经营分析☆ ◇002180 纳思达 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
集成电路业务（芯片业务）、打印机全产业链业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 115.31亿 93.75 34.95亿 87.46 30.31
集成电路产业(行业) 7.69亿 6.25 5.01亿 12.54 65.14
───────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 91.90亿 74.71 27.90亿 69.83 30.36
通用耗材及配件(产品) 23.32亿 18.96 7.49亿 18.74 32.11
芯片(产品) 4.93亿 4.01 3.07亿 7.69 62.32
其他(产品) 2.85亿 2.32 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 97.29亿 79.09 29.97亿 75.00 30.80
中国境内(地区) 25.72亿 20.91 9.99亿 25.00 38.85
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 239.27亿 92.54 71.29亿 84.54 29.79
集成电路产业(行业) 19.28亿 7.46 4.96亿 5.88 25.71
───────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 182.96亿 70.76 57.93亿 68.69 31.66
通用耗材及配件(产品) 55.76亿 21.57 16.28亿 19.30 29.19
芯片(产品) 11.84亿 4.58 7.54亿 8.95 63.71
其他(产品) 7.99亿 3.09 3.58亿 4.24 44.75
───────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 182.86亿 70.72 59.79亿 70.90 32.70
中国境内(地区) 75.70亿 29.28 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 151.96亿 58.77 61.74亿 73.22 40.63
直销(销售模式) 106.59亿 41.23 22.59亿 26.78 21.19
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 112.42亿 91.42 33.91亿 81.54 30.16
集成电路产业(行业) 10.55亿 8.58 7.68亿 18.46 72.77
───────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 84.85亿 69.00 26.22亿 63.06 30.90
通用耗材及配件(产品) 29.37亿 23.89 11.23亿 27.02 38.25
芯片（对外销售）(产品) 5.33亿 4.34 3.42亿 8.22 64.06
其他(产品) 3.41亿 2.77 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 93.50亿 76.04 26.91亿 64.72 28.78
中国境内(地区) 29.46亿 23.96 14.67亿 35.28 49.79
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 213.59亿 93.72 68.26亿 87.79 31.96
集成电路产业(行业) 14.32亿 6.28 9.51亿 12.23 66.39
───────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 167.45亿 73.47 56.29亿 72.39 33.61
通用耗材及配件(产品) 46.24亿 20.29 13.49亿 17.34 29.16
芯片（对外销售）(产品) 7.11亿 3.12 4.62亿 5.95 65.01
其他(产品) 7.11亿 3.12 4.14亿 5.33 58.28
───────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 173.28亿 76.03 58.46亿 75.18 33.74
中国境内(地区) 54.64亿 23.97 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 122.93亿 53.94 52.21亿 67.14 42.47
