经营分析☆ ◇001248 华润新能源 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站。
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
发电业务(行业) 123.92亿 98.10 59.82亿 99.93 48.27
其他业务(行业) 2.40亿 1.90 423.24万 0.07 1.76
─────────────────────────────────────────────────
风力发电(产品) 100.87亿 79.85 52.58亿 87.84 52.13
光伏发电(产品) 23.05亿 18.24 7.24亿 12.09 31.40
其他业务(产品) 2.40亿 1.90 423.24万 0.07 1.76
─────────────────────────────────────────────────
华东区域(地区) 27.32亿 21.62 13.06亿 21.82 47.81
华北区域(地区) 25.87亿 20.48 13.81亿 23.06 53.37
华中区域(地区) 24.89亿 19.70 11.44亿 19.11 45.95
西北区域(地区) 15.68亿 12.42 5.74亿 9.60 36.63
华南区域(地区) 14.05亿 11.12 5.89亿 9.85 41.95
东北区域(地区) 10.18亿 8.06 5.81亿 9.71 57.10
西南区域(地区) 8.33亿 6.59 4.10亿 6.86 49.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2026-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华北区域(地区) 13.21亿 21.27 7.58亿 26.14 57.39
华东区域(地区) 12.89亿 20.76 5.67亿 19.56 43.98
华中区域(地区) 12.76亿 20.55 6.01亿 20.74 47.10
西北区域(地区) 7.42亿 11.94 2.29亿 7.91 30.91
华南区域(地区) 6.71亿 10.81 2.75亿 9.50 41.01
东北区域(地区) 4.81亿 7.75 2.68亿 9.23 55.62
西南区域(地区) 4.26亿 6.86 1.99亿 6.85 46.63
其他(补充)(地区) 272.49万 0.04 135.79万 0.05 49.83
其他区域(地区) 90.62万 0.01 53.30万 0.02 58.82
─────────────────────────────────────────────────
风电收入(业务) 51.20亿 82.44 27.13亿 93.62 52.98
光伏收入(业务) 9.49亿 15.28 1.91亿 6.60 20.16
其他收入(业务) 1.39亿 2.23 -641.49万 -0.22 -4.63
其他(补充)(业务) 272.49万 0.04 135.79万 --- 49.83
─────────────────────────────────────────────────
直接客户(销售模式) 62.08亿 99.96 28.98亿 99.95 46.68
其他(补充)(销售模式) 272.49万 0.04 135.79万 0.05 49.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 54.70亿 23.88 --- --- ---
华中(地区) 44.56亿 19.45 --- --- ---
华北(地区) 36.59亿 15.97 --- --- ---
西北(地区) 30.00亿 13.09 --- --- ---
华南(地区) 29.84亿 13.02 --- --- ---
主营业务:其他(地区) 28.62亿 12.49 --- --- ---
其他业务:其他(地区) 4.78亿 2.09 3477.30万 0.31 7.27
其他(补充)(地区) 150.20 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
风力发电(业务) 184.80亿 80.67 93.53亿 83.59 50.61
太阳能发电(业务) 39.51亿 17.25 18.01亿 16.10 45.59
其他业务收入(业务) 4.78亿 2.09 3477.30万 0.31 7.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华东区域(地区) 15.27亿 --- 8.73亿 23.48 57.18
