经营分析☆ ◇002107 沃华医药 更新日期：2026-02-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
研发、生产、营销为一体的中成药企业
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 8.17亿 100.00 6.16亿 100.00 75.38
─────────────────────────────────────────────────
心脑血管系统药物(产品) 5.69亿 69.63 4.75亿 77.05 83.43
肌肉骨骼系统药物(产品) 1.83亿 22.34 1.05亿 17.10 57.72
其他类(产品) 3264.42万 4.00 2138.70万 3.47 65.52
抗病毒类呼吸系统药物(产品) 2609.23万 3.19 1251.09万 2.03 47.95
生殖泌尿系统药物(产品) 690.52万 0.85 207.36万 0.34 30.03
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2.99亿 36.62 2.36亿 38.32 78.88
华北及东北(地区) 2.57亿 31.44 1.88亿 30.54 73.23
华南(地区) 9320.89万 11.41 6944.87万 11.28 74.51
其他地区(地区) 9243.16万 11.31 --- --- ---
西南(地区) 7529.98万 9.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 8.08亿 98.85 6.12亿 99.39 75.80
其他(销售模式) 941.38万 1.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 4.25亿 100.00 3.16亿 100.00 74.26
─────────────────────────────────────────────────
心脑血管系统药物(产品) 2.94亿 69.17 2.43亿 76.87 82.53
肌肉骨骼系统药物(产品) 9977.59万 23.46 5709.07万 18.07 57.22
其他类(产品) 1528.64万 3.59 --- --- ---
抗病毒类呼吸系统药物(产品) 1262.15万 2.97 --- --- ---
生殖泌尿系统药物(产品) 344.43万 0.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.52亿 35.69 1.18亿 37.37 77.76
华北及东北(地区) 1.35亿 31.66 9732.68万 30.81 72.27
华南(地区) 5162.26万 12.14 3781.20万 11.97 73.25
其他地区(地区) 4766.04万 11.20 --- --- ---
西南(地区) 3957.11万 9.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 7.64亿 100.00 5.54亿 100.00 72.57
─────────────────────────────────────────────────
心脑血管系统药物(产品) 5.06亿 66.31 4.09亿 73.81 80.77
肌肉骨骼系统药物(产品) 1.86亿 24.39 1.04亿 18.74 55.77
其他类(产品) 4136.38万 5.42 2952.09万 5.33 71.37
抗病毒类呼吸系统药物(产品) 2202.62万 2.88 1070.41万 1.93 48.60
生殖泌尿系统药物(产品) 764.38万 1.00 106.83万 0.19 13.98
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2.62亿 34.25 1.98亿 35.69 75.62
华北及东北(地区) 2.43亿 31.86 1.73亿 31.25 71.19
华南(地区) 9409.83万 12.32 6812.64万 12.29 72.40
其他地区(地区) 8934.79万 11.70 --- --- ---
