经营分析☆ ◇002154 报 喜 鸟 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
品牌服装的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织服装(行业) 50.12亿 96.95 32.92亿 98.72 65.69
其他业务(行业) 1.58亿 3.05 4253.48万 1.28 26.98
─────────────────────────────────────────────────
上衣(产品) 8.74亿 16.92 4.90亿 14.68 55.98
裤子(产品) 8.60亿 16.64 5.37亿 16.10 62.41
衬衫(产品) 7.45亿 14.42 5.14亿 15.42 69.00
T恤(产品) 7.29亿 14.11 5.57亿 16.70 76.34
风衣(产品) 6.45亿 12.47 4.34亿 13.01 67.27
茄克(产品) 4.88亿 9.43 3.46亿 10.38 70.95
其他(产品) 3.67亿 7.10 1.63亿 4.89 44.43
羊毛衫(产品) 3.11亿 6.01 2.21亿 6.63 71.20
皮鞋(产品) 9768.80万 1.89 4661.52万 1.40 47.72
加工费(产品) 3978.56万 0.77 1843.66万 0.55 46.34
领带(产品) 1262.29万 0.24 822.90万 0.25 65.19
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 51.29亿 99.22 34.20亿 100.00 66.68
外销(地区) 4032.93万 0.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
哈吉斯(品牌) 19.23亿 37.20 --- --- ---
报喜鸟(品牌) 13.48亿 26.07 --- --- ---
宝鸟(品牌) 8.89亿 17.20 --- --- ---
乐飞叶(品牌) 4.14亿 8.01 --- --- ---
主营业务:其他(品牌) 2.87亿 5.56 --- --- ---
其他业务(品牌) 1.58亿 3.05 4253.48万 1.28 26.98
恺米切＆东博利尼(品牌) 1.51亿 2.91 --- --- ---
其他(补充)(品牌) 133.90 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 20.95亿 40.52 16.01亿 47.99 76.41
团购(销售模式) 9.83亿 19.01 4.02亿 12.06 40.93
线上销售(销售模式) 9.65亿 18.67 6.85亿 20.55 71.01
加盟(销售模式) 7.60亿 14.71 5.00亿 15.00 65.77
其他模式(销售模式) 2.09亿 4.04 1.04亿 3.12 49.83
其他业务(销售模式) 1.58亿 3.05 4253.48万 1.28 26.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织服装(行业) 23.19亿 97.00 15.86亿 98.93 68.39
其他业务(行业) 7170.58万 3.00 1719.58万 1.07 23.98
─────────────────────────────────────────────────
T恤(产品) 4.59亿 19.20 3.59亿 22.38 78.15
裤子(产品) 4.13亿 17.26 2.69亿 16.78 65.20
上衣(产品) 3.86亿 16.13 2.27亿 14.16 58.88
衬衫(产品) 3.67亿 15.34 2.59亿 16.15 70.60
茄克(产品) 2.29亿 9.59 --- --- ---
风衣(产品) 2.03亿 8.47 --- --- ---
其他(产品) 1.00亿 4.20 --- --- ---
羊毛衫(产品) 8750.98万 3.66 --- --- ---
其他业务(产品) 7170.58万 3.00 1719.58万 1.07 23.98
鞋子(产品) 5010.25万 2.10 --- --- ---
加工费(产品) 1961.55万 0.82 --- --- ---
领带(产品) 587.09万 0.25 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 23.78亿 99.45 15.94亿 99.45 67.06
外销(地区) 1323.97万 0.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
HAZZYS(品牌) 9.32亿 38.97 --- --- ---
报喜鸟(品牌) 7.00亿 29.26 --- --- ---
宝鸟(品牌) 3.93亿 16.42 --- --- ---
乐飞叶(品牌) 1.83亿 7.64 --- --- ---
恺米切＆TB(品牌) 7777.04万 3.25 --- --- ---
其他业务(品牌) 7170.58万 3.00 1719.58万 1.07 23.98
主营业务:其他(品牌) 3503.90万 1.47 --- --- ---
其他(补充)(品牌) 39.64 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营销售(销售模式) 10.32亿 43.19 8.01亿 49.95 77.56
线上销售(销售模式) 4.48亿 18.75 3.22亿 20.07 71.78
