经营分析☆ ◇002067 景兴纸业 更新日期：2025-09-03◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
工业包装用纸和生活用纸的生产。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 26.29亿 100.00 2.41亿 100.00 9.15
─────────────────────────────────────────────────
原纸(产品) 18.41亿 70.02 1.16亿 48.35 6.32
生活用纸(产品) 3.78亿 14.39 2490.42万 10.35 6.58
纸箱及纸板(产品) 1.77亿 6.72 1013.87万 4.21 5.74
其他(产品) 1.56亿 5.94 9337.91万 38.79 59.77
再生浆板(产品) 7715.00万 2.93 -408.92万 -1.70 -5.30
─────────────────────────────────────────────────
浙江地区(地区) 12.11亿 46.06 1.58亿 65.80 13.08
江苏地区(地区) 6.07亿 23.09 3465.83万 14.40 5.71
其他地区(地区) 4.48亿 17.03 2708.89万 11.25 6.05
上海地区(地区) 3.64亿 13.83 2057.45万 8.55 5.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 54.79亿 100.00 3.85亿 100.00 7.02
─────────────────────────────────────────────────
原纸(产品) 41.09亿 74.99 3.17亿 82.43 7.72
生活用纸(产品) 7.87亿 14.37 1997.46万 5.19 2.54
纸箱及纸板(产品) 3.92亿 7.16 3247.31万 8.44 8.28
再生浆板(产品) 1.31亿 2.38 -596.19万 -1.55 -4.56
其他(产品) 6035.05万 1.10 2109.29万 5.48 34.95
─────────────────────────────────────────────────
浙江地区(地区) 25.24亿 46.06 1.84亿 47.82 7.29
江苏地区(地区) 12.91亿 23.55 8312.74万 21.61 6.44
其他地区(地区) 9.04亿 16.50 6741.80万 17.53 7.46
上海地区(地区) 7.61亿 13.88 5017.43万 13.04 6.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 26.75亿 100.00 2.03亿 100.00 7.60
─────────────────────────────────────────────────
原纸(产品) 20.14亿 75.31 1.70亿 82.13 8.45
生活用纸(产品) 3.64亿 13.63 1240.67万 5.99 3.40
纸箱及纸板(产品) 1.91亿 7.15 1510.17万 7.29 7.89
再生浆板(产品) 7442.51万 2.78 --- --- ---
其他(产品) 3023.89万 1.13 954.05万 4.60 31.55
─────────────────────────────────────────────────
浙江地区(地区) 12.33亿 46.10 1.00亿 49.36 8.14
江苏地区(地区) 6.55亿 24.47 4579.78万 22.52 7.00
其他地区(地区) 4.31亿 16.11 3207.07万 15.77 7.45
上海地区(地区) 3.56亿 13.32 2510.99万 12.35 7.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
造纸(行业) 54.57亿 100.00 3.27亿 100.00 6.00
─────────────────────────────────────────────────