西南(地区) 7540.60万 9.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 7.64亿 100.00 5.54亿 100.00 72.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 3.95亿 100.00 2.85亿 100.00 72.22
─────────────────────────────────────────────────
沃华心可舒片(产品) 1.44亿 36.37 1.17亿 41.13 81.67
骨疏康胶囊/颗粒(产品) 9601.77万 24.30 5211.92万 18.26 54.28
荷丹片/胶囊(产品) 5776.10万 14.62 4741.38万 16.62 82.09
脑血疏口服液(产品) 5379.79万 13.61 4246.07万 14.88 78.93
其他(产品) 4385.55万 11.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 1.43亿 36.15 1.07亿 37.37 74.66
华北及东北(地区) 1.17亿 29.48 7990.28万 28.00 68.58
华南(地区) 5055.77万 12.79 3821.20万 13.39 75.58
其他地区(地区) 4625.54万 11.71 --- --- ---
西南(地区) 3899.24万 9.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.40亿元，占营业收入的17.10%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 4265.20│ 5.22│
│客户2 │ 2893.19│ 3.54│
│客户3 │ 2655.67│ 3.25│
│客户4 │ 2539.39│ 3.11│
│客户5 │ 1613.73│ 1.98│
│合计 │ 13967.18│ 17.10│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.61亿元，占总采购额的50.31%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 1616.74│ 13.36│
│供应商2 │ 1482.79│ 12.25│
│供应商3 │ 1242.92│ 10.27│
│供应商4 │ 875.01│ 7.23│
│供应商5 │ 870.26│ 7.19│
│合计 │ 6087.72│ 50.31│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务
公司前身可追溯到清朝乾隆年间的万和堂药庄，是一家拥有二百多年历史，集研发、生产、营销为一体
的中成药企业。公司通过自主研发、联合研发、引进收购，形成以沃华心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹
片/胶囊、脑血疏口服液四大独家医保产品为支柱的强大独家产品线，目前拥有药品批准文号161个，其中独
家产品15个，并有93个产品进入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年版）》，43
个产品进入《国家基本药物目录（2018年版）》。公司主要业务为以四大独家医保产品为主、其他中成药品
种为辅的生产、营销和研发。
生产方面，公司分别在潍坊、丹东、南昌建立了符合国家GMP标准的现代化生产基地。潍坊基地现有11
个剂型、106个产品，建有2个前处理提取车间、1个综合制剂车间，拥有片剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂、
口服液体制剂等4条智能化生产线。丹东基地现生产3个剂型、37个产品，建有2个提取车间、2个制剂生产车
间，拥有3条前处理提取生产线、3条口服固体制剂生产线。南昌基地现生产3个剂型、19个产品，拥有片剂
、胶囊剂、颗粒剂3条生产线。各生产基地之间统一采购平台、共享技术和人才，全方位实现资源共享、协
同增效。同时不断优化工艺技术，持续升级更新装备，提高精益生产和智能化水平，提升生产效率。
