经营分析☆ ◇002114 罗平锌电 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铅锌矿的开采、选矿，铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼，水力发电业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼(行业) 7.22亿 96.85 -212.79万 -30.80 -0.29
发电(行业) 2044.55万 2.74 1156.88万 167.42 56.58
食用油及副产品(行业) 304.99万 0.41 -253.09万 -36.63 -82.98
─────────────────────────────────────────────────
锌锭、锌合金(产品) 5.76亿 77.32 -9550.26万 -1382.10 -16.57
硫酸及副产品(产品) 5577.36万 7.48 4575.84万 662.21 82.04
锗精矿(产品) 2952.20万 3.96 2057.34万 297.74 69.69
电力(产品) 2044.55万 2.74 1156.88万 167.42 56.58
铜精矿(产品) 1945.67万 2.61 606.76万 87.81 31.19
银精矿(产品) 1861.29万 2.50 --- --- ---
铅渣(产品) 1417.42万 1.90 625.46万 90.52 44.13
其他(产品) 572.71万 0.77 57.80万 8.36 10.09
食用油及副产品(产品) 304.99万 0.41 -253.09万 -36.63 -82.98
旧极板(产品) 122.08万 0.16 9.86万 1.43 8.08
镉饼(产品) 104.02万 0.14 37.24万 5.39 35.80
停工损失(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 7.45亿 100.00 691.00万 100.00 0.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼(行业) 13.88亿 96.01 --- --- ---
发电(行业) 5075.53万 3.51 3220.21万 131.30 63.45
食用油及副产品(行业) 689.20万 0.48 -767.65万 -31.30 -111.38
─────────────────────────────────────────────────
锌锭(产品) 10.87亿 75.20 -1.17亿 -696.34 -10.77
锌合金(产品) 9841.92万 6.81 -1059.75万 -63.04 -10.77
锗精矿(产品) 7224.87万 5.00 5548.97万 330.08 76.80
硫酸(产品) 5196.84万 3.59 3292.47万 195.85 63.36
电(产品) 5075.53万 3.51 3220.21万 191.55 63.45
铅渣（铅矿）(产品) 2567.36万 1.78 919.82万 54.72 35.83
银精矿(产品) 2471.44万 1.71 2471.44万 147.01 100.00
铜精矿(产品) 1558.25万 1.08 419.44万 24.95 26.92
其他(产品) 717.36万 0.50 698.23万 41.53 97.33
食用油及副产品(产品) 689.20万 0.48 -767.65万 -45.66 -111.38
旧极板(产品) 265.21万 0.18 4.12万 0.25 1.55
镉饼(产品) 237.93万 0.16 107.40万 6.39 45.14
停工损失(产品) 0.00 0.00 -1467.53万 -87.30 ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 14.46亿 100.00 1681.09万 100.00 1.16
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.46亿 100.00 1681.09万 100.00 1.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼(行业) 5.02亿 96.38 568.12万 -116.24 1.13
发电(行业) 1572.34万 3.02 748.21万 -153.09 47.59
食用油及副产品(行业) 315.02万 0.60 -394.52万 80.72 -125.24
─────────────────────────────────────────────────
锌锭(产品) 4.29亿 82.42 -4374.72万 895.07 -10.19
锗精矿(产品) 4318.68万 8.29 3444.69万 -704.79 79.76
电(产品) 1572.34万 3.02 748.21万 -153.09 47.59
硫酸(产品) 1341.11万 2.57 653.37万 -133.68 48.72
