经营分析☆ ◇002134 天津普林 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产、销售双面和多层印刷电路板。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 11.28亿 100.00 1.89亿 100.00 16.79
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 11.28亿 100.00 1.89亿 100.00 16.79
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.86亿 69.63 1.10亿 57.93 13.97
境外(地区) 3.43亿 30.37 7969.90万 42.07 23.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 5.16亿 100.00 9142.97万 100.00 17.71
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 5.16亿 100.00 9142.97万 100.00 17.71
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.61亿 70.03 5502.74万 60.19 15.22
境外(地区) 1.55亿 29.97 3640.24万 39.81 23.53
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(业务) 4.69亿 90.78 6756.06万 73.89 14.42
其他(业务) 4759.06万 9.22 2386.91万 26.11 50.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 6.46亿 100.00 1.44亿 100.00 22.21
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 6.46亿 100.00 1.44亿 100.00 22.21
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 3.86亿 59.76 7302.95万 50.88 18.91
境外(地区) 2.60亿 40.24 7049.92万 49.12 27.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件制造业(行业) 3.03亿 100.00 5360.57万 100.00 17.67
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 3.03亿 100.00 5360.57万 100.00 17.67
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1.72亿 56.81 --- --- ---
境外(地区) 1.31亿 43.19 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售6.00亿元，占营业收入的53.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 18099.38│ 16.04│
│第二名 │ 14634.97│ 12.97│
│第三名 │ 13066.26│ 11.58│
│第四名 │ 8368.42│ 7.42│
│第五名 │ 5880.19│ 5.21│
│合计 │ 60049.22│ 53.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购3.28亿元，占总采购额的29.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 9570.46│ 8.51│
│第二名 │ 7283.89│ 6.47│
│第三名 │ 7035.98│ 6.25│
│第四名 │ 4645.74│ 4.13│
│第五名 │ 4222.92│ 3.75│
│合计 │ 32758.99│ 29.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
1、PCB的产业跟随着电子终端（Electronics）和半导体（Semiconductor）同步发展
