经营分析☆ ◇002004 华邦健康 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药、医疗、农化、新材料、旅游
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农化新材料行业(行业) 32.92亿 55.70 5.17亿 23.11 15.70
医药行业(行业) 16.15亿 27.33 12.50亿 55.90 77.38
旅游服务行业(行业) 5.48亿 9.27 3.19亿 14.25 58.18
医疗服务行业(行业) 2.32亿 3.92 6105.93万 2.73 26.36
其他(行业) 2.24亿 3.78 8949.27万 4.00 40.02
─────────────────────────────────────────────────
农化新材料(产品) 32.92亿 55.70 5.17亿 23.11 15.70
医药产品(产品) 16.15亿 27.33 12.50亿 55.90 77.38
旅游服务(产品) 5.48亿 9.27 3.19亿 14.25 58.18
医疗服务(产品) 2.32亿 3.92 6105.93万 2.73 26.36
其他(产品) 2.24亿 3.78 8949.27万 4.00 40.02
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 42.71亿 72.27 19.06亿 85.26 44.63
国外销售(地区) 16.39亿 27.73 3.30亿 14.74 20.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农化新材料行业(行业) 62.45亿 54.24 9.20亿 21.64 14.73
医药行业(行业) 32.30亿 28.06 24.29亿 57.13 75.19
旅游服务业(行业) 11.47亿 9.97 6.40亿 15.06 55.79
其他(行业) 4.81亿 4.18 1.70亿 3.99 35.30
医疗行业(行业) 4.10亿 3.56 9279.34万 2.18 22.65
─────────────────────────────────────────────────
农化新材料(产品) 62.45亿 54.24 9.20亿 21.64 14.73
医药产品(产品) 32.30亿 28.06 24.29亿 57.13 75.19
旅游服务(产品) 11.47亿 9.97 6.40亿 15.06 55.79
其他(产品) 4.81亿 4.18 1.70亿 3.99 35.30
医疗(产品) 4.10亿 3.56 9279.34万 2.18 22.65
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 79.97亿 69.47 36.01亿 84.71 45.03
国外销售(地区) 35.15亿 30.53 6.50亿 15.29 18.49
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 87.08亿 75.64 22.38亿 52.66 25.71
经销(销售模式) 28.05亿 24.36 20.12亿 47.34 71.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农化新材料行业(行业) 33.78亿 56.82 4.76亿 22.06 14.08
医药行业(行业) 16.25亿 27.33 12.77亿 59.21 78.59
旅游服务行业(行业) 4.93亿 8.29 2.60亿 12.07 52.82
其他(行业) 2.58亿 4.34 --- --- ---
医疗服务行业(行业) 1.91亿 3.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
农化新材料(产品) 33.78亿 56.82 4.76亿 22.06 14.08
医药产品(产品) 16.25亿 27.33 12.77亿 59.21 78.59
旅游服务(产品) 4.93亿 8.29 2.60亿 12.07 52.82
其他(产品) 2.58亿 4.34 --- --- ---
医疗服务(产品) 1.91亿 3.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 42.27亿 71.10 18.16亿 84.18 42.96
国外销售(地区) 17.18亿 28.90 3.41亿 15.82 19.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农化新材料行业(行业) 65.92亿 56.52 7.77亿 19.52 11.79
医药行业(行业) 30.58亿 26.22 22.82亿 57.33 74.63
