经营分析☆ ◇001387 雪祺电气 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 17.40亿 87.01 2.36亿 84.93 13.57
通用设备制造业(行业) 1.02亿 5.09 722.02万 2.60 7.09
其他业务(行业) 1.01亿 5.05 3075.48万 11.06 30.48
计算机、通信和其他电子设备制造业( 5713.53万 2.86 392.80万 1.41 6.87
行业)
─────────────────────────────────────────────────
冰箱(产品) 16.30亿 81.52 2.23亿 80.24 13.68
商用展示柜及其他(产品) 1.10亿 5.48 1303.16万 4.69 11.88
其他业务(产品) 1.01亿 5.05 3075.48万 11.06 30.48
蒸发器、冷凝器(产品) 7814.96万 3.91 668.95万 2.41 8.56
PCBA(产品) 5713.53万 2.86 392.80万 1.41 6.87
其他主营(产品) 2364.26万 1.18 53.07万 0.19 2.24
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.81亿 54.08 1.06亿 38.22 9.82
境外(地区) 9.18亿 45.92 1.72亿 61.78 18.70
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 8.35亿 93.12 9624.27万 86.94 11.53
其他(行业) 3326.66万 3.71 1261.45万 11.40 37.92
计算机、通信和其他电子设备制造业( 2845.61万 3.17 184.25万 1.66 6.47
行业)
─────────────────────────────────────────────────
冰箱(产品) 7.56亿 84.37 8611.95万 77.80 11.38
商用展示柜及其他(产品) 7842.13万 8.75 1012.32万 9.14 12.91
其他(产品) 3326.66万 3.71 1261.45万 11.40 37.92
PCBA(产品) 2845.61万 3.17 184.25万 1.66 6.47
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.01亿 55.84 4274.28万 38.61 8.54
境外(地区) 3.96亿 44.16 6795.69万 61.39 17.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 18.83亿 96.78 2.25亿 92.00 11.96
其他(行业) 4324.69万 2.22 1584.50万 6.47 36.64
计算机、通信和其他电子设备制造业( 1936.52万 1.00 --- --- ---
行业)
─────────────────────────────────────────────────
冰箱(产品) 17.71亿 90.99 2.11亿 86.03 11.89
商用展示柜及其他(产品) 1.13亿 5.79 1462.60万 5.98 12.99
其他(产品) 4324.69万 2.22 1584.50万 6.47 36.64
PCBA(产品) 1936.52万 1.00 372.61万 1.52 19.24
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 12.15亿 62.47 1.43亿 58.58 11.79
境外(地区) 7.30亿 37.53 1.01亿 41.42 13.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 9.18亿 98.34 1.08亿 95.69 11.81
其他(行业) 1546.67万 1.66 487.38万 4.31 31.51
─────────────────────────────────────────────────
冰箱(产品) 8.30亿 88.92 9479.83万 83.74 11.42
商用展示柜及其他(产品) 8787.50万 9.42 1353.87万 11.96 15.41
其他(产品) 1546.67万 1.66 487.38万 4.31 31.51