原纸(产品) 40.76亿 74.69 2.31亿 70.61 5.67
生活用纸(产品) 8.25亿 15.12 2895.64万 8.85 3.51
纸箱及纸板(产品) 4.53亿 8.31 3958.27万 12.09 8.73
其他(产品) 6823.37万 1.25 2647.08万 8.09 38.79
再生浆板(产品) 3403.33万 0.62 116.44万 0.36 3.42
─────────────────────────────────────────────────
浙江地区(地区) 25.95亿 47.56 1.58亿 48.12 6.07
江苏地区(地区) 11.96亿 21.91 6005.04万 18.35 5.02
上海地区(地区) 8.36亿 15.32 4234.20万 12.94 5.07
其他地区(地区) 8.30亿 15.21 6738.27万 20.59 8.12
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 53.75亿 98.49 3.25亿 99.28 6.05
经销(销售模式) 8218.40万 1.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售5.00亿元，占营业收入的9.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 14160.35│ 2.58│
│客户2 │ 9377.17│ 1.71│
│客户3 │ 9198.87│ 1.68│
│客户4 │ 8934.60│ 1.63│
│客户5 │ 8320.05│ 1.52│
│合计 │ 49991.04│ 9.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购26.44亿元，占总采购额的44.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 64198.23│ 10.78│
│供应商2 │ 59754.48│ 10.03│
│供应商3 │ 53482.39│ 8.98│
│供应商4 │ 49356.27│ 8.28│
│供应商5 │ 37616.21│ 6.31│
│合计 │ 264407.59│ 44.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
本公司属于造纸和纸制品行业。公司主要从事工业包装原纸、纸箱纸板、各类生活用纸以及再生浆板的
生产和销售。公司的主导产品为牛皮箱板纸、瓦楞原纸、白面牛卡纸、纸箱纸板、各类生活用纸及再生浆板
。具体介绍如下：牛皮箱板纸：又称牛皮卡纸或挂面纸板。公司可根据客户需求，定制不同颜色、不同克重
及幅宽的产品。相较于一般的箱板纸，牛皮箱板纸质地更为坚韧、挺实，具备极高的抗压强度、耐戳穿强度
与耐折度，同时具有防潮性能好、外观质量好等特点，主要用于制造各类包装纸箱的面纸。
瓦楞原纸：作为生产瓦楞纸板的关键组成材料之一，也被称为瓦楞芯纸。瓦楞原纸要求纤维结合强度好
，纸面平整，有较高的紧度和挺度，并需具备一定的弹性，以确保制成的纸箱具有防震和耐压能力。瓦楞原
纸主要用作瓦楞纸板的瓦楞芯层（中层），对提升瓦楞纸板的防震性能起至关重要的作用，也可单独用作易
碎物品的包装用纸。
白面牛卡纸主要用于高端纸箱包装领域，通常指采用漂白木浆挂面的箱板纸。其面层使用漂白木浆，衬
层用脱墨浆或白纸边。由于白面牛卡的生产技术要求较高，制浆流程比较复杂。
纸箱纸板：由箱板纸和瓦楞原纸组合加工制作而成，主要用于各类产品的包装，它不仅能有效保护产品
，还可作为产品标识与广告宣传的载体。
生活用纸：指个人居家、外出等场景下所使用的各类卫生擦拭用纸。公司生活用纸主要产品为卫生纸、
面巾纸、擦手纸、厨房用纸，并进一步加工成卷筒卫生纸、抽取式卫生纸、盒装面纸、袖珍面纸、手帕纸、
餐巾纸、擦手纸、厨房纸等各类终端产品。
再生浆板：以分类回收的纸、纸板及纸制品为原料，经拣选、碎解、筛选、干燥等工艺处理后得到的纸
浆板。公司全资子公司景兴控股（马）公司目前的主要产品本色再生纸浆，便是以回收的本色废纸为主要原
料制成的再生浆。根据原料等级的不同和抄造工艺的调整可用于全部或部分替代木浆。