团购(销售模式) 4.27亿 17.84 1.95亿 12.18 45.78
加盟销售(销售模式) 3.14亿 13.12 2.14亿 13.37 68.33
其他模式(销售模式) 9815.89万 4.11 5390.94万 3.36 54.92
其他业务(销售模式) 7170.58万 3.00 1719.58万 1.07 23.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织服装(行业) 50.19亿 97.39 33.40亿 99.68 66.55
其他业务(行业) 1.34亿 2.61 1077.75万 0.32 8.02
─────────────────────────────────────────────────
上衣(产品) 9.80亿 19.02 5.78亿 17.24 58.94
裤子(产品) 8.93亿 17.32 5.68亿 16.95 63.64
衬衫(产品) 8.00亿 15.53 5.45亿 16.27 68.12
T恤(产品) 6.83亿 13.25 5.23亿 15.61 76.62
风衣(产品) 6.17亿 11.97 4.18亿 12.48 67.81
茄克(产品) 4.26亿 8.26 3.09亿 9.22 72.57
羊毛衫(产品) 2.86亿 5.55 2.03亿 6.07 71.20
其他(产品) 1.99亿 3.86 1.28亿 3.83 64.51
其他业务(产品) 1.34亿 2.61 1077.75万 0.32 8.02
皮鞋(产品) 8507.28万 1.65 4133.67万 1.23 48.59
加工费(产品) 3915.03万 0.76 1811.36万 0.54 46.27
领带(产品) 1116.49万 0.22 707.22万 0.21 63.34
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 51.27亿 99.50 34.60亿 100.00 67.49
外销(地区) 2593.09万 0.50 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
HAZZYS(品牌) 17.81亿 34.55 --- --- ---
报喜鸟(品牌) 15.85亿 30.76 --- --- ---
宝鸟(品牌) 10.09亿 19.57 --- --- ---
乐飞叶(品牌) 3.35亿 6.49 --- --- ---
恺米切＆TB(品牌) 1.64亿 3.19 --- --- ---
主营业务:其他(品牌) 1.46亿 2.83 --- --- ---
其他业务(品牌) 1.34亿 2.61 1077.75万 0.32 8.02
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 19.98亿 38.77 15.51亿 46.30 77.65
团购(销售模式) 11.48亿 22.28 5.30亿 15.83 46.19
线上销售(销售模式) 8.17亿 15.86 5.87亿 17.53 71.84
加盟(销售模式) 8.01亿 15.54 5.49亿 16.40 68.62
其他模式(销售模式) 2.55亿 4.94 1.21亿 3.63 47.68
其他业务(销售模式) 1.34亿 2.61 1077.75万 0.32 8.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纺织服装(行业) 24.16亿 97.45 16.47亿 99.18 68.18
其他业务(行业) 6316.67万 2.55 1358.90万 0.82 21.51
─────────────────────────────────────────────────
上衣(产品) 4.72亿 19.04 2.91亿 17.52 61.64
裤子(产品) 4.44亿 17.89 2.93亿 17.67 66.15
T恤(产品) 4.38亿 17.67 3.40亿 20.45 77.52
衬衫(产品) 4.01亿 16.19 2.79亿 16.78 69.46
风衣(产品) 2.07亿 8.33 --- --- ---
茄克(产品) 1.98亿 7.99 --- --- ---
其他(产品) 1.02亿 4.11 --- --- ---
羊毛衫(产品) 8599.02万 3.47 --- --- ---
其他业务(产品) 6316.67万 2.55 1358.90万 0.82 21.51
皮鞋(产品) 4296.50万 1.73 --- --- ---
加工费(产品) 1940.73万 0.78 --- --- ---
领带(产品) 600.52万 0.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 24.64亿 99.38 16.52亿 99.48 67.06
外销(地区) 1531.21万 0.62 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
HAZZYS(品牌) 8.60亿 34.67 --- --- ---
报喜鸟(品牌) 7.74亿 31.21 --- --- ---
宝鸟(品牌) 5.07亿 20.44 --- --- ---
乐飞叶(品牌) 1.52亿 6.11 --- --- ---
恺米切＆TB(品牌) 8779.03万 3.54 --- --- ---
其他业务(品牌) 6316.67万 2.55 1358.90万 0.82 21.51
主营业务:其他(品牌) 3674.47万 1.48 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直营销售(销售模式) 10.09亿 40.69 7.91亿 47.64 78.42
