经营分析☆ ◇002141 贤丰控股 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
兽用疫苗业务、动物营养（饲料）业务、覆铜板业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 7.49亿 64.81 4280.33万 55.13 5.72
饲料(行业) 3.21亿 27.78 31.96万 0.41 0.10
其他(行业) 4556.72万 3.94 2117.17万 27.27 46.46
生物制品(行业) 4013.47万 3.47 1333.98万 17.18 33.24
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板及PP(产品) 7.49亿 64.81 4280.33万 55.13 5.72
饲料(产品) 3.21亿 27.78 31.96万 0.41 0.10
其他(产品) 4556.72万 3.94 2117.17万 27.27 46.46
猪用疫苗(产品) 4013.47万 3.47 1333.98万 17.18 33.24
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 3.95亿 34.19 --- --- ---
华东地区(地区) 3.84亿 33.26 --- --- ---
华南地区(地区) 2.79亿 24.10 --- --- ---
其他地区（含西北）(地区) 9765.77万 8.45 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
电子材料业务(业务) 7.49亿 64.81 4280.33万 55.13 5.72
饲料业务(业务) 3.21亿 27.78 33.43万 0.43 0.10
其他业务(业务) 4503.07万 3.90 2076.48万 26.75 46.11
生物制品业务(业务) 4013.47万 3.47 1332.51万 17.16 33.20
其他(补充)(业务) 53.65万 0.05 40.69万 0.52 75.85
分部间抵销(业务) -1.47万 0.00 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.30亿 97.82 --- --- ---
经销(销售模式) 2520.57万 2.18 958.27万 12.34 38.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 3.53亿 57.48 2965.33万 64.30 8.41
饲料(行业) 2.17亿 35.40 -57.93万 -1.26 -0.27
其他(行业) 2406.50万 3.92 --- --- ---
生物制品(行业) 1961.86万 3.20 607.23万 13.17 30.95
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板及PP(产品) 3.53亿 57.48 2965.33万 64.30 8.41
饲料(产品) 2.17亿 35.40 -57.93万 -1.26 -0.27
其他(产品) 2406.50万 3.92 --- --- ---
猪用疫苗(产品) 1961.86万 3.20 607.23万 13.17 30.95
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 2.54亿 41.43 --- --- ---
华东地区(地区) 2.00亿 32.66 --- --- ---
华南地区(地区) 1.08亿 17.56 --- --- ---
其他地区（含西北）(地区) 5123.80万 8.35 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 3.13亿 70.98 993.74万 28.19 3.18
