经营分析☆ ◇002129 TCL中环 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏材料业务、光伏电池及组件业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源光伏行业(行业) 112.71亿 78.74 -18.31亿 132.40 -16.25
半导体材料行业(行业) 30.44亿 21.26 4.48亿 -32.40 14.72
─────────────────────────────────────────────────
光伏组件(产品) 53.18亿 37.15 -5589.28万 4.04 -1.05
光伏硅片(产品) 50.48亿 35.26 -17.94亿 129.74 -35.54
半导体材料(产品) 30.20亿 21.10 4.32亿 -31.24 14.30
其他(产品) 4.76亿 3.32 3275.39万 -2.37 6.89
光伏电站(产品) 4.52亿 3.16 242.48万 -0.18 0.54
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 107.97亿 75.42 -12.43亿 89.90 -11.52
出口(地区) 35.18亿 24.58 -1.40亿 10.10 -3.97
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源光伏行业(行业) 227.25亿 78.23 -29.32亿 158.71 -12.90
半导体材料行业(行业) 57.07亿 19.64 10.81亿 -58.50 18.94
其他(行业) 6.18亿 2.13 377.62万 -0.20 0.61
─────────────────────────────────────────────────
光伏硅片(产品) 122.38亿 42.13 -23.79亿 128.75 -19.44
光伏组件(产品) 93.24亿 32.10 -5.80亿 31.38 -6.22
半导体材料(产品) 57.07亿 19.64 10.81亿 -58.50 18.94
光伏电站(产品) 11.63亿 4.00 2626.53万 -1.42 2.26
其他(产品) 6.18亿 2.13 377.62万 -0.20 0.61
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 255.30亿 87.88 -17.60亿 95.28 -6.89
出口(地区) 35.20亿 12.12 -8725.40万 4.72 -2.48
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 285.90亿 98.41 -19.35亿 104.72 -6.77
经销(销售模式) 4.61亿 1.59 8723.45万 -4.72 18.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源光伏行业(行业) 97.25亿 72.58 -16.09亿 158.69 -16.55
其他硅材料行业(行业) 27.42亿 20.46 5.24亿 -51.63 19.09
其他(行业) 9.31亿 6.95 7159.86万 -7.06 7.69
─────────────────────────────────────────────────
光伏硅片(产品) 57.77亿 43.12 -13.72亿 135.29 -23.74
光伏组件(产品) 38.46亿 28.70 -2.39亿 23.53 -6.20
其他硅材料(产品) 27.42亿 20.46 5.24亿 -51.63 19.09
其他(产品) 9.31亿 6.95 7159.86万 -7.06 7.69
光伏电站(产品) 1.02亿 0.76 126.93万 -0.13 1.25
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 119.70亿 89.34 -9.84亿 97.00 -8.22
