经营分析☆ ◇002039 黔源电力 更新日期：2026-08-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水力发电站的开发、建设与经营管理
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 11.10亿 99.83 6.58亿 99.95 59.27
其他业务(行业) 188.40万 0.17 31.36万 0.05 16.65
─────────────────────────────────────────────────
水力发电(产品) 10.22亿 91.90 6.55亿 99.49 64.09
光伏发电(产品) 8825.80万 7.94 304.35万 0.46 3.45
其他(产品) 188.40万 0.17 31.36万 0.05 16.65
─────────────────────────────────────────────────
贵州省(地区) 11.12亿 100.00 6.58亿 100.00 59.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 32.74亿 99.66 18.39亿 99.58 56.16
其他(行业) 1110.51万 0.34 779.45万 0.42 70.19
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水力发电(产品) 30.57亿 93.04 17.94亿 97.13 58.67
光伏发电(产品) 2.17亿 6.62 4523.51万 2.45 20.80
其他(产品) 1110.51万 0.34 779.45万 0.42 70.19
─────────────────────────────────────────────────
贵州省(地区) 32.85亿 100.00 18.47亿 100.00 56.21
─────────────────────────────────────────────────
电力(销售模式) 32.74亿 99.66 18.39亿 99.58 56.16
其他(销售模式) 1110.51万 0.34 779.45万 0.42 70.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 8.80亿 99.61 4.79亿 99.57 54.40
其他业务(行业) 340.48万 0.39 208.94万 0.43 61.36
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水力发电(产品) 7.74亿 87.60 4.53亿 94.21 58.53
光伏发电(产品) 1.06亿 12.01 2576.64万 5.36 24.28
其他(产品) 340.48万 0.39 208.94万 0.43 61.36
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贵州省(地区) 8.83亿 100.00 4.81亿 100.00 54.42
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力(行业) 19.21亿 99.41 9.51亿 99.14 49.51
其他(行业) 1144.53万 0.59 824.33万 0.86 72.02
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水力发电(产品) 16.94亿 87.64 8.79亿 91.57 51.86
光伏发电(产品) 2.27亿 11.76 7263.80万 7.57 31.95
其他(产品) 1144.53万 0.59 824.33万 0.86 72.02
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贵州省(地区) 19.33亿 100.00 9.59亿 100.00 49.64
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电力(销售模式) 19.21亿 99.41 9.51亿 99.14 49.51
其他(销售模式) 1144.53万 0.59 824.33万 0.86 72.02
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售32.74亿元，占营业收入的100.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│贵州电网有限责任公司 │ 323563.35│ 98.82│
│贵州华电乌江售电有限公司 │ 3868.44│ 1.18│
│合计 │ 327431.79│ 100.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.13亿元，占总采购额的42.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│招商积余物业管理有限公司 │ 7194.64│ 27.08│
│东方电气集团东方电机有限公司 │ 1294.60│ 4.87│
│中国电建集团贵阳勘测设计研究院有限公司 │ 970.57│ 3.65│
│天津天发总厂机电设备有限公司 │ 967.82│ 3.64│
│武汉力地液压设备有限公司 │ 877.80│ 3.30│
