经营分析☆ ◇002105 信隆健康 更新日期：2025-09-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
自行车零配件、运动器材和康复器材的开发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自行车零配件(行业) 3.91亿 67.29 4246.60万 57.96 10.85
运动健身康复器材(行业) 1.78亿 30.59 2841.88万 38.79 15.97
其他业务(行业) 1230.39万 2.12 238.02万 3.25 19.35
─────────────────────────────────────────────────
自行车零配件产品(产品) 3.91亿 67.29 4246.60万 57.96 10.85
运动健身产品(产品) 9083.36万 15.62 797.24万 10.88 8.78
康复器材产品(产品) 8709.04万 14.97 2044.63万 27.91 23.48
其他业务(产品) 1230.39万 2.12 238.02万 3.25 19.35
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 2.94亿 50.54 --- --- ---
欧洲区(地区) 1.02亿 17.56 --- --- ---
亚洲区(地区) 1.02亿 17.49 --- --- ---
美洲区(地区) 6128.87万 10.54 --- --- ---
其他地区(地区) 2247.72万 3.86 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自行车零配件(行业) 8.06亿 67.64 1.01亿 56.10 12.57
运动健身康复器材(行业) 3.66亿 30.69 6676.65万 36.97 18.26
其他业务(行业) 1996.96万 1.68 1250.91万 6.93 62.64
─────────────────────────────────────────────────
自行车零配件产品(产品) 8.06亿 67.64 1.01亿 56.10 12.57
康复器材产品(产品) 2.32亿 19.48 6147.60万 34.04 26.49
运动健身产品(产品) 1.33亿 11.20 529.05万 2.93 3.96
其他业务(产品) 1996.96万 1.68 1250.91万 6.93 62.64
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 5.75亿 48.23 5672.20万 31.41 9.87
欧洲区(地区) 2.56亿 21.49 --- --- ---
亚洲区(地区) 1.75亿 14.71 --- --- ---
美洲区(地区) 1.56亿 13.10 --- --- ---
其他地区(地区) 2939.88万 2.47 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
OEM/OBM(销售模式) 11.91亿 100.00 1.81亿 100.00 15.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自行车零配件(行业) 3.87亿 72.56 5843.05万 65.53 15.12
运动健身康复器材(行业) 1.41亿 26.44 3065.07万 34.37 21.76
其他业务(行业) 531.35万 1.00 8.91万 0.10 1.68
─────────────────────────────────────────────────
自行车零配件产品(产品) 3.87亿 72.56 5843.05万 65.53 15.12
康复器材产品(产品) 1.14亿 21.34 3009.18万 33.75 26.47
运动健身产品(产品) 2717.18万 5.10 55.89万 0.63 2.06
其他业务(产品) 531.35万 1.00 8.91万 0.10 1.68
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 2.60亿 48.76 3290.67万 36.93 12.67
欧洲区(地区) 1.22亿 22.91 --- --- ---
美洲区(地区) 7058.13万 13.25 --- --- ---
亚洲区(地区) 7016.91万 13.17 --- --- ---