饲料(行业) 6737.57万 15.30 7.69万 0.22 0.11
生物制品(行业) 4421.55万 10.04 1347.20万 38.21 30.47
其他(行业) 1625.14万 3.69 1176.80万 33.38 72.41
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板及PP(产品) 3.13亿 70.98 993.74万 28.19 3.18
饲料(产品) 6737.57万 15.30 7.69万 0.22 0.11
猪用疫苗(产品) 4421.55万 10.04 1347.20万 38.21 30.47
其他(产品) 1625.14万 3.69 1176.80万 33.38 72.41
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 1.92亿 43.65 --- --- ---
华南地区(地区) 1.20亿 27.32 --- --- ---
西南地区(地区) 1.02亿 23.16 --- --- ---
其他地区（含西北）(地区) 2580.34万 5.86 --- --- ---
直接出口(地区) 5.15万 0.01 4.11万 0.12 79.86
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.15亿 94.31 --- --- ---
经销(销售模式) 2505.69万 5.69 814.34万 23.10 32.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生物制品(行业) 2105.97万 73.74 1114.11万 63.12 52.90
其他(行业) 749.94万 26.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
猪苗(产品) 2105.97万 73.74 1114.11万 63.12 52.90
其他(产品) 749.94万 26.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 1126.03万 39.43 --- --- ---
华东地区(地区) 816.48万 28.59 --- --- ---
其他地区（含西北）(地区) 713.18万 24.97 --- --- ---
西南地区(地区) 195.08万 6.83 --- --- ---
直接出口(地区) 5.15万 0.18 4.46万 0.25 86.58
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.41亿元，占营业收入的46.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广东天农食品集团有限公司 │ 32770.33│ 28.36│
│深圳嘉立创科技集团股份有限公司 │ 5872.13│ 5.08│
│益阳市明正宏电子有限公司 │ 5273.68│ 4.56│
│江西威尔高电子股份有限公司 │ 5228.66│ 4.52│
│四川睿杰鑫电子股份有限公司 │ 4962.19│ 4.29│
│合计 │ 54106.99│ 46.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.93亿元，占总采购额的46.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│江西麦得豪新材料股份有限公司 │ 18381.67│ 17.24│
│江西杭电铜箔有限公司 │ 11858.23│ 11.12│
│中国巨石股份有限公司 │ 7598.15│ 7.13│
│遵义市辰益嘉禾贸易有限公司 │ 7021.03│ 6.59│
│重庆兰政商贸有限公司 │ 4428.07│ 4.15│