营销方面，经过多年的持续投入和运营，公司已建立起相当完备和高效的专业化临床学术推广模式、终
端居间服务商模式和OTC零售模式三大营销模式，市场覆盖等级医院、零售药店、基层医疗机构等院内、院
外全类别终端。公司通过各种学术和推广活动，持续开展临床治疗用药研究，高效传播学术成果，提升品牌
影响力和美誉度，进而不断提高公司产品市场覆盖率和占有率。公司广泛引进学术营销人才，进一步强化学
术推广，加大品牌建设力度，持续打造适应未来市场变化的营销网络和队伍。不断完善和拓展的全终端、全
模式营销体系，是公司重要的核心竞争力之一。近年来，公司在不断强化院内市场销售的同时，着力推动院
外市场的销售，以实现公司营销转型和升级。围绕院外市场，公司积极推进电商自营业务、渠道销售业务以
及合作营销业务。发挥公司产品种类多、规格齐的优势，精准梳理公司产品线，形成适于各类市场、多种渠
道销售的面向更广大患者的产品组合。
研发方面，公司坚持“产品力提升+资本运营”的“双轮驱动”战略。一方面以中药研究院为核心，自
主研发和联合研发相结合，持续开展中药现代化研究，新药研发和现有产品的二次开发研究，深耕细作，不
断提升产品工艺技术和质量控制水平，不断提高产品竞争力，实现“产品力提升”。另一方面依托公司的“
资本运营”竞争优势，从公司长远发展的战略需要考虑，选择合适的时机，收购具有强大竞争力、能与公司
现有产品实现协同增效的优秀产品或拥有这些优秀产品的企业，使公司产品线更加丰富和立体，形成强大产
品集群，为公司业绩的增长奠定基础。
（二）主要产品
目前，公司拥有药品批准文号161个，其中独家产品15个。公司拥有药品批准文号的产品中，包括心脑
血管系统类药物28个、风湿骨病/跌打损伤类药物15个、肝胆/结石类药物7个、感冒发热类药物21个、止咳
平喘类药物8个、胃肠疾病类药物19个、补益类药物15个、妇科药物12个、抗感染类药物12个、清热解毒/泻
火通便类药物10个、五官科药物4个、皮肤科药物2个、维生素/矿物质/营养补充类药物2个、阿尔兹海默症
药物1个、其他专科/辅助用药类药物5个。其中，有93个产品进入了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育
保险药品目录（2025年版）》，43个产品进入了《国家基本药物目录（2018年版）》。
（三）经营模式
1.研发模式
公司坚持“产品力提升+资本运营”的“双轮驱动”战略。一方面以中药研究院为核心，自主研发和联
合研发相结合，持续开展中药现代化研究，新药研发和现有产品的二次开发研究，深耕细作，不断提升产品
工艺技术和质量控制水平，不断提高产品竞争力，实现“产品力提升”。另一方面依托公司的“资本运营”
竞争优势，从公司长远发展的战略需要考虑，选择合适的时机，收购具有强大竞争力、能与公司现有产品实
现协同增效的优秀产品或拥有这些优秀产品的企业，使公司产品线更加丰富和立体，形成强大产品集群，为
公司业绩的增长奠定基础。
自主研发方面：公司设立沃华医药中药研究院，吸引优秀科研人才，在新品种研发、老品种深度开发、
工艺优化、专利申报注册等方面卓有成效。目前，公司拥有有效发明专利45项。
联合研发方面：国家系列政策是针对中医药特点的精准施政，不仅鼓励新药审批，还鼓励医院制剂向新
药转化以及产品二次开发，有利于中药新药研发。中药创新有其独特性，是在中医理论体系下的创新，不仅
需要药材研究、工艺研究、装备革新、质量标准等方面创新升级，还需要通过各种临床研究、患者反馈等，
不断优化辩证诊断，不断优化临床应用。公司近年来先后与中国中医科学院、山东省中医药研究院、山东大
学、天津中医药大学、山东中医药大学、山东第二医科大学等国内多家科研院校在人才培养、实验室共建、
新药联合开发、各级课题和科技计划项目申报、项目研究、成果转化等方面开展产学研合作。充分利用科研
院校研发资源优势，开展关键技术的联合开发，有效整合人才、资金和信息资源，促进了科技成果转化和关
键技术研究应用。公司有多项研发项目被列为省级计划项目，其中公司参与的“中药智能制造核心关键技术
与生产新模式的建立和应用”项目获2023年度山东省科技进步一等奖，“山东丹参提质增效关键技术构建及
产业升级示范”获得2023年度山东中医药科学技术奖一等奖，“中药质量特征全景式解析关键技术构建及在
创新药物研发中的应用”获得2025年度中华民族医药学会科学技术奖一等奖。公司高度关注国际市场，并将
