经营分析☆ ◇001333 光华股份 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
粉末涂料用聚酯树脂产品研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚酯树脂(行业) 8.33亿 97.47 1.11亿 99.85 13.29
其他(行业) 2166.57万 2.53 16.59万 0.15 0.77
─────────────────────────────────────────────────
户外聚酯树脂(产品) 7.48亿 87.54 9616.64万 86.71 12.85
户内聚酯树脂(产品) 8486.12万 9.93 1457.33万 13.14 17.17
其他(产品) 2166.57万 2.53 16.59万 0.15 0.77
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 6.71亿 78.53 7186.42万 64.80 10.71
外销(地区) 1.84亿 21.47 3904.14万 35.20 21.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚酯树脂(行业) 15.78亿 96.50 2.24亿 99.85 14.22
其他(行业) 5716.42万 3.50 34.46万 0.15 0.60
─────────────────────────────────────────────────
户外聚酯树脂(产品) 13.97亿 85.44 1.94亿 86.33 13.89
户内聚酯树脂(产品) 1.81亿 11.07 3040.04万 13.52 16.80
其他(产品) 5716.42万 3.50 34.46万 0.15 0.60
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 13.07亿 79.94 1.59亿 70.70 12.16
外销(地区) 3.28亿 20.06 6587.44万 29.30 20.08
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.47亿 94.59 2.09亿 93.04 13.52
贸易商(销售模式) 8839.92万 5.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚酯树脂(行业) 7.54亿 96.67 1.00亿 98.05 13.29
其他(行业) 2599.32万 3.33 199.36万 1.95 7.67
─────────────────────────────────────────────────
户外聚酯树脂(产品) 6.60亿 84.58 8573.35万 83.83 12.99
户内聚酯树脂(产品) 9431.91万 12.09 1454.39万 14.22 15.42
其他(产品) 2599.32万 3.33 199.36万 1.95 7.67
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 6.27亿 80.41 7354.10万 71.91 11.72
外销(地区) 1.53亿 19.59 2873.00万 28.09 18.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
聚酯树脂(行业) 16.49亿 95.65 2.46亿 99.00 14.92
其他(行业) 7504.87万 4.35 247.52万 1.00 3.30
─────────────────────────────────────────────────
户外聚酯树脂(产品) 14.27亿 82.77 2.09亿 84.10 14.65
户内聚酯树脂(产品) 2.22亿 12.88 3702.89万 14.90 16.68
其他(产品) 7504.87万 4.35 247.52万 1.00 3.30
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 14.06亿 81.56 1.89亿 76.21 13.47
外销(地区) 3.18亿 18.44 5912.51万 23.79 18.60
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 16.39亿 95.09 2.34亿 94.09 14.26
贸易商(销售模式) 8468.99万 4.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.21亿元，占营业收入的19.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 13193.15│ 8.07│
