经营分析☆ ◇002043 兔 宝 宝 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
室内装饰材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰材料业务(行业) 74.04亿 80.58 12.62亿 75.87 17.04
定制家居业务(行业) 17.20亿 18.72 3.66亿 21.99 21.26
其他业务(行业) 6427.12万 0.70 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
装饰材料(产品) 69.11亿 75.21 7.72亿 46.40 11.16
柜类(产品) 12.92亿 14.06 3.01亿 18.10 23.31
品牌授权使用费(产品) 5.02亿 5.46 4.98亿 29.97 99.35
地板(产品) 3.78亿 4.11 8567.24万 5.15 22.69
其他(产品) 6427.12万 0.70 --- --- ---
木门(产品) 4269.05万 0.46 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内业务:装饰材料-渠道业务-华东区 30.15亿 32.81 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-非渠道业务(地区) 20.94亿 22.79 --- --- ---
国内业务:装饰材料-渠道业务-华中区 9.99亿 10.87 --- --- ---
域(地区)
国内业务:定制家居-经销渠道业务(地 8.08亿 8.80 --- --- ---
区)
国内业务:定制家居-大宗业务(地区) 7.07亿 7.70 --- --- ---
国内业务:装饰材料-渠道业务-华南区 4.38亿 4.77 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-华北区 3.38亿 3.68 --- --- ---
域(地区)
国外地区(地区) 3.07亿 3.34 5312.40万 3.19 17.33
国内业务:装饰材料-渠道业务-西北区 1.55亿 1.68 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-西南区 1.41亿 1.53 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-东北区 9602.59万 1.05 --- --- ---
域(地区)
国内业务:其他业务(地区) 6530.47万 0.71 --- --- ---
国内业务:定制家居-非渠道业务(地区) 2582.70万 0.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 59.90亿 65.18 6.25亿 37.58 10.43
直销模式(销售模式) 26.98亿 29.36 5.40亿 32.45 20.00
品牌授权(销售模式) 5.02亿 5.46 4.98亿 29.97 99.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰材料业务(行业) 32.82亿 83.98 5.49亿 80.49 16.74
定制家居业务(行业) 5.94亿 15.20 1.23亿 18.02 20.71
其他业务(行业) 3195.59万 0.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
装饰材料(产品) 30.63亿 78.37 3.32亿 48.57 10.83
柜类(产品) 4.18亿 10.69 9341.35万 13.68 22.37
品牌使用费(产品) 2.22亿 5.68 2.21亿 32.32 99.39
地板(产品) 1.63亿 4.18 --- --- ---
其他(产品) 3195.59万 0.82 --- --- ---
木门(产品) 1047.73万 0.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内业务:装饰材料-渠道业务-华东区 13.04亿 33.36 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-非渠道业务(地区) 10.34亿 26.47 --- --- ---
国内业务:装饰材料-渠道业务-华中区 3.84亿 9.84 --- --- ---
域(地区)
国内业务:定制家居-经销渠道业务(地 3.55亿 9.09 --- --- ---
区)
国内业务:定制家居-大宗业务(地区) 1.67亿 4.27 --- --- ---
国内业务:装饰材料-渠道业务-华南区 1.64亿 4.21 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-华北区 1.46亿 3.75 --- --- ---
