经营分析☆ ◇002165 红 宝 丽 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
环氧丙烷及衍生品，包括聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺系列产品，以及环氧丙烷、过氧化二异丙苯、聚
氨酯保温板的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
基础化工原料(行业) 13.96亿 91.18 2.03亿 99.90 14.54
贸易及其他(行业) 1.33亿 8.71 10.70万 0.05 0.08
其他材料(行业) 169.08万 0.11 10.46万 0.05 6.19
─────────────────────────────────────────────────
环丙衍生品(产品) 13.96亿 91.16 2.03亿 99.85 14.53
材料贸易(产品) 1.32亿 8.64 -37.75万 -0.19 -0.29
保温材料及其他(产品) 269.49万 0.18 58.92万 0.29 21.86
环氧丙烷及附属品(产品) 30.56万 0.02 9.24万 0.05 30.25
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 10.89亿 71.13 1.31亿 64.37 12.01
国外(地区) 4.42亿 28.87 7237.09万 35.63 16.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
基础化工原料(行业) 25.20亿 90.28 3.77亿 94.76 14.98
材料贸易(行业) 2.69亿 9.64 2021.36万 5.07 7.51
其他材料(行业) 237.29万 0.09 64.90万 0.16 27.35
─────────────────────────────────────────────────
环丙衍生品(产品) 25.19亿 90.27 3.77亿 94.76 14.98
贸易材料(产品) 2.69亿 9.64 2021.36万 5.07 7.51
保温材料(产品) 237.29万 0.09 64.90万 0.16 27.35
环氧丙烷及附属品(产品) 20.22万 0.01 4476.03 0.00 2.21
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 18.18亿 65.14 2.92亿 73.31 16.06
国外(地区) 9.73亿 34.86 1.06亿 26.69 10.93
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 27.91亿 100.00 3.98亿 100.00 14.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
基础化工原料(行业) 11.27亿 90.52 1.63亿 96.39 14.43
贸易及其他(行业) 1.17亿 9.40 601.32万 3.56 5.14
其他材料(行业) 109.98万 0.09 7.09万 0.04 6.45
─────────────────────────────────────────────────
环丙衍生品(产品) 11.27亿 90.52 1.63亿 96.39 14.43
材料贸易及其他(产品) 1.17亿 9.40 601.32万 3.56 5.14
保温材料(产品) 109.98万 0.09 7.09万 0.04 6.45
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 7.91亿 63.49 7171.46万 42.51 9.07
国外(地区) 4.55亿 36.51 9700.17万 57.49 21.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