华北区域(地区) 13.56亿 --- 9.15亿 24.60 67.46
华中区域(地区) 13.28亿 --- 7.42亿 19.95 55.88
华南区域(地区) 7.57亿 --- 4.57亿 12.30 60.41
西北区域(地区) 7.29亿 --- 3.24亿 8.71 44.42
东北区域(地区) 3.73亿 --- 2.58亿 6.95 69.21
西南区域(地区) 3.14亿 --- 1.49亿 4.00 47.39
其他区域(地区) 50.47万 --- 38.05万 0.01 75.39
─────────────────────────────────────────────────
风电收入(业务) 56.10亿 --- 34.51亿 92.81 61.52
光伏收入(业务) 7.13亿 --- 2.86亿 7.70 40.14
其他收入(业务) 6101.31万 --- -1895.34万 -0.51 -31.06
─────────────────────────────────────────────────
直接客户(销售模式) 63.84亿 --- 37.18亿 100.00 58.24
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售104.53亿元，占营业收入的45.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网山东省电力公司 │ 293903.38│ 12.83│
│国网湖北省电力有限公司 │ 229777.05│ 10.03│
│国网河南省电力公司 │ 206063.91│ 8.99│
│广东电网有限责任公司 │ 179410.50│ 7.83│
│国网山西省电力有限公司 │ 136128.65│ 5.94│
│合计 │ 1045283.50│ 45.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购117.48亿元，占总采购额的36.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国中车股份有限公司 │ 343552.07│ 10.61│
│中国电力建设集团有限公司 │ 294163.19│ 9.08│
│金风科技股份有限公司 │ 234731.44│ 7.25│
│中国能源建设集团有限公司 │ 181769.25│ 5.61│
│中国建筑股份有限公司 │ 120575.78│ 3.72│
│合计 │ 1174791.73│ 36.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)公司所属行业及主营业务
公司主要产品为电力，按照国民经济行业分类，所属行业为电力生产行业中的风力发电以及太阳能发电
。报告期内，公司所属行业及主营业务未发生变化。
公司主营业务为投资、开发、运营和管理风力、太阳能发电站。公司业务已覆盖国内31个省（自治区、
直辖市、特别行政区），发电站遍布风光资源丰沛区域及消纳优势区域，是国内最大的新能源发电运营商之
一。截至报告期末，公司控股发电项目并网装机容量为4,501万千瓦，其中：风力发电项目2,922万千瓦；太
阳能发电项目1,579万千瓦。
从业务布局来看，公司全面布局新能源发电多种项目类型。风力发电方面，公司坚持集中式陆上风电、
分散式陆上风电、海上风电全面发展，围绕国家区域发展战略，不断优化项目布局。太阳能发电方面，公司
兼顾集中式、分布式光伏发展，因地制宜推进农林牧渔、交通、生态治理等领域与光伏的融合开发，注重太
阳能发电项目多样化布局。通过全方位业务布局，公司紧紧把握“双碳”机遇，借助产业政策稳步扩大装机
规模，助力国家现代能源体系建设。
(二)主要经营模式
1、前期开发阶段
前期开发工作主要目的为储备、开发和转化优质项目资源。公司根据风力发电、太阳能发电的选址要求
，从宏观、微观两个层面科学选址，测量风能、太阳能资源，勘察土地条件，排查基本农田、生态红线等限
制性因素，经评估后进行立项，制定项目方案并纳入规划。公司将评估结果、开发规划写入项目建议书，上
报相关发展和改革主管部门并获得批复后，着手编制可行性研究报告，同时办理各类支持性文件。最终，在
获得有关部门核准、备案并通过公司内部决策程序后，项目进入建设阶段。
各区域公司是风力发电和太阳能发电项目前期工作的责任主体，由其按照地方政府安排进行项目开发，
聘请具有相关资质的单位开展项目资源的规划、选址、测量、评估工作。
2、采购和建造阶段