团购(销售模式) 5.39亿 21.76 2.62亿 15.79 48.61
线上销售(销售模式) 3.81亿 15.37 2.80亿 16.83 73.39
加盟销售(销售模式) 3.57亿 14.40 2.49亿 15.00 69.78
其他(销售模式) 1.93亿 7.79 7883.69万 4.75 40.84
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.16亿元，占营业收入的11.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 20398.39│ 3.95│
│第二名 │ 12039.56│ 2.33│
│第三名 │ 10607.37│ 2.05│
│第四名 │ 9933.50│ 1.92│
│第五名 │ 8592.10│ 1.66│
│合计 │ 61570.91│ 11.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.74亿元，占总采购额的20.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 31872.24│ 9.73│
│第二名 │ 11884.08│ 3.63│
│第三名 │ 11268.61│ 3.44│
│第四名 │ 6333.39│ 1.93│
│第五名 │ 6006.85│ 1.83│
│合计 │ 67365.17│ 20.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况
2025年作为“十四五”规划收官之年，外部环境复杂多变、挑战交织，国内经济顶住压力稳步前行、向
新向好。国家推进消费提振专项行动，新型消费模式迭代激发市场活力，服装内销市场实现温和增长，但行
业受市场内卷加剧、经营成本高企等因素影响，运行质效承压，发展压力较为突出。据国家统计局数据，20
25年全年社会消费品零售总额50.1万亿元，同比增长3.7%；限额以上单位服装类零售额1.10万亿元，同比增
长2.8%；全国网上零售额15.97万亿元，同比增长8.6%，其中穿类商品网上零售额同比增长1.9%，反映出居
民服装消费仍较为谨慎。
随着居民生活品质与审美水平不断提升、消费理念更加理性，中高端服装消费需求加速向品质体验、场
景适配方向转型。消费者愈发注重产品的面料、工艺、功能及环保健康属性，会根据日常通勤、商务出行、
户外休闲、居家生活、运动健身等不同场景，选择风格与功能适配的服装产品，且愿意为贴合自身场景、兼
具实用价值与情感共鸣的产品支付溢价，对生活方式、文化层面的价值需求日益强烈。
面对行业竞争加剧、消费者需求转变等现状，市场竞争已进入设计、生产、营销、渠道等全环节的价值
竞争，对企业综合竞争力提出更高要求。头部企业凭借品牌、供应链、数字化及渠道优势，持续整合上下游
资源，市场占有率不断提升，呈现“强者恒强”的发展格局；中小品牌则面临库存高企、负债压力大、现金
流紧张及渠道布局乏力等问题，关店、出清节奏加快，有效促进行业集中度提升。同时，国际品牌持续向二
三线城市下沉，本土品牌既面临消费增长带来的发展机遇，也遭遇消费快速变化、渠道变迁、全球化竞争加
剧等多重挑战。企业唯有围绕消费需求升级，强化产品功能创新与场景化设计，同时深耕品牌定位、塑造独
特品牌内涵，才能有效提升用户粘性与品牌溢价能力；通过优化全渠道布局，实现线上线下深度融合，通过
渠道协同降低运营成本；通过依托数字化、科技创新优化供应链管理，实现研、产、供、销全流程协同，通
过数据分析应用，精准预判消费趋势与市场需求，提升运营决策的科学性与高效性，全方位提升运营效率，
实现稳健可持续发展。
（二）公司主要业务
报喜鸟控股成立于2001年，主营业务为品牌服装的研发、生产和销售，在浙江温州永嘉、上海松江、安
徽合肥建立了三大生产基地，产品品类涵盖西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、
休闲裤、皮鞋皮具等全品类服饰。公司坚持服装为主业，实施多品牌、全渠道、国际化发展战略，目前自有
或代理的品牌包含报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、宝鸟(BONO)、WOOLRICH（沃里奇）、所罗
、CAMICISSIMA（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）、TOMBOLINI（东博利尼）、亨利格兰(HENRYGRANT)、衣俪特
（ELITE）、雅斯唯尔（ASHWELL），可满足中高端人群多元化的着装需求。
（三）公司经营模式
1、研发设计模式
公司各品牌拥有独立的研发设计部门，采用自主研发、授权研发模式。以商品企划为主导，采用场景化
开发模式，积极探索应用大数据手段捕捉流行趋势和消费者需求，提高商品设计的精准度；公司材料研发部
门负责面辅料发展趋势研究、制定品牌核心面料研发项目的规划及落地，致力于原材料的创新和提升，完善
和解决产品的纺织技术，坚持向消费者提供高品质、高性价比和高科技的产品，不断满足消费者对市场的需
求。定制研发中心专注公司定制产品的企划、研发设计、技术研究等，通过系统化的资源整合与跨品牌面料
资源共享机制，为各品牌打造兼具精准市场定位与鲜明差异化特色的产品体系，持续强化品牌核心竞争力。
2、采购模式
公司采购的主要产品包括面辅料、半成品、成衣、配饰和其他物料，依托SCM供应链管理系统，实现从
需求预测、供应商评估、采购执行到生产计划协同的全链路管控。供应链管理部整合国内外优秀供应商资源
，组建供应商评估小组，对供应商从多个方面进行初始评估，综合权衡，优中选优。公司采购部、企划部根
据订货会订单情况制定采购和生产计划，采购部向列入战略供应商目录或合格供应商目录的面辅料生产商和
