经营分析☆ ◇002155 湖南黄金 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
金锑钨及其共（伴）生矿的勘探、开采、冶炼和加工
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 126.72亿 83.73 -1.03万 0.00 0.00
有色金属开采(行业) 15.63亿 10.33 8.96亿 88.42 57.32
有色金属冶炼(行业) 8.00亿 5.29 1.14亿 11.20 14.19
贸易行业(行业) 9914.26万 0.66 385.79万 0.38 3.89
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 138.91亿 91.78 5.32亿 52.48 3.83
氧化锑(产品) 5.76亿 3.81 2.07亿 20.45 35.98
精锑(产品) 3.03亿 2.00 1.16亿 11.41 38.23
含量锑(产品) 1.87亿 1.24 1.19亿 11.74 63.57
乙二醇锑(产品) 6177.29万 0.41 1212.77万 1.20 19.63
钨品(产品) 6034.54万 0.40 718.91万 0.71 11.91
其他(产品) 5586.90万 0.37 2028.77万 2.00 36.31
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 149.49亿 98.77 10.06亿 99.23 6.73
国外(地区) 1.86亿 1.23 776.62万 0.77 4.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 193.22亿 82.92 913.23万 0.55 0.05
有色金属开采(行业) 26.86亿 11.53 14.79亿 89.19 55.07
有色金属冶炼(行业) 12.16亿 5.22 1.59亿 9.56 13.03
贸易行业(行业) 7862.14万 0.34 1152.92万 0.70 14.66
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 211.24亿 90.65 8.80亿 53.08 4.17
氧化锑(产品) 9.94亿 4.27 3.34亿 20.11 33.55
精锑(产品) 4.75亿 2.04 1.76亿 10.59 36.94
含量锑(产品) 3.85亿 1.65 2.29亿 13.78 59.35
钨品(产品) 1.32亿 0.57 54.64万 0.03 0.41
乙二醇锑(产品) 1.25亿 0.54 2362.34万 1.42 18.94
其他(产品) 6723.35万 0.29 1623.83万 0.98 24.15
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 229.32亿 98.41 16.53亿 99.69 7.21
国外(地区) 3.71亿 1.59 507.50万 0.31 1.37
─────────────────────────────────────────────────
金产品(业务) 211.24亿 90.65 8.80亿 53.08 4.17
锑产品(业务) 19.79亿 8.49 7.61亿 45.90 38.46
钨产品(业务) 1.32亿 0.57 54.64万 0.03 0.41
其他(业务) 6723.35万 0.29 1623.83万 0.98 24.15
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 233.03亿 100.00 16.58亿 100.00 7.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 110.22亿 84.92 -46.38万 -0.06 0.00
有色金属开采(行业) 13.69亿 10.55 7.47亿 90.49 54.59
有色金属冶炼(行业) 5.60亿 4.31 7432.67万 9.00 13.28
贸易行业(行业) 2891.54万 0.22 469.21万 0.57 16.23