铅渣（铅矿）(产品) 847.42万 1.63 305.24万 -62.45 36.02
银精矿(产品) 435.67万 0.84 435.67万 -89.14 100.00
食用油及副产品(产品) 315.02万 0.60 -394.52万 80.72 -125.24
其他(产品) 121.35万 0.23 110.48万 -22.60 91.04
旧极板(产品) 99.35万 0.19 -39.37万 8.06 -39.63
镉饼(产品) 57.76万 0.11 16.60万 -3.40 28.73
铜精矿(产品) 46.39万 0.09 16.17万 -3.31 34.85
─────────────────────────────────────────────────
上海(地区) 2.84亿 54.55 -264.14万 54.04 -0.93
浙江(地区) 1.29亿 24.68 -119.50万 24.45 -0.93
湖南(地区) 5362.31万 10.30 -49.85万 10.20 -0.93
云南及零星(地区) 5189.88万 9.96 --- --- ---
贵州(地区) 167.35万 0.32 --- --- ---
广西(地区) 99.35万 0.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
锌锭、锌合金(业务) 4.29亿 82.42 -4374.72万 895.07 -10.19
锗精矿(业务) 4318.68万 8.29 3444.69万 -704.79 79.76
电力(业务) 1572.34万 3.02 748.21万 -153.09 47.59
硫酸及副产品(业务) 1341.11万 2.57 653.37万 -133.68 48.72
铅渣(业务) 847.42万 1.63 305.24万 -62.45 36.02
银精矿(业务) 435.67万 0.84 435.67万 -89.14 100.00
食用油及副产品(业务) 315.02万 0.60 -394.52万 80.72 -125.24
其他(业务) 121.35万 0.23 110.48万 -22.60 91.04
旧极板(业务) 99.35万 0.19 -39.37万 8.06 -39.63
镉饼(业务) 57.76万 0.11 16.60万 -3.40 28.73
铜精矿(业务) 46.39万 0.09 16.17万 -3.31 34.85
停工损失(业务) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼(行业) 12.24亿 97.10 9869.84万 93.75 8.06
发电(行业) 3318.08万 2.63 1469.81万 13.96 44.30
食用油及副产品(行业) 339.90万 0.27 -811.75万 -7.71 -238.82
─────────────────────────────────────────────────
锌锭(产品) 8.54亿 67.74 1260.27万 10.20 1.48
锌合金(产品) 1.90亿 15.05 232.37万 1.88 1.22
锗精矿(产品) 8178.64万 6.49 6610.55万 53.51 80.83
铅渣（铅矿）(产品) 3356.12万 2.66 826.40万 6.69 24.62
电(产品) 3318.08万 2.63 1469.81万 11.90 44.30
硫酸(产品) 2136.32万 1.69 -5.96万 -0.05 -0.28
银精矿(产品) 1429.91万 1.13 1373.08万 11.11 96.03
铜精矿(产品) 1199.63万 0.95 343.85万 2.78 28.66
其他(产品) 763.80万 0.61 689.76万 5.58 90.31
旧极板(产品) 393.86万 0.31 132.43万 1.07 33.62
食用油及副产品(产品) 339.90万 0.27 -811.75万 -6.57 -238.82
镉饼(产品) 308.31万 0.24 143.34万 1.16 46.49
铅精矿(产品) 260.71万 0.21 89.25万 0.72 34.23
─────────────────────────────────────────────────
上海(地区) 6.85亿 54.33 5720.16万 54.33 8.35
云南及零星(地区) 2.81亿 22.32 --- --- ---
浙江(地区) 1.26亿 9.99 --- --- ---
广东(地区) 8864.54万 7.03 --- --- ---
湖南(地区) 6493.86万 5.15 --- --- ---
江苏(地区) 523.00万 0.41 --- --- ---
贵州(地区) 478.74万 0.38 --- --- ---
广西(地区) 454.77万 0.36 --- --- ---
重庆(地区) 21.95万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
锌锭、锌合金(业务) 10.44亿 82.80 1492.64万 12.08 1.43