外购件供应商进行询价、核价、下单，按交货波段组织采购和生产。公司通过采购、生产和销售之间的合理
衔接，科学安排采购和生产计划。公司严格执行《采购管理制度》、《供应商考察与评估》、《外协品采购
管理规定》等相关制度，确保流程合规，并持续探索与业内优秀供应商的新合作模式。
3、生产模式
公司目前采用自制、外协生产相结合的生产模式。在浙江温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生
产基地，主导产品西服、衬衫以自制生产为主；其他品类主要采用委外加工方式进行生产，包括T恤、夹克
、羊毛衫等。公司根据不同生产模式的特点，结合产品的品类、生产工艺、交货时间、订货数量等因素，采
用相匹配的生产模式组织生产。公司建立了报喜鸟大规模个性化智能定制系统，按照消费者的个性化订单，
通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实现服装定
制的最高生产目标--“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”，保障了公司全品类私人定制业务的顺
利实施。
4、销售模式
公司运营品牌分为零售品牌和团购品牌，零售品牌如报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、CAM
ICISSIMA（恺米切）、LAFUMA（乐飞叶）等实行线上线下相互融合的全渠道营销：线下销售主要为加盟和直
营相结合的销售模式，加盟模式为公司与加盟商签订合同，由加盟商通过其终端以零售方式向顾客销售公司
产品，公司原则上要求其先付款再发货，对部分加盟商根据其以往汇款信用、经营情况给予一定的信用账期
，并收取一定的资金占用费（风险金）；直营方面（包括联营），公司主要通过百货商场、购物中心开设品
牌专卖店、商场专柜/专厅等进行产品销售，并由公司进行统一的运营和管理。线上销售主要通过同第三方
平台如天猫、京东、唯品会等主流电商平台进行合作，开设官方旗舰店销售产品；通过抖音等直播平台进行
直播讲解和产品销售；同时，积极引导线上业务赋能线下终端，打造数字化门店，创新业务模式。团购品牌
和团购业务如职业装品牌宝鸟（BONO）、校服品牌衣俪特(ELITE)，通过招投标、市场开拓等形式获取客户
订单，根据客户订单需求进行自主生产或委外加工。
（四）公司所处的行业地位
作为国内少数几家成功实施多品牌发展战略的品牌服装企业之一，公司坚持服装为主业，建立了良好的
多品牌矩阵，形成了优质的多品牌资产，成熟品牌报喜鸟（SAINTANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、宝鸟（BON
O）坚持稳健发展，成长品牌LAFUMA（乐飞叶）、CAMICISSIMA（恺米切）等坚持快速发展，培育品牌WOOLRI
CH（沃里奇）、TOMBOLINI（东博利尼）等坚持小步快走。公司实现营业收入已连续三年突破50亿元，成功
打造了报喜鸟、哈吉斯、宝鸟三个核心品牌；报告期内，公司成功收购近200年历史的国际户外品牌WOOLRIC
H（沃里奇）知识产权（欧洲除外），进一步丰富了公司品牌矩阵，迈出了国际化发展的重要一步。
其中，报喜鸟（SAINTANGELO）坚持西服第一品牌战略，曾荣获“中国驰名商标”、“中国名牌产品”
、“全国纺织服装行业质量领先品牌”等诸多荣誉，是国内中高端男装领先品牌。报喜鸟参与了《中华人民
共和国纺织行业标准全毛衬西服》、《团体标准半毛衬西服》等众多服装行业标准制定工作，系中国服装协
会标准《服装定制通用技术规范--西服套、大衣》的第一起草单位，拥有28项西服领域实用新型专利，研发
的“单层双面穿上衣”、“轻正装系列运动西服”等33项产品被登记为浙江省科学技术成果；创新推出的运
动西服深受好评，其中多场合功能型运动西服项目获得第九届中国十大纺织科技-新锐科技奖，金羊毛零克
重轻薄西服系列、可运动西服分别荣获中国纺织工业联合会颁发2024年度、2025年度“十大类纺织创新产品
”称号。在智能制造方面，报喜鸟品牌率先进行数字化转型，是第一家入选“国家工信部智能制造示范企业
”的成衣品牌服装企业，报告期内，公司持续深化数字化与智能化建设，升级完善温州总部智能生产项目，
提升全流程柔性化生产与定制化制造能力。
哈吉斯（HAZZYS）作为中高端英伦休闲品牌，持续推进产品年轻化、多品类、多系列发展，产品包含男
装、女装、箱包、鞋等类别，产品设计综合了精心裁剪和国际流行色彩，主打英伦感性为基调的都市风格，
适用于通勤、休闲、运动场景，同时针对亚洲人身型特点优化版型。HAZZYS曾获亚洲消费者大赏等荣誉，还
曾受邀参加上海时装周担当开幕首秀品牌，以主题“CrushInLondon”登上25SS伦敦时装周。此外，哈吉斯
（HAZZYS）在国内一、二线城市与大型商业综合体保持深度合作，凭借鲜明的品牌调性和优质的产品体验，
赢得了消费者的广泛认可，具有较高品牌知名度、美誉度和忠诚度。
宝鸟（BONO）作为国内职业装团购领域的知名品牌，连续多年蝉联“中国职业装十大品牌”、“中国职
业装十大领军品牌”，曾获“2024-2025年行业标杆品牌”、全国服装行业质量领先品牌等荣誉；其运营主
体上海宝鸟为国家高新技术企业、上海市专精特新中小企业、上海市企业技术中心，曾荣获上海市科学技术
进步奖、中国西服（含衬衫)十强企业、中国职业装50强企业等荣誉；旗下上海工厂成功入选工业和信息化
部信息通信管理局5G工厂名录。此外，上海宝鸟还参与《中华人民共和国纺织行业标准非粘合衬西服》、《
中华人民共和国纺织国家标准衬衫》的起草工作。
LAFUMA（乐飞叶）源自法国，专注于户外休闲服饰的研发和销售，拥有近百年的户外品牌历史积淀，品
牌知名度较高，被《新旅行VOYAGE》杂志评为2025年度可持续户外品牌。其秉持的“轻户外、悦旅行”及“