基础化工原料(行业) 25.46亿 93.40 4.01亿 98.83 15.73
材料贸易(行业) 1.76亿 6.47 396.06万 0.98 2.24
其他材料(行业) 358.37万 0.13 76.45万 0.19 21.33
─────────────────────────────────────────────────
环丙衍生品(产品) 25.46亿 93.39 4.01亿 98.83 15.73
贸易材料(产品) 1.76亿 6.47 396.06万 0.98 2.24
保温材料(产品) 358.37万 0.13 76.45万 0.19 21.33
环氧丙烷及附属品(产品) 22.47万 0.01 -676.06 0.00 -0.30
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 18.30亿 67.12 2.91亿 71.75 15.89
国外(地区) 8.96亿 32.88 1.14亿 28.25 12.78
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 27.26亿 100.00 4.05亿 100.00 14.87
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售9.46亿元，占营业收入的33.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 40662.09│ 14.57│
│客户二 │ 15667.60│ 5.61│
│客户三 │ 14819.05│ 5.31│
│客户四 │ 12784.20│ 4.58│
│客户五 │ 10709.88│ 3.84│
│合计 │ 94642.81│ 33.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购10.24亿元，占总采购额的35.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 30647.89│ 10.58│
│客户二 │ 23510.59│ 8.12│
│客户三 │ 17959.29│ 6.20│
│客户四 │ 16259.25│ 5.61│
│客户五 │ 14042.12│ 4.85│
│合计 │ 102419.14│ 35.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、产品及用途
公司主要从事环氧丙烷及其衍生品生产经营，包括聚氨酯硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品
，以及聚氨酯保温板、二丙二醇等，属于化学原料及制品制造业，产品应用到节能环保等行业，所从事的产
业及产品生产工艺均为国家鼓励发展的产业。报告期内，子公司泰兴基地环氧丙烷综合技术改造项目已试生
产出合格产品，并在过程中根据运行数据进行调整与优化，项目处于试生产阶段，尚未取得政府主管部门生
产许可证，没有自产的环氧丙烷及DCP产品等对外销售，聚氨酯聚醚系列产品和异丙醇胺系列产品实现的销
售收入占主营业务收入的比重合计为99.79%。
（二）主要产品工艺流程及上下游产业链
（1）工艺流程
硬泡组合聚醚：通过起始原料的预处理、氧化烯烃的聚合反应、中和脱色处理、脱挥发物与过滤等工序
生产出聚醚多元醇，然后根据发泡剂特性和客户需要而研制的配方定制成硬泡组合聚醚。
异丙醇胺：根据羟基个数分为一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺。目前公司异丙醇胺的生产采用自
主研发的超临界合成方法，即浓氨水和环氧丙烷充分混合高压通过一系列的聚合反应，在反应器的不同阶段
生成相应的产品，并可视实际需求情况而调节各类产品的产量。
环氧丙烷：工艺共分为异丙苯氧化、丙烯环氧化、PO精馏、苄醇氢解四个流程。
（2）产业链
公司已形成环氧丙烷-聚醚和醇胺及衍生物一体化产业链，抗风险能力增强。
（三）经营模式
（1）环氧丙烷
泰兴基地生产的环氧丙烷，主要自用作为生产聚醚多元醇、异丙醇胺的原材料。