其他地区(地区) 1015.09万 1.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自行车零配件(行业) 6.67亿 69.15 1.04亿 58.33 15.64
运动健身康复器材(行业) 2.83亿 29.41 6402.72万 35.81 22.59
其他业务(行业) 1386.76万 1.44 1046.68万 5.85 75.48
─────────────────────────────────────────────────
自行车零配件产品(产品) 6.67亿 69.15 1.04亿 58.33 15.64
康复器材产品(产品) 2.01亿 20.82 5400.36万 30.21 26.92
运动健身产品(产品) 8282.96万 8.59 1002.36万 5.61 12.10
其他业务(产品) 1386.76万 1.44 1046.68万 5.85 75.48
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 4.05亿 42.06 5667.70万 31.70 13.98
欧洲区(地区) 2.76亿 28.61 --- --- ---
亚洲区(地区) 1.28亿 13.32 --- --- ---
美洲区(地区) 1.19亿 12.39 --- --- ---
其他地区(地区) 3494.12万 3.62 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
OEM/OBM(销售模式) 9.64亿 100.00 1.79亿 100.00 18.55
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售4.58亿元，占营业收入的38.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 17728.89│ 14.88│
│第二名 │ 8124.95│ 6.82│
│第三名 │ 6868.60│ 5.77│
│第四名 │ 6785.96│ 5.70│
│第五名 │ 6296.89│ 5.29│
│合计 │ 45805.29│ 38.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.18亿元，占总采购额的13.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 2807.21│ 3.25│
│第二名 │ 2382.03│ 2.76│
│第三名 │ 2344.02│ 2.71│
│第四名 │ 2174.94│ 2.52│
│第五名 │ 2042.82│ 2.36│
│合计 │ 11751.02│ 13.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司的主营业务为研发、生产、销售自行车零配件（自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉、碟刹等）
，运动器材，康复辅助器材，铝挤型锻造成型（制品），管料成型加工等。公司以销定产，日常经营多采取
推广量大且通用的主力产品和接受客户订单的方式安排生产，故生产量与销售量基本相当。公司在中国华南
和华北这两个重要自行车产业基地分别设立了深圳信隆和天津信隆，为了应对中美贸易战以及欧洲越来越严
苛的反倾销政策在越南设立了越南信友。
公司自行车零配件的主要产品线覆盖低档铁制品和中档铝制品两个主要需求量阶段，运动器材以轮式运
动车(如电动滑板车)为主，康复器材以轮椅（手动和电动）为主，且一直以ISO90012008版作为执行标准，
推广TPS流线化作业管理，与国内外专业培训机构合作，使公司整体技术、管理水准处于行业领先地位。产
品远销台湾、欧、美等世界大多数国家、地区和主要消费市场。
报告期内，公司生产经营稳定，主营业务没有发生重大变化。
二、核心竞争力分析
在自行车零配件领域，公司拥有50多年来所积累的全球商誉和稳定的客户源，一直是全球最大的自行车
零配件生产厂商，公司在中国华南、华北这两个重要自行车产业基地均设有生产基地，在产地及产能上有稳
定和规模上的优势。公司拥有冷热锻造工艺、液压管、抽管、热处理、压铸技术、CNC加工，3D锻造，以及
高度自动化生产设备及高自制率，确保产品品质与交期稳定。公司以丰富的产品线，提供车把、立管、座管
、避震前叉等配套产品，多样化的产品组合，完整提供最佳配套服务，公司品牌“ZOOM”的市场品牌影响力
强。
在运动器材领域，秉承公司在自行车配件领域积累50多年的研发能力和成熟的生产技术和经验，机械臂
自动焊接技术已成功导入多年，其自动化程度达98%以上，且多年推行TPS连线化配套化生产管理，与客户进