出口(地区) 14.28亿 10.66 -3037.38万 3.00 -2.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
新能源光伏行业(行业) 227.90亿 80.19 -33.24亿 128.81 -14.59
其他硅材料行业(行业) 46.87亿 16.49 6.20亿 -24.04 13.24
其他(行业) 9.41亿 3.31 1.23亿 -4.77 13.09
─────────────────────────────────────────────────
光伏硅片(产品) 166.49亿 58.58 -34.18亿 132.45 -20.53
光伏组件(产品) 58.11亿 20.45 -4956.86万 1.92 -0.85
其他硅材料(产品) 46.87亿 16.49 6.20亿 -24.04 13.24
其他(产品) 9.41亿 3.31 1.23亿 -4.77 13.09
光伏电站(产品) 3.30亿 1.16 1.43亿 -5.56 43.44
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 249.10亿 87.65 -23.65亿 91.64 -9.49
出口(地区) 35.09亿 12.35 -2.16亿 8.36 -6.15
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 280.77亿 98.80 -26.16亿 101.37 -9.32
经销(销售模式) 3.42亿 1.20 3544.18万 -1.37 10.37
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售67.04亿元，占营业收入的23.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 244266.68│ 8.41│
│客户二 │ 199757.29│ 6.88│
│客户三 │ 89595.60│ 3.08│
│客户四 │ 71988.43│ 2.48│
│客户五 │ 64766.42│ 2.23│
│合计 │ 670374.42│ 23.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购67.61亿元，占总采购额的22.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 228347.24│ 7.50│
│供应商二 │ 226227.40│ 7.43│
│供应商三 │ 86578.96│ 2.84│
│供应商四 │ 69676.61│ 2.29│
│供应商五 │ 65319.30│ 2.15│
│合计 │ 676149.51│ 22.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）总述
上半年，海外地缘冲突加剧，世界能源和贸易体系加速重构，全球经济增长遭受冲击。受政策切换等因
素影响，国内新增光伏装机量同比大幅回落，海外市场需求平稳，光伏行业供需失衡延续，主链环节继续亏
损。但产业周期底部的持续经营压力、技术迭代和能效标准实施，有望加速供给端优胜劣汰和市场化出清，
AI数据中心、绿氢、零碳园区、源网荷储一体等新兴场景需求高增，新能源光伏产业仍具备长期价值。
面对复杂的外部环境，公司聚焦新能源光伏和半导体材料业务发展，坚持“战略引领、创新驱动、先进
制造、全球经营”的理念，持续提升相对竞争力，加速业绩修复。报告期内，公司实现营业收入143.1亿元
，同比增长6.8%；实现归属于上市公司股东的净利润-32.0亿元，同比改善24.5%，其中一季度实现归属于上
市公司股东的净利润-16.5亿元，同比改善13.6%，季度环比改善52.8%，二季度实现归属于上市公司股东的
净利润-15.6亿元，同比改善33%，季度环比改善5.4%，经营性现流持续为正。
坚持以技术创新为核心驱动，提升领先技术的生态竞争力。公司坚持自主知识产权的技术研发投入和积
累，建立了TCL中环研发技术中心和业务端的技术中心两级研发体系，分别聚焦于前沿性材料、电池和组件
技术研究与商业化量产、工艺迭代优化等工作。截至报告期末，公司累计拥有有效授权知识产权2,585项，1
