经营分析☆ ◇002155 湖南黄金 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
金锑钨及其共（伴）生矿的勘探、开采、冶炼和加工
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 257.97亿 90.72 423.47万 0.31 0.02
有色金属开采(行业) 18.95亿 6.67 12.68亿 93.05 66.90
有色金属冶炼(行业) 6.21亿 2.18 8400.77万 6.16 13.53
贸易行业(行业) 1.23亿 0.43 643.60万 0.47 5.22
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 269.23亿 94.68 6.54亿 47.98 2.43
氧化锑(产品) 5.93亿 2.09 3.01亿 22.11 50.80
精锑(产品) 4.34亿 1.53 2.17亿 15.96 50.06
含量锑(产品) 1.79亿 0.63 1.36亿 9.98 75.86
其他(产品) 1.21亿 0.43 1906.52万 1.40 15.74
乙二醇锑(产品) 1.18亿 0.42 770.57万 0.57 6.52
钨品(产品) 6788.33万 0.24 2732.50万 2.01 40.25
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 283.47亿 99.69 13.47亿 98.82 4.75
国外(地区) 8931.62万 0.31 1604.88万 1.18 17.97
─────────────────────────────────────────────────
金产品(业务) 269.23亿 94.68 6.54亿 47.98 2.43
锑产品(业务) 13.25亿 4.66 6.62亿 48.61 50.00
其他(业务) 1.21亿 0.43 1906.52万 1.40 15.74
钨产品(业务) 6788.33万 0.24 2732.50万 2.01 40.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 228.99亿 82.26 577.07万 0.26 0.03
有色金属开采(行业) 34.13亿 12.26 20.08亿 91.77 58.84
有色金属冶炼(行业) 13.24亿 4.76 1.61亿 7.35 12.14
贸易行业(行业) 2.03亿 0.73 1359.07万 0.62 6.70
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 251.72亿 90.42 11.02亿 50.35 4.38
氧化锑(产品) 11.84亿 4.25 4.73亿 21.63 39.95
精锑(产品) 7.14亿 2.56 2.93亿 13.39 41.07
含量锑(产品) 4.08亿 1.47 2.85亿 13.02 69.76
乙二醇锑(产品) 1.72亿 0.62 2248.06万 1.03 13.04
钨品(产品) 1.30亿 0.47 -141.15万 -0.06 -1.08
其他(产品) 5741.43万 0.21 1406.80万 0.64 24.50
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 273.60亿 98.28 21.68亿 99.08 7.92
国外(地区) 4.78亿 1.72 2009.37万 0.92 4.20
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 278.39亿 100.00 21.88亿 100.00 7.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 126.72亿 83.73 -1.03万 0.00 0.00
有色金属开采(行业) 15.63亿 10.33 8.96亿 88.42 57.32
有色金属冶炼(行业) 8.00亿 5.29 1.14亿 11.20 14.19
贸易行业(行业) 9914.26万 0.66 385.79万 0.38 3.89
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 138.91亿 91.78 5.32亿 52.48 3.83
氧化锑(产品) 5.76亿 3.81 2.07亿 20.45 35.98
精锑(产品) 3.03亿 2.00 1.16亿 11.41 38.23
含量锑(产品) 1.87亿 1.24 1.19亿 11.74 63.57
乙二醇锑(产品) 6177.29万 0.41 1212.77万 1.20 19.63
钨品(产品) 6034.54万 0.40 718.91万 0.71 11.91
其他(产品) 5586.90万 0.37 2028.77万 2.00 36.31
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 149.49亿 98.77 10.06亿 99.23 6.73
国外(地区) 1.86亿 1.23 776.62万 0.77 4.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 193.22亿 82.92 913.23万 0.55 0.05