直销(销售模式) 104.98亿 46.06 25.55亿 32.86 24.34
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售43.74亿元，占营业收入的16.92%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 437449.07│ 16.92│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购50.99亿元，占总采购额的22.34%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 509856.53│ 22.34│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、行业发展概况
（1）打印行业发展概况
根据IDC数据显示，报告期内全球打印机出货量约4,131万台，同比下滑约5%。其中，激光打印机出货量
约1,515万台，同比增长2%；中国打印机市场出货量约850万台，同比增长7%。其中，中国激光打印机出货量
约429万台，同比增长1%。打印机市场总体保持稳定发展，但受经济下行影响，个别细分打印机市场需求有
所萎缩，行业竞争进一步加剧。
消费市场方面，一方面，受2022年第四季度市场需求爆发影响，部分需求得到提前满足，因此2023年厂
商库存整体水平较高，导致打印机出货量在维持短暂的稳定后开始回落。另一方面，随着学生返校、员工复
工，大部分家庭打印需求回归至学校以及办公室文印，导致短期内消费类打印机产品市场需求亦出现一定的
下滑。但由于我国家用打印机入户率远低于欧美等发达国家，长期来看中国打印机市场仍存在巨大的增量空
间。此外，近年来国内用户已逐渐形成“居家打印”的习惯，这在中长期内，也将为我国家用打印机市场增
长增添新的驱动力，预计在未来2-3年内，消费打印机的占比将持续增长。
商用市场方面，尽管受需求及竞争格局影响，商用激光打印机市场有所承压，但在企业的积极应对下，
2023上半年中国激光打印机出货量与去年同期相比基本持平，经营活动亦得到缓慢恢复。同时，伴随着国产
化、信息化进程的不断推进，国产激光打印机在政府、金融、医疗、教育、能源等各个领域应用越来越广泛
，国产激光打印机市场也将得到进一步发展。虽然目前我国打印机市场渗透率较低，但中国打印机市场增速
近几年始终高于全球平均水平，随着国民经济的持续发展，中国打印机市场将持续增长。
（2）集成电路行业发展概况
集成电路作为信息产业的基础与核心，是关系国民经济和社会发展全局的战略性、基础性和先导性产业
。近年来，国家和各地方政府密集颁布了一系列重磅政策，积极推动半导体与集成电路产业的发展。其中，
国家出台《“十四五”数字经济发展规划》《“十四五”国家信息化规划》《“十四五”信息通信行业发展
规划》等政策均提到，完成信息领域核心技术突破也要加快集成电路关键技术攻关，相关政策措施的实施将
进一步推动集成电路产业的发展，为我国经济和社会的进步提供有力的支撑。
根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）于2023年6月发布的数据，2023年全球半导体销售额预计将达到5
,151亿美元，同比下滑10.3%，市场目前正处于“U型”周期底部，随着市场进一步的复苏，预计2024年全球
半导体销售额有望同比增长11.8%，达到5,759.97亿美元。根据中国半导体行业协会统计，在美对华半导体
技术封锁持续加码的背景下，中国集成电路产业2023年第一季度销售额约为2,053.6亿元，与2022年第一季
度基本持平。整体来看，集成电路行业国产化替代预期明确，国内需求迎来上升空间。
MCU是广泛应用的基础控制芯片，是电子设备的核心部件，其性能参数对整个系统具有决定性作用。据
半导体行业研究机构TechInsights数据，2022年全球MCU市场规模达209亿美元，同比增长6.6%，预计2023年
有望达到226亿美元。根据国际权威研究机构Omdia数据显示，2022年汽车电子及工业控制MCU市场规模合计
占中国应用市场份额约50%，随着MCU在汽车电子、工业控制、AIoT等领域的广泛应用，MCU行业也随之迈入
高质量发展期。此外，我国也多次提出要大力推进集成电路国产化，高度重视集成电路产业发展，政策力度
也将会从“引导投资、支持人才、攻关机制、财税优惠、国际合作”等多方面加大产业扶持，预计国产MCU
芯片产业将迎来更加广阔的发展空间。
2、公司经营概况
2023年上半年，公司实现营业总收入123.00亿元，较上年同期增长0.03%，归属于上市公司股东的净利
润3.51亿元，较去年同期下降67.07%。
具体经营情况如下：
(1)激光打印机业务经营情况
