山供应，其余从外部采购。生产球
团是公司铁精粉产业链的进一步延伸。
3、硫酸
硫酸主要作为化工产品原料，广泛应用于国民经济各个领域。公司生产的硫酸以92.5%、98%、105%工业
用酸为主，并逐步形成了以硫铁矿采选、硫精砂制酸、焙烧铁粉再利用、余热发电、环境治理和清洁生产为
一体的循环经济格局。在增加公司效益的同时，有效节约了公司的生产成本。
（二）主要经营模式
1、采购模式
根据采购物资性质的不同，公司制定了相对应的采购办法。在主要的生产区域设置属地采购员，水泥、
沙石、灌浆料等工程属地物资、氧气乙炔焊条等区域性采购物资由属地采购员采购；办公用品（笔，纸等）
采购物资由职能部门按照报销流程采购；除上述物资外，其余采购需求全部由公司招标采购部按照物资分工
统一采购；紧急物资申报临时采购计划，由公司招标采购部统一采购或安排属地采购员应急采购。
2、生产模式
公司矿山开采采取自采和外包采矿相结合的方式，其中外包采矿占总体采矿规模的比例较低。公司各矿
山建有对应产能规模的选矿厂，选矿均由自有选厂进行，球团的生产采取自营方式。
3、销售模式
公司设有销售中心统筹指挥、协调各个生产单位产品的销售工作。产品销售方案采用以销定产结合市场
需求的方式确定；锂矿相关产品定价以主流网站碳酸锂价格为参考依据；铁矿相关产品定价主要是以月均62
%铁矿石普氏指数为结算定价依据，同时通过签订年度长协的方式，建立稳定的销售渠道；货款回收以款到
发货为主，部分经公司评估后信用等级较高的客户采取货到付款的销售策略。多年来公司凭借优质的产品及
良好的信誉，拥有了稳定的客户群体；凭借自身产品的质量优势和区位优势，公司主要采取客户直销的销售
模式。
（三）主要产品的生产工艺流程
1、铁精粉
公司铁矿的开采方式为地下开采，开采的原矿运输至选矿车间，通过破碎筛分、磨矿、选矿后最终得到
铁精粉产品，然后对外销售。
2、球团
球团生产主要以铁精粉、膨润土为原料，先后经干燥、碾磨、配料、混合、造球、筛分、干燥、预热、
焙烧、冷却等工序制作而成。
3、硫酸
硫酸生产主要以硫铁矿选出的硫精砂为主要原料，采用DCS系统进行自动控制，先后经过原料无尘化、
沸腾炉焙烧、绝热蒸发、封闭酸洗净化、“3+1”两转两吸、尾气双氧水法脱硫等工序，生产出合格的工业
硫酸。
（四）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司依托铁矿稳产增效与锂矿新增利润增长点，双轮驱动实现经营业绩的稳健增长。铁矿业
务方面，内蒙、安徽两大区域全年合计生产铁精粉359.91万吨，内蒙区域生产球团93.74万吨、硫酸40.91万
吨，为公司贡献了持续稳定的利润。锂矿业务方面，四川加达锂矿自2025年9月起实现副产原矿销售，锂矿
板块已开始贡献较大利润。
（五）报告期内进行的矿产勘探活动
报告期内，公司及子公司累计投入勘探费用13,104.25万元，主要用于现有矿权范围内的资源勘查与潜
力挖掘，为夯实资源基础、实现增储目标提供了有力支撑。
在铁矿资源方面，公司持续深入推进安徽周油坊铁矿的探矿增储工作，通过系统的钻探深部验证，进一
步查明了矿体赋存规律及空间分布特征。目前，该矿区已取得突破性进展，样品采集与化验分析工作同步有
序推进。
在锂矿资源方面，公司聚焦加达锂矿首采区外围部分区域，围绕重点找矿靶区组织开展了地质测量、槽
探及钻探工程等系统性野外工作，已完成阶段性野外勘探施工任务，正在编制资源储量评审报告。
初步勘探结果显示，上述两处矿权资源量均有望在当前基础上进一步增加，展现出良好的增储前景，有
助于进一步夯实公司上游资源保障能力，增强公司发展的核心竞争力。
二、报告期内公司所处行业情况
1、铁矿业务
2025年，随着全球产业链重构与低碳转型的深入推进，钢铁作为工业基石与战略支撑材料的地位进一步
凸显，全球主要国家和地区在钢铁产能布局、技术迭代与资源保障上的竞争持续升级，不断调整产业策略以
