经营分析☆ ◇001323 慕思股份 更新日期：2025-09-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
健康睡眠系统的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 24.37亿 98.37 12.52亿 97.36 51.37
其他业务(行业) 4044.06万 1.63 3393.23万 2.64 83.91
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 12.56亿 50.69 7.98亿 62.07 63.55
床架(产品) 6.95亿 28.06 3.43亿 26.69 49.35
其他(产品) 1.94亿 7.84 --- --- ---
沙发(产品) 1.76亿 7.09 --- --- ---
床品(产品) 1.16亿 4.68 --- --- ---
其他业务(产品) 4044.06万 1.63 3393.23万 2.64 83.91
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.69亿 95.60 12.52亿 97.35 52.85
境外(地区) 1.09亿 4.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 55.22亿 98.56 27.40亿 97.67 49.63
其他业务(行业) 8070.27万 1.44 6548.14万 2.33 81.14
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 26.79亿 47.81 16.45亿 58.63 61.42
床架(产品) 16.65亿 29.72 7.97亿 28.42 47.89
其他(产品) 4.43亿 7.90 --- --- ---
沙发(产品) 4.32亿 7.71 --- --- ---
床品(产品) 3.04亿 5.43 --- --- ---
其他业务(产品) 8070.27万 1.44 6548.14万 2.33 81.14
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 54.47亿 97.23 27.85亿 99.26 51.13
境外(地区) 1.55亿 2.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 41.53亿 74.12 20.88亿 74.40 50.27
电商(销售模式) 10.93亿 19.51 5.76亿 20.54 52.71
直供(销售模式) 2.32亿 4.14 --- --- ---
直营(销售模式) 7238.21万 1.29 --- --- ---
其他(销售模式) 5213.78万 0.93 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 25.87亿 98.41 13.18亿 97.82 50.95
其他业务(行业) 4176.15万 1.59 2944.37万 2.18 70.50
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 12.40亿 47.18 7.66亿 56.85 61.76
床架(产品) 7.78亿 29.61 3.72亿 27.61 47.80
其他(产品) 2.11亿 8.03 --- --- ---
沙发(产品) 2.08亿 7.91 --- --- ---
床品(产品) 1.49亿 5.67 --- --- ---
其他业务(产品) 4176.15万 1.59 2944.37万 2.18 70.50
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 25.66亿 97.61 13.27亿 98.51 51.72
境外(地区) 6270.79万 2.39 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 55.16亿 98.88 27.48亿 97.93 49.81
其他业务(行业) 6235.25万 1.12 5795.53万 2.07 92.95
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 25.81亿 46.27 16.09亿 57.34 62.33