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 119.68亿 92.21 4.60亿 55.65 3.84
氧化锑(产品) 4.53亿 3.49 1.59亿 19.20 35.02
精锑(产品) 1.92亿 1.48 7836.42万 9.49 40.81
含量锑(产品) 1.67亿 1.29 9378.68万 11.36 56.06
钨品(产品) 9886.37万 0.76 1225.01万 1.48 12.39
乙二醇锑(产品) 6111.80万 0.47 979.47万 1.19 16.03
其他(产品) 3838.96万 0.30 1345.26万 1.63 35.04
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 128.20亿 98.77 8.24亿 99.73 6.42
国外(地区) 1.59亿 1.23 221.60万 0.27 1.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
外购非标金业务(行业) 167.72亿 79.71 163.38万 0.10 0.01
有色金属开采(行业) 29.30亿 13.93 14.81亿 92.37 50.53
有色金属冶炼(行业) 12.81亿 6.09 1.17亿 7.33 9.16
贸易行业(行业) 5698.76万 0.27 323.70万 0.20 5.68
─────────────────────────────────────────────────
黄金(产品) 186.52亿 88.65 7.46亿 46.52 4.00
氧化锑(产品) 9.28亿 4.41 2.79亿 17.39 30.06
精锑(产品) 5.69亿 2.71 2.61亿 16.30 45.90
含量锑(产品) 4.11亿 1.95 2.15亿 13.43 52.42
钨品(产品) 3.16亿 1.50 7507.79万 4.68 23.74
乙二醇锑(产品) 1.04亿 0.49 2022.93万 1.26 19.52
其他(产品) 6077.04万 0.29 637.96万 0.40 10.50
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 206.60亿 98.19 15.84亿 98.84 7.67
国外(地区) 3.81亿 1.81 1861.72万 1.16 4.89
─────────────────────────────────────────────────
自销(销售模式) 210.41亿 100.00 16.03亿 100.00 7.62
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售212.30亿元，占营业收入的91.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 2014678.81│ 86.46│
│第二名 │ 63183.28│ 2.71│
│第三名 │ 17023.27│ 0.73│
│第四名 │ 14152.25│ 0.61│
│第五名 │ 13987.70│ 0.60│
│合计 │ 2123025.30│ 91.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购131.77亿元，占总采购额的60.88%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 419653.17│ 19.39│
│第二名 │ 351411.72│ 16.24│
│第三名 │ 266559.51│ 12.32│
│第四名 │ 146685.91│ 6.77│
│第五名 │ 133400.43│ 6.16│
│合计 │ 1317710.74│ 60.88│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工
，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。
（二）主要产品及其用途
公司主要产品为标准金锭、精锑、氧化锑、乙二醇锑、塑料阻燃母粒和仲钨酸铵等，还有部分金精矿和
含量锑直接对外销售。