项目采购与建造阶段的主要任务是在前期工作基础上，完成风力发电和太阳能发电项目建设。
采购方面，公司依照内部采购程序依法合规完成采购；公司供应商管理遵循“统一管理、动态评价、优
胜劣汰”的原则，建立和维护供应商库，建立供应商考核评价体系，培育优质供应商，不断提高采购质量。
项目工程建设方面，公司制定了工程建设管理、工期管理、竣工结算管理、竣工决算管理等管理制度，
对建设项目的设计、施工、结算、决算等环节进行全过程管理。区域公司负责包括前期工程设计、施工、试
运行、竣工验收在内的各方面工作，最终实现项目投产。
3、运营阶段
项目经过并网、验收并正式投产后，公司从管理层面、制度层面和操作层面确保安全、合规，在此基础
上开展风光场站的运营和维护。公司严格执行年度生产计划，强化生产管理，确保生产投入科学合理，设备
运行健康稳定。公司制定了生产、运行、安全、环保等制度，确保风力发电、太阳能发电设备安全稳定运行
。公司推进规模化、数字化运维，围绕风光资源指标、电量指标、能耗指标、设备运行水平指标、运行维护
费指标等进行统计、分析，依此指导项目日常运营；同时，公司积极建设“集中监控、运检分离、自主+外
委维检、场站安防少人化”的运维模式，提升运营效率，确保新能源业务持续健康、稳定发展。
4、销售阶段
依据《中华人民共和国可再生能源法》、发改价格〔2025〕136号文相关政策规定，风电、光伏发电项
目上网电量原则上全部参与电力市场交易，原有全额保障性收购政策退出实施。电网企业、电力交易机构、
电力调度机构协同各市场主体，保障新能源电力消纳，确保已达成的市场化交易合同履约执行。
随着电力市场化改革持续推进，公司已在全国多省区参与电力市场化交易，各省市场化推进节奏、交易
规则存在明显差异。按照136号文改革框架，新能源项目实行全电量入市交易，建立新能源可持续发展价格
差价结算机制：项目全部电量参与市场竞价形成市场电价，其中纳入机制范围内的电量，由电网企业按照机
制电价开展差价“多退少补”结算；超出机制规模的电量，收益完全由市场化交易结果决定。政策区分存量
、增量项目设置差异化机制电量规模、机制电价及执行期限，各地配套实施细则存在区域差异。
长远来看，风力发电、太阳能发电全电量参与市场化交易将成为行业常态，项目收益将同时受市场交易
电价、机制电量规模、机制电价政策共同影响。
（三）报告期内公司所处行业情况
电力行业是关乎民生的支柱性产业，是现代经济发展的基础。工业生产和居民日常生活均高度依赖电力
，因此电力行业系国家战略、政策聚焦的重点领域。
1、全球新能源行业发展格局
全球地缘能源格局持续调整，叠加各国碳中和战略持续推进，保障能源安全与低碳转型两大目标共同驱
动清洁能源加速替代化石能源。风电、光伏依托持续下行的度电成本、成熟完整的产业链，成为全球能源转
型最核心载体；氢能、地热、长时储能等新兴技术持续产业化落地，多元化新能源协同发展体系逐步成型。
根据国际可再生能源署（IRENA）《2026年可再生能源装机容量统计报告》，2025年全球可再生能源新
增装机规模达到692GW，再创历史新高，占全球全部新增电力装机的85.6%，同比增长15.5%。太阳能、风电
持续主导新增供给，合计贡献96.8%的可再生能源新增装机。其中太阳能新增装机511GW，同比增长27.2%；
风电新增装机159GW，同比增长14.0%。截至2025年末，全球可再生能源总装机容量达到5,149GW。从区域维
度看，亚太地区仍是全球新能源开发核心市场，贡献全球超七成新增装机；欧美持续出台产业扶持政策，推
动本土新能源产能建设。
中长期行业呈现新特征：一是全球新能源产业链区域化布局趋势显现，多国出台制造业扶持政策，降低
供应链外部依赖；二是新能源出力波动性倒逼储能、灵活调节电源配套同步建设。与此同时，跨国电力贸易
壁垒、区域电网基础设施滞后、气象波动带来的发电不确定性，仍是制约新能源高效利用的共性挑战。
2、国内新能源行业发展现状
我国持续落实建设全国统一电力市场战略部署，加快构建新型电力系统，稳步推进碳达峰碳中和目标落
地，新能源在国内电力供给体系中的主体地位持续巩固。行业当前正处于电价机制重大变革周期，发改价格
〔2025〕136号文正式落地实施，风光项目传统全额保障性收购政策退出，行业正式进入全电量参与电力市
场交易、配套可持续发展价格差价调节的全新阶段，企业盈利底层逻辑发生根本性转变。
根据国家能源局2026年7月发布电力统计数据：截至2026年6月末，全国发电总装机容量40.4亿千瓦，同
比增长10.8%；风电装机6.8亿千瓦，同比增长18.5%；太阳能发电装机12.7亿千瓦，同比增长15.8%。2026年
上半年，全国风电新增装机3,862万千瓦，同比下降24.85%；太阳能发电新增装机7,207万千瓦，同比下降66