│合计 │ 49287.16│ 46.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内公司主要业务包括覆铜板业务、兽用疫苗业务和饲料业务，分别由下属子公司高硕航宇、史纪
生物及康禧元为主体进行运营。公司通过控股孙公司康禧元开展动物营养(饲料)业务，基于业务发展原因，
该业务已于2025年9月签订相关解除协议，至报告期末已终止运营饲料业务。
（一）覆铜板业务
报告期内，公司通过下属子公司高硕航宇从事覆铜板和粘结片的研发、生产及销售业务。覆铜板是由石
油木浆纸或者玻璃纤维布等作增强材料，浸以树脂，单面或者双面覆以铜箔，经热压而成的一种板状材料。
作为制作印制电路板的核心材料，覆铜板主要承担着导电、绝缘、支撑等功能，对电路信号的传输速度、能
量损失和特性抗阻有较大影响，被广泛应用于消费电子、计算机、通信、汽车电子等多个终端领域。
公司年产覆铜板规模近720万张。覆铜板的下游应用领域众多且客户对产品的性能需求各有差异，高硕
航宇主要产品按照胶系分类可以分为常规FR-4、CEM-3系列覆铜板、无铅无卤FR-4系列覆铜板等，常规FR-4/
CEM-3系列覆铜板主要应用于消费电子等领域，无铅无卤FR-4系列覆铜板主要应用于汽车、通讯、服务器、
工控电子等领域。
在生产模式方面，高硕航宇主要采用“以销定产”方式，以市场需求为导向，根据已接订单和经营目标
制定生产计划，在订单波动较大时辅以外协生产。生产部门根据生产计划严格按照工艺标准组织生产。
在销售模式方面，高硕航宇采用直接销售模式，并针对不同类型的客户和不同类型的需求制定相应的营
销策略和措施，销售定价模式主要是根据覆铜板产品成本、预期利润，综合考虑经营策略、同行竞品价格、
产品定位、市场需求量等因素进行整体报价。
在采购模式方面，高硕航宇生产所需的原材料主要有铜箔、玻璃纤维布和树脂，主要采取“以产定采+
安全库存”的采购模式，即根据生产计划，核算各类原材料需求量，并结合原材料库存情况，制定原材料需
求计划。
在研发模式方面，高硕航宇根据市场变化及客户需求，对成熟产品原有配方技术进行更新升级达到性能
升级及成本优化或两者兼具的目的，以满足客户需求，提升市场竞争力。
（二）兽用疫苗业务
报告期内，公司通过控股子公司史纪生物从事兽用生物制品的研发、生产、销售及技术服务，史纪生物
现有产品批准文号31个，其中猪用疫苗15个，禽用疫苗产品16个。报告期内核心业务聚焦于生产和销售猪用
活疫苗及灭活疫苗，主要产品包括猪瘟活疫苗、伪狂犬病活疫苗（经典株及变异株）、猪繁殖与呼吸综合征
活疫苗（经典株及高蓝毒株）、猪传染性胃肠炎-猪流行性腹泻二联灭活疫苗、猪圆环病毒2型灭活疫苗、猪
繁殖与呼吸综合征灭活疫苗、猪细小病毒灭活疫苗、猪支原体肺炎灭活疫苗及猪丹毒灭活疫苗等，以上产品
主要用于生猪养殖环节重大疫病的防控，同时史纪生物向客户提供包含驻场兽医审计、疫病诊断、疫苗质量
测评、个性防控方案在内的专业服务。
研发模式方面，史纪生物坚持自主研发与联合研发相结合，与国家级科研机构合作，聚焦猪蓝耳病、伪
狂犬病、病毒性腹泻、支原体肺炎等重要疫病的流行毒株开展新型疫苗研发。报告期内，史纪生物重点围绕
猪繁殖与呼吸综合征病毒（NADC-30、NADC-34株）、猪流行性腹泻病毒（GII亚型）、猪轮状病毒（G4、G5
、G9）、猪圆环病毒亚型等流行毒株开展系统研究，并在细菌防控方面取得进展。同时，史纪生物搭建了全
悬浮培养、微载体悬浮培养、离子交换层析、耐热保护剂等技术平台，持续推动工艺革新。面对养殖业疫病
复杂化及疫苗升级需求，史纪生物通过前瞻性研发布局，为应对行业挑战储备技术力量。
采购模式方面，史纪生物建立了较为完善的采购供应管理制度，在保证质量稳定可靠的前提下，根据业
务和市场变化灵活运用采购策略，以降低采购成本。
生产模式方面，史纪生物根据营销计划及实际销售情况组织生产，持续加强产销衔接，形成高效运转的
生产线，确保供应的同时降低报废损失。同时，史纪生物对生产工艺进行优化和创新，完成生产工艺优化5
项，重点提升抗原含量、纯度及耐热保护剂、疫苗佐剂的性能。
质量控制方面，史纪生物全面贯彻国家兽药GMP规范，严格执行GMP管理体系，定期开展质量分析回顾、