旅游服务业(行业) 11.03亿 9.46 6.13亿 15.39 55.52
其他(行业) 5.43亿 4.66 2.29亿 5.76 42.24
医疗行业(行业) 3.67亿 3.15 7944.89万 2.00 21.62
─────────────────────────────────────────────────
农化新材料(产品) 65.92亿 56.52 7.77亿 19.52 11.79
医药产品(产品) 30.58亿 26.22 22.82亿 57.33 74.63
旅游服务(产品) 11.03亿 9.46 6.13亿 15.39 55.52
其他(产品) 5.43亿 4.66 2.29亿 5.76 42.24
医疗(产品) 3.67亿 3.15 7944.89万 2.00 21.62
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 80.72亿 69.20 33.60亿 84.41 41.63
国外销售(地区) 35.93亿 30.80 6.20亿 15.59 17.27
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 90.83亿 77.87 --- --- ---
经销(销售模式) 25.82亿 22.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售14.94亿元，占营业收入的12.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 49109.37│ 4.27│
│客户2 │ 32597.09│ 2.84│
│客户3 │ 25087.25│ 2.18│
│客户4 │ 22994.09│ 1.99│
│客户5 │ 19598.88│ 1.70│
│合计 │ 149386.68│ 12.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.93亿元，占总采购额的10.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 19300.28│ 3.42│
│供应商2 │ 14884.95│ 2.63│
│供应商3 │ 10466.41│ 1.84│
│供应商4 │ 7364.73│ 1.30│
│供应商5 │ 7294.92│ 1.29│
│合计 │ 59311.29│ 10.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
华邦健康成立于1992年，是国内皮肤临床用药及皮肤健康领域领先企业，经过三十多年的耕耘，形成了
以大健康产业为核心，农化、新材料、旅游三家上市公司独立发展的模式。目前公司业务范围涵盖医药、医
疗、农化、新材料、旅游等五大领域，旗下共控股三家上市公司，分别为颖泰生物(920819.BJ)、凯盛新材(
301069.SZ)、丽江股份(002033.SZ)。
医药方面，公司围绕研发创新、市场拓展、品牌建设和产业布局等持续发力。报告期内，公司坚持创仿
结合，推进原料药与制剂并举发展，盐酸苄丝肼、伊布替尼等4个原料药获得A认证、氟维司群等2个原料药
获得国外认证，乌帕替尼缓释片获得生产许可，多个产品研发工作有序推进；持续巩固处方市场优势地位，
积极开拓国内广域市场，通过立体化营销不断扩大市场覆盖；深化品牌建设，完善客户服务体系，着力塑造
“皮肤健康专家”的品牌形象，品牌影响力稳步增强；持续布局泛皮肤健康管理业务，新推出功能性护肤品
三蕊壬二酸净颜祛痘凝霜，进一步丰富产品矩阵。此外，公司荣获“中国医药工业百强企业”等多项荣誉。
医疗方面，公司基础医疗、康复医疗、健康及长寿医疗业务稳步发展。报告期内，出资建设的重庆松山
医院医疗质量、服务能力和综合实力持续提升，差异化专科品牌效应逐步显现，商业保险合作持续深化，消
费医疗和健康管理业务有序推进。北京华生康复医院营业收入稳步增长，运营效率持续优化，重点专科建设
成效逐步显现，重症医疗保障能力不断增强，复杂病例诊疗能力进一步提升；同时围绕患者康复需求，探索
门诊康复、居家康复等服务模式，积极构建全周期康复医疗服务体系。健康及长寿业务保持良好发展态势，
伯瑞蓝图长寿抗衰中心产品体系持续完善，服务交付能力稳步提升，业务合作网络不断拓展，发展基础进一
步夯实。
农化方面，在行业整体底部震荡、产能总量过剩的大环境下，公司凭借稳健的经营策略、持续的产品结
构优化及常态化降本增效举措，核心主业盈利能力稳步修复，中间体业务负面影响逐步减弱，经营质量稳步
改善，资金储备保持相对充裕，整体经营基本面呈现稳步恢复态势。
新材料方面，受硫磺等原材料价格上行、下游市场需求持续提振影响，公司氯化亚砜产品实现量价双升
；其他各类主营产品出货稳定，整体生产经营平稳运行。同时，报告期内可转债顺利摘牌，融资相关支出降
低，财务费用同比大幅下降。多重有利因素共同推动，公司报告期内营业收入及经营利润较上年同期均实现
