经营分析☆ ◇001286 陕西能源 更新日期：2025-08-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
火力发电、煤炭生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(行业) 72.38亿 73.39 23.44亿 65.48 32.38
煤炭业务(行业) 22.59亿 22.90 12.42亿 34.70 54.99
热力业务(行业) 3.14亿 3.18 -1611.12万 -0.45 -5.14
其他业务(行业) 5211.15万 0.53 968.76万 0.27 18.59
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(产品) 72.38亿 73.39 23.44亿 65.48 32.38
煤炭业务(产品) 22.59亿 22.90 12.42亿 34.70 54.99
热力业务(产品) 3.14亿 3.18 -1611.12万 -0.45 -5.14
其他业务(产品) 5211.15万 0.53 968.76万 0.27 18.59
─────────────────────────────────────────────────
西北地区：电力(地区) 39.67亿 40.22 12.84亿 35.88 32.38
西北地区：煤炭(地区) 17.47亿 17.71 9.60亿 26.84 54.99
华中地区：电力(地区) 14.56亿 14.76 4.71亿 13.17 32.38
华北地区：电力(地区) 11.18亿 11.34 3.62亿 10.11 32.38
华东地区：电力(地区) 6.97亿 7.07 2.26亿 6.31 32.38
西北地区：热力(地区) 3.14亿 3.18 -1611.12万 -0.45 -5.14
华东地区：煤炭(地区) 2.19亿 2.22 1.21亿 3.37 54.99
华北地区：煤炭(地区) 2.02亿 2.05 1.11亿 3.11 54.99
其他地区：煤炭(地区) 7508.39万 0.76 4128.79万 1.15 54.99
西北地区：其他(地区) 5211.15万 0.53 968.76万 0.27 18.59
华中地区：煤炭(地区) 1541.07万 0.16 847.42万 0.24 54.99
─────────────────────────────────────────────────
自主渠道(销售模式) 98.62亿 100.00 35.79亿 100.00 36.29
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(行业) 176.67亿 76.30 52.77亿 65.17 29.87
煤炭业务(行业) 48.43亿 20.91 28.60亿 35.32 59.04
热力业务(行业) 4.92亿 2.12 -7628.95万 -0.94 -15.50
其他业务(行业) 1.54亿 0.66 3667.81万 0.45 23.86
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(产品) 176.67亿 76.30 52.77亿 65.17 29.87
煤炭业务(产品) 48.43亿 20.91 28.60亿 35.32 59.04
热力业务(产品) 4.92亿 2.12 -7628.95万 -0.94 -15.50
其他业务(产品) 1.54亿 0.66 3667.81万 0.45 23.86
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 150.75亿 65.10 54.27亿 67.03 36.00
华北地区(地区) 33.51亿 14.47 11.16亿 13.78 33.30
华中地区(地区) 25.86亿 11.17 8.09亿 9.99 31.27
华东地区(地区) 20.36亿 8.79 6.81亿 8.42 33.47
其他地区(地区) 1.08亿 0.47 6346.35万 0.78 58.54
─────────────────────────────────────────────────
自主渠道(销售模式) 231.56亿 100.00 80.97亿 100.00 34.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(行业) 80.18亿 75.82 26.79亿 65.26 33.41
煤炭业务(行业) 21.90亿 20.71 14.11亿 34.38 64.44
热力业务(行业) 2.94亿 2.78 --- --- ---
其他业务(行业) 7407.60万 0.70 1494.59万 0.36 20.18
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(产品) 80.18亿 75.82 26.79亿 65.26 33.41
煤炭业务(产品) 21.90亿 20.71 14.11亿 34.38 64.44
