经营分析☆ ◇002155 湖南黄金 更新日期：2026-08-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色
金属矿产品的进出口业务等
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 284.86亿 88.94 2666.22万 1.47 0.09
有色金属开采(行业) 24.82亿 7.75 17.31亿 95.75 69.76
有色金属冶炼(行业) 8.10亿 2.53 4647.34万 2.57 5.74
贸易行业(行业) 2.52亿 0.79 367.72万 0.20 1.46
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 303.28亿 94.69 11.30亿 62.51 3.73
精锑(产品) 4.90亿 1.53 1.59亿 8.78 32.39
氧化锑(产品) 4.62亿 1.44 1.82亿 10.06 39.33
含量锑(产品) 3.57亿 1.12 1.46亿 8.06 40.80
钨品(产品) 2.02亿 0.63 1.49亿 8.23 73.65
其他(产品) 1.15亿 0.36 1359.21万 0.75 11.77
乙二醇锑(产品) 7374.98万 0.23 2908.04万 1.61 39.43
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 320.20亿 99.97 18.06亿 99.87 5.64
国外(地区) 933.41万 0.03 231.66万 0.13 24.82
─────────────────────────────────────────────────
金产品(业务) 303.28亿 94.69 11.30亿 62.51 3.73
锑产品(业务) 13.84亿 4.32 5.16亿 28.51 37.26
钨产品(业务) 2.02亿 0.63 1.49亿 8.23 73.65
其他(业务) 1.15亿 0.36 1359.21万 0.75 11.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 443.52亿 88.38 3365.72万 1.09 0.08
有色金属开采(行业) 43.69亿 8.71 29.54亿 95.77 67.61
有色金属冶炼(行业) 11.53亿 2.30 8802.26万 2.85 7.63
贸易行业(行业) 3.07亿 0.61 878.60万 0.28 2.86
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 470.06亿 93.67 16.07亿 52.08 3.42
氧化锑(产品) 11.22亿 2.24 6.19亿 20.07 55.17
精锑(产品) 7.45亿 1.49 3.56亿 11.53 47.71
含量锑(产品) 6.48亿 1.29 3.74亿 12.13 57.70
其他(产品) 2.37亿 0.47 725.27万 0.24 3.06
乙二醇锑(产品) 2.37亿 0.47 5608.03万 1.82 23.66
钨品(产品) 1.85亿 0.37 6590.56万 2.14 35.56
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 499.85亿 99.61 30.30亿 98.22 6.06
国外(地区) 1.96亿 0.39 5478.03万 1.78 27.91
─────────────────────────────────────────────────
金产品(业务) 470.06亿 93.67 16.07亿 52.08 3.42
锑产品(业务) 27.53亿 5.49 14.05亿 45.54 51.03
其他(业务) 2.36亿 0.47 680.18万 0.22 2.88
钨产品(业务) 1.85亿 0.37 6590.56万 2.14 35.56
其他(补充)(业务) 106.95万 0.00 45.09万 0.01 42.16
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 501.81亿 100.00 30.84亿 100.00 6.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 257.97亿 90.72 423.47万 0.31 0.02
有色金属开采(行业) 18.95亿 6.67 12.68亿 93.05 66.90
有色金属冶炼(行业) 6.21亿 2.18 8400.77万 6.16 13.53
贸易行业(行业) 1.23亿 0.43 643.60万 0.47 5.22