.01%。2025年上半年受政策过渡期抢装形成高基数影响，本期风光新增并网规模同比有所回落，行业告别脉
冲式抢装，进入常态化、高质量开发周期。
顶层政策持续明确行业发展路径。按照2026年全国能源工作会议部署，全年新增风电、太阳能发电装机
目标保持2亿千瓦以上，持续推进抽水蓄能、新型储能布局，提升电力系统调节能力。结合年度政府工作报
告相关要求，国内有序推进“沙戈荒”大型风光基地、近海与深远海海上风电开发，统筹基地外送通道与本
地消纳配套工程；持续完善碳达峰碳中和配套制度，健全产品碳足迹管理、绿电交易、绿证市场机制，扩容
全国碳排放权交易市场，助力市场主体应对国际贸易绿色壁垒。
电力市场化改革持续纵深推进，全国统一电力市场体系加快成型，中长期交易常态化、电力现货市场试
点持续扩容。各省陆续出台136号文地方实施细则，实行存量、增量项目差异化管理：所有风光项目全部电
量参与各类电力市场交易，纳入可持续发展价格机制的电量通过差价结算实现收益平滑，剩余电量收益完全
由市场交易价格决定。不同省份在机制电量规模、政策执行周期、交易规则上存在明显区域分化，对新能源
运营商区域布局、市场化交易能力提出更高要求。
3、报告期内公司在行业中的地位
截至报告期末，公司控股发电项目并网装机容量达到4,501万千瓦，占全国新能源发电行业市场份额的2
.30%；其中：风力发电项目累计装机容量达到2,922万千瓦，占全国风力发电行业市场份额的4.30%；太阳能
发电项目累计装机容量达到1,579万千瓦，占全国太阳能发电行业市场份额的1.24%。
4、报告期内重点行业政策
2026年是“十五五”规划开局之年，国家密集出台顶层文件，确立可再生能源“扩量提质、可靠替代”
发展主线。政策重点围绕中长期能源布局、电力市场化改革、新能源消纳及绿色价值体系建设三大方向统筹
推进。
（1）中长期能源规划出台，引领新能源高质量扩容与系统友好转型
2026年3月5日，第十四届全国人民代表大会第四次会议审议通过《2026年政府工作报告》，提出积极稳
妥推进碳达峰碳中和，将“未来能源”纳入未来产业培育方向，完善碳排放统计核算、产品碳足迹体系，设
立国家低碳转型基金。
2026年4月8日，国家发改委、国家能源局等四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案
》（国能发科技〔2026〕34号），提出依托数字化手段提升新能源功率预测、电站智能运维水平，推进系统
友好型新能源电站建设。
2026年6月13日，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》（发改能源〔202
6〕884号），提出到2030年风电和太阳能发电装机比重超过50%、成为电力装机主体，非化石能源发电量比
重达到50%、成为电量主体，新型电力系统初步建成、全国统一电力市场体系基本建成。
2026年7月5日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》（国发〔2026〕22号），明确风电、光伏、
新型储能中长期发展目标，强化重点行业绿色电力消费约束。
2026年7月22日，国家发改委、国家能源局印发《可再生能源发展“十五五”规划》（发改能源〔2026
〕1067号）。文件提出稳步扩大风电、光伏装机规模，统筹推进“沙戈荒”大型风光基地、海上风电、分布
式新能源协同开发；推动新能源建设系统友好型电站，配套储能、虚拟电厂提升可调能力，促进可再生能源
发电与非电利用协同发展。
（2）电力市场化改革纵深推进，配套机制持续承接136号文改革落地
2026年1月4日，国家能源局南方监管局印发《南方区域新能源参与电力市场交易实施方案（试行）》（
南方监能市场〔2025〕146号），明确集中式、分布式新能源参与中长期、现货市场准入标准、预测管理、
结算规则。
2026年1月27日，国家发改委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2
026〕114号），分类完善煤电、抽水蓄能、独立新型储能容量补偿机制。
2026年2月8日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》（国办发〔2026〕4
号），提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，推动各类电源除保障性用户外全部参与电力市场交易
，破除区域市场壁垒，扩大跨省跨区电力资源互济，完善跨省输电权交易机制。
（3）创新消纳模式持续扩容，拓宽新能源就地利用场景
2026年4月20日，国家能源局印发《新型储能电站建设工程质量监督大纲》（国能发安全规〔2026〕37
