经营分析☆ ◇001896 豫能控股 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
河南省集火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
火力发电及供热(行业) 103.40亿 92.07 14.84亿 96.52 14.35
煤炭销售及运输业务(行业) 3.43亿 3.05 -6036.86万 -3.93 -17.61
风力发电(行业) 2.47亿 2.20 8411.33万 5.47 34.05
其他(行业) 1.86亿 1.66 -1106.00万 -0.72 -5.94
光伏发电(行业) 1.14亿 1.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
火力发电及供热(产品) 103.40亿 92.07 14.84亿 96.52 14.35
煤炭销售及运输业务(产品) 3.43亿 3.05 -6036.86万 -3.93 -17.61
风力发电(产品) 2.47亿 2.20 8411.33万 5.47 34.05
其他(产品) 1.86亿 1.66 -1106.00万 -0.72 -5.94
光伏发电(产品) 1.14亿 1.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 112.30亿 100.00 15.37亿 100.00 13.69
─────────────────────────────────────────────────
电力及热力(业务) 107.01亿 95.29 16.08亿 104.65 15.03
中转运输劳务(业务) 2.09亿 1.86 -4907.70万 -3.19 -23.45
燃煤(业务) 1.34亿 1.19 -1129.16万 -0.73 -8.46
提供劳务(业务) 8787.72万 0.78 2610.69万 1.70 29.71
粉煤灰、材料(业务) 7085.98万 0.63 -5034.79万 -3.28 -71.05
其他(业务) 1641.40万 0.15 228.93万 0.15 13.95
托管服务(业务) 875.00万 0.08 --- --- ---
其他(补充)(业务) 237.31万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 112.30亿 100.00 15.37亿 100.00 13.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
火力发电及供热(行业) 47.69亿 90.26 5.69亿 90.83 11.94
煤炭销售及运输业务(行业) 1.90亿 3.60 -1454.01万 -2.32 -7.64
风力发电(行业) 1.33亿 2.51 5670.57万 9.05 42.68
其他(行业) 1.29亿 2.43 --- --- ---
光伏发电(行业) 6303.22万 1.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
火力发电及供热(产品) 47.69亿 90.26 5.69亿 90.83 11.94
煤炭销售及运输业务(产品) 1.90亿 3.60 -1454.01万 -2.32 -7.64
风力发电(产品) 1.33亿 2.51 5670.57万 9.05 42.68
其他(产品) 1.29亿 2.43 --- --- ---
光伏发电(产品) 6303.22万 1.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 52.84亿 100.00 6.27亿 100.00 11.87
─────────────────────────────────────────────────
电力及热力(业务) 49.65亿 93.96 6.53亿 104.23 13.16
提供劳务(业务) 9751.12万 1.85 -552.04万 -0.88 -5.66
燃煤(业务) 9749.72万 1.85 80.10万 0.13 0.82
中转运输劳务(业务) 6486.69万 1.23 -4158.43万 -6.63 -64.11
其他(业务) 3787.84万 0.72 2863.24万 4.57 75.59
粉煤灰、材料(业务) 1674.15万 0.32 -1301.90万 -2.08 -77.77
托管服务(业务) 235.85万 0.04 --- --- ---
其他(补充)(业务) 204.37万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
