经营分析☆ ◇002136 安 纳 达 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
钛白粉产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料及化学品制造业(行业) 16.14亿 95.49 -1234.18万 144.25 -0.76
其他业务(行业) 7624.62万 4.51 378.62万 -44.25 4.97
─────────────────────────────────────────────────
钛白粉(产品) 11.34亿 67.10 2280.91万 -266.60 2.01
磷酸铁(产品) 4.80亿 28.39 -3515.09万 410.85 -7.32
其他业务(产品) 7624.62万 4.51 378.62万 -44.25 4.97
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 12.92亿 76.43 --- --- ---
境外(地区) 3.98亿 23.57 1460.67万 -170.73 3.67
─────────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(业务) 11.21亿 66.27 2187.86万 -255.72 1.95
磷酸铁(业务) 4.80亿 28.39 -3515.09万 410.85 -7.32
其他业务(业务) 7624.62万 4.51 378.62万 -44.25 4.97
锐钛型钛白粉(业务) 1391.89万 0.82 93.05万 -10.88 6.69
─────────────────────────────────────────────────
境内直接销售(销售模式) 8.82亿 52.18 --- --- ---
境内区域经销(销售模式) 4.10亿 24.25 --- --- ---
境外销售(销售模式) 3.98亿 23.57 1460.67万 -170.73 3.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料及化学品制造业(行业) 8.43亿 96.26 81.85万 27.97 0.10
其他业务(行业) 3276.26万 3.74 210.77万 72.03 6.43
─────────────────────────────────────────────────
钛白粉(产品) 5.75亿 65.61 1754.30万 599.51 3.05
磷酸铁(产品) 2.68亿 30.65 -1672.45万 -571.54 -6.23
其他业务(产品) 3276.26万 3.74 210.77万 72.03 6.43
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.12亿 81.33 --- --- ---
境外(地区) 1.64亿 18.67 524.42万 100.00 3.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料及化学品制造业(行业) 18.72亿 99.20 6461.77万 95.76 3.45
其他业务(行业) 1514.54万 0.80 285.80万 4.24 18.87
─────────────────────────────────────────────────
钛白粉(产品) 12.78亿 67.75 1.08亿 160.22 8.46
磷酸铁(产品) 5.93亿 31.45 -4349.05万 -64.45 -7.33
其他业务(产品) 1514.54万 0.80 285.80万 4.24 18.87
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 15.08亿 79.92 --- --- ---
境外(地区) 3.79亿 20.08 3286.97万 48.71 8.67
─────────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(业务) 12.64亿 66.97 1.07亿 158.83 8.48
磷酸铁(业务) 5.93亿 31.45 -4349.05万 -64.45 -7.33
其他业务(业务) 1514.54万 0.80 285.80万 4.24 18.87
锐钛型钛白粉(业务) 1468.73万 0.78 93.44万 1.38 6.36
─────────────────────────────────────────────────
境内直接销售(销售模式) 11.05亿 58.55 --- --- ---
