经营分析☆ ◇001322 箭牌家居 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
提供一站式智慧家居解决方案
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 63.94亿 98.75 16.32亿 96.85 25.52
其他业务(行业) 8076.61万 1.25 5308.97万 3.15 65.73
─────────────────────────────────────────────────
卫生陶瓷(产品) 30.35亿 46.88 8.16亿 48.43 26.89
龙头五金(产品) 19.46亿 30.06 4.58亿 27.19 23.54
浴室家具(产品) 8.14亿 12.58 2.02亿 12.00 24.82
浴缸浴房(产品) 2.87亿 4.44 1.13亿 6.70 39.32
瓷砖(产品) 2.56亿 3.95 3282.79万 1.95 12.82
其他业务(产品) 8076.61万 1.25 5308.97万 3.15 65.73
其他品类及配件(产品) 5483.50万 0.85 971.14万 0.58 17.71
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 63.74亿 98.44 16.72亿 99.25 26.24
境外(地区) 1.01亿 1.56 1263.19万 0.75 12.54
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 54.88亿 84.76 14.14亿 83.91 25.77
直销(销售模式) 9.06亿 13.99 2.18亿 12.94 24.06
其他(销售模式) 8076.61万 1.25 5308.97万 3.15 65.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 28.00亿 98.68 8.13亿 97.23 29.04
其他业务(行业) 3736.73万 1.32 2312.72万 2.77 61.89
─────────────────────────────────────────────────
卫生陶瓷(产品) 13.60亿 47.94 4.03亿 48.21 29.63
龙头五金(产品) 8.39亿 29.57 2.38亿 28.51 28.41
浴室家具(产品) 3.39亿 11.96 9337.19万 11.17 27.51
浴缸浴房(产品) 1.20亿 4.24 4927.04万 5.89 40.99
瓷砖(产品) 1.18亿 4.17 2173.42万 2.60 18.35
其他业务(产品) 3736.73万 1.32 2312.72万 2.77 61.89
其他品类及配件(产品) 2267.67万 0.80 714.47万 0.85 31.51
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 27.64亿 97.41 8.29亿 99.17 30.00
境外(地区) 7358.27万 2.59 696.49万 0.83 9.47
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 24.12亿 85.01 6.95亿 83.12 28.81
直销(销售模式) 3.88亿 13.67 1.18亿 14.11 30.42
其他(销售模式) 3736.73万 1.32 2312.72万 2.77 61.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 70.62亿 99.03 17.51亿 97.27 24.79
其他业务(行业) 6944.40万 0.97 4920.47万 2.73 70.86
─────────────────────────────────────────────────
卫生陶瓷(产品) 34.95亿 49.01 8.61亿 47.82 24.63
龙头五金(产品) 20.63亿 28.92 4.97亿 27.63 24.11
浴室家具(产品) 7.89亿 11.07 1.76亿 9.79 22.33
浴缸浴房(产品) 3.43亿 4.81 1.27亿 7.07 37.13
瓷砖(产品) 2.87亿 4.03 5479.99万 3.04 19.06
其他品类及配件(产品) 8474.81万 1.19 3438.85万 1.91 40.58
其他业务(产品) 6944.40万 0.97 4920.47万 2.73 70.86
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 68.22亿 95.66 18.03亿 100.15 26.43
境外(地区) 3.09亿 4.34 -267.58万 -0.15 -0.87
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 60.62亿 85.00 14.64亿 81.33 24.15
直销(销售模式) 10.01亿 14.03 2.87亿 15.94 28.68
其他(销售模式) 6944.40万 0.97 4920.47万 2.73 70.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 30.57亿 99.01 8.13亿 97.39 26.59
其他业务(行业) 3049.80万 0.99 2176.55万 2.61 71.37
─────────────────────────────────────────────────
卫生陶瓷(产品) 15.70亿 50.83 3.97亿 47.58 25.31
龙头五金(产品) 8.33亿 26.97 2.24亿 26.80 26.86
浴室家具(产品) 3.34亿 10.83 8525.57万 10.21 25.49
浴缸浴房(产品) 1.51亿 4.89 5902.47万 7.07 39.10
瓷砖(产品) 1.32亿 4.26 3231.08万 3.87 24.54
其他品类及配件(产品) 3784.59万 1.23 1551.82万 1.86 41.00
其他业务(产品) 3049.80万 0.99 2176.55万 2.61 71.37
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 29.26亿 94.74 8.49亿 101.65 29.00
境外(地区) 1.62亿 5.26 -1374.72万 -1.65 -8.47
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 26.80亿 86.77 6.76亿 80.93 25.21
直销(销售模式) 3.78亿 12.24 1.37亿 16.46 36.36
其他(销售模式) 3049.80万 0.99 2176.55万 2.61 71.37
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.90亿元，占营业收入的16.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第1大客户 │ 37957.37│ 5.86│
│第2大客户 │ 26334.54│ 4.07│
│第3大客户 │ 17204.67│ 2.66│
│第4大客户 │ 14104.05│ 2.18│
│第5大客户 │ 13400.35│ 2.07│
│合计 │ 109000.99│ 16.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.82亿元，占总采购额的9.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第1名供应商 │ 8359.29│ 2.81│
