经营分析☆ ◇002155 湖南黄金 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色
金属矿产品的进出口业务等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 443.52亿 88.38 3365.72万 1.09 0.08
有色金属开采(行业) 43.69亿 8.71 29.54亿 95.77 67.61
有色金属冶炼(行业) 11.53亿 2.30 8802.26万 2.85 7.63
贸易行业(行业) 3.07亿 0.61 878.60万 0.28 2.86
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 470.06亿 93.67 16.07亿 52.08 3.42
氧化锑(产品) 11.22亿 2.24 6.19亿 20.07 55.17
精锑(产品) 7.45亿 1.49 3.56亿 11.53 47.71
含量锑(产品) 6.48亿 1.29 3.74亿 12.13 57.70
其他(产品) 2.37亿 0.47 725.27万 0.24 3.06
乙二醇锑(产品) 2.37亿 0.47 5608.03万 1.82 23.66
钨品(产品) 1.85亿 0.37 6590.56万 2.14 35.56
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 499.85亿 99.61 30.30亿 98.22 6.06
国外(地区) 1.96亿 0.39 5478.03万 1.78 27.91
─────────────────────────────────────────────────
金产品(业务) 470.06亿 93.67 16.07亿 52.08 3.42
锑产品(业务) 27.53亿 5.49 14.05亿 45.54 51.03
其他(业务) 2.36亿 0.47 680.18万 0.22 2.88
钨产品(业务) 1.85亿 0.37 6590.56万 2.14 35.56
其他(补充)(业务) 106.95万 0.00 45.09万 0.01 42.16
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 501.81亿 100.00 30.84亿 100.00 6.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 257.97亿 90.72 423.47万 0.31 0.02
有色金属开采(行业) 18.95亿 6.67 12.68亿 93.05 66.90
有色金属冶炼(行业) 6.21亿 2.18 8400.77万 6.16 13.53
贸易行业(行业) 1.23亿 0.43 643.60万 0.47 5.22
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 269.23亿 94.68 6.54亿 47.98 2.43
氧化锑(产品) 5.93亿 2.09 3.01亿 22.11 50.80
精锑(产品) 4.34亿 1.53 2.17亿 15.96 50.06
含量锑(产品) 1.79亿 0.63 1.36亿 9.98 75.86
其他(产品) 1.21亿 0.43 1906.52万 1.40 15.74
乙二醇锑(产品) 1.18亿 0.42 770.57万 0.57 6.52
钨品(产品) 6788.33万 0.24 2732.50万 2.01 40.25
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 283.47亿 99.69 13.47亿 98.82 4.75
国外(地区) 8931.62万 0.31 1604.88万 1.18 17.97
─────────────────────────────────────────────────
金产品(业务) 269.23亿 94.68 6.54亿 47.98 2.43
锑产品(业务) 13.25亿 4.66 6.62亿 48.61 50.00
其他(业务) 1.21亿 0.43 1906.52万 1.40 15.74
钨产品(业务) 6788.33万 0.24 2732.50万 2.01 40.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 228.99亿 82.26 577.07万 0.26 0.03
