经营分析☆ ◇001322 箭牌家居 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等全系列家居产品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 30.57亿 99.01 8.13亿 97.39 26.59
其他业务(行业) 3049.80万 0.99 2176.55万 2.61 71.37
─────────────────────────────────────────────────
卫生陶瓷(产品) 15.70亿 50.83 3.97亿 47.58 25.31
龙头五金(产品) 8.33亿 26.97 2.24亿 26.80 26.86
浴室家具(产品) 3.34亿 10.83 8525.57万 10.21 25.49
浴缸浴房(产品) 1.51亿 4.89 5902.47万 7.07 39.10
瓷砖(产品) 1.32亿 4.26 3231.08万 3.87 24.54
其他品类及配件(产品) 3784.59万 1.23 1551.82万 1.86 41.00
其他业务(产品) 3049.80万 0.99 2176.55万 2.61 71.37
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 29.26亿 94.74 8.49亿 101.65 29.00
境外(地区) 1.62亿 5.26 -1374.72万 -1.65 -8.47
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 26.80亿 86.77 6.76亿 80.93 25.21
直销(销售模式) 3.78亿 12.24 1.37亿 16.46 36.36
其他(销售模式) 3049.80万 0.99 2176.55万 2.61 71.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 75.98亿 99.34 21.30亿 98.27 28.03
其他业务(行业) 5009.96万 0.66 3740.86万 1.73 74.67
─────────────────────────────────────────────────
卫生陶瓷(产品) 37.42亿 48.93 10.67亿 49.24 28.52
龙头五金(产品) 21.01亿 27.47 5.58亿 25.77 26.58
浴室家具(产品) 7.71亿 10.08 2.06亿 9.52 26.77
瓷砖(产品) 4.31亿 5.64 1.11亿 5.14 25.85
浴缸浴房(产品) 3.87亿 5.06 1.37亿 6.33 35.42
定制橱衣柜(产品) 9826.72万 1.28 1975.28万 0.91 20.10
其他品类及配件(产品) 6750.92万 0.88 2951.86万 1.36 43.73
其他业务(产品) 5009.96万 0.66 3740.86万 1.73 74.67
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 75.18亿 98.30 21.77亿 100.44 28.95
境外(地区) 1.30亿 1.70 -955.87万 -0.44 -7.35
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 65.61亿 85.79 17.81亿 82.18 27.14
直销(销售模式) 10.37亿 13.55 3.49亿 16.10 33.65
其他(销售模式) 5009.96万 0.66 3740.86万 1.73 74.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 34.16亿 99.49 9.97亿 98.63 29.19
其他业务(行业) 1761.40万 0.51 1383.78万 1.37 78.56
─────────────────────────────────────────────────
卫生陶瓷(产品) 16.71亿 48.67 4.94亿 48.90 29.58
龙头五金(产品) 9.48亿 27.60 2.64亿 26.11 27.85
浴室家具(产品) 3.35亿 9.76 9422.21万 9.32 28.12
瓷砖(产品) 2.10亿 6.13 --- --- ---
浴缸浴房(产品) 1.76亿 5.12 --- --- ---
定制橱衣柜(产品) 4641.46万 1.35 --- --- ---
其他品类及配件(产品) 2931.59万 0.85 --- --- ---
其他业务(产品) 1761.40万 0.51 1383.78万 1.37 78.56
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 33.75亿 98.30 --- --- ---