│第2名供应商 │ 6627.95│ 2.23│
│第3名供应商 │ 5448.00│ 1.83│
│第4名供应商 │ 3926.10│ 1.32│
│第5名供应商 │ 3853.95│ 1.29│
│合计 │ 28215.28│ 9.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务、主要产品及用途
公司是一家集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，致力于为消费者提供一站式智慧
家居解决方案，生产产品品类范围覆盖卫生陶瓷（含智能坐便器）、龙头五金、浴室家具、浴缸浴房、瓷砖
等全系列家居产品，并在此基础上，将智慧家居确立为全新的整合型产品品类，使用场景包括卫浴空间、厨
房空间、客厅空间、卧室空间、阳台空间等家居生活场所，以及学校、医院、大型场馆、交通枢纽等公共场
所，酒店、商场、写字楼等商业场所，应用场景广泛。公司拥有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华，三
个品牌具有不同的市场定位，能够满足不同消费群体的需求。公司掌握具有自主知识产权的研发及制造核心
技术，是卫生陶瓷、节水型卫生洁具行业标准起草单位之一。
（二）经营模式
公司的销售模式主要有经销模式和直销模式两种，并以经销模式为主。公司的采购模式包括招标采购、
比价议价采购等；公司物料采购通常采用“先货后款”的模式。公司生产环节以自主生产为主，实行订单式
生产和备货式生产的生产模式，同时，根据自身产能实际情况和市场需求状况，部分五金龙头和卫浴产品组
成部件委托第三方进行OEM生产。
1、销售模式
公司的销售模式主要有经销模式和直销模式两种。
（1）经销模式
经销模式下，公司与经销商签订买断式销售协议，给予经销商在特定区域销售其产品的权利，由公司直
接向其供货，并允许经销商在特定区域使用公司统一的商标、品牌等，经销商自行承担经营风险，公司适时
给予经销商人员培训、经营管理等方面的帮助。该种销售模式有利于发挥经销商的积极性和主观能动性，迅
速扩大企业的销售规模，提升市场份额和品牌形象，是行业内企业的主流销售模式。
为加强市场管理，提升物流效率与服务水平，自2023年7月1日起，公司推行经销商采购产品（不含瓷砖
）价费一体、统一配送的物流模式，由公司统一安排物流配送至经销商指定仓库，并由公司与物流承运商进
行相关费用结算。随着业务发展需要，为进一步提升集团经营效益，并赋予经销商更大的物流自主权，公司
决定对现有物流模式进行调整，自2026年2月1日起，公司将正式切换为出厂价模式，由经销商自行安排物流
自提。
（2）直销模式
公司的直销模式主要包括直营展厅、直营工程、直营电商三种模式。公司在佛山设有箭牌、法恩莎、安
华三个品牌的综合性展厅，主要作为向经销商和工程客户展示的窗口，同时也为周边地区消费者开放零售业
务。直营工程模式主要面向房地产商、政府和事业单位等大客户，由公司销售事业部在全国承揽工程业务。
直营电商销售模式是公司依托于第三方平台，开设官方旗舰店进行销售的模式，直营电商合作的第三方包括
天猫、京东等大型平台以及抖音、快手、拼多多、小红书等平台。
2、采购模式
公司所处行业的上游材料主要为各类原材料，包括泥原料、釉原料、聚丙烯、铜材、原纸和木材等，及
水电燃气等能源。公司设立专门的采购管理部门对采购业务进行管理，主要承担物料市场调研、采购开发、
招标、采购体系管理、采购核价等职能。公司的采购模式包括招标采购、比价议价采购等。公司物料采购通
常采用“先货后款”的模式。
近年来，公司积极推动集采模式，采购管理部门针对各生产基地在使用的物料品类，统一采购标准，集
中招标，由各生产基地根据生产需要具体执行采购。集采模式既保证了各生产基地之间的采购标准统一，质
量稳定，又能优化供应商队伍，有效降低采购价格。
3、生产模式
公司生产环节以自主生产为主，实行订单式生产和备货式生产的生产模式，同时，根据自身产能实际情
况和市场需求状况，部分五金龙头和卫浴产品组成部件委托第三方进行OEM生产。
基于市场、材料合理布局生产基地，目前，公司在全国拥有十个生产基地，包括广东佛山三水基地、广
东佛山高明三洲基地、广东肇庆四会下茆基地、江西景德镇基地、广东韶关基地、山东德州基地、湖北应城
基地、广东肇庆四会龙甫基地、广东佛山顺德乐从基地、广东佛山高明更合基地。
本报告期，公司的主要经营模式未发生重大变化。
（三）报告期经营情况分析
2025年，面对国内房地产市场深度调整、行业竞争从增量转向存量的深刻变革，公司主动进行战略校准
，坚定执行以“创新驱动”与“零售深耕”为核心的双轮驱动战略，积极应对挑战，推动系统性转型。全年
，公司营业收入为64.74亿元，同比下降9.21%；归属于上市公司股东的净利润为0.46亿元，同比下降31.43%
。尽管整体业绩承压，但公司在战略聚焦领域展现出显著韧性：国内经销零售收入增长4.96%，智能坐便器
销售数量同比增长4.92%，占公司主营业务收入比重提升至23.01%，成为重要的增长支柱。公司持续加大研
发投入，研发费用率达5.18%，并深化与鸿蒙智选的生态合作，推动智能战略从“单品互联”迈向“智慧生
态”新阶段。同时，公司通过“店效倍增”项目赋能渠道、升级“人本守护”服务体系、系统化践行ESG，
并在生产智造与组织运营上深化革新，为实现高质量发展奠定了坚实基础。
1、坚持创新驱动，深化“人本科技”，构建场景化智能解决方案
在行业整体承压、传统增长模式面临挑战的背景下，公司坚持将创新作为破局关键，在延续对智能、环
保、健康三大方向投入的基础上，公司战略重心从“单品功能创新”升级为“场景化智能生态构建”与“全
龄关怀解决方案”的系统性创新。
在行业增长逻辑转向价值驱动的背景下，公司坚持将创新作为核心引擎，2025年研发费用率保持在5.18
%的高位。公司持续优化研发投入结构，注重精准性与效率，将资源聚焦于智能、健康、节水等关键技术的
攻关与成果转化。2025年，公司提交了427项专利申请，其中133项发明专利申请，新增授权专利数581项，
其中新增发明专利授权115项，涵盖智能控制、节水技术及新材料应用等核心技术领域。截至2026年3月31日
，公司拥有授权专利数量3,615项，其中发明专利381项，公司专利数量积累与产品创新同步强化，进一步夯
实公司的技术底座。公司以“人本科技”为核心的创新实践也获得了更广泛的关注与协同机遇，2026年1月
，箭牌家居与中央电视台《大国品牌》栏目达成战略合作，成为其生态伙伴。双方将共同致力于在中国品牌
发展的国家叙事框架下，系统传播公司的创新故事与责任担当，助力品牌价值提升。
为给用户提供更好的智慧体验，公司积极携手领先生态伙伴，推动智能战略全面升级。2025年9月，ARR
OW箭牌作为卫浴行业代表成为鸿蒙智选首批生态合作伙伴，发布了鸿蒙智选箭牌智能花洒与智能浴霸（雷达
浴霸），可以实现与手机、平板、智慧屏等多设备的无缝协同，带来“智排冷水”、“一键沐浴”、“聪明
风”等主动式、无感化的场景体验，浴霸能联动花洒提前准备热水，实现“回家即享温暖沐浴”。早在2021
年，箭牌家居便完成多款产品与HarmonyOSConnect的对接，实现智能单品与全屋场景互联。此次加入“鸿蒙
智选”生态合作，箭牌智能产品将全面融入鸿蒙智选体系，通过更多元的生态协同智慧能力为消费者打造完
整、便捷的智慧生活体验，也标志着公司的智能战略从“单品互联”迈入了“跨设备、跨场景的智慧生态”
新阶段，实现了从接入生态到共创生态的跨越。
面对消费升级与需求分化，公司集中资源打造技术标杆与体验标杆，推动产品结构向高价值方向升级。
在持续优化冲水、洁净、舒适、安全等核心技术的同时，公司集中资源打造技术标杆与体验标杆的旗舰产品
，推动产品结构向高端化、健康化升级。年度旗舰产品“洁净大师”P50智能马桶，围绕消费者对健康卫浴
的核心需求，构建起从水源、喷枪、座圈到釉面的“15大全链路洁净系统”，并结合高速烘干、智能交互等
人性化功能，旨在为消费者提供更安心、更舒适的高品质卫浴解决方案。2025年，公司智能坐便器产品销售
数量124.81万台，同比增长4.92%，销售收入14.71亿元，同比下降3.45%，主要系在整体市场的背景下，为
响应市场对高性价比智能产品的需求，轻智能占比提升，有助于市场份额及用户覆盖的扩大，为未来增长铺