2家高新技术企业、8家省部级研发中心、1家国家级技术中心、1家国家技术创新示范企业，将以持续的技术
储备和专利壁垒优势，构建领先技术的新生态。
持续推进组织变革、流程优化和精益管理，改善效率效益。报告期内，晶体环节通过流程改善和AI模型
导入，实现单台设备月产同比提升11.8%，晶片环节通过细线切割工时优化、降低断线率等措施，单台设备
效率提升5.9%，EBITDA同比改善。
适度一体化战略取得突破，电池组件业务的综合竞争力显著提升。报告期内，电池组件业务出货量同比
逆势增长29%，BC及半片新品等高效产品出货占比超过15%，战略客户集采入围规模居前列；实现营业收入同
比增长47%，其中二季度的组件销售收入已超过光1不含MAXEON及一道新能源的专利伏材料。公司收购一道新
能源科技股份有限公司控股权项目已于7月初完成交割，公司将发挥专利和技术、工艺协同优势，将20GW电
池和25GW的组件产能改为BC路线，以满足市场的差异化需求，相关产能自三季度末开始陆续投产。
全球化战略成效显现，公司海外销售收入占公司营业收入比重提升至25%。硅片海外出货同比增长3.7倍
，组件海外销量同比增长4倍。报告期内，公司继续审慎评估重点国家和地区的市场需求和政策环境，推进
海外在地化布局，提升全球化运营能力。公司拟与区域战略伙伴探讨以合资合作方式，从事属地的BC组件的
生产及销售业务，依托对方的本土制造、运营、资源等优势，及公司的技术与研发能力、供应链体系、产业
运营等实力，满足高端市场的爆发需求。
受产能集中释放影响，光伏行业供需失衡已延续近三年。展望未来，随着需求端的新场景、新应用逐步
释放，供给端产能出清趋势增强，新能源光伏作为核心的能源构成，依然具备长期战略价值和增长空间。公
司将坚持“用发展化解危机，在克服困难中寻找机遇”的信念，以适度一体化和全球化战略打破增长瓶颈，
以领先的技术和产品突破高溢价市场，增强相对竞争力，加速业绩改善。公司有信心下半年光伏业务将实现
恢复性增长。
（二）主要业务介绍
1、新能源光伏业务
面对行业供需严重失衡的困境，公司新能源光伏业务围绕强化晶体晶片竞争力、补齐电池组件业务短板
、加速BC生态构建和专利运营、提升全球化能力的目标开展工作，以提高相对竞争力穿越产业周期。报告期
内，新能源光伏业务实现销售收入112.7亿元，同比增长6.0%，较2025年上半年减亏29.6%。
（1）光伏材料业务
光伏材料业务坚持按需生产，持续优化供应链体系，通过工艺改进、能耗和人效管控等方式持续降本增
效。报告期内，公司硅片出货量53.9GW，市占率行业第一，EBITDA较上年同期改善2.9亿元。
基于长期技术积累和产业链协同能力，公司以差异化和高端化增强晶体晶片的竞争优势。报告期内，公
司通过对光伏产业高质量发展需求识别，和下游客户紧密联动，推出多款高端产品，满足客户对TOPCon、BC
和HJT电池效率和组件功率提升的需要，提高产品竞争门槛，增强差异化竞争优势。同时，公司把握海外需
求增长的机会，积极拓展印度、土耳其等区域客户，海外出货规模和收入大幅增长，推动公司经营质量改善
及盈利修复。
（2）电池及组件业务
报告期内，公司组件业务出货量同比逆势增长29%，实现营业收入52.9亿元，同比增长约47%，产品均价
和毛利同比有所改善。
上半年，电池组件业务持续优化产品和客户结构，高溢价产品出货占比和海外市场销量均有提升。围绕
高功率、高效率、高可靠性和多场景化应用需求，公司形成半片、多分片等高效产品布局，实现BC及半片新
品等高效产品出货占比超过15%。公司持续提升国内市场的重点客户覆盖、投标订单转化率、渠道管理和交
付服务能力，获多家战略客户订单；海外业务把握重点区域市场机会，加速渠道拓展，在欧洲、中东、澳新
、东南亚等市场出货大幅增长。
一道新能源科技股份有限公司自第三季度起纳入公司合并报表范围，公司电池和组件环节产能将分别提
升至20GW和50GW，通过整合研发、制造、销售、供应链及运营管理体系，充分发挥双方协同优势，公司综合
竞争力将进一步增强。为满足BC产品需求的持续增长，公司基于已有的技术和专利沉淀，以及工艺和客户积
累，加速推进全部电池产能和50%组件产能的BC技改，预计于三季度末陆续进入产能爬坡阶段。
2、半导体材料业务
公司半导体材料业务以控股子公司中环领先为运营主体，公司持股比例32.72%。中环领先坚持“国内领
先，全球追赶”的战略，围绕先进逻辑芯片、存储芯片和高端功率芯片等应用需求，持续推进相关半导体硅