境外(地区) 5836.19万 1.70 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 29.67亿 86.40 8.28亿 81.94 27.92
直销(销售模式) 4.49亿 13.08 1.69亿 16.69 37.57
其他业务(销售模式) 1761.40万 0.51 1383.78万 1.37 78.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 74.75亿 99.49 24.36亿 98.71 32.59
其他(行业) 3816.35万 0.51 3173.48万 1.29 83.15
─────────────────────────────────────────────────
卫生陶瓷(产品) 35.10亿 46.71 11.94亿 48.40 34.03
龙头五金(产品) 20.70亿 27.55 6.31亿 25.58 30.50
浴室家具(产品) 8.08亿 10.75 2.60亿 10.54 32.21
瓷砖(产品) 5.12亿 6.82 --- --- ---
浴缸浴房(产品) 4.13亿 5.49 --- --- ---
定制橱衣柜(产品) 1.05亿 1.40 --- --- ---
其他品类及配件(产品) 5783.87万 0.77 --- --- ---
其他业务(产品) 3816.35万 0.51 3173.48万 1.29 83.15
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 74.75亿 99.49 24.65亿 99.90 32.98
境外(地区) 3844.61万 0.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 66.12亿 88.00 21.06亿 85.34 31.85
直销(销售模式) 8.64亿 11.50 3.30亿 13.37 38.21
其他(销售模式) 3816.35万 0.51 3173.48万 1.29 83.15
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售13.53亿元，占营业收入的17.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第1大客户 │ 42163.50│ 5.51│
│第2大客户 │ 33618.93│ 4.40│
│第3大客户 │ 24371.07│ 3.19│
│第4大客户 │ 19456.99│ 2.54│
│第5大客户 │ 15641.49│ 2.05│
│合计 │ 135251.99│ 17.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购6.79亿元，占总采购额的18.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第1名供应商 │ 17671.06│ 4.70│
│第2名供应商 │ 16437.95│ 4.38│
│第3名供应商 │ 13000.74│ 3.46│
│第4名供应商 │ 10764.61│ 2.87│
│第5名供应商 │ 10003.73│ 2.66│
│合计 │ 67878.10│ 18.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）2024年上半年公司所处行业发展情况
依据国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017），公司属于“制造业”之“非金属矿物制品业”之“陶
瓷制品制造”行业，其中陶瓷卫浴产品的研发、生产和销售属于“陶瓷制品制造”行业之“卫生陶瓷制品制
造”子类目（行业分类代码C3072）。
1、下游房地产行业情况
陶瓷卫浴行业下游为商品住房购买者、旧房二次装修的消费者、推出精装修商品住房的房地产企业以及
酒店、学校、医院、写字楼等单位。陶瓷卫浴行业受房地产周期影响较大，属于房地产后周期行业。
2024年上半年，房地产市场仍处于调整转型过程中，全国新建商品房销售面积、销售额同比分别下降19
.0%、25.0%。在此背景下，4月30日中共中央政治局会议定调楼市政策方向，提出“统筹研究消化存量房产
和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展”；5月17日中国人民银
行和国家金融监督管理总局联合发布了一系列重大房地产行业提振政策，明确提出取消全国层面首套住房和
二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，降低首付比例，降低公积金贷款利率；6月7日国务院常务会议
再次明确“对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进”