域(地区)
国外地区(地区) 1.44亿 3.67 2430.92万 3.56 16.93
国内业务:装饰材料-渠道业务-西北区 6655.18万 1.70 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-西南区 5973.96万 1.53 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-东北区 4025.56万 1.03 --- --- ---
域(地区)
国内业务:其他业务(地区) 3104.63万 0.79 --- --- ---
国内业务:定制家居-非渠道业务(地区) 1101.39万 0.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰材料业务(行业) 68.56亿 75.65 11.33亿 67.87 16.52
定制家居业务(行业) 21.17亿 23.35 5.03亿 30.14 23.77
其他业务(行业) 8989.49万 0.99 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
装饰材料(产品) 64.24亿 70.89 7.05亿 42.22 10.97
柜类(产品) 17.09亿 18.86 4.31亿 25.84 25.24
品牌使用费(产品) 4.42亿 4.87 4.38亿 26.23 99.11
地板(产品) 3.76亿 4.15 9180.13万 5.50 24.41
其他(产品) 8989.49万 0.99 --- --- ---
木门(产品) 2136.86万 0.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内业务:装饰材料-渠道业务-华东区 29.84亿 32.93 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-非渠道业务(地区) 17.45亿 19.25 --- --- ---
国内业务:定制家居-大宗业务(地区) 12.07亿 13.32 --- --- ---
国内业务:装饰材料-渠道业务-华中区 8.46亿 9.33 --- --- ---
域(地区)
国内业务:定制家居-经销渠道业务(地 7.61亿 8.40 --- --- ---
区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-华南区 4.41亿 4.86 --- --- ---
域(地区)
国外地区(地区) 3.09亿 3.41 5082.35万 3.04 16.42
国内业务:装饰材料-渠道业务-华北区 2.97亿 3.28 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-西南区 1.52亿 1.67 --- --- ---
域(地区)
国内业务:装饰材料-渠道业务-西北区 1.35亿 1.49 --- --- ---
域(地区)
国内业务:其他业务(地区) 7867.05万 0.87 --- --- ---
国内业务:装饰材料-渠道业务-东北区 7832.60万 0.86 --- --- ---
域(地区)
国内业务:定制家居-非渠道业务(地区) 2921.51万 0.32 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销模式(销售模式) 56.94亿 62.83 5.94亿 35.60 10.44
直销模式(销售模式) 29.27亿 32.30 6.37亿 38.17 21.77
品牌授权(销售模式) 4.42亿 4.87 4.38亿 26.23 99.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰材料业务(行业) 25.44亿 77.96 5.04亿 75.86 19.81
定制家居业务(行业) 6.71亿 20.55 1.41亿 21.24 21.03
其他业务(行业) 4850.74万 1.49 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
装饰材料(产品) 22.96亿 70.36 2.58亿 38.86 11.24
柜类(产品) 4.98亿 15.27 1.14亿 17.09 22.79
品牌使用费(产品) 2.53亿 7.74 2.50亿 37.69 99.08
地板(产品) 1.60亿 4.90 --- --- ---
其他(产品) 4850.74万 1.49 --- --- ---
木门(产品) 789.61万 0.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内业务-装饰材料-渠道业务-华东区 11.36亿 34.81 --- --- ---
域(地区)
国内业务-装饰材料-非渠道业务(地区) 7.72亿 23.67 --- --- ---