适配安全与低碳的双重目标，未来全球钢铁产业格局有望迎来深度重塑。铁矿石作为钢铁产业的核心原料，
其供应安全、成本波动与布局博弈，也成为影响各国钢铁产业竞争力的关键变量。
（1）铁矿石需求承压但仍有支撑
铁矿石需求长期与钢铁工业深度绑定，基础设施建设、房地产开发、高端制造业升级是铁矿石需求的三
大核心驱动力。近年来，随着城镇化进程开始从前期的快速增长期逐步迈入减速提质期，传统基建需求增速
趋缓导致需求下降，叠加碳减排政策、技术替代及供应端约束的影响导致铁矿石需求进一步承压。但新能源
、高端装备、船舶海工等对特种钢材的需求持续释放，推动高附加值铁矿石结构性需求上升，使得铁矿石需
求总体获得结构性支撑。根据世界钢铁协会（WSA）发布的官方数据，2025年全球粗钢产量达18.49亿吨，同
比下降2.0%。其中2025年中国国内粗钢产量9.61亿吨，同比下降4.4%；生铁产量8.36亿吨，同比下降3%；钢
材产量14.46亿吨，同比上升3.1%。若以铁精粉需求量与生铁产量之比约1.6:1折算，2025年中国铁精粉实际
需求量约为13.38亿吨，同比下降幅度仅为1.83%，国内铁矿石的市场需求仍有较好支撑。
（2）铁矿石供给格局重塑，供应趋于宽松
国内铁矿石资源供应主要分为进口矿和国产矿两部分。2025年，受钢铁行业环保限产常态化、钢厂利润
约束下的配矿策略调整，以及全球供应链格局重塑等多重因素影响，进口市场呈现量稳增、价回落、结构分
化的特征。据海关总署数据，2025年度，我国累计进口铁矿石12.59亿吨，同比增长1.84％；铁矿石进口均
价为97.8美元/吨，同比降8.5%。国内铁矿石生产供应则呈现“总量下降、结构分化、政策强约束、替代补
位有限”的核心格局。主要是受资源禀赋衰减、环保安全监管常态化叠加区域生产扰动及废钢替代提速等多
重因素交织影响，国产矿对市场的支撑能力进一步弱化，进口矿主导地位持续巩固。依据官方网站钢之家的
数据统计，2025年国内铁矿石原矿产量9.84亿吨，同比下降2.8％；全年铁矿石整体市场供给趋于宽松。
（3）铁矿石价格震荡偏弱
2025年国内铁矿价格延续偏弱格局，全年波动核心逻辑是供需弱平衡与政策调控的博弈，整体呈现“先
抑后扬、区间震荡”的特征。年初受钢厂利润薄、终端需求疲弱影响，普氏铁矿石价格指数于2025年6月末
降至全年最低点（约92.75美元/吨）。7-9月，国内钢铁行业“反内卷”政策持续升温，叠加钢厂集中补库
需求释放，带动指数反弹，普氏指数对应国内现货价格一度回升至109.2美元/吨。9-12月，四大矿山发运逐
步恢复，港口铁矿石库存维持高位，价格再度承压；不过在冬储需求支撑下，普氏指数对应的国内现货价格
稳定在100美元-110美元/吨区间震荡运行。普式指数全年均价约101.90美元/吨，较上年下降6.94%，核心驱
动因素围绕供应扰动与需求韧性展开。
2、锂矿业务
在全球碳中和与能源结构转型背景下，锂作为新能源产业核心战略资源，是动力电池、储能系统的关键
原料。据华福证券研究所统计，2025年国内锂盐产品供需总量大幅增长，总供给量138.94万吨，同比增长31
.2%；其中碳酸锂总产量94.44万吨，同比增长36.7%。总需求量134.54万吨，同比增长42.2%。年内碳酸锂价
格宽幅震荡，供需整体紧平衡，长期来看，锂战略价值将持续提升。
（1）需求多元驱动，形成短期供需紧平衡态势
2025年碳酸锂需求端新能源汽车与储能两大赛道同步发力，推动需求扩张优化。
新能源汽车市场基本盘稳固，EVTank数据显示，2025年全球销量达2,354.2万辆，同比增长29.1%，增速
虽回落但规模持续扩大。区域分化明显，中国销量全球占比70.3%，高续航、高能量密度车型占比提升，带
动单位车型碳酸锂消耗增加。
储能市场爆发式增长，成为需求核心增量，EVTank数据显示，2025年全球储能电池出货量651.5GWh，同