片产品的研发、客户认证及批量导入，不断优化产品和客户结构。报告期内，中环领先实现出货量689MSI，
同比增长17%，其中12英寸和8英寸及以下出货量占比分别为57.8%和42.2%，重点客户认证和产品导入按计划
推进；实现营业收入30.4亿元，其中12英寸产品收入16.5亿元。当期净利润-0.86亿元，经营规模和盈利能
力国内同行业领先。
AI及算力需求爆发式增长，带动逻辑芯片和存储芯片需求提升，并对相关功率芯片需求形成一定拉动；
叠加国产替代进程加速，半导体行业进入上行周期，带动半导体硅片市场量价齐增。为把握市场发展机遇，
中环领先筹备投建“集成电路用半导体大硅片深圳项目”，加快推进12英寸硅片产能建设，重点提升逻辑及
存储用半导体硅片产能。结合宜兴和徐州现有生产基地规划，中环领先12英寸硅片总产能规划提升至210万
片/月，进一步完善区域产能布局，提升重点客户的配套服务能力。
中环领先将持续推进先进技术和工艺研发，深化与国内外重点客户合作，加快释放新增产能、以缓解交
付压力，以技术、效率和品质构建差异化竞争优势，增强半导体材料业务的市场竞争力。中国半导体硅片产
业占全球市场份额还有增长空间，国内集成电路产业正加速发展，硅片需求快速成长。半导体材料技术要追
赶全球行业领先水平，企业发展和技术开发需要持续增加投资，中环领先将积极推进外部融资支持业务发展
。
二、核心竞争力分析
面对行业供需重构和技术迭代加速，公司落实“战略引领、创新驱动、先进制造、全球经营”理念，强
化公司核心竞争力建设，提升组织能力，以明确的战略目标、领先的核心竞争力、卓越高效的管理体系应对
外部环境不确定性变化：
（一）以技术创新为核心驱动，构建技术生态优势
公司始终坚持创新驱动发展，依托长期积累的工程师文化、产业技术经验和制造工艺Know-how，构建了
完善的与前沿技术研究、产品开发和制造工艺创新相衔接的研发技术体系，推动技术成果向产品竞争力和商
业价值转化。同时，公司持续加强自主技术创新和全球知识产权布局，以技术储备和专利壁垒构建差异化竞
争优势，并协同产业链上下游推动技术进步和产业生态发展。
（二）以先进制造、精益运营和数字化能力提升成本效率
公司通过制造转型、管理变革、流程优化等，逐步提升相对竞争力。通过系列管理变革打通端到端业务
流程，逐步构建全球化运营能力及解决方案能力，提升整体运营效率；通过AI赋能及智能制造建设进一步提
升产品性能质量，保持领先于行业的效率及成本优势，以支撑公司平稳穿越行业周期，成为全球领先的新能
源光伏解决方案企业。
（三）以适度“一体化”和产品结构升级增强协同能力
公司以光伏材料业务长期积累的技术、制造、供应链及客户资源优势为基础，持续补强电池和组件业务
能力，推进硅片、电池、组件协同发展的适度一体化布局。公司收购一道新能源，进一步完善了电池、组件
产能及业务布局，发挥技术、成本、客户、品牌和渠道协同效应，加速BC技改。同时，以市场和客户需求为
牵引，持续完善产品结构升级和差异化产品矩阵，围绕高效率、高品质、低碳足迹及不同客户应用场景，推
进产品系列化和结构优化，加快新一代高效产品研发与迭代，推动产品向高效率、高功率、高可靠性和场景
化解决方案升级。
（四）以全球化能力和品牌矩阵拓宽发展空间
公司坚定推进全球化战略布局，聚焦全球主要光伏市场及新兴区域发展机遇，以多元化供应链布局及本
地化深耕为基础，持续完善全球销售体系、渠道网络、供应链协同和本地化运营能力。公司持续推动TCLSol
ar、SUNPOWER品牌矩阵建设，促进全球化能力由产品出口向品牌、渠道、服务、交付及产业协同延伸。公司
将持续优化海外市场结构和渠道布局，审慎推进海外供应链及本地化能力建设，以差异化产品、品牌渠道和
本地化服务提升全球竞争力。
（五）以“领先科技，和合共生”使命，提升组织能力，经营提质增效
坚持以“领先科技，和合共生”为使命，并以“变革、创新、当责、卓越”为核心价值观，以积极探索
创新精神不断推动业务优化和升级，以当责和追求卓越精神为客户提供更加优质的产品和服务。在面临外部
复杂多变的经营环境下，持续推动组织结构、管理体系和运营机制变革，提升组织对业务转型、并购整合和
市场变化的支撑能力，推动战略规划落地，助力公司穿越行业周期，迈入新的发展阶段。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|