经营分析☆ ◇001323 慕思股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
健康睡眠系统的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 25.87亿 98.41 13.18亿 97.82 50.95
其他业务(行业) 4176.15万 1.59 2944.37万 2.18 70.50
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 12.40亿 47.18 7.66亿 56.85 61.76
床架(产品) 7.78亿 29.61 3.72亿 27.61 47.80
其他(产品) 2.11亿 8.03 --- --- ---
沙发(产品) 2.08亿 7.91 --- --- ---
床品(产品) 1.49亿 5.67 --- --- ---
其他业务(产品) 4176.15万 1.59 2944.37万 2.18 70.50
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 25.66亿 97.61 13.27亿 98.51 51.72
境外(地区) 6270.79万 2.39 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 55.16亿 98.88 27.48亿 97.93 49.81
其他业务(行业) 6235.25万 1.12 5795.53万 2.07 92.95
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 25.81亿 46.27 16.09亿 57.34 62.33
床架(产品) 16.66亿 29.87 7.77亿 27.70 46.64
其他(产品) 5.07亿 9.09 --- --- ---
沙发(产品) 4.34亿 7.77 --- --- ---
床品(产品) 3.29亿 5.89 --- --- ---
其他业务(产品) 6235.25万 1.12 5795.53万 2.07 92.95
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 54.82亿 98.27 27.63亿 98.47 50.39
境外(地区) 9652.17万 1.73 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 41.64亿 74.64 20.30亿 72.35 48.75
电商(销售模式) 10.31亿 18.48 5.57亿 19.85 54.03
直供(销售模式) 1.82亿 3.27 --- --- ---
直营(销售模式) 1.48亿 2.65 --- --- ---
其他(销售模式) 5345.10万 0.96 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造业(行业) 23.81亿 99.22 11.99亿 98.60 50.36
其他业务(行业) 1872.44万 0.78 1706.23万 1.40 91.12
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 11.46亿 47.76 7.18亿 59.01 62.62
床架(产品) 7.27亿 30.31 3.35亿 27.56 46.08
其他(产品) 1.93亿 8.05 --- --- ---
沙发(产品) 1.86亿 7.77 --- --- ---
床品(产品) 1.28亿 5.33 --- --- ---
其他业务(产品) 1872.44万 0.78 1706.23万 1.40 91.12
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.57亿 98.25 11.94亿 98.21 50.66
境外(地区) 4201.21万 1.75 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
家具制造行业(行业) 57.57亿 99.05 26.52亿 98.19 46.07
其他业务(行业) 5530.93万 0.95 4890.99万 1.81 88.43
─────────────────────────────────────────────────
床垫(产品) 27.28亿 46.93 16.07亿 59.50 58.92