比大增76.2%。国内受多项政策推动，储能行业转向市场化运营，叠加地方扶持政策，需求爆发；欧洲、中
东、澳洲等地区需求集中释放，共同构成新增长引擎。
（2）供应宽松转向结构性偏紧
国内碳酸锂供应受资源端政策扰动、产能结构分化、需求超预期倒逼等因素影响，2025年呈现“上半年
过剩踩踏、下半年紧平衡去库”的鲜明时间分野。全年供应增速滞后于需求增速，去库明显，供应格局从“
宽松过剩”转向“结构性偏紧”。
2025上半年，各家核心锂矿公司进入爬产阶段，锂云母提锂产能利用率一度升至90%，盐湖提锂开工率
维持在85%以上。后续因碳酸锂价格出现超跌，非一体化锂盐厂亏损严重大幅减产，供给开始收缩。2025下
半年，江西与青海地区出现明显供应减量，碳酸锂价格止跌回升叠加需求端超预期增量，锂辉石端生产积极
性高涨，增量明显。
（3）供需格局反转，价格探底回升
2025年碳酸锂价格呈现“上半年超跌探底、下半年强势反弹”的V型反转走势，全年价格波动的核心逻
辑是供需格局从过剩到紧平衡的根本性转变，叠加政策扰动、需求超预期释放及期货市场情绪联动等因素，
价格中枢实现从成本线向供需紧平衡定价的实质性跃升。
上半年，受春节后各矿山企业集中复产，供给快速增长，以及资金情绪涌入期货市场加剧空头氛围，导
致碳酸锂现货价格持续下跌至6万元/吨以下的成本线附近。进入下半年，新能源汽车与储能两大核心赛道需
求超预期增长，带动电芯及正极材料排产持续上行；尽管锂盐厂开工积极性同步提升，但江西锂云母矿证变
更、青海盐湖资源开发约束等因素导致碳酸锂供应增速显著滞后于需求增幅，供需缺口持续扩大，碳酸锂月
度供需平衡转向大幅去库，价格由此开启强势反弹，并于年底突破10万元/吨，全年均价约7.55万元/吨，较
上年同期下降约16.68%。
中长期来看，供给端的刚性收缩与需求端的持续复苏形成共振，锂价具备充足上行动力，有望逐步迈入
上行通道；在锂资源战略属性凸显的行业背景下，碳酸锂的资源价值与产业地位将迎来重估，市场定价体系
也将向供需基本面与战略价值双轮驱动的方向优化演进。
（二）报告期内主要行业政策及影响
1、国家政策加码，锂矿项目迎来发展新机遇
《中华人民共和国矿产资源法》已于2025年7月1日起正式生效。文件为公司增储上产和矿权获取提供政
策支持，一是首次明确锂为国家战略性矿产，实行保护性开采与禁止压覆原则，从法律层面强化锂资源的战
略保障地位。二是开采监管趋严，采矿权审批权限上收至自然资源部，行业准入与规范度显著提升。三是提
高生态与合规要求，专章强化矿山生态修复法定责任。在新法正式实施的背景下，公司湖南鸡脚山锂矿是新
法实施后全国首个获批采矿证的锂矿项目，合规性优势凸显。公司采选冶一体化的产业布局与“硫酸法提锂
新工艺”在锂云母尾渣消纳、提高锂资源回收率的突破，与国家政策要求完全契合。公司发展方向满足政策
与市场的双重需求，适配政策对战略性矿产绿色开发的导向，长期竞争力显现。
2、政策驱动碳酸锂需求增长，助力公司锂业务放量
2025年国内锂资源、新能源产业链及行业规范相关政策密集落地，从供给规范、需求提振、产业链协同
多维度发力，拓宽碳酸锂需求空间，优化行业竞争格局，为锂电上游矿产企业带来发展新机遇。
多项政策支持以旧换新，强化动力电池安全标准。2025年1月，国家发展改革委、财政部联合发布《关
于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确继续安排超长期特别国债资金
支持消费品以旧换新，扩大汽车报废更新支持范围；同月14日，商务部等九部门联合发布《2025年汽车以旧
换新工作通知》，进一步细化汽车以旧换新实施细则，将国四排放标准燃油乘用车纳入报废更新补贴范围。
7月，《电动汽车用动力蓄电池安全要求》正式实施，在原有安全要求基础上，新增底部撞击、快充循环后
安全测试等项目，推动行业技术升级。
明确发展目标与路径，推动储能规模化商业化发展。2025年2月，八部门印发《新型储能制造业高质量