穿Lafuma去旅行，拍照好看”的品牌理念，契合了当下人们亲近自然、热衷户外与拍照分享的生活习惯，品
牌拥有GORE-TEX、POLARTEC等顶尖科技面料加持及自主研发的LTXT面料技术，确保了作为户外产品的专业性
与舒适度，近年来实现快速发展。
CAMICISSIMA（恺米切）作为源自意大利的专业衬衫品牌，已有90多年悠久历史，享有意大利“衬衫之
父”美誉，渠道遍布全球多个国家和地区。CAMICISSIMA（恺米切）致力于满足每位男士对衬衫的全方面需
求，深耕专业品质衬衫细分市场，更是免烫技术的开创者之一，核心产品为100%全棉免烫衬衫，深受消费者
喜爱。
WOOLRICH（沃里奇）是美国历史最为悠久的高端户外品牌之一，历经近200年的沉淀与发展，产品线已
拓展至美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列，成为标志性的高端生活方式品牌。品牌建立了线上线
下销售渠道，产品销售于全球数十个国家和地区。在漫长的品牌历程中，WOOLRICH（沃里奇）打造出了水牛
格衬衫、北极派克外套、极地防寒服、水牛格羊毛毛毯等经典产品，其中红黑水牛格图案更是成为时尚界的
标志性设计元素。
（五）公司经营情况分析
2025年度，公司紧紧围绕“高质量、稳定性、可持续发展”战略目标，积极应对复杂多变的市场环境，
推动各品牌进一步深化落实“产品力、渠道力、品牌力、运营力”提升策略，主动调整节奏、优化结构，努
力实现营业收入不下降，保持公司业务稳健发展。报告期内，公司完成WOOLRICH（沃里奇）品牌全球（欧洲
除外）知识产权的收购交割，进一步丰富公司多品牌生态，为公司国际化发展迈出重要一步；公司加大了战
略性发展投入，联合专业咨询机构确立“双轮驱动、四核领涨、走向国际”的战略主轴，细化各品牌、各平
台的专项发展规划，统筹推进品牌营销推广及战略性运营布局，不断夯实品牌发展根基；同时，公司持续深
化数字化与智能化建设，升级完善温州总部智能生产项目，同步搭建完善ESG管理体系，为公司高质量、稳
定性、可持续发展不断夯实发展基础。
报告期内，公司实现营业收入516,938.99万元，较上年同期增长0.31%。实现归属于上市公司股东的净
利润为34,174.78万元，较上年同期下降30.95%，主要系报告期内公司营业收入实现微增，日常经营性费用
支出较为刚性，为夯实长期发展根基，公司持续加大战略布局、品牌建设及运营发展相关的战略性费用投入
，且温州总部智能生产项目导致报废损失增加所致。经营活动产生的现金流量净额63.648.50万元，较上年
回期下隆9.36%，主要系报告期内公司品牌运营费用支出较上年同期增长所致。报告期内，公司主要品牌运
营情况如下：
报喜鸟品牌。报告期内，报喜鸟在传统商务男装市场持续承压的背景下，坚定不移地以“西服专家”为
品牌核心抢占客户心智，推动“婚庆市场攻坚”、“新客群拓展”及“城市标杆打造”战术落地，实现核心
品类西服销售套数稳健增长，新增会员人数同比提升，核心市场地位得以巩固，品牌直营业务收入实现增长
、加盟业务收入仍未达预期。产品方面，围绕“西服专家”战略定位，深耕五大核心场景研发高定西服、商
务西服、婚庆西服、one西服和可运动西服，进一步夯实西服品类的专业竞争力；休闲方面，迭代面料体系
，增加舒适、易打理款式，提升日常穿着体验。渠道方面，新拓61家线下门店，重点拓展百货和购物中心店
铺类型，同时主动关闭部分低店效店铺，进一步优化渠道结构，与线上平台进行深度合作提高获客精准度，
连续2年蝉联天猫618、双十一男装西服套装榜首，线上业务收入实现增长。品牌推广方面，官宣吴磊为全球
代言人，实现全网高触达传播；成功举办第十四届新锐艺术人物盛典，结合ONE西服、联名款及快闪店联动
推广，持续深化“人生第一套西服”IP影响力；依托“大喜之日”话题营销、婚礼季主题活动及“百城百喜
”种草计划，持续巩固婚庆市场优势；邀请张若昀、李乃文参与线上线下活动，重点推广可运动西服品类，
精准触达年轻消费客群，提升销售转化率与品牌影响力。运营方面，借力抖音与美团平台实现精准引流与销
售转化，依托会员权益体系与场景化营销模式，有效激活新客价值、提升老客粘性，赋能门店运营效率提升
。
哈吉斯品牌。报告期内，哈吉斯坚持品牌定位，在夯实"产品力、品牌力、渠道力、运营力"的基础上持
续发力，实现营业收入较上年同期增长7.99%，保持持续且稳健的增长。渠道方面，进一步升级和优化渠道
结构，新拓展店铺60家，细化店铺分层管理；线上业务实现良好增长，荣获天猫618男装销售第六名及高智
精英风榜第一名、双十一京东国际服饰第二名。产品方面，聚焦通勤、休闲、运动三大场景，持续创新核心
品类，提升附件品类销售占比；设计创新升级促进新款销售占比增长。推广方面，通过邀请宋佳、张晚意等
明星代言，结合不卷领POLO夏日推广、赛艇赛、高尔夫活动、巴恩谷仓音乐会等活动精准触达高净值消费客
群，借助小红书高智达人互动、抖音明星直播等线上渠道持续扩大品牌曝光度；实施线下打卡、巡展活动，
打造导购KOS项目等，与线下区域、城市店群形成全方位、立体化联动，提升顾客品牌认知。运营方面，以
会员权益与服务为核心抓手，借助智能工具实现对会员的个性化服务，推动新客吸纳和复购率提升，新会员
数量、会员消费人数等较上年均实现增长；上线终端数字化工具开展培训、商品、员工等精细化管理，提升
门店运营效率。
宝鸟品牌。报告期内，职业服市场低价竞争持续加剧，宝鸟业绩未达预期。面对这一挑战，公司依托区
域市场深耕优势区域，聚焦主流行业客户，稳步推进业务覆盖范围拓展。围绕“绿色工装”理念，持续加强
技术、设计与服务创新，着力打造核心品类竞争优势，荣获2025年中国职业装十大领军品牌等多项荣誉，进
一步巩固了宝鸟在职业装领域的市场竞争力。
乐飞叶品牌。报告期内乐飞叶实现营业收入41,400.18万元，较上年同期增长23.72%，已连续三年保持2
0%以上的增长速度。产品方面，坚持“法国百年户外”的专业户外定位，聚焦时尚年轻化创新，通过应用防