有色金属开采(行业) 34.13亿 12.26 20.08亿 91.77 58.84
有色金属冶炼(行业) 13.24亿 4.76 1.61亿 7.35 12.14
贸易行业(行业) 2.03亿 0.73 1359.07万 0.62 6.70
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 251.72亿 90.42 11.02亿 50.35 4.38
氧化锑(产品) 11.84亿 4.25 4.73亿 21.63 39.95
精锑(产品) 7.14亿 2.56 2.93亿 13.39 41.07
含量锑(产品) 4.08亿 1.47 2.85亿 13.02 69.76
乙二醇锑(产品) 1.72亿 0.62 2248.06万 1.03 13.04
钨品(产品) 1.30亿 0.47 -141.15万 -0.06 -1.08
其他(产品) 5741.43万 0.21 1406.80万 0.64 24.50
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 273.60亿 98.28 21.68亿 99.08 7.92
国外(地区) 4.78亿 1.72 2009.37万 0.92 4.20
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 278.39亿 100.00 21.88亿 100.00 7.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 126.72亿 83.73 -1.03万 0.00 0.00
有色金属开采(行业) 15.63亿 10.33 8.96亿 88.42 57.32
有色金属冶炼(行业) 8.00亿 5.29 1.14亿 11.20 14.19
贸易行业(行业) 9914.26万 0.66 385.79万 0.38 3.89
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 138.91亿 91.78 5.32亿 52.48 3.83
氧化锑(产品) 5.76亿 3.81 2.07亿 20.45 35.98
精锑(产品) 3.03亿 2.00 1.16亿 11.41 38.23
含量锑(产品) 1.87亿 1.24 1.19亿 11.74 63.57
乙二醇锑(产品) 6177.29万 0.41 1212.77万 1.20 19.63
钨品(产品) 6034.54万 0.40 718.91万 0.71 11.91
其他(产品) 5586.90万 0.37 2028.77万 2.00 36.31
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 149.49亿 98.77 10.06亿 99.23 6.73
国外(地区) 1.86亿 1.23 776.62万 0.77 4.18
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售477.61亿元，占营业收入的95.17%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 4557057.92│ 90.81│
│第二名 │ 136929.61│ 2.73│
│第三名 │ 30634.01│ 0.61│
│第四名 │ 29809.37│ 0.59│
│第五名 │ 21661.63│ 0.43│
│合计 │ 4776092.54│ 95.17│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购161.39亿元，占总采购额的34.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 631513.64│ 13.41│
│第二名 │ 273302.59│ 5.80│
│第三名 │ 248929.19│ 5.29│
│第四名 │ 246791.51│ 5.24│
│第五名 │ 213354.10│ 4.53│
│合计 │ 1613891.03│ 34.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑等有色金属的冶炼及加工，
黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。
（二）主要产品及其用途