发展行动方案》，提出到2027年培育3—5家生态主导型储能企业，推动储能高端化、智能化发展，拓展多元
应用场景。8月27日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2
027年）》，明确储能规模化建设目标，优化容量电价机制，助力技术商业化推广，带动储能锂电池需求增
长。
强化技术保护与行业治理，引导锂产业高质量发展。2025年7月，商务部、科技部联合调整发布《中国
禁止出口限制出口技术目录》，商务部等调整技术出口目录，限制锂辉石提锂等技术出口，实行许可证管理
，保障国内锂产业技术优势。9月，八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，
提出推动国内锂资源开发，引导行业绿色低碳发展，治理非理性竞争。
综上，需求端政策赋能，下游产业新能源汽车与储能对碳酸锂保持强劲需求，为公司锂矿项目产能释放
提供支撑；随着行业规范与供给出清抬高准入门槛，锂价逐步回归理性，叠加公司低成本优势，盈利弹性凸
显。
3、政策联动强化监管，筑牢锂行业全流程合规防线
“国家+地方”联动，强化公司合规与资源壁垒，国家方面，2025年12月，国务院印发《固体废物综合
治理行动计划》，对锂供应行业提出明确监管要求。尾矿处理方面，原则上不批准无自建矿山、无配套尾矿
利用处置设施的选矿项目，推动尾矿就近充填回填；锂渣治理方面，开展历史遗留固体废物堆存场所专项整
治，同时明确采矿权注销后，原采矿权人需履行生态修复义务。
地方层面，江西作为锂云母主产区，宜春落实新《矿产资源法》专项监管，推动锂矿行业合规洗牌，整
改“证载矿种与实际开采不符”及环保不合规的矿山；青海于2025年11月印发《关于加强盐湖资源管理的若
干措施（试行）》，聚焦盐湖锂资源保护，要求盐湖提锂项目必须采用“卤水梯级利用+尾卤回注”工艺，
将生态红线内项目审批权限上收省级部门，推动行业合规发展。
综上，锂矿行业通过“整改一批、注销一批、查处一批”的组合拳，推动行业告别“擦边开采”“过期
开采”的野蛮生长阶段，而公司凭借持有合规锂矿采矿证与新升级的冶炼技术，将在行业洗牌中进一步凸显
资源与竞争优势。
4、钢铁稳增长政策，公司铁矿注入发展动能
2025年8月，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2
025—2026年）》。方案明确提出，2025至2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右，并从供需调节、绿色低
碳、数字化转型等多个维度推动钢铁企业高质量发展。钢铁行业作为公司矿产端的主要下游市场，其健康稳
定发展将直接为公司铁矿产品的需求和价格提供有力支撑。下游经营的持续改善，有利于公司保持稳定的销
售渠道和合理的利润空间。
同时，方案对上游铁矿采选企业释放了明确的政策红利。文件明确指出：加快国内重点铁矿项目开工投
产、扩能扩产；支持合规矿企正常生产，并加大铁矿石保供稳价力度。这些措施将有效解决长期制约矿山发
展的审批周期长、生产受限等问题，有助于公司缩短扩产项目的建设周期、加快产能释放，进一步夯实公司
上游资源保障能力。
（三）公司所属行业的发展阶段、周期性特点
1、铁矿行业
铁矿石行业作为矿产资源采选行业，位于产业链的最前端，下游行业主要为钢铁产业，属周期性行业，
与社会整体经济相关度较高，受经济政策影响明显。铁矿石行业围绕着供需关系、供需预期以及政策调控的
变化而呈现明显的周期性特点。
从供给端来看：铁矿石属于资源垄断行业，价格走势受四大矿山产量的影响较大。2025年全球铁矿行业
延续增产周期，四大矿山全年总产量为11.6亿吨，同比增长1.8%，推动全球供给增加。（数据来源：钢之家
）
从需求端来看：钢铁行业进入长周期减量调结构阶段，国内粗钢表观消费量从2020年的高点连续5年下