GMP自检及年度培训。报告期内，史纪生物实验动物房完成换证并通过验收，检测实验室完成成都市动物病
原微生物二级实验室备案并通过生物安全现场评价。这些工作进一步保障了史纪生物的检验能力，使其能够
承接外协试验。在行业价格战压力下，史纪生物通过持续工艺优化与严格成本控制，保障了产品竞争力与盈
利能力。
销售模式方面，史纪生物采取集团客户直销和渠道经销相结合的模式，并针对各区域养殖情况制定灵活
的市场政策。例如，规模客户集中区域采用省级代理或战略代理模式，养殖分散区域采用区域代理模式。报
告期内，为应对行业竞争加剧，史纪生物加强万头规模大客户开发，积极拓展新的合作伙伴，优化销售队伍
，强化产销衔接。同时，史纪生物实施“大单品”品牌战略：通过高于国家标准的内控指标进行全项检验，
建立客户认知；对成熟产品，持续扩大其市场占有率；针对蓝宁佳（蓝耳灭活疫苗）、利福佳（腹泻活疫苗
）、支福佳（支原体灭活疫苗）等产品，通过临床验证和效果比对，逐步培育客户认知。
技术服务方面，史纪生物通过驻场服务、体检式兽医审查报告、慧眼实验室检测等方式帮助客户降本增
效，并在仔猪腹泻、蓝耳病、伪狂犬病防控净化方面形成技术方案，得到大型农牧集团等客户的认可。
史纪生物顺应养殖集团化趋势，通过调整市场策略、聚焦核心产品与优质客户，进一步提升市场占有率
。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内公司经营的覆铜板业务和兽用疫苗业务所处行业分别为电子专用材料制造业、动物保健行业。
（一）电子专用材料制造业
根据国民经济行业分类与代码（GB/T4754-2017）,公司覆铜板业务所处行业属于“C3985电子专用材料
制造”；根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造
业”。
覆铜板是制造印制电路板的核心基材，承担着导电、绝缘和机械支撑三大功能，其性能直接决定电子设
备的信号传输效率与长期可靠性。覆铜板在PCB成本构成中占比最高，是电子工业的“隐形基石”。
覆铜板行业的发展与下游PCB及终端应用需求密切相关。2025年度，在AI算力、5.5G/6G通信、汽车电子
等新兴应用加速渗透的背景下，PCB行业整体呈现结构性复苏，高端产品需求强劲增长。据Prismark于2025
年第四季度发布的数据，2025年全球PCB市场产值预计达848.91亿美元，同比增长15.4%。受此拉动，覆铜板
行业同步呈现高端化升级趋势。以AI服务器为代表的应用场景对PCB提出更高层数、更高密度、更低信号损
耗的要求，推动覆铜板向高频高速、高多层、高散热、轻薄化方向持续演进。
作为电子信息产业上游基础材料，覆铜板行业受宏观经济周期、原材料价格波动及国际贸易政策、地缘
政治等多重因素影响。铜箔、树脂、玻璃纤维布等主要原材料占覆铜板成本比重超过50%，其价格波动对行
业盈利水平构成直接影响。2025年以来，受上游大宗商品价格波动及高端材料供应结构性紧张影响，行业面
临成本传导与供应链稳定的双重挑战。
2025年覆铜板行业呈现明显的结构性分化特征。在AI算力、高速网络等高端应用驱动下，高频高速覆铜
板、超低损耗材料等高端产品需求旺盛，相关企业产能利用率维持高位；而消费电子、传统工控等中低端应
用领域需求复苏相对温和，市场竞争激烈，价格承压。
（二）动物保健行业
根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），公司兽用疫苗业务属于“C2750兽用药品制造”
；根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司兽用疫苗业务属于“C27医药制造业”。
公司兽用疫苗业务主要产品为猪用产品。猪用疫苗业务对应的行业发展状况与下游生猪养殖周期及行业
政策密切相关。2025年，我国生猪养殖行业经历深度调整，呈现出显著的周期性波动与结构性变化。国家统
计局数据显示，2025年全国生猪出栏71,973万头，同比增加1,716万头，增幅2.4%，连续3年突破7亿头；年
末生猪存栏42,967万头，较上年末增长0.5%。随着生猪产能调控政策推进，年末能繁母猪存栏3,961万头，