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.06亿 64.91 7079.76万 62.54 11.69
境外(地区) 3.27亿 35.09 4241.32万 37.46 12.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.51亿元，占营业收入的52.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 37096.28│ 18.55│
│客户二 │ 29423.13│ 14.71│
│客户三 │ 20049.66│ 10.03│
│客户四 │ 9523.47│ 4.76│
│客户五 │ 9041.11│ 4.52│
│合计 │ 105133.65│ 52.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.25亿元，占总采购额的30.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 13594.69│ 9.64│
│供应商二 │ 8966.80│ 6.36│
│供应商三 │ 8158.54│ 5.79│
│供应商四 │ 6374.11│ 4.52│
│供应商五 │ 5448.30│ 3.86│
│合计 │ 42542.44│ 30.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主营业务
公司主要从事冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务，为国内外品牌商提供容积400L以上的大冰箱
和商用展示柜等产品，根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电气机械
和器材制造业（C38）”下的“家用电力器具制造（C385）”，具体细分行业为“家用制冷电器具制造（C38
51）”。公司具备大型家用冷藏冷冻冰箱、商用展示柜等多类产品的多种型号生产能力。公司依托自主开发
的多项核心技术，积极开拓业务领域，目前公司已形成产能超过100万台的四条高自动化生产线。
公司自成立以来坚持自主研发，凭借优秀的产品设计开发能力和严格的产品质量管控水平，历经多年的
行业积累，公司已成为家用冰箱制造领域内知名的ODM供应商。经过多年经营拓展和业务布局，公司建立了
辐射海内外的市场格局，客户群体包括海信集团、美的集团、伊莱克斯、BSH、美菱集团、太古集团、中粮
集团、TCL、LIPPERT、小米集团等全球知名企业和家电品牌商，公司与行业龙头客户建立了长期稳定的合作
关系，公司产品销售区域涵盖中国、美国、澳大利亚、加拿大、印度尼西亚、哥伦比亚、南非、俄罗斯、西
班牙、阿联酋等全球各大洲的100多个国家和地区。
2024年7月，公司通过非同一控制下企业合并新增控股子公司无量智能，无量智能成立于2017年10月，
是一家研发、生产、销售电子智能控制器的高新技术企业，主要提供PCBA电路板加工制造、电子零部件配套
、控制器软硬件设计开发等服务，根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），无量智能所处行
业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业代码为C39。其产品应用于智能家电、工业控制、新能源储
能及充电桩、汽车电子等领域。目前投产的SMT和DIP生产线共17条，具备PCBA柔性化制造及快速交付的能力
。公司目前拥有有效专利12项，软件著作权27项，是高新技术企业、安徽省专精特新中小企业。
2025年8月，公司通过非同一控制下企业合并新增控股子公司盛邦电器。盛邦电器成立于2014年12月，
主要从事制冷件、管路件、金属结构件等家用电器专用配件及模具的研发、生产和销售，产品应用于冰箱、
洗衣机、空调等家用电器领域，以及展示柜、橱柜、饮料柜、制冰机等轻商领域，根据《国民经济行业分类
与代码》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“通用设备制造业（C34）”下的“通用零部件制造（C348）
”，具体细分行业为“其他通用零部件制造（C3489）”。凭借多年的技术积累和产品创新，盛邦电器拥有
了稳定的优质客户群，如美的集团、澳柯玛、海尔智家、TCL、长虹美菱、惠而浦、康盛股份等企业，多次