护性功能面料与环保材质强化产品户外属性；同时，深挖“女性友好”女装品类，成功实现“小众破圈”，
有力推动销售稳步增长。渠道方面，新拓27家线下网点，持续强化线上业务运营能力，线上线下销售均实现
良好增长。在品牌建设方面，聚焦可持续生活方式，通过法国之路徒步、签约品牌大使孙阳以及系列分享会
与艺术展览，联动KOL与权威媒体，持续加强品牌资产的沉淀与市场声量的提升。在践行社会责任方面，携
手留法材料艺术家打造海洋保护主题展览，并深入“小象雨林”开展生态探源，以艺术与行动传递环保主张
。同时，持续深耕户外社群运营，以徒步、骑行、攀岩等活动为纽带，强化用户互动，深度传递品牌价值。
运营方面，升级品牌小程序新增推广板块并联动线下活动；依托社群矩阵与抖音本地化推广，实现精准获客
与销售转化；同时，上线标准化培训工具，以服务能力升级带动门店运营效率。
恺米切品牌。报告期内，重塑高品质、国际化、专业化的品牌形象，进一步深化内部组织架构调整，继
续优化渠道布局，关闭低绩效店铺。通过加强货品调整、激励政策、会员权益优化、培训及巡展活动等营销
赋能手段，积极应对市场环境变化。
亨利格兰品牌。产品方面，坚持运动和休闲两大系列稳健发展，重点开发小熊猫多彩T、“小冰皮”、
秋冬小羽绒和棉服系列等产品。渠道方面，稳步开设品牌独立店，成功入驻上海虹桥高铁站等，同时加强线
上业务的推广和开展。品牌推广方面，联动代言人开展线下及直播活动，通过与国际非营利组织合作、赞助
生态动物保护项目，深化消费者对“小熊猫”的品牌认知，提高品牌曝光度。运营方面，通过加强团队建设
，经营策略执行跟进和业绩激励等手段努力提升运营效率。
Woolrich品牌。报告期内，公司完成Woolrich品牌全球（欧洲除外）知识产权的收购，组建了品牌运营
管理团队，以THEWOOLBOX羊匣子快闪空间和臻选产品销售结合的形式，试水北京三里屯太古里快闪店，借助
主流行业媒体及小红书等平台开展品牌传播，稳步推进品牌运营工作的开展。
（六）公司的营销网络情况
截至2025年12月31日，公司已在全国各省、自治区、直辖市的核心商圈、商场、购物中心及部分机场高
铁交通枢纽建立了1,782家线下门店，其中直营店819家，加盟店963家；同时，公司积极拓展线上渠道，在
天猫、京东、唯品会等第三方平台设立各品牌官方旗舰店，通过抖音、视频号等直播平台进行直播销售，推
进微商城小程序“凤凰尚品”进行线上社群营销。
（七）仓储与物流
公司在温州、上海、合肥等地设有仓储基地，公司生产的产品、采购的成衣从工厂首先发往公司仓库中
，再通过第三方物流公司运送到门店或顾客指定地点；报告期内物流支出共9,256.32万元，其中自有物流支
出1,386.45万元，外包物流支出7,869.87万元。
三、核心竞争力分析
1、良好发展梯队的品牌矩阵。公司成功实施多品牌战略，建立良好的梯队发展的品牌矩阵，成熟品牌
、成长品牌、培
育品牌比例均衡。各品牌根据发展的不同阶段，分别制定相应的发展策略，成熟品牌稳健发展、成长品
牌快速健康发展、培育品牌小步快走。品牌间通过成熟品牌带动成长品牌、培育品牌，实现资源共享、协同
发展，规模效应显现。而且成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟三大品牌发展较为均衡稳健，多品牌战略成功实
施，有效提升公司核心竞争力和抗风险能力。报告期内，公司成功收购国际户外品牌Woolrich（欧洲除外）
的知识产权，进一步完善了公司多品牌矩阵，也为公司国际化发展迈出重要的一步。
2、扁平高效的“品牌+平台”运营架构。公司搭建了前台、中台、后台的平台化组织结构，实行扁平化
的“品牌+平台”运营模式，各品牌通过事业部制独立运营，又通过平台相互协同，提高管理效率。品牌端
做产品研发、品牌推广、供应链管理和后台支持等工作，销售平台通过线下渠道、电商、直播、新零售等渠
道进行渠道拓展管理和产品销售，平台化的组织架构能最大程度发挥个人的专业特长，专业的人做专业的事
，提高运营效率。
3、线上线下相互融合的全渠道营销模式。公司已形成线上线下全渠道、公域私域有机结合的营销网络
。线下业务方面，公司已形成覆盖国内32个省市自治区的全国性营销网络，旗下品牌合计网点总数约1,782
家，其中直营、加盟渠道结构均衡。线上业务方面，公司各品牌已建立电商+新零售+直播多平台矩阵，保持
线下渠道为核心渠道的基础上，顺应线上新兴渠道的发展并实现快速适应和良好发展。
4、满足个性化的全品类私人量体定制。公司报喜鸟私人量体定制业务始于2003年，在行业竞争中处于
领先地位。随着消费升级，消费者着装需求日益时尚化、个性化，对私人定制业务需求提升，凭借主品牌报
喜鸟开展私人量体定制业务经验，20多年精湛的生产工艺技术、全国近800家报喜鸟品牌网点、500多名专职
量体师以及多年来为数十万消费者量体形成的数据库，公司可根据消费者需求实现全品类私人量体定制，而
且公司量体师可在72小时内上门免费量体搭配，360小时完成成衣交付。
5、大规模个性化智能生产。公司在智能制造方面领跑服装行业数字化转型，是成衣品牌服装企业第一
家入选“国家工信部智能制造示范企业”，已建立了报喜鸟大规模个性化智能定制系统，按照消费者的个性
化订单，通过智能化数据分析和信息整合，生成订单信息指令，驱动智能工厂进行大规模的个性化制造，实
现服装定制的最高生产目标--“个性化缝制不降低品质、单件流不降低效率”，保障了公司全品类私人定制
业务的顺利实施。
6、建立了与发展战略相适应的多元激励机制。公司坚持“以创新者为先、奋斗者为本”的核心价值观
，以“成长优先、利润导向”为原则，通过“轻管理，重考核”模式不断优化激励机制，建立了与发展战略
相适应的多元绩效激励机制，如股权激励、合伙人机制、超额奖金制度等，有效激发员工的奋斗精神和创新
