经营分析☆ ◇002141 贤丰控股 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
覆铜板业务、兽用疫苗业务和饲料业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 4.54亿 93.30 8017.97万 84.98 17.67
其他(行业) 1697.73万 3.49 --- --- ---
生物制品(行业) 1558.03万 3.20 685.70万 7.27 44.01
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板及PP(产品) 4.54亿 93.30 8017.97万 84.98 17.67
其他(产品) 1697.73万 3.49 --- --- ---
猪用疫苗(产品) 1558.03万 3.20 685.70万 7.27 44.01
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 2.32亿 47.82 --- --- ---
华南地区(地区) 1.84亿 37.90 --- --- ---
西南地区(地区) 3532.91万 7.27 --- --- ---
其他地区（含西北）(地区) 3408.00万 7.01 --- --- ---
直接出口(地区) 4.22万 0.01 3.20万 0.03 75.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 7.49亿 64.81 4280.33万 55.13 5.72
饲料(行业) 3.21亿 27.78 31.96万 0.41 0.10
其他(行业) 4556.72万 3.94 2117.17万 27.27 46.46
生物制品(行业) 4013.47万 3.47 1333.98万 17.18 33.24
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板及PP(产品) 7.49亿 64.81 4280.33万 55.13 5.72
饲料(产品) 3.21亿 27.78 31.96万 0.41 0.10
其他(产品) 4556.72万 3.94 2117.17万 27.27 46.46
猪用疫苗(产品) 4013.47万 3.47 1333.98万 17.18 33.24
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 3.95亿 34.19 --- --- ---
华东地区(地区) 3.84亿 33.26 --- --- ---
华南地区(地区) 2.79亿 24.10 --- --- ---
其他地区（含西北）(地区) 9765.77万 8.45 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
电子材料业务(业务) 7.49亿 64.81 4280.33万 55.13 5.72
饲料业务(业务) 3.21亿 27.78 33.43万 0.43 0.10
其他业务(业务) 4503.07万 3.90 2076.48万 26.75 46.11
生物制品业务(业务) 4013.47万 3.47 1332.51万 17.16 33.20
其他(补充)(业务) 53.65万 0.05 40.69万 0.52 75.85
分部间抵销(业务) -1.47万 0.00 0.00 0.00 0.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.30亿 97.82 --- --- ---
经销(销售模式) 2520.57万 2.18 958.27万 12.34 38.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 3.53亿 57.48 2965.33万 64.30 8.41
饲料(行业) 2.17亿 35.40 -57.93万 -1.26 -0.27
其他(行业) 2406.50万 3.92 --- --- ---
生物制品(行业) 1961.86万 3.20 607.23万 13.17 30.95
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板及PP(产品) 3.53亿 57.48 2965.33万 64.30 8.41