床架(产品) 17.10亿 29.42 6.80亿 25.17 39.76
其他(产品) 5.19亿 8.93 --- --- ---
沙发(产品) 4.50亿 7.74 --- --- ---
床品(产品) 3.51亿 6.03 --- --- ---
其他业务(产品) 5530.93万 0.95 4890.99万 1.81 88.43
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 57.07亿 98.17 26.53亿 98.22 46.50
境外(地区) 1.06亿 1.83 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 38.91亿 66.93 17.78亿 65.82 45.70
电商(销售模式) 7.98亿 13.73 4.57亿 16.92 57.26
直供(销售模式) 7.81亿 13.44 2.42亿 8.96 30.98
直营(销售模式) 2.98亿 5.12 --- --- ---
其他(销售模式) 4555.96万 0.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.55亿元，占营业收入的9.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 17745.04│ 3.18│
│客户二 │ 13557.28│ 2.43│
│客户三 │ 9481.24│ 1.70│
│客户四 │ 7634.82│ 1.37│
│客户五 │ 7047.13│ 1.26│
│合计 │ 55465.51│ 9.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.14亿元，占总采购额的13.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 7124.49│ 3.07│
│供应商二 │ 6516.06│ 2.81│
│供应商三 │ 6346.94│ 2.73│
│供应商四 │ 6085.13│ 2.62│
│供应商五 │ 5344.86│ 2.30│
│合计 │ 31417.48│ 13.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司业务概述
公司所处行业为软体家具制造业，报告期内公司主营业务与主要产品没有发生重大变化。公司自成立以
来，一直致力于为客户提供中高端健康睡眠产品及服务，是一家集研发、设计、生产、销售、服务于一体的
健康睡眠系统整体解决方案服务商，主要产品包括中高端床垫、床架、沙发、床品和其他产品，其中床垫为
公司核心产品。公司秉承“让人们睡得更好”的企业使命，专注于人体健康睡眠研究，整合全球优质睡眠资
源，打造“量身定制健康睡眠系统”，倡导并传播健康睡眠文化，推动技术创新与技术转化，不断通过设计
、材料、结构和智能科技创新等实现产品矩阵的迭代升级，为消费者提供优质环保、科学健康的睡眠产品，
真正实现让“床适应人”来提高人们的睡眠质量。
公司目前拥有华南、华东两大数字化智能制造基地。已建成以“经销为主，电商、直供、直营等多种渠
道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。
（二）公司主要产品介绍和图示
1、床垫
床垫是公司的核心产品，亦是决定睡眠质量的重要因素。公司致力于健康睡眠系统的研究，高度重视床
垫新品的研发创新。根据不同客群身体特点、睡眠习惯及睡眠需求，结合基础力学、人体工程学、睡眠医学
等原理与新材料、新技术的应用，进行床垫产品压力分布、舒适度、人体压力自适应等研究，构建了产品结
构平台和核心资源库，开发了多种系列风格，适应不同客群需求的床垫产品，形成了完整的中高端及年轻时
尚品牌矩阵，满足消费者“量身定制、全家庭、全生命周期”的健康睡眠产品需求。
公司智能产品与多家权威机构院校合作，将人体工程学、睡眠环境学融入健康睡眠适应调节算法、睡眠
监测算法、睡眠分期算法等AI智能技术，不断升级完善智能产品矩阵。
2、床架
床架不是简单的床垫载体，是从风格定位、质感表达、视觉美学等多方面营造睡眠场景，更是消费者生
活方式和个性化态度的表达。公司坚持以消费者需求为核心，聚焦产品“舒适性、功能性、美观性”，通过
对现代流行趋势的深刻洞察，推出现代简约、经典尊贵、复古轻奢、意式极简等多种风格床架产品，最大化
满足消费者的个性化需求。并结合人体工程学原理，通过智能排骨架对床垫的调节，达到人体曲线与床垫完
美贴合，从而起到舒缓脊椎压力、减少翻身次数、提升睡眠舒适度，进而提高深睡时长的作用，是改善睡眠