PCB是随着电子连接系统发展而来的，开始解决的是电子终端中各个器件的连接；随着电子终端技术的
发展，PCB更多承载是各个芯片（半导体）的连接；通常PCB的产值在终端价值的3%-4%左右；但半导体越来
越重要，在终端中的价值占比越来越高。
每次产业发生巨大变革；都有一个领先的企业引领行业发展，带领着行业技术发展；从家电到PC、从PC
到手机、从功能机到智能机；现在新技术变革时代又要到来；根据行业咨询机构统计，未来五年终端的增量
需求里面，排名前三位的是服务器（500亿美金+）、汽车（470亿美金+）、手机（500亿美金+）。
2、技术上“后摩尔时代”系统级封装发展：对基板提出新的需求；
排名前三位的是服务器、汽车、手机，他们对PCB的需求决定着PCB未来技术发展方向，这三个业务的需
求背后是数据传输的大幅增长；一方面数据的传输需要更高的带宽，更高的带宽就需要高频高速的材料，这
个是材料的变化；另一方面是芯片处理的数据量越来越大，处理的实时响应要求越来越高，这就需要芯片和
芯片之间的数据传输更快，板级互联成为趋势。
更深远的影响是数据高增长带来的产业链的变化，先进封装的需求爆发式增长，增加I/O数量和增加传
输速率是目前行业确定的改进方向，在这两个方向上都带了PCB新的需求，特别是在基材的变化，从BT材料
走向ABF材料，未来再到玻璃材料；在先进材料方面，天津普林也将在新赛道上尝试探索，提高自己的技术
能力。
由于摩尔定律的“失效”，晶体管密度无法实现像过去一样每两年翻一番，否则成本和复杂性将不断攀
升。因此，行业研究重点将从芯片级发展转向创新封装和载板技术，也就是如何将多个芯片集成到单个封装
载体。行业正通过分解构建单个芯片功能，从系统级芯片SOC转向芯片级系统SIP；目前GPU已经成为异构集
成实现高性能架构的极佳案例，将GPU处理芯片和多个堆叠的HBM内存模块集成在同一封装内；异构集成方法
包括嵌入式桥接、面板级封装、玻璃载板，从长远来看，演进到CPO共封装光学器件，随着铜互联逐渐接近
极限，硅光电学提供了具有更高速度、更大范围、更低延迟的解决。
天津普林在2024年12月在深圳举办TCL全球技术创新大会中，首次对外展出了华星光电和天津普林联合
研发的玻璃芯基板，也是本次展会主题“AI·显见未来”方向上一个重要产品，受到参展人员的热烈追捧。
随着AI技术的迭代，对更高性能的超低损耗材料的需求正在增加，下一代半导体封装的玻璃芯基板在AI产业
链上受到各大玩家的重视。天津普林对外展示的玻璃芯基板是是具有高密度通孔的玻璃基板制成的芯基板。
二、报告期内公司从事的主要业务
1、公司发展历程：
公司主要从事印制电路板（PCB）的研发、生产及销售，产品类型覆盖单双面板、多层板、高多层板、H
DI、高频高速板及厚铜板、等，专注于中小批量、高多层、厚铜板、光电板和HDI领域的PCB领先企业，产品
广泛应用于工控医疗、汽车电子、航空航天、消费电子等领域。
2、公司的主要经营模式：
（1）采购模式：公司主要采取向供应商直接采购的模式。通常情况下，公司会根据客户订单情况，按
照预计产量采购。同时，公司亦根据历史数据对客户订单的数量进行预测，并据此准备适量的安全库存。
（2）生产模式：公司继续沿袭多品种的生产模式，根据不同产品特性制定特定的生产工艺，满足客户
需求。
（3）销售模式：公司采取直销为主、经销为辅的销售模式。由于客户对产品交期要求严格，公司一般
采用物流快递的配送方式。
公司多年来一直专心致力于PCB产品的生产和技术改进革新，积累了丰富的生产及业务经验，凭借丰富
的产品结构、齐全的表面工艺、稳定的产品质量，培育积累了众多优质客户。公司连续多年入选中国电子电
路行业综合PCB百强企业和内资PCB百强企业。
3、公司的业务发展
随着公司2023年完成对泰和电路的收购，公司2024年新拓展了深圳项目，公司实现了多工厂多基地的布
局；天津基地以工控、汽车、航空及科研专用为主；华南基地珠海以显示光电、惠州以线圈厚铜等为主、深
圳未来以高端特种快板业务为主。
报告期内公司实现营业收入112821.67万元，较上年同期增长74.57%。在面临行业竞争加剧，单价下行
的环境中，公司实现收入大幅度增长；收入的增长一方面来自于公司业务量的增长；另一方面公司完成了对
泰和电路的并表。
报告期内公司毛利率为16.79%，较上年同期下降5.42%。其中，天津基地2024年度毛利率为17.82%，较
上年同期下降5.12%，华南基地2024年度毛利率为15.58%，较上年同期下降5.71%。公司毛利率下降主要因为
客户降价所致。报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润为3386.44万元，较上年同期增长28.16%。