黄金主要用途为国家货币的储备金、个人资产投资和保值的工具、工业、医疗领域的原材料等；
精锑作为合金的硬化剂主要用于冶金、蓄电池及军工等工业，也是生产氧化锑的原料；
氧化锑作为阻燃剂主要用于塑料、橡胶、油漆、纺织、化纤等工业，还用于玻璃、电子、陶瓷、荧光粉
等行业；
乙二醇锑是应用于聚酯缩聚反应最为新颖的一种催化剂；
塑料阻燃母粒是塑料及橡胶等树脂中表现最优良的阻燃产品之一，逐步成为阻燃剂粉料的有效替代品；
仲钨酸铵属于钨工业的中间产品，是生产硬质合金的主要原料。
（三）公司经营模式
公司属于有色金属矿采选行业，拥有完整的产业链和产供销体系，并拥有锑钨制品出口供货资格。公司
坚持瞄准世界一流、打造国内领先矿业企业的战略定位，坚持“矿业为主、资源为重、安全为基、效益为上
”的经营理念。主要经营模式为：
1.生产
（1）矿山开采业务：开采资源主要以金锑（钨）伴生矿、金矿、锑矿、钨矿为主，开采方式为井下开
采，选矿方式为部分重选+浮选。采选环节的产品包括合质金、锑（金）块矿、精矿产品（包括锑金精矿、
金精矿、锑精矿及钨精矿）。合质金主要是通过重选分离矿石中单独游离的颗粒金得到。块矿是在采矿过程
中得到的高品位矿石，不需要进行选矿。
（2）冶炼加工业务：冶炼加工业务确保公司能够为市场提供合格的黄金和锑、钨产品，增强公司业务
的独立性和市场竞争能力，并获取必要的利润增值。
公司主要有以下冶炼加工业务：
金锑冶炼方面：公司拥有自主开发的全球领先的金锑（钨）伴生资源核心分离技术，对自产锑金原料及
国内外采购的锑金原料进行冶炼处理。锑金精矿经一系列火法（湿法）工艺处理后，将锑和金进行有效分离
，生产出精锑（阴极锑）和合质金（金精矿）。
锑冶炼方面：锑精（块）矿经一系列火法工艺处理，产出精锑或含量锑；复杂含锑物料经湿法工艺处理
，直接生产氧化锑后对外销售。
钨冶炼方面：钨精矿经湿法工艺处理，产出仲钨酸铵（APT）。
合质金精炼方面：自产及外购合质金通过精炼提纯后产出标准金锭。
（3）深加工业务：公司对黄金、锑产品进行深加工，不断满足客户需要。黄金深加工主要是加工成金
条、黄金饰品后直接面向终端客户进行销售，主要采取代加工模式。精锑除直接销售外还可以加工成氧化锑
作为阻燃产品使用，乙二醇锑和塑料阻燃母粒是以氧化锑为主要原料进行生产。
2.销售：公司标准黄金产品直接通过上海黄金交易所（以下简称金交所）网上交易平台进行销售，销售
价格即为当天金交所的市场价格，交易的结算与交收均由金交所处理。公司选冶环节生产的金精矿直接对外
销售。公司的锑制品主要销售给氧化锑生产企业、中间贸易商，冶炼环节生产的含量锑部分对外销售。钨制
品主要销售给国内硬质合金和钨粉、钨条生产企业。国外销售方面锑制品和钨制品主要通过子公司中南锑钨
销往国外，销售价格主要由供需双方参考市场价格议价确定。辰州矿业在本部开设辰州金铺，创建“辰州福
1875”品牌，对外销售金条、黄金饰品等，所生产商品的黄金原料来源于金交所，委托外部加工企业代加工
。
3.采购：公司外购原料主要包括锑精矿、锑金精矿、金精矿、合质金等，通过国内和国外两个渠道采购
。公司注重原料采购的稳定性，以能稳定供货的大供应商为主要采购来源，以小量供货单位作为有力补充，
国外原料主要通过子公司中南锑钨采购，国内原料以稳定供应客户为主要采购对象，定价主要以产品市场公
开成交价为依据确定。对于生产辅助材料、大宗材料及重要设备，采用招标采购、集中采购、综合评比、竞
争谈判、竞价采购、询比采购、战略合作性采购等方式完成定商定价。
4.进出口贸易业务：公司进出口贸易业务主要通过子公司中南锑钨开展，每年从国外进口一定数量的高
品质的锑金原料，作为公司冶炼原料的重要补充，向欧盟、美国、日本等发达国家出口高质量的锑钨制品，
与国外客户建立了长期合作共赢的商业伙伴关系。
（四）公司所属行业发展状况、市场地位
公司属于贵金属黄金行业和小金属锑钨行业，均处于行业发展的平稳期。
黄金是重要的战略资源，兼具商品和货币属性，在满足人民生活需要、保障国家金融和经济安全等方面
具有重要作用。报告期内，地缘政治冲突持续，全球经济复苏乏力，通胀高企，单边主义、保护主义愈演愈
烈，黄金避险保值功能重新受到重视，黄金价格强势上涨，不断刷新历史新高。6月底，伦敦现货黄金定盘
价为2330.90美元/盎司，较年初2074.90美元/盎司上涨12.34%，上半年均价2202.91美元/盎司，较上一年同
期1931.54美元/盎司上涨14.05%。上海黄金交易所Au9999黄金6月末收盘价549.88元/克，较年初开盘价480.