质量的重要功能产品。
3、沙发
沙发是家庭客厅生活空间的灵魂，主要分为休闲沙发和功能沙发。公司沙发品类以舒适、健康、人性化
的家居需求为出发点，整合国际知名设计师并结合前沿流行趋势、融合消费者审美及生活方式，以优雅的设
计格调、独具匠心的艺术美学、基于人体工学的舒适结构和高标准的质量要求，满足坐、躺、卧、睡等不同
使用场景需求，为消费者营造充满生命力与高级感的生活空间。公司拥有CALIAITALIA、CALIASOFART卡丽亚
、羡慕三大沙发品牌，其中CALIAITALIA定位原装进口品牌，主推进口奢侈产品；CALIASOFART卡丽亚定位原
装进口中高端合资品牌，主推意式风格设计款产品；慕思·羡慕定位国产中高端原创设计品牌，主推高性价
比及拥有如功能性等独特优势的产品。
4、V6大家居
V6整装大家居系公司的战略新兴业务，以时尚生活方式为核心理念，依托公司床垫、床架、沙发等软体
家具优势，突破行业柜体定制局限，把软体成品与定制产品相结合，实现一体化设计，为消费者提供全场景
、沉浸式的家居体验和一站式的家居配套空间解决方案，创造高颜值、高品质、高舒适度的美好家居生活空
间。公司定制大家居品类现拥有可可小姐、清木·真我、克洛伊等十余项系列产品。
（三）公司主要经营模式
报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。
1、采购模式
公司采用“以产定采”的直接采购模式，主要原材料包括面料、海绵、皮料、钢线、乳胶、3D棉。公司
与供应商合作稳定，通过对供应商实行严格的准入与分类、绩效管理、定期复审等，确保资源不断优化；通
过签署购销合作框架协议，与供应商明确采购细节内容。公司生产计划部门（PMC部）根据销售预测、库存
情况、交货周期等因素制定物料需求计划，采购部根据需求向供应商下达订购单，明确采购的数量、价格、
交货时间等。原材料送达后，质量管理部负责进行检测、验收，物流部负责入库。公司进行精准的小批量多
品种采购，仅部分标准件维持一定的备货，其他物料多采用JIT、VMI供货方式，确保及时交付，减少库存，
提高周转效率。
2、生产模式
公司采用“以销定产为主，备货生产为辅”的生产模式。以销定产是指公司获取客户订单后，对众多客
户订单的要求和交货期进行汇集分析后，安排最优生产计划，满足客户定制化需求的同时有效减少备货库存
，降低生产成本和资金占用，公司床垫、床架、沙发等产品从接收订单到生产出库大约需要9-15天。备货生
产是指公司为平衡产销矛盾而提前生产部分常规标准产品的库存生产方式，不仅利于平衡促销和节假日等销
售旺季带来的产能不足问题，且能有效满足电商平台客户及其他对交付时间有要求的客户需求，保障产品有
效供给。
此外，公司在产能无法兼顾全品类产品的情况下，采用自主生产为主、外协生产为辅的模式。主要围绕
床垫、床架、沙发产品组织自有产能，将资源优先聚焦于核心产品和关键配套产品；而将排骨架、床品、按
摩椅等具有成熟市场的非核心产品交由符合资质的外协厂商生产。外协生产方式主要包括OEM/ODM模式和委
托加工等。
3、销售模式
公司采用以“经销为主，电商、直供、直营等多种模式并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售模式。
（1）经销模式
经销是软体家具行业普遍采用的销售模式。产品终端客户为个人消费者，客户呈现数量多、区域分布广
、单次采购量低等特点，通过经销模式有利于优化公司管理，并充分发挥经销商覆盖面更广和就近服务消费
者的优势，增强市场的开发、渗透及品牌宣传能力。
经销是公司最主要的销售渠道，公司通过招商，引入优质的合作伙伴成为经销商，并与其签订《经销授
权合同》。公司通过《慕思经销商手册》对经销商进行统一管理，每年签订《年度经销授权合同》，约定代
理的品牌、授权销售区域、业绩目标、权利、义务等内容。公司与经销商之间为买断式销售，经销商通过公
司客户关系管理系统（CRM）及经销商基础运营平台（金蝶系统）下达订单，除特批授信客户外，公司采用
“全款下单”的结算模式。经销门店地址由经销商自行选择并经公司确认，按照公司统一的门店装修标准进
行装修；门店人员配置自行决定，但需满足公司对经销门店人员配置的规范要求。经销商门店主要以红星美
凯龙、居然之家等商场的店中店和睡眠体验馆的形式为主。
（2）电商模式
电商渠道包括公司官方旗舰店模式与平台自营店模式两类。公司官方旗舰店模式是指在电商购物平台设
立官方旗舰店向消费者直接销售商品，公司自负盈亏，同时按照一定比例支付平台服务费，主要包括天猫旗
舰店、京东旗舰店、抖音旗舰店、唯品会旗舰店、拼多多旗舰店等。报告期内官方旗舰店模式实现的主营业
