经营分析☆ ◇002038 双鹭药业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
基因工程和生化药物的研究开发、生产经营。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 3.89亿 99.29 3.00亿 99.26 77.05
其他(行业) 279.76万 0.71 224.37万 0.74 80.20
─────────────────────────────────────────────────
化学药(产品) 2.39亿 60.97 1.87亿 62.05 78.44
生物、生化药(产品) 1.48亿 37.70 1.11亿 36.57 74.77
其他(产品) 520.06万 1.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中南(地区) 1.26亿 32.15 --- --- ---
华东(地区) 1.25亿 31.98 9910.96万 32.80 79.06
华北(地区) 4476.15万 11.42 --- --- ---
西南(地区) 3855.14万 9.83 2893.92万 9.58 75.07
西北(地区) 2997.05万 7.64 2451.98万 8.11 81.81
东北(地区) 2442.78万 6.23 1827.09万 6.05 74.80
总经销（不分区域及出口业务）(地区) 294.52万 0.75 185.71万 0.61 63.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 10.05亿 98.73 8.22亿 98.95 81.77
其他(行业) 1297.77万 1.27 869.79万 1.05 67.02
─────────────────────────────────────────────────
化学药(产品) 6.01亿 59.01 4.85亿 58.43 80.77
生物、生化药(产品) 3.97亿 38.97 3.30亿 39.78 83.26
其他(产品) 2059.59万 2.02 1479.60万 1.78 71.84
─────────────────────────────────────────────────
中南(地区) 3.27亿 32.10 --- --- ---
华东(地区) 2.94亿 28.85 2.37亿 28.58 80.80
华北(地区) 1.46亿 14.30 --- --- ---
西南(地区) 1.14亿 11.21 9492.61万 11.43 83.14
东北(地区) 7336.78万 7.20 6168.36万 7.43 84.07
西北(地区) 6107.09万 6.00 5097.10万 6.14 83.46
总经销（不分区域及出口业务）(地区) 345.86万 0.34 216.20万 0.26 62.51
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 10.18亿 100.00 8.31亿 100.00 81.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 5.77亿 98.94 4.82亿 99.10 83.49
其他(补充)(行业) 619.59万 1.06 440.12万 0.90 71.03
─────────────────────────────────────────────────
化学药(产品) 3.61亿 61.83 3.07亿 63.22 85.22
生物、生化药(产品) 2.12亿 36.30 1.71亿 35.07 80.54
其他(产品) 1089.72万 1.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中南(地区) 1.84亿 31.56 --- --- ---
华东(地区) 1.54亿 26.46 1.30亿 26.77 84.32
华北(地区) 8359.94万 14.33 --- --- ---
西南(地区) 8267.48万 14.17 6984.93万 14.36 84.49
东北(地区) 4745.21万 8.13 3963.54万 8.15 83.53
西北(地区) 3036.67万 5.20 2545.97万 5.23 83.84
总经销（不分区域，包含出口业务）( 87.89万 0.15 50.33万 0.10 57.26
地区)
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 10.33亿 98.38 8.84亿 98.96 85.56
其他(行业) 1704.64万 1.62 927.08万 1.04 54.39
─────────────────────────────────────────────────
生物、生化药(产品) 5.17亿 49.25 4.34亿 48.57 83.88
化学药(产品) 4.96亿 47.27 4.43亿 49.63 89.30
其他(产品) 3650.14万 3.48 1606.82万 1.80 44.02
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 3.47亿 33.07 3.00亿 33.61 86.43
中南(地区) 2.59亿 24.67 --- --- ---
华北(地区) 1.70亿 16.20 --- --- ---
西南(地区) 1.24亿 11.85 1.08亿 12.04 86.42