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 269.23亿 94.68 6.54亿 47.98 2.43
氧化锑(产品) 5.93亿 2.09 3.01亿 22.11 50.80
精锑(产品) 4.34亿 1.53 2.17亿 15.96 50.06
含量锑(产品) 1.79亿 0.63 1.36亿 9.98 75.86
其他(产品) 1.21亿 0.43 1906.52万 1.40 15.74
乙二醇锑(产品) 1.18亿 0.42 770.57万 0.57 6.52
钨品(产品) 6788.33万 0.24 2732.50万 2.01 40.25
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 283.47亿 99.69 13.47亿 98.82 4.75
国外(地区) 8931.62万 0.31 1604.88万 1.18 17.97
─────────────────────────────────────────────────
金产品(业务) 269.23亿 94.68 6.54亿 47.98 2.43
锑产品(业务) 13.25亿 4.66 6.62亿 48.61 50.00
其他(业务) 1.21亿 0.43 1906.52万 1.40 15.74
钨产品(业务) 6788.33万 0.24 2732.50万 2.01 40.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 228.99亿 82.26 577.07万 0.26 0.03
有色金属开采(行业) 34.13亿 12.26 20.08亿 91.77 58.84
有色金属冶炼(行业) 13.24亿 4.76 1.61亿 7.35 12.14
贸易行业(行业) 2.03亿 0.73 1359.07万 0.62 6.70
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 251.72亿 90.42 11.02亿 50.35 4.38
氧化锑(产品) 11.84亿 4.25 4.73亿 21.63 39.95
精锑(产品) 7.14亿 2.56 2.93亿 13.39 41.07
含量锑(产品) 4.08亿 1.47 2.85亿 13.02 69.76
乙二醇锑(产品) 1.72亿 0.62 2248.06万 1.03 13.04
钨品(产品) 1.30亿 0.47 -141.15万 -0.06 -1.08
其他(产品) 5741.43万 0.21 1406.80万 0.64 24.50
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 273.60亿 98.28 21.68亿 99.08 7.92
国外(地区) 4.78亿 1.72 2009.37万 0.92 4.20
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 278.39亿 100.00 21.88亿 100.00 7.86
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售477.61亿元，占营业收入的95.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 4557057.92│ 90.81│
│第二名 │ 136929.61│ 2.73│
│第三名 │ 30634.01│ 0.61│
│第四名 │ 29809.37│ 0.59│
│第五名 │ 21661.63│ 0.43│
│合计 │ 4776092.54│ 95.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购161.39亿元，占总采购额的34.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 631513.64│ 13.41│
│第二名 │ 273302.59│ 5.80│
│第三名 │ 248929.19│ 5.29│
│第四名 │ 246791.51│ 5.24│
│第五名 │ 213354.10│ 4.53│
│合计 │ 1613891.03│ 34.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑等有色金属的冶炼及加工，
黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。
（二）主要产品及其用途
公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒等，还有部分金精矿、含量锑和钨
精矿直接对外销售。
黄金主要用途为国家货币的储备金、个人资产投资和保值的工具、工业、医疗领域的原材料等。
精锑作为金属的硬化剂，主要用于合金化、铅酸蓄电池及军工等工业，也是生产氧化锑的原料。