饲料(产品) 2.17亿 35.40 -57.93万 -1.26 -0.27
其他(产品) 2406.50万 3.92 --- --- ---
猪用疫苗(产品) 1961.86万 3.20 607.23万 13.17 30.95
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 2.54亿 41.43 --- --- ---
华东地区(地区) 2.00亿 32.66 --- --- ---
华南地区(地区) 1.08亿 17.56 --- --- ---
其他地区（含西北）(地区) 5123.80万 8.35 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子材料(行业) 3.13亿 70.98 993.74万 28.19 3.18
饲料(行业) 6737.57万 15.30 7.69万 0.22 0.11
生物制品(行业) 4421.55万 10.04 1347.20万 38.21 30.47
其他(行业) 1625.14万 3.69 1176.80万 33.38 72.41
─────────────────────────────────────────────────
覆铜板及PP(产品) 3.13亿 70.98 993.74万 28.19 3.18
饲料(产品) 6737.57万 15.30 7.69万 0.22 0.11
猪用疫苗(产品) 4421.55万 10.04 1347.20万 38.21 30.47
其他(产品) 1625.14万 3.69 1176.80万 33.38 72.41
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 1.92亿 43.65 --- --- ---
华南地区(地区) 1.20亿 27.32 --- --- ---
西南地区(地区) 1.02亿 23.16 --- --- ---
其他地区（含西北）(地区) 2580.34万 5.86 --- --- ---
直接出口(地区) 5.15万 0.01 4.11万 0.12 79.86
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.15亿 94.31 --- --- ---
经销(销售模式) 2505.69万 5.69 814.34万 23.10 32.50
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.41亿元，占营业收入的46.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│广东天农食品集团有限公司 │ 32770.33│ 28.36│
│深圳嘉立创科技集团股份有限公司 │ 5872.13│ 5.08│
│益阳市明正宏电子有限公司 │ 5273.68│ 4.56│
│江西威尔高电子股份有限公司 │ 5228.66│ 4.52│
│四川睿杰鑫电子股份有限公司 │ 4962.19│ 4.29│
│合计 │ 54106.99│ 46.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.93亿元，占总采购额的46.23%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│江西麦得豪新材料股份有限公司 │ 18381.67│ 17.24│
│江西杭电铜箔有限公司 │ 11858.23│ 11.12│
│中国巨石股份有限公司 │ 7598.15│ 7.13│
│遵义市辰益嘉禾贸易有限公司 │ 7021.03│ 6.59│
│重庆兰政商贸有限公司 │ 4428.07│ 4.15│
│合计 │ 49287.16│ 46.23│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要业务包括覆铜板业务和兽用疫苗业务，分别由下属子公司高硕航宇、史纪生物为主
体进行运营。公司坚持聚焦电子信息产业和大动保领域的双主业发展格局，致力于提升整体抗风险能力和持
续经营能力。
（一）覆铜板业务
报告期内，公司通过下属子公司高硕航宇从事覆铜板和粘结片的研发、生产及销售业务。覆铜板是由石
油木浆纸或者玻璃纤维布等作为增强材料，浸以树脂，单面或者双面覆以铜箔，经热压而成的一种板状材料
。作为制作印制电路板的核心材料，覆铜板主要承担着导电、绝缘、支撑等功能，对电路信号的传输速度、