有色金属开采(行业) 26.86亿 11.53 14.79亿 89.19 55.07
有色金属冶炼(行业) 12.16亿 5.22 1.59亿 9.56 13.03
贸易行业(行业) 7862.14万 0.34 1152.92万 0.70 14.66
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 211.24亿 90.65 8.80亿 53.08 4.17
氧化锑(产品) 9.94亿 4.27 3.34亿 20.11 33.55
精锑(产品) 4.75亿 2.04 1.76亿 10.59 36.94
含量锑(产品) 3.85亿 1.65 2.29亿 13.78 59.35
钨品(产品) 1.32亿 0.57 54.64万 0.03 0.41
乙二醇锑(产品) 1.25亿 0.54 2362.34万 1.42 18.94
其他(产品) 6723.35万 0.29 1623.83万 0.98 24.15
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 229.32亿 98.41 16.53亿 99.69 7.21
国外(地区) 3.71亿 1.59 507.50万 0.31 1.37
─────────────────────────────────────────────────
金产品(业务) 211.24亿 90.65 8.80亿 53.08 4.17
锑产品(业务) 19.79亿 8.49 7.61亿 45.90 38.46
钨产品(业务) 1.32亿 0.57 54.64万 0.03 0.41
其他(业务) 6723.35万 0.29 1623.83万 0.98 24.15
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 233.03亿 100.00 16.58亿 100.00 7.12
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售251.32亿元，占营业收入的90.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 2385711.97│ 85.70│
│第二名 │ 83013.21│ 2.98│
│第三名 │ 16040.00│ 0.58│
│第四名 │ 15062.81│ 0.54│
│第五名 │ 13379.15│ 0.48│
│合计 │ 2513207.13│ 90.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购106.94亿元，占总采购额的41.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 327248.33│ 12.76│
│第二名 │ 223680.37│ 8.72│
│第三名 │ 190340.65│ 7.42│
│第四名 │ 167881.19│ 6.54│
│第五名 │ 160255.78│ 6.25│
│合计 │ 1069406.31│ 41.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工
，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。
（二）主要产品及其用途
公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒等，还有部分金精矿、含量锑和钨
精矿直接对外销售。
黄金主要用途为国家货币的储备金、个人资产投资和保值的工具、工业、医疗领域的原材料等；
精锑作为合金的硬化剂主要用于冶金、蓄电池及军工等工业，也是生产氧化锑的原料；
氧化锑作为阻燃剂主要用于塑料、橡胶、油漆、纺织、化纤等工业，还用于玻璃、电子、陶瓷、荧光粉
等行业；
乙二醇锑是应用于聚酯缩聚反应最为新颖的一种催化剂；
塑料阻燃母粒是塑料及橡胶等树脂中表现最优良的阻燃产品之一，逐步成为阻燃剂粉料的有效替代品；
（三）公司经营模式
公司属于有色金属矿采选行业，拥有完整的产业链和产供销体系，并拥有锑钨制品出口供货资格。公司
坚持瞄准世界一流、打造国内领先矿业企业的战略定位，坚持“矿业为主、资源为重、安全为基、效益为上
”的经营理念。主要经营模式为：
1.生产
（1）矿山开采业务：开采资源主要以金锑（钨）伴生矿、金矿、锑矿、钨矿为主，开采方式为井下开
采，选矿方式为部分重选+浮选。采选环节的产品包括合质金、锑（金）块矿、精矿产品（包括锑金精矿、
金精矿、锑精矿及钨精矿）。合质金主要是通过重选分离矿石中单独游离的颗粒金得到。块矿是在采矿过程
中得到的高品位矿石，不需要进行选矿。
（2）冶炼加工业务：冶炼加工业务确保公司能够为市场提供合格的黄金和锑产品，增强公司业务的独
立性和市场竞争能力，并获取必要的利润增值。
公司主要有以下冶炼加工业务：
金锑冶炼方面：公司拥有自主开发的全球领先的金锑（钨）伴生资源核心分离技术，对自产锑金原料及
国内外采购的锑金原料进行冶炼处理。锑金精矿经一系列火法（湿法）工艺处理后，将锑和金进行有效分离
，生产出精锑（阴极锑）和合质金（金精矿）。
锑冶炼方面：锑精（块）矿经一系列火法工艺处理，产出精锑或含量锑；复杂含锑物料经湿法工艺处理
，直接生产氧化锑后对外销售。
合质金精炼方面：自产及外购合质金通过精炼提纯后产出标准金锭。