荣获主机厂颁发的创新引领奖、优秀品质奖、战略合作奖以及优秀供应商、铁杆供应商等荣誉称号，是高新
技术企业、安徽省专精特新中小企业。
公司始终聚焦主业经营，收购无量智能和盛邦电器是公司在产业上下游发展的重要布局，同时，公司正
在积极拓展海外市场，推进“电子科技园及高端智能家居”项目的建设，以期为公司业务增长带来新助力。
（二）主要产品公司主要产品包括冰箱、商用展示柜、PCBA、通用零部件等。
1、冰箱
公司从成立伊始就定位于大冰箱这一产品品类，目前公司冰箱产品容积段涵盖400L以上，产品品类包括
对开门、对开三门、十字四门、法式三门、法式四门、法式五门、美式对开等，不同宽度、深度尺寸搭配形
成基本型箱体，同时拥有多个功能配置如对开门全自动制冰机系统、全系产品冷藏式饮水机、可控可变温区
间室以及对开三门酒柜间室等，可选配各种颜色的钢板门、玻璃门外壳，把手形式包括长直把手、暗把手、
魔方把手等多种样式，能效等级1级、2级多种选择。
（三）经营模式
报告期内，公司的经营模式未发生重大变化，核心为“以研发设计为核心，以精益制造为基础”的ODM
模式。
1、销售模式
公司主要采用“需求导向+技术驱动”的销售策略，直接面向国内外品牌客户。以自主研发设计为基础
，结合客户订单要求进行设计、研发和生产的全流程服务，最终以客户品牌实现销售。这种模式使公司能够
为客户提供优质服务，同时深入了解客户及消费者需求，把握产品研发方向。
公司销售区域包括境内与境外。公司主要通过客户中心团队进行产品销售，公司下设ODM部（境内销售
）和海外销售部。ODM部（境内销售）主要针对境内大客户，由各销售经理对接；而海外销售部则针对海外
市场划分了五大区域，分别为北美大区、拉美大区、欧洲大区、亚太片区和中东非片区，按照不同区域进行
业务开发和拓展。
2、生产模式
公司采用ODM生产模式，以销定产，拥有高度柔性化的智能制造生产线，能够快速响应不同客户多品类
、批量化的定制生产需求。公司主要采用以订单驱动的自主生产模式，销售部门接收到客户订单后，首先由
多部门进行技术准备和评审，之后交由制造中心进行计划预排。采购、品质、生产等部门对预排计划进行修
订及反馈，最终形成次月的定稿主计划。通过制造中心总体监督与协调各业务部门、生产部门完成技术评审
、计划制定与生产实施，以确保产品及时交付。同时，对部分非核心工序（如注塑、钣金加工等）采用委托
加工方式，由外部厂商完成，公司支付加工费并进行后续加工。委托加工规模较小，不涉及核心环节，不影
响公司资产、技术及业务的完整性。
3、采购模式
公司采购主要为原材料及能源采购，采购模式为自主采购。公司直接向原材料、零部件生产商或贸易商
进行采购，主要涉及压缩机、异氰酸酯、组合聚醚、板材等主要原材料和零部件。
公司拥有完整的供应商准入体系，从原材料和零部件质量、价格、交货速度和供应稳定性等方面综合对
供应商进行考核，并对相关供应商履行资料评审、现场审核等程序，公司对合格供方目录内的供应商进行考
核评分，要求不满足审核标准的供应商进行整改或淘汰。
采购部根据月度生产计划，综合考虑公司现有物料库存水平、物料采购周期等因素确定采购需求，下达
采购订单。原材料和零部件到货后需通过公司品质部质量检验，验收不合格则向供应商提出退换货要求，验
收合格后进入生产环节。
4、研发模式
公司是国家高新技术企业，有良好的产品自主研发和设计能力，是业内知名的大冰箱ODM供应商。公司
坚持以客户及终端消费者需求为驱动、以技术创新为引领的模式。一方面，持续跟踪并深度分析客户与终端
消费者需求，通过市场调研、可行性论证及竞品分析等方式开展充分研判，保障产品开发精准契合市场、实
现商业成功；另一方面，持续推进新产品研发，强化技术创新必要性论证，明确未来产品创新方向，确保公
司产品储备充足且具备前瞻性布局。公司设有技术中心，负责推进新产品全流程的技术管理工作。根据公司
业务及管理需要，技术中心下设新产品开发部、产品拓展开发部、性能开发与检测部、电控电装开发部、出
口产品开发部、特种产品开发部、技术支持与管理部，各部门承担产品开发不同职责及市场定位，为公司技
术创新提供保障。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，世界经济多重压力交织，但脆弱中仍显现韧性，国际货币基金组织2025年10月发布《世界经济
展望报告》预计，2025年世界经济将增长3.2%，较2025年7月预测值上调0.2个百分点，报告认为贸易政策不
确定性较高、地缘政治紧张局势升级、财政脆弱性加剧等构成世界经济发展风险。在此背景下，面对内外部
复杂情况，中国经济稳步发展，根据国家统计局发布的数据，2025年，全年国内生产总值首次突破140万亿