国内业务-定制家居-经销渠道业务(地 3.04亿 9.32 --- --- ---
区)
国内业务-定制家居-大宗业务(地区) 2.91亿 8.92 --- --- ---
国内业务-装饰材料-渠道业务-华中区 2.59亿 7.92 --- --- ---
域(地区)
国外地区(地区) 1.39亿 4.25 2184.76万 3.29 15.77
国内业务-装饰材料-渠道业务-华南区 1.26亿 3.86 --- --- ---
域(地区)
国内业务-装饰材料-渠道业务-华北区 7386.42万 2.26 --- --- ---
域(地区)
国内业务-装饰材料-渠道业务-西北区 4689.85万 1.44 --- --- ---
域(地区)
国内业务-装饰材料-渠道业务-西南区 4520.30万 1.39 --- --- ---
域(地区)
国内业务-装饰材料-渠道业务-东北区 3103.48万 0.95 --- --- ---
域(地区)
国内业务-其他业务(地区) 2637.87万 0.81 --- --- ---
国内业务-定制家居-非渠道业务(地区) 1302.84万 0.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售10.63亿元，占营业收入的11.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 38214.04│ 4.16│
│客户二 │ 20699.81│ 2.25│
│客户三 │ 19027.39│ 2.07│
│客户四 │ 17654.22│ 1.92│
│客户五 │ 10709.85│ 1.17│
│合计 │ 106305.31│ 11.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购18.89亿元，占总采购额的26.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 51217.22│ 7.27│
│供应商二 │ 45406.97│ 6.44│
│供应商三 │ 32347.57│ 4.59│
│供应商四 │ 31046.16│ 4.41│
│供应商五 │ 28887.08│ 4.10│
│合计 │ 188904.99│ 26.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）人造板行业发展
我国是人造板生产、消费和贸易的第一大国，行业产量和消费量在3亿立方米左右，市场规模巨大，行
业下游主要为家具制造、建筑装饰和地板等行业。近年来国内经济与房地产市场面临了一些挑战，产业发展
短期承压，特别从关键下游的家具市场来看，消费需求趋于平稳，而刨花板产品产能快速，供需失衡风险增
大，产品库存进一步增加，价格呈现不断下行趋势，市场竞争完全白热化。
细分行业方面，作为建筑、装饰装修和家具制造的重要基础材料，胶合板行业受地产开工下滑影响明显
，同时因家具市场应用和消费习惯变化产品消费量也呈现一定下降趋势，据中国林产工业协会监测数据显示
，胶合板生产企业数量由2020年的16000余家下降至2024年底的6000余家，产业结构持续调整。因品质需求
提升、市场渠道B端化以及家具市场被刨花板部分替代后，中小企业退出速度加快，而龙头企业在品牌影响
力、渠道能力、供应链整合等方面具有综合性的优势，在整体承压的环境下市场占有率提升较为明显。
在刨花板行业方面，行业呈现企业数量与生产线数量增长、总生产能力与平均单线生产能力持续上升的
态势。2024年度，国内新建刨花板产能加速扩张，共建成投产48条刨花板生产线，新增生产能力1541万立方
米，为中国刨花板产业发展历史上年度投产总量最大的一年，国内建成总产能已达6415万立方米。此外在建
产线将陆续在2025-2026年期间投入运行，届时总产能将突破7000万立方米/年。从现阶段企业产量和有效需
求量来看，国内刨花板产业已出现严重的供过于求，企业经营风险进一步加大。
（二）家具制造行业发展
2024年国内规模以上家具制造业企业营业收入6771.5亿元，同比增长0.4%。定制家居行业属于家具制造
业的细分行业，凭借对家居空间的高效利用、充分体现消费者的个性化需求、设计感强等特点，定制家居成
为家具消费的首要选择。
由于定制家居产品的需求个性化程度高、难以标准化、同质化严重以及行业进入壁垒低，定制行业目前
仍是一个充分竞争和分散化的市场。近年来，定制家居消费市场受到地产下行及消费趋于平稳等因素影响，
市场竞争完全白热化，产业链利润率水平被进一步压缩。应对严峻的市场环境，头部企业已开始从核心单品
过渡到全品类一体化解决方案的整家定制模式，通过门墙柜一体化设计、配套产品组合套餐达成一站式购买
，提升客单值把流量价值最大化。此外，面对市场流量碎片化、消费者需求逐步分化的趋势下，装企渠道和
线上流量成为新的增长突破口，整体木作、轻高定产品也逐渐形成产业趋势。2024年，“以旧换新”国补政
策为促进家居消费提供支持，有效的提升了市场活力。同时，AI技术应用将较大程度改变行业生态，赋能企
业提升设计能力。