（3）深加工业务：公司对黄金、锑产品进行深加工，不断满足客户需要。黄金深加工主要是加工成金
条、黄金饰品后直接面向终端客户进行销售，主要采取代加工模式。精锑除直接销售外还可以加工成氧化锑
作为阻燃产品使用，乙二醇锑和塑料阻燃母粒是以氧化锑为主要原料进行生产。
2.销售：公司标准黄金产品直接通过上海黄金交易所（以下简称金交所）网上交易平台进行销售，销售
价格即为当天金交所的市场价格，交易的结算与交收均由金交所处理。公司选冶环节生产的金精矿直接对外
销售。公司的锑制品主要销售给氧化锑生产企业、中间贸易商，冶炼环节生产的含量锑部分对外销售。钨制
品主要销售给国内硬质合金和钨粉、钨条生产企业。国外销售方面锑制品和钨制品主要通过子公司中南锑钨
销往国外，销售价格主要由供需双方参考市场价格议价确定。辰州矿业在本部开设辰州金铺，创建“辰州福
1875”品牌，对外销售金条、黄金饰品等，所生产商品的黄金原料来源于金交所，委托外部加工企业代加工
。
3.采购：公司外购原料主要包括锑精矿、锑金精矿、金精矿、合质金等，通过国内和国外两个渠道采购
。公司注重原料采购的稳定性，以能稳定供货的大供应商为主要采购来源，以小量供货单位作为有力补充，
国外原料主要通过子公司中南锑钨采购，国内原料以稳定供应客户为主要采购对象，定价主要以产品市场公
开成交价为依据确定。对于生产辅助材料、大宗材料及重要设备，采用招标采购、集中采购、综合评比、竞
争谈判、竞价采购、询比采购、战略合作性采购等方式完成定商定价。
4.进出口贸易业务：公司进出口贸易业务主要通过子公司中南锑钨开展，每年从国外进口一定数量的高
品质的锑金原料，作为公司冶炼原料的重要补充，向部分国家出口高质量的锑钨制品，与国外客户建立了长
期合作共赢的商业伙伴关系。
（四）公司所属行业发展状况、市场地位
公司属于贵金属黄金行业和小金属锑钨行业，均处于行业发展的平稳期。
黄金是重要的战略资源，兼具商品和货币属性，在满足人民生活需要、保障国家金融和经济安全等方面
具有重要作用。报告期内，全球地区冲突不断升级，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。6月底，
伦敦现货黄金定盘价为3,287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3,066.59美元/盎司，较上一年
同期上涨39.21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平
均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。据中国黄金协会最新统计数据显示：2025年上半年，国
内原料产金179.083吨，比2024年上半年减少0.551吨，同比下降0.31%，与去年基本持平。其中，黄金矿产
金完成139.413吨，有色副产金完成39.670吨。另外，2025年上半年进口原料产金76.678吨，同比增长2.29%
，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金252.761吨，同比增长0.44%，与去年持平。2025上半年，我
国增持黄金18.97吨，截至6月底，我国黄金储备为2,298.55吨。
锑被称为“工业味精”，广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、玻璃、陶瓷、化学制品、催化剂等工业及
军事领域。报告期内，国内锑价呈现先涨后跌的走势。据安泰科统计数据显示，上半年，国内锑锭（99.65%
）平均价为191,550-196,713元/吨，同比上升83.0%；三氧化二锑（99.5%）平均价为171,745-176,699元/吨
，同比上升86.2%。据中国有色金属工业协会锑业分会统计数据显示，上半年锑锭产量为27,345吨，同比下
降18.5%；三氧化二锑产量为34,548吨，同比下降28.7%。据海关统计数据显示，上半年氧化锑出口量为4,65
0.6吨，同比下降73.1%。
钨是国民经济和现代国防不可替代的基础材料和战略资源。报告期内，钨产品价格同比大幅上涨。据安
泰科统计数据显示，上半年，国内17家主要钨矿山企业上半年生产钨精矿（65%氧化钨）3.74万吨，加上未
统计的产量，估计上半年钨精矿产量折合金属3万吨，同比下降1.1%。
公司为全国十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头企业。子公司辰州矿业是上海黄金交易所首批综合类
会员、中国有色金属工业协会锑业分会副会长单位、中国钨业协会主席团单位。
（五）报告期内主要工作开展情况
报告期内，公司共生产黄金37,344千克，同比增长37.97%；生产锑品12,134吨，同比减少19.89%，其中
锑锭3,159吨，氧化锑5,392吨，含量锑2,118吨，乙二醇锑1,315吨，氧化锑母粒150吨；生产钨品554标吨，
同比增长12.97%。
其中，黄金自产1,722千克，同比减少12.2%；锑品自产7,712吨，同比减少5.64%；钨精矿自产505标吨
，同比增长23.11%。
报告期内，公司实现销售收入2,843,638.63万元，同比增加87.89%；实现利润总额78,817.89万元，同
比增加51.56%；实现归属于母公司股东净利润65,564.60万元，同比增加49.66%；实现每股收益0.42元。
1.紧盯目标不放松，凝心聚力抓落实。
紧紧围绕“居安思危、守正创新”工作主线，以“质效提升年”为抓手，锚定全年生产目标不放松，整