报告期内，公司环氧丙烷装置处于试生产阶段，没有自产的环氧丙烷对外销售。公司聚氨酯硬泡组合聚
醚和异丙醇胺生产所需的主原料环氧丙烷从国内外市场采购。
（2）环氧丙烷衍生品
①聚氨酯硬泡组合聚醚
公司专业从事硬泡组合聚醚生产经营三十多年，产品直接销售，下游客户主要是家电冰箱（柜）、冷藏
集装箱等行业知名的生产企业。在国内外硬泡组合聚醚市场，公司冰箱用聚氨酯硬泡组合聚醚产品市场占有
率排名名列前茅，是中国工业和信息化部等两部门公布的第二批制造业单项冠军企业。
②异丙醇胺
异丙醇胺是具有氨基和醇性羟基的醇胺类化工物，兼具胺和醇的综合性能，下游应用领域分布较广，客
户比较分散。公司异丙醇胺产品包括一异丙醇胺、二异丙醇胺和三异丙醇胺，以及二乙醇单异丙醇胺，产品
直接销售国内外市场。异丙醇胺是精细化工产品，被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、电子清
洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药与农药中间体、丙二胺、钛白粉、金属切削液、涂料、固化剂、水
泥外加剂、新能源等行业，二乙醇单异丙醇胺（改性异丙醇胺）主要应用于水泥外加（助磨）剂领域，面对
水泥市场。
公司拥有异丙醇胺自主知识产权，是国内规模化、全系列的生产企业。通过多年经营，公司已形成完善
的全球销售服务网络。
（3）新兴材料
①聚氨酯保温板
报告期内，公司聚氨酯保温板在建筑保温市场领域，以现款销售为主。公司努力拓展新应用市场业务，
深挖异形罐箱保温和航空冷链运输保温市场。公司聚氨酯保温板业务在主营业务收入中的比重较小。
（四）公司所处行业的发展情况及市场地位
公司打造环氧丙烷-聚醚、醇胺及衍生物产业链，主要从事环氧丙烷及其衍生品生产经营，包括聚氨酯
硬泡组合聚醚、特种聚醚、异丙醇胺系列产品；另外还有聚氨酯保温板、二丙二醇等。
1、环氧丙烷行业及附属品：
（1）环氧丙烷行业
环氧丙烷是一种重要的基础化工原料，是仅次于聚丙烯和丙烯腈的第三大丙烯类衍生物，主要用于生产
聚醚多元醇、丙二醇/碳酸二甲酯、醇醚、异丙醇胺和各类非离子表面活性剂等。其中聚醚多元醇是生产聚
氨酯泡沫、保温材料、弹性体、胶粘剂和涂料等的重要原料，各类非离子型表面活性剂在石油、化工、农药
、纺织、日化等行业具有广泛的应用。中国聚醚多元醇消费量约占环氧丙烷总量的78%。
中国环氧丙烷行业在产能持续扩张中稳步发展，截至2025年底，环氧丙烷总产能866万吨，较上年增长2
2%，近五年复合增长率为19%。生产工艺主要有氯醇法、共氧化法(也称间接氧化法)和直接氧化法、CHP法，
其中共氧化法又分为乙苯共氧化法和异丁烷共氧化法等。中国环氧丙烷行业产能从2021年进入扩能期，2025
年新增产能164万吨，产量自然增长，供应逐渐宽裕，产能利用率下降。近年来，新建装置工艺的选择主要
配合炼化一体化整体规划，进行联合装置的内部平衡。乙苯共氧化法（PO/SM）和直接氧化法（HPPO）装置
产能在行业内已占主导地位，氯醇法工艺装置产能已退居第三位。从未来发展来看，环氧丙烷规划较多，根
据《产业结构调整指导目录（2024年本）》对氯醇法装置提出进一步要求，氯醇法禁止新建，现有装置或在
环保处理、耗能等方面限制，不达标即淘汰，预计新工艺占比尤其HPPO及PO/SM占比将继续提升，未来环氧
丙烷行业企业间的竞争压力将提升。
受下游建筑节能、新能源汽车轻量化及风电叶片芯材等需求拉动，聚醚等需求持续释放，环氧丙烷消费
量增长。2025年，中国环氧丙烷产量610万吨，较上年增长16%；消费量614万吨，较上年增长13.3%，其中进
出口净额11.6万吨。PO产能利用率70.4%，前十位企业合计产能占总产能61.4%。
2026年上半年，信息显示环氧丙烷行业新增产能30万吨，消费量345万吨，同比增长18%，生产量341万
吨，同比增长14%，开工率在67%左右，环氧丙烷行业面临持续增加的产能是否被下游需求增长所消化问题，
未来供应端主动降低负荷，以达到新平衡。
未来，中国PO产业中的低效产能将面临严峻的淘汰压力，背后反映的不仅是市场供需的阶段性失衡，更
意味着产业结构亟待升级。在巨大的产能基数面前，行业应“转向高质量发展”，由先前的“重规模、轻质