能量损失和特性抗阻有较大影响，被广泛应用于消费电子、计算机、通信、汽车电子等多个终端领域。
公司覆铜板上半年实现生产近300万张。覆铜板的下游应用领域众多且客户对产品的性能需求各有差异
，高硕航宇主要产品按照胶系分类可以分为常规FR-4、CEM-3系列覆铜板、无铅无卤FR-4系列覆铜板等，常
规FR-4/CEM-3系列覆铜板主要应用于消费电子等领域，无铅无卤FR-4系列覆铜板主要应用于汽车、通讯、服
务器、工控电子等领域。高硕航宇坚持以市场为导向、以效益为中心的经营理念，围绕下游应用领域构建差
异化的经营体系：
1.产品端，形成常规FR-4、CEM-3系列与无铅无卤FR-4系列相结合的产品布局，前者主要面向消费电子
等通用市场，后者面向汽车、通讯、服务器、工控电子等对环保和可靠性要求较高的细分市场，并实行客户
分级管理，为不同类型客户提供适配的产品与服务；
2.生产端，采用以销定产的柔性生产模式，根据在手订单和经营目标制定生产计划，严格执行工艺标准
，保障产品质量与交付稳定；
3.采购端，对铜箔、玻璃纤维布、树脂等主要原材料实行“以产定采+安全库存”管理，动态跟踪原材
料价格走势，兼顾供应安全与成本管控；
4.销售端，采用直接销售模式，基于产品成本与预期利润，综合经营策略、同行竞品价格、产品定位及
市场需求量等因素整体报价；
5.研发端，以客户需求为牵引，持续推进成熟产品配方和工艺的迭代升级，实现产品性能提升与成本优
化，并通过与PCB厂商及终端客户的协同联动，加快新产品验证与市场导入。
报告期内，覆铜板行业延续自2025年四季度以来的上行周期，受AI算力基础设施投资浪潮推动，下游PC
B及终端应用需求持续回暖，行业呈现结构性复苏态势。据Prismark数据，2025年全球PCB市场产值预计超过
851.52亿美元，同比增长15.4%。2026年上半年，大宗铜、电子布、树脂等主要原材料价格上涨，驱动了覆
铜板厂商对常规覆铜板进行多轮调价，FR-4等主流产品价格较去年同期增长。在此行业背景下，高硕航宇积
极把握市场机遇，通过提升产能利用率、优化产品结构和加强成本管控，改善经营效益。报告期内，高硕航
宇实现营业收入46,760.76万元，净利润3,259.51万元，毛利率较上年同期有所提升。
（二）兽用疫苗业务
报告期内，公司通过控股子公司史纪生物从事兽用生物制品的研发、生产、销售及技术服务，史纪生物
现有产品批准文号31个，其中猪用疫苗15个，禽用疫苗产品16个。史纪生物业务聚焦于生产和销售猪用活疫
苗及灭活疫苗，主要产品包括猪瘟活疫苗、伪狂犬病活疫苗（经典株及变异株）、猪繁殖与呼吸综合征活疫
苗（经典株及高蓝毒株）、猪传染性胃肠炎-猪流行性腹泻二联灭活疫苗、猪圆环病毒2型灭活疫苗、猪繁殖
与呼吸综合征灭活疫苗、猪细小病毒灭活疫苗、猪支原体肺炎灭活疫苗及猪丹毒灭活疫苗等，以上产品主要
用于生猪养殖环节重大疫病的防控。同时，史纪生物向客户提供包含驻场兽医审计、疫病诊断、疫苗质量测
评、个性防控方案在内的专业服务。
为保障产品供给质量、持续拓展市场并构筑长期竞争优势，公司建立了覆盖研发、生产、采购、销售全
链条完整经营运营体系，各环节运营安排如下：
1.研发方面，史纪生物采用自主及联合研发模式，联动国家级科研院所，布局伪狂犬、支原体、圆环、
蓝耳、腹泻、细菌等多系列疫苗管线；依托全悬浮培养、层析纯化、耐热保护剂等平台迭代生产工艺，持续
优化现有毒株工艺、开发多联新型疫苗。
2.生产方面，史纪生物以销定产，通过工艺改良提升抗原纯度与佐剂性能，严控生产损耗；全程严格执
行兽药GMP与内部质量体系，保障产品稳定有效。
3.采购方面，史纪生物搭建标准化采购管控体系，在保障原料品质基础上灵活控制成本。
4.销售方面，史纪生物采用集团直销+区域经销的双模式，推行大单品、大客户战略，针对不同养殖区
域实施差异化渠道政策；配套驻场检测、疫病诊断等落地技术服务，形成仔猪腹泻、蓝耳、伪狂犬成套防疫
方案，提升客户粘性。
报告期内，兽用生物制品行业仍处于调整转型期，行业总量有所收缩，结构性分化与集中度提升趋势明
显。从下游生猪养殖行业看，供给宽松格局延续，猪价持续低位运行。据国家统计局数据，2025年全国生猪
出栏71,973万头，同比增长2.4%；2025年生猪价格同比下降11.2%，全年呈震荡下行态势。2026年上半年，
生猪供应总体充裕，叠加终端消费偏弱，猪价进一步下探，据第三方机构监测，上半年全国生猪均价约10.4
元/公斤，同比下降约30%，3月至4月中旬一度创近八年低点；随着稳价调控政策落地及规模养殖企业主动调