│客户二 │ 6530.55│ 3.99│
│客户三 │ 4338.46│ 2.65│
│客户四 │ 4259.09│ 2.60│
│客户五 │ 3790.47│ 2.32│
│合计 │ 32111.72│ 19.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.41亿元，占总采购额的77.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 46467.96│ 34.52│
│供应商二 │ 26970.47│ 20.03│
│供应商三 │ 15389.03│ 11.43│
│供应商四 │ 11514.69│ 8.55│
│供应商五 │ 3781.24│ 2.81│
│合计 │ 104123.40│ 77.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司专业从事粉末涂料用聚酯树脂产品研发、生产及销售，目前拥有产能21.9万吨。聚酯树脂是一种由
精对苯二甲酸（PTA）等多元酸与新戊二醇（NPG）等多元醇，通过酯化反应、真空缩聚而制得的热固性饱和
聚酯树脂，外形为白色片状透明固体，是生产粉末涂料的主要原材料。粉末涂料是一种环境友好型涂料，与
溶剂型涂料及水性涂料不同，具有高效（Efficiency）、经济（Economy）、性能出色（Excellency）、环
保（Ecology）的优点，是国际上公认的“4E”型涂料品种，已广泛用于建材、一般工业、家电、家具、汽
车、3C产品领域，成为推动相关行业绿色转型的重要力量。近年来，随着国家“生态文明建设”“碳达峰碳
中和”“蓝天、碧水、净土保卫战”等一系列战略的深入推进，相关环保法律法规逐步落地实施，“建设美
丽中国”不断深入人心，绿色发展成为全社会共识。在涂料和涂装行业，“源头替代”工作持续开展，粉末
涂料作为绿色涂料的代表，凭借其低挥发性有机物（VOCs）排放、高效涂装等环保优势，契合绿色发展需求
，迎来新的发展机遇，其应用范围不断拓展，如ACE—工程及农用机械、MDF板式定制家具、新能源（汽车、
光伏、储能）、卷材、集装箱、输水管道等。受这些积极因素的推动，聚酯树脂作为粉末涂料不可或缺的关
键原料，其市场需求持续攀升，展现出广阔的发展前景。据中国化工学会涂料涂装专业委员会初步统计，20
25年我国热固性粉末涂料销量276万吨左右，比上年度增长约4.2%。2026年上半年，粉末涂料行业在“双碳
”目标与环保政策持续深化的背景下，呈现出显著的结构性分化特征。传统应用领域需求趋于平稳，而新能
源、高端装备制造等新兴赛道成为拉动行业增长的核心引擎。整体市场正从规模扩张向价值跃迁转型，下游
行业对涂层的功能性、环保性及全生命周期成本提出了更高要求。
公司的销售模式以直销为主、少量贸易商为辅。定价模式为成本加合理利润，其中原材料成本占比较高
，主要原材料精对苯二甲酸（PTA）、新戊二醇（NPG）等属于石油加工行业的下游产品，其价格走势在一定
程度上会受到原油价格波动及市场供求关系的影响，公司的定价模式可在一定程度上转移原材料价格波动的
风险。
通过多年经营积累，公司拥有专业的技术研发团队，技术创新能力突出，丰富的产品可充分满足粉末涂
料客户差异化需求。公司与阿克苏诺贝尔、千江高新、广东睿智、老虎涂料、佐敦涂料、PPG、旗创新材等
国内外专业粉末涂料生产商建立了长期稳定的合作关系，产品已销往东南亚、欧洲、美洲、非洲等多地。根
据中国化工学会涂料涂装专业委员会统计，公司产品连续多年销量居粉末涂料用聚酯树脂行业前列，公司品
牌及产品在粉末涂料用聚酯树脂市场地位突出。
二、核心竞争力分析
公司依托多年来在聚酯树脂行业的持续研发积累，形成了技术及产品优势、规模及成本优势、服务优势
等核心竞争优势。公司是国内外主要的粉末涂料用聚酯树脂供应商之一，“光华”品牌及产品在粉末涂料用
聚酯树脂市场地位突出。公司拥有粉末涂料用聚酯树脂产能21.9万吨，基于未来整体发展战略规划，公司积
极推进“年产15万吨粉末涂料用聚酯树脂建设项目”，并已设立中国香港、新加坡、泰国全资子公司（孙公
司），规划在海外投资建厂，旨在进一步增强竞争力，提升市场占有率，促进公司新发展。
（一）产品优势在产品种类方面，经过多年的积累，公司拥有200多个聚酯树脂产品型号，可以充分满
足下游粉末涂料生产商对耐候、防腐、装饰等差异化需求，功能化产品优势明显。在产品质量方面，公司已
通过ISO9001:2015质量管理体系认证，建立了符合国际标准的质量管理体系。公司管理层及主要员工拥有多
年专业从事聚酯树脂产品生产管理经验，产品质量稳定，能持续保证产品质量的稳定性，满足客户对产品品
质的严苛要求。
（二）成本控制优势为提升内部管理水平，公司构建了相对完善的ERP业务管理系统，从供应商开发、
原材料采购、生产现场管理、库存管理到产品交付、客户使用信息反馈等方面进行管理控制，确保公司高效
运营。通过精细化管理，公司在采购、生产、销售等各个环节的管理能力及效率不断提高，成本控制能力也