火力发电及供热(行业) 108.60亿 89.34 8.09亿 93.49 7.45
煤炭销售及运输业务(行业) 7.34亿 6.04 -5768.96万 -6.67 -7.86
风力发电(行业) 2.36亿 1.94 8094.04万 9.35 34.30
其他(行业) 2.14亿 1.76 -1278.11万 -1.48 -5.97
光伏发电(行业) 1.11亿 0.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
火力发电及供热(产品) 108.60亿 89.34 8.09亿 93.49 7.45
煤炭销售及运输业务(产品) 7.34亿 6.04 -5768.96万 -6.67 -7.86
风力发电(产品) 2.36亿 1.94 8094.04万 9.35 34.30
其他(产品) 2.14亿 1.76 -1278.11万 -1.48 -5.97
光伏发电(产品) 1.11亿 0.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 121.55亿 100.00 8.65亿 100.00 7.12
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 121.55亿 100.00 8.65亿 100.00 7.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
火力发电及供热(行业) 54.08亿 88.12 4.13亿 87.05 7.64
煤炭销售及运输业务(行业) 4.71亿 7.68 -1761.99万 -3.71 -3.74
风力发电(行业) 1.29亿 2.10 5073.87万 10.69 39.42
其他(行业) 7475.55万 1.22 -30.54万 -0.06 -0.41
光伏发电(行业) 5418.96万 0.88 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
火力发电及供热(产品) 54.08亿 88.12 4.13亿 87.05 7.64
煤炭销售及运输业务(产品) 4.71亿 7.68 -1761.99万 -3.71 -3.74
风力发电(产品) 1.29亿 2.10 5073.87万 10.69 39.42
其他(产品) 7475.55万 1.22 -30.54万 -0.06 -0.41
光伏发电(产品) 5418.96万 0.88 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 61.37亿 100.00 4.75亿 100.00 7.74
─────────────────────────────────────────────────
电力(业务) 50.27亿 81.92 5.92亿 124.76 11.78
热力(业务) 5.64亿 9.19 -9965.46万 -20.99 -17.67
燃煤(业务) 3.44亿 5.61 -1073.32万 -2.26 -3.12
中转运输劳务(业务) 1.27亿 2.07 -688.67万 -1.45 -5.42
其他(业务) 5675.49万 0.92 -179.69万 -0.38 -3.17
粉煤灰、材料(业务) 1564.20万 0.25 -86.70万 -0.18 -5.54
托管服务(业务) 235.85万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售102.10亿元，占营业收入的90.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网河南省电力公司 │ 963190.44│ 85.77│
│河南投资集团有限公司 │ 16972.69│ 1.51│
│安阳益和热力集团有限公司 │ 16478.63│ 1.47│
│濮阳市热力有限公司 │ 15360.17│ 1.37│
│河南海尔希生物科技有限公司 │ 8989.12│ 0.80│
│合计 │ 1020991.06│ 90.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购23.31亿元，占总采购额的25.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│山西焦煤集团有限责任公司 │ 59384.88│ 6.50│
│山西成功投资集团有限公司 │ 50850.89│ 5.57│
│陕西榆林能源集团榆神煤电有限公司 │ 44790.00│ 4.91│
│世德能源（海南）有限公司 │ 39447.62│ 4.32│
│河南投资集团有限公司 │ 38617.75│ 4.23│