│合计 │ 11305.43│ 42.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司作为一家从事电力供应相关业务的上市企业，报告期内，主要经营业务是水力发电站的开发、建设
与经营管理。公司上市以来致力于贵州境内“两江一河”（北盘江、芙蓉江、三岔河）流域梯级水电和清洁
能源开发，截至报告期末，公司投产总装机容量397.40万千瓦，其中：水电站装机容量为
323.44万千瓦，光伏电站装机容量为73.96万千瓦。
公司2026年上半年来水较上年同期增加67.40%（其中：北盘江流域较上年同期增加22.30%，三岔河流域
较上年同期增加56.90%，芙蓉江流域较上年同期增加218.30%），2026年上半年发电量为403,618.77万千瓦
时，上年同期发电量为320,090.15万千瓦时，同比增加83,528.62万千瓦时，同比上升26.10%，使发电收入
及发电利润增加。2026年上半年，公司实现营业收入1,112,235,905.89元，同比增加25.92%；归属于上市公
司股东的净利润为232,876,818.10元，同比上升83.14%。
今年以来，公司锚定年度目标，以“管理效能提升年”为主线，坚持绩效、问题、制度“三个导向”，
全力以赴保安全、抓发展、稳增长、促改革、强创新、抓党建，各方面工作取得阶段性成效。一是在安全环
保方面，扎实开展安全生产治本攻坚行动，协同做好防洪度汛工作，深化机组可靠性管理，圆满完成能源保
供任务。二是在经营提效方面，聚焦挖潜提效，优化水光调度，聚焦财税提效，压降财务费用，聚焦市场提
效，参与绿电交易、现货市场交易，绿证交易实现“零的突破”。三是在改革创新方面，抓实改革收官攻坚
，获评国务院国资委中央企业“双百行动”2025年度专项考核“标杆”；强化管理效能提升，初步建成“区
域数智管控平台”一期；抓实制度体系建设，开展制度建设与执行效能提升专项行动；深化科技创新管理，
成立科技创新中心，构建科技创新委员会、科技创新委专业小组会、科技委办公室以及科技创新中心四层组
织机构，加快科技成果培育，积极承担国资委“1025”示范项目建设任务，科技项目《虚拟电厂协同管控平
台研发与示范》完成投资决策，项目总金额为697万元，该项目将提高能源系统一体化市场化智能化水平和
综合利用效率，助力公司高质量发展。公司“水电智能调度运行智能体应用场景”作为科技创新重要成果成
功入选国务院国资委“中央企业人工智能战略性高价值场景”。四是在党的建设方面，严格落实“第一议题
”制度，扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，深化实施“四力四推”高质量党建工程，深化审计和巡
视巡察整改，长效化、常态化的监督管理体系已建立。
贵州北源电力股份有限公司正安牛都分公司投资的生态机组建设已于2026年4月20日投产，并于2026年7
月3日取得电力业务许可证，牛都电站生态机组容量为0.09万千瓦。
1.光照光伏电站（岗坪光伏电站）、马马崖光伏电站（永新光伏电站）、董箐光伏电站（镇良光伏电站
）于2021年依次实现全容量并网。此三座光伏电站的电力业务许可证均按照直流侧容量进行登记，登记容量
分别为300MW、300MW、150MW。
为贯彻落实《国家发展改革委国家能源局关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的
通知》（发改价格〔2025〕136号）的精神，加快推进新能源项目建设，促进新能源上网电量全面纳入市场
化改革范畴，规范光伏项目容量登记标准，明确以交流侧容量作为项目备案、许可与监管的法定计量依据，
公司对上述三座光伏电站的装机容量按照交流侧容量进行了规范。规范后的并网容量分别为228.73MW、242.
64MW、113.18MW，总计584.55MW，并经贵州省能源局进行了确认并完成相关业务许可证照办理。此次规范不
会对公司的资产总额、营业收入以及生产经营造成影响。
2.以上平均上网电价或售电价为含税价。
3.今年上半年公司光伏电价较去年同期下行，主要受以下因素影响。一是新能源上网电量全部进入电力
市场，上网电价通过电力市场交易形成，由电力市场供需关系决定。二是今年上半年省内光伏、风电等新能
源装机规模持续快速增长，新能源整体发电能力大幅提升，光伏发电具有午间集中出力的特性，省内电力现
货市场午间出清价格持续走低，直接拉低公司光伏项目整体上网结算电价。三是南方区域自2026年4月1日起
正式实施电力市场节点结算规则，光伏项目结算收益完全与项目所在电网节点的实时电力供需、网架约束直
接挂钩，省内黔西南及安顺地区光伏密集，发电出力集中、消纳压力偏大，节点结算价格持续偏低。
二、核心竞争力分析
水电作为可再生的绿色清洁能源，长期以来得到国家政策的重点扶持。为促进可再生能源的开发利用，
改善能源结构，实现经济社会的可持续发展，国家出台了一系列鼓励清洁能源发展的支持政策。
十三届全国人大一次会议第三次全体会议表决通过了《中华人民共和国宪法修正案》，生态文明历史性
地写入宪法，体现了我国目前对生态环境建设及环境保护的空前重视。水力发电使用可再生的水力资源发电
，不排放任何污染物，节能减排的环境效益明显，高度契合我国生态文明建设的要求。
公司主要厂站均实现水电提效计划要求的“远程集控”目标，通过建设集控系统，为流域梯级电站优化
调度、远程控制提供技术支撑，以集控系统为基础，报告期内，公司进一步优化流域梯级调度，积极协调调
度拦蓄错峰，确保下游稳发满发。
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