元，达140.19万亿元，同比增长5.0%。其中，第二产业增加值499653亿元，增长4.5%。
（一）家电行业发展情况
家用电器行业是中国先进制造的重要代表行业，尤其在智能家电、绿色制造、数字化生产领域，已成为
传统制造业升级的标杆。
1、行业发展态势
中国家电行业的生产规模已稳居世界首位，并建立了涵盖生产、经营、研发、设计与人才培养等环节的
完整工业体系，完备的体系不仅为家电产品的稳定供应提供了坚实保障，更为行业的持续创新与升级奠定了
坚实基础。家电市场涵盖了丰富多样的品类，包括冰箱、洗衣机、空调、集成灶、热水器、彩电、洗碗机、
微波炉、净水器、电风扇等。从不同品类的发展趋势来看，呈现出明显的分化态势。其中，空调、冰箱、洗
衣机以及厨房大家电等传统品类，由于普及率相对较高，市场增长趋于稳定。目前，冰箱行业的品牌商市场
集中度较高，美的、海尔、海信等龙头企业占据国内市场主导地位，这些企业通过不断的产品创新、性能提
升、渠道深化和品牌塑造，构筑起深厚的竞争壁垒，此外，产品多元化趋势明显，头部品牌商积极拓展产品
线，从单一产品向全品类家电产品发展，部分企业已实现从传统家电向智能家居生态系统的转型。同时，随
着互联网的普及和消费者需求的多样化，很多新兴品牌凭借其独特的商业模式和创新的产品设计，迅速崛起
。这些品牌以年轻人为主要消费群体，注重产品的智能化、个性化和时尚化。
2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，实施设备更新、消费品
以旧换新、回收循环、标准提升四大行动，明确家电以旧换新为重点，鼓励绿色智能、节能产品。2024年8
月，商务部、发改委、财政部、市场监管总局四部门印发《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》进一
步明确补贴范围、补贴标准等。2025年1月，商务部、发改委、财政部、市场监管总局印发《关于做好2025
年家电以旧换新工作的通知》进一步扩大家电补贴的范围，2025年12月，国家发改委、财政部印发《关于20
26年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，延续了国补的政策。以旧换新政策自实施以来，
对刺激国内家电消费、推动中国家电产业升级与高质量发展、优化消费结构及释放存量需求有重要意义。
中国家电出口经过多年辛勤耕耘与发展，已进入规模稳增、结构升级、市场多元、品牌出海的高质量发
展阶段，2025年受全球需求与贸易壁垒影响短期承压，但是分市场来看，传统欧美市场需求分化，对美出口
受阻明显，但对欧盟出口占比稳步提升，而“一带一路”沿线国家、东南亚、中东及拉美成为新的增长极。
从传统的制造输出向品牌、高附加值产品输出，智能化、绿色化产品占比提升，家电龙头公司通过海外并购
与自建基地，深化全球供应链布局。
2、智能化及场景融合
智能化的发展正在推动各行各业的智能化重塑，对于家电行业而言，家电行业正经历从“单一智能”向
“主动智能”的深刻变革，智能化赋能与场景化延伸成为核心驱动力。大模型技术的引入使家电具备了强大
的感知、决策与交互能力。传统家电仅能执行预设指令，而新一代家电产品逐渐能通过多模态交互（语音、
视觉、手势）精准理解用户意图，同时进行智能化管理。例如，冰箱实现食材智能识别与健康管理，空调可
自动识别人体位置与环境状态并调节风感，洗衣机通过智能化感知判定衣物材质与污渍程度优化洗护程序，
清洁电器则具备更精准的避障与自主规划能力。智能化不仅提升了产品的智能化水平与使用效率，还显著增
强节能、健康、安全等核心功能，有效契合绿色消费与品质生活需求。这种从“被动响应”到“主动服务”
的跨越，极大提升了用户体验的个性化与便捷性。
在场景融合方面，家电产品正打破单品孤岛，构建全屋智能生态，并融入人群特性、家装风格、居民个
性化特点。通过物联网技术，家电不再孤立存在，而是融入“回家、观影、睡眠、健康”等具体生活场景。
例如，“回家模式”可联动灯光、窗帘、空调及音响，一键营造舒适氛围；“健康场景”则整合了空气净化
器、净水器与健康监测设备，形成健康管理闭环，同时推进相关适老化产品的研究与生产。此外，家电服务
边界也在拓展，从硬件销售延伸至内容服务、能源管理及售后运维，构建了“硬件+软件+服务”的新商业模
式。
智能化与场景化的深度融合，不仅重塑了产品形态，更推动了家电行业向智慧生活解决方案提供商转型
，开启了万物互联时代的新增长极。
3、冰箱行业情况
根据奥维云网相关数据，2025年国内冰洗市场整体规模达2489.6亿元，处于近十年高位水平，同比2024