量”转变为“高质量、可持续”。
2026年上半年，受中东局势、出口退税政策取消等，国内环氧丙烷市场经历了一场由成本驱动、政策制
度与供需博弈交织而成的剧烈震荡行情，环氧丙烷市场价格震荡区间在7700-13300元/吨，振幅72.73%，远
远高于上年同期的振幅。整体来看，市场价格在多重因素的拉锯中呈现出冲高回落的复杂走势。
公司原环氧丙烷生产装置产能10万吨，采用异丙苯法新工艺（CHP法），为国内该工艺首套工业化装置
，该工艺安全性好、三废少（高环保）、产品品质高，无联产品，属于绿色工艺。为了满足自身发展需要，
提高装置营运效率，实现规模效应，公司对该环氧丙烷生产装置进行升级改造，建设“环氧丙烷综合技术改
造项目”，优化生产工艺，并将环氧丙烷装置产能规模提高至16万吨，希望打造成为国内CHP法环氧丙烷新
工艺示范项目。该技改项目已建设完工，上半年试生产产出了合格产品，并在试生产过程中对装置进行调整
与优化，处于试生产阶段。下半年，计划取得政府主管部门生产许可正式生产。
泰兴化学公司技改项目生产的环氧丙烷主要自用，作为公司聚氨酯聚醚和异丙醇胺生产原料，不参与市
场竞争，其生产安全性将进一步提升，三废排放大幅下降，碳排放显著减少，产品市场竞争力增强。项目正
常生产后将有利于公司围绕产业链开展研发计划，支撑一体化产业发展，并进一步推动公司高质量发展。
2、环氧丙烷衍生品
公司从事经营的环氧丙烷衍生品主要是硬泡组合聚醚和异丙醇胺等。
（1）硬泡组合聚醚
聚氨酯泡沫分为硬泡和软泡，聚氨酯硬泡应用多是与民生息息相关的行业作隔热保温材料，如冰箱（柜
）冷藏、建筑外墙/管道保温、冷库、汽车、储罐、热水器等行业，以及仿木家具、包装材料等领域，聚氨
酯硬泡不仅隔热效果良好，而且具有轻便、环保和不易燃等特点。聚氨酯硬泡的主要原料为硬泡组合聚醚与
聚合MDI。
行业信息显示，2025年中国聚氨酯硬泡消费量约为269万吨，其中硬泡组合聚醚达121万吨，家电冰箱（
柜）行业是主要应用领域，中国冰箱（柜）行业增长带动了聚氨酯硬泡消费量保持增长状态。另外，还应用
于冷藏集装箱、冷库、汽车、管道、喷涂、家居和板材等领域，而在欧美发达国家消费与中国相反，建筑外
保温领域是硬泡组合聚醚的主要消费领域。中国冰箱（柜）行业是硬泡组合聚醚最主要的应用领域，也是最
高端的应用市场。
聚氨酯硬泡组合聚醚用途广，国内生产企业众多，但长期供应冰箱（柜）冷藏行业的生产企业为数不多
（包括外资知名企业），主要表现为冰箱（柜）冷藏行业对供应商的要求高，该块市场竞争系国际国内品牌
企业间竞争。近几年，行业企业间竞争状态未发生重大变化。硬泡组合聚醚是公司生产经营的主要产品，具
有多年的生产历史，产品主要应用于冰箱柜、冷藏集装箱领域。同时，公司现从事特种聚醚生产经营活动。
冰箱（柜）领域：冰箱（柜）是最基本的民生消费品，多年来已成为居民生活中不可或缺的家电产品。
随着消费要求提高、技术进步，推动了冰箱升级，大冰箱、超薄、保鲜与深冷锁鲜、智能化、时尚化等特色
出现，冰箱已经从功能容器升级为生活仪式感的载体，反过来激发了消费需求。中国是世界冰箱（柜）主要
生产基地，有庞大的消费基础和需求，吸引一些国际知名家电企业在中国建有冰箱工厂，中国冰箱（柜）除
了国内消费以外，部分出口到海外市场。中国冰箱制造业发展的过程是产品逐步升级的过程，冰箱（柜）生
产企业及其原料配套供应商协同研发，促进技术研发与创新，提升冰箱性能与美观，优化产品结构，降低成
本，提高产品附加值，推动了冰箱（柜）行业不断进步。
国家继续实施刺激消费政策。2025年12月，国家发改委财政部发布《关于2026年实施大规模设备更新和
消费品以旧换新政策的通知》，规定，二、实施消费品以旧换新，（九）支持家电以旧换新。个人消费者购
买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15
%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元。
从政策层面看，冰箱新能效标准《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国家标准（GB12021.2—2025
