经营分析☆ ◇002138 顺络电子 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
主要从事片式电感器和片式压敏电阻器等新型电子元器件的研发、生产和销售，产品主要应用于通信、计
算机及消费类电子产品等领域。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 50.40亿 100.00 17.82亿 100.00 35.35
───────────────────────────────────────────────
片式电子元件(产品) 50.03亿 99.26 17.60亿 98.76 35.17
其他(产品) 3724.51万 0.74 2211.64万 1.24 59.38
───────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 41.77亿 82.86 14.95亿 83.90 35.79
出口销售(地区) 8.64亿 17.14 2.87亿 16.10 33.21
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 43.34亿 85.98 15.96亿 89.59 36.83
分销(销售模式) 7.07亿 14.02 1.85亿 10.41 26.24
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
射频信号处理(业务) 14.82亿 40.31 --- --- ---
电源管理处理(业务) 14.21亿 38.65 --- --- ---
汽车电子或储能专用(业务) 4.07亿 11.06 --- --- ---
陶瓷、PCB、传感及其他(业务) 3.67亿 9.98 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 23.32亿 100.00 7.90亿 100.00 33.87
───────────────────────────────────────────────
片式电子元件(产品) 23.16亿 99.31 7.81亿 98.94 33.75
其他(产品) 1598.42万 0.69 838.37万 1.06 52.45
───────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 19.07亿 81.77 6.49亿 82.20 34.05
出口销售(地区) 4.25亿 18.23 1.41亿 17.80 33.09
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 42.38亿 100.00 13.99亿 100.00 33.00
───────────────────────────────────────────────
片式电子元器件(产品) 42.03亿 99.17 13.84亿 98.99 32.94
其他(产品) 3503.44万 0.83 1418.39万 1.01 40.49
───────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 32.64亿 77.01 10.96亿 78.39 33.59
出口销售(地区) 9.74亿 22.99 3.02亿 21.61 31.03
───────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 33.16亿 78.23 11.57亿 82.72 34.89
分销(销售模式) 9.22亿 21.77 2.42亿 17.28 26.20
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售9.31亿元，占营业收入的18.47%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 27637.06│ 5.48│
│第二名 │ 18452.92│ 3.66│
│第三名 │ 17009.25│ 3.37│
│第四名 │ 15919.37│ 3.16│
│第五名 │ 14087.26│ 2.79│
│合计 │ 93105.87│ 18.47│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购5.79亿元，占总采购额的25.39%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 30968.84│ 13.58│