降，降至2025年的8.29亿吨，基础设施与房地产用钢需求趋缓，汽车、家电、机械制造等高端用钢需求持续
增加。在此背景下，科技创新成为应对严峻复杂市场环境、推动行业高质量发展的“关键变量”“最大增量
”。
2、锂矿行业
锂是新能源产业重要原材料之一。我国对锂资源需求较大，对外依存度较高。碳酸锂是新能源汽车动力
电池和储能电池的核心原材料，是锂电池成本的主要构成部分，其价格波动受供需影响而呈现一定的周期性
特征。
从供给端来看：锂矿的供应量呈现出稳健的增长态势。据华福证券研究所统计，2025年国内锂盐产品总
供给量138.94万吨，同比增长31.2%；其中碳酸锂总产量94.44万吨，同比增长36.7%。
从需求端来看：在“双碳”目标引领下，新能源产业作为基础性战略性新兴产业至关重要。当前其核心
发展趋势聚焦储能，国内新型储能装机规模突破1亿千瓦，储能已成为碳酸锂需求最大增量来源，叠加新能
源汽车等传统下游需求，拉动效应显著。2025年度，国内锂盐产品总需求量达134.54万吨，同比增长42.2%
。
（四）行业竞争情况及公司所处行业地位
1、铁矿行业
公司是国内规模领先、成本优势显著的铁矿石采选企业，核心竞争壁垒体现为资源、技术与产能的协同
布局。资源量方面，依托内蒙、安徽两大生产基地，铁矿石备案资源量已增至6.90亿吨，硫铁矿保有资源储
量7,085.41万吨，资源储备厚度与综合利用能力突出。产能方面，铁矿采选核定产能达1,480万吨/年、硫铁
矿核定产能达150万吨/年，产能规模在独立铁矿采选企业中稳居龙头地位。技术与成本方面，公司凭借多年
积累的采选技术沉淀及管理经验，形成行业领先的成本控制能力，进一步巩固了其在铁矿采选领域的竞争优
势。
2、锂矿行业
公司锂矿业务实现规模化落地与战略跃升，依托优质资源开发、合规产能释放及技术优化，成长为国内
锂矿行业的核心企业。资源量方面，湖南鸡脚山锂矿及四川加达锂矿首采区备案资源超472万吨碳酸锂当量
。技术与成本方面，公司自主研发锂云母冶炼新工艺、首创在矿山建设中使用盾构机掘进采选隧道，从采选
冶的每个环节控制成本，以实现资源开发的最大效益。
三、核心竞争力分析
（一）资源储备丰富
公司经国土资源管理部门备案的铁矿石资源量合计6.90亿吨，硫铁矿资源量为7,085.41万吨，在独立铁
矿采选企业中具有较大的资源优势。公司湖南鸡脚山锂矿通天庙矿段及四川加达锂矿首采区经自然资源部评
审备案的锂矿折合碳酸锂当量超472万吨，资源量在国内处于领先地位，且未来增储空间较大。丰富且优质
的铁、锂资源，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。
（二）较强的成长性
公司持续提高现有铁矿产能，铁精粉增量可观。锂矿方面，湖南鸡脚山锂矿设计2,000万吨/年采选规模
，对应约可生产8万吨/年碳酸锂；四川加达锂矿设计一期260万吨/年采选规模，对应约可生产5万吨/年碳酸
锂，当前两矿合计13万吨/年碳酸锂，未来还将进一步增长，在同行业中具备明显的规模优势。公司已于202
5年实现较大规模的锂矿利润贡献，两大锂矿将于今年下半年建成投产，释放规模利润。公司新增的铁矿产
能及在建的锂矿项目，均体现出公司业务具备明显的成长性优势。
（三）专业的矿山管理能力公司
深耕矿业二十多年，现已具备成熟的矿山勘探、采选、冶炼、管理等综合产业能力。公司专注于矿山端
的采选冶，可以将已经积累的铁矿开发经验复制到其他矿种的经营。该优势已在公司现有锂矿的开发设计上
有明显体现：采矿设计率先在锂矿行业使用TBM盾构机打隧道，缩短建设期；选厂选址在低海拔、交通便利
地区，以此克服气候环境影响，实现全年生产；率先采用强磁预选工艺选别锂云母精粉，降低选矿成本；创
新硫酸法提锂新工艺，提高锂资源回收率，攻克锂渣环保难题，同步回收钾等金属、实现“一矿多产”的循
环经济模式，降低冶炼成本。专业的矿山管理能力，使得公司可以实现业务的快速扩张，推动新项目尽快投