号），规范新型储能项目建设标准。
2026年5月6日，国家发改委等五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》（发改能源〔2026
〕622号），统一全国绿电消费核算标准，明晰各类交易场景下绿电认定规则。
2026年5月14日，国家发改委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》
（发改能源〔2026〕688号），允许新能源通过专用直连线路向多个法人用户供电，明确项目自发自用、用
户绿电消费比例相关要求，鼓励配套储能提升负荷匹配能力。
（四）报告期内公司经营情况
报告期内，公司的业务经营情况良好，风力发电、太阳能发电项目装机规模实现稳步增长，利用小时数
持续优于全国平均水平，售电量受短期气候变化及弃风弃光等因素影响存在短期波动，具体情况如下所示：
1、报告期公司装机情况
报告期内，公司新增并网装机342万千瓦，其中风电新增并网159万千瓦，太阳能发电新增并网183万千
瓦。报告期末公司在建新能源项目装机容量1,167万千瓦，其中风电638万千瓦，太阳能发电529万千瓦。
2、报告期内售电量情况
报告期内，公司售电量355.26亿千瓦时，同比增长3.75%，其中：风电售电量受部分区域风资源同比下
降及电网消纳约束影响而小幅下降，太阳能售电量增长主要受益于装机增长。
3、利用小时数情况
报告期内，公司风电利用小时1,022小时，较全国平均利用小时高出约105小时；光伏利用小时580小时
，较全国平均利用小时高出约53小时。报告期内，公司风电利用小时同比下降19.46%，光伏利用小时同比下
降13.98%，主要受上半年风光资源同比下降及电网消纳约束影响。
二、核心竞争力分析
（一）资源开发优势
公司依托中国华润的平台优势和多元化产业合作生态的优势，打造了具有公司特色的资源开发模式，具
备一定资源开发优势。公司通过“内外引联”的资源开发模式，内部依托股东资源优势，建立良好政企关系
，强化与集团内其他业务单元的合作，拓宽资源获取渠道；外部通过和上游设备厂商及专业机构设计院合作
，合力获取项目资源，构建产业合作生态圈，拓宽资源获取渠道。多年以来，公司始终是国内装机规模排名
居前的新能源发电运营商，拥有充足的优质项目储备，增长潜力大。公司的资源开发优势将支撑起公司未来
新能源业务的规模化发展以及未来业绩的成长预期。
（二）管理优势
公司秉持“建设即运营”理念，在项目建设初期即统筹考虑运营效率与成本控制。核心团队与区域团队
紧密协作，贯穿项目全生命周期，从规划、设计到施工、运营，实现精细化管理和成本优化。区域团队凭借
本地化经验，确保项目高效推进，在项目建设过程中，严格把控成本，从材料采购、施工工艺到人员调配等
各个环节，都精准施策，确保成本控制在合理范围内，为项目的长期稳定运营奠定坚实基础。
（三）技术优势
公司高度重视科技创新，目前形成了覆盖新能源项目开发、建设及运营全业务流程的多项核心技术。在
项目开发阶段，公司通过创新性应用先进设备和技术，不断提升发电资源评估准确性，从而可帮助更好辨别
优质资源位置并提升发电项目未来收益率预测的准确性。在项目建设和运营阶段，公司持续迭代升级智慧运
维管理体系，助力实现电站“少人值守、无人值班”的目标，持续提升电站运营效率。公司持续推动前沿技
术研发，助力突破海上新能源关键技术、风电机组主控系统关键技术等，助力新能源发电业务实现高质量发
展。
（四）资金优势
新能源发电属资本密集型行业，需要企业具备较强的资金实力。公司依托华润央企信用背景与优良履约
记录，长期以来作为境内外大型银行的战略级绿色信贷客户，可获取具有竞争力的贷款利率且授信额度充足
。公司积极拓展境内外多元化融资渠道，推进跨境贷款与绿色信贷，为公司的项目落地提供了充分的资金保
障。公司整体财务结构稳定，债务结构合理，为公司未来新增投产装机规划提供资本保障，支撑新能源业务
持续高质量发展。
（五）可持续化发展管理优势
公司贯彻落实ESG理念，主动对标国际一流上市公司标准，深化履行社会责任创造社会价值的意识，建
立完善、有效的可持续发展管理体系，将可持续发展融入公司战略规划、企业管治、业务运营等方面，持续
提高可持续发展管理水平。公司作为新能源发电企业，积极拥抱“双碳”战略，推动低碳转型，积极布局清
洁能源，发展海上风电、光伏等项目，加强环境治理，积极履行环境责任。公司坚持贯彻服务乡村振兴，结
合各地发展优势，通过定点帮扶、捐建基础设施、公益助农等形式，用新能源发电业务发展为乡村振兴提供
强引擎、硬支撑，实现经济、生态和社会效益的有机统一。
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