年有所下滑。其中2025年，冰箱产业零售额达1271亿元，较上年同比下降11.5%。出口方面，受贸易摩擦等
因素的影响，2025年整体承压，根据海关总署的数据，2025年全年家用电器出口445295万台，同比下降0.6%
，出口金额为6888.48亿元，同比下降3.3%。细分类型中冰箱出口为8165万台，同比增长1.7%，出口金额为7
34.2亿元，同比增长2.5%，增速较2024年放缓但保持正增长。
不同价格段的产品呈现不同发展趋势，根据奥维云网数据，高端市场以技术壁垒稳固基本盘，中端市场
受性价比诉求挤压承压明显，而低端入门级产品则已逼近盈利红线。从嵌入式的角度来看，2025年，在大盘
疲软的当下，平嵌冰箱产品渗透率持续上行。从门体结构维度来看，“十字四门、法式多门”产品稳居市场
主流地位，线上渠道占比超60%，线下渠道占比更是接近80%，成为冰箱品类的价值中枢核心载体。与此同时
，F+、意式三门、六门等特色门体类型具备较高关注价值，其销售规模呈现波动上升的发展态势，正逐步打
开细分市场的增长空间。从容积段发展趋势来看，冰箱产品已高度聚焦501-550L容积段，且呈现持续集中的
态势，501-550L容积段线下零售额占比达48.55%、线上零售额占比达40.9%。与此同时，2023-2025年，我国
冰箱品类的智能化产品渗透率正在快速攀升,其中线下渠道表现得更为明显。
（二）商用展示柜行业
商用展示柜是一种广泛应用于传统商超、便利店、酒店宾馆、商务餐厅等多个商业应用场景的冷藏或冷
冻设备。
1、行业发展态势
过去十余年，伴随全球餐饮零售业的扩张、城市化进程加速及居民消费升级等因素，轻型商用制冷设备
行业经历了爆发式增长，连锁便利店、生鲜超市等新型零售模式的扩张推动了冷柜应用场景从大型商超向中
小型终端延伸。国家颁布《“十四五”冷链物流发展规划》《关于做好2024年国家骨干冷链物流基地建设工
作的通知》等政策文件，推动了中国轻型商用制冷设备的发展，根据产业在线发布的《2025年中国轻型商用
制冷设备行业年度研究报告》，2016年至2025年，中国轻型商用制冷设备销售量从967万台增长至1800万台
，销售额从203亿元增至360亿元。从市场结构上看，当前仍以内销为主导，头部企业市场集中度高，同时伴
随细分市场的分化发展。
2、未来发展态势
根据产业在线数据，2025年中国轻型商用制冷设备市场实现量额双增，销售量1800万台，同比增长3.0%
，展现出行业基础需求的韧性；销售额为360亿元，同比增长2.2%。从细分产品来看，2025年市场呈现明显
的结构性增长特征，其中远置式制冷陈列柜、饮料冷藏柜、自动售货机及车载冰箱四大品类实现正向增长，
且同比增幅均超10%，成为拉动行业增长的核心动力；其余细分产品市场表现不及上年，行业需求分化进一
步加剧，部分传统品类面临市场竞争加剧、二手设备流通等多重挑战。
随着能效标准的升级，高效节能产品正成为市场主流，同时下沉市场及细分市场需求，如三四线城市的
需求、医疗冷链、预制菜、智能冷餐柜等的发展也将推动轻型商用制冷设备后续的发展。新兴市场，如东南
亚地区的零售变革及消费升级等因素，也将带来新的增长机遇，有望打破以内销为主导的行业格局。
（三）电子制造服务行业
电子制造服务（EMS，ElectronicsManufacturingServices）是指为品牌客户提供的包括产品设计、研
发、零部件组装、生产制造、原材料的采购与管理、测试电子元件以及印制电路板加工等一系列服务，通常
围绕PCB产业展开，PCBA制造服务为电子制造服务主要组成部分之一。
EMS业务模式是全球电子制造业目前最盛行的业务模式之一，是全球电子产业链专业化分工的结果，其
产生和发展得益于全球电子产品制造外包业务的推动，经历多年发展，已经从劳动密集型外包，逐步演变为
技术密集型、资本密集型，并向智能、高端化升级。EMS行业的发展主要来源于下游电子产品市场，近年来
，以消费电子、汽车电子、医疗电子、航空航天、工业控制等为代表的细分电子产品市场快速发展，创新技
术层出不穷，为EMS行业带来了巨大的市场需求。根据FortuneBusinessInsights相关研报：“2025年全球电
子制造服务市场规模为6481.1亿美元，并有望从2026年6898.6亿美元增长至2034年的11926.8亿美元，2026-
2034年复合年增长率为7.1%。”
受优质丰富的劳动力资源、完善的产业链配套及前景巨大的消费市场吸引，中国已成为亚太地区乃至全
球重要的EMS生产基地。《“十四五”智能制造发展规划》《高端智能装备再制造行动方案》等政策落地推