境内区域经销(销售模式) 4.03亿 21.36 --- --- ---
境外销售(销售模式) 3.79亿 20.08 3286.97万 48.71 8.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料及化学品制造业(行业) 9.73亿 99.39 7006.43万 98.02 7.20
其他业务(行业) 597.65万 0.61 141.72万 1.98 23.71
─────────────────────────────────────────────────
钛白粉(产品) 7.15亿 73.07 8255.61万 115.49 11.54
磷酸铁(产品) 2.58亿 26.32 -1249.18万 -17.48 -4.85
其他业务(产品) 597.65万 0.61 141.72万 1.98 23.71
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 7.82亿 79.88 --- --- ---
国外销售(地区) 1.97亿 20.12 2285.86万 31.98 11.61
─────────────────────────────────────────────────
金红石型钛白粉(业务) 7.08亿 72.34 8218.85万 114.98 11.61
磷酸铁(业务) 2.58亿 26.32 -1249.18万 -17.48 -4.85
锐钛型钛白粉(业务) 717.24万 0.73 36.77万 0.51 5.13
其他业务(业务) 597.65万 0.61 141.72万 1.98 23.71
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.39亿元，占营业收入的43.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 32953.80│ 19.49│
│客户二 │ 16482.16│ 9.75│
│客户三 │ 10267.67│ 6.07│
│客户四 │ 7278.72│ 4.31│
│客户五 │ 6914.06│ 4.09│
│合计 │ 73896.42│ 43.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.33亿元，占总采购额的32.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 15387.31│ 7.83│
│供应商二 │ 14667.56│ 7.46│
│供应商三 │ 13139.57│ 6.68│
│供应商四 │ 10679.68│ 5.43│
│供应商五 │ 9437.64│ 4.80│
│合计 │ 63311.76│ 32.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
报告期，受国际硫磺价格持续走高，国内硫酸市场行情全年呈现出持续走高态势。公司生产使用的硫酸
全部从市场采购，由于硫酸价格持续上涨，下半年采购均价较上半年增长了44.18%。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业发展状况
1、钛白粉行业发展情况
我国的钛白粉工业起始于20世纪50年代中期，自1998年至今二十多年是中国钛白粉工业快速发展阶段，
随着下游市场需求呈高速增长态势，行业产量亦随之同步攀升，根据钛白粉产业技术创新战略联盟秘书处的
统计数据显示，经过二十年的高速发展，我国钛白粉行业总产量由1998年的14万吨增加到2025年的472万吨
。
自2009年，中国成为全球钛白粉第一生产大国和消费大国，并保持至今。近五年来，中国钛白粉产量由
2021年的379万吨增加到2025年的472万吨，增长24.54%，年均复合增长率达5.64%。
钛白粉行业的销售无明显的季节性，但受下游行业需求的影响，各季度的销售并不均衡。钛白粉行业的
周期性取决于下游行业的运行周期和国家宏观经济景气度，并呈现出较强的正相关性，与下游房地产、包装
材料、塑料及汽车工业等发展密切相关。
2025年中国钛白粉市场继续呈弱势下跌行情，全年共经历“涨跌涨”三个阶段，年末价格虽有回暖，但
较年初下跌明显。1-3月钛白粉市场持续上涨，受硫酸等原材料价格上涨、春节钛白粉企业例行年检、市场
备货需求增加等推动，市场连迎三轮涨价潮；4-7月钛白粉市场连续下滑，市场进入淡季，外贸市场遇冷，
钛白库存开始呈增加趋势，在4月中旬价格开始出现下滑，钛白粉价格持续走低；8-12月，价格处于低位徘
徊，12月，受原材料成本推动，钛白粉价格出现回暖迹象。整体来看，2025年钛白粉市场跌幅放大，价格已
跌至近五年低点。2025年我国钛白粉产量达到472万吨，减少4.6万吨，同比减少4.5%。