产，以扩大利润规模，打造多元化发展模式。
（四）产业互补优势
经过二十余年的深耕发展，公司铁矿业务已形成成熟的运营体系，每年能产生稳定的现金流，是公司发
展壮大的压舱石。但公司经营单一铁矿业务，业绩容易受周期性影响而产生较大波动。为抵御铁矿行业的周
期性风险，公司积极布局锂矿新能源产业，在业务体系上形成双轮驱动、协同发展的新格局。随着锂矿投产
，新能源产业会逐步成为公司新的利润增长点，在抵御铁矿行业周期性风险的同时，显著地增强公司盈利能
力。
（五）采选冶全产业链自营的成本优势
公司主要产品原料自给自足，采矿、选矿、冶炼等关键生产环节均以自营为主，一体化生产，使得公司
在成本控制方面具有明显优势。碳酸锂采选冶全产业链自营，硫酸法新工艺更有利于降低碳酸锂成本。成本
优势使得公司在市场竞争中具有更强的盈利能力和抗风险能力。
（六）管理优势与人才储备
公司汇聚了一批在矿山勘探、采选、冶炼、建设以及经营管理领域拥有深厚经验的核心管理成员。他们
对行业的技术动态和发展趋势有着透彻的洞察力，同时具备卓越的战略规划能力和高效的执行力度。公司的
高层管理人员大多数身兼管理者与股东双重身份，这一特质赋予了团队更高的稳定性和更强的凝聚力。此外
，公司高度重视人才的发展和引进，通过内部培养和外部招聘相结合的方式，打造了一支高素质、专业化的
人才储备队伍。
（七）机械化、自动化、智能化矿山
公司围绕矿山采选新工艺、新装备的研发，积极推行“机械化减人、自动化换人”，全面推进矿山机械
化、自动化、智能化建设。目前，公司选矿厂和矿井提升、运输、通风、排水系统已全面实现无人值守智能
调度，矿山采矿装备投入全部为国际先进设备，并率先将盾构机应用到矿山井下施工，实现生产装备现代化
、生产过程自动化、运营管理信息化、数据管理网络化，打造成“安全、高效、智能、绿色”的智慧化矿山
，达到行业的国际先进水平。
（八）绿色矿山与工业旅游融合发展
公司在低碳绿色发展方面，已自建余热发电、光伏等绿电自发自用，并开始在主要生产区域全面推广使
用永磁电机和新能源车辆。除此之外，公司积极响应国家绿色发展理念，高度重视绿色矿山基地的建设，持
续加大环保投入，致力于打造绿色、环保的景区矿山。目前，公司成功创建了大中矿业工业旅游景区和安徽
金日晟铁矿文博园两座国家3A级工业旅游景区，实现了绿色矿山与工业旅游的深度融合发展。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，在董事会的科学决策下，公司管理层紧扣年度重点任务，坚持安全发展底线，围绕降本增效与
项目推进两大重点，稳步达成年度经营目标，保障了主要产品产销的稳定延续。报告期内，公司生产铁精粉
359.91万吨，生产球团93.74万吨。公司实现营业收入40.90亿元，净利润7.36亿元，每股收益0.50元/股。
报告期内，公司主要经营情况如下：
（一）铁矿运营稳中求进
公司铁矿板块保持稳健运行态势，各厂区聚焦自动化升级与安全标准化建设，运营质量持续改善。内蒙
区域深入推进智能化改造，全年自主实施21个自动化项目，相较外委模式节约成本约330万元，自动化整体
运行率从90%提升至98%，为公司数字化转型积累了可复制的实践经验。安徽区域以安全标准化建设为主线，
深化双重预防机制，压实全员安全责任；全年完成7个安全标准化中段打造，全部通过安徽省一级认定，金
日晟矿业的安全管理成为区域标杆，获得各级政府与同行的广泛认可。两大区域铁矿运营稳中有进，全年铁
精粉销量达372.74万吨（含球团分公司生产球团的自用铁精粉），对比上年同期增加2.84%；铁精粉全年均
价829.66元/吨，受市场行情的影响，虽较上年同期下降5.67%，但下降幅度低于普式指数的跌幅（6.94%）
。铁矿业务的稳定经营为公司锂矿业务的发展提供了坚实的现金流支撑。
（二）锂矿建设提质提速
报告期内，公司锂矿业务取得里程碑式突破，湖南、四川两大锂矿项目建设全面提速，资源储量与产能
