经营分析☆ ◇002122 ST汇洲 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高端装备制造业务；大模型数据服务；创业投资与资产管理；传媒业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端装备制造业(行业) 9.52亿 88.74 2.46亿 90.96 25.80
大模型数据服务业(行业) 9258.08万 8.63 1695.23万 6.28 18.31
传媒业(行业) 2825.68万 2.63 748.16万 2.77 26.48
─────────────────────────────────────────────────
机床(产品) 9.50亿 88.52 2.47亿 91.45 26.00
技术服务(产品) 9218.85万 8.59 1686.07万 6.24 18.29
图书(产品) 2601.27万 2.42 523.75万 1.94 20.13
其他(产品) 499.05万 0.46 101.12万 0.37 20.26
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.54亿 98.24 2.62亿 96.99 24.85
其他国家/地区(地区) 1885.26万 1.76 812.32万 3.01 43.09
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.86亿 63.93 2.01亿 74.42 29.30
经销(销售模式) 3.87亿 36.07 6910.63万 25.58 17.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端装备制造业(行业) 4.91亿 89.62 1.37亿 91.03 27.80
大模型数据服务业(行业) 3780.12万 6.90 754.29万 5.03 19.95
传媒业(行业) 1906.95万 3.48 590.68万 3.94 30.97
─────────────────────────────────────────────────
机床(产品) 4.68亿 85.44 1.34亿 89.38 28.63
技术服务(产品) 3740.89万 6.83 745.13万 4.97 19.92
其他(产品) 2477.66万 4.52 404.67万 2.70 16.33
图书(产品) 1759.74万 3.21 443.47万 2.96 25.20
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 5.37亿 97.95 1.48亿 98.38 27.49
其他国家/地区(地区) 1122.44万 2.05 242.91万 1.62 21.64
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.88亿 70.84 1.16亿 77.38 29.90
经销(销售模式) 1.60亿 29.16 3393.41万 22.62 21.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端装备制造业(行业) 8.35亿 89.15 1.67亿 86.29 19.96
大模型数据服务业(行业) 5567.92万 5.94 1493.15万 7.73 26.82
传媒业(行业) 4551.07万 4.86 1114.43万 5.77 24.49
其他(行业) 40.65万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
机床(产品) 8.34亿 89.07 1.67亿 86.59 20.05
技术服务(产品) 5383.61万 5.75 1390.56万 7.20 25.83
图书(产品) 4418.87万 4.72 982.23万 5.08 22.23
其他(产品) 435.30万 0.46 217.68万 1.13 50.01