）已于2026年6月1日起正式实施，将加速推动产品向高能效方向升级迭代。欧盟新F-gas法规要求2026年1月
1日起出口到欧盟的冰箱不得使用含F发泡剂，推动行业向环保型发泡技术转型。
从行业情况看，中国冰箱（柜）产量稳居全球第一大生产国，产量全球占比近6成，聚集了世界知名家
电品牌在中国投资建有工厂，呈现国内竞争国际化格局。随着消费者对冰箱性能升级要求提高，政府碳排放
政策，家电企业对国际国内消费市场争夺，投入资金用于新技术、新产品开发，竞争加剧的同时，推动了冰
箱（柜）性能升级换代，冰箱（柜）产能呈现向家电品牌企业集中趋势。同时，面对持续加剧的关税壁垒与
贸易不确定性，中资企业海外产能多元化布局明显提速，在全球多个新兴制造基地同步推进。
冰箱柜行业稳定发展将长期支撑硬泡组合聚醚消费需求。
2025年，中国冰箱产量达10,924.4万台，同比增长5.09%；冰柜2,784.8万台，同比增长0.84%。中国冰
箱（柜）产销量双双刷新历史新高。
2026年上半年，中国冰箱产量达5,779.8万台，同比增长14.13%；冰柜1,534.9万台，同比增长16.40%。
产业在线《全球冰箱冷柜产业及市场年度研究报告》预判谨慎，2026年复杂多变的宏观环境下，全球冰箱冷
柜产销预计微弱增长，区域分化或进一步加剧。
冷链物流领域：冷链物流是冷藏冷冻类食品在生产、贮藏运输、销售，到消费前的各个环节中始终处于
规定的低温环境下，以保证食品质量，减少食品损耗的一项系统工程。主要的基础设施有冷库、冷藏集装箱
、冷藏车、保温盒、超市的冷藏陈列柜等。聚氨酯硬泡是物流工具的重要隔热保温材料。
居民生活水平提高，消费观念改变，中国冷链物流产业发展，以及生鲜电商、社区团购、中央厨房、预
制菜等冷链市场新业态持续发展，冷链市场规模稳定增长；冷库、冷藏车等行业基础设施稳步增长。根据中
国物流与采购联合会发布的数据，2025年冷链物流需求总量达3.814亿吨，较上年增长4.50%，增速较上年有
提升。这表明生鲜电商、预制菜、医药冷链等下游消费需求依然坚挺，为冷链基础设施的持续投入提供了坚
实基础。冷库总容量达到2.67亿立方米，较上年增长5.53%。这一增速高于需求增速，显示行业正在适度超
前建设库容。更重要的是，行业趋势正从简单的规模扩张转向智能化、自动化升级，对冷库保温材料的品质
提出了更高要求。新能源冷藏车持续爆发：2025年全年冷藏车销量高达81969辆（较上年增长30.2%），意味
着超过8万台新车需要配套保温厢体，其中新能源冷藏车全年销量达36769辆，反映出新能源技术路线在冷链
运输领域已得到市场全面认可，政策驱动正加速向市场驱动转变，按每台冷藏车平均消耗聚氨酯硬泡计算，
仅2025年新增的8万余台冷藏车，就构成了一个规模可观的聚氨酯刚性需求市场。相比冷库建设的周期性，
车辆制造的工业品属性使得其对聚氨酯的消费拉动更为直接和快速。
2026年上半年状况：在宏观经济回升向好、物流运行韧性增长的背景下，上半年冷链物流保持稳步发展
态势，中国物流与采购联合会发布一季度冷链物流运行数据显示：一季度食品冷链物流业务总需求量为0.86
7亿吨，同比增长4.46%，增速较上年同期加快0.16个百分点；冷链物流服务企业总收入为1412.48亿元，同
比增长3.76%，需求增速回升，收入保持稳健增长。在生鲜电商与城配需求增长、新能源政策强力推动等因
素驱动下，新能源冷藏车销量继续保持快速增长。一季度冷藏车销量为14074辆，同比增长27.98%；其中，
新能源冷藏车销量为4945辆，同比增长6.55%，新能源冷藏车渗透率为35.14%，较上年同期提高8.14个百分
点。上半年新能源冷藏车销量为20285辆，同比增长92.3%，新能源冷藏车渗透率达48.2%，较上年同期提升1
2.4个百分点。
总体而言，冷链物流行业需求增长直接且显著地拉动上游聚氨酯硬泡组合聚醚在冷链领域的消费增量。
这种拉动效应不仅体现在需求总量的刚性增长上，更通过新能源冷藏车对高性能保温材料的依赖，推动了聚
氨酯产品在冷链应用场景中的结构升级与价值提升，为聚氨酯材料行业开辟了量价齐升的广阔空间。
公司聚醚年生产能力已升至19万吨（包括处于试生产阶段的4万吨产能），有效保障了客户需求。公司
追求高质量发展，多年来，针对行业发展趋势、国内外市场变化以及客户日益提高的个性化需求，加大技术