主要出口市场相继出台钛白粉反倾销政策。今年9月份，印度法院发布暂时取消二氧化钛反倾销税公告
，此消息虽短暂视为利好，但仍需等待终裁公告，市场情绪保持谨慎；10月份巴西、沙特反倾销税案终裁公
告相继发出，钛白粉出口阻力增加，出口量持续下滑。据海关数据显示，2025年1-12月中国钛白粉出口量累
计约181.69万吨，同比去年同期下降4.46%，出口量减少约8.48万吨。
国际市场上，挑战与机遇并存，中国钛白粉的出口份额有所下降，但出口国的结构也在发生变化，国内
企业开拓新兴市场、东南亚、中东等国家需求崛起，实现钛白出口路径多元化。2025年钛白出口数据中，土
耳其、越南、埃及等新兴国家出口量在不断增长，国外市场依然存在增长潜力。
国内市场，2025年1-12月中国钛白粉国内表观消费量在300万吨左右，总体数据与去年持平。短期来看
，受主要下游市场房地产行业需求萎靡不振，钛白粉需求增速有限，从"十五五"规划来看，房地产政策核心
逻辑是去金融化、回归民生，推动行业从规模扩张转向质量提升，迈向一个风险可控、基础牢固、更具韧性
的新发展阶段。将对房地产行业格局产生深远影响，并推动行业向高质量发展转型。房地产行业有望逐步走
出调整期，实现软着陆，并最终形成"民生有保障、市场有活力"的良性生态。长期来看，伴随着房地产行业
长期健康化的发展，及存量房市场扩容、老旧小区改造对建筑涂料的持续需求，叠加汽车消费转型升级以及
国内经济可预期的持续增长带动下，国内钛白粉市场总体会呈现稳定健康发展态势。
在政策方面，国家发改委2023年12月颁布并自2024年2月1日起施行《产业结构调整指导目录（2024年本
）》，对改造后能效达到最新版《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》中标杆水平的项目，参照鼓励类
管理，限制硫酸法钛白粉(联产法工艺除外)，对钛白粉生产和能耗提出更高的要求。联产法工艺及能效标杆
水平的钛白粉企业已成为钛白粉行业发展趋势。报告期，主流钛白粉厂商增加产业协同布局、提升产品全产
业链附加值；通过提升生产工艺改进生产设备，从而促进生产节能降耗、环保高质。钛白粉市场发展迎来高
质量、高竞争局面，整体向着绿色环保、低能耗、高质量、高集中度、高附加值的方向转变。
2、磷酸铁行业发展情况
随着“碳达峰、碳中和”政策的提出及实行，在全球能源转型和碳减排的大环境下，世界各国都把新能
源的发展上升到国家战略高度，大力发展新能源汽车及电力储能。在国内，国家陆续出台了政策规划，推动
中国新能源行业快速健康发展，例如国家发展改革委、能源局出台了《关于促进新时代新能源高质量发展的
实施方案》、《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，国务院通过了《新能源汽车产业发展规划（2021
—2035年）》等。
公司控股子公司铜陵纳源主要生产产品为磷酸铁，磷酸铁是制造磷酸铁锂电池正极材料的主要原料之一
。磷酸铁作为磷酸铁锂的正极材料，上游主要为磷化工和废副综合利用的钛白粉行业，下游主要应用于磷酸
铁锂新能源电池行业，终端产品应用于汽车、船舶、储能等新能源行业。磷酸铁锂因具有铁、磷资源丰富，
价格低廉、其制作的电池比容量大、高温性能优异，高功率输出、循环寿命长、环境友好等综合优势已成为
电池材料的首选。
自2021年以来，大量的钛白粉企业跨界进入到磷酸铁及磷酸铁锂材料领域，依托原材料成本综合优势规
划布局了大量的磷酸铁及磷酸铁锂生产项目。目前市场在近几年不断急剧扩产情形下，随着外资企业和其他
企业也在布局新能源电池产业，市场竞争亦将日趋激烈。
磷酸铁方面，新能源汽车和储能行业的快速发展，带动了新能源电池出货量的提升。根据中国汽车工业
协会数据，2025年我国新能源车销量为1649万辆，同比增长28.2%，新能源车渗透率达到56.66%，较2024年
提高15.76个百分点。为解决光伏和风电等新能源消纳问题，储能电芯仍然会以电力储能为主导。受益于新
能源汽车以及光伏、风电等新能源的高速增长，动力及储能电池需求快速增长。根据中国汽车动力电池产业
创新联盟的数据，2025年我国动力电池和其他电池产量1755.6GWh，同比增长63.6%，其中磷酸铁锂电池产量
1405.1GWH，同比增长72.2%，磷酸铁锂电池占比达到80%，同比上升5.6个百分点。
受动力电池及储能电池的高速增长推动，2025年国内磷酸铁产量333.51万吨，较2024年增加130.75万吨
，同比增长64.49%，磷酸铁市场处于供需同增的态势之下，一季度价格持续上行，价格于4月达到高点后开
始走弱，三季度价格整体处于低位，11月随着储能及动力电池需求持续增加推动，价格开始触底反弹。报告
期，受环保政策、以及产业发展驱动，新能源行业依旧是前景可观，稳步增长的行业。
（二）公司主营产品及用途
