经营分析☆ ◇002028 思源电气 更新日期：2025-08-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
输配电设备的制造和服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输配电设备行业(行业) 84.51亿 99.47 27.00亿 100.00 31.94
汽车电子电器(行业) 4544.86万 0.53 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外地区(地区) 28.62亿 33.68 10.21亿 37.88 35.69
华东地区(地区) 12.61亿 14.84 4.18亿 15.49 33.14
西北地区(地区) 10.68亿 12.57 3.27亿 12.12 30.58
华北地区(地区) 10.41亿 12.25 2.95亿 10.95 28.36
华南地区(地区) 8.03亿 9.46 1.97亿 7.32 24.56
华中地区(地区) 7.21亿 8.49 2.58亿 9.58 35.81
西南地区(地区) 3.90亿 4.59 7815.93万 2.90 20.06
东北地区(地区) 3.50亿 4.12 1.02亿 3.77 29.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输配电设备行业(行业) 154.21亿 99.76 64.50亿 100.00 41.82
汽车电子电器(行业) 3705.60万 0.24 --- --- ---
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华东地区(地区) 33.18亿 21.47 10.97亿 22.72 33.07
海外地区(地区) 31.22亿 20.20 11.57亿 23.96 37.06
华北地区(地区) 26.06亿 16.86 7.54亿 15.61 28.93
西北地区(地区) 16.44亿 10.63 5.26亿 10.88 31.98
华南地区(地区) 16.26亿 10.52 4.38亿 9.07 26.93
华中地区(地区) 16.09亿 10.41 5.30亿 10.96 32.90
东北地区(地区) 10.14亿 6.56 2.05亿 4.24 20.20
西南地区(地区) 5.18亿 3.35 1.24亿 2.56 23.88
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 154.58亿 100.00 48.30亿 100.00 31.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输配电设备行业(行业) 61.66亿 100.00 19.58亿 100.00 31.75
─────────────────────────────────────────────────
开关类及相关产品(产品) 28.86亿 46.80 10.16亿 51.92 35.22
线圈类及相关产品(产品) 16.74亿 27.15 5.64亿 28.80 33.68
无功补偿类及相关产品(产品) 6.97亿 11.30 1.72亿 8.80 24.71
智能设备类及相关产品(产品) 4.70亿 7.62 1.49亿 7.59 31.62
工程总承包(产品) 3.72亿 6.04 4194.06万 2.14 11.27
其他(产品) 6755.95万 1.10 1460.39万 0.75 21.62
─────────────────────────────────────────────────
海外地区(地区) 15.15亿 24.56 5.12亿 26.17 33.82
华东地区(地区) 14.92亿 24.20 5.10亿 26.08 34.21
华北地区(地区) 9.08亿 14.73 2.67亿 13.66 29.45
西北地区(地区) 6.24亿 10.11 1.84亿 9.41 29.52
西南地区(地区) 5.17亿 8.39 1.46亿 7.48 28.30
华南地区(地区) 4.75亿 7.70 1.38亿 7.03 28.96
华中地区(地区) 4.33亿 7.02 1.34亿 6.86 31.03
东北地区(地区) 2.02亿 3.28 6495.54万 3.32 32.12
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 61.66亿 100.00 19.58亿 100.00 31.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
输配电设备行业(行业) 124.60亿 100.00 36.76亿 100.00 29.50
─────────────────────────────────────────────────
开关类及相关产品(产品) 55.82亿 44.80 18.67亿 50.80 33.45
线圈类及相关产品(产品) 27.47亿 22.04 8.15亿 22.17 29.66
无功补偿类及相关产品(产品) 18.50亿 14.85 4.61亿 12.54 24.92
智能设备类及相关产品(产品) 10.05亿 8.07 3.42亿 9.30 34.01
工程总承包(产品) 9.24亿 7.42 1.18亿 3.21 12.78
其他(产品) 3.51亿 2.82 7237.90万 1.97 20.59
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华东地区(地区) 22.49亿 18.05 5.63亿 15.32 25.03
海外地区(地区) 21.58亿 17.32 8.32亿 22.64 38.55
华北地区(地区) 18.02亿 14.46 5.11亿 13.90 28.35
西北地区(地区) 16.90亿 13.57 5.12亿 13.93 30.29
华南地区(地区) 14.67亿 11.77 3.59亿 9.76 24.46
华中地区(地区) 12.82亿 10.29 3.42亿 9.30 26.68
西南地区(地区) 9.97亿 8.00 3.07亿 8.34 30.77
