经营分析☆ ◇002180 纳思达 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
集成电路业务（芯片业务）、打印机全产业链业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 117.71亿 95.49 35.71亿 93.32 30.34
集成电路产业(行业) 5.56亿 4.51 2.56亿 6.68 46.02
─────────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 91.79亿 74.46 29.30亿 76.56 31.92
通用耗材及配件(产品) 24.53亿 19.90 6.14亿 16.04 25.03
其他(产品) 3.67亿 2.98 --- --- ---
芯片(产品) 3.27亿 2.66 1.05亿 2.75 32.18
─────────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 86.01亿 69.78 27.30亿 71.34 31.74
中国境内(地区) 37.25亿 30.22 10.97亿 28.66 29.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 250.15亿 94.70 77.23亿 90.60 30.87
集成电路产业(行业) 14.00亿 5.30 8.01亿 9.40 57.20
─────────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 198.00亿 74.96 63.59亿 73.21 32.11
通用耗材及配件(产品) 48.66亿 18.42 14.80亿 17.05 30.42
其他(产品) 9.27亿 3.51 4.98亿 5.73 53.70
芯片(产品) 8.21亿 3.11 3.48亿 4.01 42.44
─────────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 179.20亿 67.84 60.06亿 70.46 33.52
中国境内(地区) 84.95亿 32.16 25.18亿 29.54 29.64
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 173.85亿 65.81 70.62亿 82.85 40.62
直销(销售模式) 90.30亿 34.19 14.62亿 17.15 16.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 121.19亿 94.72 38.30亿 90.10 31.60
集成电路产业(行业) 6.75亿 5.28 4.21亿 9.90 62.31
─────────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 95.81亿 74.89 31.29亿 73.61 32.66
通用耗材及配件(产品) 24.22亿 18.93 7.43亿 17.49 30.69
芯片(产品) 4.03亿 3.15 2.30亿 5.42 57.18
其他(产品) 3.88亿 3.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 93.14亿 72.80 30.17亿 70.98 32.39
中国境内(地区) 34.80亿 27.20 12.34亿 29.02 35.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 226.40亿 94.09 67.52亿 88.62 29.82
集成电路产业(行业) 14.22亿 5.91 8.67亿 11.38 60.99
─────────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 177.69亿 73.85 54.07亿 70.21 30.43
通用耗材及配件(产品) 44.80亿 18.62 14.13亿 18.35 31.54
其他(产品) 9.39亿 3.90 3.86亿 5.01 41.09
芯片(产品) 8.74亿 3.63 4.95亿 6.43 56.62
─────────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 167.54亿 69.63 54.39亿 71.39 32.47
中国境内(地区) 73.08亿 30.37 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 152.24亿 63.27 59.83亿 78.53 39.30
直销(销售模式) 88.38亿 36.73 16.36亿 21.47 18.51
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售59.06亿元，占营业收入的22.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 590577.25│ 22.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购45.37亿元，占总采购额的21.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 453686.92│ 21.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、行业发展概况
（1）打印行业发展概况
根据IDC数据显示，报告期内全球打印机出货量约3736万台，与同期出货量基本持平。其中，激光打印
机出货量约1330万台，同比下滑约2%；中国打印机市场出货量约656万台，同比下滑约6%。其中，中国市场
激光打印机出货量约345万台，同比下滑约5%。
消费市场方面，呈现短期需求回调与长期增长潜力并存的态势。尽管IDC数据显示2025上半年市场整体
需求未达到预期，但由于我国家用打印机入户率远低于欧美等发达国家，长期来看中国打印机市场仍存在明