氧化锑作为阻燃剂主要用于塑料、橡胶、油漆、纺织、化纤等工业，还用于玻璃、电子、陶瓷、荧光粉
等行业。
乙二醇锑是应用于聚酯缩聚反应不可或缺的一种催化剂。
塑料阻燃母粒是塑料及橡胶等树脂中表现优良的阻燃产品之一，逐步成为阻燃剂粉料的有效替代品。
（三）公司经营模式
公司属于有色金属矿采选行业，拥有完整的产业链和产供销体系，并拥有锑、钨出口国营贸易资质。公
司坚持瞄准世界一流、打造国内领先矿业企业的战略定位，坚持“矿业为主、资源为重、安全为基、效益为
上”的经营理念。主要经营模式为：
1.生产
（1）矿山采选业务：开采资源主要以金锑（钨）伴生矿、金矿、锑矿、钨矿为主，开采方式为井下开
采，选矿方式为部分重选+浮选。采选环节的产品包括合质金、锑（金）块矿、精矿产品（包括锑金精矿、
金精矿、锑精矿及钨精矿）。合质金主要是通过重选分离矿石中单独游离的颗粒金得到。块矿是在采矿过程
中得到的高品位矿石，不需要进行选矿。
（2）冶炼加工业务：冶炼加工业务确保公司能够为市场提供合格的黄金和锑产品，增强公司业务的独
立性和市场竞争能力，并获取必要的利润增值。
公司主要有以下冶炼加工业务：
金锑冶炼方面：公司拥有自主开发的独特的金锑（钨）伴生资源核心分离技术，对自产锑金原料及国内
外采购的锑金原料进行冶炼处理。锑金精矿经一系列火法（湿法）工艺处理后，将锑和金进行有效分离，生
产出精锑（阴极锑）和合质金（金精矿）。
锑冶炼方面：锑精（块）矿经一系列火法工艺处理，产出精锑或含量锑；复杂含锑物料经湿法工艺处理
，直接生产高纯氧化锑后对外销售。
合质金精炼方面：自产及外购合质金通过精炼提纯后产出标准金锭。
（3）深加工业务：公司对黄金、锑产品进行深加工，不断满足客户需要。黄金深加工主要是加工成金
条、黄金饰品后直接面向终端客户进行销售，主要采取代加工模式。精锑除直接销售外还可以加工成氧化锑
作为阻燃产品使用，乙二醇锑和塑料阻燃母粒以氧化锑为主要原料进行生产。
2.销售：公司标准黄金产品直接通过上海黄金交易所（以下简称金交所）网上交易平台进行销售，销售
价格即为当天金交所的市场价格，交易的结算与交收均由金交所处理。公司选冶环节生产的金精矿直接对外
销售。公司的锑制品主要销售给氧化锑生产企业、中间贸易商，冶炼环节生产的含量锑部分对外销售。钨精
矿主要销售给下游生产企业和中间贸易商。国外销售方面锑制品和钨制品主要通过子公司中南锑钨销往国外
，销售价格主要由供需双方参考市场价格议价确定。辰州矿业在本部开设辰州金铺、怀化市开设辰州金铺怀
化店，创建“辰州福1875”品牌，对外销售金条、黄金饰品等，所生产商品的黄金原料来源于金交所，委托
外部加工企业代加工。
3.采购：公司外购原料主要包括锑精矿、锑金精矿、金精矿、合质金等，通过国内和国外两个渠道采购
。公司注重原料采购的稳定性，以能稳定供货的大供应商为主要采购来源，以小量供货单位作为有力补充，
国外原料主要通过子公司中南锑钨采购，国内原料以稳定供应商为主要采购对象，定价主要以产品市场公开
成交价为依据确定。对于生产辅助材料、大宗材料及重要设备，采用招标采购、集中采购、综合评比、竞争
谈判、直接谈判、竞价采购、询比采购、战略合作性采购等方式完成定商定价。
4.进出口贸易业务：公司进出口贸易业务主要通过子公司中南锑钨开展，每年从国外进口一定数量的高
品质的锑金原料，作为公司冶炼原料的重要补充，向部分国家出口锑钨制品，与国外客户建立了长期合作共
赢的商业伙伴关系。
（四）公司所属行业发展状况、市场地位
公司属于贵金属黄金行业和小金属锑钨行业，均处于行业发展的平稳期。
黄金是重要的战略资源，兼具商品和货币属性，在满足人民生活需要、保障国家金融和经济安全等方面
具有重要作用。报告期内，黄金价格波动加剧，整体呈现先扬后抑、高位震荡。2026年6月底，伦敦现货黄
金定盘价为4026.05美元/盎司，较年初下降8.22%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为879.03元/克，较年
初开盘价990.00元/克下降11.21%。据中国黄金协会最新统计数据显示：上半年，国内原料产金152.908吨，
同比减少26.175吨，同比下降14.62%；进口原料产金77.080吨，同比增加3.402吨，同比增长4.62%。国内原
料和进口原料共计生产黄金229.988吨，同比减少22.773吨，同比下降9.01%。上半年，我国增持黄金40.12
吨，截至6月底，我国黄金储备为2346.45吨，位居全球第五位。从2024年11月至2026年6月，我国已连续20
个月增持黄金。
锑被称为“工业味精”，广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、玻璃、陶瓷、化学制品、催化剂等工业及
军事领域。报告期内，国内锑价先稳后跌。据安泰科统计数据显示，1月初，国内锑价为156000-161000元/
吨，3月末上涨至164000-167000元/吨，6月末国内锑价下降至115000-120000元/吨，较1月初下降25.8%。据