公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒等，还有部分金精矿、含量锑和钨
精矿直接对外销售。
黄金主要用途为国家货币的储备金、个人资产投资和保值的工具、工业、医疗领域的原材料等。
精锑作为金属的硬化剂，主要用于合金化、铅酸蓄电池及军工等工业，也是生产氧化锑的原料。
氧化锑作为阻燃剂主要用于塑料、橡胶、油漆、纺织、化纤等工业，还用于玻璃、电子、陶瓷、荧光粉
等行业。乙二醇锑是应用于聚酯缩聚反应不可或缺的一种催化剂。
塑料阻燃母粒是塑料及橡胶等树脂中表现优良的阻燃产品之一，逐步成为阻燃剂粉料的有效替代品。
（三）公司经营模式
公司属于有色金属矿采选行业，拥有完整的产业链和产供销体系，并拥有锑、钨出口国营贸易资质。公
司坚持瞄准世界一流、打造国内领先矿业企业的战略定位，坚持“矿业为主、资源为重、安全为基、效益为
上”的经营理念。主要经营模式为：
1.生产
（1）矿山采选业务：开采资源主要以金锑（钨）伴生矿、金矿、锑矿、钨矿为主，开采方式为井下开
采，选矿方式为部分重选+浮选。采选环节的产品包括合质金、锑（金）块矿、精矿产品（包括锑金精矿、
金精矿、锑精矿及钨精矿）。合质金主要是通过重选分离矿石中单独游离的颗粒金得到。块矿是在采矿过程
中得到的高品位矿石，不需要进行选矿。
（2）冶炼加工业务：冶炼加工业务确保公司能够为市场提供合格的黄金和锑产品，增强公司业务的独
立性和市场竞争能力，并获取必要的利润增值。
公司主要有以下冶炼加工业务：
金锑冶炼方面：公司拥有自主开发的独特的金锑（钨）伴生资源核心分离技术，对自产锑金原料及国内
外采购的锑金原料进行冶炼处理。锑金精矿经一系列火法（湿法）工艺处理后，将锑和金进行有效分离，生
产出精锑（阴极锑）和合质金（金精矿）。
锑冶炼方面：锑精（块）矿经一系列火法工艺处理，产出精锑或含量锑；复杂含锑物料经湿法工艺处理
，直接生产高纯氧化锑后对外销售。
合质金精炼方面：自产及外购合质金通过精炼提纯后产出标准金锭。
（3）深加工业务：公司对黄金、锑产品进行深加工，不断满足客户需要。黄金深加工主要是加工成金
条、黄金饰品后直接面向终端客户进行销售，主要采取代加工模式。精锑除直接销售外还可以加工成氧化锑
作为阻燃产品使用，乙二醇锑和塑料阻燃母粒以氧化锑为主要原料进行生产。
2.销售：公司标准黄金产品直接通过上海黄金交易所（以下简称金交所）网上交易平台进行销售，销售
价格即为当天金交所的市场价格，交易的结算与交收均由金交所处理。公司选冶环节生产的金精矿直接对外
销售。公司的锑制品主要销售给氧化锑生产企业、中间贸易商，冶炼环节生产的含量锑部分对外销售。钨精
矿主要销售给下游生产企业和中间贸易商。国外销售方面锑制品和钨制品主要通过子公司中南锑钨销往国外
，销售价格主要由供需双方参考市场价格议价确定。辰州矿业在本部开设辰州金铺、怀化市开设辰州金铺怀
化店，创建“辰州福1875”品牌，对外销售金条、黄金饰品等，所生产商品的黄金原料来源于金交所，委托
外部加工企业代加工。
3.采购：公司外购原料主要包括锑精矿、锑金精矿、金精矿、合质金等，通过国内和国外两个渠道采购
。公司注重原料采购的稳定性，以能稳定供货的大供应商为主要采购来源，以小量供货单位作为有力补充，
国外原料主要通过子公司中南锑钨采购，国内原料以稳定供应商为主要采购对象，定价主要以产品市场公开
成交价为依据确定。对于生产辅助材料、大宗材料及重要设备，采用招标采购、集中采购、综合评比、竞争
谈判、直接谈判、竞价采购、询比采购、战略合作性采购等方式完成定商定价。
4.进出口贸易业务：公司进出口贸易业务主要通过子公司中南锑钨开展，每年从国外进口一定数量的高
品质的锑金原料，作为公司冶炼原料的重要补充，向部分国家出口锑钨制品，与国外客户建立了长期合作共
赢的商业伙伴关系。
（四）报告期内进行的矿产勘探活动
报告期内，公司积极开展探矿增储工作，共发生掘进支出53,666.74万元，其中资本化15,477.92万元，
费用化38,188.82万元。截至报告期末，共完成开拓进尺1.9万米，探矿进尺0.9万米，生探进尺1.9万米。截
至报告期末，公司保有资源量矿石量7,190万吨，金属量：金137,060千克，锑347,168吨，钨109,882吨。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）影响行业发展的宏观经济走势及下游需求
黄金行业：报告期内，全球变局加速演进，地缘政治博弈与经济不确定性交织叠加，黄金超主权货币战
略价值进一步凸显，国际金价震荡上行。2025年12月底，伦敦现货黄金定盘价为4,307.95美元/盎司，较年