热力业务(产品) 2.94亿 2.78 --- --- ---
其他业务(产品) 7407.60万 0.70 1494.59万 0.36 20.18
─────────────────────────────────────────────────
西北地区:电力(地区) 52.75亿 49.88 --- --- ---
西北地区:煤炭(地区) 18.10亿 17.12 --- --- ---
华北地区:电力(地区) 12.66亿 11.97 --- --- ---
华东地区:电力(地区) 7.83亿 7.41 --- --- ---
华中地区:电力(地区) 6.93亿 6.56 --- --- ---
西北地区:热力(地区) 2.94亿 2.78 --- --- ---
华北地区:煤炭(地区) 1.63亿 1.54 --- --- ---
华东地区:煤炭(地区) 1.14亿 1.07 --- --- ---
西北地区:其他(地区) 7405.76万 0.70 --- --- ---
西南地区:煤炭(地区) 5626.19万 0.53 --- --- ---
华中地区:煤炭(地区) 4688.17万 0.44 --- --- ---
华北地区:其他(地区) 1.83万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(行业) 147.70亿 75.93 51.50亿 66.11 34.87
煤炭业务(行业) 40.85亿 21.00 25.99亿 33.37 63.62
热力业务(行业) 4.08亿 2.10 -1281.51万 -0.16 -3.14
其他业务(行业) 1.89亿 0.97 5345.58万 0.69 28.25
─────────────────────────────────────────────────
电力业务(产品) 147.70亿 75.93 51.50亿 66.11 34.87
煤炭业务(产品) 40.85亿 21.00 25.99亿 33.37 63.62
热力业务(产品) 4.08亿 2.10 -1281.51万 -0.16 -3.14
其他业务(产品) 1.89亿 0.97 5345.58万 0.69 28.25
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 138.92亿 71.42 55.63亿 71.41 40.04
华北地区(地区) 33.47亿 17.21 13.40亿 17.21 40.04
华东地区(地区) 18.11亿 9.31 --- --- ---
其他地区(地区) 4.02亿 2.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
自主渠道(销售模式) 194.53亿 100.00 77.89亿 100.00 40.04
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售188.76亿元，占营业收入的81.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国家电网有限公司 │ 1742612.05│ 75.25│
│神木市鑫庆金属镁业有限公司 │ 38647.72│ 1.67│
│神木市盛东集团兴榆机制兰炭有限公司 │ 37556.06│ 1.62│
│榆林市鑫达煤炭运销有限公司 │ 34612.89│ 1.49│
│神木市金元伏化工有限公司 │ 34149.81│ 1.47│
│合计 │ 1887578.53│ 81.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购38.27亿元，占总采购额的33.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│陕西煤业化工集团有限责任公司 │ 115383.06│ 10.12│
│国家电力投资集团有限公司 │ 88311.81│ 7.75│
│中国能源建设集团有限公司 │ 80037.51│ 7.02│
│甘肃华亭煤电股份有限公司 │ 60103.23│ 5.27│
│新疆特变电工集团有限公司 │ 38911.55│ 3.41│
│合计 │ 382747.16│ 33.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
1.电力行业
国家能源局数据显示，截至2025年6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，
太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；火电装机容
量14.7亿千瓦，同比增长4.7%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1504小时。根据国家统计局数据，1-6
月份，规上工业发电量45371亿千瓦时，同比增长0.8%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.3%。