稳步增长。
旅游方面，国内文旅市场稳步复苏，上半年旅游行业整体保持平稳上行态势。公司稳步推进各项经营战
略落地实施，通过优化业务流程、提升服务品质、加强品牌建设及深化产品融合等举措，经营提质增效。报
告期内，公司索道运输业务和交通运输业务受特殊天气影响较去年同期减弱，索道停运天数减少，游客接待
人次同比上升；同时，旅游演艺业务与酒店业务经营指标均实现同比增长。整体来看，公司旅游板块利润较
上年同期保持稳健增长，核心经营优势进一步夯实，市场竞争力稳步提升。
2026年1-6月，公司累计实现营业收入590,989.34万元，比去年同期减少3,513.87万元，同比下降0.59%
；实现营业利润72,586.42万元，比去年同期增加5,918.87万元，同比增长8.88%；实现归属于上市公司股东
的净利润31,934.60万元，比去年同期减少6,910.96万元，同比下降17.79%；实现归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益的净利润29,999.92万元，比去年同期减少4,759.80万元，同比下降13.69%。
各个业务板块主要业务如下：
（一）医药业务
1、主要业务及经营模式
公司医药业务主要涉及医药制剂及原料药的研发、生产和销售。
医药制剂：公司产品依托旗下“华邦制药”、“明欣药业”等专业品牌，主要覆盖皮肤、抗感染、抗肿
瘤等品类，并积极向泛皮肤健康产品延伸。公司产品以个人常见皮肤病症为出发点，构建极具深度和广度的
产品矩阵，皮肤类产品的主治病症包括皮炎湿疹、过敏、痤疮、银屑病等，可以满足全年龄段客户皮肤治疗
的全方位、多层次需求。同时，公司自建营销团队，为处方和零售市场提供专业化推广，为患者提供科学的
用药咨询服务。
原料药：公司拥有重庆合川、长寿及陕西汉中三大原料药生产基地。重庆合川和长寿原料药基地主要生
产皮肤、抗感染、抗肿瘤类原料药，其产品在内部供应的基础上对外销售，保障了公司核心产品的原料药供
应，使得公司成为了同类企业中较早实现原料药和制剂生产一体化的企业之一。陕西汉中原料药生产基地的
产品主要包括甾体激素类、驱虫类、呼吸系统类、消化系统类原料药，产品以出口为主，与国际知名药企，
如雅培、强生、礼来、默沙东等建立了长期合作关系。
3、业绩驱动的主要因素
（1）产品种类不断丰富，治疗领域持续扩展
公司在完善皮肤、抗感染、抗肿瘤等药品结构的同时，持续扩大品类覆盖率，拓宽解热镇痛抗炎、心脑
血管等治疗领域，为公司贡献新的业绩增长点。同时，公司依托于沉淀30年的皮肤临床经验，积极向皮肤消
费领域延伸，目前拥有洁面、美白淡斑、舒缓修复、祛痘控油、婴童护肤等多个品类，2026年推出新品三蕊
壬二酸净颜祛痘凝霜，进一步拓展在泛皮肤领域的布局。
（2）原料药制剂一体化，积极应对集采政策
公司自成立以来，始终秉承“原料药+制剂”一体化理念，最早于2001年建成并投产自有原料药基地，
基本覆盖公司核心产品的原料药需求。随着一致性评价和带量采购的不断推进，2025年第十一批国采品种药
企中标平均降价幅度超50%，在药品价格大幅下降背景下，公司的原料药自产能力有助于保障公司原料药和
制剂稳定供应，同时增强应对集采的竞争力。
（3）生产基地全面升级，产能提升助推发展
自2015年起，公司对原料药和制剂生产基地相继进行移址扩建，先后投资超30亿元进行产能扩充和数字
化建设，目前形成了以水土生产基地、温江生产基地为主的两大制剂生产基地和以长寿原料药基地、合川原
料药基地、汉中国际原料药生产基地为主的三大原料药生产基地。其中公司水土生产基地和温江生产基地已
于2020年完工并正式投产，水土基地占地170亩，作为数字化、信息化的高端智能制造平台，对标国际先进
水平建设，具备全剂型生产能力，在满足公司产能扩张和新药生产的同时，也为公司布局CXO等创新业务打
下坚实基础；温江生产基地占地70余亩，以cGMP为建设标准，规划产能是原产能的5-10倍。此外，公司长寿
原料药基地和汉中国际原料药生产基地均已正式建成投产，后续将积极推进高端、特色原料药的开发。借助
数字化转型，公司各生产基地均实现精细化运作，成为“生产效率高、产品质量好、资源消耗少、环境生态
友好”的新型工厂。
（4）强化营销渠道建设，积极布局零售市场
公司积极顺应国家分级诊疗、基药制度、互联网诊疗、处方电子商务等改革措施，将营销重点投向更加
广阔的零售市场，通过多种方式稳步提升市场份额。广域市场方面，公司大力开拓县域、基层、诊所、连锁
药房、单体药店等渠道，主动赋能中小型商家，采取多种方式实现覆盖，终端覆盖数量不断提升；电商方面
，公司积极布局B2B、B2C、O2O、互联网医院等线上业务，持续构建全方位、多维度的销售网络，促进多渠
道、多平台的销售覆盖，持续提升在零售市场的竞争优势。
4、行业发展情况
据国家统计局数据，2026年上半年，全国医药制造业规模以上企业实现营业收入11717.8亿元，与去年
同期持平；累计实现利润总额1773.2亿元，同比增长4.2%，增速低于全国规模以上工业企业同期整体水平14