务收入占电商渠道的比例在94%左右。平台自营店模式是指经公司许可，京东商城等电商购物平台自行开立
的自营店铺，公司将产品交付给电商平台代销，并定期与平台进行对账确认收入。平台自营店模式下，公司
并不面向终端客户进行销售，而由京东商城等平台负责接收客户订单、产品配送及收款，公司再与其定期对
账结算。
（3）直供模式
直供渠道是公司针对B端重点客户所采取的由公司直接销售的模式，产品具有规模化、标准化、定制化
等特点。公司直供渠道客户群主要为酒店客户、定制家居客户和单位客户等，如锦江集团、万达酒店及度假
村、古井集团、南方航空、招商银行等。
（4）直营模式
直营渠道由公司直接投资设立直营门店，公司派出人员进行管理，通过直营门店将产品销售给终端消费
者，公司自负盈亏。报告期内，公司在广东、北京、辽宁、重庆、福建、山西和中国香港、美国设有直营门
店。
4、研发模式
公司设置了研发创新中心，负责协调和统筹公司的产品和技术开发管理工作。每年根据市场趋势、产品
销售分析和公司发展规划，拟定年度新品开发任务及临时性产品研发设计任务。公司建立了以自主研发为主
、联合开发为辅的研发模式，通过产品创新、技术创新、材料创新、管理创新，为客户提供优质的产品和服
务。研发创新中心聚焦研发管理体系建设、研发人才培育和引进、创新激励机制的完善，从而持续提升研发
创新能力引领行业，持续提供有竞争力的创新产品，支持公司“产品驱动”战略的实现。
基于IPD的管理思想和要求，研发创新中心导入并实施IPD集成产品开发流程，聚焦于用户的需求和价值
，打造“从用户中来，回到用户中去”端到端的研发管理模式和体系。研发全程，通过DCP和TR评审，充分
评估控制产品研发风险，由管理层决策团队（IPMT/IRB）通过门控节点（DCP）控制商业风险，并由技术评
审团队通过门控节点（TR）控制技术风险。
（四）公司所属行业情况
1、公司所处行业情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属于“制造业”之“家具制造业”
，行业代码“C21”；根据国家统计局《中华人民共和国国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司归属
于“制造业”之“家具制造业”之“其他家具制造”，行业代码“C2190”，具体细分行业为软体家具行业
，产品主要包括床垫、软床和沙发等产品。
2、公司所处行业发展状况
（1）全球软体家具行业发展概况
全球软体家具行业的工业化生产始于二十世纪初的欧洲，之后行业经历了快速的发展和演变，逐渐成为
全球家具产业的重要组成部分。进入21世纪，随着软体家具行业技术水平的发展和消费者收入的提高以及需
求的变化，结合全球化推进和国际贸易增加带来的新兴市场对软体家具需求的迅速增长，软体家具行业市场
需求不断扩大，整体保持稳步增长态势。根据CSIL的统计，全球软体家具的消费规模从2014年的643亿美元
增长至2023年的约720亿美元，累计增加11.98%，年复合增长率为1.64%。与此同时，软体家具行业也面临着
一些挑战和变化：一方面，随着环保意识的提高和可持续发展的要求，软体家具制造商需要更加注重环保和
可回收材料的使用；另一方面，随着科技的不断进步，智能家居和互联网+等新兴技术也为软体家具行业带
来了新的发展机遇和挑战。总体来看，全球软体家具行业在经历了一个多世纪的发展后，已经形成了庞大的
产业链和市场规模。未来，随着消费者需求的不断变化和技术的不断创新，行业将继续保持稳健的发展势头
。
（2）全球床垫市场发展概况
全球床垫市场的主要参与者包括IKEA、TempurSealyInternational、SertaSimmonsBedding、SleepNumb
er、HildingAnders、AshleyFurnitureIndustries、慕思、喜临门、梦百合和HookerFurniture等。这些公
司在全球范围内拥有广泛的分销网络和品牌影响力，通过不断创新和满足消费者多样化的需求来保持市场领
先地位。
随着消费者对高质量睡眠的追求以及床垫行业在材料、技术和设计方面的不断创新，全球床垫市场近年
来呈现出稳健的增长态势，环保、智能和高端床垫等细分市场也将迎来巨大的发展机遇。根据CSIL的统计，
2011年至2023年，全球主要国家的床垫市场消费规模由227亿美元增长至300多亿美元，保持平稳增长。根据
Statista的统计，近年来欧洲市场的床垫消费规模总体呈现稳步增长的态势，2021年达到110.20亿美元，预
测2025年或将增长至120.40亿美元。在新兴市场和发展中国家，随着城市化进程的加速和居民收入水平的提
高，床垫需求将呈现出快速增长的态势。展望未来，全球床垫市场将面临更广阔的发展空间和激烈的竞争挑