热情，大大提高员工对公司的信任度和忠诚度，有效促进公司实现高质量、稳定性、可持续发展。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司坚持服装为主业，实施多品牌、全渠道、国际化发展战略。服装主业上，确立“双轮驱动、四核领
涨、走向国际”战略发展主轴，着力构建专业品牌群和生活方式品牌群，其中专业品牌群涵盖零售品牌报喜
鸟、东博利尼、恺米切、所罗、雅斯唯尔和团购品牌宝鸟、衣俪特，聚焦产品专业能力建设，持续巩固品类
核心竞争优势；生活方式品牌群涵盖Woolrich、哈吉斯、乐飞叶和小熊猫品牌，聚焦精准圈层客群，打造专
属生活方式生态。公司确立报喜鸟、Woolrich、哈吉斯、乐飞叶四大品牌战略主导地位，发挥品牌引领作用
；以报喜鸟海外布局和Woolrich全球化运营为抓手，稳步推进公司国际化发展布局。公司持续完善“品牌+
平台”管理架构，采用“轻管理，重考核”运营模式持续优化绩效考核体系，充分激发组织内生动力，加强
经营风险管控。同时深化数字化与智能化转型升级，为高质量、稳定性、可持续发展保驾护航。
（二）经营计划
专业品牌群
1、报喜鸟品牌：坚持“西服专家”品牌定位，基于五大场景需求精准研发产品覆盖不同客群；严格控
制并精简商品SKU，构建商品订货、品牌推广、销售管理等系统的运营方案，重点强化核心品类西服的市场
地位；渠道方面，线下渠道聚焦店铺质量提升，坚持开好店，优化低效店，同时探索高级定制店及MALL店方
案，线上渠道探索新品同款同价销售提升路径。另外，借助公司30周年庆典等高势能项目，加强品牌宣传和
文化输出，提升品牌势能，促进销售增长。
2、恺米切品牌：坚持专业品牌与国际品牌调性，加强产品创新和终端精细化运营管理。产品方面，坚
持聚焦衬衫单品，加强面料和版型创新，做强通勤系列，适当提升衬衫伴侣品类的占比。渠道方面，线下渠
道聚焦单店业绩提升与渠道结构优化，通过货品调整、运营赋能、引流支持等方式提升运营效率；线上渠道
逐步建立匹配的快反供应链模式以满足消费者需求。
3、东博利尼品牌：聚焦单西核心品类，坚持小步快走策略。重点加强单店业绩提升，尝试构建线上业
务运营模型。
4、所罗品牌：坚持以顾客粘性提升为战略重心，通过服务体系升级与会员精细化运营，持续稳固并提
升单店业绩表现。
5、雅斯唯尔品牌：坚持高端定制定位，专注线上定制渠道，积极探索推动新兴定制模式，树立高端、
高品质品牌形象。
6、宝鸟品牌：坚持高端职业装定位不动摇，聚焦核心业务与主流趋势客户，积极拓展高端职业装客户
。持续完善和提升组织建设，促进产品、服务、品牌、供应链、团队能力的稳定性与可持续性，促进稳定可
持续的业务增长。
7、衣俪特品牌：持续加强中高端校服市场的拓展，聚焦经营质量、强化全链路标准化与精细化管控，
致力打造校服专家品牌。
生活方式品牌群
1、哈吉斯品牌：聚焦都市精英人群，夯实英伦轻奢品牌定位，持续升级品牌势能，推动品牌价值向上
突破。产品方面，以心智品类及英雄单品为核心突破口，强化产品差异化优势，带动销售规模增长，深化客
户品牌心智；渠道方面，以全球旗舰店为标杆，辐射带动整体渠道布局优化与升级，提升渠道整体质量和品
牌形象；品牌推广方面，通过大型品牌事件、区域特色活动、社媒精细化运营，多维度强化品牌影响力，深
化市场对品牌价值的认同；运营方面，推行店铺精细化分级分类管理，搭配专业化会员运营工具，精准对接
客户需求，持续提高单店业绩和运营效率。
2、乐飞叶品牌：坚持战略定力，锚定女性户外第一品牌的定位不动摇，重点加强单店业绩的提升。产
品方面，聚焦户外核心品类，系统推进商品策略优化升级，集中资源打造具有市场竞争力的核心品类与标杆
单品，树立产品差异化优势。品牌推广方面，精准聚焦品牌核心事件、核心布局区域及核心目标客群，多维
度发力提高品牌声量，深化客群品牌认知。渠道方面，积极培育高业绩标杆店铺，建立清晰规范、可复制的
店型标准，优化渠道运营模式，为后续市场规模化拓展奠定基础。
3、Woolrich品牌：围绕高端户外生活方式品牌定位,深度梳理品牌百年历史积淀的核心资产，将品牌底
蕴和户外生活场景深度绑定，强化品牌差异化竞争力；聚焦高端户外生活方式场景的构筑，在品牌推广、商
品研发、店铺运营方面建立品牌特色的运营体系，深化品牌认知，打造品牌核心单品，建立高效的运营体系
；渠道方面，对标学习高端品牌零售运营的成功经验，并结合品牌自身差异化特点，选择核心优质渠道的拓
展，重点培育高业绩标杆店铺，为品牌的长期稳健发展积蓄能量。
4、小熊猫：线上渠道重点构建匹配小单快返模式的供应链体系，实现快速响应市场需求；线下渠道持
续聚焦核心品类，多措并举稳定提升单店业绩，推动线上线下渠道协同发展。
销售本部、平台
1、直营渠道：聚焦单店业绩提升与高质量店铺拓展。结合各品牌战略优化区域渠道布局，加快关闭低
业绩店铺，集中资源打造高质量门店，提升渠道整体运营效率；加强店铺分级分类管理，优化门店服务流程
、提升服务质量，持续完善店铺运营基础体系，积极探索适合本地市场的引流方式，增强门店获客能力；贯
彻绩效导向精神，健全激励机制，充分激发门店团队积极性和创造力，以团队活力驱动单店业绩持续提升。
2、加盟渠道：持续优化加盟商和渠道结构，提升加盟渠道整体质量，培育优质加盟商，激发终端市场
活力；强化加盟商分级分类管理，根据加盟商经营能力、区域市场潜力等多维度精准分级，实施差异化扶持
和管理策略，提升加盟渠道整体运营效能；聚焦单店业绩提升目标，推动加盟商积极配合品牌产品布局、终
端引流等策略，持续提升市场分析、营销活动策划、货品管控的精准度，全方位助力加盟商渠道经营质量和
盈利能力提升。
3、线上渠道：坚持各品牌定位不动摇，严格执行折扣管理体系，全面推行线上线下同款同价策略，有
效维护品牌价值与渠道公平性，增强渠道与消费者对品牌的信任度。聚焦新品销售增长核心目标，积极引入
新型运营工具与方法，以数字化、智能化技术驱动运营效率提升，优化新品推广、销售转化全流程，推动线
上业务实现高质量增长。
4、境外渠道：通过设立东南亚分公司招募海外加盟合作商，积极尝试推进专业品牌的出海业务，同时