国家能源局数据显示，2025年1-6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%。上半年电力消
费呈明显回升态势：1至2月受上年闰年和气温偏暖因素叠加影响，电力消费增速偏低；3至5月电力消费平稳
回升至4%以上；6月，居民生活用电因高温因素快速增长，拉动全社会用电量回升至5.4%。分产业用电来看
，第二产业用电量持续回升，高技术及装备制造业用电量增速相对领先。数据显示，上半年，第二产业用电
量3.15万亿千瓦时，同比增长2.4%。6月当月，第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%。
2025年2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，进一步明确了以化石能源为兜底保障的基
本原则，强化非化石能源有序替代，提升系统调节与储备能力，守牢能源安全底线；坚持绿色低碳，秉持生
态优先，大力发展可再生能源，推进能源消费侧节能降碳，提高非化石能源消费比重；坚持深化改革，以问
题和目标为导向，破除体制机制障碍，将制度优势转化为发展动力；坚持创新引领，依靠科技自立自强，攻
关能源关键核心技术，运用数字与绿色技术，建设现代化能源产业体系。3月，国家发展改革委、国家能源
局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，旨在夯实煤电兜底保障作用，促使煤电厂
加大技术改造投入，提升机组调节能力，以适应新型电力系统需求。同时，鼓励现役机组对照指标要求进行
改造升级，特别是已实施“三改联动”的机组，需满足安全可靠、高效调节等指标，这将推动煤电厂优化设
备性能，提高能源利用效率，降低运营成本。4月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力辅助服务市场
基本规则》，健全电力辅助服务市场价格形成机制和费用传导机制；国家发展改革委办公厅、国家能源局综
合司发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》（发改办体改〔2025〕394号），要求全面加快电
力现货市场建设、全面开展连续结算运行，充分发挥现货市场发现价格、调节供需的关键作用，明确了各地
区电力现货市场建设的关键时间节点。可见，我国电力系统转型升级不断加快，市场化改革持续推进。
2.煤炭行业
国家统计局数据显示，2025年1-6月份，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%；进口煤量持续下
跌，根据海关总署7月14日公布的数据，1-6月份，我国共进口煤炭22170.2万吨，同比下降11.1%。
（二）报告期内公司从事的主要业务
公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，报告期内，公司主营业务未发生变化。
1.报告期内公司主营业务发展情况
（1）电力业务
截至2025年6月末，公司核准的煤电装机总规模1725万千瓦。其中，在役装机1123万千瓦，在建装机402
万千瓦，核准筹建装机200万千瓦。
（2）煤炭业务
截至2025年6月末，公司核定煤炭产能共计3000万吨/年，其中，已投产产能2400万吨/年，在建产能600
万吨/年。此外，公司持有丈八煤矿（规划产能400万吨/年，最终以相关部门核准产能为准）和钱阳山煤矿
（规划产能600万吨/年，最终以相关部门核准产能为准）矿业权，正在积极推进办理项目前期手续。
2.报告期内公司经营情况
2025年上半年，面对煤电产业新形势，公司围绕生产运营与长远发展采取多项举措：
（1）优化煤电协同，对冲行业波动
在本年度煤炭市场整体下行的严峻形势下，煤电协同作为公司应对市场风险的关键举措，其战略意义愈
发凸显。面对市场行情下滑带来的双重挑战，公司适时优化内部煤电协同机制，构建煤炭生产与电力消纳的
一体化调度体系，明确同等条件下内部电厂优先采购内部煤炭的供应原则，既确保了煤炭生产规模的稳定，
又为电力生产环节控制了燃料成本。尽管煤炭价格呈下行态势，电价也受市场因素影响有所调整，但凭借有
效的煤电协同措施，公司在稳定煤炭产量的同时，通过内部资源的优化配置，显著对冲了行业波动对公司经
营的不利影响。
（2）适应电力市场改革，强化运营管理
今年以来，电力市场呈现新能源消纳压力加大、现货交易规则调整频繁、外送市场竞争加剧等复杂态势
。为积极应对这些挑战，公司多措并举强化运营管理：一是通过规范数据填报、搭建统一共享平台，整合关
键信息资源；同时运用大数据技术构建决策模型，为交易决策提供科学支撑，增强决策精准度；二是结合电
网调度计划与中长期合同签订情况制定开机方式，优先保障高价合约履约，同时密切关注现货价格波动，通
过动态调整减少潜在损失；三是提高火电机组的灵活性和调峰能力，参与电网调峰市场，增加机组发电机会
和收入，同时优化外送资源配置，增强外送市场竞争力；四是针对2026年6月30日正式转入现货结算运行阶
段的政策安排，提前推进机制转换准备工作，研究核心机制，建立盈利模型，加强政策沟通与衔接，保障整
体发电效率。
