经营分析☆ ◇001389 广合科技 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 16.07亿 94.24 4.95亿 84.52 30.80
其他业务收入(行业) 9830.23万 5.76 9066.18万 15.48 92.23
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 16.07亿 94.24 4.95亿 84.52 30.80
其他业务收入(产品) 9830.23万 5.76 9066.18万 15.48 92.23
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 12.64亿 74.11 4.95亿 84.44 39.12
境内销售(地区) 3.43亿 20.12 46.92万 0.08 0.14
其他业务收入(地区) 9830.23万 5.76 9066.18万 15.48 92.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 25.37亿 94.73 7.64亿 85.63 30.10
其他业务收入(行业) 1.41亿 5.27 1.28亿 14.37 90.79
─────────────────────────────────────────────────
服务器(产品) 18.58亿 69.38 7.06亿 79.13 37.98
消费电子(产品) 3.78亿 14.12 3239.87万 3.63 8.57
其他业务收入(产品) 1.41亿 5.27 1.28亿 14.37 90.79
工业控制(产品) 1.17亿 4.35 2076.34万 2.33 17.82
汽车电子(产品) 8087.79万 3.02 454.36万 0.51 5.62
通讯领域(产品) 6338.54万 2.37 -286.79万 -0.32 -4.52
安防电子及其他(产品) 3994.27万 1.49 311.89万 0.35 7.81
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 20.60亿 76.90 7.63亿 85.57 37.05
内销(地区) 6.19亿 23.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 25.17亿 93.97 --- --- ---
非直销(销售模式) 1.61亿 6.03 310.33万 0.35 1.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
八层及以上板(产品) 8.13亿 69.35 2.65亿 72.18 32.58
四、六层板(产品) 2.47亿 21.05 3860.08万 10.52 15.65
废料废液收入(产品) 6012.54万 5.13 5586.96万 15.22 92.92
单双面板(产品) 5051.93万 4.31 741.28万 2.02 14.67
电费收入(产品) 167.36万 0.14 -3.95万 -0.01 -2.36
其他(产品) 26.30万 0.02 26.00万 0.07 98.86
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 9.09亿 77.53 3.11亿 84.63 34.17
境内(地区) 2.01亿 17.18 32.38万 0.09 0.16
其他业务(地区) 6206.29万 5.29 5609.10万 15.28 90.38
─────────────────────────────────────────────────
代理销售收入(其他) 6.04亿 51.57 --- --- ---
不涉及代理商的销售收入(其他) 5.06亿 43.14 --- --- ---
其他业务收入(其他) 6206.29万 5.29 5609.10万 15.28 90.38
其他(补充)(其他) 6.95 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
电子产品制造商:终端客户(销售模式) 5.41亿 46.16 --- --- ---
电子产品制造商:EMS公司(销售模式) 4.86亿 41.48 --- --- ---
其他业务收入(销售模式) 6206.29万 5.29 5609.10万 15.28 90.38
贸易商(销售模式) 5709.03万 4.87 --- --- ---
PCB企业(销售模式) 2584.47万 2.20 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
八层及以上板(产品) 16.85亿 69.83 4.26亿 67.80 25.30
四、六层板(产品) 4.99亿 20.70 6966.98万 11.08 13.95