床架(产品) 16.66亿 29.87 7.77亿 27.70 46.64
其他(产品) 5.07亿 9.09 --- --- ---
沙发(产品) 4.34亿 7.77 --- --- ---
床品(产品) 3.29亿 5.89 --- --- ---
其他业务(产品) 6235.25万 1.12 5795.53万 2.07 92.95
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 54.82亿 98.27 27.63亿 98.47 50.39
境外(地区) 9652.17万 1.73 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 41.64亿 74.64 20.30亿 72.35 48.75
电商(销售模式) 10.31亿 18.48 5.57亿 19.85 54.03
直供(销售模式) 1.82亿 3.27 --- --- ---
直营(销售模式) 1.48亿 2.65 --- --- ---
其他(销售模式) 5345.10万 0.96 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售5.53亿元，占营业收入的9.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 15820.92│ 2.82│
│客户二 │ 14988.69│ 2.68│
│客户三 │ 10127.88│ 1.81│
│客户四 │ 7376.08│ 1.32│
│客户五 │ 7029.90│ 1.25│
│合计 │ 55343.47│ 9.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.52亿元，占总采购额的11.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 6521.66│ 2.93│
│供应商二 │ 6117.70│ 2.74│
│供应商三 │ 4565.91│ 2.05│
│供应商四 │ 4258.15│ 1.91│
│供应商五 │ 3708.07│ 1.66│
│合计 │ 25171.49│ 11.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司业务概述
公司所处行业为软体家具制造业，报告期内公司主营业务与主要产品没有发生重大变化。公司自成立以
来，一直致力于为客户提供中高端健康睡眠产品及服务，是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的
健康睡眠系统整体解决方案服务商，主要产品包括中高端床垫、床架、沙发、床品和其他产品，其中床垫（
含智能床垫）为公司核心产品。公司秉承“让人们睡得更好”的企业使命，专注于人体健康睡眠研究，整合
全球优质睡眠资源，打造“量身定制健康睡眠系统”，倡导并传播健康睡眠文化，推动技术创新与技术转化
，不断通过设计、材料、结构和智能科技创新等实现产品矩阵的迭代升级，为消费者提供优质环保、科学健
康的睡眠产品，真正实现“让床适应人”来提高人们的睡眠质量。
公司目前拥有华南、华东两大数字化智能制造基地以及印尼海外生产基地。已建成以“经销为主，电商
、直供、直营等多种渠道并存”覆盖全球多国的多元化、全渠道销售网络体系。
（二）公司主要产品介绍
1、床垫
床垫是公司的核心产品，亦是决定睡眠质量的重要因素。公司致力于健康睡眠系统的研究，高度重视床
垫新品的研发创新。动态构建消费群体图谱，根据不同客群身体特点、睡眠习惯及睡眠需求，结合基础力学
、人体工程学、睡眠医学等原理与新材料、新技术的应用，进行床垫产品压力分布、舒适度、人体压力自适
应等研究，构建了产品结构平台和核心资源库，开发了多种系列风格，适应不同客群需求的床垫产品，形成
了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，满足消费者“量身定制、全家庭、全生命周期”的健康睡眠产品需求
。
公司与国内外多家权威机构院校深度合作，将人体工程学、睡眠环境学融入睡眠自适应调节算法、睡眠
监测算法、睡眠分期算法等AI智能技术，构建了以智能床垫为核心的智能产品矩阵。公司智能床垫首创Auto
Fit智适应技术，通过睡眠数据采集、处理、分析与决策，实现对用户睡眠状态的实时感知、智能调节及健
康管理，达到有效释压、缩短入睡时长、减少翻身次数的效果，进而提升深睡时长、提高睡眠质量。
2、床架