│第二名 │ 8920.13│ 3.91│
│第三名 │ 6202.84│ 2.72│
│第四名 │ 6041.87│ 2.65│
│第五名 │ 5771.84│ 2.53│
│合计 │ 57905.52│ 25.39│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
1、行业信息
公司属于电子元器件行业，产品主要包括磁性器件、微波器件、传感及敏感器件以及精密陶瓷产品。公
司产品广泛应用在通信、消费、汽车电子、工业及控制自动化、数据中心、物联网、新能源及智能家居等领
域。
汽车电子、储能、光伏、数据中心、物联网、模组，都是公司战略聚焦的新兴产业（新兴产业进展详细
阐述见主营业务分析三、新兴业务领域进展情况）。
随着万物互联、智能化、数字化时代来临及全球“碳达峰、碳中和”政策新能源产业升级，下游市场应
用场景扩展和升级，将带动电子元器件产业进一步发展。目前电子元器件发展趋势为超微化、高功率密度化
、绿色化及模组集成化。电子元器件是支撑信息技术产业发展的基石，为加快电子元器件产业及其上下游的
高质量发展，推动产业基础高级化、产业链现代化，促进我国信息技术产业发展，工信部印发《基础电子元
器件产业发展行动计划（2022-2023年）》（工信部电子〔2022〕5号）（以下简称“《行动计划》”）。《
行动计划》以推动高质量发展为主题、深化供给侧改革为主线、改革创新为根本动力、做强电子元器件产业
及夯实信息技术产业基础为目标，明确提出现阶段要面向智能终端、5G、工业互联网、数据中心、新能源汽
车等重点市场，推动基础电子元器件产业实现突破。通过增强电子元器件产业相关关键材料、设备仪器等供
应链保障能力，推动产业链供应链现代化水平，为电子元器件行业的发展提供基础。
2、行业地位
公司系“中国第一批制造业单项冠军示范企业”，连续十七年被评为“中国电子元器件百强企业”（现
为：“中国电子元器件行业骨干企业”），目前核心产品之一的片式电感目前产销量所占市场份额位列国内
第一、全球综合排名前三，公司专注于主业23年，持续大量投入研发及开展全面创新和管理变革，拥有自主
核心知识产权，公司致力于放眼全球市场，通过全球化的发展战略和创新战略，成为在全球被动电子元器件
及技术解决方案领域中具有技术领先和核心竞争优势的国际化企业。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司主要从事研发、设计、生产、销售新型精密电子元器件；提供技术解决方案和技术转让、咨询服务
，销售自产产品。
三、核心竞争力分析
（一）市场及客户分析
1、公司主要从事多品类精密电子元器件及各类大功率电子元器件的研发、生产和销售，长期致力于通
过新材料、新技术研究和新产品开发，贯行“产品开发、市场开拓双驱动机制”推动公司持续发展。积极通
过持续全面创新，包括技术创新、管理创新和组织变革，持续向客户提供有竞争力的产品、解决方案以及服
务，扩大产品的配套能力和应用领域。
2、公司产品市场应用领域广泛，覆盖了新能源汽车、光伏储能、数据中心、物联网、5G和通讯、移动
终端、消费电子、工业控制、模块模组等重要市场。
3、公司拥有全球领先的大客户群体，取得了以上重要市场几乎所有全球行业标杆企业认可。公司成立
以来始终坚持聚焦大客户战略，目前客户群已涵盖了通讯、汽车电子、新能源、消费等行业全球众多标杆企
业。公司始终坚持耕耘新兴市场，以主攻头部客户为战略指引，持续不断研究市场需求趋势，向新兴市场持
续推出系列化新产品，在满足全球高端企业严苛的品质需求以及建立安全供应链的基础上，通过持续创新，
不断推出满足客户创新需求的产品及技术解决方案。
（二）技术及规模分析
1、长期致力于新材料、新技术研究和新产品开发，贯行“产品开发、市场开拓双驱动机制”战略，推
动公司可持续发展。
2、持续全面创新，坚持基础技术的长期投入，不断拓展围绕核心产业技术链平台化建设，持续为产业
发展提供技术支撑。不断研究应用领域的发展需求，建立了系统化的产品开发集成体系。以市场需求为牵引
、技术平台为支撑，开展多元化创新和产品开发，持续向市场提供有核心竞争力的产品、不断满足客户需求
、不断扩大产品应用领域。
3、具备综合竞争优势。在长期竞争过程中，积累了各重要市场领域内行业高端客户群信息优势、高精
尖产品品质优势、研发和技术解决方案优势及综合服务配套优势。
4、丰富的产品线，目前已经涵盖磁性器件、微波器件、敏感及传感器件、精细陶瓷四大产品发展方向
，在全球市场中具备良好口碑和品牌美誉度，主要产品的技术和规模都具备重要市场影响力。其中片式电感
产品市场份额达到全球前三、国内第一；新型电感产品持续推向市场，始终保持在全球电感行业前沿，知名