A.利盟（Lexmark）打印机业务经营概况
2023年上半年，利盟国际营业收入10.21亿美元，同比下滑约11.83%。受OEM业务出货趋缓影响，利盟打
印机整体销量同比仍有所下降。根据利盟管理层报表数据显示，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约0.88亿
美元，同比下降约33%。报告期内，利盟充分发挥在中高端打印机市场的竞争优势，聚焦自有品牌业务发展
，2023年上半年，利盟自有品牌打印机销量同比增长约12%，有力巩固了利盟品牌打印机的市场容量。
B.奔图（PANTUM）打印机业务经营概况
报告期内，奔图实现营业收入21.91亿元，同比增长约3.68%；扣非净利润2.82亿元，同比下降1.87%。
奔图打印机销量同比增长约11.21%，其中，奔图海外市场出货量同比增长超过30%。奔图A3打印机出货量同
比增长超过100%。
研发方面，奔图持续加大研发投入,报告期内，研发总投入1.76亿元，约占营业收入8.03%，同比增长12
%。奔图自主研发的A3黑白及彩色复印机正按预期规划有序推进,预计将于本年度内量产上市。
产品竞争力方面，在行业竞争不断加剧的背景下，奔图通过高效的对外战略合作，不断完善产品布局，
产品竞争力得到进一步提升。报告期内，虽消费市场有所承压，但奔图A4彩色激光打印机、A4中高速黑白激
光打印机等中高端机型销量实现同比增长。未来，奔图将继续坚持以产品为核心，围绕用户需求，加快完善
中高端产品线布局，为公司的业务发展和盈利能力提供有力支撑。
信创市场方面，受信创节奏影响，信创打印机出货量同比下降，但更为广阔的行业国产化市场开始蓬勃
发展，其中，金融行业奔图打印机上半年出货量同比增长超过200%。报告期内，奔图凭借优秀的综合竞争力
，成功中标中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮储银行等金融机构
的打印机采购项目，在金融行业打印机采购中占据绝对份额，相关订单下半年的出货会有所放大。此外，中
国信息安全测评中心发布了《安全可靠测评工作指南（试行）》，通过对产品及其研发单位的核心技术、安
全保障、持续发展等方面开展评估，评定产品的安全性和可持续性，实现对产品研发设计、生产制造、供应
保障、售后维护等全生命周期安全可靠性的综合度量和客观评价。奔图多年来始终坚持在产业链、供应链以
及服务体系上不断完善，持续加大研发投入，依托核心技术优势，巩固领先地位。奔图一直以来积极响应政
策号召，随着国产化用户对打印机的安全可靠性提出更高要求，将有效助力国家解决信息安全及产业安全问
题，为各级用户提供好用、安全、可靠的打印输出方案。
（2）极海微电子业务经营概况
报告期内，营业收入为7.69亿元，较去年同期下滑27.07%。其中，打印耗材芯片业务营业收入为5.44亿
元，非打印耗材芯片业务营业收入为2.25亿元；净利润为1.48亿元，同比下降67.35%。
报告期内，极海微芯片整体出货量为2.38亿颗，同比增长13.73%。受芯片产品价格下降影响，极海微营
业收入低于预期，然而凭借着极海微出色的产品质量和高效的市场战略，其销量和市场份额仍然实现了稳步
增长。
研发投入方面，极海微以创新发展为主要驱动力，始终保持较高比例的研发投入。2023年上半年，极海
微研发投入
2.31亿元，较上年同期增长29.65%。
产品方面，极海微凭借优秀的产品质量及多元化的产品布局矩阵保证了销量和市场份额的稳步增长。20
23年上半年，极海微共计推出2款基于CortexM4F系列的全新高性能、超值型MCU系列产品，以及电机控制专
用MCU新品。下半年，极海微将继续在汽车电子、工控、新能源等高端产品应用领域加快新产品布局，多款M
CU芯片新品将于2023年陆续发布上市。
此外，面对日益增长的汽车市场需求，基于ISO26262汽车功能安全体系认证和符合ISO26262功能安全标
准的G32A系列车规级MCU新品也已按照预期规划有序推进，且与客户达成合作，将共同积极开展模组开发和
测试相关工作，以满足车身控制到域控制不同场景的安全等级需求。此外，极海微进一步夯实核心技术研究
和产品开发平台建设，积极构建多层次的研发生态体系，集大规模SoC设计、车规设计、数模混合设计、可
靠性设计、系统解决方案设计、自动化设计为一体，全方位推动面向打印、工控、汽车电子、新能源等领域
的新产品研发与产业化落地。
市场方面，集处理、控制、联网等多元化性能于一体的APM32F407高性能产品已覆盖中高端市场应用，
并在汽车和工控领域积极打造标杆客户，为未来的业绩增长提供了有效支撑。
（3）通用打印耗材业务经营概况
2023年上半年，公司通用耗材业务营业收入29.02亿元，同比下降6.23%；净利润0.79亿元，同比下降42
.75%。报告期内，通用耗材业务加大高端产品的推广，市场占有率进一步提升。
3、公司主要业务、产品及用途