床架不是简单的床垫载体，是从风格定位、质感表达、视觉美学等多方面营造睡眠场景，更是消费者生
活方式和个性化态度的表达。公司坚持以消费者需求为核心，聚焦产品“舒适性、功能性、美观性”，通过
对现代流行趋势的深刻洞察，推出现代简约、经典尊贵、复古轻奢、意式极简、现代奶油等多种风格床架产
品，最大化满足消费者的个性化需求。结合人体工程学原理，床架通过智能排骨架对床垫的调节，可达到人
体曲线与床垫完美贴合，从而起到舒缓脊椎压力、提升睡眠舒适度的作用，是改善睡眠质量的重要功能产品
。
（三）公司主要经营模式报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
1、采购模式
公司采用“以产定采”的直接采购模式，主要原材料包括面料、海绵、皮料、钢线、乳胶、3D棉。公司
与供应商合作稳定，通过对供应商实行严格的准入与分类、绩效管理、定期复审等，确保资源不断优化；通
过签署购销合作框架协议，与供应商明确采购细节。公司生产计划部门（PMC部）根据销售预测、库存情况
、交货周期等因素制定物料需求计划，采购部根据需求向供应商下达订购单，明确采购的数量、价格、交货
时间等。原材料送达后，质量管理部负责进行检测、验收，物流部负责入库。公司实施精准的小批量多品种
采购策略，仅部分标准件维持一定的备货，其他物料多采用JIT、VMI供货方式，确保及时交付，减少库存，
提高周转效率。
2、生产模式
公司采用“以销定产为主，备货生产为辅”的生产模式。以销定产是指公司获取客户订单后，对众多客
户订单的要求和交货期进行汇集分析后，安排最优生产计划，满足客户定制化需求的同时有效减少备货库存
，降低生产成本和资金占用，公司床垫、床架、沙发等产品从接收订单到生产出库大约需要9-15天。备货生
产是指公司为平衡产销矛盾而提前生产部分常规标准产品的库存生产方式，不仅有利于平衡促销和节假日等
销售旺季带来的产能不足问题，且能有效满足电商平台客户及其他对交付时间有要求的客户需求，保障产品
有效供给。
此外，公司在产能无法覆盖全品类时，采用自主生产为主、外协生产为辅的组合模式。主要围绕床垫、
床架、沙发产品组织自有产能，将资源优先聚焦于核心产品和关键配套产品；而将排骨架、床品、按摩椅等
具有成熟市场的非核心产品交由符合资质的外协厂商生产。外协生产方式主要包括OEM/ODM模式和委托加工
等。
3、销售模式
公司采用以“经销为主，电商、直供、直营等多种模式并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售模式。
（1）经销模式
经销是软体家具行业普遍采用的销售模式。产品终端客户为个人消费者，客户呈现数量多、区域分布广
、单次采购量低等特点，通过经销模式有利于优化公司管理，并充分发挥经销商覆盖面更广和就近服务消费
者的优势，增强市场的开发、渗透及品牌宣传能力。
经销是公司最主要的销售渠道，公司通过招商，引入优质的合作伙伴成为经销商，并与其签订《经销授
权合同》。公司通过《慕思经销商手册》对经销商进行统一管理，每年签订《年度经销授权合同》，约定代
理的品牌、授权销售区域、业绩目标、权利、义务等内容。公司与经销商之间为买断式销售，经销商通过公
司客户关系管理系统（CRM）及经销商基础运营平台（金蝶系统）下达订单，除特批授信客户外，公司采用
“全款下单”的结算模式。经销门店地址由经销商自行选择并经公司确认，按照公司统一的门店装修标准进
行装修；门店人员配置自行决定，但需满足公司对经销门店人员配置的规范要求。经销商门店主要以红星美
凯龙、居然之家等商场的店中店和睡眠体验馆的形式为主。
（2）电商模式
电商渠道包括公司官方旗舰店模式与平台自营店模式两类。公司官方旗舰店模式是指在电商购物平台设
立官方旗舰店向消费者直接销售商品，公司自负盈亏，同时按照一定比例支付平台服务费，主要包括天猫旗
舰店、抖音旗舰店、京东旗舰店、快手旗舰店、拼多多旗舰店等。报告期内官方旗舰店模式实现的主营业务
收入占电商渠道的比例82.20%。平台自营店模式是指经公司许可，京东商城等电商购物平台自行开立的自营
店铺，公司将产品交付给电商平台代销，并定期与平台进行对账确认收入。平台自营店模式下，公司并不面
向终端客户进行销售，而由京东商城等平台负责接收客户订单、产品配送及收款，公司再与其定期对账结算
。
（3）直供模式
直供渠道是公司针对B端重点客户所采取的由公司直接销售的模式，产品具有规模化、标准化、定制化
等特点。公司直供渠道客户群主要为酒店客户、地产客户、企事业单位客户等。
（4）直营模式
直营渠道由公司直接投资设立直营门店，公司派出人员进行管理，通过直营门店将产品销售给终端消费