│合计 │ 233091.14│ 25.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司深耕能源行业，已成为河南省集火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一
体的省级资本控股的综合能源上市公司。
1.火电项目投资管理业务
截至本报告期末，公司控股火电总装机7,660MW，包括：天益发电2×600MW超临界发电机组，中益发电2
×660MW超超临界发电机组，丰鹤发电2×600MW超临界发电机组，鹤淇发电2×660MW超超临界发电机组、1×
300MW亚临界发电机组，濮阳豫能2×660MW超超临界热电联产机组，鸭河口发电1×350MW亚临界发电机组；
应急备用电源容量650MW，为鸭河口发电#2机组（350MW亚临界发电机组）、鹤淇发电#1机组（300MW亚临界
发电机组）。鸭河口发电#2机组（350MW亚临界发电机组）完成《具有发电与调相切换的双功能利旧改造新
型煤电机组》（电技鉴字〔2023〕第173号）科技成果鉴定，为火电机组调相机标准建设提供专业支持；此
外，公司持有华能沁北（4×600MW＋2×1000MW）12%股权，并受托管理控股股东投资集团下辖全部火力发电
装机。
2.煤炭物流业务
投资建设了专业化、智能化、现代化大型煤炭物流储配基地和煤炭物流枢纽，深耕瓦日线、奋战主通道
，逐步形成立足中原，辐射周边的业务格局；围绕煤炭大宗产业链中“交易+物流+金融+数据”四大要素，
构建采购、分销、仓储、配送及金融服务为一体的供应链协同平台；基于互联网思维和互联网技术，打造涵
盖线上线下交易、供应链金融、大数据开发、多式联运等新模式、新业态的立体式、多维度供应链业务。
积极开拓煤电一体化业务，能源实业持有陈召新煤田70%股权，豫煤交易中心持有河南新能30%股权。20
25年1月陈召新煤田持有的陈召北井煤矿被列入河南省2025年重点建设项目名单。
3.新能源业务
围绕“30.60”碳达峰、碳中和目标，努力提高新能源发电装机规模，加快资产结构调整，助力公司转
型发展。截至本报告期末，公司在运新能源装机736.71MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光
伏发电装机340.71MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）
、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW项目有序推进工程建设。
4.综合能源服务业务
充分发挥能源产业链优势，围绕产业园区、用能企业的综合能源服务需求，以提高用能效率及实现循环
利用为目标，为用户提供全方位、多层次的一揽子能源解决方案。开拓售电业务，争取市场交易电量；宝山
增量配电网投产运营；碳资产管理公司积极开展碳资产盘活、碳资产管理业务；中原能建立足于上市公司体
系内检修运维、工程建设、技术服务等业务，积极开拓外部市场，拓展新能源、抽蓄运维新业务，打造集检
修运维、电力工程总承包于一体的综合能源专业化公司；依托豫能控股下属黄河能创搭建项目管理和技术中
台，开展技术咨询等业务。
围绕“30?60”碳达峰、碳中和目标，努力提高新能源发电装机规模，加快资产结构调整，助力公司转
型发展。截至本报告期末，公司在运新能源装机736.71MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光
伏发电装机340.71MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）
、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW项目有序推进工程建设。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年以来，电力行业认真贯彻习近平总书记关于能源电力的重要讲话和重要指示批示精神，以及“四
个革命、一个合作”能源安全新战略，落实党中央、国务院决策部署，弘扬电力精神，攻坚克难，统筹做好
保供电、促转型、深改革、稳投资、优服务等各项工作，为经济社会发展和人民美好生活提供了坚强电力保
障。全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中向好，电力供需总体平衡。
2025年，全国全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时。截至2025年底，全
国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，全国非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，占总装机