度及核心优势在全球范围内全面提升。
同时，公司拥有一大批行业标杆及技术领先的客户群体，使得公司具有在行业技术发展信息的获取和新
产品优先导入的优势，为公司的创新发奠定了坚实的市场基础。
（三）品质及服务分析
公司持续贯彻“质量第一、持续改进”的质量管理思想；质量管理向产品前端和管理前端推进，强调产
品品质及管理体系和工作流程的持续改善，尤其是加强了对产品缺陷管理和管理体系的可靠性、有效性、可
操作性及完整性的审核和改善，最终构筑“Sunlord”产品的可信赖、高质量品牌。
（四）激励体系及管理优化
公司高度重视优秀管理团队的搭建和高、精、尖的专业人才的培养以及多层次人才建设，不断尝试推行
和优化更高效的激励及考核制度，注重短期激励及长效激励措施相结合。子公司持股计划、内部合伙人工作
制度持续推进，效果显著，运用不断创新的思维和理念，建设高效而充满活力的管理运营团队。公司持续推
动组织变革，提升效率、强化经营理念和绩效评价应用，推行全面经营预算与经营量化，引导公司管理者向
经营者转型，保证了管理能力和经营效率的持续提升。公司将持续完善组织机构、完善流程化管理体系，随
着全面经营预算与经营量化工作的持续深入，组织活力进一步被激发，从而持续提升企业运作效率和营利能
力，实现企业高质量健康可持续发展。
总结：公司紧抓新市场、科技新赛道机遇，提前布局及占位新兴市场（汽车电子、新能源、数据中心、
物联网以及AI），不断开拓公司业务发展空间；坚持“做实、求精、变强”的发展理念，通过变革和创新，
不断提升服务市场的能力和经营效率；聚焦行业大客户，从应用端需求出发解决客户痛点，通过全制程创新
打通从应用端需求到产品创新、以及产品与底层技术之间的逻辑关系、建立市场需求信息、产品开发以及基
础技术研究之间有效的链接。推动新产品、新技术和新市场应用带来新增长点；重视产品质量管理及“Sunl
ord”高质量品牌形象；持续全面创新及管理变革的发展战略，重视骨干人才团队培养和效率提升，为公司
的持续增长奠定了坚实的基础。
四、主营业务分析
（一）概述
2023年对于公司来说是收获颇丰的一年，公司销售收入创历史新高，盈利情况较去年同期实现了快速增
长。面对全球经济复苏缓慢的大环境，公司围绕“五五战略规划”经营目标，持续推动管理变革发展，认真
扎实推进战略决策部署，秉承“成为电子元器件领域专家”的愿景，加快构建公司发展的新格局，对外积极
拓展新能源汽车、光伏储能、数据中心及物联网等新兴市场，对内大力推进组织及业务流程变革，同时加大
研发投入及人才梯队建设，优化产品结构，总体实现了销售收入和利润的双增长，部分业务取得了超预期的
突破，第三、四季度营收更是连续创造顺络单季历史新高，毛利率连续4个季度持续提升！
虽然2023年全球经济复苏缓慢，但是公司作为国内行业标杆企业，依然凭借整体实力和优秀的产品力取
得了良好业绩，2023年度公司实现营业收入50.40亿元，比上年同期增长18.93%；实现归属于上市公司股东
净利润6.41亿元，比去年同期增长47.98%；扣除非常性损益净利润5.92亿元，比上年同期增长60.88%；2023
年年度实现毛利率35.35%，比上年同期增长2.35%；加权平均净资产收益率为11.22%，比上年同期增长3.33%
。
未来发展的挑战和市场机遇，公司将围绕未来长远发展提前做好布局和规划，培育未来产业，布局新兴
市场，拓展增量市场，扩大存量市场。面对全球经济发展趋缓及各种不确定性外部环境因素影响，公司要实
现“五五战略规划”经营目标，面临着较大的挑战，公司将直面困难和挑战，积极寻求转变以适应新型市场
格局的要求，公司积极把握新能源汽车市场、云服务及云计算数据中心产业蓬勃发展、光伏储能增量市场等
重大机遇，聚集大客户、聚焦基础技术研发和新产品研发，以解决客户痛点难点，持续为客户创造价值为出
发点，发扬创新开拓和工匠精神，把握好新兴市场给电子元器件产业带来的前所未有的海量机会。
2024年开年业绩展望，公司依旧保持了持续增长的态势，2024年1月份销售额创造公司历史各月份销售
额新高，实现了良好开局。展望2024年，市场预测显示电子产业上半年整体平淡并将于下半年复苏，因此公
司全体员工对于2024年全年业务发展更加充满信心和期待。随着新兴产业的持续成长、公司战略规划逐步实
施以及产品研发成果逐步释放、基础研究的层次推进以及产品线持续丰富，公司整体竞争实力将持续提升。
公司长期持续发展目标最终能够实现。
1、各季度财务指标主要情况
（1）销售和净利润
2023年度公司实现营业收入50.40亿元，同比增长18.93%；实现归属于上市公司股东净利润6.41亿元，
同比增长47.98%，扣除非常性损益净利润5.92亿元，同比增长60.88%。