动了国内EMS企业快速发展，进一步提升国内EMS企业的制造服务能力，使EMS企业在国际市场上占据了越来
越多的市场份额。2025年8月，工业和信息化部和市场监督管理总局颁布《电子信息制造业2025—2026年稳
增长行动方案》，将“规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右”等作为主要
目标，旨在推动产业转型升级，深化构建高质量供给体系，同时扩大消费场景、培育新业态等，为EMS企业
的发展明确了方向。2025年EMS发展速度和质量可圈可点，2026年2月，工信部发布《2025年电子信息制造业
运行情况》相关数据：“2025年，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，增速分别比同期工业、
高技术制造业高4.7个和1.2个百分点。”
PCBA制造服务是电子制造服务（EMS）的核心组成环节，亦是电子设备制造领域的核心工序载体，处于
电子信息全产业链的中游位置。其上游衔接PCB裸板、半导体芯片及电子元器件产业，下游对接各类终端电
子产品制造环节，产品制造精度与品控水平直接决定了整个电子控制系统的运行稳定性与长期可靠性，行业
核心需求主要源自下游家电、工业控制等领域终端厂商的配套采购与制造外包需求，对终端产品的核心性能
、安全可靠性与智能化升级水平起着决定性作用。随着物联网、智能家居、新能源汽车、商用冷链等下游产
业的快速发展，叠加全球电子产业链专业化分工深化、供应链本土化替代进程持续推进，PCBA行业及相关高
端化产品将迎来持续增长期。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力保持稳定，始终围绕主业，聚焦提升产业链上下游协同发展开展业务。自成
立以来，公司始终锚定“研发引领、品质立身、精益制造、客户为本”的发展理念，持续深耕大容积冰箱OD
M主赛道，同时，收购无量智能与盛邦电器，完成了在产业上下游的重要布局，在技术研发、生产制造、人
才团队、产品布局、客户资源、质量管控六大维度构建了深厚的核心壁垒，可精准匹配终端市场多元化、升
级化的消费需求，具体如下：
（一）研发技术优势
公司始终将研发能力视为发展的核心驱动力，坚持自主研发与技术创新，已建立一支经验丰富、技术实
力雄厚的专业研发团队，并形成高效灵活的研发管理机制，显著缩短新产品从立项到量产的周期。截至报告
期末，公司及子公司共拥有403项专利，包括发明专利20项、实用新型专利250项和外观设计专利133项，涵
盖箱体发泡、风道系统、结构件安装、嵌入式冰箱等多个技术领域，完备的自主知识产权体系，为产品持续
创新与品质提升奠定了坚实技术基础，为公司持续技术迭代、适应市场化需求筑牢了坚实根基。公司被认定
为国家高新技术企业、安徽省专精特新企业，子公司无量智能与盛邦电器均为高新技术企业。
（二）智能制造与柔性生产能力
公司具备规模化与柔性化并举的制造优势，拥有约12.4万平方米生产厂房和四条高度自动化生产线，年
产能超过100万台。先后引进国际先进制造与检测设备，公司可满足不同系列的高档、中档、普通型对开门
、多门等超大超宽冰箱的生产和质量要求。同时，公司针对ODM模式下客户数量众多，不同客户对产品功能
、结构、尺寸、外观需求各不相同，订单差异性较大以及所需要生产的产品种类繁多的情况，构建了高效的
柔性化生产体系，能够同时实现大批量标准化产品与多品种小批量定制化订单的混合生产，显著提升客户响
应速度与生产效率。
（三）稳定高效的核心团队
公司在产品研发、生产制造、品质管控、市场拓展等全业务链条，搭建了一支深耕家电行业多年的专业
化人才梯队。公司核心高管团队平均从业年限超20年，具备深厚的行业技术积淀、丰富的企业管理经验与敏
锐的市场趋势洞察力，核心业务骨干平均从业年限15年以上，形成了与公司长期共同成长的核心人才班底。
公司注重人才梯队建设与研发团队培养，建立公平、团结、高效的组织机制，为企业持续创新和稳健经营提
供可靠人才保障。为进一步健全长效激励约束机制，充分激发核心团队经营活力，公司于2025年向119位董
事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干员工授予了限制性股票，有效绑定了核心团队与公司长期发展
利益，持续提升经营管理效率，推动公司内在价值与长期盈利能力稳步提升。
（四）产品与市场定位优势
公司精准锚定400L以上大容积冰箱ODM细分赛道，长期聚焦大容积冰箱的研发与制造，以行业领先的内
控标准筑牢产品品质根基。通过深耕嵌入式冰箱等高端细分市场，已构建涵盖五个箱体宽度、九个箱体深度