容量比重为61.7%，比上年底提高3.5个百分点。
按照2026年我国GDP预计增长5%左右，并结合近年来我国电力消费弹性系数水平，以及不同预测方法对
全社会用电量的预测结果，综合判断，预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时、同比增长5%-6%；
全年统调最高用电负荷在15.7-16.3亿千瓦。
预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有
效发电能力1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其
中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右
，其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。
2025年，河南省年累计用电量4524.78亿千瓦时，同比增加4.74%。河南省年累计发电量3891.96亿千瓦
时，同比增加4.3%。截至12月底，全省机组平均利用小时数2478小时，同比减少148小时。其中水电机组平
均利用小时数为2885小时，同比增加182小时；火电为3556小时，同比减少151小时；风电机组平均利用小时
数2138小时，同比增加140小时；太阳能机组平均利用小时数1051小时，同比增加7小时。统调火电机组平均
利用小时数为3528小时，同比减少166小时。
截至12月底，河南省装机容量16557万千瓦，同比装机增加1726万千瓦。其中水电装机708万千瓦，占比
4.28%；火电装机7377万千瓦，占比44.56%；风电装机2618万千瓦，占比15.81%；太阳能装机5566万千瓦，
占比33.62%；储能装机288万千瓦，占比1.74%。
（以上数据来源国家能源局河南监管办公室《河南省2025年12月份电力供需情况通报》）
三、核心竞争力分析
（一）项目建设及运营优势
公司弘扬“精益求精、追求卓越”的工匠精神，在项目建设中屡获佳绩。天益发电、丰鹤发电分别荣获
“中国电力优质工程奖”；中益发电、鹤淇发电、濮阳豫能分别荣获“中国建设工程鲁班奖（国家优质工程
）”；中益发电是中西部地区首座超低排放高参数电厂，濮阳豫能是国内中西部首台投运再热蒸汽温度达62
0℃的高效超超临界机组。公司及子公司屡获全国及省级文明单位、五一劳动奖章等荣誉称号，被评为“河
南省节能减排先进单位”“省级节水型企业”“中国粉煤灰综合利用优秀企业”等荣誉称号。
（二）能源布局和发展优势
公司控股在运火电机组中，600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国
及河南省平均水平，均为豫南、豫北地区的重要支撑性电源；公司围绕“30?60”碳达峰、碳中和目标，不
断提高新能源发电装机规模，构建以新能源为主体的省级综合能源服务商，为河南省经济发展和百姓安居乐
业提供稳定、安全、清洁的电力保障。
（三）技术创新优势
截至2025年底，公司60万级火电机组全部实现25%深度调峰灵活性改造和AGC优化，达到省内领先水平。
在2024年度电力行业火电机组能效水平对标竞赛中，南阳鸭河口发电#3机组、#4机组分别荣获600MW级超临
界纯凝湿冷机组AAA级奖项，濮阳豫能#2机组荣获600MW级超超临界供热湿冷机组AAA级奖项。2025年，公司
成立技术管理委员会和科技管理委员会，制定《科技项目管理办法》等制度，推动公司技术管理和科技创新
工作有序开展；加强成果积累和转化，参编团体标准3项，获得专利5项、申报受理22项，发表论文14篇，取
得软著9项；黄河能创成功获评国家高新技术企业。
（四）区位发展优势
河南省加强与新疆、青海、陕西等省区的沟通协调，加快建设外电入豫通道，推动省间能源企业合作开
发配套火电、新能源项目。公司是河南省省级资本控股综合能源上市公司，将紧抓外电入豫契机，加强与西
北地区等资源富集地区合作，逐步构建省外“风光火储”一体化综合能源基地。
（五）专业化管理团队优势
公司自成立以来即专注于能源行业，核心管理团队成员致力于电力行业多年，熟悉能源行业业务模式和
发展趋势，在项目投资、建设、运营等方面拥有丰富的经验。公司经过持续发展，构建了完善的人才培养与
储备体系，在火电及新能源领域聚集了一批工程建设、项目运营等专业的人才队伍，为公司转型发展提供人
员保证和技术支撑。
●未来展望:
（一）未来发展战略
“十五五”是建成新型能源体系的关键时期，也是豫能控股实现转型发展的重要攻坚期。公司将紧紧围
绕国家及河南省“十五五”能源发展规划，按照“两立两破创一流”总体思路，构建产业发展新生态，实现
“一流综合能源企业”目标。一是立足能源主赛道，突破国内国际市场，释放发展新动能。聚焦能源强国战
略，坚持深耕能源大产业、主赛道不动摇，加快构建“省内支撑+省外拓展”的发展格局，省内聚焦负荷中