（1）打印机全产业链业务
打印机行业技术和市场高度集中，且行业专利壁垒森严，目前全球能够掌握自主核心技术且具备制造能
力的厂商数量不超过十家，主要为中美日企业。同时，打印机在信息安全领域扮演着至关重要的角色，作为
计算机外设的重要组成部分，打印机能够直接接触和处理计算机系统的数字信息资料，对于核心信息数据的
输入和输出至关重要。中国作为全球最大的打印机出货市场，未来打印机国产化仍然具备巨大的发展空间。
作为国内打印机领域的龙头企业，公司将深度受益打印机国产替代趋势，有望进一步扩大市场份额，实现业
绩持续稳健增长。
经过多年的技术探索、创新研发以及十多年的技术积累，公司建立了庞大的基础专利技术平台，并完全
掌握了打印机各级源代码和完整的软固件核心技术，且拥有具备自主知识产权的打印机引擎。未来，公司有
能力在打印领域彻底解决国外“卡脖子”的关键技术难题，快速推进中国打印机产业化发展，积极打造世界
先进制造业布局和国际一流的制造业发展环境高地。
目前，公司业务已覆盖了打印机全产业链，包括激光打印机整机、激光打印机原装耗材、打印机主控So
C芯片、耗材芯片、打印机通用耗材、打印管理服务业务。鉴于打印行业的高壁垒知识产权属性，公司的打
印机全产业链布局可使得芯片、耗材、打印机业务在上下游形成复合保护壁垒，打造全产业链融合发展新模
式，提升公司盈利能力和抗风险能力。
（2）集成电路业务
公司所处的是集成电路产业链中的集成电路设计行业，集成电路设计行业属于技术密集型行业，不仅需
要芯片在面积、功耗、可靠性、安全性和抗干扰能力方面满足市场需求，还需要相应的软硬件协同开发能力
。公司设计、销售的产品主要为打印影像芯片、工控安全芯片、消费级产品芯片、新能源芯片及汽车电子芯
片，产品阵列广泛应用于打印影像、工业实时信号处理、通信设施、智慧家居、高端消费电子、汽车电子及
智慧能源等领域。其中，公司的打印影像芯片主要为专用SoC芯片，可实现认证、识别、控制和记录打印耗
材信息等功能。公司的工控安全芯片、消费级产品芯片、汽车电子芯片及新能源芯片主要为通用MCU和专用S
oC，可实现数据采集、数据运算、操作多种传感器和执行各类控制任务等功能。
4、所属行业的发展阶段与周期性特点
（1）打印机全产业链
公司所属的打印机行业是专利技术壁垒极高的高科技行业，集合激光成像、微电子、精细化工、精密自
动控制和精密机械等关键技术，进入门槛较高。由于是技术密集型产业，目前全球能够设计和制造打印机的
国家主要集中在美国、日本和中国。
打印机行业属于消费品行业，打印机厂商通过不断销售低毛利的打印设备，提高打印机设备的市场保有
量，带动后续配套高毛利的打印机耗材的持续销售，进而实现长期稳定的盈利。长期来看，随着自动化办公
及新环境下家庭和个人的打印输出需求增长，消费市场规模将呈现持续扩大态势，使用量也保持增长趋势。
公司在全球拥有的专利技术的数量和质量是公司赖以发展壮大的核心基础。公司秉承“市场需求为导向
，技术创新为核心”的研发观，紧紧围绕市场需求，依靠先进科技，采取合作开发、自主开发等多种研发模
式，不断向消费者提供满足其对办公生活需求的打印解决方案。
（2）集成电路行业
集成电路是我国信息技术发展的核心。近年来，中国集成电路产业快速发展，市场规模和技术水平都在
不断提高，以人工智能、智能制造、汽车电子、物联网、5G等为代表的新兴产业快速崛起，全力追赶世界先
进水平。当前是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期，行业处于快速发展阶段。但由于我国集成电路产
业起步较晚，与国际大型同类公司有较大差距，大量集成电路产品需求仍然要通过进口解决，随着我国集成
电路产业关键技术取得突破，进口替代的市场空间巨大。打印机SoC芯片的研发需要强大的技术支持，在集
成电路设计、程式编码、验证试验和量产过程中存在高度的不确定性和漫长的研发周期，需要企业有较高的
技术与资金实力。现有的大型打印机SoC芯片供应商已拥有大量与打印机系统控制、墨盒与硒鼓安全芯片相
关的技术专利，这些专利许可证使得行业准入门槛大大提高。
MCU作为智能控制的核心，伴随物联网的逐步落地和汽车电子的发展，MCU的市场需求增长显著。而中国
作为全球第一大MCU单体市场，国内MCU厂商主要在消费电子、智能卡和水电煤气仪表等中低端应用领域竞争
，在市场潜力大且利润比较高的领域仍有待突破。目前MCU市场仍处于快速成长阶段，国内企业由于成本、
服务能力等优势已逐步完成了中低端MCU领域的国产化，未来高端市场竞争将是行业大势所趋。
5、公司所处的行业地位
（1）打印机全产业链
公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位。其中，奔图激光打印机业务全球
出货量增速引领行业，利盟激光打印机在全球中高端激光打印机细分市场的占有率行业领先。公司旗下通用