、四个门体厚度的产品平台，组合八个产品结构类型打造了七十二款基准型号及数百个产品型号，能够为传
统品牌、互联网品牌及厨电企业等多元品牌客户群体提供综合、高标准的产品生产方案。公司紧跟全球家电
市场消费升级趋势，开展前瞻性技术研发与产品布局，打造了品类齐全、梯度完善的产品矩阵，可充分满足
不同客户的差异化定制需求，全面适配智能家居、全屋物联、嵌入式安装、个性化定制等多元化消费场景，
品质获市场广泛认可。2025年，公司嵌入式十字与法式多门系列冰箱和嵌入式酒悦鲜享组合冰箱斩获IF设计
奖，体现了公司产品已具备高水平的工业设计与研发创新能力。
（五）优质客户资源与深度合作
公司深耕冰箱ODM制造多年，凭借对冰箱行业现状及未来需求的深入理解，与海信集团、美的集团、伊
莱克斯、BSH、美菱集团、太古集团、中粮集团、TCL、LIPPERT、小米集团等国内外知名品牌建立了长期稳
定的合作关系。大型品牌商严格的客户准入机制与审核体系一方面推动公司持续提升技术水平和产品质量，
另一方面也构筑了稳定的订单渠道与合作门槛，强化了客户黏性与业务可持续性。
（六）全面质量管理体系
自成立以来，公司始终将产品品质作为企业立身之本，建立了全链路、高标准的企业质量管理体系与内
控标准，搭建了覆盖供应商准入及考核、采购、进货检验、小试、生产、品控、出厂检验等全经营环节的质
量控制程序，实现了产品全生命周期的品质闭环管理。凭借严苛的质量管控体系与稳定的产品品质，公司及
核心产品已通过境内外多项权威认证，其中境内认证包括GB/T19001-2016、ISO9001:2015等质量管理、环境
管理、健康安全管理体系认证、CRAA认证、CCC认证、RoHS认证等；境外体系认证包括FCCA认证、GMP认证、
KC认证、IRAM认证等；国际产品安全认证涵盖CSA认证、UL认证、NSF认证等，完备的认证体系为公司深耕国
内市场、拓展全球业务提供了强有力的资质支撑。
●未来展望:
（一）公司的发展战略
公司自成立以来，始终致力于为下游品牌商提供容积400L以上的大冰箱和商用展示柜等产品。凭借严格
的质量控制体系、先进的核心技术和优秀的产品设计理念，公司紧跟市场潮流，持续开拓国内外市场，已成
为大冰箱ODM制造领域的知名企业。公司始终立足于主业发展，在以“大容积冰箱+商用冷链”为主轴的同时
，正加速向产业上游及全球市场延伸，形成垂直一体化、国际化的新格局。2024年公司新增控股子公司无量
智能，其主要提供PCBA加工制造、电子零部件配套、控制器软硬件设计开发等服务，覆盖智能家电、工业控
制、储能、充电桩、汽车电子等领域，已投产17条SMT/DIP产线。2025年公司新增控股子公司盛邦电器，其
主要提供蒸发器、冷凝器等家用电器及配套件产品与服务，产品应用于家电及轻商领域。公司两次收购旨在
推动产业链上游延伸拓展，发挥协同效应，实现上下游的联动，提升公司核心竞争力。同时，近年来公司积
极拓展海外市场，加快全球化布局，境外业务收入逐年稳步增长，通过“主业做强+上游协同+国际化布局”
，公司不断开拓市场、强化自身市场竞争能力。
未来，公司将继续聚焦于大容积冰箱与商用展示柜的研发与迭代。面对行业多元的应用场景与差异化的
产品需求，公司将加大研发投入，为下游客户量身定制专属冰箱解决方案，不断推进产品的“智能化、创新
化、个性化”研发，满足客户的多元化需求。
为此，公司将加速推进募集资金项目建设、生产线优化升级及产业链布局等工作，不断完善生产体系。
同时，通过对嵌入式冰箱技术的持续研发，不断拓展厨电品牌客户，为客户提供更有针对性的智能化家电解
决方案，提升核心研发能力、壮大研发团队、改善研发条件，保持技术竞争优势。此外，公司还将抓住出海
机遇，通过多种方式进一步开拓国际市场，完善国际化销售网络，不断推进海外销售的进一步增长。
（二）经营计划
1、技术研发与产品拓展计划
公司将对未来冰箱产品性能升级进行持续的技术研发，对公司现有研发平台进行整体升级，不断丰富、
拓展产品品类；另外，公司将持续加强对全屋定制冰箱嵌入式技术的开发、推广工作，为公司未来发展提供
新的增长点。
2、生产制造与市场开发计划
公司将加强对制造体系的优化，推进柔性化产线建设，持续扩充产能，同时满足海外市场与厨电品牌客
户的开发要求。另外，公司将进一步完善平台化、模块化市场开发体系，针对主机厂商的ODM、厨电市场的
定制化与海外市场的不同需求采取独立的模块化管理模式，在稳定ODM市场与海外市场销售队伍的基础上，
组建更为专业的厨电冰箱营销队伍。同时，公司将进一步加强质量管理，保持高质量、及时与稳定的产品交
付，提升公司的竞争优势。
3、人力资源与团队建设计划