公司主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉等系列产品
。现有产能10万吨。公司“安纳达”牌钛白粉荣获“安徽名牌产品”称号；作为老牌的钛白粉生产企业，在
下游行业有较高的知名度。
公司控股子公司铜陵纳源从事磷酸铁产品的研发、生产和销售，主要产品为磷酸铁系列产品。现有产能
总计15万吨。作为较早一批进入锂电的磷酸铁企业。公司在磷酸铁生产、研发上积累了较为成熟稳定的技术
和生产工艺。
报告期，公司钛白粉销量9.52万吨，同比增长0.75%，子公司磷酸铁销量4.99万吨，同比下降23.88%。
1.钛白粉化学名称为二氧化钛（Tio2），具有优良的白度、着色力、遮盖力、耐候性，是一种性能优异
的白色
颜料和化工原料，被认为是目前世界上性能最好的白色颜料，可广泛用于涂料、塑料、橡胶、油墨、造
纸、化纤、日化、医药等行业，涉及人们日常生活的众多领域。与整个国民经济发展有着紧密联系，是三大
无机化学品之一。我国的钛白粉需求端主要集中在涂料、塑料和造纸，其中涂料的终端市场主要集中在建筑
、包装及汽车涂料等。
2.磷酸铁又名磷酸高铁、正磷酸铁，是铁盐溶液和磷酸钠作用的盐，其中的铁为正三价。主要应用于磷
酸铁锂电池材料、催化剂及陶瓷等。
（三）经营模式
公司生产的钛白粉为外购的钛精矿加工生产硫酸法钛白粉，公司生产的磷酸铁为外购磷酸与自产硫酸亚
铁加工生产磷酸铁；公司物资采购实行“比质比价”公开招标方式，以市场需求为导向；加强全面预算管理
，安排生产经营计划，以销定产；生产模式是化工企业典型的大规模连续化方式组织生产；产品销售采取直
销和经销方式相结合，针对不同的客户分为直接销售、区域经销和外贸出口三种方式。
报告期，钛白粉市场上，公司在稳固国内经销市场的基础上，不断开拓和建立国际自主销售渠道，打造
自主品牌，减少中间环节，实现在国外终端市场进行销售。磷酸铁市场上，公司稳定市场规模，加强研发能
力，提升产品质量，降低产品能耗，提升磷酸铁产品的综合竞争力。
报告期，公司的经营模式未发生变化，目前的经营模式在可预见的未来不会发生重大变化。
（四）市场地位及竞争优势
公司作为国内为数不多的几家钛白粉上市企业之一，钛白粉产品质量领先，产品性能良好，在行业内具
有较高的知名度，在部分中高端应用领域具有一定的市场份额。报告期，公司钛白粉产量9.52万吨，占全国
产量比重为2.02%。铜陵纳源主要产品为磷酸铁，作为国内较早发展布局磷酸铁产业的企业，在磷酸铁产业
化及技术、成本、市场方面具有综合比较优势，公司积极顺应新能源行业发展趋势，加大产业布局，与行业
头部企业联合，引进战略资本的投入。报告期，公司磷酸铁产量5.08万吨，占全国产量比重为1.52%。
1、团队建设优势：公司拥有高素质的技术、生产和管理团队，相关核心管理技术人员长期致力于钛白
粉、磷酸铁产品相关的科研技术研究和实践，培养了一批拥有经验丰富的生产技术核心骨干人员。公司研发
、生产和销售等各个团队均能够高度加强彼此分工协作，确保公司的高效运营，持续为公司研发技术创新、
生产连续性和产品稳定性提供了有力保障。
2、技术积累优势：公司是国内较早的钛白粉生产企业之一。经过多年的发展，公司已拥有较为深厚的
技术积累，拥有多项自主知识产权和专利技术。公司曾先后与天津大学、南京工业大学、华东理工大学、清
华大学开展了“产学研”合作，联合进行了“TiO2水解在线自动化控制”“钛白粉后处理包覆技术研发和平
台建设”、“高性能致密复合膜钛白粉关键技术研究和产业化”、“高耐候性钛白粉关键技术研究及产业化
”等技术攻关，取得了显著成效。其中，“高性能致密复合膜钛白粉关键技术研究和产业化”项目，获得中
国石油和化学工业联合会科技进步奖二等奖及铜陵市科学技术奖二等奖，且被安徽省人民政府列入《安徽省
石化产业调整和振兴规划》，“高耐候性钛白粉关键技术研究及产业化”项目获安徽省科学技术奖二等奖。
报告期，公司及子公司共拥有10项发明专利和49项实用新型专利。
3、产业协同优势：产业链拓展优势，公司磷酸铁产品主要原材料硫酸亚铁为钛白粉生产过程中的副产
品，主营产品的产业链及增加值得到有效拓展；基础设施投资优势，纳源公司建设在安纳达厂区内，距离市
区较近，水、电、蒸汽、天然气等公用工程及基础设施依托母公司安纳达，污水处理依托母公司安纳达污水
处理站，投资成本优势明显；协同发展优势，报告期内，万华电池成为公司控股股东，公司钛白粉业务与万
华化学现有涂料业务具有互补及协同效应。
（五）公司发展展望
（1）报告期，钛白粉市场需求不振，钛白粉市场处于竞争加剧，供需失衡的局面。
2025年，国内钛白粉供需失衡。叠加欧盟对中国钛白粉实施为期五年的反倾销税，出口市场受阻，进一
步加剧了国内竞争。原材料方面，硫酸受全球供应链影响，价格上涨进一步挤压了企业的利润空间。行业洗
牌加速，部分企业减产或停产。
2026年，挑战与机遇并存。公司将迎接挑战，聚力发展：首先，聚焦运营质量，全力深化“两提一降两