路；智能坐便器收入占公司主营业务收入比重为23.01%，同比提升1.43个百分点。同时，针对细分功能需求
，推出具备肩喷、背喷、感温灯显、即关即停技术的3D-SPA的K60淋浴花洒，以及洗烘一体机、紫外线牙刷
消毒器等模块可按需搭配的定制浴室柜，并探索宠物友好等个性化解决方案，丰富卫浴空间的场景价值。
公司积极响应国家“积极应对人口老龄化”战略，针对银发群体在卫浴空间的实际痛点（如起身困难、
地面湿滑、操作不便等），推出了“和玥”无障碍康养卫浴套系。该套系系统化构建了盥洗、如厕、淋浴三
大智慧功能区，提供坐式恒温淋浴花洒、可升降智能马桶、U型抗菌安全扶手等全方位解决方案。同时也推
出了P9尿检智能坐便器，可在家自检多项健康指标，并通过App实现家庭数据共享，方便子女远程关注老人
健康。公司智能坐便器、抗菌扶手等产品成功入选工业和信息化部《2025年老年用品产品推广目录》，并作
为重要参编单位参与了国家标准《家居产品适老化设计指南》（GB/T45272-2025）的制定，与此同时，作为
佛山市银发经济发展促进会首任会长单位，箭牌致力于整合资源、平台引领，推动佛山银发经济产业链的完
善与升级，从产品供给者升级为行业标准与解决方案的共创者，把握存量市场中适老化改造与家装焕新的政
策红利与市场需求。
2、渠道优化与市场深耕，零售彰显韧性，全渠道协同拓展
在渠道结构面临深刻调整的时期，公司坚定以零售为核心，通过系统性赋能夯实基本盘。2025年，公司
坚定以零售为核心，通过“店效倍增”项目赋能经销商，国内经销零售收入实现增长，彰显渠道韧性。以此
为基础，推动电商、家装、工程及海外多元渠道协同发展。
基于对公司过去几年整体经营情况的复盘，并紧密围绕市场变化，2025年,公司确立了以零售渠道建设
为核心，深耕零售渠道的精细化运营管理，为此公司以店效倍增项目为核心抓手，向经销商系统性深度赋能
，提供标准化运营指导、数字化工具及联合营销活动，总部与经销商协同作战，为经销商在当前的市场环境
中提升销售能力与团队建设奠定基础，提升其本地化服务与盈利能力。报告期内，公司分阶段推进店效倍增
项目，经销商试点门店的店效显著提升，从而也带动公司2025年国内经销零售收入26.03亿元，同比增长4.9
6%，占比40.71%。2026年，公司将继续推动店效倍增项目由点及面，逐步覆盖更多门店，同时进一步深化措
施，实现更大范围的推广与持续增效。
2025年，公司电商渠道收入为12.95亿元，同比下降15.36%，占比20.25%（其中，直销电商收入7.60亿
元，同比下降8.32%；经销电商收入5.35亿元，同比下降23.67%）。面对线上渠道的阶段性挑战，公司果断
启动深度变革，加强电商渠道与主流平台的生态合作。公司于2025年底启动了电商渠道的变革，将零售渠道
的精细化管理模式系统性复制到电商体系，同步推进“店效倍增”计划，聚焦产品创新与营销升级两大核心
方向。2025年，公司深化与京东、天猫等头部平台的全面战略合作，推动合作模式从销售渠道向“产品共创
、全域运营、生态共建”的深度协同升级。公司与京东共建“线上+超体+家装+京专”立体化销售网络，并
大力推进下沉市场布局，在服务体验上共同构建送装一体等全链条服务解决方案；公司与天猫联合推进县域
市场智能卫浴普及计划，并深化其本地化服务体系协同。公司还与京东成立“京箭联合产品中心”，依托其
消费大数据开展联合研发与反向定制，打造了J1Pro智能马桶，依托天猫TMIC（天猫新品创新中心）共创了
适老卫浴系列产品。2026年，公司将持续推进上述深度协同，旨在将平台消费洞察转化为精准产品创新，以
全域运营与生态共建拓展市场边界，共同引领智能卫浴行业向标准化、智慧化高质量发展，为公司电商渠道
的长期增长注入新动能。
家装与工程渠道在调整中寻求新机，公司通过体系化建设与结构优化积极应对。2025年，公司家装渠道
收入为11.03亿元，同比下降6.67%，占比17.25%。面对市场变化，公司持续推进家装渠道的体系化建设与精
细化运营。报告期内，公司持续拓展家装网点，并推动家装共享展厅建设以满足服务需求；深化与百强装企
的战略合作，并通过战略集采实现品类拓宽销售；开展联合营销活动及培训赋能活动，以提升终端能力；同
时，针对中小微装企市场，协同经销商开展城市合伙人模式，致力于构建更广泛的下沉渠道网络。
2025年，公司工程渠道收入12.82亿元，同比下降17.30%，占比20.06%。在传统地产工程需求收缩的背
景下，公司积极调整业务结构，大力拓展酒店、医院、学校、交通枢纽等非地产类优质细分市场，彰显高端
工程化、场景化综合服务与方案解决能力。报告期内，公司成功拓展广州白云国际机场T3航站楼项目，成为
全品类入驻的卫浴系统方案供应商；同时，发力酒店、民宿、租赁住房等商业与民生工程，例如为婺源厚塘
庄园提供定制化卫浴解决方案。
公司在国内市场精耕细作的同时，持续推进国际化战略，全面加速品牌出海。在东南亚等市场通过本地
化运营加速专卖店的布局，截至目前，公司已在越南胡志明、芹苴、潘切等城市，印尼雅加达、乌兹别克斯
坦塔什干、俄罗斯圣彼得堡等城市开设多家销售门店及网点；同时依托海外电商平台拓展线上销售，并通过
品牌合作等多渠道推进海外业务的发展。2025年公司境外收入1.01亿元，占公司营业收入比例为1.58%。虽
然北美市场受环境影响下滑，导致总体境外收入同比下降，但公司在东南亚等新兴市场的布局已初见成效，
为未来出海奠定基础。
3、质量基石与服务升级，打造“人本守护”体系，筑牢品牌信任
在存量竞争时代，公司深刻认识到，卓越的质量与极致的服务是赢得用户信任、构建护城河的基石。公
司始终将质量视为企业的生命线，将服务作为品牌价值的延伸，通过系统化的管理体系与创新服务模式，持
续提升产品可靠性与客户满意度，构筑坚实的市场竞争壁垒。
公司秉持“产品领先，品质制胜”的经营理念，以消费者为中心，开创并实践“基于‘零’文化的四端
一网质量管理模式”。该模式聚焦研发、供应、生产、销售“四端”，通过端到端的流程、制度与体系“网
”的协同，实现全价值链的系统化、差异化、信息化管理。公司深度导入卓越绩效管理模式，构建了覆盖产
品全生命周期的质量管理体系。2025年，公司的质量管理实践获得政府与行业认可，荣获“第八届广东省政
府质量奖提名奖”，并入选佛山市“数字化质量管理创新与实践十大优秀案例”。2026年1月，公司实验室
再次成功通过CNAS扩项评审，为产品研发与质量检测提供了权威技术支撑。公司此前已获得SGS(通标标准技
术服务有限公司)颁发的智能卫浴领域首家QTL（QualifiedTestingLab）认可实验室资质，这为产品进入国
际市场、获得全球认可提供了重要的权威背书。公司推行精益生产与全面质量管理，并通过组建跨部门的专
项项目组等形式，对重点质量问题进行系统性攻坚与闭环改进。
公司将服务升级为战略性的品牌触点，系统化解决存量市场换新痛点，力争打造“最后一公里”的竞争
优势。公司自2019年成立独立客服公司，已建立起从服务设计、交付执行到服务监督的完整客户服务标准体
系。公司围绕“智慧人文卫浴”的品牌主张，将智能科技与人文关怀深度融合，于2025年正式升级推出“人
本守护暖心相伴”服务模式，将“焕新4.0”服务系统化。该服务提供从上门勘察、方案设计、旧拆清运到
标准安装及售后维护的一站式闭环，尤其针对存量房改造痛点制定了标准化作业流程。通过全国超1500家服
务商网络、服务工程师培训中心以及“送装一体”、“以旧换新”等政策协同，公司致力于打通家居服务的
“最后一公里”，将服务转化为品牌核心竞争力。为保障用户权益、提升服务体验，公司于2025年正式推出
并实施智能坐便器及感应器产品厂家全国联保服务，进一步深化与拓展了服务保障体系。公司建立了业内首
个产品技术培训中心，对服务工程师进行系统培训、考核与认证，推行“持证上岗”制度，保障服务履约质
量与客户体验。在强化线上售后服务能力的同时，公司持续深耕线下服务网络，夯实服务根基，截至2025年
末，服务网络覆盖全国超过2605个区县，覆盖率达92%。
通过将“零缺陷”质量文化与数字化智能管控深度融合，以及将“人本守护”服务理念转化为标准化、
一站式的落地行动，公司持续构筑从产品卓越到体验卓越的双重保障体系，从而持续提升顾客满意度与品牌