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8.80亿 93.94 1.81亿 93.65 20.56
其他国家/地区(地区) 5671.92万 6.06 1226.23万 6.35 21.62
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.31亿 56.71 1.33亿 69.05 25.11
经销(销售模式) 4.05亿 43.29 5978.51万 30.95 14.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高端装备制造业(行业) 4.13亿 89.88 8506.25万 88.37 20.60
互联网信息技术服务业(行业) 2392.41万 5.21 749.92万 7.79 31.35
传媒业(行业) 2148.42万 4.68 381.97万 3.97 17.78
创投服务与资产管理(行业) 109.54万 0.24 -11.88万 -0.12 -10.85
─────────────────────────────────────────────────
机床(产品) 4.12亿 89.73 8504.22万 88.34 20.63
技术服务(产品) 2392.41万 5.21 749.92万 7.79 31.35
图书(产品) 1831.96万 3.99 373.07万 3.88 20.36
其他(产品) 491.47万 1.07 -9602.00 -0.01 -0.20
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 4.45亿 96.79 8663.91万 90.00 19.49
其他国家/地区(地区) 1476.77万 3.21 962.35万 10.00 65.17
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.57亿 55.94 6846.44万 71.12 26.64
经销(销售模式) 2.02亿 44.06 2779.82万 28.88 13.73
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.23亿元，占营业收入的20.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│郑州齐重机电设备有限公司 │ 5553.76│ 5.17│
│金雷科技股份公司 │ 4792.66│ 4.46│
│哈尔滨汽轮机厂有限责任公司 │ 4322.60│ 4.03│
│小红书科技有限公司 │ 3998.71│ 3.73│
│山东新联数控设备有限公司 │ 3656.64│ 3.41│
│合计 │ 22324.36│ 20.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.97亿元，占总采购额的14.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│北京银河源技术开发有限公司 │ 3811.98│ 5.58│
│青岛旭锐丰铸造有限公司 │ 1818.30│ 2.66│
│济南二机床集团有限公司 │ 1625.22│ 2.38│
│沈阳晟铎金属材料有限公司 │ 1284.24│ 1.88│
│国网黑龙江省电力有限公司齐齐哈尔分公司 │ 1209.19│ 1.77│
│合计 │ 9748.93│ 14.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）高端装备制造业务
2025年度，公司高端装备制造业务板块持续保持较快增长，盈利能力不断增强，现金流状况得到明显改
善。报告期内该业务共实现营业收入95,241.79万元，较去年同期增长14.05%。同时，公司在报告期内还通
过公开竞拍方式取得了上海壹亘精密机床有限公司（原“上海航天壹亘智能科技有限公司”，以下简称“上
海壹亘”）控制权，进一步拓展了高端装备制造业务板块高端五轴加工中心品类，增强了公司的市场核心竞