布局均创历史新高。
1、湖南鸡脚山锂矿
证照方面，公司于报告期内成功取得新《矿产资源法》实施后自然资源部颁发的全国首张锂矿采矿许可
证，露天开采规模为2,000万吨/年，规模优势突出；2,000万吨/年锂矿采选尾一体化项目核准获批复，标志
着鸡脚山锂矿进入全面开发阶段。采矿方面，5.6公里进矿道路实现通车，7.3公里运输隧道全面贯通,2号隧
道盾构机顺利始发，目前已掘进超600米。选矿方面，一期1,000万吨/年选矿厂全面开工建设，大型设备陆
续进场安装，基建工程高效有序推进。冶炼方面，公司首创“锂渣无害化综合提锂技术”，中试验证结果实
现了锂渣无害化、减量化、资源化，锂云母综合回收率提升至90%以上，同时可综合回收利用钾、氟、铷等
有价元素，实现“一矿多产”，技术领先优势进一步巩固。
2、四川加达锂矿
报告期内，公司顺利完成四川加达锂矿首采区勘探报告的评审备案工作，已通过自然资源部备案的锂矿
石资源量为4,343.60万吨，平均品位为1.38%，Li2O矿物量为60.09万吨，折合碳酸锂当量约为148.42万吨，
资源备案成果超预期。探转采前期手续全面落地，《开发利用方案》《矿区生态修复方案》均已通过专家评
审，为后续260万吨/年采矿证的申报办理奠定坚实基础。矿区基建有序推进，12公里关键进矿道路提前贯通
，采矿开拓工程超额完成年度计划；选矿厂“三通一平”基本完成，主体工程将进入全面施工阶段。此外，
按行业经验值折算，加达锂矿自2025年9月起实现0.41万吨碳酸锂当量的副产原矿销售，贡献毛利1.05亿元
，标志着四川锂矿开发从资源储备迈入价值释放新阶段。
（三）硫酸新效益逐步体现
公司持续开展对标学习与技术攻关，推动硫酸厂经营管理水平与生产运行质量全面提升。报告期内，公
司硫酸产量创历史新高，全年生产硫酸40.91万吨，较上年增加3.73万吨，同比增长10.02%；受益于硫酸市
场行情向好，产品全年均价为589.89元/吨，同比增幅达103.51%，产品收入显著提升。当期硫酸业务贡献毛
利9,696.27万元，经营效益再上新台阶。设备管理成效显著，成功实现全年非计划停车为零，设备综合运转
率高达97.8%，有力保障生产系统的连续稳定运行。技改项目扎实推进，自动装酸项目实现全过程自动化操
作，有效规避人工操作风险；沸腾炉采用硫磺替代木柴点火工艺，大幅降低劳动强度与安全环保风险；引进
膜蒸馏稀硫酸回收利用新技术，实现稀酸资源化利用，有效降低处理成本。节能降耗精准施策，硫酸厂能耗
达到行业先进值，绿色发展成效进一步显现。
●未来展望:
（二）公司发展战略
铁矿是公司发展的根基。公司将深耕铁矿主业，在现有资源规模优势的基础上，持续推进主力矿山的技
改工作，以“扩产、提质”为原则促进公司经营效益稳步提升。关注、拓展国内外高性价比的优质铁矿资源
。
锂矿是公司发展的新增长点。公司将加快湖南、四川锂矿项目建设，尽快将资源变为产量。同时，公司
将持续关注国内外的优质矿产，为公司拓展业务范围、扩大利润规模奠定资源基础。
公司将致力于成为员工认可、行业知名、社会尊重的矿业公司。
（三）2026年经营计划
1、全力推进湖南鸡脚山锂矿建成投产，实现资源向效益转化
湖南鸡脚山锂矿具有储量大、采选冶一体化、成本低的显著优势。2026年，公司将聚焦全面建成投产目
标，统筹推进采选冶及公辅工程建设。采矿方面，以开拓运输系统建设为主线，推进平硐溜井运输工程，年
内实现采矿工程建成投产，保障矿石稳定供应。选矿方面，一期1000万吨/年选矿厂已全面开工建设，年内
将完成主体工程及核心设备安装，同步推进尾砂干排与高标准农田改造，实现产品销售。冶炼方面，公司将
依托中试工艺技术优势，加快推进碳酸锂厂建设工作，年内完成设备安装与系统调试并实现投料试产。此外
，公辅设施将同步建成投运，确保湖南锂矿按期实现资源落地、产能释放。
2、加速四川加达锂矿工程建设，贡献更多现金流入