处于正常保有量的101.6%区间，产能调减政策成效逐步显现。受产能过剩影响，报告期内猪肉月度均价呈持
续下行态势，自2025年9月中旬起养殖进入亏损期。而养殖行业的周期性波动之外，疫病防控压力进一步增
加了行业经营难度--非洲猪瘟等重大疫病仍有散发风险，同时蓝耳病、伪狂犬病、病毒性腹泻等常见疫病的
发生，部分新发传染病亦存在潜在传入风险，进一步加大防控难度，疫病防控如疫苗、检测、消毒等支出持
续增加。在生猪价格周期性波动及疫病发生的影响下可能导致猪用疫苗需求、价格发生变化，猪用疫苗行业
经营面临一定挑战，这也对行业内企业的产品竞争力和风险应对能力提出了更高要求。
报告期内，国家层面持续加强政策调控与兽药行业监管。产能方面，农业农村部于2025年9月要求25家
头部养殖企业及各省合计调减200万头能繁母猪，但截至年末实际存栏仍高于调控目标。兽药监管方面，农
业农村部密集出台了一系列兽药管理及动物疫病防控政策：在质量监管领域，制定并发布《2025年兽药质量
监督抽检和风险监测计划》《2025年畜禽产品兽药残留监控计划》及《2025年动物源细菌耐药性监测计划》
等文件；在规范使用领域，开展规范兽药使用专项整治行动；在生产管理领域，发布兽药GMP附录及"三减一
优"评审措施，推动生产质量管理向数字化、精细化升级；在生物安全领域，就动物病原微生物分类目录、
菌（毒）种保藏管理发布技术文件；同时调整兽药注册评审流程、设立咨询服务窗口，加快疫苗研发创新和
上市应用。总体来看，2025年养殖及兽药行业政策呈现“去产能、严监管、优服务、强规范”的特点，质量
要求提升、准入门槛提高，有利于研发能力强、质量控制体系完善的企业巩固优势。在环保政策趋严、畜禽
价格周期性波动及疫病防控常态化等背景下，养殖业规模化、集约化进程加速，行业竞争向成本与效率转型
，成本控制能力、生物安全体系及规模化管理能力成为影响养殖企业持续经营的关键因素。在此背景下，养
殖集团凭借资金、成本及政策优势，向上游议价能力增强，与兽用疫苗企业通过相互参股、战略合作等方式
深化业务协同，行业市场份额逐步向优势企业集中。
根据中商产业研究院发布的《2025年中国动物疫苗企业发展潜力排名》，高附加值产品（如多联疫苗、
基因工程疫苗）与新兴市场（宠物、水产）成为增长核心。公司紧跟行业技术趋势，在多联多价疫苗和基因
工程疫苗方向持续布局：多联疫苗方面，猪圆环病毒2型、猪肺炎支原体二联灭活疫苗已提交新兽药注册申
请，猪支原体肺炎、猪流感、副猪嗜血杆菌病三联灭活疫苗已完成临床试验；基因工程疫苗方面，猪伪狂犬
病活疫苗（JS-A1株，变异株）于报告期内获批上市，猪伪狂犬病灭活疫苗（HD/c株，gE/TK基因缺失）获得
新兽药证书。同时，公司依托悬浮培养、层析纯化等工艺平台，完成5项生产工艺优化（涉及抗原含量、纯
度提升及耐热保护剂、佐剂开发等），实现降本增效，成功中标大型养殖集团项目，为后续市场拓展奠定基
础。
三、核心竞争力分析
（一）兽用疫苗业务
1.研发创新优势
史纪生物所属研发中心是国家级院士（专家）工作站、四川省企业技术中心省级技术中心，2019年通过
CNAS实验室认证，2020年通过兽药GCP（兽药临床试验质量管理规范）验收，2020年成为“成都市新型动物
疫苗创新示范中心”，2023年成为“成都兽用生物制药悬浮培养工艺工程技术研究中心”，形成“产学研用
”一体化创新体系。史纪生物坚持自主研发与联合研发相结合，与中国农业科学院哈尔滨兽医研究所、上海
兽医研究所、浙江大学、复旦大学等国家级科研机构深度合作，聚焦猪蓝耳病、伪狂犬病、病毒性腹泻、支
原体肺炎等重要疫病的流行毒株开展系统研究，累计获得新兽药注册证书9项（含一类1项、二类1项）、发
明专利33项，并荣获四川省科技进步一等奖、国家重点新产品等荣誉。报告期内，重点围绕猪繁殖与呼吸综
合征病毒（NADC-30、NADC-34株）、猪流行性腹泻病毒（GII亚型）、猪轮状病毒（G4、G5、G9）、猪圆环
病毒亚型等流行毒株开展解决方案研究，在“减抗替抗”背景下，猪场细菌的防控压力增大，通过流行病学