争力。
1、公司主要产品和核心功能部件情况
（1）公司的主要产品
公司高端装备制造业务板块以数控机床的研发、生产及销售为主，主要产品包括数控重型立式车床、数
控重型卧式车床、五轴联动加工中心、立式加工中心、卧式加工中心、重型深孔钻镗床、轧辊车床、立式磨
床、立式铣齿机床等多个品类，产品广泛应用于交通、能源、冶金、矿山、机械、船舶、汽车等行业，部分
高端产品出口到欧美、东南亚、日本和韩国等30多个国家和地区。公司承担的国家重大科技专项有10余项，
有400多项产品填补了国内空白，为国家重点急需项目以及国家发展提供了大量新型机床设备。这些设备的
研制不但打破了国外对我国高端核心技术的长期封锁，部分产品还全面打入了国际市场。
（2）报告期内新产品情况
报告期内，公司坚持高端产品研发与新兴市场需求相融合，紧密围绕国内外高端行业发展做出前瞻性和
突破性创新，加快智能化绿色化高端化转型升级，以高精度、高性能、高可靠性和高效率的数控机床产品服
务广大市场客户为奋斗目标，充分彰显高端数控机床研发制造优势和底蕴。经过不懈技术创新和产能提升，
公司推出了技术含量高、竞争优势强的数控重型卧式车铣床、双柱定梁立式车磨加工中心、数控深孔钻镗床
、车轮专用立式车削加工单元等近二十种高端新产品，加快培育发展新质生产力，为国家重点能源项目、国
家绿色发展提供了关键设备支撑，发挥了国家重型数控机床产业基地的保障作用。
报告期内，公司积极承接国家科技重大专项，参与高精数控机床的研制和试验平台的验证。“工作台移
动式双柱立式铣车加工中心”是公司自主研发的高精、高效加工装备，是一台集龙门铣和立式加工中心为一
体的机床产品，工件在一台设备上一次装卡找正，既可以完成龙门铣的加工工序，又可以完成回转类零件的
车削、铣削、钻削等加工工序。此产品突破了重型工作台Y轴移动技术、大行程高转速铣削刀架技术、重型
落地升降式刀库技术，实现了机床高效、高精度加工，解决了以往大型工件因分序加工需要更换机床而导致
的精度一致性差及加工效率低等一系列难题，减少了生产投入成本、节省了厂房占地空间，为高端制造领域
提供了多工序复杂零件加工的解决方案。
（3）核心功能部件情况
为保持高端核心产品供应链的自主可控，公司非常重视核心功能部件的自主研发与制造，经过多年的技
术深耕与实践，研制出了直角铣头、大型刀库、镗铣主轴、拉刀主轴等高档功能部件，在机床床身、立柱、
横梁、结构件及附件等基础部分实现了完全自主，在部分关键执行部件等方面亦有较多积累。公司下属铸造
子公司专门负责机床床身各种类型铸件的设计和生产，该公司是省级高新技术企业，设有黑龙江省省级技术
中心，储备机床、核电、风电、内燃机等相关工艺文件4000余套，拥有多项发明专利和实用新型专利。报告
期内，公司累计投入6000余万元对铸造子公司进行扩产，新增了高端机床铸件产能约2万吨，以满足齐重数
控日益增长的铸件需求，目前扩产项目推进顺利，新厂区已投入使用。铸件产能的增加会对齐重数控的供应
链安全、成本控制、产品交付周期等诸多环节产生重要的现实意义，将进一步提升齐重数控产品在市场的竞
争力。除铸造外。
报告期内，公司持续推动高端数控机床关键核心部件产业链的自主可控，创新研制出多种摆角铣头、增
力丝杆、刀台等多种急需的高端功能部件，刀台属于立车刀架的末端环节，其性能的好坏、刚度的强弱和自
动化程度都直接影响整机的性能、加工精度和生产效率。因此上表功能部件的自主研发与制造在机床产品的
降本增效和提升竞争力方面起了重要作用。公司未来将继续以创新激发产业链运行新动能、开展高精密机床
关键部件技术研究，不断推动产业链建设的发展，实现国内重型数控车床制造技术领跑和高端数控机床核心
部件国产化的目标。
2、各子公司的主要情况
（1）齐重数控公司情况
齐重数控产品定位为以数控重型立式车床和数控重型卧式车床为主，同步发展中小型数控立车、车铣复
合、龙门、钻床、镗床等多个数控机床产品品类。齐重数控是国家级重点高新技术企业、国家专精特新重点
“小巨人”企业、国家制造业单项冠军企业，其拥有国家级企业技术中心，是国家一级计量企业，建有国家
级技术研发中心和博士后工作站，拥有以享受国务院特殊津贴专家、国内机床行业学科带头人为核心成员的