初2,644.60美元/盎司上涨62.90%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为974.90元/克，较年初开盘价614.00
元/克上涨58.78%。据中国黄金协会最新统计数据显示：2025年，国内原料产金381.339吨，同比增加4.097
吨，同比增长1.09%。进口原料产金170.681吨，同比增加13.817吨，同比增长8.81%。国内原料和进口原料
共计生产黄金552.020吨，同比增加17.914吨，同比增长3.35%。全国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%
。其中：黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金
82.022吨，同比增长2.32%。全球央行持续增持黄金。从2024年11月至2025年12月，我国已连续14个月增持
黄金。其中，2025年全年我国增持黄金26.75吨，截至12月底，我国黄金储备为2,306.32吨。世界黄金协会
发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达5,002吨，创历史新高。
锑钨行业：报告期内，国内锑锭价格呈现“冲高回落、高位震荡”走势。Wind数据显示，2025年，国内
锑锭（99.65%）平均价为184,837元/吨，同比上升40.84%。据海关统计数据，全年锑品出口量为6,308.1吨
，同比下降81.7%。其中，全年氧化锑出口量为5,898吨，同比下降80.6%，主要销往泰国、越南、墨西哥、
加拿大、俄罗斯等国家和地区。从锑下游领域生产统计数据来看，2025年化学纤维、合成纤维、合成橡胶、
塑料制品产量有所上升。
报告期内，供应紧张推动钨价快速上涨。2025年国内市场65%黑钨精矿平均价格21.71万元/吨，同比上
涨59.25%；其中最高价格45.8万元/吨，最低价格13.9万元/吨。2025年仲钨酸铵（APT）平均价格31.85万元
/吨，同比上涨57.83%；其中最高价格68万元/吨，最低价格20.6万元/吨。据海关数据统计，2025年累计出
口钨品13,149吨，同比下降27.51%。
（二）行业政策
根据《自然资源部关于下达2025年度钨矿开采总量控制指标（第一批）的通知》，2025年度第一批钨矿
（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标为58,000吨。
2025年11月9日，商务部发布公告：经批准，自即日起至2026年11月27日，商务部公告2024年第46号（
《关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告》）第二款暂停实施。
（三）报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点及公司所处的行业地位
公司所属行业为贵金属黄金行业和锑钨小金属行业。
黄金行业：黄金是重要的战略资源，兼具商品和货币属性，主要应用于金融储备、珠宝首饰、电子信息
等重要领域，在满足人民生活需要、保障国家金融和经济安全等方面具有重要作用。我国黄金行业产业持续
调整，产业集中度进一步提升。根据中国黄金协会统计数据，2025年，我国大型黄金集团境外黄金产量稳步
增长，实现矿产金产量约90吨，同比增长25%。根据《中国黄金年鉴2025》数据，2024年，全球黄金储量6.4
0万吨，我国黄金储量约3,100吨，在全球黄金储量排名位居第6位。
锑钨行业：锑被称为“工业味精”，是现代工业生产不可或缺的重要原材料之一，对保障人民生命安全
和国民经济发展起着极其重要的作用。全球锑矿资源分布极不均衡，主要集中在中国、塔吉克斯坦、俄罗斯
、玻利维亚等少数国家。据中国有色金属工业协会锑业分会统计数据，2025年锑原料（锑精矿及其他）产量
为44,457吨（金属量），同比下降3.8%；锑锭产量为51,957吨，同比下降21.9%；三氧化二锑产量为62,478
吨，同比下降31.9%。
钨被称为“工业的牙齿”，是一种重要的战略性资源。钨及其合金作为功能材料广泛应用于机械加工、
兵器工业、航天航空、信息产业等各个领域，在现代工业、国防及高新技术应用中极为重要。我国钨资源主
要集中在湖南、江西和河南，三个省区的储量占全国总量的87%。据安泰科统计的17家主要钨矿山企业数据
，2025年累计生产钨精矿3.72万吨，同比下降0.9%，再加上未统计的产量，估计2025年全国钨精矿产量折合
金属量6.5万吨。