。同时，各地区各部门适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，因城施策，积极调整优化房地产政
策，扎实做好保交房工作，支持刚性和改善性住房需求，政策效应逐渐释放，市场活跃度有所提升。2024年
上半年全国新建商品房销售面积、销售额降幅比1-5月份收窄1.3、2.9个百分点。
随着房地产市场的调整和政策的相继出台，二手房市场逐渐呈现出复苏迹象，为市场注入了新的活力。
2023年二手房网签成交面积7.1亿平方米，达到历史峰值，同比增长42.6%，2023年商品房销售面积11.2亿平
方米，同比下降8.5%，二手房销售面积占比接近40%。2024年上半年，虽然新房市场整体尚未明显改善，但
随着多项政策落地后，部分核心城市二手房成交率先好转，根据中指研究院发布的信息，2024年上半年，重
点城市二手房成交量占比提升至超6成，“以价换量”带动二手房销售表现持续好于新房，6月成交量同比转
增，7月二手房成交继续放量。同时我国房地产高速发展多年，从2010年开始年销售商品房面积均超过10亿
㎡，随着房地产业不断成熟，新房市场和二手房市场、保障房和市场房、租赁房和自住房、新建开发和存量
更新共同构成住房房地产体系（《关注房地产市场新特征》，刊载于2024年3月25日经济日报），旧房更新
、二手房二次装修也已成为市场需求重要源泉。针对市场新房及存量房趋势变化，公司深度挖掘存量房客户
需求针对性开发产品，进一步加大社区门店等下沉渠道的开发，使得产品能更快触达消费者，并推广“用心
焕新装”服务模式，为顾客提供“送+拆+装”一站式服务，满足客户的旧房局部升级改造或全卫换装需求。
报告期内，公司继续坚持深耕零售渠道，并在此基础上推动全渠道发展，打造覆盖零售、电商、家装、
工程等全渠道营销体系，公司零售门店、电商和家装客户等渠道收入占比合计77.16%，工程渠道收入（含精
装房和公共建筑工程项目）占比为22.84%，形成较为均衡的业务分布，有效满足商品住房购买者、旧房二次
装修的消费者、推出精装修商品住房的房地产企业以及酒店、学校、医院、写字楼等单位等下游客户的需求
，降低房地产市场波动对公司业务的影响。
2、陶瓷卫浴行业情况
（1）国产品牌市场认可度稳步提升，展现良好的市场潜力
目前，陶瓷卫浴市场分为进口和国产品牌，以杜拉维特（Duravit）、高仪（Grohe）、乐家（Roca）、
汉斯格雅（Hansgrohe）为代表的欧洲品牌，以科勒（Kohler）、摩恩（Moen）、美标（AmericanStandard
）为代表的美国品牌，以东陶（TOTO）、伊奈（INAX）为代表的日本品牌，以及以箭牌、九牧、恒洁、惠达
等为代表的国产品牌，从细分市场以及整体占有率看，国产卫浴占比较高，但进口品牌在高端市场仍占据主
要市场，随着国产品牌在技术研发、产品创新等方面取得了显著进步，国产品牌在品质上的持续发力，逐渐
缩小了与进口品牌的差距，并实现了对外资品牌从“追赶”到“反超”甚至领先，国产品牌也逐渐向中高端
市场进军，大众消费者对国产卫浴品牌的认可度也在不断提升。根据奥维云网（AVC）“2018-2023年国产品
牌好感度变化”监测数据显示，评价为“很好”“还可以”的比例持续提升，而评价为“一般”“不太好”
的比例则持续下降。随着我国供给侧结构性改革的推进，近几年我国头部卫浴企业市场集中度呈上升趋势，
然而，同日本CR3接近90%的水平相比，我国卫浴行业集中度尚有较大的提升空间。2023年9月22日，中国家
用电器协会发布《家用电器安全使用年限第9部分：智能坐便器》，明确智能坐便器安全使用年限为8年；20
24年4月7日，市场监管总局明确将对电子坐便器等产品实施强制性产品认证（简称“CCC”）管理，并自202
5年7月1日起实施；2024年7月24日，国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布并明确GB/T47
06.53—2024《家用和类似用途电器的安全第53部分：坐便器的特殊要求》强制性国家标准。2024年7月，公
司成为电子坐便器CCC认证首批23家获证企业之一。未来随着行业标准的进一步规范，将持续推动行业的优
胜劣汰，加速中小产能的出清，行业集中度将得到进一步提升。
同时，进口品牌和国产品牌在对销售渠道的发展上也各有侧重，在电商渠道，根据天猫新品创新中心（
TmallInnovationCenter，简称TMIC）发布的《2024卫浴生活趋势白皮书》显示，2023年4月-2024年3月，天
猫卫浴行业TOP10品牌格局中，头部品牌7成席位被国产品牌占据，国产品牌平均增速10.34%，进口品牌平均
增速-12.45%。在线下零售渠道，进口品牌的销售网点主要布局于一线城市，而国产品牌渠道渗透率高，销
售网点数量远远超过进口品牌，同时国产品牌也在逐步拓展原有进口品牌为主导的高端市场。工程渠道一直
是进口品牌的优势渠道，随着国内卫浴行业发展壮大，国产卫浴品牌在品质、价格、服务、物流等方面占据
较大优势，根据奥维云网数据显示，国产卫浴品牌的市场占有率逐年攀升，从2016年11.2%上升到2023年31.