科研开发队伍，技术力量雄厚。齐重数控先后荣获国家工业和信息化部授予的“服务型制造示范企业”、“
工业产品绿色设计示范企业”、“智能制造标准应用试点”、“智能制造优秀场景”等四项国家级殊荣。经
过75年的建设和发展，齐重数控已经形成了完整的高端数控机床新产品创新技术研发、生产制造、综合管理
体系，成为国内一流的数控重型机床生产制造现代化企业。
齐重数控在齐齐哈尔、常州、泰兴、西宁设立的研发制造基地，产能和生产经营规模持续扩大。在新的
市场竞争环境下，齐重数控机床产品采取直销和经销相结合的销售模式，拥有完备的销售团队和营销网络，
为用户提供一体化解决方案。齐重数控在全国主要城市均设有直营办事处，负责开拓新兴市场，了解市场变
化及需求，增强与客户沟通和交流；同时，在各地发展经销商，根据经销商的信用状况、规模能力和资质等
要素对其进行授权经营，以便更好地贴近当地市场、服务当地客户。同时为进一步拓展国际市场，齐重数控
在报告期内考察东南亚、南美等国家的高端机床市场，还参加了国际冶金工业机械、设备、技术和产品展等
国际展会，主动积极地扩大齐重数控高端数控机床产品的知名度和国际影响力。
综上所述，齐重数控在报告期内持续加大研发投入，推进高端产品科技创新步伐，实施系列产品技术升
级，不断培育新的利润增长点；创新生产组织方式，保证产品生产周期；推进精细化管理，提高经营运行质
量；积极拓展市场，建立市场售后服务新机制，增强市场运转新动能。在全力保持市场竞争优势的同时，齐
重数控以高端数控重型机床产品抢占市场先机，彰显了市场竞争实力，为加快培育发展新质生产力打下坚实
基础。
（2）青海青一公司情况
青海青一的产品定位为卧式加工中心、立式加工中心两个主要品类，其中卧式加工中心市场规模大、技
术壁垒高、国产化率低。青海青一的产品广泛应用于汽车、工程机械、农林机械、减速器等众多领域。报告
期内，青海青一坚持优化产品结构，通过精益化组织生产，实现质量的总体提升，持续加强市场拓展和品牌
宣传力度，扩大了企业综合竞争力。如产品研发方面，青海青一在提升倒T型全系列机型高速、高精、高稳
定可靠的基础上，进一步拓展正T型全系列卧加机型，以五轴联动铣削加工中心为基础，将旋转工作台换成
力矩电机驱动转台，用于医疗器械、航空航天等领域，既有回转体特征、又具有棱柱体特征的精密复杂结构
件加工，同时具备车削加工功能，通过一次装夹即可完成铣、车、钻、镗、攻丝等多种加工循环功能，为客
户提供了高效率、高精度、高可靠性的加工方案，获得了客户的高度认可及复购。除整机研发外，青海青一
还自主研发并生产立卧转换头、电主轴、转台、齿轮箱等核心功能部件，在掌握核心技术、实现国产替代和
自主可控的基础上，进一步助力国产装备制造业繁荣发展，为客户提供高质量、高性价比、柔性化、定制化
、自主可控的加工设备。在市场拓展方面，青海青一与齐重数控进行联动，齐重数控利用其自身市场优势不
断激发青海青一的研制潜能，进一步加大了市场拓展力度，如在北京第十九届中国机床展览会上，在汽车、
航空航天、3C电子、模具、医疗器械、通用机械制造等多应用领域，齐重数控推介了青海青一的创新型技术
新产品，该系列新产品在汽车壳体生产线、轿车发动机缸体缸盖、汽车发动机曲轴等汽车零部件加工中均有
着较好应用。同时公司还向东南亚、中东、南美等一带一路国际市场推介了青海青一的卧式加工产品。
综上所述，青海青一在产品定位、内部管理、供应链整合、市场营销等方面进行了积极改善和布局。公
司也将把握卧式加工中心品类市场规模大、技术门槛较高、国产替代需求迫切的市场机遇，全面实施青海青
一新的长远发展战略方针，发挥科技创新与制造潜能，打造公司未来业绩增长新高地。
（3）上海壹亘公司情况
2025年5月末，公司通过公开竞拍方式取得上海壹亘75%的股权，上海壹亘已正式纳入公司战略版图。上
海壹亘产品以高端五轴立式加工中心及其关键功能部件、智能化柔性生产线及智能制造系统平台等产品为核
心，包括五轴联动铣车复合加工中心(SMG)、五轴联动立式加工中心(SMU)、五轴联动立卧转换加工中心(SMC
)等多种高端数控机床，产品技术壁垒高，市场增速快，国产替代空间巨大。作为国产高端五轴联动机床领
域领军企业，上海壹亘的智能化柔性产线系统集成技术及五轴联动机床产品，已广泛应用于航空航天、汽车