.5个百分点。
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，兼具民生保障功能与高技术壁垒。近年来，国家出台了一系
列支持医药产业发展的政策，逐步构建覆盖城乡居民的基本卫生医疗体系，建立社会化管理的医疗保障制度
，推动医药市场不断扩容。此外，我国经济的稳定发展，带动人均可支配收入不断提高，加之居民健康保健
意识持续提升，未来诊疗人次和药品消费具有稳定增长趋势。
与此同时，自国家医疗保障局成立以来，医疗、医保、医药“三医联动”发力，以医保谈判、带量采购
为抓手，推动医药行业从药品研发、生产、流通到使用、支付全链条协同改革。随着医改进一步深化，集采
已从药品领域拓展至医疗器械等领域，创新药准入谈判也在深入推进，在此背景下，高质量创新成为企业的
核心竞争力，产业转型升级成为必然趋势。
皮肤是人体最大的器官，而皮肤病则是医学上的常见病、多发病，具有发病范围广、病情种类多、治疗
时间长等特征。随着生活节奏日益加快，较多人养成了高油高脂饮食、熬夜等不健康的生活方式，加之外界
环境的变化，我国皮肤病的患病率呈现出逐年上升的态势。与欧美等发达国家相比，当前我国皮肤病用药市
场发展水平相对较低，但随着居民健康意识提升以及消费观念的改变，未来我国皮肤病用药市场发展空间广
阔。
（二）医疗业务
1、主要业务及经营模式
公司医疗服务业务主要包含以收购、新设、参股等方式运营医疗机构，以及从事医疗配套供应链服务。
主要的经营模式为：汇聚区域性大型三甲医院优质医生团队，引入全球优质诊疗体系及治疗手段，构建涵盖
基础医疗、康复医疗、健康及长寿医疗的“医疗加健康”分层次业务生态，为客户提供全过程、全周期的一
体化医疗健康服务，帮助客户诊治病痛、改善健康、抗衰延寿。
（1）基础医疗：公司出资建设的重庆松山医院是重庆市卫健委批准建设的三级综合医院，位于重庆市
两江新区，建筑面积约7.5万平方米，编制床位600张。医院集医疗、教学、科研、预防保健、康复于一体，
按三级甲等综合医院标准，开设心血管内科、呼吸与危重症医学科、消化内科、神经疾病科、骨科、普外科
、泌尿疾病科、内分泌代谢病科、肿瘤科、放射科、超声科、体检中心等40余个科室。
（2）康复医疗：公司主要依托旗下北京华生康复医院及德国莱茵河谷医院，为患者提供康复医疗服务
。北京华生康复医院是北京市卫健委批准建设的三级康复专科医院，位于北京市丰台区，建筑面积约6万平
方米，批复床位457张；秉持“临床康复一体化”学科建设发展理念，深耕神经康复、脊髓损伤康复、老年
康复、骨与关节康复、儿童康复、心脏康复六大康复专业，开设神经内科及神经康复科、神经外科、综合康
复及老年康复科、骨与关节康复科、重症监护室、消化内科等科室。德国莱茵河谷医院位于巴特罗青根，成
立于1974年，设有270张床位，是经德国最高标准认证机构德国康复协会(DKG)认证的康复医院；在骨科、内
科、运动伤害、心脑血管疾病和静脉疾病等领域拥有丰富的康复医疗经验，在康复标准制定、医学研究、技
术培训及医院管理等领域具有深厚积淀。
（3）健康及长寿医疗：公司主要依托重庆、北京伯瑞蓝图等医疗机构，为客户提供精准检测、个性化
健康干预及慢病管理、先进的抗衰老医学支持和全球优质医疗资源对接等全方位健康管理服务，并逐步向健
康产品延伸。同时，通过会员制运营模式，围绕家庭健康需求，为客户提供全周期的家庭动态健康管理服务
。
2、行业发展情况
医疗服务需求是人类的基本需求。近年来，我国卫生与健康事业发展迅速，医疗卫生资源持续增长，医
疗服务体系日益健全。同时，随着我国经济水平的提升，居民健康意识显著增强，医疗相关消费也开始突破
“有病才医”的观念，呈现多层次的需求。此外，医疗服务内容的多样化与个性化、商业保险的蓬勃发展与
持续创新、费用支付的多元化与便捷化，也为医疗服务市场的持续繁荣奠定了坚实基础。
在社会办医方面，随着人口老龄化加速及慢性病患病率攀升，公立医院已难以完全满足快速增长的医疗
服务需求，国家持续加大对社会办医的扶持力度，民营医院已成为缓解医疗资源紧缺的重要力量，2025年底
，全国共有医院3.8万个，其中公立医院1.2万个，民营医院2.6万个。在医疗改革深化推进及公立医院资源
有效释放的背景下，社会办医将持续稳健发展，特别是三级医院的发展势头更为明显。
在康复医疗领域，居民支付能力提升与健康观念转变推动术后康复等需求激增，康复需求群体覆盖范围
持续拓展，康复医疗市场展现出巨大潜力。同时，国家持续强化对康复行业的政策支持，颁布《关于印发加
快推进康复医疗工作发展意见的通知》等系列文件，通过加大支持保障力度、健全完善康复医疗服务体系、
加强康复医疗人才培养和队伍建设等举措，加快推动康复医疗服务高质量发展。
在健康管理领域，随着《“健康中国2030”规划纲要》的深入推进，国家持续鼓励个性化健康管理服务
发展，着力培育有特色的健康管理服务产业，居民健康意识亦从“疾病治疗”向“健康管理”加速转型，健
康干预、慢病管理及抗衰延寿等健康需求快速增长。同时，医疗健康领域的技术突破、理念发展以及服务模