体经营稳中有进。强化生产运营管控，把握市场机遇。优化激励机制，发挥劳动竞赛、日清日结作用，不断
激发生产活力。加强常规技术管理和精细化操作，持续深化技术指标提升专项活动，多措并举降本增效。
2.强化安全环保意识，筑牢安全环保防线。
切实守牢安全环保底线，抓实抓好安全环保工作。完善安全体系机制，加强安全履职考核，强化安全检
查，狠抓全员安全责任落实。创新安全培训模式，组织开展安全大讲堂、专题授课等活动，提升员工安全意
识与防护技能。强化安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，提升安全生产水平。稳步推进机械化
、数字化、智能化矿山建设，提升矿山生产本质安全。
3.聚焦探矿增储，夯实资源保障基础。
锚定资源储量“生命线”，以探矿增储为核心，深入推进三年找矿行动（2024-2026年），持续增强矿
产资源保障能力。紧盯重点生产探矿和转采勘查，提升资源储备，缓解资源接替压力。强化生产探矿和资源
勘查的技术研讨，优化调整探矿工程，保障探矿效果。全力推进重点工程项目建设，甘肃加鑫以地南矿区矿
产资源利用项目顺利启动。截至报告期末，公司拥有和控制矿业权31个，其中探矿权19个、采矿权12个。
4.纵深推进改革创新，增强发展内生动力。
持续深化改革创新，释放改革活力源泉，进一步激发新潜能，为持续发展注入新动能。持续深化科技创
新，推行科技成果权益分享机制，激发全员创新动力。持续深化三项制度改革，推动薪酬机制改革，完善经
营业绩考核体系，绩效考核更加精准；完善员工培训体系，加强人才队伍建设，持续激发人才活力。深入推
进压层级减法人，完成新龙矿业吸收合并东港锑品。
5.党建领航聚合力，融合赋能促发展。
始终坚定不移地坚持党的领导，深入贯彻中央八项规定精神学习教育，持续加强党的建设工作，进一步
凸显党建引领效能、深化党建融合实践、强化党建赋能作用。狠抓理论武装，深化落实“第一议题”和中心
组学习制度，推动政治理论学习常态化、制度化、规范化。狠抓融合赋能，持续开展“书记联项目”“党员
身边无事故”等特色活动，打造“一支部一特色”示范工程，将党建工作全方位、深层次地融入生产经营的
各个环节，切实增强基层党组织的凝聚力与战斗力，充分发挥党组织在公司发展中的引领作用。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
产品优势：公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合，增强了公司抵御单一产品价格波动风险的能力
。
技术优势：公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选矿
、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，在该领域形成了独特的生产技术和丰富的管理经验。截
至报告期末，公司拥有发明专利56项，实用新型专利188项。
规模优势：公司拥有规模化的生产线，拥有100吨/年黄金生产线、2.5万吨/年精锑冶炼生产线、4万吨/
年多品种锑产品生产线。
销售优势：公司子公司辰州矿业是上海黄金交易所综合类会员，黄金产品直接通过上海黄金交易所进行
销售，公司子公司湖南省中南锑钨工业贸易有限公司是长期从事锑和钨进出口的外贸企业，拥有丰富的锑钨
进出口经验。
三、主营业务分析
报告期内，公司主营业务构成未发生变化，公司产品黄金、锑品和钨品销售及市场占有率未发生明显变
化。
报告期内，公司实现营业收入2,843,638.63万元，同比增加87.89%；营业成本2,707,369.11万元，同比
增加91.72%；销售费用1,653.59万元，同比增加200.79%；管理费用32,933.91万元，同比增加20.34%；财务
费用-166.09万元，同比减少2257.84%；研发费用14,580.66万元，同比减少3.85%；实现营业利润79,795.68
万元，同比增加51.49%；实现利润总额78,817.89万元，同比增加51.56%；实现归属于母公司股东的净利润6
5,564.60万元，同比增加49.66%；经营活动产生的现金流量净额49,849.74万元，同比增加626.61%；投资活
动产生的现金流量净额-16,139.76万元，同比减少13.73%；筹资活动产生的现金流量净额-33,329.75万元，
同比减少93.55%。
产品黄金、锑品、钨品占营业收入的比例略有变化：黄金销售收入占营业收入的94.68%，上年同期为91
.78%，增加2.90个百分点；锑品销售收入占营业收入的4.66%，上年同期为7.45%，减少2.79个百分点；钨品
销售收入占营业收入的0.24%，上年同期为0.40%，减少0.16个百分点。具体情况说明如下：
（1）黄金销售收入2,692,257.37万元，同比增长93.82%，主要原因是产品价格上涨及外购非标金业务
收入同比增加。
（2）锑品销售收入132,481.70万元，同比增加17.46%，主要原因是产品价格上涨。
（3）钨品销售收入6,788.33万元，同比增加12.49%，主要原因是产品销量增加、价格上涨。
黄金、锑品、钨品毛利率有一定变化：黄金毛利率减少1.40个百分点，精锑毛利率增加11.83个百分点
，含量锑毛利率增加12.28个百分点，氧化锑毛利率增加14.82个百分点，乙二醇锑毛利率减少13.11个百分
点，钨品毛利率增加28.34个百分点。
总毛利率减少1.90个百分点，主要原因是外购非标金业务比重增加。
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