报告期内，公司核心业务持续聚焦运输包装原纸领域，主要产品包括牛皮箱板纸和高强度瓦楞原纸等。
作为包装工业产业链中游的关键基础材料，该行业呈现出需求基数庞大、市场波动性较低的显著特征，其发
展态势与宏观经济周期紧密相关。
报告期，延续2024年度包装纸行业产能利用率同比下降，整体盈利规模明显减少的态势，市场均价环比
和同比均有所下降，目前各主要纸种价格、盈利均处于较低水平，新增产能陆续投放而需求端增长不足，使
得以箱板纸和瓦楞纸为代表的包装纸行业供过于求局面有所加剧，导致纸企多采取以价换量、抢占份额的竞
争策略，价格重心整体下移，造纸环节盈利压力较大。2025年上半年，包装用纸行业在产能过剩与需求分化
的双重压力下，利润承压。
报告期内，公司实现营业收入26.29亿元，较上年同期略微下降1.69%，其中原纸业务营业收入18.41亿
元，较上年同期减少8.59%，主要是由于销售量上较去年同期下滑3.96%，产品均价下滑4.83%导致。纸箱及
纸板业务实现营业收入1.77亿元，较去年同期下降7.70%；生活用纸业务实现营业收入3.78亿元，较上年同
期增长3.79%。报告期内，召开了八届董事会第十七次会议，审议通过了《关于签订<腾退协议>的议案》。
公司与平湖市金地开发有限公司就公司位于曹桥村兴曹路的投资性房地产-涉及五宗地块的土地及地面资产
腾退事宜签订了《腾退协议》，实现本期其他业务收入0.87亿元，其他业务收入对公司报告期的利润有较大
贡献。
报告期内，公司马来西亚二期60万吨箱板纸项目已完成所有前期准备工作，并在4月正式开工。公司将
根据计划，全力保障二期项目安全顺利实施，二期项目的建设，将构建起公司在东南亚生产基地的基本框架
，是公司战略布局的坚实一步。
二、核心竞争力分析
1.区位优势：公司所处的长三角地区为中国经济最为发达地区之一，区域内制造业密集并具有旺盛的需
求。公司产品的最佳销售半径覆盖上海、浙江、江苏等地区，该地区为我国主要的制造业基地和出口基地，
也是电子商务业、快递业最为发达的区域，区域内工业包装用纸及生活用纸的需求量旺盛。同时，区域内工
业包装用纸消费量大，废纸产生量大，也是良好的原料市场。此外，公司紧邻杭州湾畔的乍浦港，便于公司
通过“水路+仓库”的业务模式进行异地市场扩张，突破产品销售半径的限制。
2.工艺及技术装备优势：公司引进了国外一流造纸设备和技术，装备优良、自动化程度高，使公司吨纸
消耗水平低、产品质量稳定性居行业前列。公司企业技术研究院2013年被嘉兴市科技局认定为“嘉兴市级高
新技术企业研究开发中心”，2014年被浙江省科技厅列入省级企业技术研究院。2017年以来，公司又陆续设
立了博士后工作站、嘉兴市院士专家工作站。企业技术研究院与两工作站紧密合作，加强双方间的交流沟通
，紧紧围绕合作项目推进，为公司科技创新、解决技术难题提供有力的支撑并促进成果转化，提升了公司的
创新力和竞争力。为进一步促进企业的科技进步，提高产业技术水平，提高企业的科研开发和成果转化能力
，公司与浙江大学、华南理工大学和浙江科技大学等大学科研院校广泛深入地开展技术合作，形成现代化产
业技术体系，确保公司技术装备与生产工艺在行业内处于先进水平。
3.环保优势：公司是首批获得全国唯一编码排污许可证的19家企业之一，在环保装备、环保技术及环保
标准执行方面有着明显的优势。通过工艺改进，公司平均吨纸污水排放量为4-5吨，远低于《制浆造纸工业
水污染物排放标准》（GB3544-2008）要求的吨纸排放量水平。公司生产废水的最终排放主要通过嘉兴市联
合污水处理网进行集中处理。得益于管网系统的规模优势，公司排污费用低于行业一般企业。而随着国家实
施节能减排和淘汰落后产能工作力度的加大，公司的环保优势将益发凸显。
4.品牌优势：公司自成立以来一直从事箱板纸的生产经营，是华东地区最主要的牛皮箱板纸和白面牛皮
卡纸的专业生产企业之一，具有一定的行业影响力。公司为中国包装协会批准的“中国包装纸板开发生产基
地”，公司的“景兴”牌牛皮箱板纸产品被中国品牌发展促进委员会授予中国驰名品牌称号。
5.循环经济优势：公司生产绿色环保纸品，利用先进的技术，以再生利用的废纸为主要原料，林木资源
消耗少。这种“资源、产品再到资源”的循环经济模式和技术是造纸行业发展的必然趋势，符合国家产业政
策对造纸行业原料结构调整的要求，受到国家政策的鼓励和支持。
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