东北(地区) 7683.41万 7.32 6675.44万 7.47 86.88
西北(地区) 6269.14万 5.97 5418.56万 6.07 86.43
总经销（不分区域及出口业务）(地区) 963.42万 0.92 --- --- ---
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直销模式(销售模式) 10.50亿 100.00 8.93亿 100.00 85.05
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.15亿元，占营业收入的11.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 3455.52│ 3.39│
│客户2 │ 3150.18│ 3.09│
│客户3 │ 2157.94│ 2.12│
│客户4 │ 1455.98│ 1.43│
│客户5 │ 1285.86│ 1.26│
│合计 │ 11505.48│ 11.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.85亿元，占总采购额的29.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 3479.07│ 12.22│
│供应商2 │ 2251.68│ 7.91│
│供应商3 │ 1137.86│ 4.00│
│供应商4 │ 994.40│ 3.49│
│供应商5 │ 644.03│ 2.26│
│合计 │ 8507.04│ 29.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司所处行业
公司主要从事基因工程及相关药物的研究开发和生产经营，根据《国民经济行业分类（GB/T4754-
2017）》及《上市公司行业分类指引》（证监会公告[2012]31号），公司所从事的行业为“医药制造业
（C27）”。
2、公司所处行业地位
经过30年的发展，公司在血液、肿瘤治疗领域、心脑血管治疗领域、肝病治疗领域、糖尿病治疗领域、
肾病治疗领域拥有丰富的产品线和产品储备。先后研究开发并投放市场、具有自主知识产权的3个国家一类
新药在内的80余个品种，曾荣获国家科技进步二等奖1项，北京市科技进步一、二、三等奖9项。公司先后九
次作为企业独立申请并获国家重大新药创制基金资助。系国家火炬计划重点高新技术企业、中关村科技园海
淀园首批“百家创新企业”、“北京生物医药产业跨越发展工程”（G20工程）重点培育企业、北京市“知
识产权试点单位”和4项国家“863”计划成果的产业化基地。
公司核心产品生物制剂注射用人成纤维细胞生长因子和人成纤维细胞生长因子凝胶剂系创伤修复产品，
两个产品均属于生物制品一类新药产品，是国家“九五”期间重点开发的创新药，国家863计划重大产业化
项目，荣获国家科技进步二等奖；核心产品立生素（人粒细胞刺激因子，短效，北京市名牌产品）、久立（
聚乙二醇化人粒细胞刺激因子，长效）、迈格尔（白介素-11，国内首仿）和欣吉尔（白介素-2）均系公司
主要盈利品种。抗肿瘤药替莫唑胺（国产第二家上市）、来那度胺（国产第一家上市）、三氧化二砷（独家
剂型，国内第二家）等品种奠定了公司抗肿瘤系列产品在医药行业内的地位，心血管治疗领域拥有复合辅酶
（独家产品）、杏灵滴丸等产品，公司获批新产品数量、提交上市申请产品数量连续几年名列北京市前列，
产品储备丰富。
3、主营业务情况
公司主要专注于基因工程及相关药物的研究开发和生产经营，紧紧围绕疾病谱的变化布局研发、生产和
服务领域。经营药品的治疗范围涉及肿瘤、心脑血管、抗感染免疫、代谢病、创伤修复、肝病、肾病及罕见
病等领域。
公司八大处生产基地主要包括片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、小容量注射剂（含抗肿瘤药）、冻干粉针剂（
含抗肿瘤药）、生化原料药（依诺肝素钠、三磷酸胞苷二钠、门冬酰胺酶）、治疗用生物制品（外用重组人
碱性成纤维细胞生长因子、注射用重组人白介素-2（125Ala）、重组人白介素-2（125Ala）注射液、注射用
重组人白介素-11、重组人粒细胞刺激因子注射液）、精神药品（扎来普隆胶囊）、医疗用毒性药品（注射
用三氧化二砷）；昌平生产基地主要包括片剂（含抗肿瘤药）、硬胶囊剂（含抗肿瘤药）、颗粒剂（抗肿瘤
药）、软胶囊剂、小容量注射剂（含抗肿瘤药）、冻干粉针剂（含抗肿瘤药）、鼻用制剂（鼻用喷雾剂）、
丸剂（滴丸剂）、气雾剂（激素类）、生化原料药（丁二磺酸腺苷蛋氨酸）、治疗用生物制品（重组人碱性
成纤维细胞生长因子凝胶、注射用重组人新型复合α干扰素（122Arg）、重组人新型复合α干扰素（122Arg
）注射液；大兴生产基地主要包括片剂（含抗肿瘤药）、硬胶囊剂（含抗肿瘤药）、颗粒剂、喷雾剂、口服
液、治疗用生物制品（门冬胰岛素、门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30注射液、门冬胰岛素50注射液、注射
用卵泡刺激素）；河北省沧州、新乡双鹭为原料药生产基地。
1、主要产品及用途
公司主要产品系列包括抗肿瘤及免疫调节类产品，目前该系列产品中有多个公司优势产品和重要盈利产
品，产品包括立生素（人细胞刺激因子）、久立（聚乙二醇化人粒细胞刺激因子）、迈格尔（白介素-11）
和欣吉尔（白介素-2）、替莫唑胺、来那度胺、三氧化二砷、胸腺五肽等15个产品；创伤修复类产品有扶济
复（外用冻干粉针和凝胶剂）；心血管系统用药有依诺肝素钠、复合辅酶、杏灵滴丸、替米沙坦片和胶囊、
阿加曲班注射液等8个产品；抗感染用药有磷酸奥司他韦胶囊、注射用伏立康唑及片、富马酸替诺福韦二吡