9%，近三年稳稳占据30%以上的市场份额，国产卫浴品牌在TOP10房企中的占比从2019年的5%增至2023年的31
.9%，国产品牌也将在渠道变革过程中，抓住机会实现市场份额的进一步扩大。
（2）居民消费预期减弱对行业消费造成了一定影响，但以旧换新、适老化改造焕发消费新动能
2024年上半年，居民收入有所减速，消费意愿改善放缓，从而也对家居建材的消费造成了一定影响。根
据国家统计局数据，2024年1—6月份，社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，其中家具类零售总
额721亿元，同比增长2.6%，建筑及装潢材料类零售总额782亿元，同比下降1.2%；6月份，家具类零售总额1
48亿元，同比增长1.1%，建筑及装潢材料类零售总额151亿元，同比下降4.4%。另外，由商务部流通业发展
司立项、中国建筑材料流通协会编制并发布的信息显示，全国建材家居景气指数（BHI）6月份为121.61，环
比下跌4.42点，同比上涨4.97点；全国规模以上建材家居卖场6月销售额为1351.06亿元，环比上涨4.89%,同
比上涨7.93%；1-6月累计销售额为6881.80亿元，同比下跌8.12%。根据奥维云网（AVC）线上推总数据显示
，2024年上半年智能坐便器线上销额为25亿元，同比下滑19.9%，销量为115万台，同比下滑14.7%。根据中
国家用电器协会智能卫浴电器专业委员会发布的《中国智能卫浴电器产业发展研究报告（2024）》预测2024
全年智能坐便器产量增速下降9.1%。虽然出现短暂的下滑，但随着国内智能坐便器市场扩容，相关标准法规
进一步完备，行业将实质性迈入良性发展阶段，同时，随着可期望的国内经济和楼市复苏，相关产业规模有
望进一步扩容，优秀的企业通过不断创新、提升产品质量和服务水平，将能够在激烈的市场竞争中赢得消费
者信赖。
2023年12月，中央经济工作会议提出，要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新
和消费品以旧换新。2024年4月12日，商务部等14部门印发的《推动消费品以旧换新行动方案》发布，其中
，提出推动家装厨卫“焕新”，鼓励各地支持开展旧房装修、厨卫等局部升级改造和居家适老化改造，推动
智能家居在健康卫浴、养老监护等更多生活场景落地，促进智能家居消费，各地也相继出台相关以旧换新实
施方案。政策的实施促进了家居家装的消费，根据相关信息，京东618活动期间，超5万用户选择家装建材以
旧换新，享受立减优惠，参与以旧换新服务的订单量同比增长超10倍；智能马桶、电子锁、吸顶灯品类以旧
换新订单量同比增长超20倍；人性化的适老产品，以及能够精准满足个性化需求的定制产品，同步进入了更
多家庭，防滑瓷砖、安全扶手、感应夜灯、坐式淋浴凳、恒温浴霸、隔音降噪系统门窗等超20个适老品类成
交额同比增长超200%。
3、智能卫浴产品日益普及，发展空间广阔
随着技术的进步以及消费者对美好生活追求的进一步提升，智能化卫浴产品逐步普及，成为现代家居生
活的一部分，在智能花洒、智能浴室镜、智能浴室柜、智能淋浴房等这些智能卫浴产品中，智能马桶以其便
捷、智能、健康等独特的功能和便利性，受到了广大消费者的欢迎和高度认可，根据中国家电网发布的《20
23中国卫浴空间智能美学趋势》，消费者对智能马桶的接纳度为63%，智能花洒为35%，智能浴室镜为24.2%
、智能浴缸为22.8%、智能浴室柜为19.9%。同时，轻智能坐便器产品的快速推广，降低了智能化产品消费的
门槛，加速了渗透率的提升，同时培养了消费者使用智能产品的习惯，有利于未来智能卫浴产品的持续升级
；根据《中国智能卫浴电器产业发展研究报告（2024）》显示，2023年我国轻智能坐便器行业年产量为160
万台，占行业总产量的12.6%，预计2024年轻智能坐便器占比有望突破30%。根据《2024卫浴生活趋势白皮书
》显示，2023年4月-2024年3月，一体智能坐便器的购买人数同比增长46%，普通坐便器的购买人数同比下降