、3C电子、新能源装备及通用机械智造等战略新兴产业，中国兵器、中国航发等多家龙头企业均采购使用了
上海壹亘的主要产品五轴立式加工中心。上海壹亘并入公司后，与公司旗下齐重数控的重型立卧车、青海青
一的立卧式加工中心形成差异化产品矩阵，通过数字、智能化加工技术及上游核心功能部件开发、规模化联
合采购、客户资源整合等多维度协同，构建了更完整的高端装备制造业务体系。
（二）大模型数据服务
热热数据自成立以来一直深耕于数据标注和采集与互联网内容安全审核领域，其目前业务主要覆盖图像
数据标注、文字数据标注、语音数据标注、视频数据标注、大模型数据标注、地图数据标注、具身数据采标
等业务场景；其服务的客户累计约200家以上，自建的数据标注基地覆盖近千人的高质量标注团队，累计产
生数据数量超过800PB，主要应用场景涵盖互联网、大模型、自动驾驶、具身等领域及政府部门和研究机构
等。报告期内，热热数据实现营业收入8948.78万元，同比增74.1%。
2025年6月，以大模型及生态类标注业务为主的武汉基地开业，武汉基地的布局极大提升了公司服务高
质量及大模型数据标注客户的交付能力；2026年3月，以通用模型标注和具身采标业务为主的贵阳基地开业
。多城市、多基地的战略布局，将实现公司全国产能协同与资源的最优配置。
报告期内，热热数据上线了enableexpert模块，平台上线仅三个月的时间便积累了几万的垂直领域高质
量用户，活跃人数超过5000人，为多家大模型企业的评测数据集提供了大规模的高质量服务；热热数据在具
身智能领域也持续发力，其为多家头部具身企业提供了近千人规模的数据采标服务，积累了诸多具身数据服
务经验。
报告期内，热热数据以数据为中心，用自主研发的EnableAI智能标注平台结合人工智能的强大分析能力
与高质量数据标注人员的独到洞察，通过智能标注算法，重塑标注行业的生产模式，帮助客户大幅提升数据
质量和标注效率。EnableAI自2024年发布以来，累计完成了上亿的数据标注，并不断更新、优化，推出新品
套件，发布解决方案，打造了“人机协同、流程闭环、质量可溯”的新一代数据生产体系，与大模型厂商建
立了良好的合作伙伴关系。同时，公司推动数据能力“反哺产业”，即面向前沿AI研发锤炼出的数据治理方
法论，系统化迁移至工业制造、医疗等传统领域，公司的数据服务已从“交付数据产品”迈向“嵌入客户智
能决策闭环”，成为客户数字化转型的可信伙伴。
（三）创业投资与资产管理
1、主要业务及经营模式
公司致力于成为行业内优秀的创投服务与资产管理机构，为此建立了严谨规范的投资管理体系、风险控
制体系和投后管理体系，确立了科学的投资理念和经营模式，拥有独立专业的投资团队，投资了部分成长性
好、科技含量高、有一定行业地位的企业。公司创投服务与资产管理业务主要专注于高端装备制造、人工智
能、半导体、信息技术应用创新、新能源等领域。
创投服务与资产管理业务拥有不同于一般实体企业和其他类型金融企业的商业模式。公司的商业模式可
以总结为“募、投、管、退”四个主要阶段，即募资、投资、投后管理、退出四个阶段。公司通过以自有资
金出资，及向第三人募集资金设立创投基金，将自有及募集的资金投资于企业，通过企业自身成长及为创投
企业提供经验、管理、融资咨询等方面的服务，带来被投资企业价值提升，最终通过股权增值为创投基金带
来投资收益。
2025年，公司已投资的项目中，小派科技（杭州）有限公司、麒麟软件有限公司、超聚变数字技术股份
有限公司、合肥欣奕华智能机器股份有限公司、以及联光元和（上海）企业发展有限公司进行了新一轮的融
资，浙江海晟药业股份有限公司、上海思朗科技有限公司、广东埃科思科技有限公司、希诺麦田技术（深圳
）有限公司以及上海信公科技集团股份有限公司完成了退出或部分退出，且实现了一定的投资收益。
（四）传媒业务
公司传媒业务由控股子公司中科华世负责开展。中科华世的主营业务为图书发行和内容研发，其主要面
对国内中小学生及学前幼儿师生的教育市场，研发策划中外名著、国学、历史、幼儿绘本等图书，通过民营
渠道、网络渠道、直销渠道等方式进行营销活动，并提供针对项目配套的培训及售后服务。
受整体行业的影响，以线下发行为主的中科华世面临着较大的经营压力。面对行业的持续走弱以及各市