式演变，推动精准医学与全生命周期健康管理等成为医疗行业未来发展的重点方向，健康及长寿医疗领域将
迎来更多创新机遇。
（三）农化业务
1、主要业务及经营模式
公司农化业务范围涵盖农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产、销售、GLP登记注册技术服务及生
物技术研究开发。公司在农化行业深耕二十余年，构建了集研究开发、技术分析、中间体、原药及制剂的生
产和销售为一体的全产业链商业模式,已形成品种丰富、工艺技术较为先进的除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大
品类百余种产品，为国际及国内知名农化公司如ADAMA（安道麦）、CORTEVA（科迪华）、SYNGENTA（先正达
）、NUFARM（纽发姆）、LANXESS（朗盛）等提供技术含量高、工艺先进的农药原药、中间体及制剂产品。
公司通过技术支持营销的方式开拓市场，营销工作和技术研发紧密结合，在研发的过程中，通过与客户
的交流和沟通，将客户需求、行业标准融入研发和设计流程中，满足市场需求，实现业务拓展。
3、业绩驱动的主要因素
公司拥有丰富的产品线，既能满足客户的多元化需求、增加客户黏性，又能通过灵活调整产品结构提升
抗风险能力。公司坚持以研发为基础的理念，以技术创新为驱动，拥有国内一流的研发设施和研发队伍，软
硬件水平位于同行业领先水平。公司市场准入优势突出，凭借强大的自主登记能力拥有多个农药登记证。公
司利用自身的研发优势和GLP实验室优势，与国内外知名农化企业形成了良好的合作关系，保证了公司产品
销售渠道的畅通。
报告期内，公司持续加强与核心客户的深度合作，产品结构进一步优化。同时，聚焦重点产线工艺优化
与能耗管控，自产产品单位成本同比下降，主营业务毛利率较上年同期有所提升，盈利能力进一步巩固。主
营业务经营质量持续改善，是报告期内公司整体盈利修复的主要驱动力。
4、行业发展情况
农化行业与其他行业一样受宏观经济波动影响，但农业生产、作物种植对关键农资产品的农药有较强的
刚需，具有不可替代性。报告期内，农化行业整体处于底部震荡阶段，行业供大于求、产能过剩的整体格局
尚未得到根本性改善，在行业总量承压的背景下，国内农业提质增效政策深化落地，高毒、高风险农药加速
退市，低毒高效绿色农药品类市场渗透率稳步提升，行业产品结构优化升级。
从行业发展趋势看，报告期内，国内农药行业迈入政策深度落地、产业加速转型升级的关键阶段。随着
“一证一品”制度全面落地、多款高毒农药制剂全面禁售、禁用，叠加农药出口退税政策调整，监管、环保
、税收多重政策持续收紧，加速落后中小产能出清，推动行业产品向绿色化、高端化升级。行业竞争逐步向
技术创新、差异化产品布局、全球登记资质储备及全链条综合服务能力转移，具备自主化合物研发、完整登
记资质储备、全产业链一体化优势的头部企业核心竞争优势持续凸显。行业整体向合规规范、绿色高端、竞
争差异、产业集约的高质量方向稳步发展。
从行业地位稳定性来看，公司在农化领域历经二十余载的专业积累与市场沉淀，形成较为稳固的市场竞
争地位，农药销售在国内外市场均保持领先地位。
（四）新材料业务
1、主要业务及经营模式
公司主要业务为精细化工产品及新型高分子材料的研发、生产和销售，产品品类覆盖无机化学品（主要
包括氯化亚砜、硫酰氯）、羧基氯化物（涵盖芳纶聚合单体、对硝基苯甲酰氯、氯乙酰氯等）、羟基氯化物
（包括氯醚等）和新型高分子材料聚醚酮酮（PEKK）。
公司依托氯、硫基础化工原料搭建完整产业布局，形成从基础原料到氯化亚砜精细中间体，再延伸至羧
酸、羟基氯化系列衍生产品，最终拓展至高性能高分子材料的立体产业链体系。目前，公司是全球知名的氯
化亚砜生产企业及国内领先的芳纶聚合单体生产企业。
公司以“终端客户为主、贸易商客户为辅”开拓海内外业务，拥有稳定的原材料供货渠道，采取“以销
定产、辅以策略库存”的高效生产模式，持续开展技术研发创新，依托自有工艺技术及生产资源组织产品生
产及销售。
3、业绩驱动的主要因素
公司长期专注于氯化亚砜及酰氯系列产品的研发与生产，积累了丰富的产业化经验与技术储备，全面掌
握氯化亚砜及酰氯系列产品的生产、提纯及检测等核心技术。依托差异化核心工艺，并结合生产实际与客户
需求持续优化升级，有效提升生产效率与产品收率，保障规模化生产条件下的产品质量稳定。完善的技术工
艺体系，不仅支撑公司持续输出高品质、高稳定性产品，也构建了稳固的技术壁垒，保障公司盈利水平与行
业竞争地位。
4、行业发展情况
公司所处细分行业主要包括氯化亚砜、芳纶聚合单体、聚醚酮酮（PEKK）等领域。报告期内，全球氯化
亚砜市场持续扩张，电池级氯化亚砜因新型锂盐LiFSI产业快速扩张成为重要增量来源，医药、农药等传统
领域需求稳定。行业供给端整体呈现紧平衡格局，产品结构向高纯度、专用化方向升级。芳纶作为高性能纤
维，应用场景不断拓展，国内芳纶产能持续扩张，带动上游芳纶聚合单体需求快速释放。行业技术与认证壁