废料废液收入(产品) 1.37亿 5.67 1.23亿 19.52 89.68
单双面板(产品) 8778.90万 3.64 927.86万 1.48 10.57
电费收入(产品) 315.78万 0.13 15.60万 0.02 4.94
其他(产品) 49.33万 0.02 49.30万 0.08 99.94
材料销售收入(产品) 9.52万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 18.78亿 77.85 5.04亿 80.22 26.85
境内(地区) 3.94亿 16.32 90.09万 0.14 0.23
其他业务(地区) 1.41亿 5.83 1.23亿 19.64 87.82
─────────────────────────────────────────────────
代理销售收入(其他) 11.50亿 47.67 --- --- ---
不涉及代理商的销售收入(其他) 11.22亿 46.50 --- --- ---
其他业务收入(其他) 1.41亿 5.83 1.23亿 19.64 87.82
─────────────────────────────────────────────────
电子产品制造商:终端客户(销售模式) 11.38亿 47.19 --- --- ---
电子产品制造商:EMS公司(销售模式) 9.90亿 41.05 --- --- ---
其他业务收入(销售模式) 1.41亿 5.83 1.23亿 19.64 87.82
贸易商(销售模式) 1.06亿 4.38 --- --- ---
PCB企业(销售模式) 3722.98万 1.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售17.57亿元，占营业收入的65.59%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 71356.32│ 26.64│
│第二名 │ 53326.81│ 19.91│
│第三名 │ 19611.27│ 7.32│
│第四名 │ 16569.13│ 6.19│
│第五名 │ 14805.60│ 5.53│
│合计 │ 175669.13│ 65.59│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购7.66亿元，占总采购额的58.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 33659.91│ 25.60│
│第二名 │ 13481.44│ 10.25│
│第三名 │ 12301.61│ 9.36│
│第四名 │ 9722.60│ 7.39│
│第五名 │ 7429.78│ 5.65│
│合计 │ 76595.34│ 58.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业发展情况
公司主营业务为多高层印制电路板的研发、生产与销售，产品主要应用于服务器等中高端应用市场，多
年来公司深耕于高速PCB领域的研究，并在服务器印制电路板生产领域积累了丰富经验。公司拥有多项应用
于各类服务器PCB板的核心技术，形成了自主知识产权，并掌握了与之配套的高精度制造工艺。公司目前已
成为全球大数据、云计算等产业重要的PCB供应商。
公司所处行业属于电子元器件及电子专用材料制造行业。印制电路板（PrintedCircuitBoard，简称“P
CB”），其主要功能是使各种电子元器件组件通过电路进行连接，起到导通和传输的作用，是电子产品的关
键电子互连件，有“电子产品之母”之称。PCB产业在世界范围内广泛分布，中国大陆、中国台湾、日本、
韩国、美国、欧洲、东南亚是全球PCB主要的生产基地。PCB作为电子终端设备不可或缺的组件，印制电路板
产业的发展水平在一定程度体现了国家或地区电子信息产业发展的速度与技术水准。作为电子信息产业重要
的配套，PCB行业的发展与下游需求密切相关，下游行业的应用需求对PCB的精密度和稳定性都提出更高的要
求，推动PCB行业向高密度化、高性能化方向发展。另外，PCB行业作为电子信息产业上游的元器件行业，受
宏观经济以及国际政经关系影响较大。
据Prismark2024年第一季度报告预测，2024年全球PCB产业以美元计价的产值将达到730.26亿美元，同
比增加5.05%。进入2024年，PCB需求有所好转，行业修复明显，主要得益于AI及汽车电子领域需求保持高位
，同时下游消费电子等领域需求亦有改善。从中长期看，AI推动的下游需求增长将继续拉升高频高速板、HD
I板、IC载板等高端PCB需求，成为PCB增长的主要动力。预计封装基板、HDI板、18层及以上的高多层板等高
端产品仍将保持相对较高的增速，未来五年复合增速分别为8.80%、7.10%、10.00%。
（二）公司从事的主要业务和产品
广合科技成立于2002年6月，公司主营业务为多高层印制电路板的研发、生产与销售，报告期内公司主
营业务没有发生变化。公司印制电路板产品主要定位于中高端应用市场，在产品精度、密度和可靠性等方面