场主体间愈发严重的内卷，公司在传媒业务板块的各项资源投入持续减少。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）高端装备制造业务
机床被喻为“工业母机”，是国家基础性、战略性产业。2026年3月12日通过的《中华人民共和国国民
经济和社会发展第十五个五年规划纲要》中第八章明确提出“聚焦战略必争领域和产业链供应链薄弱环节，
采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域
关键核心技术攻关取得决定性突破”；国家发展改革委产业发展司在2025年12月发布的《大力推动传统产业
优化提升》中也明确指出“高端数控机床作为重大装备产业的关键领域，当前在部分关键核心领域仍受制于
人，提升产业链供应链韧性和安全水平的重要性与紧迫性日益突出。“十五五”时期，国家将对高端数控机
床等重大装备产业实施重点突破、协同联动，加速突破关键核心技术瓶颈，加快产业模式和企业组织形态变
革，着力实现高水平科技自立自强”；2026年政府工作报告明确提出“实施新一轮制造业重点产业链高质量
发展行动，强化产业基础再造和重大技术装备攻关”，并安排超长期特别国债资金支持大规模设备更新。因
此，工业母机作为制造业“制器之器”，属于国家重点支持的重大技术装备与产业基础核心领域，是推动制
造业高端化、智能化、绿色化的关键支撑，迎来新一轮政策与市场双重机遇。
根据国家统计局2025年国民经济运行数据显示，2025年，全国固定资产投资结构持续改善，制造业技术
改造投资保持较快增长，高技术产业投资韧性强劲，装备制造业、高技术制造业增加值增速明显快于规上工
业平均水平，产业升级态势持续巩固，创新驱动发展格局加快形成。我国机床行业经过几十年的发展，已经
形成较完备的产业体系，虽然我国生产的数控机床数量以中低端产品居多，但国家重点行业需要的高端数控
机床生产制造能力不断增强，市场销售占比也逐步提高。目前，国家提出推进新型工业化，加快培育发展新
质生产力，这是对装备制造业提出的新发展要求，充分表明我国工业化升级正在从满足市场产量的需要上升
到把高质量发展作为首要任务。因此，对机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求不断提升。
中国是全球最大的机床生产及消费国，市场空间广阔，公司产品属于机床行业分类中的金属切削品类。
根据中国机床工具工业协会和国统局公布的规模以上企业统计数据显示，2025年我国金属切削机床产量86.8
万台，同比增长9.7%，金属切削机床生产额1349亿元，同比增长10.4%。全年金属切削机床出口额达到62.5
亿美元，较上年同期增长11.5%。随着国家经济结构调整和产业转型升级，数控机床产业近年来获得国务院
、国家发改委、工信部等各层级的政策支持，政府鼓励发展技术含量高、附加值高、推动国家经济建设发展
和保障国家安全的高端装备制造业，并出台了一系列扶持政策，对机床行业健康发展及高端机床国产替代进
程起到了重要作用，公司所服务的能源、材料等行业正在迎来创新发展机遇期。
展望未来，机床行业的发展机遇与挑战并存，政策支撑与市场需求双重发力。国家深入实施制造业重点
产业链高质量发展行动，宏观层面持续加大对工业母机产业的支持力度，大规模设备更新、首台（套）推广
、税收优惠、研发支持、产教融合等多项政策协同落地，超长期特别国债为设备更新与技术改造提供有力支
撑，为机床行业高质量发展营造良好政策环境；下游航空航天、新能源汽车、高端装备、半导体等重点领域
转型升级加快，智能化改造与设备更新需求集中释放，为行业带来广阔市场空间。行业企业加快从规模扩张
、低成本竞争向科技创新、品质增效转型，以智能化、自动化、数字化获取“技术红利”成为行业共识。但
与此同时，行业竞争更趋激烈，缺乏核心技术、创新能力与精细化运营能力的企业将逐步被市场出清，具备
技术优势、品牌优势与产业链整合能力的优质企业将在加快发展新质生产力进程中抢占先机，不断提升市场
份额与核心竞争力。
（二）大模型数据服务
1、主要业务及经营模式
热热数据成立于2016年，自成立以来一直深耕于数据标注和采集与互联网内容安全审核领域。