（2）毛利情况
2023年，公司实现毛利178,171.31万元，实现毛利率35.35%，同比增长2.35%。
（3）毛利率变化分析
主要因精密电子元件业务发展顺利，市场订单增加，产能利用率持续提升，边际利润持续提升，人工效
率提升所致。
（4）费用分析
销售费用增加主要是公司加大市场开拓投入所致；管理费用增加主要是公司日常办公类费用及固定资产
折旧增加所致；研发投入增加主要是因为本期研发项目中材料支出以及人员薪酬增加所致，公司高度重视基
础研发投入、重点应用领域研究和新产品研发及批量化应用，符合公司研发发展策略；财务费用增加，是汇
兑收益减少所致。
2、公司业务发展情况说明
（1）市场优势机会公司已经战略性布局汽车电子、光伏、储能、数据中心、物联网、模块模组等新兴
产业，并获得了各行业全球标杆企业广泛认可，大客户不断突破，新兴产业发展将为公司成长创造广阔的空
间。目前公司已经在以上多个领域取得较大的进展。
（2）基础技术系统性研究实力，确立持续竞争优势
公司拥有雄厚的研发实力和研发团队，持续不断加强研发创新，拥有全球一流的材料开发平台、基础元
件装备和测试平台、基础元件设计平台，能够广泛开发无线信号处理和电源管理的必备关键元件。公司从成
立之初就设立了研发中心，并且建立了“以客户为中心”的创新体系，在开发产品的同时十分重视基础技术
的研究，建立了围绕“磁性器件、微波元件、敏感与传感器和精密结构陶瓷”的产业发展方向，对相关的材
料及制造技术开展了长期的、系统化的研究与创新，形成了从设计、材料、工艺、装备及控制等技术平台，
为快速开发满足市场需要的新产品建立了系统化的技术基础。
（3）产品需求量空间持续增加
随着电子信息技术的发展及信息产业发展，无线信号处理和电源管理元件市场需求量持续增加并不断扩
大，市场空间巨大且仍处于长期持续增长态势。未来，更加智能、便捷化的电子产品是使用者追求主要目标
之一，即要求产品的功能越来越多，从技术层面剖析，就需要不断提升信息处理能力；同时，伴随信息量的
增大及信息复杂度的增加，需要更多、更强大信号处理能力的独立电源模块，最终用于信号处理和电源管理
的元件用量将持续增加。
（4）交付能力优势
公司经过多年发展，在基础元件领域确立了全球竞争优势，包括技术优势、客户优势、质量优势和品牌
优势；核心产品确立了全球交付优势，获得了全球重量级客户群信赖，与客户合作深度和广度持续提升，并
逐步建立战略合作伙伴关系。公司依托全球竞争优势，依托全球优质客户，持续提升产能和开发新产品。近
年来，微型电感、低损耗功率电感、LTCC微波器件、高可靠性变压器、NTC热敏电阻、传感器、新型大功率
电感、新型变压器等产品等持续推向市场，高端产品产能依然无法完全满足不断快速增长的市场需求。提升
新产品产能和批量化交付是公司未来重点工作，也必将进一步确立公司全球竞争优势和品牌影响力。
（5）产品线持续拓展
公司通过长期的技术创新和市场耕耘，不仅电感类产品，汽车电子、敏感及传感器、变压器、微波器件
、精密陶瓷等产品，都获得了主流客户的普遍认同，公司已经从单一的电感企业发展成为多品类电子元器件
研发制造企业。随着这些产品的市场应用的持续推广及系列化产品的开发，将为公司的持续发展提供更多的
机会，公司核心竞争力将继续提升。
（6）国产化替代
地缘政治和贸易摩擦让全球企业更加重视供应链的安全与稳定，公司作为全球元件头部企业，持续获得
国内外大客户认可和信赖，同时，海外大客户推动的节奏加快，也增加了新产品新应用的快速进入机会，国
产化替代机会效益持续显现，进一步增强了公司的竞争优势，大量国产化替代需求正在为公司健康稳健发展
提供助力。
（7）推动全面创新和管理变革，持续完善管理模式及优化组织架构，拓宽企业护城河
公司致力于通过不断管理创新及研发创新、组织变革，提升企业管理、产品开发、质量控制、智能制造
及市场开拓能力、客户服务能力，提升为客户提供解决方案和创造核心价值的能力。围绕“以客户需求为中
心、以业务发展为驱动、以公司战略实现为目的”，重点开展人力资源管理体系（全方位人才保障）、战略
管理体系（有效实现）、研发体系（缩短研发周期并提高项目成功率）、营销体系（新产品、新市场、大客
户开拓）的建设与管理水平的提升。致力于构建与公司发展相适应的管理创新机制和运营模式，持续优化公
司治理架构和运作机制；以全面经营预算与经营量化为抓手，激发组织活力，不断提高经营效率，实现企业
的持续有效发展。公司作为关键基础元件供应商，能够在全球基础产业竞争中取得相对优势地位，是经过了
长期的积累和沉淀。公司将坚定不移的围绕主业，持续以“产品开发、市场开拓双驱动机制”推动公司产品
结构及市场应用多元化升级；聚焦重点项目，加速新产业发展；聚集核心客户，拓展产品系列提高份额。依