者，公司自负盈亏。报告期内，公司在北京、上海、东莞、杭州、南京等部分中国内地城市和中国香港、美
国设有直营门店。
4、研发模式
公司设置了研发创新中心，负责协调和统筹公司的产品和技术开发管理工作。每年根据市场趋势、产品
销售分析和公司发展规划，拟定年度新品开发任务及临时性产品研发设计任务。公司建立了以自主研发为主
、联合开发为辅的研发模式，通过产品创新、技术创新、材料创新、管理创新，为客户提供优质的产品和服
务。研发创新中心聚焦研发管理体系建设、研发人才培育和引进、创新激励机制的完善，从而持续提升研发
创新能力引领行业，持续提供有竞争力的创新产品，支持公司“产品驱动”战略的实现。
（四）公司所属行业情况
1、公司所处行业情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于“制造业”之“家具制造业”
，行业代码“C21”；根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属
于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业
，产品主要包括床垫、软床和沙发等产品。
2、公司所处行业发展状况
（1）家具行业情况根据Statista数据，截至2024年全球家具市场收入规模达到近8000亿美元，预计202
5年至2029年期间将增长1260亿美元，于2029年达到约9260亿美元，年均复合增长率约3.72%。尽管近年来全
球家具消费市场面临消费疲软、反倾销政策、关税政策等影响，但全球家具市场仍处于稳步增长阶段，拥有
较大的商业潜力和发展空间。
根据国家统计局数据，2025年1-6月，我国家具类限额以上企业（年主营业务收入2000万元及以上的家
具制造企业）实现商品零售额982亿元，同比增长22.9%。根据海关总署数据，2025年1-6月，我国家具及其
零件出口329亿美元，同比减少6.8%。受益于我国经济的持续稳步增长、居民健康睡眠意识的增强、年轻消
费群体的崛起，以及年轻消费者对生活品质和居住环境要求的不断提高，家居消费将愈发向舒适化、智能化
、个性化、绿色环保等方向发展。未来，随着新技术的不断发展及应用，智能化产品渗透率将不断提高，加
之数字化生产的不断完善等，都将持续推动我国家具行业的发展，从而有利于品牌化、规模化的家具企业不
断发展、壮大。
（2）床垫行业情况根据EuromonitorInternational数据，全球床垫零售市场规模2024年已达649.97亿
美元，预计2029年将达到731.50亿美元。我国目前已成为全球最大的床垫生产及消费国之一，国内床垫生产
总值及消费规模近年来增长较稳定。根据EuromonitorInternational数据，我国床垫零售市场消费规模2024
年为659.00亿元人民币，预计2029年将达到747.09亿元人民币。
目前，我国床垫行业在渗透率和更换频率方面与发达国家相比仍存在一定差距，行业仍有较大的发展空
间。根据CSIL统计，发达国家床垫渗透率为85%，而我国仅为60%。根据红星美凯龙联合16家床垫品牌发布的
《2021床垫新消费趋势报告》，约50%的中国受访者的床垫使用年限超过5年，而约70%的美国家庭平均约3年
更换一次床垫。根据国家统计局数据，2024年我国城镇化率（城镇人口占总人口的比重）为67%，而发达国
家城镇化率普遍在80%-90%；床垫渗透率与城镇化率呈一定正相关性，随着城镇化进程的持续推进，城镇化
率稳步提升，新增住房交易需求以及存量房再装修需求将为床垫市场注入更多增量消费者群体，进一步提升
我国床垫渗透率。
根据EuromonitorInternational《2025年全球消费者趋势报告》，消费者不仅关注寿命的延长，更注重
健康跨度——即在生命各个阶段保持更高的生活质量。报告指出，消费者正在采取更多预防性健康管理措施
，同时对个性化的健康解决方案需求快速增长。企业正在通过AI驱动的健康数据监控、基因分析以及智能设
备，为消费者提供量身定制的健康解决方案。未来，随着我国人口老龄化的加深、居民可支配收入的不断提
升，以及年轻一代对居家产品品质要求的不断提高、对健康睡眠理念的不断认可，结合产业科技及生产技术
的不断创新，床垫行业将向更加智能化、个性化、环保化的方向发展。随着我国智能床垫技术的不断推进，
将有效激发床垫焕新需求，进而有力地提升我国床垫更换频率，推动市场需求的增长。
我国床垫行业正逐步迈入整合发展阶段，随着小微企业的不断出清，行业集中度将不断提高，头部品牌
企业在前沿技术布局转化、产品创新、规模化生产、服务、渠道等多方面均拥有领先优势，有望在产业升级