忠诚度，更在存量市场竞争中，将高品质的产品与服务转化为核心的差异化竞争优势，为公司的可持续发展
夯实根基。
4、深化运营革新与组织赋能，通过流程重塑与数字驱动，提升协同与响应效能
为提升组织敏捷性与市场响应速度，以更好地应对存量市场下需求碎片化、个性化的挑战，公司进行了
一系列深刻的管理革新，旨在构建以客户价值为中心的流程型组织。
在流程与能力建设方面，公司系统推进IPD（IntegratedProductDevelopment，集成产品开发）、IPMS(
IntegratedProductMarketing&Sales，集成产品营销和销售)体系建设，旨在打通从市场洞察到产品上市的
全价值链。同时，通过与鸿蒙智选的深度合作，积极对标学习领先企业的产品操盘、生态构建与运营经验，
将科技公司的生态思维融入传统制造体系，有效提升了在新产品策划、研发及上市等方面的内部运营能力。
同时，集团面向高层及核心骨干开展流程管理变革倡导培训，系统导入流程管理理念与方法，旨在打破部门
壁垒，构建高效协同的流程型组织。为强化市场导向，公司推动组织架构向前端业务倾斜，管理层高频次深
入一线，实地洞察市场，现场倾听并快速解决经销商难题，构建了总部与市场的深度协同与战力提升。
2025年，集团数字化建设深度融入经营全流程，坚定践行“聚焦核心业务、积极拥抱AI技术”发展策略
，深耕营销与制造领域，以数字化工具拉动零售业绩增长，以产供销一体化协同提升供应链效能；通过数字
化工具推动内控管理的标准化、可追溯。同时，秉持“扎根一线、价值共创”理念，推动业务系统围绕实际
需求敏捷迭代、持续优化，以AI技术务实应用与资源精细化治理为支撑，稳步推动数字化建设从“基础支撑
”向“驱动业务增长的战略引擎”全面转型。
公司以“精益化、智能化、绿色化”为核心，持续推进生产自动化与技术创新，在各基地推广无人化高
压注浆工作站、机器人自动化成型与码放等应用，并通过产线优化及产品设计标准化、模组化提升生产柔性
。公司建立跨部门的专项工作组，如价值链降本与交付保障等协同机制，以保障订单交付并推动全链路降本
增效。同时，公司积极践行绿色发展战略，以“用地集约化、原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源
低碳化”为目标，通过节能改造、余热利用及废水回用等低碳发展模式，积极推动绿色转型，并持续推动智
能家居产品产能技术改造项目以及年产1000万套水龙头、300万套花洒项目等募集资金产能建设项目，为未
来的可持续增长储备坚实动能。
5、持续实施股份回购，彰显长期发展信心与价值认同
基于对公司未来发展的信心及价值的认可，公司于2024年实施完毕的股份回购计划，累计回购12,502,3
00股，成交金额9,996.57万元。2025年，公司董事会再次推出新的股份回购方案，并已实施完成，累计回购
公司股份667.27万股，成交金额5,498.78万元。截至目前，公司已累计回购1,917.50万股，占总股本比例为
1.9826%，总回购金额为15,495.35万元。持续的股份回购行动，体现了公司管理层对长期价值的坚定信念，
旨在维护广大投资者利益，增强市场信心。
6、以“箭牌泽计划”为平台，系统化践行ESG，构建商业向善的价值生态
2025年，公司继续将履行社会责任深度融入企业发展战略，视ESG为构建长期竞争力的关键一环。通过
公益品牌“箭牌泽计划”这一系统化平台，秉持“细水长流，善泽人心”的理念，在环境保护、社区关怀等
领域开展品牌化、常态化实践，构建了覆盖广泛的社会价值生态圈，实现了商业价值与社会价值的双向赋能
。
公司聚焦节能环保领域，持续打造“我给地球植个发”标志性公益IP。2025年，该活动进入第四季，于
5月2日在内蒙古阿拉善盟揭牌“箭牌公益4号林”，单次种植96,000棵花棒，并邀请9组家庭亲赴现场参与。
截至2025年，该项目累计植树308,180棵，治理沙漠面积达3,381亩，在延安、锡林郭勒盟、阿拉善盟等地构
筑了坚实的绿色生态屏障。公司创新公众参与机制，于2025年植树节期间发起线上“空投花棒”轻互动，吸
引超万名用户参与，并将虚拟善意转化为实体种植，通过发送种植确认短信，实现“指尖公益”到“大地成
果”的可感知闭环。2025年4月，“箭牌泽计划”携“308180”这一生态实践数字符号，亮相巴黎卢浮宫第3
5届当代国际艺术博览会，成为行业首个参展的卫浴品牌，通过艺术化表达向世界传递中国企业的可持续发
展理念，提升了ESG实践的国际影响力。
公司关注特定群体需求，以精准项目回应具体社会关切。在老年关怀方面，通过公益纪录片《我们都会
老》聚焦老年群体精神需求，并持续推进“卫生间适老化改造”等项目。在助力教育公平方面，“大山里的
小澡堂”项目持续为偏远山区学校改善洗浴设施，联合腾讯公益上线“阳光浴室”募捐平台，借助互联网技
术汇聚公众爱心。公司还积极回应应急与持续帮扶需求，实施了青海地震灾后家园重建、母亲水窖援建、母
亲安居房援建等多个项目。此外，公司坚持开展常规化公益，积极开展无偿献血等活动。
公司将绿色低碳理念深度融入研发与生产全链路。通过建设覆盖德州、景德镇、三水、高明等基地的绿
色工厂，并依托多项节水专利技术，积极践行国家“双碳”战略，推动行业绿色转型。在产品层面，公司持
续引领行业节水节能标准，累计有17款以上产品荣膺国家“首批坐便器水效领跑者”称号。近五年，公司四
大品类累计140余款产品获颁“中国绿色产品认证”，三大品类累计170余款产品通过“中国绿色建材产品认
证”，彰显了产品在全生命周期内的卓越环保性能。“箭牌泽计划”通过资源整合与跨界协作，并成立“广
东省慈善总会箭牌公益基金”，推动公益从“单向捐赠”升级为“价值共创”，自2021年起，公司累计捐赠
项目超60个，现金与产品捐赠市场价值总计逾5,000万元，公益行动惠及教育、安居、生态修复、饮水安全
等多个领域，形成了可量化、可感知的公益成果体系。
2025年，公司通过“箭牌泽计划”的系统化实践，将社会责任转化为切实的生态与社会成效，不仅彰显
了企业“商业向善”的深层担当，更以“责任即竞争力”的理念，将ESG投入内化为构筑长期品牌信任、赢
得消费者与投资者认可的核心竞争力，是公司在存量时代构建差异化品牌优势的战略选择，为迈向“受人尊
敬的全球化智慧家居企业”目标奠定了坚实的社会价值基础。详细内容请参阅公司《2025年度环境、社会和
公司治理（ESG）报告》。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）2025年度宏观经济数据情况
根据国家统计局发布的《2025年国民经济和社会发展统计公报》，2025年全年国内生产总值1,401,879
亿元，比上年增长5.0%。年末全国人口140,489万人，比上年末减少339万人，其中城镇常住人口95,380万人
,年末全国常住人口城镇化率提高到67.89%，比上年末提高0.89个百分点,60周岁及以上人口比例为23.0%，
其中65周岁及以上人口比例为15.9%。2025年全年规模以上工业中，非金属矿物制品业下降0.6%。2025年全
社会固定资产投资491,109亿元，比上年下降3.9%；固定资产投资（不含农户）485,186亿元，下降3.8%，其
中房地产业下降17.5%。
2025年全年房地产开发投资82,788亿元，比上年下降17.2%，其中住宅投资63,514亿元，下降16.3%；办
公楼投资3,203亿元，下降22.8%；商业营业用房投资5,947亿元，下降14.0%。2025年，房地产开发企业房屋
施工面积659,890万平方米，比上年下降10.0%，其中，住宅施工面积460,123万平方米，下降10.3%。房屋新
开工面积58,770万平方米，下降20.4%，其中，住宅新开工面积42,984万平方米，下降19.8%。房屋竣工面积
60,348万平方米，下降18.1%，其中，住宅竣工面积42,830万平方米，下降20.2%。全年新建商品房销售面积
88,101万平方米，下降8.7%，其中住宅新建销售面积73,299万平方米，下降9.2%。二手房交易网签面积73,6
85万平方米，同比增加2.61%。年末新建商品房待售面积76,632万平方米,其中商品住宅待售面积40,236万平
方米。
（二）2025年度公司所处行业发展情况