公司将进一步优化人才队伍结构，坚持内部培养和外部引进两种人才队伍建设模式。加强公司及下属单
位人力资源管理制度建设，为员工搭建发挥个人价值的平台，优化晋升和薪酬福利体系，创造良好的工作环
境和团队氛围，实现员工与企业共同发展。公司将继续引进行业内技术专家，并设立优秀员工奖、突出贡献
奖等奖项提高对人才的激励程度。另外，公司还将持续加强对员工的知识技能、组织管理能力、安全环保等
方面的培训，提升员工的工作能力和综合素质，提高公司的生产经营和管理效率。
4、推进募投项目的顺利实施
公司“年产100万台嵌入式冰箱等冰箱产品项目”、“研发中心建设项目”已经结项，现正在全力推进
“电子科技园及高端智能家居工业园项目”建设，公司将在保证和提升产品质量的基础上，结合市场和客户
需求情况，稳健推动募集资金运用项目的建设进度，力争项目早日投产、早日实现经济效益。公司将充分发
挥在技术、经验、人才和经营管理方面的优势，满足公司业务持续增长的需要，提升新产品、新工艺的市场
占有率和影响力，为客户提供高品质的产品和服务。
（三）可能面对的风险
1、客户相对集中的风险
公司主营业务中前五名客户合计收入占比较大。虽然报告期内公司整体上保持了主要客户的稳定，并拓
展了一批新客户，但如果未来公司与主要客户的合作出现不利变化、主要客户的产品拓展计划不及预期，主
要客户所在行业竞争加剧、宏观经济波动和产品更新换代等原因引起公司主要客户市场份额下降，将导致相
关客户减少对公司产品的采购，公司的销售收入和盈利能力将受到不利影响。
风险管理措施：公司主要客户均为行业内知名企业，该类客户具有较高的知名度与信誉度，与其合作需
要通过严格的考核与筛选，一旦建立合作，客户粘性通常较好。公司在维护客户关系的同时，将进一步提升
产品质量、提高产品技术含量和服务水平，以保持主要客户的稳定性。公司还将大力开拓新市场、新客户，
以降低大客户可能出现变动带来的风险。
2、原材料价格波动的风险
公司营业成本中原材料占比较大，原材料价格主要受宏观经济、市场供求关系等因素影响而变动，若未
来因宏观经济变化等因素导致原材料采购价格大幅上涨，公司的主营业务成本会随之上升，进而影响公司的
利润水平。
风险管理措施：面对短期原材料价格波动，对于钢材、发泡料等大宗商品，公司将根据市场行情以及库
存情况提前采购，或通过预订方式来锁定价格；对于压缩机等核心零部件，公司将通过加强与供应商的长期
合作，争取稳定的、合理的价格条件，降低其价格波动对公司的影响，同时，根据原材料价格变动情况，积
极与客户协商调整产品价格。面对长期原材料价格波动，公司通过扩大业务规模、提高市场占有率、改善产
品结构、优化生产工艺等综合措施实现可持续性降本增效，增强消化此类风险的能力。
3、汇率波动的风险
公司主营业务收入中，境外销售收入占比逐年提高，公司产品销往美国、加拿大等海外国家和地区，结
算币种以美元为主，若后续汇率大幅波动，可能对公司造成较大汇兑损失，从而对公司的海外业务和经营业
绩带来不利影响。
风险管理措施：公司将根据汇率波动情况，选择适当时点进行结汇来降低汇率波动的影响，采取外汇套
期保值等方式锁定、降低汇率波动带来的影响。
4、贸易摩擦带来的市场风险
在海外业务市场不断拓展的背景下，公司2026年出口业务将遭遇更多不确定性与波动性风险。部分国家
和地区出于维护自身经济利益的考量，采取多种手段设置贸易障碍，致使企业经营成本承压，对短期出口业
务开展及中长期市场规划、战略投入均产生不利影响，为企业市场战略部署与业务拓展提出了新的挑战。
风险管理措施：面对复杂多变的内外部环境和风险，公司将密切关注国际局势和市场动态，与客户保持
积极沟通，通过加强成本控制、改进生产工艺、提供产品增值服务等措施增强竞争力。同时，不断完善公司
法人治理结构，提高公司规范运作水平，强化内部控制体系，确保公司持续、稳定、健康发展。
5、存量市场下，市场竞争加剧的风险
在当前的市场环境下，国内大家电行业已然进入存量竞争阶段，需要不断推出新产品，满足不同消费群
体与消费场景的需求。近几年推出的家电“以旧换新”政策在一定程度上激发了部分消费者的购买需求，提
前释放了一部分消费者的购买需求。后续政策的持续性及居民消费需求释放情况，叠加国外市场环境，为公
司业绩带来了不确定性。
风险管理措施：公司将积极主动地关注相关政策的落地实施进展情况，不断丰富产品型号、提升产品质
量以应对不同消费群体的需求，提前做好产品规划和市场应对策略，以期在激烈的市场竞争中获取更多的市
场份额。
〖免责条款〗
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