调查和细菌分离，在多个流行菌株解决方案上均取得了有效成果。
新产品研发方面，猪伪狂犬病活疫苗（JS-A1株）获得批准文号并正式上市，成为国内首个gE基因自然
缺失的变异株活疫苗；猪伪狂犬病灭活疫苗（HD/c株）获得国家三类新兽药证书。此外，猪圆环病毒2型、
猪肺炎支原体二联灭活疫苗提交新兽药注册申请，猪支原体肺炎、猪流感、副猪嗜血杆菌病三联灭活疫苗完
成临床试验，鸡新城疫、禽流感、禽腺病毒三联灭活苗通过新兽药注册初审，正在进行质量标准复核检验。
另有重组杆状病毒表达PCV2d-Cap蛋白构建等10项技术平台项目已完成并应用于生产。
工艺创新方面，史纪生物依托全悬浮培养、微载体悬浮培养、离子交换层析、耐热保护剂等技术平台，
完成5项生产工艺优化，进一步提升抗原含量、纯度及佐剂性能，助力产品在安全性、有效性及稳定性方面
优于同类竞品。报告期内新申请受理4项发明专利。
2.生产质量优势
史纪生物全面贯彻国家兽药GMP规范，目前拥有3个生产车间（含活疫苗和灭活疫苗车间），共8条疫苗
抗原生产线，均通过新版《兽药GMP》验收。报告期内持续加强GMP管理，开展质量分析回顾、GMP自检、年
度培训等行动，保障疫苗产品质量稳定。实验动物房通过现场检查验收并完成实验动物使用许可证换发，检
测实验室在GMP、CNAS框架下完善运行管理，完成成都市动物病原微生物2级实验室备案并通过生物安全现场
评价，检验能力获得权威认可，可承接猪、禽外协试验。史纪生物通过购置新设备、利用生产淡季集中检修
及供应商考察等措施，确保生产设备高效运行，为产品质量稳定提供坚实保障。
3.产品与服务优势
史纪生物现有产品批准文号31个（其中猪用疫苗15个、禽用疫苗16个），报告期内聚焦猪用疫苗，形成
以稳常佳（猪瘟活疫苗）、圆力佳（圆环灭活疫苗）、利力佳（腹泻灭活疫苗）等为核心的“大单品”矩阵
，并通过高于国家标准的内控指标进行全项检验，持续扩大市场占有率；同时对蓝宁佳（蓝耳灭活疫苗）、
利福佳（腹泻活疫苗）、支福佳（支原体灭活疫苗）等产品通过临床验证和效果比对逐步培育客户认知。技
术服务方面，公司着力攻克仔猪腹泻、猪蓝耳病、猪伪狂犬病三大难题，形成科学的落地解决方案，并通过
驻场服务、体检式兽医审查报告、慧眼实验室检测等方式帮助客户增效降本，获得多家大型农牧集团认可。
4.品牌优势
史纪生物坚持“夯实产品质量，提高产品品牌，争做大单品”的指导思想，持续塑造“疫苗工艺专家＆
疫病解决专家”的品牌定位。通过技术营销和价值创造，倡导客户建立产品科学评价体系，推动从单纯价格
竞争向价值竞争转变。慧眼实验室以“精准化诊断、定制化方案、专业化服务、数据化运营”为核心，将疫
苗销售转化为疫病防控解决方案的交付，品牌认知度和行业影响力稳步提升。
5.人才与管理优势
史纪生物核心管理团队具备深厚的兽用生物制品行业背景，熟悉疫苗研发、生产、质量控制、市场推广
等关键环节。人才培养方面，史纪生物着力培养复合型人才，围绕重大生产工艺、关键生产工艺开展人才梳
理，搭建关键人才队伍，完成研发、生产、质量等核心部门的内部职级梳理，通过核心人才保留计划、年度
荣誉激励、职称补贴激励等方式保留人才、激发员工创新能力。关键技术人员具备丰富的疫苗生产经验，持
续在抗原生产工艺、纯化工艺、冻干工艺等方面开展技术攻关，保障疫苗产品的安全性、有效性及批次稳定
性。
（二）覆铜板业务
1.生产优势
报告期内，高硕航宇采取自主生产为主、外协生产为辅的灵活生产模式，能够根据市场需求动态迅速调
整生产资源配置，形成了规模化的交付能力。公司在生产工艺控制、生产系统设计等方面已具备一定的技术
积累，截至本报告披露日，已获得ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证及ISO45001职业
健康安全管理体系认证，有效保障了产品质量的稳定性与可靠性。
2.团队优势
公司高度重视人才的选育留用，高硕航宇现有经营管理团队人员结构合理、保持相对稳定，核心成员具
备丰富的覆铜板行业运营经验，对行业发展趋势和竞争格局有深入理解，为公司稳健经营、良性发展奠定了
坚实基础。此外，公司还基于战略需求不断完善员工培育体系，加强人才梯队建设，强化员工技能，助力员