加”；1、提高产量，释放规模效益；2、提升质量，增强竞争能力；3、降低成本，追求极限制造；4、增加
产品差异化，提升溢价空间；5、加大考核，激活组织活力。其次，聚焦组织变革，全力赋能公司生产经营
，聚焦项目建设，全力推进公司高质量发展，推行生产体系变革，推动管理层级下沉，提升决策与执行效率
，要确保装置改进，优化工艺设置，全力推进公司高质量发展。最后，坚持提质增效，全力构建价值营销体
系，坚持绿色发展，全力筑牢生态安全屏障，坚持价值创造，提升营销管理质量，打造价值营销团队，加快
内部审核员队伍建设，持续优化HSE管理体系。树牢生态环境红线意识，着力抓好源头管理与过程控制，优
化环保设施运行。
（2）报告期，我国新能源车销量、磷酸铁锂电池产量稳步增长，磷酸铁行业竞争与机遇并存。
2025年，在新能源汽车及储能行业快速发展的驱动下，磷酸铁锂需求持续增长，带动上游磷酸铁市场需
求扩容。与此同时，行业产能投资过热，导致产能释放速度远超需求增速，市场供需矛盾突出，产品价格全
年大部分时间在低位运行，多数厂家处于亏损状态。技术路线迭代加快，具有成本、品质优势的企业才能发
展。行业竞争将从简单的规模竞争，转向技术、成本、品质、供应链的综合实力竞争，高性能产品（如高压
实密度型）、定制化产品将成为新的利润增长点。环保监管的趋严也将推动行业向绿色、高效生产转型。对
于公司而言，磷酸铁业务发展，关键着力于快速提升产品合格率、显著降低生产成本、实现产能有效释放，
并抓住高性能细分市场的机会。
三、核心竞争力分析
公司始终坚持创新驱动发展战略，经过持续积累与优化升级，已构建起研发体系完善、技术自主可控、
产品结构优化、运营效率领先的核心竞争优势，综合竞争力持续提升。
1.品牌优势
公司是国家高新技术企业、安徽省创新型企业、安徽省标准化AAA级示范企业、安徽省循环经济示范单
位。“安纳达”牌钛白粉荣获“安徽名牌产品”称号；“安纳达”注册商标被评定为“安徽省著名商标”，
在下游行业有较高的知名度。
2.技术优势
钛白粉产品方面：公司从事精细无机化工产品生产将近三十年，是国内较早的钛白粉生产企业之一，在
技术吸收、创新及人才储备方面具有深厚的历史积淀。公司依托省级企业技术中心和省级工程技术中心，在
钛白粉生产工艺管理与控制、设计制造等方面技术优势明显，并已拥有了多项具有独立自主知识产权的金红
石型钛白粉生产关键技术。公司通过与高校、工程公司等单位合作，先后成功开发出了高耐候的致密复合膜
金红石型钛白粉，高档塑料、油墨专用金红石型钛白粉以及光伏背膜用金红石型钛白粉等，有效提升了产品
附加值与市场竞争力。通过不断创新和改进，目前公司装置产能接近10万吨/年，在这个过程中我们不断消
化吸收硫酸法钛白粉先进生产技术，淘汰了落后工艺，提升了装置硬件水平，装置采用大型化设备后使得公
司产能得到了大幅度提升，生产消耗和成本均达到了同行业先进水平。公司视技术创新为生存和发展壮大的
根本，持续不断加大投入，从国内外购置了较为先进的研发、生产和检测设备，建成集研发、小试、中试、
产业化为一体的全链条研发体系，为公司研发技术创新、生产连续性和产品稳定性提供了有力保障。公司在
生产经营过程中不断开展专题研究、难题攻关等技术开发活动，先后完成了多项技术的研究及开发工作，部
分研究开发成果已在项目中得到应用。报告期，公司累计拥有钛白粉生产研发专利技术28项，其中：实用新
型专利21项，发明专利7项。报告期，公司申报了1项发明专利和1项实用新型专利。
磷酸铁产品：纳源公司磷酸铁装置建设在安纳达厂区内，用地租赁母公司，水、电、蒸汽、天然气等公
用工程及基础设施依托母公司安纳达，污水处理依托母公司安纳达污水处理站，投资成本优势明显。纳源公
司建设在安纳达厂区内，距离市区较近，公司执行京津冀地区最严格的大气排放标准，安全、环保日常管理
工作纳入母公司安纳达已运行30年的管理体系内。纳源公司磷酸铁生产原料硫酸亚铁为母公司副产品；磷酸
由集团内供，距离厂区2km，可以直接使用40%浓度中间品，节省浓缩成本；同时公用工程和安全环保可以依
托母公司，因此成本优势明显。采用大型化、智能化设计理念，提高了装置运行效率，降低了运营成本，同
时安伟宁和安轩达装置作为纳源车间管理，用工成本大大降低。公司在2015年进入锂电行业，属于较早一批
进入锂电的磷酸铁企业，拥有十年的市场和技术沉淀，具有先发优势。公司首创了大型化、一体化的天然气
干燥、脱水工艺；首次采用行业平均规模4倍放大的大型反应釜，单窑能力2.5万t/a；主要原材料自供，生
产过程采用DCS智能化控制系统；独特的产品形貌，有助于提高研磨效率和压实密度。同时公司实施了核心
人员股权激励政策，公司核心技术团队稳定。
报告期，利用公司已有厂房和场地升级改造磷酸铁污水处理装置，新增调节池，购置膜系统和MVR蒸发
系统，对现有10万吨/年磷酸铁装置产生的污水进行深度处理。主要处理量为120m3/h滤液及330m3/h洗液，