热热数据业务覆盖图像数据标注、文字数据标注、语音数据标注、视频数据标注、大模型数据标注、地
图数据标注、道路数据采集等业务场景，公司自主研发的EnableAI智能标注平台结合人工智能的强大分析能
力与高质量数据标注人员的独到洞察，以数据为中心，通过智能标注算法，重塑标注行业的生产模式，帮助
客户大幅提升数据质量和标注效率。自2024年智能数据标注平台EnableAI发布以来，热热数据累计完成了上
亿的数据标注，不断更新、优化，推出新品套件，发布解决方案，与大模型厂商建立合作伙伴关系，并在相
关行业展会多次亮相，在升级硬实力、强化自身竞争力、提升客户满意度的同时，在多渠道展示和拓展影响
力。
热热数据服务的客户累计已有200家以上，自建的数据标注基地分布全国多座城市、覆盖千余人的高质
量标注团队，累计产生数据数量超过800PB。主要应用场景涵盖互联网、大模型、自动驾驶、具身智能、政
府部门和研究机构等，客户群体涵盖了全部的头部互联网企业、头部大模型企业、具身企业等重要核心客户
。
2、面临的市场格局
数据标注作为人工智能产业链的核心环节，近年来随着AI技术的快速发展而迅速崛起。但综合来看，数
据标注产业在我国发展历程较短，根基尚不稳固，行业内缺乏统一且完善的标准体系，参与该行业的公司较
多，竞争格局较为分散，因此整体行业目前处于高速发展且格局未定的状态。整体发展趋势是行业正从劳动
密集型向技术密集型转型，自动化工具、一站式解决方案、垂直领域深耕和国际化布局成为竞争关键。头部
企业通过技术壁垒和规模化服务巩固优势，而中小企业需在细分领域建立差异化能力。未来，行业将呈现效
率提升、合规强化、场景拓展三大主线，同时面临数据安全、人才供给和技术迭代的多重挑战。随着AI技术
的持续突破，数据标注作为AI燃料的战略价值将进一步凸显，成为数字经济发展的核心基础设施之一。
（三）创业投资与资产管理
1、主要业务及经营模式
公司创投服务与资产管理业务主要专注于高端装备制造、人工智能、半导体、信息技术应用创新、新能
源等领域。
公司致力于成为行业内优秀的创投服务与资产管理机构，为此建立了严谨规范的投资管理体系、风险控
制体系和投后管理体系，确立了科学的投资理念和经营模式，拥有独立专业的投资团队，投资了部分成长性
好、科技含量高、有一定行业地位的企业。公司通过以自有资金出资，及向第三人募集资金设立创投基金，
将自有及募集的资金投资于企业，通过企业自身成长及为创投企业提供经验、管理、融资咨询等方面的服务
，带来被投资企业价值提升，最终通过股权增值为创投基金带来投资收益。
2、公司面临的市场格局
2025年，国内股权投资市场募资与投资两端同步改善，市场活跃度逐步回升，投融资规模较上年实现稳
步增长，整体告别收缩态势，行业格局持续优化。
从市场主体来看，国资主导基金引领效应持续凸显，市场占比稳步提升，国家级及地方级创投引导基金
密集落地发力，充分发挥资本引导与产业托底作用，持续撬动社会资本，精准流向半导体、高端制造、新能
源、智能网联汽车等国家战略性新兴产业，助力实体经济转型升级与核心技术突破。
而行业投资进一步聚焦泛硬科技，投融资规模占比稳居历史高位，赛道聚焦度进一步提升，市场投资方
向更趋精准，重点集中于半导体全产业链、AI产业化落地、先进算力、新能源新材料、生物医药等硬核科技
细分领域，资本投向更贴合国家产业战略导向，更加注重技术壁垒与产业落地能力，短期投机性投资大幅减
少，长期价值投资成为主流。尽管市场整体回暖，但行业仍面临估值回归、退出渠道优化、周期波动等结构
性挑战，市场风险防控要求持续提升，不确定性因素尚未完全消除。
面对2025年复杂多变的市场环境，公司始终坚持审慎稳健的投资原则，稳步推进投资策略转型优化，彻
底摆脱过往侧重高风险、高成长溢价的投资逻辑，全面转向以退出为核心、以确定性为导向的价值投资模式
，严控投资风险，强化标的筛选、投后管理与退出规划全流程把控，全力保障投资收益与资金安全。2025年
，公司聚焦科技驱动型创新领域，紧跟国家现代化产业体系建设部署，重点布局具备前瞻性与核心竞争力的
战略性
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