行ODM合作并可承接大批量的订单生产出货。同时，公司拥有业界首屈一指的实验室，在同行业中有一定技
术优势和较强的竞争力，在市场上享有一定的知名度。
在康复器材领域，除完善的轮椅组装线以及制造产能充足以外，公司与全球排名前三大其中两家公司合
作，其中与Sunrise合作成功开发完成Unix、Basix、Rubix及Relax等涵盖低、中、高阶的轮椅系列产品，与
Invacare合作成功开发完成英国款高阶轮椅的量产及T93/T94腿靠系列的量产，通过ISO13485医疗体系认证
，有完整的品质管控系统，测量仪器齐全且精密度高，在同行业中有一定的技术优势和较强的竞争力。
三、主营业务分析
自行车配件业务
（一）2025年上半年行业总体发展情况、变化趋势及竞争态势
A．行业总体发展情况、变化趋势
国际方面
A1.全球：
2025年上半年全球自行车配件行业总体呈复苏增长态势，在市场需求、产品技术等方面发生了一些变化
，朝着智能化、轻量化等方向发展：
1.区域分化明显
欧美市场阶段性复苏明显：Shimano财报显示，2025年Q1全球自行车零件销售额达880亿日元（约合4.64
亿英镑），同比增长15.6%，其中欧洲市场复苏显著（但是从2025年4月、5月与去年同期同比下滑），而亚
洲、拉美需求仍疲软。
增长引擎转移：电动自行车配件（如电机套件、智能制动系统）成为核心增长点，全球电机套件市场规
模达20.36亿美元，预计2031年前保持3.8%的年复合增长率。
2.技术创新主导趋势
智能化渗透加速：GPS导航、健康监测配件渗透率从2024年的15%升至25%，传感器制动杆、物联防盗系
统成为新标配。
材料革新：碳纤维成本下降20%，碳铝混合材料普及，使配件减重20%，高端公路车及山地车配件需求激
增。
3.发展趋势
智能化趋势加强：智能电辅车技术融合与市场应用是未来重要方向，如：速联研发的可实时返回胎压、
速度等数据的车轮传感器，若正式生产将首先搭载在ZIPP轮组中，3D打印定制配件、智能物联系统（如Sena
智能头盔）成竞争高地。
轻量化持续发展：碳纤维等轻质材料的应用会更加普及，从轮组、车架到更多的零部件，都将朝着更轻
、更强的方向发展，以提升自行车的性能和骑行体验。
功能整合与简洁化：自行车配件将更注重整体化和简洁化设计，如：立管和座管朝着内走线简洁、升降
可调、折叠等方向发展，方便用户使用，满足不同骑行需求。
环保与可持续性发展：在环保意识提升和相关政策推动下，自行车配件生产将更注重环保材料的使用和
可持续发展，部分企业已开始关注永续材料在配件上的应用，如：生物降解润滑油、回收材料应用占比提升
。
4.挑战与机遇并存
供应链风险：美国关税政策调整引发全球供应链波动，亚洲库存压力显著（如Giant利润下滑62.8%）。
绿色政策红利：欧盟取消电动自行车“双反”关税，推动锂电池配件出口增长。
A2.美洲市场：
北美：性价比主导：
1.通胀压力下，中低端配件（$100-$300区间）销量增长20%，Tektro液压碟刹、智能防盗锁需求上升。
2.贸易政策不确定性削弱消费者信心，高端市场增长放缓。
A3.欧洲市场：
1.市场阶段性表现
Shimano欧洲Q1零售回暖（但是4月和5月同比下降），碟刹配件份额超50%（湿滑路面优势），GRX砾石
车套件热销，全年增速预计12%。
政策驱动：自行车道扩建计划推动电助力配件（续航100km锂电、智能制动）需求。
2.环保趋势深化
生物降解链条润滑油需求年增7.5%，2025年全球市场规模达1.44亿美元。
“骑行文化”时尚化：彩色车把套、个性化车灯等时尚配件增长30%。
A4.国内方面
1.产业升级与消费理性化
2.制造端技术突破
国产变速器打破垄断：珠海蓝图等企业通过专利突破（如陶瓷无级变速器），将变速器成本降低50%，
推动自主品牌中高端配件销售增长20%。
集群化生产：安徽固镇等基地实现60%配件本地供应，碳纤维车架量产成本下降。
3.消费趋势变化
性价比优先：崔克等高端品牌降价50%，喜德盛碳架+105套件组合降至3998元，中端市场成主流。
场景细分：女性用户装备消费超万元，轻量化、高颜值配件需求上升；“骑行+宠物”等新场景带动定
制化配件。
4.政策与基建红利
“以旧换新”政策刺激电动自行车配件Q1产量增38.5%。
杭州等城市规划2035年骑行道网络，家庭骑行装备（儿童座椅、安全配件）潜力释放。
A5.共享单车的核心影响
共享单车通过规模化运营和高效运维需求，深刻重塑配件行业格局：
1.标准化配件需求激增：高频使用导致轮胎、刹车片、链条等易损件更换周期缩短30%，推动耐用型配
件（如防刺轮胎）订单增长25%。
2.智能化升级：共享单车全面普及物联网智能锁（GPS+蓝牙）等带动传统自行车智能配件渗透率提升。
3.供应链成本优化：集中采购模式倒逼配件厂商规模化生产，如锂电池组采购成本下降15%，并推动模