80元/克上涨14.37%，上半年加权平均价格为514.12元/克，较上一年同期432.09元/克上涨18.98%。据2024
中国国际黄金大会权威数据发布论坛上披露：2024年上半年，国内原料黄金产量为179.634吨，与2023年同
期相比增产1.036吨，同比增长0.58%，其中，黄金矿产金完成141.496吨，有色副产金完成38.138吨。另外
，2024年上半年进口原料产金72.026吨，同比增长10.14%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金25
1.660吨，同比增长3.14%。大型黄金企业（集团）境内矿山上半年实现矿产金产量67.851吨，占全国的比重
为47.95%。
锑被称为“工业味精”，广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、玻璃、陶瓷、化学制品、催化剂等工业及
军事领域。报告期内，锑价重心大幅上移。据安泰科统计数据显示，上半年，国内锑锭（99.65%）平均价为
104799-107340元/吨，同比上升29.2%；三氧化二锑（99.5%）平均价为92319-94861元/吨，同比上升29.3%
。据中国有色金属工业协会锑业分会统计数据显示，上半年锑锭产量为33538吨，同比上升9.8%；三氧化二
锑产量为48447吨，同比上升3.1%。
钨是国民经济和现代国防不可替代的基础材料和战略资源。报告期内，钨产品价格同比大幅上涨。据安
泰科统计数据显示，上半年，国内市场仲钨酸铵（APT）平均价格19.78万元/吨，同比上涨10.69%，最高价
格23.3万元/吨，最低价格18万元/吨；国内17家主要钨矿山企业上半年生产钨精矿（65%氧化钨）3.57万吨
，同比下降4.5%。加上未统计的产量，估计上半年钨精矿产量折合金属3.1万吨，同比下降6.1%。
公司为全国十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头企业，国内重要钨矿企业。子公司辰州矿业是上海黄
金交易所首批综合类会员、中国有色金属工业协会锑业分会副会长单位、中国钨业协会主席团单位。
（五）报告期内主要工作开展情况
报告期内，公司共生产黄金27067千克，同比减少2.89%；生产锑品15147吨，同比增加5.95%，其中锑锭
3644吨，氧化锑7293吨，含量锑2903吨，乙二醇锑1168吨，氧化锑母粒139吨；生产钨品490标吨，同比减少
21.3%。
其中，黄金自产1962千克，同比减少13.49%；锑品自产8173吨，同比减少7.95%；钨精矿自产410标吨，
同比增加67.18%。
报告期内，公司实现销售收入1513481.55万元，同比增加16.61%；实现利润总额52003.82万元，同比增
加63.89%；实现归属于母公司股东净利润43807.67万元，同比增加56.71%；实现每股收益0.36元。
1.坚定不移抓落实，鼓足干劲抓生产。
认真贯彻落实部署要求和工作安排，以“突破惯性思维年”为抓手，深化“成本管控年”，锚定目标任
务，抢抓市场机遇，积极组织生产，有序开展劳动竞赛，持续推进日清日结工作，强化成本管控，落实降本
增效，开展节能降耗，主要经营指标持续向好。
2.强化责任落实，严守安全环保“责任线”。
守牢安全环保发展底线，切实提高全员对安全环保工作重要性的认识。持续完善安全生产管理体制机制
，强化安全责任体系建设，压实安全责任。大力推进科技强安，扎实推进采矿方法优化，推进自动化、智能
化、无人化作业，提升本质安全。狠抓现场安全管理，扎实开展隐患排查和整治活动，从严查处各类三违行
为，持续保持“严管重罚”的高压态势。强化安全环保教育培训，汲取事故教训，切实增强员工安全环保意
识。
3.聚焦探矿增储，持续提高资源保障能力。
加大现有矿山基地深边部探矿增储，加快推进找矿行动实施，谋划部署新一轮三年找矿行动（2024-202
6年），持续提高资源保障能力。加强调度确保勘查进度，重点做好辰州矿业本部、甘肃辰州、黄金洞矿业
本部探矿增储。加强与高校、专业队伍、行业专家等内外部技术交流，提高地质技术人员综合专业技能。截
至报告期末，公司拥有和控制矿业权30个，其中探矿权18个、采矿权12个。