具有较高要求，产品广泛应用于服务器、消费电子、工业控制、安防电子、通信、汽车电子等领域，其中服
务器用PCB产品的收入占比约七成，是公司产品最主要的下游应用领域，产品应用于高性能计算服务器、AI
运算服务器、存储服务器、交换机等数据中心的核心设备，为全球大数据、云计算等产业提供重要电子元器
件供应。
（三）公司的主要经营模式
二十年来，公司在印制电路板研发与生产领域积累了丰富经验，并着力深耕于高速PCB领域的研究，形
成了以服务器PCB业务为主，消费电子、工业控制、安防电子、通信、汽车电子等领域PCB为辅的业务结构以
及“云、管、端”的发展战略；逐步形成了“以产定购”的采购模式、“以销定产”的生产组织模式、“直
销为主、贸易商和PCB企业为补充”的销售模式，并建成了完善的研发体系。其商业模式成熟度较高，主营
业务稳定。
1、采购模式
公司根据生产计划安排采购计划，采取“以产定购”的采购模式。公司采购的主要原材料为覆铜板、半
固化片、铜球、铜箔、金盐、干膜等。公司供应链管理中心下设采购部、物控部负责采购事务，物控部负责
统筹制定原材料采购计划、库存管理等，采购部则负责主要原材料的集中采购、供应商的选择和管理等。公
司采用ERP系统管理采购信息和采购流程，为保证原材料采购的品质、交期的稳定性，公司制定了《供应商
管理程序》，对供应商的开发、评审进行规范。
2、生产模式
公司实行“以销定产”的生产组织模式，计划部根据订单情况制定相应的生产计划，生产部依据生产计
划组织生产。生产流程如下：
（1）市场营销中心接到客户订单后，若为新产品则由工艺部根据客户对产品的要求设计出相应工艺流
程，制定该产品的生产制造指引（MI）；
（2）计划部根据MI要求、库存状况及车间的实际生产能力制定生产计划，生产部根据生产计划组织生
产。若某阶段工序产能不足，则计划部将及时从《合格供应商名册》中选择外协厂商进行委外加工；
（3）生产部采取柔性化的生产管理方式对生产系统和人员配备进行合理规划，从而能够及时响应客户
纷繁多样的产品需求；
（4）流程品质部全程参与产品的质量检测。流程品质部对生产出的首件产品进行检测，检测合格后方
能进行批量生产。在批量生产过程中，品质中心会对在产品进行抽检。生产完成后，品质中心要对产成品进
行全检，检验合格后方可交付给客户。
3、销售模式
经过多年发展，公司建立了较为完善的销售网络和售后服务体系。公司的市场营销人员和技术支持人员
按照分工，共同负责公司对境内外客户的售前、售中和售后服务。公司与主要客户建立了长期稳定的合作关
系。公司客户类型可分为电子产品制造商、PCB企业、贸易商三类。根据公司客户类型和境内外市场的特点
，公司主要采用直销的销售模式，产品直接销售至境内外电子产品制造商。公司通过PCB企业、贸易商进行
销售作为补充。
（1）电子产品制造商：公司电子产品制造商类客户包括终端客户及EMS公司（电子制造服务商），终端
客户指拥有自主品牌终端电子产品的客户，其采购PCB直接用于生产加工。EMS公司（电子制造服务商）是指
为电子产品品牌拥有者提供制造、采购、部分设计以及物流等一系列服务的生产厂商。
（2）PCB企业：PCB企业在其订单饱满、工厂产能利用率高时，结合其客户交期将部分订单外发至其他P
CB厂商进行生产。
（3）贸易商：国外的终端客户为了降低采购成本，往往将需求提交给专业的PCB贸易商。由PCB贸易商
负责供应商筛选、价格谈判、物流仓储、质量检测等，PCB贸易商汇集需求后进行集中采购。
4、研发模式
（1）机构设置公司已建成完善的研发体系。研究院下设材料应用与研究实验室、云计算产品研发组、
通讯产品研发组、应用终端产品研发组、专利保护及政府项目组、工艺研究组，并赋予不同的小组特定的研
发职责和工作目标，做到分工明确，每个小组能够各司其职。
（2）研发流程公司已建立完善的新项目研发流程，为公司的新产品、新技术、新工艺的研发提供了保
障。新项目研发流程主要包括规划、立项、实施、进度监控、验收、归档六个环节，具体流程如下：
规划：每年年初，由总工程师基于公司创新战略、市场趋势及行业情况，对公司的产品、技术、成果、
技术资源等进行规划，由公司总经理等高级管理人员审议，形成年度技术规划；
立项：由市场部或研究院针对客户、新产品或者新工艺的背景及前景情况进行调查及初步评估后，提出
立项申请；项目负责人对项目进行可行性评估，评估表由部门经理评审通过并提交副总经理级以上批准；
实施：项目立项批准后，项目负责人根据项目的指标要求，制定详细的实施计划，对产品进行设计和试
制；进度监控：项目管理员针对项目实施计划书制订的时间节点，制定项目监控周报，针对每个项目的实施
进度进行监控；
验收：项目完成后，项目负责人编写项目验收总结报告，并提交项目组长或部门经理进行审核；项目管
理员组织项目验收，对于评审验收通过的项目，视项目需要继续进行“新产品成果评审（鉴定）报告”和“
新产品科技查新”；
归档：研发项目完成后，将产品技术资料、研发项目技术工作总结、量产可行性报告等资料归档。
（四）主营业务分析
2024年上半年，公司积极应对全球供应链调整、汇率波动、原材料价格波动等外部环境带来的挑战，坚