（三）公司的行业地位
公司在以家具板材为核心的装饰材料领域精耕细作多年，已经成为国内销售规模最大、渠道覆盖最广、
专卖店数量最多、经营品类最全的行业龙头企业之一。近年来公司布局多渠道运营效果显著，零售业务加速
推进渠道下沉和密集分销，重点开发和精耕乡镇市场，大力推进门店新零售模式，持续加强小B端业务开发
，家具厂、家装公司、工装业务等渠道稳健增长。大力加强产品研发和设计，不断丰富功能型优质环保基材
、定制家具饰材以及工程系列的产品矩阵。公司根据市场布局和渠道拓展需要，整合优质供应商资源，强化
对供应商的管理和服务，合理布局配套产能，形成了良好的供销协作和物流配送体系，公司的竞争优势进一
步得到加强，行业地位进一步凸显。
公司定制家居零售业务以华东地区为核心市场，逐步向周边及外围省会城市扩展，以兔宝宝高端环保板
材为依托，快速布局以全屋定制为主的健康家居终端门店网络体系，全面提升门店运营管理和服务水平，打
造华东地区强势品牌；定制工程业务将持续强化风控管理，优选地产项目降低回款风险，应对市场变化优化
组织架构降本增效，大力推动业务融合和渠道转型，实现健康长远发展。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司从事的主要业务
公司创立于1992年，历经30余年的发展，已成为国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一，公司
以推进行业绿色进程为己任，始终坚持研发和生产高品质、健康环保的装饰材料，致力于成为国内领先的装
饰材料综合服务运营商。秉承“兔宝宝，让家更好”的企业使命，以环保家具板材为依托，拓展全屋木作定
制家居业务体系，全力为消费者打造绿色、健康、环保的家居环境。
公司目前有装饰材料和定制家居两大业务。其中装饰材料业务主要通过经销商模式实现销售，销售渠道
主要有门店零售以及家装公司、家具厂和工装渠道，产品包括家具板材、基础板材等主材产品和石膏板、科
技木皮、装饰纸、封边条、五金和胶黏剂等配套辅材产品；定制家居业务分为经销商模式的零售业务和工程
模式的大宗业务实现销售，产品包括有定制衣柜、橱柜、地板、木门、墙板等。
（二）公司的主要经营模式
1、采购模式
公司的采购包括自主生产原材料采购与OEM代工生产成品采购，具体如下：
（1）自主生产所需的原材料采购
公司自主生产所需的原辅材料主要包括木质原料、三聚氰胺纸、封边带、胶粘剂及包装辅材等。采购部
门依据生产所需物料的规格、数量、质量、交期和价格等因素，选择合格供应商进行采购。
（2）OEM代工生产采购
公司部分板材和定制产品部件产品通过OEM代工生产的形式进行采购，通过仓储中心发至区域内的经销
商。公司制定了《供应商管理办法》，对OEM供应商的准入与开发、维护与管理、评价与考核、质量与抽检
等方面作出了详细规定。
公司建立了完整的供应链体系，从供应商选择、招标采购流程等各个方面做出严格规定，制定了《采购
管理制度》《采购物资招投标管理制度》《供应商管理办法》等一系列制度以保证物资的采购符合公司需求
。
2、生产模式
公司生产模式包括自主生产以及OEM代工生产两种模式。自主生产产品主要为具有除醛、抗菌、防潮、
阻燃等功能的高端定制家具板材、石膏板以及定制家居产品。OEM代工生产模式是指公司通过输出产品标准
，委托合格供应商生产的方式，公司主要负责新产品的研发开发，制定统一的产品标准，同时，对OEM代工
厂的生产进行全程管控，从原材料采购到产品出库严格把控产品质量，通过公司检测认定合格方可进入销售
渠道对外销售，通过OEM生产模式，有利于快速对接终端渠道，满足全国各地消费者不同的产品需求。
（1）自主生产
自主生产模式下，公司依靠自有场地、生产设备、技术和工人组织生产。公司及各子公司通过采购部门
采购原材料、辅料和包装材料等，按照生产流程完成整个产品的制造和包装，经检验合格后对外销售。在生
产实施过程中，公司实施全面质量管理体系，通过对原辅材料供应商的资质评估、现场随机抽检、原辅材料
到货检验以及生产过程各工段的产品检验，确保生产全过程的产品质量。
（2）OEM生产
公司根据市场需求，对人造板等生产厂商进行资质、产能、质量等方面进行全方位考评，建立合格OEM
供应商名录，并向OEM供应商派驻现场质量管理人员对产品生产进行监督管理。公司向合格名录中的OEM供应
商提出产品的设计、规格、功能等方面的生产标准，由OEM供应商根据公司要求组织生产，检验后发货。
3、销售模式
公司的销售模式主要为经销商模式、品牌授权模式、大宗业务模式和其他业务模式。
（1）经销商渠道为兔宝宝各产品体系主要的销售渠道，公司致力于打造全国范围的营销网络体系，截
至报告期内公司拥有各个产品体系专卖店6000余家。随着业务的发展需求，公司成立销售分公司和渠道运营
中心，加强对经销商和终端渠道的管理和赋能，分公司团队对所负责区域的经销商进行管理，引导经销商开
拓销售渠道、转变营销方式、加强订单管理等。
（2）品牌授权模式是指公司作为品牌授权方，通过与被授权方签订商标使用许可合同，由公司许可被
授权方使用公司“兔宝宝”等品牌的商标并向其收取商标授权费的销售模式。目前，公司仅允许品牌授权方