4.持续发力改革创新，提升企业发展动力活力。
以深化“能力提升年”为抓手，进一步激发积极性，释放新活力。狠抓三项制度改革，用好用活考核“
指挥棒”，严格执行员工公开招聘与优化调整，管理人员竞争上岗、末等调整和不胜任退出等制度，着力在
“能下、能减、能出”上做文章；继续实施“超效益奖”，鼓励子公司“摸高”增量创造，并严格奖惩兑现
。进一步加快井下用工改革，加大机械化应用，平稳推进井下采掘自营机械化队伍建设，持续优化外包队伍
。加大“减法人”和亏损企业治理力度，完成鑫矿矿业10%股权转让。
5.坚持党建引领，凝心聚力促发展。
坚持党的全面领导和全面从严治党，进一步提升党建引领能力。落实“第一议题”学习制度，深入开展
主题教育，强化理论武装，夯实筑牢党建基础。扎实开展党纪学习教育，持续提升纪律规矩意识，筑牢廉洁
自律防线。坚持大抓基层的鲜明导向，持续深化“走找想促”活动，部署“党委当示范、书记攻难关、党员
创佳绩”活动，切实发挥各基层单位主力军和先锋队作用。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
产品优势：公司产品的多样性和独特的金锑钨产品组合，增强了公司抵御单一产品价格波动风险的能力
。
技术优势：公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选矿
、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，在该领域形成了独特的生产技术和丰富的管理经验。截
至报告期末，公司拥有发明专利45项，实用新型专利136项。
规模优势：公司拥有规模化的生产线，拥有100吨/年黄金生产线、2.5万吨/年精锑冶炼生产线、4万吨/
年多品种锑产品生产线、3000吨/年仲钨酸铵生产线。
销售优势：公司子公司辰州矿业是上海黄金交易所综合类会员，黄金产品直接通过上海黄金交易所进行
销售，公司三级控股子公司湖南省中南锑钨工业贸易有限公司是长期从事锑和钨进出口的外贸企业，拥有丰
富的锑钨进出口经验。
三、主营业务分析
概述
报告期内，公司主营业务构成未发生变化，公司产品黄金、锑品和钨品销售及市场占有率未发生明显变
化。
报告期内，公司实现营业收入1513481.55万元，同比增加16.61%；营业成本1412124.48万元，同比增加
16.19%；销售费用549.75万元，同比减少37.26%；管理费用27367.17万元，同比减少13.54%；财务费用7.70
万元，同比减少90.45%；研发费用15164.07万元，同比增加22.13%；实现营业利润52674.59万元，同比增加
66.05%；实现利润总额52003.82万元，同比增加63.89%；实现归属于母公司股东的净利润43807.67万元，同
比增加56.71%；经营活动产生的现金流量净额6860.61万元，同比减少73.40%；投资活动产生的现金流量净
额-14191.16万元，同比增加7.83%；筹资活动产生的现金流量净额-17219.93万元，同比增加49.89%。
产品黄金、锑品、钨品占营业收入的比例略有变化：黄金销售收入占营业收入的91.78%，上年同期为92
.21%，减少0.43个百分点；锑品销售收入占营业收入的7.45%，上年同期为6.73%，增加0.72个百分点；钨品
销售收入占营业收入的0.40%，上年同期为0.76%，减少0.36个百分点。具体情况说明如下：
（1）黄金销售收入1389075.29万元，同比增长16.06%，主要原因是黄金销价上涨。
（2）锑品销售收入112784.82万元，同比增加29.15%，主要原因是销量增加、销价上涨。
（3）钨品销售收入6034.54万元，同比减少38.96%，主要原因是销量减少。
黄金、锑品、钨品毛利率同比有一定变化：黄金毛利率同比减少0.01个百分点，精锑毛利率同比减少2.
58个百分点，含量锑同比毛利率增加7.51个百分点，氧化锑毛利率同比增加0.96个百分点，乙二醇锑毛利率
同比增加3.61个百分点，钨品毛利率同比减少0.48个百分点。
总毛利率同比增加0.34个百分点，主要原因是金、锑产品价格上涨。
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