中起到示范作用，进一步强化马太效应。
（五）公司所处行业的发展机遇
1、城镇化进程加快将推动软体家具行业发展
2025年中央城市工作会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期；城市工作要深刻把握、主
动适应形势变化，转变城市发展理念，更加注重以人为本。城市工作重点任务指出，要着力建设舒适便利的
宜居城市，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造。根据2024年7月28日国务院印发的
《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，我国将在未来5年时间通过实施四大行动：新一轮
农业转移人口市民化行动、潜力地区城镇化水平提升行动、现代化都市圈培育行动、城市更新和安全韧性提
升行动，推动常住人口城镇化率提升至接近70%，进而释放新型城镇化蕴藏的巨大内需潜力。城镇化进程的
加快、房地产发展新模式的推进，将为软体家具行业的发展提供更为广阔的市场空间。
2、居民人均可支配收入的持续提高、年轻消费群体的崛起，为行业的发展提供了良好的发展机遇
随着我国经济的稳健发展，我国居民可支配收入持续增长：根据国家统计局的数据，从2014年到2024年
，中国居民人均可支配收入由20167元上升至41314元，年均复合增长率为7.43%。与此同时，年轻消费群体
的崛起也为我国的消费市场带来了新的机遇：90后已然成为社会消费主力之一，他们拥有稳定的收入，更加
注重生活品质和消费体验；00后逐步走向职场，他们拥有更加前卫的消费观以及日益增强的购买力，注重生
活品质和消费体验的同时更加倾向于民族品牌。软体家具设计风格多样，且兼具实用性、功能性及个性化，
可充分契合年轻消费群体的消费需求，有效促进软体家具行业的发展，为能够依托自身强大的品牌及研发创
新能力快速适应消费者需求变化的民族品牌软体家具企业带来了良好的发展机遇。
3、行业集中度低，头部品牌成长空间大
我国软体家具行业由于起步较晚等原因，呈现“大行业，小公司”的格局，较之发达国家，目前各细分
品类的集中度均较低，根据EuromonitorInternational数据，2024年美国前5大床垫品牌市场份额总和（CR5
）为61.7%，而我国2024年床垫企业CR5仅为21.6%，头部品牌企业成长空间大，有利于行业内品牌化和规模
化的企业依靠自身优势拓宽市场空间，做大做强。
4、居民高质量的睡眠需求，促进睡眠健康产业高速发展
人的一生有三分之一的时间都在床上度过，床垫不仅是居民生活的必需品，还直接影响着居民的精神状
态与身心健康。根据中国睡眠研究会发布的《2025年中国睡眠健康研究白皮书》，1/4人群睡眠不足6小时，
近四成人群存在夜间易醒问题。根据社科院发布的《中国睡眠研究报告（2025）》，约65.91%的被调查者曾
经历睡眠困扰。其中，35～44岁年龄段的被调查者的睡眠困扰率最高，达71.95%。消费者对高品质、个性化
睡眠产品的需求日益增加，对睡眠质量的关注从“能睡”转变为“睡好”，直接推动中国睡眠健康产业快速
发展。报告显示，中国睡眠健康产业市场规模从2016年的2616.3亿元增长到2023年的4955.8亿元，复合增长
率为9.56%，预计到2030年，市场规模或将突破万亿元大关。
5、睡眠优化调节技术日臻完善，助力AI智能床垫高速发展
根据公司联合中国睡眠研究会、艾瑞咨询发布的《2025AI时代健康睡眠白皮书》，52%的中国消费者曾
经购买或使用过智能助眠产品。在睡眠行业不断创新的背景下，随着AI智能调节及监测技术的日臻完善，AI
智能床垫作为一个新品类，将逐渐成为改善国民睡眠的新载体。床垫经历了快速发展和迭代，从最初的“被
动躺平”到现在的“AI科学养生”，从简单的寝具升级为具有多种健康功能的智能产品。随着数据采集分析
精准度提升，AI床垫将从数据监测持续向健康支持和干预方向演进。调研数据显示，近七成消费者表示未来
愿意购买AI智能床垫，其中90后意愿度最高。AI技术加持下的健康睡眠产品将不断提升国民健康睡眠质量，
同时在智慧物联网构建的睡眠场景中，智能床垫成为与智能家居系统互联互通的关键一环，亦将推动智能床
垫市场快速发展。白皮书显示，2024年全球智能床垫市场规模为18亿美元，预计从2025年到2030年将以7%的
复合年增长率稳步扩张。
6、床垫行业向工业化、数字化、品牌化发展，产业链日益成熟
随着技术的不断进步和消费者需求的不断变化，床垫行业将继续经历变革和创新。工业化生产提高了效