战，为了保持竞争力并抓住市场机遇，制造商们需要紧跟市场趋势，不断优化和创新产品，同时加强成本控
制和供应链管理。
（3）我国软体家具行业发展概况
我国现代软体家具产业正式起步于二十世纪80年代初，在引进国际先进生产设备及制造技术的基础上，
通过消化吸收、工艺完善并充分发挥劳动力成本及产业链配套优势，逐步承接欧美等发达国家转移出的全球
软体家具产能，并发展成为全球最大的软体家具生产国和消费国，经历了从无到有、从小到大的跨越式发展
。进入二十一世纪，我国软体家具行业迎来了高速发展的黄金时期。国内软体家具企业积极引进国外先进技
术和管理经验，不断提高产品质量和生产效率并丰富产品风格，同时积极拓展国际市场，受益于产品优良的
品质、合理的价格、丰富的品类，产品出口量逐年增长，成为全球软体家具出口大国之一。根据CSIL的统计
，2020年我国软体家具产值占比45%、消费占比28%，均位居全球第一；2010年至2021年间，我国软体家具年
产值从189亿美元增长至360亿美元，年复合增长率为6.03%。受益于我国经济的持续快速增长、居民收入水
平的不断提高、年轻消费群体的崛起，以及年轻消费者对生活品质和居住环境需求的不断提高，家居消费将
愈发向舒适化、智能化、个性化、绿色环保等方向发展。未来，随着新技术的不断发展及应用，智能化产品
渗透率将不断提高，加之数字化生产的不断完善等，都将持续推动软体家具行业的发展，从而有利于品牌化
、规模化的软体家具企业的发展、壮大。
（4）我国床垫市场发展概况
我国目前已成为全球最大的床垫生产及消费国之一，国内床垫生产总值及消费规模近年来均呈持续上升
趋势，根据CSIL统计，从全球市场来看，中国占比近30%。根据前瞻研究院报告显示，2022年我国床垫行业
市场规模已达到752亿元，预计2023-2028年我国床垫行业市场规模年复合增长率为4%，到2028年我国床垫制
造行业市场规模将达到840亿元。根据海关总署出口数据，2015-2023年，我国床垫及类似产品出口额从70.0
2亿美元提升至92.01美元，年复合增长率为3.47%。根据CSIL统计，2020年我国床垫行业消费规模85.40亿美
元，占中国软体家具消费规模的45.43%，床垫在软体家具消费中占有较大份额。
虽然我国床垫行业市场规模较大，但是因行业起步时间较晚、居民收入的增长与城镇化进程推动需要时
间，我国床垫行业集中度、渗透率、更换周期相比于发达国家仍有一定的差距。据FurnitureToday统计，20
20年美国前5大床垫品牌市场份额总和（CR5）为51%，而我国2022年床垫企业CR5仅为21.29%，远低于美国的
行业集中度，主要系国内厂商仍未形成强势品牌，制造商进入门槛低，且渠道以经销模式为主，给予了中小
企业足够的生存空间。根据CSIL统计，发达国家床垫渗透率为85%，而我国仅为60%，仍有较大提高空间。根
据国家统计局数据，2023年我国城镇化率（城镇人口占总人口的比重）为66.16%，发达国家城镇化率普遍在
80%-90%，床垫渗透率与城镇化率呈一定正相关性，随着城镇化率稳步提升，新增住房交易需求以及存量房
再装修需求，将为床垫市场带来更多增量消费者群体。根据红星美凯龙联合16家床垫品牌发布的《2021床垫
新消费趋势报告》，约50%的中国受访者的床垫使用年限超过5年，而约70%的美国家庭平均约3年会更换一次
床垫，对消费者健康睡眠及换新意识的培养仍待提升。
未来，随着中国人口老龄化的加深、居民可支配收入的不断提升，以及年轻一代对居家产品品质要求的
不断提高、对健康睡眠理念的不断认可，结合产业科技及生产技术的不断创新，床垫行业将向更加智能化、
个性化、环保化方向发展。根据中国消费者报社发布的《2022国产中高端床垫消费者满意度调查报告》，近
9成受访者表示会关注床垫的智能功能，其中44.7%的受访者表示，会“特别关注，希望体验到多功能型的床
垫”；“使用更多黑科技、有更多的专利（如材质好、更智能）的床垫”最受消费者关注，占比为58.5%。
结合过往几年经济疲软带来的小微企业的出清，我国床垫行业正迈入整合发展的阶段，行业渗透率将不断提
升，行业集中度亦将不断提高，头部品牌企业在技术、产品、规模化生产、服务、渠道等多方拥有领先优势
，有望在产业升级中起到示范作用，进一步强化马太效应。
（五）公司所处行业的发展机遇
1、城镇化进程加快将推动软体家具行业发展
我国当前处于城镇化的快速发展阶段。国家统计局数据显示，从2013年至2023年，我国常住人口城镇化
率从54.49%提高到66.16%。但与发达国家80%左右的城镇化率相比，我国城镇化水平仍有较大的发展空间。