研发投入，促进产品的更新迭代，并储备新技术，以保持产品技术领先优势，充分发挥“顾问式营销”与“
管家式服务”的优势，积极响应客户的个性化需求，推动产业链与创新链深度融合。利用生产基地条件，以
客户需求为导向，立足冰箱（柜）、冷藏集装箱两大应用领域，积极开拓热水器、冷链高铁、冷藏车等新市
场新客户，努力扩大市场销售规模。
公司始终以“为客户创造价值”为宗旨，以“客户为中心”，提供管家式服务，客户遇到问题，驻外办
事处技术人员第一时间响应，通过线上、线下两种方式，为客户提供专业、优质的技术服务；公司增加投入
，围绕客户个性化需求开发新技术、新产品，积极推进发泡新技术、黑料预混技术等应用，为客户创造最优
价值；针对欧盟F-gas法规，紧密联系客户，根据客户的计划安排，积极推进无氟发泡体系冰箱料的验证与
切换，为客户冰箱柜出口欧盟市场提供技术支持；公司深化落实“携手客户共同成长”的经营理念，不再局
限于比拼价格，而是将重心前移，深入洞察潜在客户的业务痛点与发展愿景，从“争份额”的零和博弈，转
向“创价值”的共生关系。随着技术的发展以及客户要求的提高，技术服务的方式方法也发生了很大的变化
。公司与战略合作伙伴共建联合创新实验室，与客户等相关方协同，为客户产品升级、降本增效、生产提效
等提供技术支持，不断延伸管家式服务的内涵和外延，实现从被动响应客户需求，到主动预见并创造客户需
求的战略转型，推动了客户关系的升华。在绿色发泡剂升级换代、节能降耗等方面保持了行业技术优势。公
司有效整合国内外营销资源，加快推进“出海计划”，在东南亚、中东、北美、南美、非洲、欧洲等地区扩
大产品市场规模，产品辐射全球生产基地，保持业务合作的稳定向好，客户群扩大同时，销售规模增加。公
司行为得到了市场的认同和客户的肯定，与伊莱克斯、惠而浦、博西华、三星、LG、美的、海信、奥马、美
菱、创维、海尔等国内外知名家电品牌企业建立了合作关系，巩固提升了行业地位，提升了公司的品牌价值
。
在深耕冰箱柜市场同时，公司产品也进入冷链物流领域，如冷藏集装箱、冷藏车、保鲜冷库等领域，积
极拓展潜力市场，如板材、保温箱、热水器、车载冰箱、喷涂、管道、包装等新市场，大力培育新的经济增
长点。公司也在积极开拓布局单体聚醚、特种聚醚客户市场。
在国内外硬泡组合聚醚市场，公司冰箱用硬泡组合聚醚产品市场占有率连续多年位居行业前列。公司是
中国工业和信息化部等两部门公布的第二批制造业单项冠军企业。子公司聚氨酯公司被认定为2025年度国家
专精特新小巨人企业。
（2）异丙醇胺
异丙醇胺包括一异丙醇胺、二异丙醇胺、三异丙醇胺，是一种具有绿色环保和性能优异的精细化工原料
，被广泛用于合成表面活性剂、工业与民用清洗剂、电子清洗剂、石油天然气炼制中的脱硫剂、医药与农药
中间体、丙二胺、钛白粉、金属切削、涂料、固化剂、水泥外加剂、新能源等行业，二乙醇单异丙醇胺（改
性异丙醇胺）主要应用于水泥外加（助磨）剂领域。
异丙醇胺是具有氨基和醇性羟基的醇胺类化工物，兼具胺和醇的综合性能，下游应用行业分布广，客户
比较分散。异丙醇胺消费市场主要集中在欧美、非洲、中东、中国、日本、韩国、东南亚、台湾等国家和地
区，生产商主要集中在中国、德国、美国等国家，如德国巴斯夫、美国陶氏化学等，目前世界上仅有十几家
公司能够生产异丙醇胺，而红宝丽是国际国内规模化全系列生产销售异丙醇胺的企业。
异丙醇胺系精细化工产品，具有环保特性。随着技术不断投入，社会各界对异丙醇胺经济性、环保性认
识的进一步增强，且国家碳中和规划、节能减排政策实施力度不断加大，异丙醇胺诸多功效得到发现，并在
新兴行业应用增多，如电子清洗剂领域、新能源领域等，消费规模不断增长。未来随着新用途开发，其市场
应用将被进一步拓宽。从世界范围来看，异丙醇胺相对于同类产品乙醇胺来说更加环保，乙醇胺全球消费量
大，尽管异丙醇胺起步较晚，异丙醇胺由于其特性将会得到更多的重视与应用，在某些领域逐步替代乙醇胺
应用市场。未来，异丙醇胺产业发展空间广阔。水泥外加剂在水泥行业使用率在提高，尽管中国水泥行业产
量下降，但公司三异及改性异丙醇胺在水泥行业应用保持稳定增长态势。预计未来全球异丙醇胺类化合物市
场规模将保持平稳增长态势。