率和质量控制水平，数字规模化经营降低了成本，增强了市场竞争力，通过生产设备智能化升级、柔性化生
产能力构建、供应链协同优化、数字化链路服务等多项举措促进智能制造的不断革新和快速迭代。品牌化战
略提升了消费者认知度和忠诚度。产业链的成熟，从原材料供应到成品制造、销售及服务，形成了完整的生
态系统，为床垫行业的持续创新和扩张提供了稳固支撑。
（六）公司所处行业进入壁垒
我国软体家具行业及其细分床垫行业市场化程度较高，行业进入门槛总体不高。但是，对于发展成为品
牌化、规模化的软体家具企业或床垫企业则具有较高的行业壁垒，体现在品牌、渠道、资金、设计研发和数
字智能化等方面。
1、品牌壁垒
软体家具是耐用消费品，品牌力是企业赢得市场的重要因素。品牌认知度上，现有知名品牌拥有较高的
认知度和信任度，新进者需要大量的时间和资金构建品牌形象；品牌忠诚度上，消费者对现有品牌的忠诚会
减少新品牌的市场份额，新品牌想要吸引消费者转换品牌，需要提供显著的差异化或更高性价比的产品；品
牌差异化上，市场竞争激烈，新品牌必须创造独特的品牌定位与差异化策略，这需要深刻的市场洞察和营销
创意。这些是新进者短期内难以跨越的壁垒。
2、渠道壁垒
销售渠道是软体家具企业重要的竞争资源。销售网络方面，建立完善的销售网络对于品牌推广和市场份
额的扩大具有关键作用且需大量的时间和资源，现有品牌已在此方面有较稳定的布局；合作伙伴关系方面，
现有知名品牌已与核心零售商和供应商建立了稳定的合作关系，打破该关系并建立合作对于新进者来说是一
大挑战；电商渠道方面，虽然电商平台为新品牌提供了新的销售途径，但同时也需面对激烈的价格竞争和复
杂的在线市场环境。新进者面临销售渠道建设的挑战，难以在短期内形成有效的销售网络。
3、资金壁垒
软体家具行业是竞争较为充分的行业，标准化程度较高，规模化生产优势明显，因此内部成本控制水平
是企业赢得竞争的关键。企业智能化、柔性化和规模化制造水平，直接影响到产品的生产成本，是稳定的产
品质量和个性化的产品供应的可靠保障，而大额的智能化制造设备及信息系统的投资对行业准入者构成了资
金壁垒。
此外，公司品牌的推广和持续维护以及全面的渠道建设、产品创新，均需要大量的资金支撑，对于新进
入者而言，很难与行业内知名企业抗衡。
4、设计研发壁垒
基于人体工程学与智能技术的设计研发是软体家具行业实现差异化和技术领先的重要手段，直接决定了
一个公司产品的品质、溢价和市场定位。随着消费者需求越来越多元化、差异化，原创设计与研发领先成为
软体家具制造企业发展的重要动力和源泉。因此设计研发能力以及人才、技术储备，是软体家具行业新进入
者的另一重要障碍。
5、数字智能化壁垒
随着科技的飞速发展和消费者需求的不断变化，床垫行业正面临着数字化、智能化的快速转变。因此企
业技术及人才储备情况，将直接决定其在本轮产业升级过程中，是否能够有效角逐出圈，这亦是行业新进入
者的又一重要壁垒。首先是数字化营销壁垒，需要建立数字化引流、门店信息化、供应链及售后服务体系以
提升运营效率。其次是技术应用与数据管理壁垒，床垫生产涉及复杂工艺和大量数据管理，需克服技术集成
、数据整合等专业难题。还有定制化生产与高效交付壁垒，要满足个性化需求并实现规模化生产，在各环节
实现动态联动管理。为提升市场竞争力，床垫企业必须加大研发投入，全面提升数字化智能化运营能力。
（七）公司行业地位
慕思品牌创立至今，一直秉承“让人们睡得更好”的企业使命，致力于人体健康睡眠的研究，专业从事
智慧健康睡眠系统的研发、生产和销售，产品定位中高端。公司凭借强大的研发设计实力、工业4.0智能化
生产水平、严格的品质管理和高品质的配套服务，使公司产品满意度、服务满意度、品牌美誉度不断提升，
并依靠鲜明的品牌辨识度以及全方位、快响应的营销网络将公司产品成功推向市场，跃居国内中高端床垫市
场自主品牌第一的份额。根据尚普咨询2024年5月调研数据，2018-2024年，公司连续六年实现全国高端床垫
销售额第一；根据《品牌观察》杂志社、品牌观察研究院等联合发布的第十八届中国品牌价值500强榜单显
示，“慕思”品牌价值为565.19亿元，连续9年入选中国品牌价值500强企业榜单。
公司是中国家具协会副理事长单位、全国家具标准化技术委员会委员单位、中国睡眠研究会常务理事单
位、中国质量检验协会副会长单位、广东省工业设计协会常务理事单位。截至报告期末，公司共计参与起草
并发布各项技术标准64项，其中，国际标准4项、国家标准24项、行业标准10项、团体标准26项。公司连续
多年被授予“全国家具标准化先进集体”称号。
二、核心竞争力分析
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