垒高，国产化替代提速，优质企业市场份额集中。PEKK具有优异的耐高温、高强度、耐腐蚀等性能，应用领
域广泛，当前全球市场由国际巨头主导，国内产业化程度低、进口依赖度高，国产替代空间大，行业正处于
技术突破和产能释放的关键期。
公司为全球知名的氯化亚砜生产企业，产能规模、技术水平及市场份额居行业前列，是全球电池级氯化
亚砜核心供应商之一。公司是国内芳纶聚合单体核心供应商，产品纯度高、品质优异，能够满足高端芳纶生
产需求，国内市场占有率领先。公司为国内最早实现PEKK产业化的企业，突破了国外技术垄断，填补了国内
高端PEKK材料规模化生产的空白，是国内PEKK产业发展的重要推动者，在国内特种高分子材料领域具备先发
优势。
（五）旅游业务
1、主要业务及经营模式
公司旅游业务涵盖景区索道运输、景区交通车运输、酒店经营、旅游演艺等业态。主要依托于云南、陕
西、重庆、广西等省、市、自治区著名5A级景点：云南丽江玉龙雪山风景名胜区、云南丽江古城、陕西秦岭
太白山国家森林公园、重庆武隆仙女山国家森林公园、广西崇左德天跨国瀑布。
（1）景区索道运输业务
公司在云南丽江玉龙雪山风景名胜区经营三条索道，分别为玉龙雪山索道、云杉坪索道和牦牛坪索道。
其中牦牛坪索道已于2025年11月正式启动改扩建工程，自2026年3月4日起暂停游客接待服务及对外运营，新
索道预计2028年投入运营。在陕西秦岭太白山国家森林公园经营有三条索道，分别为天下索道、神仙岭索道
和拂云阁索道。公司均为景区内唯一的索道运营方。
（2）景区交通运输业务
公司在陕西秦岭太白山国家森林公园、广西崇左德天跨国瀑布景区内经营游客运输业务，均为景区内唯
一的交通运营企业。
（3）酒店业务
公司目前在云南、重庆、广西和四川等地拥有酒店经营业务，在云南丽江、香格里拉、泸沽湖等区域经
营的酒店有丽江和府洲际度假酒店、丽江古城英迪格酒店、迪庆月光城英迪格酒店、泸沽湖英迪格酒店及茶
马道酒店系列；在四川巴塘经营的酒店是巴塘假日酒店；在重庆武隆经营的酒店为仙女山华邦酒店、拙雅酒
店；在广西崇左经营的酒店为明仕那里酒店。
（4）旅游演艺业务
旅游业务中的旅游演艺业务主要是公司旗下丽江股份的《印象丽江》演出，该演出是由张艺谋、王潮歌
、樊跃等著名艺术家策划、创作、执导的大型实景演出。
2、行业发展情况
随着我国经济平稳运行、居民收入稳步增长，加之交通出行日趋便捷，旅游已成为国民常态化消费，我
国全面进入大众旅游时代。旅游业已成为全球经济中发展势头最强劲和规模最大的产业之一，也是中国经济
发展的战略性支柱产业之一。旅游业对于促进就业增长、刺激内需消费以及推动经济加速增长等方面发挥着
显著作用，具有重要的民生和幸福产业属性。未来通过持续创新和不断优化，旅游业有望为社会经济全面发
展做出更大贡献，展现出蓬勃的发展活力和广阔的发展前景。报告期内，国内文旅市场稳步复苏，正式进入
量稳质升、结构分化的理性发展阶段。
二、核心竞争力分析
（一）医药业务
1、三十余年自主研发积淀，创新能力突出
公司下设五大研发中心，拥有“国家企业技术中心”、“重庆市高效药物工程技术研究中心”、“皮肤
药物重庆工程技术中心”、“皮肤病药物重庆工业和信息化重点实验室”、“重庆市维甲酸类原料药工程技
术研究中心”等国家及省部级研发平台。公司合计拥有有效授权专利200余项，具备顺利完成一类新药的选
题立项、研究开发、注册申报等所有关键环节的研发能力，目前已成功开发2个一类新药，20余个首仿药品
，40余个品规通过或视同通过一致性评价并被录入国家上市药品目录集，承担“国家重大新药创制”立项4
项，多个产品列入国家重点新产品计划，数个原料制剂项目按计划在研。
公司具备卓越的药物研发能力，建立了从原料、制剂、药理到临床的药物开发全体系，在皮肤外用制剂
开发方面覆盖了绝大多数剂型，同时还打造了覆盖全效能分级的糖皮质激素以及多系列的性激素开发体系。
公司的特色技术包括维甲酸类/维生素D类药物开发技术、高端甾体激素类药物开发技术、半固体制剂开发技
术、体外药物释放和透皮分析技术等，相关技术在行业内处于领先水平。
2、品牌形象深入人心，建立起较好的竞争壁垒
公司在抗过敏、抗感染、痤疮、皮炎湿疹、银屑病等细分领域全面布局，产品覆盖众多类型的皮肤病症
，是国内皮肤药物品类较全的制药公司。凭借多年深耕和深入布局，公司产品在客户端形成了良好口碑，未
来，公司会加强C端的品牌建设，树立“华邦皮肤健康专家”的品牌形象。
3、拥有特色的全渠道营销平台和市场网络
公司在市场中率先进行专业化学术推广，秉承“自建全渠道营销体系”的发展理念，建立了覆盖全国的
销售网络和全面的基础数据服务平台。截至目前，共覆盖全国30余个省级行政区，构建了深入省市县各级的
多层次销售体系，每年为数千万患者提供服务。同时，公司以消费者需求为核心，通过丰富服务功能、升级
服务体验等方式，持续打造更完善的客户服务体系。
4、生产体系全面升级换代，打造数字化、信息化高端智能制造平台并实现绿色制造
为充分保障公司医药产品的优质生产，公司主要生产基地对标国际先进水平，建设符合国际标准的GMP
生产线及配套工程。以生产制造为核心开展智能制造，实现供产销全流程的信息化管理，生产过程全方位数