依据国民经济行业分类标准（GB/T4754-2017），公司属于“制造业”之“非金属矿物制品业”之“陶
瓷制品制造”行业，其中陶瓷卫浴产品的研发、生产和销售属于“陶瓷制品制造”行业之“卫生陶瓷制品制
造”子类目（行业分类代码C3072）。
1、房地产行业延续调整，存量房市场成为行业韧性基石
陶瓷卫浴行业下游为商品住房购买者、旧房二次装修的消费者、推出精装修商品住房的房地产企业以及
酒店、学校、医院、写字楼等单位。陶瓷卫浴行业受房地产周期影响较大，属于房地产后周期行业。2025年
，全国房地产市场整体延续调整态势，二季度以来新房销售边际转弱，二手房市场持续“以价换量”，市场
整体仍处于“止跌回稳”过程中，对建材家居市场的传导效应仍持续释放。根据中指研究院初步统计数据，
2025年重点30城二手住宅成交约174万套，同比基本持平；成交总量来看，2025年30城新房和二手房合计成
交量同比小幅下降约6%；二手房占比来看，2025年30城二手住宅成交套数占新房及二手房合计成交量的比重
约为65%，较2024年全年提升4个百分点。克而瑞监测数据显示，2025年全国重点30城市二手住宅累计成交面
积约2.14亿平方米，为新房面积的1.85倍，同比持平微增0.2%，自2021年行业调整以来持续增加。二手房市
场的平稳运行为存量房产再装修的需求提供了稳定支撑，成为建材家居市场韧性前行的重要保障。同时，“
好房子”建设首次写入政府工作报告，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，改善型新房市场的
活跃，也将直接拉动高端建材、智能家居等产品的需求，为行业带来结构性发展机会。
2、陶瓷卫浴行业在存量竞争中加速分化与升级
2025年，面对外部环境复杂多变与国内供需结构性失衡矛盾，叠加房地产市场深度调整等的影响，建材
家居行业竞争态势愈发激烈，“内卷”现象凸显。尽管如此，行业整体依然展现出强大的韧性，实现了稳步
前行。根据商务部流通业发展司立项、中国建筑材料流通协会编制并发布的数据，全国规模以上建材家居卖
场2025年全年累计销售额虽同比下跌3.33%仍达14,411.45亿元。根据中国建筑卫生陶瓷协会发布的信息，20
25年，规模以上卫生陶瓷企业主营业务收入累计下滑超10%，利润总额与利润率下滑幅度均超过30%。当前，
行业正处在从规模扩张向质量提升转型的关键十字路口，市场需求加速分化，产能过剩与渠道效能不足的挑
战交织显现，与此同时，绿色低碳转型的提速与技术创新的加速迭代，也为行业发展孕育了新的机遇。面对
这一局面，行业应积极挖掘深层机遇，在存量市场中通过产品创新激活需求创造增长空间，是逐渐减弱对房
地产周期依赖的有效途径。
（1）国产品牌把握渠道变革机遇，市场主导地位日益巩固
在行业从房地产驱动的“增量时代”转向以存量房更新为主导的“存量时代”背景下，企业竞争的核心
已从“增量竞争”转向“价值竞争”。外资卫浴品牌在中国的快速发展曾得益于工程渠道的红利，然而，当
卫浴行业步入存量竞争阶段，伴随智能化渗透加深，本土企业凭借在零售渠道的快速布局及新兴渠道的深耕
，品牌集中度与市场份额正加速提升。
面对这一变局，国产品牌积极应对变局，主动进行渠道变革，收缩工程业务，将战略重心转向直面消费
者的零售、电商及家装渠道。根据嘉世咨询和卫浴周报联合撰写的《2025中国卫浴行业发展白皮书》等资料
，国产品牌在零售和电商渠道合计占据约70%的份额，并在作为行业未来增长引擎的智能马桶线上零售市场
占据超过80%份额。以电商渠道为例，2025年天猫618家装家居行业销售数据显示，天猫卫浴行业618全周期T
op10品牌销售榜中，9成席位为国产品牌占据,卫浴品牌天猫2025年双11成交榜前10名中，8成席位为国产品
牌占据。新一代消费者民族自信增强，更注重产品功能、实际体验与性价比。国产品牌在智能、健康、设计
等方面的快速创新，精准契合了国内消费者的升级需求，为国产品牌凭借快速创新赢得广泛用户信任提供了
坚实基础。
与此同时，卫浴行业正处于从分散走向集中的关键窗口期。同日本CR3接近90%的水平相比，中国卫浴行
业的整体市场集中度目前仍处于较低水平。由强制性标准升级、渠道结构从B端工程转向C端零售与服务以及
智能技术迭代共同驱动的行业洗牌，正为在技术、品牌与全渠道服务上具备综合优势的头部企业，尤其是成
功实现智能化“换道超车”的国产品牌，提供了快速扩大市场份额、重塑行业格局的历史性机遇。
（2）行业标准体系日趋完善，构筑高质量发展壁垒，推动集中度提升
2025年，一系列国家强制性标准、推荐性标准及行业团体标准的密集出台与实施，正系统性重塑行业竞
争格局。这些新规为具备技术、品牌与规模优势的头部企业创造了更为有利的发展环境，预计将显著推动行
业市场集中度的提升。
电子坐便器CCC强制性产品认证设立了市场准入的底线门槛；新版《坐便器水效限定值及水效等级》（G
B25502-2024）、新版《智能坐便器能效水效限定值及等级》（GB38448-2025）、《家用和类似用途电器的
抗菌、除菌、净化功能第7部分：电坐便器便座的特殊要求》（GB/T21551.7-2025）以及《绿色产品评价卫
生陶瓷》（GB/T35603-2024）等，对产品的节水、节能、环保及综合性能提出了更高要求；《消费品质量分
级导则卫生洁具》（GB/T44460-2024）、《家居产品适老化设计指南》（GB/T45272—2025）等国家标准以
及《卫浴行业产品售后服务规范》(T/FSWA02-2025)等行业团体标准，将竞争焦点从单一产品延伸至设计、
安装、换新、维保等全生命周期服务体验。
日益完善且严格的标准体系，从合规成本、技术研发、供应链管理、服务体系等多个层面提高了行业的
综合运营门槛。资源将进一步向能够同步满足安全、绿色、智能、服务等多重高标准要求的规模化企业集聚
。
此外，“双碳”政策持续加码，《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》等文件明确要求2025年底前
淘汰低效产能，多地碳排放制度陆续实施，推动行业向绿色低碳发展转型，从而使得落后产能加速出清，产
业集中度进一步提高。
3、政策与改善型需求双轮驱动，焕发消费新动能
2025年，国家推动大规模设备更新和消费品以旧换新的政策力度持续加大，为建材家居行业注入了强劲
的政策动能。年初，国家发展改革委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品
以旧换新政策的通知》，明确将家装厨卫“焕新”及居家适老化改造作为重点支持领域，进一步扩大了补贴
品类与覆盖范围。各地政府积极响应，上海、浙江、江苏、安徽、河北、山东等多个省市相继出台并细化了
本地的居家适老化改造补贴实施方案，明确将智能坐便器、适老洗手台、沐浴椅等卫浴产品纳入补贴目录，
补贴比例最高可达产品售价的30%，每户补贴总额上限普遍提高至1.5万元至2万元。
这一系列精准政策有效降低了消费者的焕新成本，直接刺激了改善型需求的释放。根据中国建筑材料流
通协会发布的数据，2025年1-5月，全国规模以上建材家居卖场累计销售额实现同比增长，其中智能坐便器
、适老化卫浴产品等品类在“以旧换新”及“适老化改造”专项活动的拉动下销售表现尤为突出。商务部数
据显示，截至2025年5月31日，全国家装厨卫“焕新”订单量已超过5760万单，而全年家装厨卫“焕新”超1
.2亿件。与此同时，人口老龄化趋势为行业开辟了可持续的增长赛道，“适老化改造”被纳入多地政府补贴
目录，培育了康养卫浴这一新兴细分市场。截至2025年末，我国65岁及以上老年人口占总人口比重持续上升
，银发经济潜力进一步显现。继国家级政策引导后，产业端积极响应，头部卫浴企业纷纷推出“24小时极速
换装”、“一站式全卫焕新”等创新服务模式，并将健康监测、安全防护等智能技术融入适老产品研发，推
动卫浴空间向安全、舒适、智慧的方向升级。政策与市场双轮驱动，引导行业从满足基础功能转向提供“好
房子”所需的绿色、智能、适老等系统解决方案，推动企业向“产品+服务”的模式转型，为行业在存量时
代的高质量发展注入了持续的动力。
进入2026年，政策利好持续深化。《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》将