打印耗材业务、通用打印耗材芯片业务、打印机主控芯片业务均处于全球细分行业翘楚。
（2）集成电路行业
公司的集成电路设计及应用业务处于国内领先位置，一直致力于推动国产CPU规模化、产业化，并拥有C
PU设计技术、多核SoC专用芯片设计技术、安全芯片设计技术、通用耗材芯片设计技术等多项核心技术。
极海微是“中国芯”开发应用的领先企业，已累计8次获得工信部颁发的“中国芯最佳市场表现奖”。
公司在集成电路领域具有二十余年芯片设计经验，在全球多地均设有研发中心，研发实力雄厚。在解决行业
技术难点及克服专利壁垒问题上，公司一直走在全球市场前沿，立志成为物联网SoC-eSE嵌入式安全芯片及
通用MCU设计解决方案的优秀供应商，为工业控制、消费电子、医疗设备、智能家居以及汽车应用等领域提
供更优质的产品与服务。
二、核心竞争力分析
1.核心团队和人才优势
公司拥有强大核心管理层和技术团队，亲历了公司日渐发展壮大的过程，对市场及行业发展趋势具有较
高的敏锐性和前瞻性，公司核心团队也在不断壮大。与此同时，公司稳步推进人才队伍建设，积极进行人才
开发、培养，不断引入高端人才，加强国际化人才梯队建设。在人才国际化建设中，公司始终坚持求真务实
的科学态度，不断探索企业发展和管理的客观规律，以文化塑造人、凝聚人。目前公司已经拥有雄厚的战略
人才储备，截至2023年6月30日，全球员工总数达18,666人，其中，大专学历人员2,151人，占比11.52%；本
科学历人员6,397人，占比34.27%；硕士及以上学历人员1,383人，占比7.41%。
2.核心技术优势
专利权是科技行业构筑进入壁垒的主要体现。在打印行业，专利技术是本行业的坚实保护壁垒，是“护
城河”，也是公司赖以生存的基础。截至2023年6月30日，公司拥有自主研发的已取得专利权的专利5,841项
（其中，发明专利3,472项，实用新型专利1,853项，外观设计专利516项），软件著作权与集成电路布图设
计189项。同时，另有1,701项专利申请正在审查过程中。
3.打印机全产业链优势
经过多年的深耕和发展，公司主营业务已由“集成电路、通用打印耗材和再生打印耗材的研究、开发、
生产和销售”，扩展至打印机整机、原装耗材及打印管理服务领域，完成了自零部件到打印机设备及打印管
理服务的全产业链布局。公司的打印业务为全球150多个国家和地区的优质客户提供一站式打印耗材、打印
配件（含打印耗材芯片）、打印机设备采购服务。
4.品牌战略优势
公司的产品实现打印产业链全覆盖，品牌力较强，已经在全球150多个国家进行销售与服务，拥有包括
“利盟”“奔图”“极海”“艾派克”“G＆G”“格之格”等多个行业内的知名品牌。公司将紧紧围绕中高
端市场，坚持以中高端产品为主进行设计研发，不断优化提升产品质量，坚定不移地执行品牌战略，提供具
有高附加值的产品。
5.市场地位优势
根据行业数据显示，公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位。其中，奔图
激光打印机业务全球出货量及营业收入持续增长。奔图通过继续加大对外战略合作，进一步扩充产品线布局
，其自主研发的A4彩色打印机、A4中高速黑白打印机全新上市，产品综合竞争力得以快速提升，海外业务范
围也逐渐扩大。利盟激光打印机在全球中高端激光打印机细分市场的占有率实现行业领先。另一方面，公司
的打印机通用耗材业务、通用耗材芯片业务、打印机主控芯片业务在全球细分行业持续领先地位。
6.集成电路业务核心技术优势
公司拥有丰富的集成电路设计经验和强大的嵌入式系统开发能力，通过多年积累形成了独特的技术优势
，具备16/32位国产自主内核设计、RISC-V内核独立设计和主流的ARM内核调整及应用的处理器设计与应用技
术、实现双核至七核SoC芯片设计和国产C-SKY内核、ARM内核、专用DSP混编异构设计的多核异构SoC芯片设
计技术、以安全子系统与应用子系统实行物理隔离，实现嵌入式硬件级安全防护的嵌入式安全eSE芯片设计
技术、基于APMCortexM0+/M3/M4/M52等全系列内核的MCU设计与应用技术、支持芯片从需求到量产交付推广
的一站式SoC/ASIC芯片设计平台技术、数模混合信号芯片设计技术、多场景低功耗存储架构设计技术、信息
与电路防护技术、嵌入式AI软硬件加速优化技术等核心技术。
2022年，公司荣获“中国芯”特别成就奖，并被评为国家知识产权优势企业。公司“国产打印机核心So
C芯片系列化自主研制及规模化应用”项目荣获中国电子学会科学技术一等奖；公司“打印机主控SoC/HSP22
0”芯片获选年度重大创新突破产品；“工业级高安全MCU/APM32F415MCU”产品荣获优秀技术创新产品。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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