8%。今年京东618期间，卫浴场景作为换新升级需求最集中的空间，带动相关品类实现高速增长，其中智能
马桶品类成交额同比增长超200%。根据奥维云网（AVC）监测数据显示，精装修市场智能坐便器配套率从201
8年的5.2%上升至2023年的42.2%、2024年1-6月的54.2%；2023年重点19城3-5星级新开业酒店配套规模中，
智能坐便器配套率37.2%，第四季度环比第三季度提升，2024年上半年达到60%。
根据中国家用电器协会智能卫浴电器专委会统计数据，2023年中国智能坐便器行业年产量为1265万台，
与上年同比增长8.2%，行业总产量连续三年突破千万台，生产份额占全球生产量的69%；2023年中国智能坐
便器内销额达338亿元，同比增长6.4%，内销量达1138万台，同比增长18.0%，占全球市场的64%；中国是全
球智能坐便器第一制造国，也是智能坐便器市场规模最大的国家。虽然近几年来我国智能坐便器的销量大幅
提升,但是与全球主要的智能卫浴消费地区相比，目前我国智能座便器的市场普及率依然处于较低水平，根
据中国家电网联合奥维云网(AVC)发布的《2022中国智能坐便器消费趋势》，上海、北京、广州等一线城市
，智能坐便器的普及率在5%~10%不等，而在一些新一线城市估计在3%~5%左右；经过近几年发展，智能坐便
器产品普及率进一步提升，根据《中国智能卫浴电器产业发展研究报告（2024）》显示，2023年我国智能坐
便器产品普及率在9.6%左右，我国已经成长为智能坐便器制造规模和市场规模最大的国家，但相比日本接近
90%、韩国约60%、美国60%的普及率来说，在未来一段时间内还拥有很大的发展空间。高盛预测，智能马桶
在中国的普及率将从2022年的4%上升至2026年的11%，届时中国卫浴行业的总收入将达到每年210亿美元。
现阶段我国消费市场对智能卫浴的需求主要集中在智能坐便器产品，随着智能花洒、智能龙头、智能浴
室镜、智能浴室柜、智能淋浴房等智能新品的推出以及消费者的接受度逐步提升，智能卫浴产品品类将不断
增加，为追求高品质生活的人群带来更加人性化和更加便捷的体验。随着家居卫浴产品的智能化程度持续提
升，卫浴空间将逐步实现产品之间的互联互通，未来，智能卫浴产品与全屋智能家居的深度结合，将更好地
满足消费者的生活品质需求。
（二）公司主要业务、主要产品及用途
公司是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，致力于为消费者提供一站式智慧
家居解决方案，生产产品品类范围覆盖卫生陶瓷（含智能坐便器）、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷砖
等全系列家居产品，使用场景包括卫浴空间、厨房空间、客厅空间、卧室空间、阳台空间等家居生活场所，
以及学校、医院、大型场馆、交通枢纽等公共场所，酒店、商场、写字楼等商业场所，应用场景广泛。
公司拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华，三个品牌具有不同的市场定位，能够满足不同消费群
体的需求。公司掌握具有自主知识产权的研发及制造核心技术，是卫生陶瓷、节水型卫生洁具行业标准起草
单位之一。
（三）经营模式
公司的销售模式主要有经销模式和直销模式两种，并以经销模式为主。公司的采购模式包括招标采购、
比价议价采购等；公司物料采购通常采用“先货后款”的模式。公司生产环节以自主生产为主，实行订单式
生产和备货式生产的生产模式，同时，根据自身产能实际情况和市场需求状况，部分五金龙头和卫浴产品组
成部件委托第三方进行OEM生产。为加强市场管理，提升物流效率与服务水平，自2023年7月1日起，公司推
行经销商采购产品（不含瓷砖）价费一体、统一配送的物流模式，由公司统一安排物流配送至经销商指定仓
库，并由公司与物流承运商进行相关费用结算。
本报告期，公司的主要经营模式未发生重大变化。
（四）主要业绩驱动因素分析
2024年上半年，卫浴行业竞争进一步加剧，受房地产市场持续调整以及消费预期转弱影响，公司2024年