不断增强。公司通过不断优化生产工艺，改进产品配方，在保证产品质量的前提下，通过对原材料的合理选
择与配备，有效控制生产成本。公司持续通过改进和更新生产设备，以更加智能化的设备进行替代，新建项
目的自动化、智能化水平更高，在节省人工成本的同时提高了生产效率，有效保证了企业的利润空间。公司
在生产经营过程中实行扁平化管理，能够做到及时发现问题、解决问题，有效降低损耗率，保质保量地完成
生产任务。
在外部原材料采购方面，公司主要原材料为大宗交易的基础化工原料，具有供应充足、价格波动相对透
明的特点。鉴于此，公司常年对大宗原材料市场价格的变化进行实时监测，依靠多年从业经验形成的对市场
敏锐的观察力和判断力，对原材料价格走势进行预判，并迅速有效地采取应对措施，在保证产品品质的基础
上，尽可能地降低生产运营成本。同时，公司与主要供应商建立了长期稳定的合作关系，在原材料采购当中
尽量争取最优的价格和商业条件，严控采购成本。
（三）技术优势公司拥有专业的技术研发团队，研发能力突出。公司核心技术人员拥有深厚的专业理论
知识和丰富的行业从业经验，对行业的发展和技术创新具有深刻的理解和认识，参与了多项国家标准、行业
标准的制订工作，大多为行业内技术专家。在生产装备及工艺方面，通过多年持续的改进及创新，公司根据
自身的产品特点及工艺标准对生产装备和生产工艺不断优化。公司选用的反应釜容积量大，相比于普通单体
反应釜，可以一次性产出更多的聚酯树脂，并具有传质、传热效率高，能耗低等特点。此外，公司配备的小
试合成装置为全自动电脑控制，可以全面记录合成过程的温度、压力以及搅拌速度等参数，形成的参数可以
直接用于该产品的工业化生产。针对下游粉末涂料市场需求多元化、复杂化等特点，公司坚持以市场需求为
研发导向，不断形成具有市场竞争力的核心技术。目前公司已取得17项发明专利和9项实用新型专利，是生
物基粉末涂料、集装箱涂装涂层质量技术标准等多个行业或团体新标准的主编单位之一。在新技术研发领域
，公司深度契合“漆改粉”行业升级趋势，通过系统筛选新型多元酸单体实现对TMA完全替代的技术，开发
出符合欧盟环保标准的无TMA混合型消光专用聚酯树脂。针对应用终端所处环境较为特殊的实际，如海上风
电设备、跨海大桥护栏等沿海设施，开发出可满足这类场景涂层高耐候、高耐腐蚀要求的石墨烯改性超耐候
聚酯树脂技术。在户外卷材应用领域，通过在低柔韧性的高耐候聚酯树脂配方中添加具有核壳结构的增韧剂
来制备同时满足高耐候和高韧性要求的粉末涂料用聚酯树脂。在砂纹粉末涂料领域，公司通过分子链段柔性
与刚性协同结构设计，开发出专用高韧性聚酯树脂，有效解决了传统砂纹体系纹理可控性与涂膜抗冲击、抗
弯折性能难以兼顾的痛点，在保障砂纹纹理均匀细腻的同时显著提升涂层力学性能，产品可广泛适配家电、
家具等户内涂装，有力助推砂纹粉末涂料关键树脂国产化升级。同时，公司正积极推进集装箱箱内及箱外粉
末涂料专用聚酯树脂的研发，并取得良好进展。
（四）规模优势聚酯树脂行业是典型的技术、资金密集型行业，具有明显的规模经济特征。公司是全球
领先的粉末涂料用聚酯树脂供应商之一，具有较强的规模优势和较高的市场占有率，使得公司具备较强的原
材料采购议价能力及产品销售定价优势。随着新产能不断释放，公司的规模优势进一步强化，市场地位得到
巩固与提高。
（五）客户优势公司在粉末涂料用聚酯树脂行业深耕多年，依托产品技术、服务和品牌等多方面的综合
优势，积累了大量优质客户资源。公司已成为阿克苏诺贝尔、千江高新、广东睿智、老虎涂料、佐敦涂料、
PPG、旗创新材等大型客户的稳定供应商。上述优质客户对原料供应商的选择严格，需要经过长时间、多方
面的考评，但一旦确定则不会轻易改变。同时，这些客户自身业务发展速度较快，抗风险能力强，有利于公
司产品的销售量持续稳定增长。
（六）服务优势针对粉末涂料用聚酯树脂消费群体多品种、多规格、批量不一的特性需求，公司以自建
销售渠道为主，形成了覆盖全国范围的销售、服务网络，培养了一支专业的销售队伍。以直接销售方式为主
进行销售，有利于建立长期、稳定的客户渠道，并通过持续周到的贴身服务，巩固及拓展市场，积极消化新
增产能，实现效益最大化，“光华”品牌得到了市场的广泛认可。另外，公司为客户提供全系列树脂产品的
个性化定制服务，例如为满足欧盟REACH法规和宜家IOS-MAT-0054标准对粉末涂料中有机锡的限制或禁止性
要求，公司全系列产品支持采用环保催化剂生产树脂，产品不含锡元素；再如为满足粉末涂料厂提升涂装效
率，便于适用摩擦枪喷涂的目的，公司全系列产品支持应用于摩擦枪喷涂树脂的定制等。
（七）区位优势公司生产基地位于浙江省海宁市，距离主要原材料供应商或港口较近，原材料通过短途
公路运输即可直接到达公司厂区，有利于最大限度地降低原材料运输成本。销售方面，国内粉末涂料生产商
集中在长三角及珠三角核心区域，国外销售的出口装运港口一般为上海港，公司距离客户群及海运港口较近
，有利于公司节约运输成本并保证交货的及时性。因此，公司具有明显的区位优势。
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