公司为全国十大产金企业，全球锑矿开发龙头企业。子公司辰州矿业是上海黄金交易所首批综合类会员
、中国有色金属工业协会锑业分会常务理事单位、中国钨业协会常务理事单位。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
产品优势：公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合，增强了公司抵御单一产品价格波动风险的能力
。
技术优势：公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选矿
、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，在该领域形成了独特的生产技术和丰富的管理经验。截
至报告期末，公司拥有发明专利58项，实用新型专利197项。
规模优势：公司拥有规模化的生产线，拥有100吨/年黄金生产线、2.5万吨/年精锑冶炼生产线、4万吨/
年多品种锑产品生产线。
销售优势：公司子公司辰州矿业是上海黄金交易所综合类会员，黄金产品直接通过上海黄金交易所进行
销售，中南锑钨拥有锑钨出口国营贸易资质，是长期从事锑和钨进出口的外贸企业，具有丰富的锑钨进出口
经验。
四、主营业务分析
1、概述
（一）总体经营情况概述
报告期内，公司共生产黄金61,382千克，同比增长32.49%，其中生产标准金59,281千克，含量金2,101
千克。生产锑品22,998吨，同比减少21.26%，其中精锑5,823吨，氧化锑9,524吨，含量锑4,842吨，乙二醇
锑2,506吨，氧化锑母粒303吨；生产钨品958标吨，同比减少4.96%。
其中，黄金自产3,431千克，同比减少7.40%；锑自产14,206吨，同比减少6.71%；钨精矿自产908标吨，
同比增加3.30%。
报告期内，公司实现销售收入5,018,126.53万元，同比增加80.26%；实现利润总额178,252.19万元，同
比增加77.41%；实现归属于母公司股东净利润148,799.49万元，同比增加75.77%；实现每股收益0.95元。
（二）主要工作开展情况
1.凝心聚力抓落实，经营效益创佳绩。
以“居安思危、守正创新”为工作主线，以“质效提升年”为抓手，紧盯全年目标，强化生产运营管控
，把握市场机遇，经营业绩持续向好。聚焦生产精准发力，优化生产组织，通过机械化升级、技术革新、劳
动竞赛，推动生产效率提升。纵深推进成本管控，深化预决算管理，持续管控变动成本、优化人工成本结构
，提升经营质效。
2.筑牢安全环保防线，严守安全环保底线。
坚决筑牢安全环保防线，从严从实抓好各项工作。持续优化安全环保管理体制机制，明晰管理权责，强
化考核问责，切实压紧压实安全环保责任；狠抓重大风险源头治理，深入开展违章作业整治，持续提升安全
环保风险防控能力；加强安全环保教育培训，深化风险隐患排查治理，夯实安全环保工作基础；升级改造安
全环保设施，加快推进机械化、智能化建设，稳步实施生态修复，健全绿色制造体系，不断提升安全环保本
质安全水平。
3.加大资源勘查力度，提高资源保障能力。
紧抓资源“生命线”，聚力探矿增储，以三年找矿行动（2024-2026年）为抓手，深挖现有矿山资源潜
力，加大深部找矿力度，保障现有矿山资源接续。深化技术交流与创新，建立常态化交流机制，拓展找矿思
路与方法，持续提升专业素养和技术攻关能力。全力推进平江县万古矿区黄金资源整合项目，甘肃加鑫以地
南矿区矿产资源利用项目顺利启动，有序推进权证办理，新邵四维通过探转采方式取得一宗采矿许可证。截
至报告期末，公司拥有和控制矿业权28个，其中探矿权17个、采矿权11个。
4.全面深化改革创新，激发发展新动能。
深化改革赋能，进一步增强发展动力。持续深化三项制度改革，契约化管理实现全覆盖，责任压力层层
传导。持续完善竞争性上岗与退出机制，推动“能上能下”成为常态。持续完善薪酬体系，树立鲜明的业绩
导向，绩效考核更加精准。持续推进人才培养体系，加速员工成长与价值创造，有效激发人才效能。持续推
进压层级减法人，新龙矿业吸收合并东港锑品、黄石潘隆新股权转让工作顺利完成，甘肃辰州吸收合并甘肃
加鑫工作正在顺利推进。
5.坚持党建引领，凝聚发展合力。
始终把党的政治建设摆在首位，深入开展中央八项规定精神学习教育，严格落实“第一议题”制度，持
续强化理论武装。坚持抓党建促业务，推动党建工作与生产经营深度融合、同频共振。坚决贯彻“两个一以
贯之”，持续健全完善现代企业治理机制。牢固树立“一切工作到支部、国企力量看党员”的鲜明导向，全
力打造“突破先锋”党建主品牌，系统培育覆盖各业务领域的特色子品牌，创新丰富党建与业务融合载体。