通过膜浓缩，滤液再经MVR蒸发分离出硫酸盐，将产生450m3/h左右的脱盐水和13t/h的硫酸盐。公司本次磷
酸铁污水处理技术升级改造项目，主要是为了降低生产成本和提升生产过程中产生污水的环保处理水平，实
现磷酸铁生产污水“零排”目标，增强公司的持续发展能力。
四、主营业务分析
1、概述
据钛白产业技术创新战略联盟统计，2025年我国钛白粉产量达到472万吨，减少4.6万吨，同比减少4.5%
，行业平均产能利用率为77.3%。据海关总署统计，2025年我国钛白粉出口总计181.69万吨，减少8.46万吨
，同比减少4.5%，进口总计7.45万吨，减少1.75万吨，同比减少19.02%，报告期，钛白粉国内外消费市场需
求增速放缓，受房地产行业持续低迷，全年国内钛白粉需求萎靡不振，受国外反倾销影响，钛白粉出口需求
出现下降。全国钛白粉市场总体处于供需失衡状态，主要厂家采取薄利多销的模式，价格于四月达到高点后
开始稳步下行，从三季度开始，钛白粉销售价格在低位徘徊，年末价格有回暖迹象。2025年国内磷酸铁产量
333.51万吨，较2024年130.75万吨，同比增长64.49%，磷酸铁市场处于供需同增的态势之下，一季度价格持
续上行，价格于4月达到高点后开始走弱，三季度价格整体处于低位，11月随着储能及动力电池需求持续增
加，价格开始触底反弹。与去年相比，钛白粉主流企业业绩均出现下滑，磷酸铁主流企业业绩未得到明显改
善。2025年累计生产钛白粉9.52万吨（其中金红石9.41万吨，锐钛0.11万吨），完成年度计划的95.16%；生
产磷酸铁5.08万吨，完成年度计划的50.76%；销售钛白粉9.52万吨（其中金红石9.41万吨，锐钛0.11万吨）
，完成年度计划的95.16%；销售磷酸铁4.99万吨，完成年度计划的49.88%。
报告期公司提出“两提一降两加”战略，产量上，消除装置瓶颈，更换老旧设备，消除设备隐患，解决
产能释放不稳定，低效率节点；质量上，通过研发创新、工艺改进、技改技措等措施，稳定平衡生产关键指
标，提高产品各项指标合格率，提升产品在下游客户的“口碑”；成本上，一是通过技术改进，通过优化生
产工艺，控制各关键生产节点的稳定，减少不合理工艺与生产波动对成本的影响，二是通过优化考核激励，
提升生产现场管理水平，围绕降本增效战略，提高生产装置整体生产效率。最终实现单耗下降，提升产品成
本在同行业竞争优势。产品差异上，公司致力于增加研发投入，通过与高校、万华研究院等多方合作，增加
产品差异化，提升产品附加值和市场竞争力；市场上，公司优化直销、内销及外贸市场结构，提高产品在外
销市场上的竞争力，实现公司钛白粉板块全面提升。
●未来展望:
（一）2026公司重点工作
2026年公司总体工作思路是：“两提一降两加”，以提产增效为重点，以提升产品质量为抓手，以降本
增效为方式，增加公司产品差异化、全球化竞争力，全力实现安全、环保、高效、可持续性发展。
2026年主要生产经营计划安排为：
（1）产量：钛白粉10万吨；磷酸铁力争10万吨；销量：钛白粉10万吨；磷酸铁力争10万吨
（2）货款回笼：100%；环境保护：各项污染物达标排放。
为确保全年生产经营目标的实现，重点要抓好以下工作：
1、坚持装置稳定高效提产增效。钛白粉业务要消除连续结晶运行稳定性问题、关键设备故障等瓶颈，
严控产量损失。磷酸铁业务要着力解决制约生产的根本性问题，通过工艺改造、增加膜洗涤装置等措施，彻
底解决工艺缺陷和洗涤瓶颈。要强化设备管理，降低故障率。要加强新员工培训与考核。钛白粉质量提升的
关键在于生产稳定与过程控制自动化。重点攻克影响一级品率的转化率、电阻率、L值等指标的难题。通过
实施配矿自动化、板框进料自动化、三洗水控制自动化等项目，解决源头波动问题。严格执行质量管控SOP
与不合格品处置流程。磷酸铁业务要质量提升是前提，提升产品合格率。核心举措是，全面切换新工艺，从
根源上降低硫等杂质；优化原材料配置工艺，加强过程检查与考核；与行业先进对标交流；强化全员质量意
识培训；制定不合格品处理计划，减少质量损失。
2、降低成本，追求极限制造。要以“极限制造”为终极目标，持续对标行业最优的企业。钛白粉业务
要着力降单耗，尤其是矿耗、酸耗、钛石膏比例、天然气、蒸汽、水等核心单耗下降，进一步优化酸解反应
，开好白石膏项目及废酸外送，落实气粉蒸汽加压等，持续对标行业先进，制定精细化管控措施及考核方案
，实现吨成本持续降低。磷酸铁业务要多措并举，提高一次合格率，实施闪蒸高效换热器热量回收，释放产
能摊薄固定费用，实施晶化母液热量回收等，每周召开成本分析会，将降本责任落实到人。
3、提升差异化，优化考核。提高高附加值产品产量，重点生产高档塑料牌号、通用金红石牌号，实现
产品结构的根本性升级。对现有绩效考核方案进行改革，坚持价值导向与精准激励。加大月度工资考核，着
重安全、质量、产量、成本四大核心考核维度。优化“微创新奖励”，加强评审激励。通过考核变革，激发