字化管理。通过对工厂的数字化、智能化升级，公司生产制造能力、管理能力得到提升，有利于提高产品质
量，同时也为整合资源、新品研发提供更高的平台。
在完成工业数字化的同时，公司主动将绿色制造理念纳入日常运行过程中，全面推行绿色制造，旗下子
公司华邦制药和汉江药业分别获得国家级绿色工厂称号，胜凯制药入选2024年度重庆市绿色制造示范名单。
公司将以此为契机，逐步发挥绿色工厂的示范引领作用，不断完善“高效、低碳、清洁、循环”的绿色制造
体系。
5、原料药和制剂一体化生产，保障药品稳定供应
随着医药卫生体制改革持续不断深化，药品价格下降、企业利润收缩、集中度提高已成为既定事实，这
对企业药品供应稳定性、成本精细化管理等方面提出了更高的要求。公司原料药和制剂一体化生产模式，从
源头上保证了核心产品原料药的自主稳定供应，为有效保障产品质量、合理控制生产成本打下坚实基础，为
公司应对政策调整、把握市场提供了更多空间。
（二）医疗业务
1、依托健康产业生态，打造差异化医疗服务
公司已建立起涵盖基础医疗、康复医疗、健康管理、抗衰延寿在内的健康产业生态，能够针对客户的健
康需求打造差异化、分层次、连续化的全生命周期健康管理服务，从而有效建立长效、深度的客户交互与信
任关系。以出资建设的重庆松山医院为代表的基础医疗以疾病治疗为核心，为患者提供基础诊疗和急症处理
；以伯瑞蓝图长寿抗衰中心为代表的医疗主体，为客户提供健康管理及抗衰延寿业务；以北京华生康复医院
及德国莱茵河谷医院为代表的医疗主体深耕康复医学，为患者提供专业化、系统化康复医疗服务。
同时，在公司“综合+专科”、“国内+国外”、“医疗+健康”的医疗体系下，各医疗机构能够就客户
资源、医疗技术、人员培训、诊疗体系等方面实现深度协同。公司在国内运营的医疗机构可以充分借鉴并融
合国外医疗机构先进的管理体系及独特的诊疗理念，持续提升综合医疗水平；公司健康及长寿业务相关医疗
机构能够与其他三级医院形成有效协同，共享临床能力和学术资源；各医疗机构间能够通过整合客户资源，
实现从“精准触达与价值吸引”到“个性化服务与长期黏性”，再到“深度绑定与增值服务”的闭环，有力
促进客户在不同业务场景的转化和增值。
2、聚集医疗人才，夯实发展根基
公司高度重视医疗板块的人才队伍建设，各医疗机构汇聚了众多本地及周边区域的三甲名医，同时积极
引入国际专家。重庆松山医院各学科带头人均来自陆军军医大学、重庆医科大学、四川大学华西医学院等知
名医学院校附属三甲医院；北京华生康复医院拥有专业康复医疗人才460余人，医院核心管理及技术团队多
来自北京协和医院、北京博爱医院（中国康复研究中心）、解放军总医院等三甲医院；德国莱茵河谷医院是
德国康复治疗师培训认证基地，能不断输送康复治疗人才；健康及长寿业务相关医疗机构充分共享综合医院
及康复医院的医生资源，同时携手国内外专家，组成以私人医生带领的健康管理团队。此外，公司运营的医
疗机构主要为自建，保障了人才队伍间的高度协作与资源共享，为持续孵化创新业态和医疗产品奠定了坚实
基础。
3、区位优势明显，精准触达客群
公司运营的医疗机构布局于城市核心区域，区域内汇聚大量健康意识较强、对高品质医疗健康服务需求
较旺盛的中高收入人群，在为公司医疗业务提供充沛客源的同时，显著提升了公司医疗机构的品牌形象与市
场影响力。重庆松山医院及重庆松山会员医院·伯瑞蓝图长寿抗衰中心位于重庆两江新区，前者属重庆市民
营医院前列，树立了良好的群众口碑；后者是中国功能医学临床实践优秀医院，也是国内健康及长寿医学领
域的代表医疗机构之一。北京华生康复医院位于北京市丰台区，在北京康复领域具有较高的知名度，周边交
通便捷，能够为不同需求的患者提供多元化的交通选择。瑞士巴拉塞尔生物诊疗中心地处瑞士著名旅游城市
圣加伦，是生物治疗领域欧洲规模较大、历史悠久、口碑良好、技术体系成熟的综合性生物治疗机构，在欧
美享有较高的知名度。
（三）农化业务
1、产品组合优势
公司拥有除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大品类百余种高品质产品，其中，公司三嗪酮类除草剂、二苯醚类
除草剂、酰胺类除草剂具有较强的市场竞争力，市场占有率居国内前列。
2、研发优势
公司建立了成熟的自主创新体系，涵盖生物技术研发、植物保护研发及技术分析三大板块，软硬件水平
位于同行业领先水平。公司拥有国内一流的研发设施和研发队伍，承担国家级及省级多项科技项目，参与并
解决了多项行业关键共性技术难题。公司的北京GLP实验室在2006年获得OECD成员国颁发的GLP实验室资格证
书，是中国大陆领先的农药GLP实验室，在业界有良好的口碑。
3、市场准入优势
世界大多数国家均对农药的生产和销售进行严格监管，实行登记注册制度，登记耗费的时间成本和资金
成本巨大。公司市场准入优势突出。在全球市场，公司凭借丰富的市场经验及对市场的敏锐判断，早期即在
全球最大的农药消费地区拉美地区启动产品自主登记工作，并凭借强大的自主登记能力拥有多个农药登记证