四川加达锂矿具有品位高、成本低的显著优势。2026年，公司将加快采选项目建设，在资源增储基础上
推动项目从基建向生产转型。探矿方面，持续开展首采区外围勘探工作，力争实现资源量进一步增加。采矿
方面，重点攻坚采矿基建工程，推进隧道贯通与开拓系统建设，保障供矿能力稳步提升。选矿方面，加快选
矿厂建设进度，统筹推进土建施工、设备订货与安装，力争年底建成投产。公辅配套方面，推进变电站、尾
矿库、办公生活区等设施建设，为项目全面投产创造条件。同时，持续推进产品销售，实现更多的现金流入
。
3、持续探矿增储
资源是矿山企业的生命线。2026年，公司将立足现有矿区，持续加大探矿增储力度，巩固资源优势。内
蒙区域，重点推进书记沟铁矿深部及外围、东五分子铁矿增储勘探工作。安徽区域，周油坊、重新集两矿将
继续开展补充勘探。四川加达锂矿将加快推进首采区外围北矿段、南矿段的勘探报告编制与评审备案工作，
力争实现资源量进一步增加。
4、深耕自动化
公司将深化智能运营管理体系建设，推动调度管理模式变革。依托现有经营调度系统，推动运营、管控
、自动化专业人员集中办公，实现调度中心向统筹运营全流程的指挥中心转型。持续用好云眼、机器人智能
巡检等智能设备，发挥自动化系统异常报警功能，推动运营管理从被动应对向主动预判转变、从经验驱动向
数据驱动转变。同步完善配套管理制度和量化考核机制，推动技术、人员、制度深度融合，以智能调度为公
司发展赋能。
5、筑牢安全红线
公司将坚持“以安全标准化为主线、安全管理系统为支撑、科技强安为方向”的工作思路，推动安全管
理从合规向高质量管理落地。以动态考评机制为抓手，落实安全标准化作业检查整改，全年现场安全标准化
达标率提升至95%以上。持续推进安全管理系统深度应用，通过智能数据分析实现风险预警前置。同时，推
动“无人则安、少人则安”理念落地，在关键工序加快推广机械化、智能化装备应用，探索机器人替代方案
，降低人工作业风险。通过上述举措，持续夯实企业安全发展根基，为公司稳健经营和高质量发展提供坚实
保障。
（四）可能面对的风险及应对措施
1、可能面临的风险
（1）经济周期的风险
公司主要产品为铁精粉和球团，作为冶炼钢铁的主要原料，其需求受下游钢铁行业的直接影响，而钢铁
行业与宏观经济周期高度相关，若经济波动导致钢铁行业景气度下滑，将对公司铁矿业务生产经营产生不利
影响。公司在建锂矿项目的产品主要应用于新能源汽车、储能等领域，行业需求受产业政策、技术迭代及终
端消费市场影响较大，若下游新能源产业发展放缓、需求减弱，将会对公司锂板块经营业绩形成阶段性压力
。
（2）价格波动的风险
公司铁精粉、球团作为大宗商品，价格受宏观经济、供需关系、海运价格及汇率等因素影响波动较大，
进而对公司经营业绩产生影响。锂矿相关产品价格亦受新能源行业周期、市场供需、产业政策及国际市场环
境等因素影响显著。产品价格的波动将给公司收入规模、盈利水平带来不确定性。
（3）项目进展不及预期的风险
受制于外部环境和行政审批，公司在产量提升、扩产技改、锂矿项目建设等方面，都存在项目进展不及
预期的风险，进而对公司业绩产生较大影响。
（4）公司现金流管理风险
公司所处外部货币环境和银行、证券等金融机构信贷政策的变化，会对公司的融资规模和融资成本产生
较大影响。
2、应对措施
（1）加强对社会整体经济和行业政策的分析研判，提高市场敏锐性。
（2）有效地防范和化解市场价格波动带来的风险。加快锂矿项目建设，与铁矿形成互补和对冲。
（3）积极协调地方政府，集中公司各项资源，加强项目管理，加快锂矿项目和铁矿技改扩产项目建设
。提升公司产能，降低成本，不断提升资产运营效能。
（4）加强现金流管理、监控和预测，建立完善的现金流管理制度。拓展多元化融资渠道，降低单一融
资渠道的风险。建立现金流风险预警机制，及时发现和解决潜在风险，确保企业现金流的稳定性和安全性。
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