东北地区(地区) 8.15亿 6.54 2.50亿 6.81 30.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 124.60亿 100.00 36.76亿 100.00 29.50
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售17.25亿元，占营业收入的11.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 51084.30│ 3.30│
│客户二 │ 32463.08│ 2.10│
│客户三 │ 31761.10│ 2.05│
│客户四 │ 29440.18│ 1.90│
│客户五 │ 27775.02│ 1.80│
│合计 │ 172523.68│ 11.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购11.11亿元，占总采购额的11.64%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 36231.86│ 3.79│
│供应商二 │ 26944.88│ 2.82│
│供应商三 │ 20677.00│ 2.17│
│供应商四 │ 14863.68│ 1.56│
│供应商五 │ 12384.34│ 1.30│
│合计 │ 111101.76│ 11.64│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司深耕于能源领域，主营业务范围涵盖输配电设备及其核心零部件的研发、设计、制造、销售及服务
与工程总包。公司是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备（传统机械类电力设备）、二次
设备（控制类电力设备）、储能及电能质量治理相关设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一。
公司紧跟新型电力系统发展，推出综合的、领先的解决方案，积极拓展“构网型”产品（SSC、构网型SVG和
构网型储能系统）；公司积极突破“直流”、“低频”系列解决方案，推出新型“环保”系列高压开关产品
；积极探索“微网”、分布式光伏一体化成套解决方案；继续拓展以超级电容（含混合超容）、锂电池等高
倍率储能元件为核心的汽车电子电器类业务；持续突破柔直相关业务。
公司凭借三十多年的行业经验、深刻的市场洞察、领先的核心技术、积极参与标准制定以及自主可控的
国产化研发，目前在同行业处于领先地位。未来，公司将继续秉承创新、卓越、共赢的发展理念，不断提升
自身的技术实力和市场竞争力，为推动行业的进步和发展做出更大的贡献。
目前公司主要产品有750kV及以下GIS和GIL、1000kV及以下变电站继电保护设备和监控系统、750kV及以
下SF6断路器和隔离开关、1000kV及以下电力电容器成套装置、500kV及以下电流互感器、1000kV及以下电压
互感器、±800kV及以下交直流套管、500kV及以下直流断路器、500kV及以下变压器、500kV及以下电抗器、
66kV及以下中性点接地成套装置、35kV及以下GIS/C-GIS和环网柜、动态无功补偿系统、高压有源滤波系统
、静止型同步调相机（SSC）、油色谱在线监测系统、移动/预制式变电站、场站级储能系统、家庭光储系统
、汽车电子电器、低压配电产品、超级电容系列产品等。公司主要收入来源于上述设备的销售及EPC业务。
由于行业特点，公司主要产品的个性化设计或客户订制程度较高，因此公司采用以销定产的生产模式，
通常是按订单生产（MTO）或按订单设计（ETO），交付周期包括设计、制造、物流运输、验收等。
公司工程总承包（EPC）业务涵盖工程设计、设备采购、土建施工、安装调试等环节，EPC业务交付周期
相对较长。国内输配电设备市场中采购方较为集中，客户主要为国家电网公司、南方电网公司、五大发电集
团及其下属企业、地方电力公司及轨道交通、石油、工矿企业。海外市场中欧洲、北美洲等电力发达地区输
配电设备运行多年，有较大的改造更换空间；东南亚、中东、非洲等地区电力基础设施 建设落后，存在
较大的新建业务机会。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司以创新驱动发展，依托新型电力系统的发展机遇，积极培育新质生产力，勇闯国际新市
场，通过不断提升创新能力、完善创新机制、鼓励创新思维、营造创新氛围，加快实施创新驱动发展，持续
精进核心技术和制造实力、不断改进和提高运营能力，全力提升核心竞争力，满足客户需求。
1、发展战略明确
公司自创立三十多年以来，一直聚焦于输配电行业。公司围绕“创新智慧新电能，尽享美好新生活”的
全新使命，依托上海、北京、南京、西安、深圳等研发基地，上海、南通、常州、无锡等产业基地，经过多
年的市场拓展和品牌经营，已成为输配电行业内的知名品牌之一。公司始终坚持“超前投入”的发展理念、
超前的战略规划和拼搏的创业精神，注重在人力资本、市场管理、产品研发、质量管理、精益供应链建设等
方面的持续积累投入，为未来发展奠定基础。公司已经从成立时的单一产品，发展成为提供电力系统中一次
设备（传统机械类电力设备）、二次设备（控制类电力设备）、储能及电能质量治理相关设备、工程总承包
（EPC）等多产品及解决方案的提供商。
2、技术领先优势
公司在多年的发展历程中，一贯注重产品技术和技术人力资本的持续积累投入，取得了多项国内外先进
或领先水平的核心技术，使公司产品与国内同类产品相比具有技术领先、成本低、品质高等特点。
在持续提升现有产品竞争力的同时，公司也在加大前瞻性技术投入，如柔性直流输电、新能源、储能、
环保、物联网、汽车电子等，为未来新业务的拓展奠定基础。截止到2025年6月30日，公司共有授权专利948
项，其中发明专利342项，实用新型575项，外观设计专利31项。公司共有软件著作权184项。
3、服务优势
公司坚持卓越的服务是最好的营销，面向全球市场打造了全球工程服务平台，以客户为中心建立贴近客
户的服务网络，为全球客户提供覆盖各产品线的一站式综合服务，更好的满足客户需求，不断提高客户满意
度。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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