全员奋斗精神。
4、聚焦组织变革，全力赋能公司生产经营。2026年，着力推行以“提效、赋能、下沉”为核心的组织
变革。推动一体化管理，统一标准、共享资源、提升效能。减少内耗，提升决策与执行效率。推行生产体系
变革，推动管理层级下沉，推动管理资源和决策权限向生产一线倾斜。各级管理人员要践行“一线工作法”
，每周设立安全日，真心实意倾听并解决一线职工的难点、生产经营中的堵点。加大微创新、安全奖励力度
，改善一线办公环境，建立系统化的一线人员培训制度，让资源与关怀真正向创造价值流动。
5、聚焦提质增效，全力构建价值营销体系。销售团队要紧紧围绕“提质增效年”的要求，坚持第一性
原理，坚持价值创造，提升营销管理质量，打造价值营销团队。核心销售指标钛白粉、磷酸铁、亚铁和白石
膏四大产品，实现产销平衡率不低于100%、货款回笼率100%，保障公司现金流健康。坚持优化客户结构，在
稳固现有油墨客户基本盘的基础上，积极开拓国内外新市场，在产品专项销售上，全力推进钛白粉OEM业务
，在产品品质稳定、生产达标的条件下，增加油墨级钛白粉产品年度销售。
6、聚焦绿色发展，全力筑牢生态安全屏障。安全工作是“底线”、生态环保是“红线”，底线不能破
，红线更不能碰，要以最坚决的态度、最严厉的措施，抓好安全防范和生态环境保护工作。HSE部要树立安
全生产底线思维，以“管理基础强化”为主题，深化风险管理，聚焦新项目全流程风险识别与责任落实，严
格执行隐患闭环治理程序，筑牢安全生产防线。厚植安全文化，深化周安全日活动，优化高管联系点机制，
加强案例学习与警示教育，构建全员安全文化体系。强化队伍能力建设，开展车间管理者系列培训，建立关
键岗位“黑榜”制度，实施安全管理人员“再上岗”认证与对点帮扶。优化承包商培训，开展特殊工种“双
认证”。加快内部审核员队伍建设，持续优化HSE管理体系。要树牢生态环境红线意识，着力抓好源头管理
与过程控制，优化环保设施运行，推进区域环境整治再提升。
7、聚焦党建引领，全力促进融合赋能。深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，扎实开展树立和践行
正确政绩观学习教育，紧紧围绕“提质增效”主题，融合赋能，将政治优势、组织优势转化为发展优势。要
强化党建引领，深化“强基固本”活动，确保基层党组织标准化建设达标率100%；通过设立党员责任区、攻
关项目组，引导党员在安全生产、技术攻关、降本增效、产能提升等一线创先争优。要凝聚全员合力，工会
坚持开展好“安康杯”竞赛、季评“岗位十佳”、月评“降本能手”、微创新等活动，选树先进典型，激励
干事创业；畅通民主渠道，维护职工权益，开展困难帮扶、节日慰问和文体活动，凝聚团队力量。要坚持文
化赋能，以万华宁波与安纳达结对共建为契机，开展文化思想对标，推动各级管理者思想、能力和作风建设
，以文化赋能公司高质量发展。
（二）公司面对的风险及应对措施
1、宏观经济及下游行业周期性波动变化的风险
公司生产的钛白粉产品为化工原料及化学制品制造行业的基础化工原料产品，主要广泛应用于涂料、塑
料、造纸、印刷油墨等行业，钛白粉产品受宏观经济周期、供需关系、市场预期等因素影响，其价格具有较
大波动性的特征。但如果宏观经济出现不利调整变化，下游行业受宏观经济周期性影响而发展变缓，需求锐
减，若某一影响明显的下游行业，尤其是用量较大的涂料应用行业，在我国经济产业结构优化调整过程中，
出现行业周期性向下波动变化的情形，可能会对公司的经营业绩造成不利影响。公司磷酸铁产品为新能源电
池的原料产品，在现行国家政策的积极引导下，新能源电池行业快速发展和技术标准不断提升，若未来该行
业增速放缓、磷酸铁锂电池关键技术难以突破，以及新能源技术更新迭代等因素，影响磷酸铁产品在磷酸铁
锂电池行业的应用市场，可能会对磷酸铁产品带来非常不利影响。
公司应对措施：公司将密切关注国家政策变化及行业发展趋势及变化，提高市场行业变局发展的研判能
力。积极优化产品结构，提升产业链，发展循环经济，谋划布局发展战略新兴产业，加大工业化、数智化与
信息化融合力度，加快推进装置智能化水平，加大新产品、新工艺和节能环保的研发力度，做好公司技术储
备，增强公司持续发展能力和盈利能力。
2、主要产品的市场竞争风险
我国钛白粉生产装置能力和产量已经处于世界前列，是全球重要的钛白粉生产和出口国，国内新建或在
建的钛白粉项目陆续增加投产，总规模不断增大，尤其是氯化法钛白粉生产技术和工艺取得突破，市场份额
占比逐年提升，有望进入快速发展期，行业规模的扩大，市场竞争激烈，压缩了公司产品利润空间，产品毛
利率有进一步降低的风险。磷酸铁产品应于新能源磷酸铁锂电池行业，目前市场也正处于不断急剧扩产情形
，国内外动力锂离子电池生产企业纷纷宣布扩产，外资企业和其他企业也在布局新能源电池产业，市场竞争
亦将日趋激烈。从2020年下半年开始，钛白粉行业迎来磷酸铁锂材料扩产热潮。随后自2021年以来，大量的