锗精矿(业务) 8178.64万 6.49 6610.55万 53.51 80.83
铅渣(业务) 3356.12万 2.66 826.40万 6.69 24.62
电力(业务) 3318.08万 2.63 1469.81万 11.90 44.30
硫酸及副产品(业务) 2136.32万 1.69 -5.96万 -0.05 -0.28
银精矿(业务) 1429.91万 1.13 1373.08万 11.11 96.03
铜精矿(业务) 1199.63万 0.95 343.85万 2.78 28.66
其他(业务) 763.80万 0.61 689.76万 5.58 90.31
旧极板(业务) 393.86万 0.31 132.43万 1.07 33.62
食用油及副产品(业务) 339.90万 0.27 -811.75万 -6.57 -238.82
镉饼(业务) 308.31万 0.24 143.34万 1.16 46.49
铅精矿(业务) 260.71万 0.21 89.25万 0.72 34.23
停工损失(业务) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.60亿 100.00 1.05亿 100.00 8.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售11.14亿元，占营业收入的77.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海豫光金铅国际贸易有限公司 │ 44447.15│ 30.75│
│宁波海亮铜业有限公司及上海昭亮国际贸易有限公司│ 37981.96│ 26.27│
│上海华茂达科技发展有限责任公司 │ 18708.77│ 12.94│
│上海驰锌金属材料有限公司 │ 5350.07│ 3.70│
│云南电网有限责任公司曲靖供电局 │ 4892.08│ 3.38│
│合计 │ 111380.04│ 77.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.36亿元，占总采购额的64.14%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│江苏苏豪中天控股有限公司 │ 33991.01│ 23.28│
│宁波海亮铜业有限公司及上海昭亮国际贸易有限公司│ 32414.16│ 22.20│
│云南电网有限责任公司曲靖罗平供电局 │ 11282.94│ 7.73│
│上海胜鑫和金属材料有限公司 │ 10739.56│ 7.36│
│上海豫光金铅国际贸易有限公司 │ 5208.91│ 3.57│
│合计 │ 93636.59│ 64.14│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
1、主要业务及主要业绩驱动因素
报告期内，公司主要从事铅锌矿的开采、选矿，铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼，水力发电业务。公
司主要业绩来源于锌金属冶炼业务。
公司业绩与主营产品的销售量及销售价格密切相关，全球经济景气度、有色金属锌精矿供需状况、有色
金属产能及库存等因素均对公司经营业绩产生影响。公司将通过提升自有矿山产量，降低冶炼环节加工成本
，提升公司盈利能力和综合竞争力。
2、公司主要产品用途、工艺流程及主要经营模式
（1）公司的主要产品和用途
公司主要产品为锌锭、锌合金、电力及副产品：锗精矿、银精矿、镉锭、硫酸、铅渣、铜精矿等。
锌的核心用途集中在钢铁防腐（镀锌）、锌合金压铸、化工功能材料与电池储能，同时在生物营养与医
疗、农业等领域不可或缺。目前镀锌防腐为最主要用途，其通过热镀锌、电镀锌、锌铝镁镀层等工艺，为钢
铁提供牺牲阳极保护，广泛用于建筑（彩钢板、钢结构、钢筋）、基建（桥梁、铁塔、护栏）、汽车（车身
面板、底盘）、家电（外壳、背板）、光伏支架与数据中心机柜；其次是用于制作锌合金，与铝、铜、镁等
合金化，兼具高强度、易压铸、耐磨与成本优势，其中压铸锌合金用于汽车零部件（变速箱壳体、转向节）
、3C产品（手机中框、笔记本外壳）、五金卫浴（门锁、铰链、水龙头），锌铜合金用于阀门、水管、散热
器、乐器等。
（2）公司主要产品锌锭的工艺流程
①矿山生产环节
公司及子公司矿山均为铅锌矿，矿山开采出矿石后，经破碎筛分、磨矿分级、浮选分离、脱水与尾矿
处理等环节后产出锌精矿。
②冶炼环节
公司原料硫化锌精矿经硫酸厂（原料预处理-沸腾焙烧脱硫产出烟气及焙烧矿-烟气余热回收与除尘-烟
气净化-工业制酸），焙烧矿经一次浸出得到中上清和底流，中上清经一、二、三段净化工序后，净化出滤
液，滤液经电解和熔铸工序后，冶炼成锌产品（锌水及锌锭），锌锭对外销售，锌水由子公司加工为锌合金
后对外销售；底流经二次浸出得到滤液和渣，滤液返回一次浸出，渣经银浮选、压滤、回转窑挥发、多膛炉
、吸收塔等工序处理，产生浸出渣(含银)、浸出渣(含铅、锌、锗、镉)、次氧化锌及亚硫酸锌等。
（3）公司主要经营模式
①生产模式
公司主营业务为水力发电、铅锌矿的开采、选矿、铅锌金属的冶炼及附属产品的提炼。公司的生产模
式为采、选、冶及资源综合回收一体化生产，结合电力的有限多元化模式。自有矿山富乐铅锌矿及全资子公