上半年营业收入同比下降10.07%，同时，受产品价格影响主营业务毛利率同比下降2.60%，导致归属于上市
公司股东的净利润同比下降77.82%。面对当前的经营业绩压力，公司积极推进产品线优化，提升产品规划能
力，优化产品结构，并加快新品上市和门店升级，加速推进渠道下沉和海外出口，持续完善全渠道布局，同
时加快推进降本增效工作以及内部管理效率提升工作，持续内部蓄力以促进增长。
1、坚持创新驱动，保持高强度创新投入，持续提高产品竞争力
公司秉承“创新驱动发展、科技引领未来”理念，基于长期可持续发展维度，持续加大研发投入，以技
术创新、产品与材料创新、模式创新为三大创新引擎，积极推动产品更新换代，围绕智能、环保、健康三大
方向持续开发新产品，打造“智能家居生态链”，持续提高产品竞争力。2024年上半年，公司研发投入1692
1.87万元，同比增加12.68%，占公司营业收入比例为5.48%。截至2024年6月末，公司拥有授权发明专利164
项、实用新型2029项、外观设计855项，合计3048项专利。2024年上半年，公司智能坐便器销售数量同比增
长2.55%，智能坐便器收入63459.12万元，同比下降7.66%，占公司营业收入比例为20.55%，同比增加0.54个
百分点。
2024年上半年，公司成立产品委员会，推动IPD（集成产品开发）大研发体系建设，致力于打造旗舰产
品和全系列极致成本产品线，进一步优化研发和产品上市流程，提升全线产品竞争力，进一步优化产品销售
结构。2024年第28届上海国际厨卫展（KBC）展会期间，箭牌推出了智能科技系列——凤凰高端定制浴室柜
系列、巴登智能康养套系、福祉系列等卫浴新品，以更加多元的技术场景以及人性化产品，展现科技与人文
融合，打造多个卫浴空间场景，将所倡导的“人本科技智慧生活”理念融入细节中，展现卫浴空间的无限可
能性。同时，箭牌携手宝马Designworks创新设计工作室，从自然瀑布的壮丽景象中获取灵感，融入到了卫
浴产品的设计之中，共同打造了一款未来卫浴新形态的产品——“极光瀑布”淋浴系统，以未来感可视化淋
浴设计、全方位智能操控、全维生态的人本交互体验，打造出更加智能化、便捷化的卫浴空间。公司基于用
户场景需求不断完善技术规划和产品规划，在打造高端产品系列的同时，基于市场竞争以及渠道发展需要，
公司同时推出了极臻系列产品，并已逐步推向市场，丰富了各品牌全渠道的产品矩阵。
2、坚持零售为主推进全渠道营销，加速海外出口布局，提高整合营销能力
公司销售模式主要为经销辅以直销的形式，2024年上半年，公司经销模式收入(包括经销零售、电商、
家装及工程)为267953.13万元，同比下降9.69%，占公司营业收入的比例为86.77%；直销模式（主要为直营
电商及直营工程）收入为37789.15万元，同比下降15.88%，占公司营业收入的比例为12.24%。报告期内，公
司加快推进新品上市和门店升级，持续开展对经销商的服务赋能，优化销售结构，加速渠道下沉和海外出口
，继续深挖家装渠道、工程渠道细分市场机会，拓宽销售渠道，持续完善全渠道布局，渠道深耕，精细运营
。
2024年上半年，公司经销零售（门店）收入125035.94万元，同比下降6.33%。零售渠道是整个销售渠道
体系的“根基”，是市场竞争的“桥头堡”。面对市场变化及挑战，公司采取一系列积极措施，通过迅速建
店设计支持、装修支持、定期培训支持、营销活动支持、广告支持、门店运营支持等，持续推动经销商拓展
新店并布局销售空白区域，进一步完善现有终端门店的布局。此外，随着城乡居民消费水平的提升，城乡一
体化建设以及旧房改造需求的提升，广大三四线城市、县乡地区及城市老旧社区对高品质家居卫浴产品的需
求持续增长，为此，公司持续加快渠道下沉，完善网点结构，扩大销售覆盖范围，在区域范围内构建一个更
完整、辐射能力更强的终端营销体系，实现市场的广度和深度覆盖，以便公司的产品及服务更加方便触达消
费者；在拓展下沉渠道过程中，公司优先选择有渠道网点、有分销团队的现有优质经销商，对经营规模较小
、销售能力有限、团队结构不完整的经销商，单独开发流通商（批发商），以加速下沉渠道网点扩张，并独