（3）有序推进在建项目，夯实增长基本盘
为保障在建项目有序推进、按时投产，公司从统筹协调入手，多维度发力。每月召开项目推进会，汇总
各在建项目进展，梳理需协调解决的问题，联动相关单位形成解决方案。同时，强化全过程监管，对照计划
核查进度，严格把控质量与安全，对滞后环节督促整改提速。延安热电二期（2×350MW）项目、商洛电厂二
期（2×660MW）项目、信丰电厂二期（2×1000MW）项目按照施工计划进展顺利，赵石畔矿井已进入收尾阶
段，计划9月进入联合试运转。伴随火电及煤炭项目的陆续建成及投产，将不断壮大公司煤电主业规模，夯
实公司未来的梯次增长格局。
（4）积极对标一流企业，开展提质增效
公司以行业一流企业为标杆，全面对标找差距、补短板、强弱项，持续优化管理体系，提升管理效能；
聚焦提质增效，强化精细化管理，推动降本增效、挖潜增效、创新增效，全面提升运营质量和效益水平；深
入实施国企改革深化提升行动，以科技创新为引领，以机制改革为突破，以管理升级为抓手，激发内生动力
和发展活力，为公司高质量发展注入强劲新动能。
（三）报告期内总体业绩情况
2025年上半年，公司完成发电量219.22亿千瓦时，同比降低9.03%；完成上网电量204.82亿千瓦时；完
成自产煤量988.62万吨，同比增加6.53%；实现营业收入98.62亿元，同比减少6.74%，其中，电力业务实现
营业收入72.38亿元，同比减少9.72%，煤炭业务实现营业收入22.59亿元，同比上升3.14%；实现利润总额24
.59亿元，同比减少13.74%，其中，归属于母公司净利润13.34亿元，同比减少13.45%。
报告期，子公司祥中和新能源的信丰5G产业园屋顶光伏项目（5950kW）实现收入165.44万元，占公司合
并收入的0.02%；实现利润总额59.17万元，占公司合并利润总额的0.02%。
二、核心竞争力分析
（一）区位优势显著，产业布局结构优
公司能源项目主要布局于陕西省及西北地区，具有丰富的能源资源优势，担负煤炭电力转化和西电东送
的重要功能。陕西省内煤炭储量丰富，煤质优良，开采条件便利，交通体系发达。公司煤炭资源储量丰富、
品质优异、赋存条件好。公司在保障陕西省内电力供应的同时，通过陕武直流、宝德直流、吉泉直流、榆横
—潍坊特高压交流工程等通道为国内其他地区供应电力，42.43%的煤电机组为“西电东送”配套项目。
（二）煤电一体化运营，成本控制能力强
陕西能源依托陕西丰富的煤炭资源，形成了高度协同的煤电一体化运营模式，自产煤炭主要用于内部电
厂，降低了燃煤采购成本，增强了电力业务的盈利稳定性，有效平滑行业波动带来的风险。公司自产煤的利
用率和成本控制能力在行业内处于领先水平，销售毛利率居行业前列。
（三）资源储备丰富，产能扩张空间大
截至报告期末，公司拥有煤炭保有资源量51.84亿吨，煤炭资源储量位于陕西省能源企业前列。煤炭核
定产能3000万吨/年，其中已投产2400万吨/年，在建600万吨/年，赵石畔煤矿（600万吨/年）预计2025年9
月进入联合试运营，丈八煤矿（400万吨/年）、钱阳山煤矿（600万吨/年）正在积极推进前期工作；电力装
机总规模为1725万千瓦，其中在役1123万千瓦，在建402万千瓦，核准筹建200万千瓦。2026年在建项目投产
后，公司电力装机规模将进一步扩大。
（四）数智建设迅速，管理运营指标佳
公司积极推进“三智工程”（智慧电厂、智能矿山、智识办公），通过科技创新提升运营效率。煤矿方
面：凉水井煤矿通过国家级Ⅰ类中级智能矿井标准验收，入选第二批国家级智能化试点推广煤矿，园子沟煤
矿智能化建设通过省发改委验收，冯家塔煤矿完成内部验收。同时取得一系列技术创新成果，赵石畔运营的
《5G赋能煤矿智能化生产》项目获工信部第六届“绽放杯”5G应用征集大赛一等奖，凉水井矿业、园子沟煤
矿等与高校合作开展数字化研究，为矿井通风优化、薄煤层开采等提供了智能解决方案。电力方面：清水川
能源、赵石畔煤电等项目已实现5G巡检、无人机智慧巡检与AI识别系统等技术的应用。
（五）财务结构优良，分红稳健可持续
报告期，公司资产负债率53.35%，处于行业较低水平，财务杠杆空间充足，有利于未来资产扩张。
上市以来，公司稳定保持占归属于上市公司股东净利润50%以上的分红比例，共派发4次现金红利，累计
现金分红42亿元（含税），分红金额及分红比例位居行业前列，占累计归属于母公司净利润的52.25%，占公
司首次发行股票并上市募集资金总额的58.33%，保持了较为稳定的分红水平。
（六）改革创新深化，转型发展根基实
公司是国务院国资委确定的第一批深化国企改革“双百企业”，近年来持续完善中国特色现代企业制度
，规范上市公司治理，积极对标一流，大力推动改革创新，全面落实国企改革工作任务，2021、2022年度连
续获评国企改革“优秀”双百企业，2023年度获评“标杆”双百企业，为建设“中国现代能源综合运营商”
夯实运营管理基础。公司积极响应能源转型发展和新型电力系统建设战略，深度跟踪行业发展动态，推进煤
电协同、新火协同以及能源大基地建设，探索布局电化学储能、飞轮储能、综合能源服务等新业务，实现战
略拓展稳步发展。
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