块化设计（如快拆电机）。
4.环保压力：报废单车回收催生再生材料配件（如回收铝车架），占新配件原料的12%。
A6.出口：
2025年1～5月，我国自行车累计出口额12.14亿美元，同比增长3.6%；累计出口数量2121.12万辆，同比
增长10.2%；受美国301条款部分自行车产品豁免到期及美国“对等关税”的叠加影响，对美出口连续7个月
同比下降、相比2024年对美出口额和出口量占比分别下降6%和8%，5月当月对美出口额同比下降64.7%，出口
量同比下降70.7%。
（二）所在行业市场容量、供给、需求、竞争情况
A1.美国市场：
1.市场容量：
2025年上半年市场规模约78亿美元，占全球份额超30%，北美地区主导高性能配件需求。智能类配件市
场占比有望突破45%，有较大增长空间。
2.核心增长点：电助力自行车配件（电机套件、智能制动系统）需求激增，山地车碳纤维悬架销量年增
12%。
3.供给情况：
（1）美国自行车产业对亚洲供应链依赖度高，虽部分企业尝试推动供应链本土化，但因缺乏规模化零
部件供应商且人工成本高，进展缓慢。
（2）关税冲击供应链：美国对华加征关税导致碳纤维悬架、变速器等高端配件进口成本上升15%，本土
品牌（如SRAM、FoxFactory）加速产能回流。
（3）智能化升级：GPS物联锁具、传感器制动杆本土化生产占比提升至40%，Tektro液压碟刹代工订单
增长25%。
4.需求情况：
（1）汽油价格飙升促使人们寻找替代交通方式，电动自行车成为新宠，年轻人用其通勤和锻炼，老年
人用其短距离安全通勤，带动相关配件需求。
（2）性价比优先：通胀压力下，中低端配件（$100-$300）销量增长20%，防盗锁、防刺轮胎成刚需。
（3）政策驱动：16州推行自行车道扩建计划，刺激通勤类安全配件（照明、反光镜）需求上升30%。
5.竞争情况：
（1）市场竞争激烈，是欧洲市场的三倍左右，本土企业面临来自亚洲供应商的竞争，同时关税政策也
影响着企业的成本和价格竞争力。
（2）双寡头垄断：Shimano与SRAM占据变速系统超70%份额，本土企业FoxFactory凭借碳纤维悬架技术
抢占15%市场。
（3）价格战加剧：亚洲库存压力下，中低端配件毛利率压缩至10%-15%。
A2.欧洲市场：
1.市场容量：作为Shimano最大的自行车零部件市场，2025年第一季度市场开始回暖，但是后继乏力。
2.区域热点：德国、法国占欧洲份额45%，砾石车套件（如ShimanoGRX）销售额年增18%。
3.供给情况：部分本土企业可能因疫情等因素倒闭，但随着市场复苏，供给逐渐恢复。同时，中国凭借
完善的供应链体系，向欧洲市场提供大量配件。
环保材料升级：欧盟新电池法规强制要求锂电池可回收率超90%，生物降解链条润滑油产能扩张30%（Mu
c-Off等品牌主导）。
集群化生产：德国Magura、意大利Campagnolo碳纤维车架本土化供应率达80%，成本下降20%。
4.需求情况：
环保意识普及和城市交通拥堵，使得电动自行车需求大增，据预测2025年欧洲电动自行车销量可能超12
00万辆，带动相关配件需求。此外，高端公路车和山地车配件也因骑行爱好者的需求有一定市场。
政策红利：自行车道网络规划（如法国2030计划）推动家庭骑行装备（儿童座椅、安全头盔）需求翻倍
。
5.竞争情况：
竞争较为激烈，中国品牌加速出海，凭借性价比和产品创新与当地及其他国际品牌竞争，如推出E-Bike
产品参与竞争。
渠道变革：线上销售占比升至35%，Decathlon低价策略冲击传统专卖店体系。
A3.其他地区
1.市场容量：亚洲、中美洲和南美洲等地区市场需求依旧疲软，市场容量增长缓慢。
但随着全球健康生活方式的普及和户外运动的升温，中东、东南亚等新兴市场有一定增长潜力。
2.供给情况：主要依赖进口，当地自行车配件生产企业较少，供应链体系不完善。
3.需求情况：骑行与电动自行车等户外运动产品需求旺盛，消费者更关注环保、智能、个性化的产品，
如可降解材料的配件等有一定市场。
4.竞争情况：越来越多的国际品牌开始关注这些市场，竞争逐渐加剧。
A4.国内：
1.市场容量：
2025年上半年规模约15亿美元，电动自行车配件贡献38.5%增量（“以旧换新”政策拉动）。
2.结构性变化：高端市场萎缩（崔克降价50%），中端性价比产品（如喜德盛碳架+105套件）占比升至6
0%。
3.供给情况：
预计2025年行业产能将进一步扩大至20.1亿件，同比增长8.1%，随着新能源交通工具发展，电动自行车
相关配件供给将持续增加。
4.技术突破：珠海蓝图变速器专利打破垄断，成本降低50%；安徽固镇产业集群实现60%配件本地化供应
。
5.共享单车的核心影响：物联网锁具、防刺轮胎订单增长25%，但挤压传统零售配件产能（出口订单延
期1-2个月）。