，快速打开市场，先发优势突出。公司拥有乙氧氟草醚和特丁噻草隆原药及制剂产品在全球50余个国家和地
区的登记注册等知识产权。
4、生产规模和布局优势
近年来，公司陆续完成了在浙江、江苏、山东、河北和江西五省的生产基地的布局，主要生产基地大部
分位于国家级或省级化工园区，在国内各地要求化工园区“退城入园”、部分地区化工园区数量削减的趋势
下，稳定的生产能力为公司的可持续发展提供了坚实保障。公司在夯实生产供应能力的同时，分散了单一基
地的生产集中风险，在环保高压政策常态化的大环境下，具备可持续生产能力。
5、营销优势
公司秉持以研发促进市场，以市场带动销售，以销售带动生产的发展思路，利用自身的研发优势和GLP
实验室优势，与国内外知名农化企业保持良好的合作关系，保证了公司产品销售渠道的畅通。
（四）新材料业务
1、具有较强的技术积累和工艺优势
经过多年的技术积累，公司拥有较强的研发技术实力和发展潜力，在氯化亚砜及其下游酰氯产品领域积
累了丰富的生产经验。目前，公司已经具备了氯化亚砜及酰氯类产品的生产、提纯及检测等核心技术；在生
产及安全预警方面采用了自动化控制系统，保证了生产的稳定连续及安全性；通过二氧化硫的分离和循环利
用，进一步实现了生产工艺的节能环保和提质增效。
公司在间/对苯二甲酰氯类化工行业拥有扎实的技术基础。公司的“氯化亚砜制备间苯二甲酰氯试制”
和“氯化亚砜制备对苯二甲酰氯试制”均获得山东省中小企业科学技术进步一等奖。公司主持编制了间/对
苯二甲酰氯、对硝基苯甲酰氯的行业标准，参与编制了氯化亚砜行业标准。公司主要产品的纯度均能稳定保
持99%以上，其中芳纶聚合单体（间/对苯二甲酰氯）能达到99.95%以上。间苯二甲酰氯和对苯二甲酰氯两个
产品被中国专利保护协会认定为专利密集型产品，该产品专利保护强度高、专利价值贡献高。
2、拥有丰富的研发经验、完善的研究机制及实力较强的研发团队
公司拥有实力较强的研发团队，专注于高端化工产品氯化一体化的工程化研究以及高性能高分子材料等
产品的研究。公司注重研发人才的梯队建设，与大学、科研机构建立合作关系，设有国家级博士后科研工作
站、国家企业技术中心、聚芳醚酮类高性能材料山东省工程研究中心、山东省海外高层次人才工作站等8个
国家级和省级创新平台，并获得国家高新技术企业、国家级制造业单项冠军示范企业（氯化亚砜）、国家绿
色工厂、国家知识产权示范企业、全国工业品牌培育示范企业、2023年山东省“十强”产业“雁阵型”集群
领军企业等多项荣誉称号。
3、一体化战略发展优势
经过不断的探索和创新，公司以间/对苯二甲酰氯为原材料进一步向下游高性能高分子材料聚醚酮酮（P
EKK）进行产业延伸。公司在摸索自身发展道路的同时，已经逐步形成了由精细化工领域向高分子材料和新
能源领域延伸的发展战略。完善的产业链在充分提高生产效率、环保效率的同时能够最大程度保护公司产业
安全，提高公司整体竞争力。
4、规模效应及成本优势
规模经营、核心技术、全工序自主生产为公司建立了较大的成本优势。首先，公司拥有万吨级氯化亚砜
和间/对苯二甲酰氯生产基地，规模优势明显；公司地处化工工业大省-山东省境内，毗邻河南、山西等能源
大省，区位优势可有效降低公司原材料的采购成本。其次，公司的生产加工设备部分为自主研发设计，造价
相对较低，有效降低了生产成本；最后，公司通过严格的质量控制，优化生产流程及技术工艺，在缩短生产
反应周期的同时提高产品收率，最终有效控制了总体成本。
5、优质而稳定的客户资源
经过多年的市场耕耘与不断积累，公司的研发与技术服务能力、产品质量、产品线、稳定供货能力、品
牌等均获得了下游客户的充分认可，公司已与芳纶生产巨头日本帝人、韩国可隆、泰和新材、中化高性能纤
维材料有限公司等下游优质客户建立了良好的合作关系。
（五）旅游业务
1、资源整合优势
经过多年的发展，公司目前已经具备了景区开发、景区升级改造、景区运营的实力，现已构建景区索道
运输、景区交通运输、酒店经营、旅游演艺等多项旅游业务，能够帮助游客实现“吃、住、行、游、娱、购
”中的主要需求。公司业务链的不断完善，一方面有助于各项业务之间发挥协同联动作用；另一方面，有助
于公司整合旅游产品资源，为游客提供更加优质的旅游产品和服务组合，提升游客旅行的便捷性、舒适感和
满意度。
2、旅游资源优势
公司在多个稀缺、优质的旅游景区内运营核心旅游业务，在云南丽江玉龙雪山风景名胜区、陕西秦岭太
白山国家森林公园、重庆武隆仙女山国家森林公园、广西大新县德天跨国瀑布等多个5A级景区内运营旅游业
务，涵盖景区索道运输、景区交通运输、酒店经营、旅游演艺等多个业态。景区资源独特性与竞争力突出。
3、品牌优势
公司投资建设的丽江和府洲际度假酒店和丽江英迪格酒店是世界文化遗产丽江古城内少有的国际品牌酒
店，武隆仙女山华邦酒店是国内首家“非遗”主题酒店，在软硬件及配套设施、服务质量及管理水平等方面
获得了多方面的高度认可，客户满意度高，酒店从地理位置、市场定位、服务质量、设施配套等方面均具有
明显的市场竞争优势。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|