工与企业共同成长。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司主营业务涵盖覆铜板业务、兽用疫苗业务、动物营养（饲料）业务，分别由下属子公司
高硕航宇、史纪生物及康禧元为主体进行运营。公司坚持多元化战略，着力发展实业经营、拓宽实业发展赛
道，增强公司持续经营能力。
报告期内，面对全球宏观经济增速放缓与贸易保护主义抬头叠加形成的复杂局面，公司积极推进各项业
务，力求稳步发展。公司实现营业收入115,561.81万元，同比增加162.36%，主要系覆铜板业务板块巩固拓
展，为整体业绩发展奠定了基础。公司归属于上市公司股东的净利润为1,569.72万元，较上年同期实现扭亏
为盈，扣除非经常性损益后的净利润为-2,182.38万元，同比实现减亏。利润端受多因素综合影响：一方面
，公司经营基本面持续改善，叠加公司处置厂房确认非经常性损益4,447.38万元，对净利润形成正向贡献。
另一方面，受行业下行周期影响，史纪生物基于谨慎性原则计提资产减值损失2,671.47万元；同时随着经营
规模的扩大，高硕航宇应收账款绝对金额逐步增加且部分应收账款回收不及预期，亦基于谨慎性原则计提信
用减值损失2,090.21万元，上述减值相应抵减了当期净利润。
覆铜板业务方面，报告期内行业呈现显著的结构性分化特征。受AI基础设施投资浪潮推动，高端覆铜板
市场需求旺盛，行业整体进入上行周期，但中低端市场竞争激烈，贸易保护措施对短期需求造成一定扰动。
高硕航宇根据效益优先原则审慎开展业务，报告期内实现营业收入77,541.51万元，净利润-863.30万元。未
来公司将持续加强客户开发与合作伙伴拓展，同时通过工艺改进降低制造成本，提升产品良率。
兽用疫苗业务方面，报告期内面对生猪养殖行业深度调整、动保行业价格战愈演愈烈的复杂局面，史纪
生物积极推进降本增效与技术营销，在收入结构优化和成本控制方面取得一定成效。报告期内，史纪生物实
现销售收入4,877.06万元，同比增长4.7%,通过持续降本增效，毛利率提升至43.52%。市场拓展方面，史纪
生物持续加强大客户开发和新合作伙伴拓展，报告期内新开发渠道客户及集团客户，并成功中标大型养殖集
团招标项目，为后续发展奠定基础。同时，史纪生物着力攻克仔猪腹泻、猪蓝耳病、猪伪狂犬病三大难题，
通过驻场服务、慧眼实验室检测等方式帮助客户增效降本，技术服务能力进一步提升。
动物营养（饲料）业务方面，基于业务发展原因，康禧元已于2025年9月签订相关解除协议，至报告期
末已终止运营饲料业务。报告期内，饲料业务实现营业收入32,775.18万元，净利润-10.74万元。
●未来展望:
（一）总体战略目标
公司秉承多元化发展的初心，力争实现业务结构的进一步完善，进而提升整体抗风险能力。结合自身的
优势和业务发展规划，公司搭建了以控股公司为管理平台，下设“电子信息+动物保健”两大业务板块（子
公司）的经营架构。公司未来将持续以研发为驱动，着力提升各业务板块的技术能力，并努力开拓优质客户
，促进两大业务板块在各自领域发展成为具有竞争优势的企业，提升产业定位和企业价值。
（二）各业务板块发展规划
1.深耕电子信息产业
2025年，高硕航宇在覆铜板行业结构性分化中把握机遇，通过客户分级、成本管控和产品升级，实现经
营效益提升。2026年，公司将保持研发投入与设备技改，保障覆铜板业务的稳定运营和产品结构提升；并持
续推进降本增效，优化库存管理，积极应对原材料价格的波动，确保公司稳定发展。
2.聚焦特色，推进“双大”战略
2025年，史纪生物面对下游生猪养殖行业深度调整和动保行业价格战，通过降本增效和技术创新，实现
毛利率提升。猪伪狂犬病变异株疫苗等新产品上市将为公司后续发展奠定基础。2026年，公司将继续聚焦研
发特色产品，积极推进“大单品、大客户”战略，巩固和提升行业地位；期待通过未来3-5年的努力，争取
实现“扭亏→稳定→寻求发展”的分阶段目标。
（三）未来可能面对的风险因素及应对措施
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