承接高级定制委托加工订单等；设立Woolrich海外事业部，严格筛选优质合作伙伴开展品牌授权合作，并推
进国外高端定位集合店的批发订货业务，稳步开拓海外市场。
（三）公司面临的风险和应对措施
1、市场风险
（1）宏观经济波动的风险
公司坚持服装为主业的发展战略，主要产品为中高端品牌服饰，其发展受经济景气度及市场需求的直接
影响。若未来宏观经济增速持续放缓，消费者预期收入下降，将可能影响消费者行为，导致消费者消费信心
不足，降低服饰消费频次，减少服饰消费金额，制约服饰类产品的市场需求，进而对公司经营业绩和财务状
况产生不利影响。
（2）市场竞争加剧风险
公司所处的服装行业是充分竞争的行业，国内外品牌众多，竞争较为激烈。品牌定位及品牌影响力是品
牌服装企业的核心竞争力之一，若公司不能采取有效措施持续提升品牌影响力、扩大市场份额，积极应对行
业竞争，则可能面临市场占有率、盈利水平下降的风险。
2、经营风险
（1）品牌运营和维护风险
公司实施多品牌发展战略，建立了成熟品牌、成长品牌、培育品牌等多品牌矩阵。随着公司业务规模扩
大，公司经营决策、运营管理的难度和复杂度进一步提高，对组织架构、团队构成和管理体系也将提出更高
要求。如果公司不能根据业务发展需求及时优化现有的管理模式和管理方法，有效提升公司经营管理水平，
则可能对公司的发展产生不利影响。同时，我国服装品牌消费市场需求多元化发展特征显著，服装品牌需通
过差异化原创设计、良好产品品质和稳定的品牌风格，构筑良好品牌形象。随着行业品牌竞争的加剧，如果
公司未能持续强化产品创意设计、高品质工艺制造和综合服务能力，品牌知名度和美誉度难以实现持续提升
，将面临市场拓展受阻、存量消费客群流失的经营风险。
（2）未能准确把握市场流行趋势变化的风险
服装消费具有鲜明个性化属性。随着社会经济发展与信息技术迭代升级，目标消费群体的消费体验、情
感诉求及个性化审美偏好持续动态演变。若核心客群的服饰消费偏好发生重大变化，公司未能及时优化产品
设计、调整营销布局以适配市场趋势，与消费者需求形成明显偏差，可能对公司经营业绩产生不利影响。
（3）营销网络拓展不达预期的风险
近年来，公司保持稳健的渠道拓展速度，不断优化渠道结构，品牌网点数净增长较为平缓。虽然公司具
备丰富的渠道拓展和管理经验，但网点拓展受市场环境、行业发展趋势、新零售模式等因素影响，具有不确
定性，存在渠道拓展不达预期的风险。同时，若未来出现行业竞争持续加剧、市场经营环境出现重大不利变
化、公司品牌影响力有所弱化等情形，可能会对公司门店经营效益造成不利影响，公司可能面临门店关闭数
量增加、经营规模缩减的风险。国际化布局方面，受宏观环境、中外文化差异、供应链稳定性及海外市场品
牌竞争等因素影响，存在推进效果不达预期的风险。公司将借助跨境电商等模式开展低成本试错，坚持合规
前置，构建柔性供应链体系，以系统化能力稳健推进国际化进程。
（4）加盟商经营模式风险
公司线下门店虽然以直营为主，但加盟商模式仍为公司业务模式的重要组成部分。2023年-2025年，公
司加盟商模式的收入占主营业务收入比例分别为15.80%、15.95%及15.17%，整体相对稳定。截至2025年末，
公司线下加盟店963家，如果公司加盟商因自身经营管理出现较大业绩波动，导致部分加盟门店关闭，将对
公司的经营业绩造成不利影响。
（5）新品牌运营推进不达预期风险
品牌运营质量受外部宏观经济和市场需求的直接影响，且新品牌的运营发展投入费用高，公司国际化运
营能力尚不成熟，短期内可能难以实现积极的财务表现。公司将利用已形成的较为成熟的多品牌运营管理体
系和管理经验，充分整合内外部资源，发挥客户、渠道、供应链资源协同优势，积极推进新品牌的运营。
（6）核心人员流失的风险
人才培养和储备是企业推进战略顺利实施、实现可持续发展的基础。如果未来公司未能建立稳定的人才
梯队、提供足够的发展机会、有竞争力的薪酬和良好的工作环境，可能导致核心人员储备不足甚至流失，可
能对公司的业务拓展、经营发展产生不利影响。
3、财务风险
（1）业绩和毛利率下降的风险
2023年-2025年，公司营业收入分别为525362.52万元、515323.16万元和516938.99万元，归属于上市公
司股东的净利润分别为69785.21万元、49496.00万元和34174.78万元，2025年相较2024年营业收入虽实现微
增，但归属于上市公司股东的净利润仍存在下滑情形。若未来宏观经济形势变化、公司市场拓展未及预期、
发生重大外部事件等风险因素个别或共同发生时，则可能面临业绩下降的风险。
近三年公司销售毛利率整体保持在60%以上，销售毛利率较高，报告期内毛利率较上年同期下降0.51个
百分点。如未来公司未能有效应对加剧的市场竞争而导致公司产品价格的降幅大于成本降幅，或上游原材料
价格持续出现较大波动，则可能面临毛利率下降的风险。
（2）存货比重较大及其跌价的风险
2023年-2025年报告期各期末，公司存货账面价值分别为115115.99万元、120479.47万元和127637.63万
元，占流动资产比例分别为25.25%、28.43%和28.64%，各期末存货金额较大；服装行业通常需要先备货再销
售，若在未来经营中因市场环境发生变化或竞争加剧导致存货积压或出现存货减值超过跌价准备计提数额的
情况，将对公司经营造成不利影响。
（3）应收账款收回风险
2023年-2025年报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为64792.06万元、69283.08万元和64227.76
万元，占各期末流动资产的比重分别为14.21%、16.35%、14.41%。如果未来客户出现支付困难或现金流紧张
，从而拖欠公司结算款甚至发生坏账，将对公司的经营性现金流、利润构成不利影响，从而对公司经营带来
一定风险。
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