钛白粉企业跨界进入到磷酸铁及磷酸铁锂材料领域，依托原材料成本综合优势规划大量的磷酸铁及磷酸铁锂
产业布局。磷酸铁锂行业吸引了大量的资本投入，巨大的产业规模将在近几年呈现；行业竞争及价格竞争激
烈，如公司不能继续保持成本和规模优势，会对公司经营业绩产生不利的影响。
公司应对措施：根据宏观经济变化及市场需求，加强与客户的沟通联系，根据市场导向提前布局产供销
，及时调整生产、采购、营销策略，通过提高产品质量和技术创新，提升市场份额和先发市场优势地位，密
切关注产品和原料市场动态，适时调整营销策略，对重要客户加大供应量，加深客户关系；紧盯市场行情变
化及产品市场增量的投放情况，加强同行间的横向联系，为公司谋取利益最大化的同时，服务好客户，增加
客户的粘性和忠诚度。
3、主要原材料供应及价格波动的风险
钛精矿是公司生产钛白粉的主要原材料，国内钛精矿主要由攀西地区的钒钛磁铁矿矿山采选企业供应，
此外，进口亦是国内钛精矿的主要来源之一。公司目前尚无钛矿原料矿山的资源储备，主要原材料均需市场
外购，公司的钛精矿主要采购自攀西地区，部分从国外进口。未来如果攀西地区因环保、产业政策等各种因
素减少了钛矿的供应，或因钛矿原料供应紧张，造成钛精矿价格大幅上涨，则将增加公司的采购和生产成本
，对钛白粉产品的盈利能力可能造成不利影响，导致公司经营业绩大幅下滑。
公司应对措施：公司目前建立了多家大宗物资供应商长期采购战略合作关系，以保障公司钛精矿原料的
供应稳定，同时也积极拓宽原料进口渠道，防范在钛精矿市场供应紧缺，市场价格上涨的行情下，保障公司
原材料的采购供应。同时，加强原材料市场价格跟踪分析和预判，做好市场原材料供应量及价格大幅波动的
对策和反应。
4、安全、环保风险
公司作为化学品生产企业，安全方面，产品生产过程中涉及高温、高压等工艺，对操作要求较高，存在
着因设备及工艺不完善、员工操作不当等安全主客观原因而造成意外安全事故的风险。环保方面，随着国家
经济增长模式的转变，新《环境保护法》的实施，以及人们环保意识的增强，国家环保标准、资源循环利用
等对环保标准要求可能会更高、更严，不排除需要继续进一步增加环保设施投入的风险；同时，在生产过程
中会产生一定数量的废水、废气、废渣，如果处置不当，可能出现环保事故，进而对公司生产经营造成不利
影响的风险。
公司应对措施：公司认真贯彻国家和省、市对企业生安全、环境保护工作的总体要求，主动作为，持续
加大资金投入和技术力量用于安全环保设备和生产工艺改造，不断提高环境治理水平。公司将紧密结合自身
的生产工艺特点，细化落实安全管理主体责任，公司通过不断完善安全生产标准化创建工作，提升设备本质
安全和人员技能素质，从而降低安全生产风险；做好全面工艺安全风险分析，夯实基础管理，确保公司生产
安全平稳运行。对标水、气、尘、噪声和固废处置的新标准，加强环保设施运行管控，确保实现达标排放；
同时，按照“减量化、再利用、资源化”的原则，依靠技术进步和技术创新，构筑公司保护环境、节能减碳
，实现循环经济资源综合利用的核心竞争力，持续实施清洁生产和循环经济，提升碳减排能力和环保治理水
平。
5、销售账款回收风险
公司主要客户为长期战略合作客户，且大部分均为行业内头部企业客户，公司根据客户的信誉度及采购
量等因素，按照产品市场交易规则，与战略合作主要客户签定销货合同中有一定期限的信用账期，合作期间
以来，应收账款回收风险总体可控，但如果未来公司主要客户受行业政策影响或经营情况发生较大变化，仍
然存在应收账款不能按合同约定及时收回或发生坏账的风险；应收账款发生损失将对公司资金使用效率及经
营业绩产生不利影响。
公司应对措施：公司将不断加强销售货款风险管理体系建设，完善客户准入制度，建立标准化流程，建
立完整链路的客户管理、数据管理和现金管理系统，把坏账风险降到最低。公司根据制定的应收账款管理制
度，对客户的市场地位、资金实力、信誉度、双方合作情况等多方面进行综合评估制定账期策略，严格加强
销售账款回收期的风险过程管控，保障应收账款回收的安全，最大限度地降低坏账风险。
6、汇率波动风险
公司出口产品销售业务主要以美元、欧元报价和结算，若相关外币兑人民币的结算汇率出现大幅下跌，
公司的出口业务可能会面临汇兑损失的风险，从而对公司当期经营业绩产生不利影响。
公司应对措施：公司高度重视对汇率风险管理政策的研究，积极关注外汇市场的波动和汇率走势，增强
外汇预判能力，公司制定了《公司外汇套期保值业务管理制度》，通过董事会合法授权，严格内部审批权限
和流程以及内部审计制度，在制度有效授权框架下，规范开展金融衍生品包括利率汇率远期、期权套期保值
等衍生产品，合理有效的利用金融套期保值工具，结合出口业务应收款的实际情况，稳健开展了远期结售汇
合约、期权套期保值等金融衍生品交易，以降低外币资产敞口，锁定汇率风险。
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