心与优势资源，省外重点围绕西北地区合作优势，打造稳定可靠的“离岸能源基地”。同时，稳步拓展海上
风电及海外能源项目等发展新空间。二是立足公司基本盘，突破传统能源格局，构建产业新生态。科学推进
机组升级改造，加强精益运营管理，做优煤电资产质量；择优布局煤矿资源，补齐产业链短板；加强新型能
源开发，聚焦风、光、水、储等核心产业，全面加大新型能源开发力度，切入虚拟电厂等新兴产业，并逐步
向负荷侧延伸、向上下游拓展，打通能源供给与消费链条，形成上游（煤炭）-中游（煤电、新能源、储能
）-下游（数据中心等用电负荷）“源网荷储”一体化发展格局。
（二）新年度经营计划
2026年是“十五五”开局之年，也是公司转型发展的关键之年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社
会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，按照“稳中有进、提质增效”工作主
基调，聚焦河南省“1+2+4+N”目标任务体系，围绕“优新提存”工作主线，统筹“绿色”与“安全”，坚
持质效优先，推进市场化体制机制变革，加快资产结构优化和产业转型升级，加速实现“一流综合能源企业
”发展目标。
1.聚焦市场导向，打赢生存攻坚战
一是建立与市场化相匹配的体制机制，统筹公司电力市场业务。二是强化交易能力建设，加快数智化平
台建设，为负荷电价预测、交易策略优化提供有力支撑。三是构建标准化、专业化的电力零售市场开发体系
，组织开展专题交流培训，全面提升市场开发综合能力。
2.聚焦设备治理，筑牢安全环保底线
一是完善安全环保考核体系，强化煤电企业主体责任。二是提高机组可靠性，严格落实“控非停”专项
措施，开展设备全面普查、定点诊断及整治专项行动，有效提高设备健康水平。三是严控环保和碳排放风险
，提升环保管理水平。四是攻坚固废处置，研究固废资源化利用途径。
3.聚焦精益管理，有效提升经营质效
一是搭建标准化管理体系，有力提升工作质效。二是提高机组综合能效水平，推行生产经营一体化管理
方案，加强生产指标与成本管控，精准推进机组灵活性和节能降耗改造升级。三是深化燃料统筹价值创造，
健全内部联动体系，健全市场预警与风险应对机制，动态优化采购策略，提高长协煤履约质量，提升市场煤
采购议价能力与规模效益。四是推动管理降本增效，细化经营管理颗粒度，强化管理费用管控。
4.聚焦关键节点，加快推进重大项目进展
一是健全工程管理体系，进一步完善管理制度。二是深化过程管理，完善安全、质量管控体系，常态化
开展隐患排查，确保不发生安全质量事故。三是重点推进鲁山抽蓄、林州抽蓄等项目建设。
5.聚焦产业转型，增强发展新动能
一是深入开展国家、河南省“十五五”规划跟踪研究，高标准完成“十五五”规划编制。二是加快推动
省内外新能源开发落地，助力公司装机结构调整。三是积极谋划产业收并购，力争实现新能源项目收购新突
破。
6.聚焦资本运作，加强上市公司市值管理
一是推进上市公司再融资、并购整合等多元化资本运作。二是探索新兴业态，持续优化上市公司产业结
构，稳步提升上市公司估值水平。三是探索多元化市值管理工具，激发资本运营活力。四是持续做好上市公
司信息披露，高质量完成ESG报告披露，加强投资者关系管理，扩大品牌知名度和影响力。
（三）风险及应对
1.投资风险
在国家“碳达峰·碳中和”战略下，以新能源为主体的清洁能源装机将大幅提升，优质资源获取难度不
断加大，市场竞争也更加激烈，或将增加投资风险。
应对措施：一是不断加强项目前期管理，加强项目经济性分析，确保项目开发建设风险可控。二是应用
先进技术，提升项目运营收益。三是创新项目开发模式和商业模式，加强新能源与上下游及相关产业的融合
发展。
2.电价风险
随着电力体制改革的深入，一是电价市场化形成机制逐步建立，电力现货市场建设不断加快，电力市场
竞争加剧。二是新能源全面入市等政策出台，后续上网电价或将面临调整。
应对措施：一是加强市场电量开发工作，积极拓展省内大用户，提升市场竞争力。二是通过市场化价格
机制疏导发电成本，提升发电价格，增加发电收益。三是加强政策研究，优化交易策略，优化电量结构。四
是优化电力市场智慧管控平台，提升报价科学性和准确性。五是积极开展绿电交易、绿证交易和碳交易，提
升新能源项目盈利能力。六是加大容量电价政策跟踪研判力度，建立完善相关管理体系，做好容量电价申报
与争取工作，对冲电价波动风险。
3.燃料风险
煤炭成本在公司营业成本中占有较大比重，如果动力煤价格上涨，或将面临营业成本增加的风险。
应对措施：建立并完善燃料统筹管理体系，强化过程管控和主体责任，通过加强煤炭市场调研，提高长
协煤兑现率，优化市场煤、经济煤采购机制，加大运输协调力度，进一步提升公司议价能力，全力控制燃煤
采购成本。
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