逐步推进“出海战略”。2021年，沃华心可舒片取得香港中成药注册证书，公司将选择合适的时机推动其他
产品的海外注册工作，为未来参与国际市场竞争打好基础。
资本运营方面：公司着眼于长期战略布局，依托控股股东在资本运营方面的优势，适时收购优秀企业与
优质品种，不断丰富公司产品线，提高各品种之间的协同效应。公司先后成功收购辽宁沃华康辰医药有限公
司、江西沃华济顺医药有限公司等，获得的骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊已成为公司的四大医保独家支柱
产品的半壁江山。
2.采购模式
针对所采物料商品的不同，公司采取以集中采购为主、其他方式为辅的采购模式。密切关注市场行情变
化，正确预判，适时进行战略储备，有效应对市场风险。因原材料价格变动剧烈，2024年开始，公司开始探
索调整采购策略，尝试采用更加灵活的“集中采购+产地调研+战略供应商合作”的方式，以应对原料价格变
动冲击，在保证合理储备的前提下，尽量降低库存，减少资金占用，进而有效控制成本，保证了相对稳定的
毛利水平。
3.生产模式
公司不断提升生产技术水平，提高产品质量，推进精益生产。在长期的生产运营中建立了以销定产、以
产促销、产销协同的高效运营模式。严格按照国家GMP要求组织生产，建立了高于国家标准的企业内控标准
并严格执行，在生产组织和质量控制两方面实施了精细化管理。
4.营销模式
公司坚持“一个中心四个基本点”的方向，形成以专业化临床学术推广模式为主、终端居间服务商模式
和OTC零售模式相互促进的院内院外、线上线下全覆盖的全终端、全模式的营销体系。公司以“四大独家医
保支柱产品”为核心，针对等级医院、零售药店、基层医疗机构三大终端市场制定了不同的推广、营销策略
，进行有针对性的业务拓展。依托现有院内市场积淀的品牌与学术优势，实现向院外市场的精准延伸与高效
覆盖，构建“院内+院外”协同发展格局。落实“一个中心四个基本点”的具体要求，即以客户升级管理为
中心，以提高营销技巧、提高产品知识、提高学术能力、提高开发能力为四个基本点，最大限度挖掘各级市
场和终端的潜力，不断提高公司产品市场覆盖率和占有率。公司持续加强专业化临床学术推广模式的主导地
位，不断升级专业化临床学术推广的人才配置，不断拓展专业化临床学术推广的新形式、新方法。推动营销
转型升级，以“四大独家医保支柱产品”为核心引擎，带动全品类协同发展，构建多领域、多层次的产品集
群，实现从“单点突破”到“多点支撑”的增长模式升级，进一步优化收入结构，降低行业政策与市场波动
带来的业绩影响；同时，依托全终端、全品类的战略布局，持续提升品牌影响力与市场竞争力，实现从“销
售产品”向“提供健康解决方案”的转型。公司高度关注紧密型县域医共体市场的开拓。重点推进四大独家
支柱产品荷丹片/胶囊进军减肥赛道。构建互联网与医疗健康线上线下协同发展的新零售营销体系，加快数
字营销的转型升级，拓展自营电商业务，探索利用搜索引擎、社交媒体、自媒体等多种渠道进行网络推广。
渠道销售与合作营销是公司近年重点推动的业务探索，已取得阶段性成果。
（四）主要产品的市场地位
公司始终坚持“为人类健康创造卓越价值”的核心使命，依托两大“独门利剑”——强大企业文化和强
大独家产品线，坚持产品经营和资本运营相互促进，长期、一贯、一致坚持核心战略，形成了独特的竞争优
势。作为心脑血管和骨科领域的知名药企、中药行业细分市场龙头，主要产品均有较高市场占有率和品牌影
响力，产品品牌和企业品牌被各界熟知和认可。
公司“四大独家医保支柱产品”在各自细分治疗领域均有出色表现。其中沃华心可舒片在2025上半年中
国城市公立、城市社区、县级公立、乡镇卫生心血管疾病口服片剂中成药销售金额排名第五；骨疏康胶囊/
颗粒在2025上半年中国城市公立、城市社区、县级公立、乡镇卫生骨松类中成药销售金额排名第四，2025上
半年中国城市药店骨质疏松类中成药排名第四；荷丹片/胶囊在2025上半年中国城市公立、城市社区、县级
公立、乡镇卫生降脂用药口服中成药销售金额排名第七；脑血疏口服液在2025上半年中国城市公立、城市社
区、县级公立、乡镇卫生中成药脑血管疾病用药内服溶液剂销售金额排名第一。
（五）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司实现营业收入81695.24万元，同比增长6.96%；实现归属于上市公司股东的净利润9571.