对公司经销商进行定向销售。
（3）大宗业务模式主要由公司通过工程代理商或直接与房地产开发商签订销售合同，按照合同约定完
成到货、安装及验收等工作并收取货款。大宗业务是公司定制家居业务全面发展的补充，构建零售和大宗业
务双轮驱动的业务架构。
（4）其他业务模式。主要包括出口业务、直销业务等。
公司在业内具有一定品牌影响力，多年的发展中积累了一部分较为稳定的境外客户，加强了公司的产品
销售渠道及客户群体布局，该类客户通过出口实现收入。
此外，公司还存在部分辅料的直接销售、为便于管理集中采购后销售给OEM厂商的原材料直接销售等业
务。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司经营方式、盈利模式没有发生重要变化，核心团队人员稳定，通过不断地创新发展，公
司在品牌、销售渠道、产品、供应链、研发与技术等方面形成了较强的综合竞争优势。公司的核心竞争力主
要体现在以下方面：
1、品牌优势：公司长期注重品牌建设，始终坚持“兔宝宝，让家更好”的使命，为消费者提供环保健
康家居装饰产品和服务，成功打造了高端环保品质的品牌形象，良好的品牌形象为公司赢得了巨大的市场声
誉和卓越的竞争优势。公司是首批国家林业重点龙头企业、国家高新技术企业浙江省百强、国家知识产权优
势企业，国家火炬计划、国家星火计划企业，曾获浙江省政府质量奖、中国年度影响力十大环保品牌、中国
十大生态板品牌、国家绿色建材品牌计划“百强品牌”。公司产品被评为“浙江名牌产品”“浙江制造精品
”“绿色领跑产品”。
2、销售渠道优势：截至报告期末公司已在全国建立了6000多家各体系专卖店，是行业内渠道客户数量
最多、市场覆盖最广、经销商资源最优的企业之一。近年来，随着消费者产品和服务需求的不断升级，市场
渠道从传统的门店零售向多元化渠道方向发展，为此公司快速响应市场变化，加速布局多渠道业务体系，装
饰材料业务在加大渠道下沉、密集分销的同时，大力拓展家具厂、家装公司、工装公司等小B业务渠道，为
了更好地赋能经销商开展渠道业务，公司在实行分公司运营模式的基础上成立多个专业渠道运营中心，招聘
优秀人才，组建专业化服务团队，协同经销商团队把渠道业务做大做强。截至报告期末公司经销商体系已与
2万多家定制家具企业开展业务合作。
3、产品优势：公司是人造板行业龙头企业之一，从创立至今，深耕板材创新研究30余年。多年来公司
通过不断创新产品工艺和功能研究，研发了多款行业标志性产品，环保指标和质量性能都远高于行业标准要
求。因消费者对家居设计审美的个性化需求，市场上饰面材料的花色需求也大幅增加，公司协同装饰纸供应
商设计开发了数百种饰面花色，充分满足了不同地区消费者的需求。除了传统的装饰纸饰面家具板，公司还
拥有木皮、膜、布等多种饰面材料的板材供应体系，大大丰富了下游客户的销售需求。基于兔宝宝板材的环
保健康性能和品牌优势，为满足客户多层次的产品需求，公司积极往下游行业拓展，兔宝宝全屋定制在环保
品质、产品设计、加工工艺方面同样拥有出色表现。同时利用公司多基材的制造加工优势，结合地板、木门
和木饰面墙板的生产供应优势，打造真正意义上个性化的木作定制家居产品体系。
4、供应链优势：通过多年的积累，公司在全国已经建立较为完善的供应链体系，通过制定统一标准，
对OEM供应商和采购商的开发准入、维护与质控等方面做出管理。2022年，公司成立德华兔宝宝供应链管理
有限公司，加强供应链平台的信息化建设，实现公司与供应商、经销商之间的分工协作和快速反应，在兔宝
宝信息化系统支撑下的数据获取、分析能力不断增强，公司对供应商在产品发展趋势、成本优化、生产规划
等方面的指导能力得到加强；在此基础上，公司进一步实施了“大供应”理念，旨在整合并优化板材、家居
业务之间的供应渠道，实现资源的有效共享，缩短供应链层级，提高整体运营效率。
5、研发与技术优势：公司建有省级重点企业研究院、国家模范院士专家工作站、国家级博士后科研工
作站、CNAS实验室等各类科研平台，设立专家咨询委员会，为兔宝宝战略决策、产品研发方向、研发人员培
养提供强有力的支持。在研发团队的努力下，先后荣获“浙江省政府质量奖”“国家科学技术进步奖”“省
科学技术进步一等奖”“省科技进步二等奖”“中国专利优秀奖”“中国标准创新贡献奖”以及“梁希林业
科技进步二等奖”等荣誉。截至2024年底，共申请专利674件，其中发明专利352件；授权专利436件，其中
发明专利140件，其中8件国际发明专利；公司累计主持、参与标准制修订324项，其中参与国际标准12项，
累计参与编制国家标准数量138份，累计参与编制行业标准数量114份；累计参与承担项目147项，其中国家
级项目14项。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，国内房地产市场仍处于调整阶段，消费市场呈现弱复苏状态，家装市场有效需求不足。行业方
面刨花板产能大幅扩张后、行业面临价格竞争加剧、企业利润下降的困难局面。面对复杂多变的市场环境，
公司团队紧盯市场发展动态、合理制定业务目标，扎实推进各项业
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