中国有色金属工业协会锑业分会统计数据显示，上半年锑锭产量为23253吨，同比下降15%；三氧化二锑产量
为28028吨，同比下降18.9%。据海关统计数据显示，上半年氧化锑出口量为2352.2吨，同比下降49.4%。
钨是国民经济和现代国防不可替代的基础材料和战略资源。报告期内，钨产品价格同比大幅上涨。据安
泰科统计数据显示，上半年，国内17家主要钨矿山企业累计生产钨精矿（65%氧化钨）2.99万吨，加上未统
计的中小矿山产量，估计上半年钨精矿产量折合金属2.9万吨钨，同比下降3%。
公司为全国十大产金企业，全球锑矿开发龙头企业。子公司辰州矿业是上海黄金交易所首批综合类会员
、中国有色金属工业协会锑业分会常务理事单位、中国钨业协会常务理事单位。
（五）报告期内主要工作开展情况
报告期内，公司共生产黄金29614千克，同比减少20.7%；生产锑品11201吨，同比减少8.18%，其中锑锭
3920吨，氧化锑4650吨，含量锑1718吨，乙二醇锑711吨，氧化锑母粒202吨；生产钨品453标吨，同比减少1
8.19%。
其中，黄金自产1616千克，同比减少6.16%；锑品自产5782吨，同比减少25.03%；钨精矿自产453标吨，
同比减少10.22%。
报告期内，公司实现销售收入3202893.53万元，同比增加12.63%；实现利润总额114421.38万元，同比
增加45.17%；实现归属于母公司股东净利润95728.50万元，同比增加46.01%；实现每股收益0.61元。
1.优化组织强管控，稳步提升经营质效。
以“战略深化年”为抓手，围绕“乘势而上、奋发图强”工作主线，聚焦全年经营目标，统筹推进各项
工作。扎实开展劳动竞赛、技能大赛等专项活动，激发全员活力。加强生产统筹协调，严格落实以日保周、
以周保月，压紧压实各层级生产责任，保障生产平稳高效运行。全方位深化精细化成本管控，严控非生产费
用、削减冗余开支，深挖精益管理潜力，稳步提升整体经营质量与效益水平。
2.严抓细管守底线，筑牢安全防护网。
坚决守牢安全环保底线，抓实抓好安全环保工作。全面开展安全生产隐患大排查大整治行动，持续提升
作业安全性和标准化水平。抓实“开工第一课”、安全生产月活动，搭建多层次培训体系，强化违章人员警
示教育，提升全员安全技能与安全防范意识。持续推进采掘机械化装备更新，全力推进智能化、无人化转型
，进一步扩大机械化作业覆盖面，以科技赋能提升本质安全。
3.坚定推进探矿增储，守牢资源安全底线。
聚力资源储量“生命线”，不断积蓄增长动能。深化矿山深边部探矿增储，纵深推进三年找矿行动（20
24-2026年），强化勘查项目全周期监管与动态优化，持续夯实资源根基。攻坚重点找矿靶区，稳步推进探
矿增储，深挖资源增后劲。
统筹推进矿权办理工作，截至报告期末，公司拥有和控制矿业权28个，其中探矿权17个、采矿权11个。
4.深化改革提效能，激活内部发展动能。
纵深推进改革提升，持续巩固改革成果。持续深化三项制度改革，薪酬分配推行工效联动、差异化考核
，绩效考核刚性兑现，不断优化薪酬体系。持续完善人才培育体系，坚持引育并重，推进职业发展通道配套
激励机制，强化人才支撑。深入推进法人层级精简，完成甘肃辰州吸收合并甘肃加鑫。
5.聚焦党建引领，深化党建业务融合。
持续强化思想政治引领，深入学习宣传贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，扎实组织开展树立和践
行正确政绩观学习教育，推动党的理论武装走深走实。严格落实“第一议题”制度，高质量开展读书班、理
论学习中心组学习，构建“关键少数”带头领学、党员干部深入研学、职工群众广泛普学的立体化学习机制
。不断增强党建工作与生产经营的融合深度，深入推进党建品牌提升活动，全面践行“一线工作法”，做实
“党小组+班组”“双细胞”融合，抓好基层党支部“最后一公里”，切实将党建优势转化为企业发展效能
。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
产品优势：公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合，增强了公司抵御单一产品价格波动风险的能力
。
技术优势：公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选矿
、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，在该领域形成了独特的生产技术和丰富的管理经验。截
至报告期末，公司拥有发明专利60项，实用新型专利198项。
规模优势：公司拥有规模化的生产线，拥有100吨/年黄金生产线、2.5万吨/年精锑冶炼生产线、4万吨/
年多品种锑产品生产线。
销售优势：公司子公司辰州矿业是上海黄金交易所综合类会员，黄金产品直接通过上海黄金交易所进行
销售，中南锑钨拥有锑钨出口国营贸易资质，是长期从事锑和钨进出口的外贸企业，具有丰富的锑钨进出口
经验。
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