6.需求情况：
骑行市场虽经历“降价风暴”，但顶级配件市场因骑行发烧友对性能与个性的追求持续火爆，同时电动
自行车市场的发展也带动了相关配件需求。
女性用户轻量化装备消费超万元；“骑行+宠物”定制配件需求上升。
基建驱动：杭州等城市2035骑行道规划释放家庭安全配件潜力。
7.竞争情况：
国内品牌众多，竞争激烈，如蓝图变速系统等打破国外垄断，在国内外市场都有一定竞争力。同时，国
内企业还需面对来自国际品牌的竞争。
国产替代加速：八方股份（电机）、久祺股份（轮组）出口东南亚增速89.8%，OBM模式替代代工模式。
价格内卷：碳纤维车架价格战导致毛利率降至12%，中小企业淘汰率超20%。
（三）公司的竞争态势--市场份额、竞争优势、最重要的竞争者、其竞争优势A1.公司所占市场份额：
1.公司自行车操控零件年产量约占全球需求25%,主要竞争对手为利奇(10%),久鼎(10%)；
2.公司避震前叉全球占有率约10%,主要竞争对手Suntour(70%),RST(10%)等A2.公司的主要竞争优势：
1.公司历史悠久,信誉卓著,为世界各大领导品牌策略合作伙伴,客户遍布全球；
2.公司生产基地布局中国主要自行车组装产地,越南厂运营稳定,台中研发中心和欧洲分公司开始运营,
更好的改善和提高前叉功能性和短距离快速及时供应市场需求；
3.高度自制率及自动化生产,产品质量稳定,交期迅速。
A3.主要竞争者及其竞争优势：
1.操控类零件,如利庆、友森和利奇和UUR等公司规模较小,委外加工制程多,适合少量多样订单,总公司
多位于台湾,相关产业人才取得容易；
2.避震前叉,主要竞争对手如SR市占率高,产品线完整,高阶产品于台湾生产,供应链及第三方来源充足；
中高阶在越南生产，交期、交量和价格较稳定，在欧洲德国斯图加特设厂就近供应，售后服务据点遍布整个
欧洲。
A4.竞争者所采取的行动，对公司的经营活动产生的影响：
荣轮SR售后服务中心遍布整个欧洲在地化服务消费者，陆资企业在波兰设立据点开始布局欧洲市场，陆
资企业以竞争性的价格渗透各个市场。
A5.2025上半年公司价格策略：结合市场行情和客户特性和市场订单状况等，在保障基本利润下确保订
单和客户不流失,潜力和量大客户专案价格支持，另外有条件的客户使用跨境人民币结算。
（四）宏观市场经济景气度对公司的影响--2025年上半年情况及下半年展望
A．2025年上半年情况
A1.国内市场分析：
1.景气度相对较低，货币政策对自行车行业直接影响较小。
2.市场需求方面：疫情后消费转向，骑行热度下降，2025年上半年国内自行车销量同比下降32%，头部
品牌库存率普遍超40%。不过，电动自行车在新政带动下的表现较好，2025年一季度规模以上企业产量同比
增长38.5%。
3.产业发展趋势：行业向“结构优化、品质升级、智能体验”转变，国产品牌技术不断进步，智能电助
车型日益丰富。
A2.国际市场分析：
1.国际市场：整体景气度较高；
2.货币政策：欧美等主要市场维持较为宽松的货币政策，一定程度上刺激了消费；
3.市场需求上，随着全球健康生活方式的普及，运动自行车需求增长，欧洲市场保持稳定增长，德国、
法国等国自行车销量可观，2025年第一季度德国自行车终端销量达38.5万辆，同比增长10%。电动自行车表
现更突出，德国第一季度电动自行车销量达50万辆，增长11%。同时，东南亚、南亚等新兴市场需求旺盛，
中国自行车对这些地区出口大幅增长，2025年一季度中国对印尼和加拿大的自行车出口量同比分别增长89.8
%和117.5%。
产业发展趋势上，智能化、高端化趋势明显，智能互联功能成为自行车标配，碳纤维等高端材料应用更
广泛。
B．2025年下半年展望
1.货币政策：全球货币政策预计保持相对稳定，欧美可能继续维持宽松政策以刺激经济，这将有利于自
行车消费市场的稳定，尤其是对高端、电动自行车产品的消费有一定促进作用。国内可能会出台更多促进消
费的政策，如地方政府可能继续发放消费券等，有助于拉动自行车消费。
2.市场需求：国际上，随着欧美市场库存周期进一步结束，以及全球绿色出行需求持续增长，自行车出
口有望继续保持增长态势，特别是电动自行车，中国自行车协会预测2025年中国电动自行车出口有望实现10
%以上稳健增长。
3.国内市场方面：传统自行车市场可能继续保持低迷，但电动自行车因城市通勤需求和政策支持，仍有
增长空间，下沉市场和共享出行领域有望成为新的增长点。
4.产业发展趋势：技术上，自行车将继续向智能化、轻量化发展，智能互联功能会更普及，新材料应用
将不断创新。产业布局上，中国企业将继续深耕“一带一路”市场，通过本土化策略提升市场份额，同时会
加强国际标准认证，突破贸易壁垒，推动“中国制造”向“全球品牌”转变。
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