根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”时期我
国将全面完善新型城镇化战略，提升城镇化发展质量，推进以县城为重要载体的城镇化建设，发展壮大城市
群和都市圈，实施城市更新行动，常住人口城镇化率将继续提高。未来几年，我国将通过加强城镇基础设施
建设增强城镇综合承载能力，深化户籍制度改革，有序推进农业转移人口进城落户，同时，积极推动城市群
和都市圈建设，促进区域经济的协调发展，进而为软体家具行业提供更为广阔的市场空间。
2、居民人均可支配收入的持续提高、年轻消费群体的崛起，为行业的发展提供了良好的发展机遇
随着我国经济的稳健发展，我国居民可支配收入持续增长。根据国家统计局的数据，从2013年到2023年
，中国居民人均可支配收入由18,311元上升至39,218元，年均复合增长率为7.91%；2023年同比增长6.3%，
扣除价格因素后，实际增长约6.1%。与此同时，年轻消费群体的崛起也为我国的消费市场带来了新的机遇。
90后开始成为社会中坚力量之一，他们拥有稳定的收入，更加注重生活品质和消费体验；而00后则逐步走向
职场，他们的消费观念更加前卫，购买力也日益增强，已然成为商业经济中不容忽视的力量。软体家具设计
风格多样，兼具实用性、功能性、设计感及个性化，可充分契合年轻消费群体的消费需求，从而可有效促进
软体家具行业的发展。因此，居民消费能力的提升、消费观念的改变和消费主体的变化，为软体家具行业带
来了更广阔的发展空间，对能够快速适应消费者需求变化的软体家具企业带来了良好的发展机遇。
3、行业集中度与渗透率低，头部品牌成长空间大
我国软体家具行业由于起步较晚等原因，呈现“大行业，小公司”的格局，较之发达国家，目前各细分
品类的集中度、渗透率均较低，根据FurnitureToday统计，2020年美国前5大床垫品牌市场份额总和（CR5）
为51%，而我国2022年床垫企业CR5仅为21.29%，头部品牌企业成长空间大。随着我国居民可支配收入的持续
增长，居民消费持续扩大升级，有利于行业内品牌化和规模化的企业依靠自身优势拓宽市场空间，做大做强
。
4、居民高质量的睡眠需求，促进品牌床垫企业高速发展
人的一生有三分之一的时间都在床上度过，床垫不仅是居民生活的必需品，还直接影响着居民的精神状
态与身心健康。根据世界卫生组织统计，全球睡眠障碍率高达27%，已成为全球第二常见的精神障碍。根据
社科院的《中国睡眠研究报告（2024）》显示，2023年居民睡眠指数为62.61，较2022年降低了5.16，同时
相比2021年和2022年，2023年被调査者在主观睡眠质量、睡眠潜伏期、睡眠紊乱、使用睡眠药物、白天功能
紊乱等方面得分均较高，说明被调查者的主观睡眠质量更差、需要更长时间才能入睡、睡眠紊乱程度更高、
更多地使用睡眠药物、白天功能更受影响。日益普遍的睡眠障碍已成为一种社会现象。健康中国战略中已将
睡眠健康纳入主要行动指标。高质量的睡眠需求催生高质量的睡眠经济，中国虽然起步较晚，但近年来行业
发展进入快速期。据艾媒咨询测算，2016-2023年间，中国睡眠经济整体市场规模已从2,616.3亿元增长至4,
955.8亿元。随着睡眠产品市场渗透率不断提高，产品类型不断增多，中国睡眠经济市场规模将继续保持增
长趋势，2027年或将达到6,586.8亿元。床垫作为改善睡眠质量的重要产品，是睡眠经济的重要组成部分，
发展前景广阔。随着对健康睡眠认知的不断提高，消费者对床垫的要求不再仅仅是“能睡觉”单一标准，而
是转为开始关注“如何睡得更舒服、更健康”，带有睡眠监测、按摩等功能的智能床垫渐受青睐，成为消费
者的新选择。消费者对智能床垫的关注度及接受度都不断提高。根据《2022国产中高端床垫消费者满意度调
查报告》，近九成受访消费者都会关注床垫的智能功能；随着国产床垫品牌持续围绕产品力及品牌建设发力
，国产品牌与国外品牌之间的影响力差距日渐缩小，近5成消费者选择“国产品牌”。行业将迎来健康睡眠
经济的高速发展期，注重产品力、渠道力建设及研发创新的行业头部品牌企业，在健康睡眠经济领域将拥有
绝对的领先优势，可快速提高市场份额。
5、床垫行业正走向工业化、数字化、品牌化的快速发展，产业链日益成熟
随着技术的不断进步和消费者需求的不断变化，床垫行业将继续经历变革和创新。工业化生产提高了效
率和质量控制，数字规模化经营降低了成本，增强了市场竞争力。品牌化战略提升了消费者认知度和忠诚度
。产业链的成熟，从原材料供应到成品制造、销售及服务，形成了完整的生态系统，为床垫行业的持续创新
和扩张提供了稳固支撑。
（六）公司所处行业进入壁垒
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