公司在异丙醇胺产品生产管理中，始终致力于质量管理，从源头控制，确保产品纯净度等标准符合客户
要求，客户遍布世界各地。公司拥有异丙醇胺自主知识产权，生产装置规模4万吨/年，另有二乙醇单异丙醇
胺装置规模5万吨/年，合计产能设计规模9万吨，具有规模优势和技术优势。子公司醇胺化学公司是国家专
精特新小巨人企业。
（五）主要业绩驱动因素
2026年上半年，国际环境复杂多变，中东局势致使石油及产业链品种价格波动且大幅上涨；以及美国关
税政策，对全球经济增长形成冲击，通胀有抬头迹象，个别主要经济体已实施加息政策，还有人民币兑美元
持续升值等。党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极的财政政策和适度宽松的
货币政策，推动经济运行稳中向好，中国经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，就业形势总体
稳定，物价温和上涨，对外贸易增势良好，新动能快速成长，民生保障有力有效，发展韧性持续彰显，国内
生产总值同比增长4.7%。下游家电冰箱（柜）行业在上年高增长的基础上保持良好的增长态势，电冰箱产量
达5,779.8万台，同比增长12.8%；冰柜1,534.9万台，同比增长19.8%，家电行业发展对聚醚需求增长。异丙
醇胺市场整体需求，受益于新兴市场应用领域拓展，而主原料环氧丙烷市场价格受中东形势影响大幅波动上
涨，均价较上年同期增长23%以上，因行业供需失衡等因素，行业整体受压。
面对经营环境变化，公司有效应对：
1、以技术创新为支撑，赋能客户价值创造。围绕下游行业产品升级、绿色低碳发展要求，公司增加研
发投入，开发新技术和新产品，支持冰箱客户开拓市场，提高服务客户能力；并积极推进“出海计划”，扩
大市场规模；异丙醇胺开发新兴市场，拓展新应用，提升品牌竞争力，两大主产品销售量合计同比增长8.39
%，为上半年经营稳定夯实了基础。上半年，公司实现营业收入15.31亿元，比上年同期增长22.95%。
2、严格安全生产管理，保障产品稳定供应；
3、加强管理，严格控制经营成本。针对有关辅助材料价格同比上涨情况，通过精细化生产制造管理，
针对人民币兑美元汇率持续升值，强化出口业务定价、资金管理等，减少对盈利影响；
4、加快推进泰兴基地环氧丙烷综合技术改造项目试生产，产能负荷有效提升，装置运行稳定，推动实
施一体化战略。
二、核心竞争力分析
1、制造资源优势。公司经营产品涉及四大产业，拥有较好的生产资源和产业基础。硬泡组合聚醚和异
丙醇胺生产基地位于南京江北新区新材料科技产业园内，园区基础设施配套齐全。聚氨酯各类聚醚年设计生
产能力19万吨，且聚醚多元醇配套可生产不同标准和型号的产品。醇胺基地异丙醇胺（包括一异、二异、三
异）产能4万吨，且产品结构可调，装置采用超临界生产工艺；另外基地还具有年产5万吨二乙醇单异丙醇胺
产品生产能力，公司异丙醇胺产品总产能设计规模为9万吨，为国内规模化全系列的生产企业。“红宝丽新
材料产业园”位于南京高淳经济开发区，具有年产1000万平方米高阻燃保温板生产能力。泰兴基地环氧丙烷
技改项目处于试生产阶段，装置设计产能为16万吨，装置工艺采用异丙苯法新工艺，正在为申请生产许可做
准备。泰兴基地生产环氧丙烷是聚氨酯聚醚、异丙醇胺的主要原料，公司不断整合生产资源，打造环氧丙烷
及衍生物产业链，完善产业布局，生产条件日益完善，通过工艺优化、生产精细化，各条块产能逐步释放，
有效保障客户供应。
生产安全环保方面，公司各化工模块生产装置均在省级及以上化工园区，园区条件符合国家安全、环保
要求；公司自设立以来，持续增加环保安全投入，强化环保管理，开展安全生产标准化建设、员工培训与操
作演练，提升处置突发事件的能力，保证安全生产。各生产基地生产制造符合主管部门和园区管理要求，聚
氨酯工厂获南京市“无废工厂”称号，通过江苏精品认证复核，更加有效地保障客户供应。
生产基地生产装置、设备和厂房都为公司自建，并配置了功能完备的研发和检测中心。公司合法拥有土
地，核心资产使用效率较高。
2、技术创新优势。公司始终坚持技术创新，增加研发投入，不断完善科技研发体系建设及机制运行，
培养研发队伍，配置、更新研发设施，搭建产学研平台，加强基础课题和应用技术研究，开发新技术、新工