深入开展“党委当示范、书记攻难关、党员创佳绩”主题活动，推动组织优势直达基层、转化为发展实效，
充分彰显基层党组织和党员队伍的先锋模范作用。
（三）主营业务概述
报告期内，公司主营业务构成未发生变化，公司产品黄金、锑品和钨品销售及市场占有率未发生明显变
化。
报告期内，公司实现营业收入5,018,126.53万元，同比增加80.26%；营业成本4,709,677.72万元，同比
增加83.61%；销售费用2,685.02万元，同比增加93.54%；管理费用72,611.77万元，同比增加13.86%；财务
费用-173.09万元，同比减少234.45%；研发费用34,517.60万元，同比增加6.52%；实现营业利润182,343.83
万元，同比增加75.14%；实现利润总额178,252.19万元，同比增加77.41%；实现归属于母公司股东的净利润
148,799.49万元，同比增加75.77%；经营活动产生的现金流量净额149,880.78万元，同比增加68.64%；投资
活动产生的现金流量净额-31,115.00万元，同比增加8.44%；筹资活动产生的现金流量净额-36,169.99万元
，同比减少52.97%。
产品黄金、锑品、钨品占营业收入的比例略有变化：黄金销售收入占营业收入的93.67%，上年同期为90
.42%，增加3.25个百分点；锑品销售收入占营业收入的5.49%，上年同期为8.90%，减少3.41个百分点；钨品
销售收入占营业收入的0.37%，上年同期为0.47%，减少0.1个百分点。具体情况说明如下：
（1）黄金销售收入4,700,587.38万元，同比增加86.74%，主要原因是产品价格上涨及外购非标金销量
同比增加。
（2）锑品销售收入275,277.37万元，同比增加11.05%，主要原因是产品价格上涨。
（3）钨品销售收入18,535.22万元，同比增加42.18%，主要原因是产品价格上涨。
黄金、锑品、钨品毛利率有一定变化：黄金毛利率减少0.96个百分点，精锑毛利率增加6.64个百分点，
含量锑毛利率减少12.06个百分点，氧化锑毛利率增加15.22个百分点，乙二醇锑毛利率增加10.62个百分点
，钨品毛利率增加36.64个百分点。
总毛利率减少1.71个百分点，主要原因是外购非标金业务比重增加。
●未来展望:
（一）2026年工作总体思路
2026年是“十五五”规划的开局之年，也是公司夯实发展基础、迈向更高质量发展新征程的起步之年。
公司以“战略深化年”为抓手，以“乘势而上、奋发图强”为工作主线，科学制定战略决策部署，聚焦核心
目标、夯实发展根基、攻坚重点任务，推动各项工作再上新台阶，为“十五五”高质量发展开好局、起好步
。
（二）公司经营计划
1.前期经营计划回顾
公司在《2024年年度报告》中提出2025年生产经营计划：
产品产量：黄金72,475千克，锑品39,537吨，钨品1,100标吨。
销售收入：435亿元人民币
报告期内，公司共生产黄金61,382千克，完成年计划84.69%；生产锑品22,998吨，完成年计划58.17%（
外购锑原料减少导致）；生产钨品958标吨，完成年计划87.09%。实现销售收入502亿元，完成年计划115.4%
。
2.2026年经营计划
产品产量：黄金62,817千克，锑品34,292吨，钨品1,100标吨。
销售收入：518亿元人民币
上述财务预算、经营计划、经营目标并不代表公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变
化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。
（三）发展规划资金来源及使用计划
公司将结合自身发展状况和长远发展战略，制定切实可行的资金需求及使用计划，通过申请银行贷款、
黄金租赁等方式筹措公司发展所需资金。
（四）主要风险因素及应对措施
1.政策风险：公司的业务按照国家对行业的相关法律、法规及政策的规定和要求开展。如果相关产业政
策调整，将给公司生产经营带来政策风险。若公司控制的矿产资源无法及时获得采矿权或矿业权证到期未及
时办理变更、延续，可能对公司生产经营产生一定影响。
应对措施：加强对国家、地区政策的把握与研究，加强与政府部门的沟通衔接，及时办理矿业权证及矿
业权证的延续及更新，确保矿山开采的依法合规。
2.对外投资风险：矿山投资周期长，资源储量不确定性大，风险较高，影响公司当期及长远的盈利能力
。
应对措施：加强投资管理制度
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