53万元，同比增长162.93%。主要产品线中，心脑血管系统药品营业收入56880.65万元,同比增长12.31%；肌
肉骨骼系统药品营业收入18250.42万元，同比下降2.03%；抗病毒类呼吸系统药品营业收入2609.23万元，同
比增长18.46%。
2025年，公司在董事会及执行委员会的领导下，全面落实”实细严简”的精细化管理要求，全面落地“
一降三增”（即降成本费用、增销售、增效率、增现金）策略目标，显著提升了效率，有效控制了成本费用
。继续巩固和拓展医院市场，院内销售收入仍是公司业绩的“压舱石”，同时依托院内市场积淀的品牌与学
术优势，实现向院外市场的精准延伸与高效覆盖，构建“院内+院外”协同发展格局。报告期内，院外市场
（电商、OTC、渠道销售等）营业收入约1.03亿元，占公司报告期营业收入的12.6%，尤其是电商销售实现同
比增长113%。报告期内，公司院外市场销售初具规模，为营销转型和持续增长奠定了良好基础。伴随国家医
疗、医药行业改革的深化，公司实施的营销改革成果日益巩固，公司销售队伍更加专业、成熟。公司已经基
本适应沃华心可舒片进入集采后的市场竞争态势，以价换量趋势初现。坚持学术推广，加大产品学术品牌建
设，不断释放产品潜力。以“四大独家医保支柱产品”为核心引擎，带动全品类产品协同发展，构建多领域
、多层次的品种集群，实现从“单点突破”到“多点支撑”的增长模式升级，推进由“四大品种”向“品种
集群”的转型。综合以上因素，报告期内公司取得了较好业绩。主要举措如下：
1、管理方面。坚持以董事会为公司治理核心，科学快速决策，持续提升管理效率。自2020年7月修订《
公司章程》以来，对公司治理体系进行了大刀阔斧的改革，树立了“董事会中心主义”，即在公司治理结构
中，董事会居于核心地位，拥有最高决策权和监督权，负责制定公司战略、选聘高管、监督管理层并维护股
东及其他利益相关者权益。该模式强调董事会的独立性与专业性，董事会在公司治理中不受外部因素的强制
，旨在提升公司决策效率与治理水平。同时设置董事会执行委员会作为董事会的常设机构，发挥日常管理决
策的关键作用。董事会执行委员会垂直领导六条专业线，分别是营销平台、工厂总厂、中药研究院、财务中
心、人事行政中心和董事会办公室，各司其职，互相配合。由此形成“一董事会、一执委会、六专业线”的
高效且扁平的组织架构。以上治理原则及组织架构自2020年起运行多年，经过逐步的磨合试错和优化完善，
以董事会、董事会执行委员会为中心的公司治理体系已经全面建立，兼顾战略稳定和治理灵活的特点，高管
团队配合默契，极大提升公司治理能力和经营管理效率，为公司业绩的稳定及增长提供了制度依据和组织保
障。
报告期内，董事会及董事会执行委员会面对日常和重大事务，快速反应、快速决策、快速执行，有力应
对了外部市场挑战，适应了公司无实际控制人的新常态。在控股股东的内部决策存在不确定性、其余股权分
散的情况下，董事会的治理核心地位不变，董事会不受外部因素的强制干扰，继续独立、专业地履职，保障
了公司的平稳治理。董事会继续坚定不移推进并监督执行“一降三增”的策略目标落地，不断提升精细化管
理水平，有效降低了公司运营成本。
2、研发方面。坚持“产品力提升+资本运营”的“双轮驱动”战略。公司高度重视研发，通过质量控制
优化、工艺技术提升、药效物质基础和作用机理研究、临床再评价等，深入挖掘临床价值，不断加宽加深“
护城河”保护，提供强有力的临床学术支持。
（1）注重专利技术的自主研发
报告期内，公司获得“一种中药制剂浓缩设备”国家实用新型专利证书。公司现拥有有效专利46项。
（2）联合权威科研院所，积极开展专项研发
公司联合权威科研院所，重点围绕“四大独家医保支柱产品”，积极开展上市后再评价、关键工艺优化
提升、产品质量控制体系等方面的研究。目前公司共有12个项目为主管机构立项项目，按照项目计划逐步顺
利实施。
此外，脑血疏口服液获得“十四五”国家重点研发计划“中医药现代化研究”重点专项资助，脑出血非
手术患者祛瘀利水救治方案循证评价研究——脑血疏口服液联合西医药物治疗自发性脑出血的有效性和安全