智能眼镜、智能家居产品（含适老化家居）纳入“以旧换新”补贴范围。年初，商务部等9部门《关于实施
绿色消费推进行动的通知》发布，对推进绿色消费做出明确要求。2026年全国两会作为“十五五”开局之年
的重要会议，明确了消费品以旧换新、“好房子”建设、银发经济、绿色低碳等重点方向，为建材家居行业
高质量发展指明了路径。未来，存量房再装修与“好房子”建设仍是建材家居市场的稳定压舱石，绿色、智
能、适老三大赛道将成为行业新的增长引擎。
4、智能卫浴加速普及，互联互通开启广阔发展空间
在全球数字化与智能化发展的推动下，卫浴空间正从传统的功能性场所升级为智慧化生活的重要场景。
2025年，智能卫浴产品在技术迭代与消费结构优化的双重驱动下，普及进程进一步加速，市场发展空间持续
拓宽。以智能马桶为核心，智能花洒、智能浴室镜、智能浴室柜、智能淋浴房等全品类智能卫浴产品矩阵不
断完善，共同推动卫浴空间向健康、舒适、便捷的智慧场景演进。
根据奥维云网行业监测数据，2025年智能坐便器在精装修市场的配套率持续攀升，同比提升14.8%，全
年配套率达到69.6%，在高端市场，配套率增长8.2个百分点至90.1%。在酒店、康养机构等商业与公共场景
，智能卫浴产品的配置日渐成为提升服务品质的重要标准。轻智能坐便器作为降低消费门槛、培育用户习惯
的关键产品，占比显著提升，据中国家用电器协会智能卫浴电器专业委员会测算，2024年我国轻智能坐便器
行业年产量为391.3万台，同比增长144.6%，占行业总产量的28.5%，较上年提升了15.9个百分点，有效推动
了智能卫浴在下沉市场与存量换新中的渗透。
尽管近两年来受房地产和经济环境因素的影响，智能坐便器增速有所放缓，但其产销规模仍在逐年扩大
，中国已稳居全球智能坐便器第一大生产国和消费国。根据国家市场监管总局披露，2024年，智能坐便器年
销量达1100万台，市场规模约170亿元。中国家用电器协会智能卫浴电器专业委员会预计，2025年全年智能
坐便器产量增速达4.9%，内销量增速2.4%，市场表现同比微增。尽管我国智能坐便器市场普及率已增长至约
9.6%，但与韩国（超过60%）、日本（高达90%）等成熟市场相比，仍存在巨大提升空间。随着2018年前后首
批规模化普及的产品逐步进入换新周期，以及国家“以旧换新”政策的持续深化，智能卫浴市场正迎来“新
增需求”与“换新需求”叠加的历史性机遇。
此外，智能卫浴的互联互通与全场景融合成为重要趋势。头部品牌积极与鸿蒙智选等全屋智能生态平台
合作，推动卫浴空间从单品智能迈向“主动服务、健康管理”的智慧生态新阶段。在政策、技术、理性品质
需求的多重共振下，智能卫浴行业已步入规模化普及与高质量发展并行的新阶段，为具备技术、品牌与生态
整合能力的企业打开了更为广阔的增长通道。
5、行业主管部门、监管体制及相关政策法规
由于行业的市场化程度较高，政府部门和自律管理机构对行业的管理主要把控宏观层面，包括制定产业
政策、规划行业发展战略、优化行业发展环境等，企业生产经营管理完全基于市场化方式，行业内有关协会
负责行业自律管理。报告期内，国家相关部门及地方围绕绿色节能、环保、低碳、促进消费等出台了多项政
策，推动陶瓷卫浴行业转型升级，以下为部分行业相关政策摘录，并未涵盖所有对行业产生影响的政策，仅
供投资者参考。
（1）国家相关政策法规
2025年1月，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换
新政策的通知》，其中提到，积极支持家装消费品换新。加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改
造、居家适老化改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度，积极促进智能家居消费等。
2025年1月，商务部等6部门办公厅发布《关于做好2025年家装厨卫“焕新”工作的通知》。其中提到，
各地要重点聚焦绿色、智能、适老等方向，支持个人消费者开展旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改
造所用物品和材料购置，促进智能家居消费，结合实际自主确定补贴品类、标准、限额和实施方式，确保资
金投向符合政策要求，防止补贴范围泛化和碎片化。补贴标准应不高于实际销售价格(剔除所有折扣和优惠
后的价格)的15%;对购买1级及以上能效或水效标准产品的，应不高于20%；居家适老化改造产品补贴标准可
适度提高，应不高于30%。
2025年2月，生态环境部等四部门发布《关于促进企业温室气体信息自愿披露的意见》，推进企业温室
气体信息自愿披露工作，要建立健全企业温室气体信息自愿披露的制度框架和技术规范，营造企业“愿披露
、能披露、披露好”的良好氛围，提升披露质量，有效激发企业控制温室气体排放、积极应对气候变化的内
生动力。
2025年3月，《政府工作报告》指出，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。从放宽准入
、减少限制、优化监管等方面入手，扩大健康、养老、托幼、家政等多元化服务供给。创新和丰富消费场景
，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。
2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。《方案》指出，加大消
费品以旧换新支持力度。用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家
电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级，支持换购合格安全的电动自行车，实施手机、平板、智能
手表（手环)3类数码产品购新补贴。推动二手商品流通试点建设，培育多元化二手商品流通主体，创新二手
商品流通方式。
2025年5月，中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，
主要目标是：到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交
易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳
排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形
成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。
2025年8月，工业和信息化部等六部门关于印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》的通知
，明确2025-2026年核心目标：推动建材行业恢复向好，提升盈利水平和产业科技创新能力，扩大绿色建材
、先进无机非金属材料产业规模，2026年绿色建材营业收入超3000亿元，提高绿色低碳和数字化发展水平。
2025年12月，住房和城乡建设部发布《关于提升住房品质的意见》，明确了主要目标和八项重点任务，
加大安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”供给。在完善住房建设标准方面，将严格执行《住宅项目规范》
等强制性标准，加强现行标准实施效果评估并及时修订，全面提高住房在设计、材料、建造、设备以及无障
碍、适老化、智能化等方面的标准要求；同时鼓励地方制定符合本地实际的技术文件，引导行业学协会和企
业探索制定团体标准和企业标准，精准对接市场需求。
2025年12月，国家发展改革委、财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的
通知》，支持智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴，具体补贴品类、补贴标准由地方结合实际自主
合理制定。
2026年1月，商务部等9部门联合印发了《关于实施绿色消费推进行动的通知》，从丰富绿色产品供给、