主要原因是泰和电路并表。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为3423.06万元，较上年同期下降66.39%。主要原因是2023年第
四季度票据支付货款比例增加，2024年度票据到期解付，现金支出增加。
三、核心竞争力分析
1、丰富且优质的客户资源
公司通过多年的发展及在PCB行业的深耕细作，树立了良好的品牌形象与行业知名度，已成功进入众多
全球领先企业的合格供应商体系。公司外销产品主要销往美国、日本、韩国、德国、法国、英国等多个国家
，与优质客户保持长期战略合作关系，通过加强自身技术研发与工艺能力，积极配合客户新产品研发、打样
、批量生产，提升主动服务客户的能力，在共同发展中增强客户粘性、不断丰富产品链并优化产品结构。通
过建立长期、稳定的合作关系，为公司的稳定的销售收入提供保障。
2、稳定的产品质量
公司专注PCB行业30余年，始终秉承稳妥扎实的风格，有效保证产品质量。目前，公司已获得ISO9001国
际质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、ISO45001职业健康安全管理
体系、AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特
殊产品和工艺的认证）认证。同时，公司不断引进和总结生产经营中质量管控的先进经验，应用先进的技术
手段和管理模式持续提升产品质量和服务。
3、先进的生产工艺
生产工艺水平直接决定了PCB企业的规模化生产能力及其产品质量。经过长期的探索和经验积累，以及
持续的创新研发投入，公司在生产工艺、制造流程、可靠性设计等方面积累了丰富的经验。目前，公司具备
PCB全流程制作、多种复合工艺制造的能力，可以承接各种复杂PCB订单需求，产品覆盖刚性板各个类别，并
通过不断技术改进、加强对各个生产环节的控制，保证了产品质量的稳定、可靠，多次参与国家重大项目工
程配套。
4、柔性化管理
公司“多品种、中小批量”的生产能力，锻造了柔性化管理优势。公司以均衡配排为基础，结合客户的
需求速度组合不同工艺、不同批量产品混流配比，同时保证两个流动顺畅，一是信息的流动顺畅，客户的信
息能够快速传递给生产，二是产品的流动顺畅，实时掌控生产现场的变化，执行对应的响应措施。在此基础
上，不断缩短生产周期，适应快速变化的市场，更好地满足客户需求。
●未来展望:
2025年公司将积极抓住行业复苏的机遇，国内市场与海外市场并重，夯实天津基地在工控、汽车电子等
市场传统优势，借助公司在航空领域的传统优势，同时拥有的AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP认
证（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺的认证，是国内少有获得该项认证
的PCB企业），公司也将积极拓展航空航天业务；强化华南基地在消费电子、面板等行业优势；适时加快突
破服务器市场；持续深挖大客户需求。
继2023年成功完成泰和电路的并购之后，公司拓展了华南基地的布局，公司还将积极拓展公司产品线的
布局，在产业链上下游继续寻找合适的机遇。
公司面临的风险及应对措施：
（1）汇率波动风险
公司外销收入占比较高，主要结算币种为美元和欧元。汇率波动造成的汇兑损益将会对公司的经营业绩
造成一定影响。公司将密切关注汇率走势，采取汇率中性原则，适时选择有利的结汇时点，并合理利用外汇
衍生品投资。另外，与客户协商采取人民币结算方式，努力降低汇率波动对公司经营成果的影响。
（2）成本费用上升的风险
近期与生产PCB产品关系最为密切的上游原材料价格波动较大，给公司的成本控制带来持续挑战。各项
成本费用的上涨可能导致公司产品毛利率下滑，进而影响公司经营业绩。公司将通过产品结构优化提升产品
附加值，通过加强智能化和自动化建设，优化生产流程，提升生产效率，通过内部精细化管理降本增效，通
过加强采购管理，强化商务谈判及计划性备货等措施，不断提升综合竞争力和议价能力来应对成本上升带来
的不利影响。
（3）商誉减值风险
2023年度公司完成对泰和电路的股权收购及增资后取得51%股权，在公司合并资产负债表中将形成相对
较大金额的商誉。经测试，本报告期商誉虽未发生减值，但如果未来宏观经济、市场环境、行业政策变化或
者其他因素导致泰和电路未来经营状况未达预期，公司可能面临商誉减值的风险，从而对公司经营业绩产生
不利影响。公司将加强对子公司的管理，发挥战略及业务协同效应，不断提高子公司的盈利水平，保障公司
稳健发展。每年进行风险减值测试，及时发现风险并正确应对。
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