性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照研究（课题编号2022YFC3501102），由中华人民共和国科学技术部立
项，并进行了临床注册。项目由首都医科大学附属北京天坛医院作为牵头单位，采用多中心、随机、双盲、
安慰剂对照试验设计，是医学研究的“黄金标准”，计划完成520例病例入组，探寻脑血疏口服液早期（72h
以内）应用于自发性脑出血非手术患者的有效性、安全性。
脑血疏口服液防治脑出血注册登记研究（课题编号2021XS-001-04）是经中华中医药学会批准立项，并
进行了临床注册。由北京中医药大学东直门医院作为牵头单位，依托中风病防治协同创新共同体组织全国开
展中风病注册登记研究，是中国中风病中医药注册登记研究项目的子课题。试验采用前瞻性、多中心注册登
记研究设计，计划完成2000例患者的登记，围绕脑血疏口服液防治原发性脑出血的效果与安全性、疗效优势
、优势人群特征和经济性等进行科学评估，为其临床评价提供真实、全面的数据，支撑临床应用决策的调整
。
（3）持续不断进行工艺优化和改进，确保药品安全、质量稳定。
（4）推动公司产品进入各类临床指南、专家共识和诊疗方案，增强学术品牌价值。
“四大独家医保支柱产品”共计获得96项权威教材、临床指南、临床路径诊疗方案及专家共识的推荐，
体现了学术机构及市场对公司产品的临床价值、科学价值和市场价值的高度认可。其中，沃华心可舒片被纳
入35项权威教材、临床指南、临床路径诊疗方案及专家共识；骨疏康胶囊/颗粒被纳入30项权威教材、临床
指南、临床路径诊疗方案及专家共识；脑血疏口服液获14项规范指南共识方案推荐；荷丹片/胶囊被纳入17
项权威教材、临床指南、临床路径诊疗方案及专家共识。
3、营销方面。营销团队更加专业、成熟，能够更好地适应市场变化。积极推动以“院内市场”为基础
大力开拓“院外市场”、以“四大品种”为核心积极构建“品种集群”的转型升级，拓展新的增长点。
（1）公司高度重视员工能力提升，锻造营销精兵强将。不断优化人力配置，持续释放员工潜力。聚焦
“四种能力提升”，围绕产品知识、学术能力、销售技巧、开发能力构建系统化培训体系，坚持“学习+培
训”，定期组织“好习惯训练营”集训，搭建“阶梯练习”线上学习平台，积极倡导自主学习并适时考核，
营造学习氛围；组织各类培训、竞赛活动，不断激发队伍活力和提高学术推广能力；全面深化对营销的精细
化管理，严格落实”实细严简”等要求，强化过程、行为管理，提高费用使用效率和营销动作效率；推行专
业化学术推广模式，持续开展临床治疗用药研究，高效传播产品学术成果，为客户提供专业的治疗解决方案
而非单纯产品推广；依托“有效动作”企业文化，通过表、录、群、会等管理工具，沉淀高效工作方法并使
之标准化、流程化，减少无效动作，提升专业服务效率。公司营销队伍更加专业、成熟，更能适应市场变化
。
（2）公司整体营销体系已较能适应集采要求，以价换量趋势初现。自2023年首次中选全国中成药联盟
集采，沃华心可舒片降价约39%。2024年全面执行集采价格，公司经历“阵痛期—企稳期—放量期”，终端
开发从院内市场承压转向基层医疗机构与院外市场双驱动。2025年以价换量趋势初现。2025年新增县域医共
体目录165个，已进县域目录累计396个，积极分享国家“强基工程”基层扩容红利；23个省纳入慢病门诊，
处方周期延长，患者复购增加，用药连续性提升，支撑长期放量。终端覆盖能力得到提升，进入等级医院超
1.3万家、药店超2.5万家、基层医疗机构超2.9万家，全终端网络形成规模效应。
（3）坚持学术推广，加大学术品牌建设力度，不断加深加宽品牌力“护城河”。
报告期内，公司始终将专业化学术推广作为重中之重，不断倾斜各类资源，不遗余力地落地各种学术推
广动作，不断建立、巩固和提高公司产品的学术品牌，打造真正的患者知道、患者了解、患者需要、医生信
赖的优质品牌“护城河”。沃华心可舒片的学术推广沿着“规模扩张—精准提质—效果转化”路径，学术投
入从“广撒网”转向“精准赋能”，与终端开发、政策适配形成闭环，寻求集采后以价换量的实质性突破。