提升绿色服务消费、创新绿色消费模式、推动绿色循环回收、优化绿色消费环境、夯实绿色消费基础、加大
政策支持力度等7个方面提出20条具体举措，促进形成绿色低碳生产生活方式，加快消费模式绿色转型。其
中明确提出推广绿色家电家装，鼓励选购绿色家装厨卫产品，选用绿色建材，聚焦绿色、智能、适老等方向
。支持符合条件的优质绿色家电家装品牌纳入中国消费名品。
2026年1月，生态环境部办公厅、中国人民银行办公厅、税务总局办公厅联合发布了《关于加强重点行
业大气环境绩效分级管理的指导意见》，在现有绩效分级基础上进一步完善“1+1+1+N”管理体系，并创新
性面向A级企业遴选A+级企业。进一步细化了绩效分级管理的实施路径，通过鼓励先进、鞭策后进的差异化
政策导向，在环保管控方面，重污染天气应急响应期间，A级及以上企业可自主减排，B级企业可少采取应急
减排措施，绩效等级低的企业依法依规严格采取应急减排措施。优先将符合条件的绩效等级先进企业纳入生
态环境监督执法正面清单，除有明确违法问题线索或正面清单周期内规定的“体检式”帮扶外，一般不进行
现场执法检查。在经济政策支持上，排放大气污染物浓度值低于国家和地方规定的污染物排放标准的绩效等
级先进企业，可享受环境保护税减免、富余排污权优先交易等优惠，对不新增用地、以设备更新为主且不增
加污染物排放的绩效等级提升项目审批将加速。鼓励金融机构将绩效等级作为信贷审批重要依据，鼓励开展
基于绩效等级的产能产量调控，产能产量指标向绩效等级先进企业倾斜。
（2）地方相关政策情况（以广东省为例）
2025年4月，广东省人民政府办公厅《关于印发广东省提振消费专项行动实施方案的通知》，围绕居民
就业增收促进行动、居民保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行
动、消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动、加强政策支持保障等8方面，提出31条具体措施。其
中，加力扩围实施消费品以旧换新，聚焦绿色、智能、适老等方向，加大对个人消费者开展旧房装修、厨卫
等局部改造、居家适老化改造的物料购置补贴力度，促进智能家居消费，支持各地市结合本地实际自主确定
上述产品品类。
2025年3月，广东省人民政府办公厅关于印发《广东省促进银发经济高质量发展增进老年人福祉实施方
案》的通知，提出了4个方面20项举措，旨在培育银发经济高精尖产品和高品质服务，让老年人共享发展成
果。其中提到，鼓励各地组建银发经济产业联盟和相关行业协会，鼓励有条件的地区支持居民开展旧房装修
、厨卫等局部改造和适老化改造，支持各地通过消费券、体验券等方式推进银发经济消费；建设一批适老生
活体验中心（店），区分不同生活场景集成各类生活用品、家居产品、智能终端、辅助器具、可穿戴设备、
服务机器人等。
2026年2月，广东省发展改革委、广东省财政厅《关于印发广东省2026年大规模设备更新和消费品以旧
换新工作方案的通知》，支持智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴，具体补贴品类、补贴标准由省
商务厅会同省相关部门结合实际合理制定。
2026年2月，佛山市商务局发布《关于在全市酒店住宿业推广应用智能马桶的工作方案》，立足于佛山
的基础产业与消费潜力，积极推动智能马桶在全市酒店住宿业广泛普及应用，并将这一项目作为传统制造业
转型升级、因地制宜发展新质生产力的佛山样板。
2026年2月，广东省生态环境厅印发了《广东省2025年度碳排放配额分配方案》，明确全省2025年度碳
排放管控与配额分配细则，石化、造纸、民航、陶瓷、交通（港口）、数据中心、钢铁、水泥八大行业纳入
管控范围。本次全省共298家企业列入控排清单，年度碳排放配额总量核定1.2亿吨，行业绿色低碳管控持续
收紧，地方碳减排监管进一步细化落地。
2026年3月，广东省工业和信息化厅等15部门印发《关于广东省增强消费品供需适配性进一步促进消费
行动方案的通知》，围绕统筹扩大内需与深化供给侧结构性改革核心，以消费升级引领产业升级、制造业赋
能品牌发展为方向，通过33项举措增强消费品供需适配性，释放消费潜力、稳定经济增长，明确了阶段性发
展目标与全链条实施策略，由多部门分工协作推进，涵盖创新应用、供给优化、需求匹配、场景培育、环境
营造等八大方面内容。
报告期内，公司按政策指引推动产业升级和高质量发展，严格执行各项环保政策等相关规定，坚持科学
的能源资源投入，淘汰和改造落后工艺装备，促进能源结构的合理与优化，注重节能降耗、清洁生产、资源
回收与综合利用，打造“低消耗、低排放、高效率”的低碳发展模式，公司积极推进“用地集约化、原料无
害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化”绿色工厂建设，同时积极响应国家战略和政策，积极参加消
费品以旧换新，促进绿色消费。
（三）行业的周期性、区域性和季节性特征
（1）周期性
陶瓷卫浴产品的生产和销售受国民经济发展、居民收入水平和房地产行业景气程度等因素的影响，具有
一定的周期性。总体来说陶瓷卫浴行业的周期与房地产行业的发展周期呈现出一定的相关性，但同时由于二
次更新需求的大量存在，在一定程度上也降低了房地产市场波动对该行业的影响。
（2）区域性
陶瓷卫浴产品是大众耐用消费品，不具备明显的区域性。但由于我国各区域经济发展水平不同，房地产
、酒店、餐饮等行业的发达程度不同，我国陶瓷卫浴产品市场需求总体呈现城市大于农村、一二线城市大于
三四线城市、东部地区大于中西部地区的区域特征。但随着城镇化的推进，以及农村及中西部地区居民收入
水平的提高，消费的区域差异已经逐渐缩小。目前来看，东南部沿海地区特别是广东地区的高品质建筑卫生
陶瓷企业较多，品牌知名度高、技术实力雄厚、产品销往全国各地和海外。
（3）季节性
陶瓷卫浴行业具有明显的季节性。上半年为陶瓷卫浴行业的消费淡季，主要是受我国春节因素的影响，
消费者较少在春节期间进行装修施工，陶瓷卫浴产品销售相对清淡，同时，建筑卫生陶瓷企业每年也需要进
行一次全面停窑，以进行设备的整体检修。因此，建筑卫生陶瓷行业普遍在农历新年前后停产一个月左右；
下半年为陶瓷卫浴行业的销售旺季，主要原因是装修施工正常，且下半年一般是房地产销售的旺季，对陶瓷
卫浴产品的需求量较大。
三、核心竞争力分析
以“箭牌家居生活智慧”为品牌主张，公司秉承“改善人们的家居生活品质”和“创新人们的智慧生活
空间”的核心价值，致力于为全球智慧家居需求提供解决方案。
（一）品牌与渠道双轮驱动的市场优势
公司坚持自主品牌发展三十余年，“ARROW箭牌”、“FAENZA法恩莎”、“ANNWA安华”三大品牌凭借良
好形象、过硬品质和细致服务深入人心，赢得了消费者的广泛青睐。2025年，公司核心洁具产品（智能坐便
器、连体坐便器、蹲便器）销售数量合计超过500万台，每年服务超过百万级家庭用户。公司品牌屡获权威
认可，产品多次荣获德国红点奖、iF设计奖等国际大奖，并曾作为米兰世博会、迪拜世博会中国馆指定陶瓷
洁具供应商亮相国际舞台。2026年1月，公司与中央电视台《大国品牌》栏目达成战略合作，成为其生态伙
伴，品牌公信力与影响力持续提升。
在渠道方面，公司确立了以零售渠道为核心、全渠道协同发展的营销体系。通过在全国建设超过10,000
家终端门店网点，形成了覆盖广、下沉深的庞大经销网络，具备显著的先发优势。公司正深化“店效倍增”
精细化运营模式，赋能经销商提升单店盈利能力。同时，公司积极拓展电商、家装、工程等渠道，构建了线
上线下融合、高效触达消费者的立体化营销网络，为公司持续增长奠定坚实基础。
（二）全场景、智能化的产品与解决方案优势
公司深耕卫浴全品类，并衍生瓷砖等业务，实现了家居空间全生态链产品布局。在此基础上，公司正从
产品制造商向场景生态构建者转型。以使用场景和用户体验为出发点，公司不仅提供丰富的单品选择，更致
力于打造智慧家居整体解决方案。作为鸿蒙智选在卫浴行业的生态合作伙伴，公司产品可实现跨设备智能联
动（如花洒与浴霸协同），推动智能卫浴从“单品功能”向“场景互联”与“主动服务”跃迁。同时，公司
深度洞察细分市场需求，推出了“和玥”无障碍康养卫浴套系，并创新融合“小香风”等时尚美学，满足适
老化改造与“悦己经济”下的多元化、高品质消费需求。