立开发渠道专线产品，同时规范并发力分销订货会管理，通过打造分销样板市场、举办分销品鉴会、带动分
销店态升级，通过门店装修、产品出样、终端物料、销售道具等统一终端形象，促进下沉渠道的发展。截至
2024年6月末，公司经销终端门店网点合计19621家（增加的网点类型主要为家装店、社区店及乡镇店）。
终端门店作为消费品品牌与消费者直接互动的关键触点，对于品牌形象塑造、产品销售和消费者体验至
关重要，为此，公司持续加大门店重装及局部改造的市场资源投入，通过IPMS（集成产品营销和销售）流程
规范新品出样和推广的精细化管理，加速店态升级，通过分布优化、陈列优化、体验优化，提高品类展示效
率并提升消费者的体验。同时，公司致力于不断强化对经销商的服务赋能，提升经销商在经营管理能力、业
务团队市场开拓能力、终端门店销售和服务能力、定制人员设计能力等关键领域的能力。此外，公司加大新
媒体平台如小红书等的内容运营和引流力度，以增强品牌的在线影响力，提高品牌的市场能见度，并为经销
商创造更多的销售机会；同时，加强经销商数字化管理，提升精细化管理水平以及运营效率。公司通过一系
列综合性措施，全面赋能经销商，提升市场竞争力，实现共赢发展。
2024年上半年，公司电商收入为62546.30万元，同比下降12.64%。面对激烈竞争和不断变化的市场环境
，公司自2018年开始自建电商运营团队，并同时与电商经销商长期合作，共同开展电商业务，为此，公司采
取了“1+N”的多店铺矩阵战略，即1家全品类官方旗舰店和多家品类专卖店联动，全品类旗舰店用以展示公
司最具有核心竞争力的、技术领先的品牌产品，而专卖店则专注于根据产品功能、款式和价格区间对产品品
类进行细分，并提供全流程的专业化服务，从而全方位满足家庭在特定品类的全面购物和服务需求。面对市
场环境的不断变化，公司深耕天猫、京东等大型平台电子商务综合服务，推动拓品类和结构优化的同时，加
快在抖音、快手、拼多多、小红书等平台上的服务渗透，增加对新兴渠道的布局和投入力度，积极开展新零
售模式，实现线上线下互补和融合；此外，公司通过内容营销、直播助力等方式，进一步促进电商渠道的发
展。
2024年上半年，公司家装渠道收入为47909.39万元，同比下降5.96%。公司积极应对市场变化，把握渠
道流量变化趋势，继续深挖家装渠道细分市场机会，推动战略客户的产品升级和品类拓展，推动更多的家装
公司合作，持续开展与全国性头部家装公司达成战略合作并由各地经销商落地实施，同时，公司各区域服务
人员协同经销商开展“家装城市合伙人”等活动开拓当地中小微家装企业，并提供专项产品方案。
2024年上半年，公司工程渠道收入69843.55万元，同比下降17.73%。多层次、多市场、多渠道是公司在
不同市场需求下因地制宜的市场策略，在巩固门店零售、家装及电商等零售渠道的同时，在控制工程项目风
险的前提下，公司协同经销商持续拓展地产核心客户和优质客户，并注重多元化客户结构开发，持续开发教
育、医疗机构、企业、酒店和政府工程业务等细分市场机会，形成较为合理的工程客户结构。
在国内市场深耕细作的同时，公司持续推进国际化战略，全面加速海外市场拓展，在东南亚和中东等地
区，通过与当地经销商建立合作关系，加速专卖店的布局和发展。公司持续完善海外事业部的组织架构和人
员配置，确保团队能够灵活应对不同市场的需求，并加速推进海外产品研发和上市进度，确保产品能够满足
当地市场需求。在市场推广和品牌建设上，公司系统性地完善官网建设，提供多语言的产品资料，确保信息
的准确传达和品牌的一致性；同时，公司还制定和优化了销售和售后服务政策，以适应不同国家和地区的法
律法规和市场特点。2024年上半年，公司境外收入16238.96万元，同比增长178.25%，占公司营业收入的比
例为5.26%。
与此同时，2024年上半年，公司协同经销商持续开展“理想生活焕新节”“智能焕新节”活动，并与各
电商平台、家居卖场等联合，积极响应国家及各地区“以旧换新”政
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