呋酯片、阿德福韦酯片及胶囊等13个产品；糖尿病用药包括伏格列波糖片、达格列净片、依帕司他片、维格
列汀片等5个产品。
2、经营模式
公司是集药品研发、生产、经营服务于一体的医药生物技术企业，公司业务涵盖前端的原料、生物原液
和制剂的研发生产到终端的产品经营环节。公司能取得今天的经营成果主要得益对公司存量资产的不断增值
和业务管理和经营能力的不断提升，也得益于公司围绕主业投入不断获得的完整的医药产业链带来的持续收
益。
按照公司发展规划，公司仍将以药品研发与生产经营为主业，公司将加大创新药的开发和创新服务的比
重。公司也将利用自身的资金优势继续筛选部分医药大健康领域的优质投资标的进行投资，参与创新药的创
新活动及权重。确保企业在医药健康领域打造好一个完整的生态链，获得长期稳定的发展。力争主业发展稳
健的同时拓展业务也能持续获得良好回报。
（1）研发模式
报告期内，公司继续通过自主研发、技术合作、上市持有人方式和项目投资相结合等模式，持续研发新
的产品。公司技术中心系国家级企业技术中心、北京市工程技术研究中心、北京市重组蛋白关键技术及应用
工程实验室、博士后工作站。拥有以原核、酵母和哺乳动物细胞为宿主的基因工程药物上游技术模块、蛋白
质规模化制备技术模块、长效蛋白质制剂技术模块平台，目前主要从事的研究包括长效蛋白药物、高端基因
工程药物（包括抗体）、特色的专利药和特色生化药物。公司持续引进新技术和技术骨干，充分利用国内外
的优势研发资源，通过技术受让、合作研究以及股权投资等方式进一步强化公司在肿瘤、肝病、代谢病、心
脑血管等领域基因工程和生化药物的优势，逐步进入人类健康的重要新领域。公司在常见多发病及季节性应
急药品组合产品链布局上取得突破，品种数量不断丰富，争取在两年内达到20个以上产品。
创新药研发具有难度大，风险高、投入大，历时长的特点，研发进程受政策变化影响大，部分产品公司
采取“VIC模式”（VC（风险投资）+IP（知识产权）+CRO（研发外包））相结合的新药研发模式。
（2）生产模式
公司所有获批产品均采取自主生产的方式，根据市场销售情况和集中招标采购报量情况采取“以销定产
”的模式。近两年，公司在口服和注射剂产能和品质提升方面不断取得进展，在未来两年争取在当前基础上
实现倍增。公司以保证产品质量及产品的安全性、有效性为目的，严格按照法规要求组织生产，以市场和客
户需求制订生产计划，结合各产品的生产能力情况，由生产部制定各车间的生产计划并协调和督促生产计划
的完成，同时对产品的生产过程进行严格的监督管理。质量保证部对生产全过程进行质量监督，对原料、辅
料、包装材料、中间产品、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。
公司依托药品生产系统领域齐全的优势，吸引了多家研发公司合作进行创新药工艺后期的开发，采用接
受CMO的方式扩大生产经营服务规模。
（3）销售模式
公司目前的营销模式采取经销为主、直销为辅的方式，部分成熟地区建立自己的销售团队，部分地区采
用经销模式，部分地区采取两者相结合的方式。公司向所有销售区域提供专业化的学术推广服务，由公司市
场和销售部门制订规划并实施。公司通过加强区域管理，外包服务，积极吸收有实力的经销商和营销骨干，
调整营销策略，根据公司自身产品特点，在加强现有开发等级医院等终端体系的基础上，重点开发基层医疗
机构，加强民营医院、专科医院的开发力度。在互利共赢的基础上扩大市场占有率。在发展传统销售模式的
同时，公司积极进行营销转型，以适应药品集采的常态化和不断变化的医保支付模式。在药品挂网准入政策
不断趋于统一、严格、规范的情况下，公司持续跟进政策变化，全面推进新上市药品的全国挂网申报工作。
另一方面，公司积极探索互联网及第三终端等新的药品营销模式初见成效，从主流平台自营业务入手，全力
推进电商合作业务，在历经多轮谈判与商讨、完成了供应链确认、统一文描信息、明确线上推广策略等工作
后，成功推动部分品种的电商专供规格，目前已打开“终端有覆盖、平台有布点、新渠道有增长”的良好局
面，开辟了规范、稳定、可控的电商销售渠道。多种营销模式经营格局基本形成，分散了渠道单一的风险。
（4）采购模式
本公司由采购部统一负责对外采购工作，采取“以产定购”的模式，根据生产计划、库存情况及原材料
市场情况，制定原材料的采购计划，保证物料及时供应；采购部每月初提出原材料、包装物等采购价格清单
，经采购负责人签字，财务部审核后，送总经理审批。其中，涉及到的大宗原材料的价格清单，送总经理专
项审批。采购部根据历年业务往来情况建立供应商档案，逐步形成合格产品和服务供应商名单。
3、主要业绩驱动因素
公司近年来营业收入受到经营环境、产品集采降价等政策因素的影响，有一定的波动，但公司产品品类
较多，部分产品技术优势明显，随着重点监控用药等政策的变化，新品种陆续上市及传统优势品种的挖潜，
产品结构得到进一步优化。目前公司处于上市审批、临床试验和临床前不同阶段的品种管线形成了良好的梯
队，后续储备品种丰富，技术竞争壁垒高，业绩驱动力充足。随着公司生产设备的升级改造，大兴生物产业
基地的进一步完善，一批重磅基因工程药物和特色新药新产品将推向市场，公司将进一步提高国内国际市场
竞争力，为后期产品市场的不断开拓奠定基础。
二、核心竞争力分析
双鹭药业自成立以来一直专注于生物药、特色化学药物及天然药物的研发和生产经营，主要产品涉及抗
肿瘤及免疫调节、心脑血管疾病治疗、抗感染、糖尿病治疗、创伤修复、肝病治疗等领域。
〖免责条款〗
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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