整出栏节奏，5月以来猪价止跌企稳，行业产能去化节奏有所加快，市场供需格局有望逐步改善。养殖端降
本增效压力持续向动保行业传导，养殖户免疫投入更趋谨慎，疫苗采购价格竞争加剧，动保企业经营阶段性
承压；与此同时，随着养殖规模化、集团化程度不断提升，集团养殖客户对高品质疫苗产品、综合防疫方案
及专业技术服务的需求持续增长，为具备技术与服务优势的企业带来结构性发展机遇。面对行业调整期的机
遇与挑战，史纪生物顺应养殖集团化趋势，主动调整市场策略，聚焦核心产品与优质客户，持续推进降本增
效与技术营销。
报告期内，史纪生物实现销售收入1,803.55万元，净利润-299.45万元。史纪生物将持续聚焦研发特色
产品，推进“大单品、大客户”战略，加强市场拓展和客户稳定性，持续开展降本增效的管理措施，提升市
场占有率和盈利能力。
二、核心竞争力分析
（一）覆铜板业务核心竞争力
1.生产优势
高硕航宇拥有较为成熟的生产线和工艺技术积累。公司采用“以销定产”的生产模式，能够根据市场需
求灵活调整生产计划，有效平衡产能利用率与交期保障。生产部门严格按照工艺标准组织生产，产品品质稳
定可靠，可以满足不同客户的差异化需求。
2.供应链优势
报告期内，针对电子级玻璃纤维布供应紧张的行业局面，高硕航宇加强与玻纤厂商合作，建立了相对安
全的原材料供应保障能力。公司采取“以产定采+安全库存”的采购模式，能够有效应对原材料价格波动，
保障生产的连续性和稳定性。
3.团队优势
高硕航宇核心管理团队及技术人员具有多年覆铜板行业从业经验，对行业发展趋势、技术路线和客户需
求有较为深入的理解。团队在生产线管理、工艺优化、成本控制等方面具备较强的执行力，能够快速响应市
场变化并调整经营策略。
4.市场响应能力
高硕航宇采用直接销售模式，针对不同类型客户和不同类型需求制定相应的营销策略，在产品定价上综
合考虑产品成本、预期利润、同行竞品价格、产品定位、市场需求量等因素进行整体报价，具备一定的市场
灵活性和竞争力。
（二）兽用疫苗业务核心竞争力
1.研发优势
研发方面，史纪生物采用自主及联合研发模式，联动国家级科研院所，布局伪狂犬、支原体、圆环、蓝
耳、腹泻、细菌等多系列疫苗管线；依托全悬浮培养、层析纯化、耐热保护剂等平台迭代生产工艺，持续优
化现有毒株工艺、开发多联新型疫苗。
2.生产质量优势
史纪生物严格落实兽药GMP体系，常态化开展自检、培训与质量复盘。工艺技术方面，ICF悬浮培养、AB
E纯化、耐热剂型等核心工艺持续优化升级；生产流程方面，公司建立覆盖生产全链条的标准化SOP体系，产
品全程可追溯，质量指标与绩效考核强挂钩，形成全员质量责任制。成品端执行国家标准，部分成品严于国
家强制标准，出厂100%终检放行，附带质检合格报告。
3.产品和服务优势
史纪生物拥有31个产品批准文号，其中猪用疫苗15个、禽用疫苗16个，产品线覆盖猪瘟、伪狂犬病、猪
繁殖与呼吸综合征、猪传染性胃肠炎-猪流行性腹泻、猪圆环病毒病、猪细小病毒病、猪支原体肺炎、猪丹
毒等生猪养殖环节重大疫病的防控。史纪生物向客户提供包含驻场兽医审计、疫病诊断、疫苗质量测评、个
性防控方案在内的专业技术服务，通过驻场服务、体检式兽医审查报告、慧眼实验室检测等方式帮助客户降
本增效，在仔猪腹泻、蓝耳病、伪狂犬病防控净化方面形成技术方案，得到大型农牧集团等客户的认可。技
术服务体系建立12小时以内响应、区域负责人与技术负责人协同、问题分级闭环反馈机制。诊断实验室已实
际参与客户免疫效果评价，技术服务能力的提升有效增强了客户黏性与田间数据积累，并可将客户需求反向
转化为研发项目与产品改进方向，形成研发与市场的正向循环。
4.品牌优势
史纪生物在猪用疫苗领域深耕多年，通过高于国家标准的内控指标进行全项检验，建立了较为稳固的客
户认知和品牌信誉。公司采取集团客户直销和渠道经销相结合的销售模式，针对各区域养殖情况制定灵活的
市场政策，规模客户集中区域采用省级代理或战略代理模式，养殖分散区域采用区域代理模式，形成了较为
完善的市场覆盖网络。
5.人才与管理优势
史纪生物核心管理团队具备深厚的兽用生物制品行业背景，熟悉疫苗研发、生产、质量控制、市场推广
等关键环节。人才培养方面，史纪生物着力培养复合型人才，围绕重大生产工艺、关键生产工艺开展人才梳
理，搭建关键人才队伍，完成研发、生产、质量等核心部门的内部职级梳理，通过核心人才保留计划、年度
荣誉激励、职称补贴激励等方式保留人才、激发员工创新能力。
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