持以技术创新、产品迭代驱动公司发展，持续加大技术研发和创新投入，提高产品的附加值和竞争力，取得
丰硕的成果。同时，受上半年行业订单需求回暖影响，公司紧跟市场需求，积极开拓业务，各厂产能利用率
均有提升，实现业绩稳定增长。
2024年上半年，公司EGS平台服务器产品出货占比继续提升，BHS和Turin平台以及交换机产品完成小批
量出货，同时公司启动了Oak平台和Venice平台样品的试制。全面参与客户UBB、I/O等AI产品的量产项目，
报告期内公司加大了PCIe交换板和OAM板的开发力度，进一步提升高端产品占比。在产能建设方面，公司积
极推动广州一厂HDI能力提升，以应对当前的BMC及加速卡的需求。同时为加大海外市场开拓力度，满足海外
客户全球供应链调整的需求，公司泰国生产基地建设按计划快速推进，预计明年一季度实现规模量产。
报告期内，公司把握行业结构性机会，继续加大业务拓展力度，产能稼动率保持在良好水平，同时伴随
AI加速演进及应用上的不断深化，以及通用服务器迭代升级，拉动公司产品结构持续优化，公司2024上半年
的营收和净利润较上年同期均有所增长。公司所处行业需求稳定，经营业绩稳步提升。实现营业收入约17.0
6亿元，同比增长45.50%，实现净利润3.19亿元，同比增长102.42%。
二、核心竞争力分析
1、客户资源优势
PCB为高度定制化的产品，PCB的质量直接影响客户的产品性能，因此客户对于PCB供应商的选择认证和
管理非常重视。尤其是以服务器为代表的中高端PCB领域客户，为了确保其产品的高稳定性、高可靠性要求
，以及持续迭代的特点，客户会与PCB供应商建立双赢的商业合作模式。经过多年的市场拓展和经营，公司
主要客户已经涵盖国内外知名服务器品牌商及制造商。公司积极参与客户新产品合作开发，为客户提供稳定
可靠的保障供应和及时周到的技术响应，获得客户的广泛认可和青睐，多次获得客户的“年度优秀供应商”
、“最佳供应商”、“完美质量奖”等奖项，公司在服务器PCB市场树立起良好的品牌形象。此外，公司还
积极拓展消费电子、工业控制、安防电子、通信、汽车电子等领域客户，已与一批国内外知名客户建立稳定
的合作关系，并获得了市场的广泛认可。
2、技术研发优势
公司是国家高新技术企业，被认定为省级企业技术中心、广东省高频高速印制线路板工程技术研究中心
。公司研究院设置了材料应用与研究实验室、产品研发组、创新工艺研究组，一方面基于芯片发展技术进行
专项材料和技术的预研，另一方面根据客户需求组织技术团队进行定制化工艺及产品研发，并开展技术成果
的总结和转化，持续开展技术改造和升级，确保公司产品研发的迭代始终与客户产品迭代保持同步，形成产
品工艺技术护城河。同时根据客户要求进行新产品功能和性能的全方位验证，并对成熟产品的生产过程质量
监控及可靠性监控提供能力支持，为高端印制线路板的产品品质提供技术保证。
3、快速响应优势
公司始终坚持以客户需求为导向，专业的项目管理团队根据客户要求进行定制化产品开发，通过参与产
品设计与生产的JDM（JointDesignManufacture）业务模式打通需求、研发、生产、交付环节，为客户提供
全程定制化的产品和服务。为客户提供包括材料选型、线路设计、工艺设计、检测方法、成本控制等在内的
全面解决方案建议。在客户产品开发验证阶段，公司组织专业的产品开发组为客户提供样品加工服务，并与
客户一起对测试验证的结果进行分析，制定优化方案调整材料选择和工艺制程，以便达到客户产品的技术性
能要求。公司在向不同客户提供定制化服务的过程中积累行业经验，通过长期在行业内的深度耕耘，公司在
行业客户中树立了良好品牌形象。
4、管理优势
公司现已拥有一支优秀精干的管理团队，团队成员拥有多年的行业经验，在市场研究、业务技术、品质
管理方面具有较深造诣，深谙行业发展特点和趋势，能够及时准确地把握市场发展动态，并根据客户需求将
新产品、新技术推向市场。
公司对生产经营过程中的成本控制非常重视，持续推行精益生产管理，公司创建了综合成本独立核算及
评价体系，从物料采购、工程设计、工艺参数优化、生产到交付环节实行全流程运营成本分解，配套制定相
应的数据收集、分析和考核激励机制，已形成一整套全面的成本控制管理体系。通过建立完善的成本控制管
理体系，持续开展精益管理、降本增效的工作，推行管理优化和改善，公司已形成了较强的成本控制能力，
确保了公司在竞争激烈的PCB行业中持续健康发展。
公司产品品质保持稳定，行业内口碑良好，多次获得客户颁发的产品质量奖项，为业务发展提供了良好
的品质保证。在与客户的长期合作过程中公司建立了全面的质量管理体系，公司按照相关质量体系的要求制
定了覆盖供应商认证管理、物料检验、生产过程控制、销售订单及客户服务的全流程体系控制文件，并定期
对控制文件执行情况进行内部审查和稽核，确保质量管理体系的有效运行和持续改进。公司使用ERP系统对
物料采购、生产发料、制造过程、检验入库、订单发货等环节进行全面的信息记录和跟踪，建立了可靠的数
据追溯系统，为质量问题的分析和改进提供了技术保障。
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