司德荣矿业、向荣矿业和宏泰矿业负责铅锌矿的开采和选矿，为公司冶炼业务提供原料硫化锌精矿；公司硫
酸厂通过对硫化锌精矿（外购、子公司自产）进行脱硫处理，产出焙烧矿及硫酸；公司直属锌厂负责将锌精
矿脱硫后的焙砂矿加工为锌锭（锌水）并提取银、锗、镉等附属产品；超细锌粉厂负责将粗锌加工成锌厂冶
炼过程中的辅料，同时将镉饼和超细锌粉直接对外销售；综合利用厂负责对浸出过程中产生的废渣-浸出渣
进行综合回收利用，产出氧化锌粉、高氯粉及蒸汽等原料及辅料；公司腊庄电厂所发电量全部对外销售。
②购销模式
公司主营产品锌锭销售模式为直销方式，参考伦敦金属交易所（LME）的铅锌产品价格走势、上海期货
交易所或相关金属商品网发布的价格进行定价，结合不同销售区域、季节变化和消费情况，具体采用现货销
售、点价销售等销售方式；公司借助电商采销招标平台对原料采购以公开招标及竞价为主要方式确定加工费
扣减金额，参考上海有色网、伦敦金属交易所等公布的铅、锌产品价格，按照精炼产品市场价格扣减加工费
的方法测算价格，保证原料采购价格的公允。
（二）公司所处行业地位情况
公司在有色金属铅锌行业上市公司中产量和资产规模均相对较小，但产业链较为完整。经过长期的耕
耘，在同行业中具备一定的知名度。目前拥有向荣矿业、德荣矿业和宏泰矿业100%股权，拥有富利铅锌矿60
%股权，云南鸿源实业有限公司51%股权。公司参股设立了兴义黄泥河发电有限责任公司、云南省罗平县老渡
口发电有限责任公司以及昭通永善金沙矿业有限责任公司。兴义黄泥河发电有限责任公司的装机容量为10万
千瓦，公司持股33%，老渡口发电有限责任公司的装机容量为3.75万千瓦，公司持股37%；永善金沙公司为拥
有铅锌矿和磷矿资源的矿山企业，公司持股23.2%。
二、核心竞争力分析
1、团队和企业文化优势
公司专注铅锌行业20余年，历经行业变迁，对行业规律和基本趋势有深刻的理解和准确的把握；公司核
心团队在铅锌冶炼生产、市场营销等方面具备丰富的经验；公司注重各类人才梯队建设和培养，在新老人员
交替过程中，建立了知识管理系统，通过完备的知识管理体系，加速人才培养、提升人员沟通效率、沉淀各
项技术基础，确保公司管理团队的连续性和稳定性，以实现公司的发展目标；公司注重企业文化建设，积极
履行社会责任，营造出和谐的人际关系与有社会责任担当的人文环境。
2、产品品牌及市场优势
公司“久隆”牌电解锌在上海期货交易所注册并获得国家工商行政管理局“中国驰名商标”称号。公司
获得国家标准GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001:2015环境管理体系
、GB/T23331-2020/ISO50001:2018能源管理体系、GB/T45001-2020/ISO45001:2018职业健康安全管理体系和
GB/T29490-2013企业知识产权管理规范的认证，建立起了优秀的品牌形象和企业声誉，产品具有广泛的市场
认可度，拥有一批信誉良好、经营稳定的客户群。
3、产业链完整的优势
公司拥有全资子公司向荣矿业、德荣矿业及宏泰矿业100%的股权，公司及子公司下属选矿厂可将公司所
产原矿以低成本，高回收的方式浮选成锌精矿；公司硫酸厂将锌精矿通过沸腾焙烧脱硫后产出硫酸及焙烧矿
，公司锌厂利用湿法冶炼技术，通过浸出、净化、电解等工艺，将焙烧矿冶炼成锌锭、锌合金及其相关附属
产品，完整的产业链较好地保证了公司经营的稳定性；超细锌粉厂的喷吹锌粉技术，可有效降低公司镉工段
和净化工段成本。另外，公司分别参股33%和37%投资设立了两个水力发电有限责任公司，以及参股23%投资
了一座拥有磷矿资源的矿山。
4、资源综合利用及技术优势
公司不断加大环保设施投入，对原有废渣进行彻底处置，通过对锌渣综合回收系统技术的改造和氧化锌
粉脱氟氯技术的改造，产出氧化锌粉、氧化锌焙砂、高氟氯粉及蒸汽等原辅料，原料最终以解析后液形式作
为锌锭生产原料投入，并从中回收了锗精矿、铅渣等稀贵金属，有效促进公司资源的综合回收利用效率。近
年来，公司投资建设氧粉浸出渣及焙烧浮选含银物料二次资源综合利用项目，目前该项目稳定运行，为公司
锌、锗、银等金属回收率的提高奠定了坚实的基础。公司持续开展技术创新攻关工作，提升对原料中伴有的
稀贵金属的提取，以此不断增强公司综合竞争力。
三、主营业务分析
报告期内，沪锌整体先扬后抑，自1月份走高以来，经历一波显著调整，2—6月份，在原料端增量不及
预期的背景下，锌价探底后波动回升；海外新投产锌矿较少且意外扰动因素较多，原料整体增量较小，加工
费（TC）持续下行并转为负数，冶炼端利润迅速承压。加之公司位于贵州的三个子公司因受向荣矿业尾矿库
停产影响，自有矿山产出量下降。面对上述不利的因素，公司统筹推进制度建设、生产考核、组织运行、人
才发展、项目管控五大体系优化，全面提升企业规范治理水平；强化科研攻关、风险防控与成果转化，持续
提升技术创新能力；统筹原料保供、产品销售、风险防控与规范管理。2026年上半年，公司共生产锌锭2.07
万吨、锌合金0.65万吨、锗精矿1.42吨、银精矿1.19吨，硫酸4.83万吨。实现营业收入74,531.68万元，归
属于上市公司股东的净利润-6,580.95万元。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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