（三）以“人本科技”为核心的持续创新优势
公司坚持以“人本科技”为导向，将技术创新与人文关怀深度融合。公司设立了覆盖智能家居等各品类
研发中心、创新设计中心（国家级工业设计中心）等多个研发部门，并拥有广东省院士专家企业工作站、博
士后工作站等创新平台，以及2个国家级CNAS认证的中心实验室和8大检测中心，为研发提供坚实保障。公司
持续保持高强度的研发投入，近三年研发投入均稳定在3亿元以上，2025年研发投入达3.35亿元，占营业收
入比例为5.18%。通过自主研发，公司掌握了覆盖全品类的抑菌抗菌、节水大冲力、智能马桶平台等数十项
核心技术。截至2025年末，公司智能马桶全球销量已突破750万台，并主导或参与制定了近100项国家及行业
标准，创新成果显著。
（四）智能制造与全价值链质量优势
公司主要产品坚持自研自产，基于市场与材料在全国合理布局10大生产基地。公司积极进行产业升级，
践行“智造转型”，大力推行精益生产，并通过引进与自研相结合的方式，广泛应用机器人施釉、自动装卸
窑等自动化、智能化装备，不断提升生产效率和产品一致性。公司拥有国家级智能制造示范工厂和国家级绿
色工厂，践行低碳智能发展。
公司将质量视为生命线，构建并实践了“基于‘零’文化的全价值链质量管理模式”，公司从研发、供
应、生产到销售实施全过程严格管控，追求“零缺陷”，确保产品和服务的高品质。2025年，公司荣获第八
届广东省政府质量奖提名奖，并通过了CTEAS七星级（卓越）售后服务认证，质量优势延伸至服务端，形成
了覆盖产品全生命周期的运营体系。
（五）稳健高效的组织与人才优势
公司核心管理团队深耕陶瓷卫浴行业二十多年，具备丰富的行业经验和对市场趋势的深刻洞察。面对行
业转型，管理层展现出深入一线、快速应变的务实作风与变革决心。公司建立了一套完整科学的人才引进、
培养和激励系统，并通过推动IPD（集成产品开发）体系建设、优化组织流程、实施干部轮岗等管理举措，
不断提升组织的协同效率与战略执行力，为公司的长期稳健发展提供了有力保障。
四、主营业务分析
1、概述
受卫浴行业竞争加剧影响，公司2025年度实现营业收入647,437.46万元，同比下降9.21%，得益于产品
结构的优化调整，2025年度公司主营业务毛利率为25.52%，同比增加0.73个百分点。
在费用方面，公司持续推进降本增效，期间费用为153,846.82万元，同比下降6.18%，由于规模下降期
间费用率同比上升0.77个百分点至23.76%。其中，销售费用为56,119.06万元，同比下降2.16%，管理费用为
60,046.57万元，同比下降8.56%，研发费用为33,513.39万元，同比下降9.84%。综合影响下，归属于上市公
司股东的净利润为4,578.42万元，同比下降31.43%。2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为3,086.03
万元，同比下降94.00%，较上年同期的正流入大幅减少，主要系报告期内销售商品、提供劳务收到的现金减
少，同时为应对市场变化、保障供应链稳定及支持渠道伙伴，公司在存货与经营性应收项目上的资金占用有
所增加所致。
2026年，公司将继续推动店效倍增项目更大范围的覆盖与深化，实现在终端门店的推广与持续增效。同
时，公司将把零售渠道的精细化管理模式逐步复制到电商等渠道，带动各渠道的改善，从而推动全渠道的协
同发展；将继续强化产品与营销双轮驱动，紧密围绕消费者需求，提升产品力，持续打造旗舰产品，继续重
点推进与鸿蒙智选的合作，持续提升公司在新产品策划、研发及上市流程等方面的内部运营能力，并通过优
化产品销售结构有效带动毛利率提升。同时，公司将持续夯实内部管理，科学优化各项费用投入，确保经营
质量稳步改善。
●未来展望:
（一）行业格局和发展趋势
当前，中国卫浴行业正经历深刻的结构性调整，增长动力已从房地产驱动的“增量时代”全面转向以存
量房更新、消费结构性升级与需求分化为主导的“存量时代”。行业竞争从“价格战”转向“价值战”，绿
色、智能、健康、适老等高价值方向成为产品创新的核心焦点。国家“以旧换新”“好房子”建设等政策持
续加码，为行业注入了强劲动能。在此背景下，国产品牌凭借对C端零售与电商渠道的掌控、更懂中国用户
的本土化创新，市场份额持续提升，并在智能卫浴等关键赛道展现出强劲的竞争力与引领态势。
（二）公司发展战略
公司愿景是“不断改善人们的智慧家居生活品质，成为国际一流的智慧家居整体解决方案提供商”。未
来，公司将顺应家居行业转型升级的发展趋势，继续深耕卫浴空间，聚焦智能家居，实施创新驱动、产品领
先、品质制胜、品牌高端化、全渠道营销和国际化运营等发展战略，从智能产品到智慧空间，从卫浴到全屋
，逐步实现全屋智慧家居。
（三）公司2026年度经营计划
展望2026年，公司将采取以下行动：在产品方面，公司将积极研发生产智能家居产品，深化与鸿蒙智选
的生态合作，打造旗舰产品、升级产品力。通过落实“SKU聚焦”与“旗舰产品操盘”战略，进一步优化产
品结构，力争智能产品及高价值产品销售占比持续提升。在生产制造与运营方面，公司将加速推进智能制造
，打造智能化工厂、绿色工厂。通过推行“以销定产”提高计划准确性，缩短交付周期、提升生产效率。同
时，公司将继续推动全价值链协同降本，并严格按计划推进募投项目实施。在渠道与营销方面，公司将以零
售渠道建设为核心，坚定不移地抓“店效倍增2.0”，深耕零售渠道的精细化运营管理，并将此成功模式复
制推广至电商、家装、工程等全渠道。通过优化销售政策与资源配置，积极把握市场机遇，促进全渠道增长
及盈利能力改善。在服务与质量方面，公司将继续深化“人本守护”服务模式，不断创新优化用户体验，并
系统化推进全价值链质量管理，筑牢品质基石，打造高标准的产品与服务口碑。在技术、组织与数字化方面
，公司将持续加大研发投入，增强核心竞争力。以客户为中心，推进组织与流程优化。同时，基于企业全价
值链，构建高效的数字化运营协同平台，深化数字化与智能化技术应用，全面提升运营效率与市场竞争力。
上述经营计划基于公司当前战略及市场环境制定，不代表公司对2026年度的业绩承诺。实际经营成果可
能受宏观经济、行业竞争、市场需求变化等多种因素影响，存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。
（四）主要风险因素及采取的对策和措施
1、风险因素
（1）市场竞争加剧的风险
目前卫浴行业集中度较低，且已进入存量竞争阶段，市场竞争尤为激烈，价格内卷现象凸显。注重品牌
建设、绿色智造和持续研发投入的头部企业优势将更加突出。若公司不能在新产品研发迭代、产能规模与效
率、品牌高端化建设、渠道精细化运营及绿色智能制造等方面持续保持或扩大竞争优势，可能对公司的市场
份额、定价能力及盈利水平造成不利影响。
（2）房地产市场波动及消费需求结构性分化的风险
公司工程渠道业务与房地产市场具有一定相关性，若房地产回暖不及预期，可能继续影响该渠道销售。
同时，尽管存量房更新、局部改造及适老化需求潜力巨大，但若消费者收入增长不及预期、消费信心不足，
将可能使得整体装修需求增长放缓，或导致消费意愿向更具性价比的产品倾斜，从而对公司产品销售及结构
升级带来挑战。
（3）原材料价格波动的风险
公司的主要原材料包括水件盖板、泥砂、金属材料、化工材料、木质材料、包装材料等，生产经营过程
所需能源包括水、电、天然气等。若主要原材料及能源价格出现波动，将会给公司生产经营及盈利水平带来
较大影响，若出现采购价格大幅上升而公司不能将相关成本及时向下游转移的情况，公司盈利水平将面临下
降的风险。
2、应对措施
针对上述风险，公司将紧密围绕国家政策导向，积极采取应对措施：深化以零售为核心的全渠道精细化
运营，拓展存量焕新及优质工程市场以优化业务结构；坚持创新驱动，通过生态合作与产品聚焦战略打造差
异化高价值产品；推进智能制造与全价值链降本增效，强化供应链与成本管控；同时，以客户为中心推进组
织与数字化变革，全面提升运营效率与风险应对能力，以保障公司经营质量的稳步提升。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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