艺、新产品，加快科技成果转化，建设创新型企业。公司建立了较为完善的自主研发体系，日益形成并拥有
较强的技术研发基础，子公司聚氨酯公司、醇胺化学公司、新材料公司均是高新技术企业，泰兴化学公司生
产装置采用异丙苯法新工艺。同时，把培养人才作为第一要素，公司建有科创中心，设立了国家级博士后科
研工作站、江苏省企业研究生工作站，建有江苏省技术中心、江苏省醇胺工程技术研究中心和江苏省聚氨酯
工程中心三个省级技术中心，与中科院长春应化所合作，共建了中科院南京醇胺分中心，与重点客户共建了
联合实验室，培养拥有了一批高素质的从事聚氨酯硬泡聚醚、异丙醇胺、高阻燃保温板产品、环氧丙烷及其
他衍生物等工艺技术的研究开发和技术服务人员，核心技术人员成为行业内技术专家。每个年度，公司研究
院根据战略发展目标、围绕行业发展方向、客户需求，市场情况，确定研发方向，制订研发计划，对形成的
研发成果组织鉴定，并申报专利成果，同时着力于对研发成果及知识产权的保护，每年均有一批科技含量高
、附加值高的新产品问世，确保公司始终在行业中拥有技术优势。公司持续增加研发投入，提升研发优势，
夯实可持续发展条件，为客户价值创造提供有力支持，提高行业知名度。
截止2026年6月30日，公司尚有效的授权专利120件，其中发明专利86件，尚有效的实用新型专利34件。
3、品牌与市场优势。公司实施品牌战略，形成了突出的市场竞争优势。公司从管理、市场、技术、服
务等方面，多维度运营提升了“红宝丽”品牌价值。“红宝丽”商标已在美国、日本等60个国家和地区完成
二十七件商标国际注册。在第1类聚醚商品上的“红宝丽及图”注册商标为中国驰名商标。公司以优质的品
牌和服务获得政府部门和公众的认可，被工信部授予“全国工业品牌培育示范企业”称号、被江苏省商务厅
认定为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌”，被列入2019年江苏省自主工业品牌五十强，江苏精品国
际认证联盟授予“江苏精品”荣誉称号；公司系国家知识产权示范企业，是聚氨酯行业最具影响力企业之一
，是中国工业和信息化部等两部门公布的第二批制造业单项冠军企业，中国质量协会“全国质量奖”获奖单
位。
公司牵头制订或起草的《冰箱冰柜用硬质聚氨酯泡沫塑料》、《一异丙醇胺国家标准》和《冻土路基用
硬质聚氨酯泡沫板（DLPU）》等行业相关国家标准已发布并实施；公司导入卓越绩效管理，开展精益生产，
过程安全管理，规范管理行为，持续提升公司产品质量和管理质量，凭借积聚的技术创新能力和高品质服务
，赢得了客户的尊重，并与众多知名品牌企业建立合作关系，提升了“红宝丽”品牌价值。
公司秉承与客户共成长理念，围绕客户要求，为客户提供定制化解决方案。对于主要客户，建立长期战
略合作，设立办事处（包括国外办事处），常年派驻专业营销人员和技术服务人员，形成快速灵活的市场应
变能力和机制，并与客户保持“一对一”、“零距离”接触，及时反馈客户产品使用、商务动向、新品推广
等第一手信息，通过技术手段，在产品升级、降本增效、效率提升上帮助客户实现价值创造，提升客户满意
度和依赖度，增强客户的合作黏性，巩固和提升了市场地位。根据中国聚氨酯工业协会数据，公司“红宝丽
”牌冰箱用硬泡组合聚醚全球市场占有率、国内市场占有率连续多年同类企业排名名列前茅。异丙醇胺产品
柔性化生产模式满足不同客户的供应需求，通过技术创新开拓新兴市场，采取差异化定价，公司客户已遍布
世界各洲，占据行业重要地位；高阻燃聚氨酯保温板综合性能得到政府主管部门和知名房地产商认可；公司
营销网络遍布世界各消费主流地区，产品出口亚洲、欧洲、美洲、非洲市场等，积累了较为丰富的客户资源
，公司与伊莱克斯、三星、LG、惠而浦、美的、海信、美菱、长虹、雪祺电气、奥马、创维、晶弘、TCL、
海尔、中集等国内外知名的冰箱（柜）、冷藏集装箱生产企业建立了稳定的合作关系。经营过程中，红宝丽
凭借品牌资源和行业影响力，与国际化工巨头既竞争又开展合作，进一步推动了公司国际化进程，增进了企
业间交流与合作。公司将品牌优势、技术优势、服务能力转化为市场的竞争优势，提升了企业核心竞争力，
促进可持续发展。
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