报告期内，“四大独家医保支柱产品”基础推广活动累计数千场次，覆盖患者、医生和学术专家十余万
人，多层次、立体化传播、展示产品特点和临床价值。报告期内，沃华心可舒片与荷丹片/胶囊深度共享资
源，全力推进学术品牌建设。积极探索与心血管治疗化学药联合使用研究，在减少副作用、强化治疗效果方
面取得众多成果。深度参与双心、心康、高血压研讨及糖脂代谢、减重等特色论坛，锚定核心诊疗领域传递
学术成果；特别邀请领域权威专家开展双心、减重方向专项研讨，强化产品在相关领域的学术影响力。
报告期内，公司积极探索并推进荷丹片/胶囊开拓“减肥”新赛道。国家卫健委在2024年提出年度专项
行动主题，将肥胖防治提升到国家公共卫生行动的新高度，后续围绕肥胖、慢性病防控和健康中国行动等多
个指导性文件中均强调了体重管理的重要性。各级卫生行政部门陆续开展“体重管理年”相关活动。荷丹片
/胶囊作为在调节血脂的同时可以有效降低患者体重的纯植物调脂药，“调脂减重”的临床特点与“体重管
理年”的核心要求高度契合。荷丹片/胶囊在降低体重、BMI、腰围、改善胰岛素抵抗等方面的临床研究数据
，为临床推广荷丹片/胶囊调脂减体及进入各种体重管理相关指南、共识提供权威学术证据。公司密切关注
卫健委、疾控中心发布的关于慢性病防控、健康促进项目，推动荷丹片/胶囊进入中西医结合体重管理方案
，在体重管理领域获得更大的市场增长。荷丹片/胶囊进入减肥赛道的核心优势在于其“调脂减重”的双重
功效，其改善糖脂代谢、通便无油便的特点，精准切中了患者对安全、防反弹、综合管理的核心诉求。市场
层面，其与国家“体重管理门诊”建设政策高度契合，并在电商渠道已初步验证品牌化潜力（2025年京东销
售额增长115%）。公司已制定了相应计划并将分线并行：在临床端，未来三年（2026-2028）通过开展真实
世界研究、针对性更强的临床研究与观察，推动进入减重相关指南共识，并重点开发内分泌科与体重管理门
诊。在电商与消费者端，则持续强化“植物科学减重”品牌形象，通过站内外整合营销、内容种草与会员管
理，直接教育并转化对安全减重有需求的庞大消费人群。
（4）医药行业变革持续深化、市场需求结构加速迭代，公司立足核心产品线优势，主动推进双重战略
升级——从“院内市场”向以“院内市场”为基础的“院外市场”协同拓展，从“四大品种”向以“四大品
种”为核心构建的多领域“品种集群”纵深延伸，构建更具韧性、更富潜力的产品线，为长期高质量发展奠
定坚实基础。
①以“院内市场”为基础积极向“院外市场”协同拓展。
公司产品具有较强的医院市场影响力。报告期内，公司依托现有院内市场积淀的品牌与学术优势，向院
外市场精准延伸与高效覆盖，构建“院内+院外”协同发展格局。院外市场涵盖零售药店、基层医疗机构、
线上电商等多元终端，不仅能够有效抵消医院市场集采降价等政策冲击，更契合居民自我药疗意识提升、慢
性病长期管理需求增长的趋势。县域医共体建设的推进，为基层市场带来了广阔的增量空间。公司核心产品
凭借“独家+医保+基药+集采”的多重属性，具备快速渗透市场的天然优势，且与院外市场精准适配，全面
契合院外市场需求。骨疏康胶囊/颗粒作为OTC甲类品种，适用于骨质疏松等慢性病的长期管理，可直接对接
零售终端与基层医疗机构；沃华心可舒片作为“基药+医保+集采”三证齐全的品种，在基层市场的推广成效
显著；琥珀消石颗粒等独家及特色产品，可通过线上电商与线下零售结合的模式，触达更广泛的消费者群体
。通过强化终端学术推广与医生教育，加快数字营销转型，拓展京东、抖音等电商平台品牌旗舰店业务，探
索社交媒体、自媒体等网络推广渠道，实现院外市场的精准触达与高效转化。
经过近年来的培育，公司院外市场已具备坚实发展基础，形成了成熟的OTC零售模式与广泛的渠道销售
网络。2025年院外市场收入超1亿元，为推进营销转型升级奠定了较为坚实的基础。目前，公司已与国内主
要电商平台合作开设品牌旗舰店，同时覆盖大量零售药店与基层医疗机构，构建起线上线下联动的院外销售
矩阵。
②从
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