托过去23年积累的技术优势、客户优势、质量优势和品牌优势，坚持聚焦战略市场和核心元器件领域，并以
此确定未来发展规划，以应对未来广阔市场需求，最终实现公司长期发展愿景。
3、新兴业务领域进展情况
（1）汽车电子是公司重要新兴业务领域之一，公司在汽车电子新能源电动化和智能化应用领域布局多
年，目前已在集团公司范围内全面推动汽车电子多品类开发及供应布局。汽车电子产业进入门槛高，公司先
期布局与切入，有信心在汽车电子领域取得长远发展。公司与战略大客户合作的深度和广度在持续提升，汽
车电子产品不断推陈出新，解决了客户的痛点以及满足市场需求，高端客户新项目持续顺利推动中。公司汽
车电子产品应用领域广泛，涵盖汽车电池管理系统、智能驾驶系统、车载充电系统（OBC）、车联网、大灯
控制系统、电机管理系统、车身控制系统、智能座舱、热管理系统等，未来市场空间巨大，汽车电子业务将
为公司长期持续稳定增长奠定坚实基础。
（2）光伏储能
公司已经在光伏、储能产业尤其是微逆变领域耕耘多年，目前已经取得了国内外行业标杆企业认可，光
伏与储能市场仍属于增量市场，公司成功开发专用新型大功率元器件，不断创新产品与技术、优化经营模式
，整合资源，为行业突破后的快速发展做好准备。
（3）数据中心（算力中心）
随着全球数据中心形态从计算中心、信息中心、云中心加快向算力中心演变，大数据模型如chatGPT即
为算力大规模增长的产物，人工智能的发展阶段已从感知理解世界发展到生成创造世界，反过来对算力、数
据中心提出了指数级的增长需求，这对用于电源管理的电感元器件提出了挑战，也产生了历史性的机会，公
司产品能够持续满足高端客户不断发展的需求，并得到了高端客户持续认可。AI、数据中心将是人类社会发
展的推进剂，算力市场规模应用蓬勃发展，各类信息交互、处理、计算等相关电子产品将给公司带来巨大的
增量市场和全新的应用场景。
（4）精细陶瓷
氧化锆精细陶瓷核心技术是粉体技术和工艺技术，公司持续研究陶瓷粉体技术和工艺技术多年，积累了
丰富的材料技术和工艺技术，有拥有完整的供应链布局以及先进的自动化智能制造工艺平台，有助于精细陶
瓷新产品的持续开发及批量化供应。公司精细陶瓷产品前期已经完成市场布局、技术布局，与国内外多家知
名企业的未来项目上保持着深度开发合作，技术水平领先；重点销售产品应用在智能穿戴产品、结构件、新
能源汽车零部件、新能源市场等应用领域。公司精细陶瓷产品在智能穿戴电子终端产品应用市场份额占前列
，不断提高陶瓷产品的消费者应用体验，随身医疗监护终端以及其他新兴消费电子产品对精细陶瓷产品有强
劲需求，精细陶瓷产品市场前景可以预期；因为陶瓷产品具有订制品属性，订单受下游客户业务波动影响大
，但是不影响公司陶瓷产品市场整体发展格局。
（5）模块模组业务
通讯模组、电源模组是公司重要业务领域。目前PA模组主要由海外行业巨头企业提供，国内厂商快速成
长。PA模组对产品尺寸、性能和质量要求严苛，公司产品已经得到了海内外重要客户群的认可，产品份额将
持续提升。
上述新兴市场的顺利开拓、产品线的丰富及国产化替代程度提高，公司的战略发展目标最终一定能够实
现。
●未来展望:
1、电子元器件产业属于电子信息行业的基础支撑产业，公司专注于微波和射频领域23年，深耕细作，
在局部领域已经成为全球行业领先者之一，已经在全球产业竞争中取得较大的优势地位。同时积极拓展新能
源汽车、光伏储能、服务器等新兴领域，各类新型专业大功率器件产品正持续导入行业领先客户。
2、公司核心产品之一的微小尺寸射频电感产品是全球极少数、国内唯一具备批量供货能力的供应商，
在市场上已取得了全球众多知名客户的赞誉，客户资源储备丰富，为公司的持续拓展打下了良好的市场基础
。
公司的高端精密元器件未来技术核心趋势是微型化、大功率、高频化、复合化，公司在系统性的建立和
提升技术平台的深度和广度，建立多元化技术创新和产品开发模式，以满足客户需求到持续为客户创造价值
。
3、公司将依托过去23年积累的技术优势、客户优势、质量优势和品牌优势，聚焦核心元器件领域，确
定四大类产品方向，并以此明确了未来发展规划，以应对未来千亿级甚至万亿级的应用市场需求，并最终实
现公司长期发展愿景。
4、基础元件市场发展空间巨大，且持续成长。
5、紧抓行业机会，进一步扩大全球竞争优势、持续加大海外大客户拓展与合作力度，依托全球优质客
户，推动新技术、新产品的应用，做拥有核心技术优势的引领者，持续提升新产品交付及份额。
6、公司拥有强大的基础技术系统性研究实力，确立公司产品持续的竞争优势。
7、充分利用国产化替代机遇，加速市场需求转移。
8、向标杆企业学习，持续管理变革及全面创新，拓宽企业护城河。
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