确增量空间。政策层面，国家发展改革委和财政部联合发布的《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和
消费品以旧换新政策》，打印机被纳入以旧换新补贴范围，进一步降低家庭用户购机门槛，预计将加速家庭
与中小微企业设备更新周期。根据“双十一”京东电商平台数据显示，2024年奔图品牌激光打印机销量、销
售额、以旧换新渗透率均位居首位，这在中长期内，也将为我国家用打印机市场增添新的驱动力。
商用市场方面，呈现存量市场竞争加剧与国产替代突破的双重特征。受行业下行及竞争格局加剧影响，
商用激光打印机市场承压，行业集中度不断提升。与此同时，国产厂商通过技术创新与场景适配，构建“技
术研发—场景适配—服务延伸”的精准需求响应机制。2024年3月发布的《“十四五规划”与2024年远景纲
要》提出要依托龙头企业加大关键核心技术攻关力度，国产激光打印机在政府、金融、医疗、教育、能源等
各个领域应用加速渗透，行业活跃度和市场份额将得到同步提升。行业内部通过持续加大研发投入实现差异
化竞争优势，提升产品质量，通过技术创新不断填补高端市场空白，以此来适应国内市场的新需求。未来将
在全球打印机产业价值链上实现从“跟跑”到“并跑”的质变，持续重塑市场格局。
（2）集成电路行业发展概况
1.全球集成电路行业发展情况
根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）报告数据，2025年上半年全球半导体市场规模3460亿美元，同比
增长19%，市场复苏态势显现。在持续增长预期下，预计2025年全球半导体市场规模有望同比增长15%至7280
亿美元。根据半导体行业研究机构Yole数据，2023年全球MCU市场规模282亿美元，并预计2029年将达388亿
美元，汽车、工业、消费是主要应用领域。当前全球市场主要参与者仍以海外厂商为主，包括英飞凌、瑞萨
电子、德州仪器、意法半导体等。公司在32位MCU产品领域通过聚焦特定场景、持续迭代细分功能，已在车
规、工业控制等领域建立起差异化优势，未来，将持续深耕车规、工控等重要市场。
2.中国集成电路行业发展情况
中国集成电路产业同步实现跨越式发展，海关总署公布的最新数据显示，2025上半年中国集成电路出口
944亿美元，同比增长20.3%,产量为2395亿块，同比增加8.7%。出口与产能的双提升印证行业回暖的趋势，
更反映出国产芯片自主化的路径取得阶段性成果，“中国芯”正稳步走向世界。当前国内集成电路行业呈现
“量价齐升”的良性发展态势，技术创新和国产替代成为核心驱动力。尽管面临国际竞争压力，但在政策支
持与市场内需拉动的双重驱动下，行业正持续向高端化、自主化方向突破。展望未来，需进一步强化产业链
协同创新，提升核心技术竞争力，以应对全球半导体行业格局变化，满足国内日益增长的市场需求。
3.公司所处细分市场发展情况
①工业自动化领域
2025年全球工业自动化市场呈现高速增长态势，中国市场表现尤为突出，根据中研普华产业研究院的报
告显示，到2025年，中国工业自动化市场规模预计将达到3225亿元人民币，年复合增长率稳定在12%，占据
全球市场份额的25%。这一预测与华经产业研究院发布的数据相吻合，该数据显示2022年中国工业自动化市
场规模为2642亿元，复合增长率为9.5%，且预计未来几年全球工业自动化市场将保持稳定增长。其中，工业
机器人细分市场规模达850亿元，增速为18%。
工业自动化对控制单元可靠性要求较高，这持续推动着通用MCU和实时控制DSP需求快速增长。工业电机
能效升级，对各类电机的高精度、高速度、低功耗控制提出更高的要求，推动电机驱动芯片需求快速增长。
此外，编码器作为工业自动化中的另一核心部件，应用于运动控制系统的高精度位置反馈，并随着机器人产
业化加速，编码器芯片需求将进一步放量。
根据IIM信息发布的报告，2025年全球电机驱动芯片市场规模预计突破180亿美元，年复合增长率达12.3
%。中国凭借本土供应链优势和下游需求爆发，占据全球市场份额的35%，成为第一大区域性市场。但由于我
国相关产业起步较晚，该领域长期由德州仪器、意法半导体、英飞凌等海外厂商主导。但随着国产半导体厂
商产品竞争力不断提升，且供应链安全、地缘政治因素持续影响，国产替代芯片将迎来新的发展机遇。
②汽车电子领域
据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席会数据显示，2025年上半年，全球汽车销量攀升至4632万辆，
实现了5%的同比增长；其中，新能源汽车销量异军突起，上半年即达992万辆，第二季度渗透率更跃升至23%
。根据中国汽车工业协会的统计数据，2025年上半年我国汽车销量为1565万辆，同比增长11%，其中新能源
汽车销量达到693万辆，同比增长40%，新能源车渗透率达44%，贡献全球新能源车的主要增量。2025年上半
年我国汽车出口308万辆，其中新能源汽车出口量达106万辆，同比增长75%。中国凭借高渗透率与出口扩张
的强劲势头，正稳步强化其在全球新能源领域的领先地位，而全球市场则在温和复苏的背景下，加速迈向电
动化转型的新征程。
汽车电动化、智能化、网联化带来传感器、模拟芯片等产品新的增量，使得单车芯片装载量提升，根据
中国汽车工业协会统计，传统燃油车所需汽车芯片数量为每辆车600颗至700颗，电动车所需芯片数量为1600
颗，而智能汽车全车需要的芯片则大幅提升至3000颗。在多家车企宣布将推动“智驾平权”的背景下，2025
年中国车企有望进入汽车智能化的高速发展时期，实现汽车单车芯片价值提升。国产半导体厂商在提升产品
竞争力、确保供应链安全及展现差异化优势方面持续努力，这些努力正不断推进集成电路的国产替代进程，
同时，下游车企客户对国产芯片的接纳与使用意愿也在不断提升。
③人形机器人领域
依据高工机器人产业研究所（GGII）发布的《2025年人形机器人产业发展蓝皮书》所做预测，2025年全
球人形机器人市场销量有希望达到1.24万台，市场规模可达63.39亿元；至2030年，全球人形机器人市场销
量将趋近34万台，市场规模将超越640亿元；到2035年，全球人形机器人市场销量将突破500万台，市场规模
将超过4000亿元。摩根士丹利在今年的一份报告中亦指出，预计到2050年，全球人形机器人的市场规模有机
会达到5万亿美元。从应用场景而言，摩根士丹利预计，到2050年，约九成的人形机器人将主要服务于工业
和商业领域，用以执行重复、简单、结构化的工作。其中，预计中国有望成为全球人形机器人使用量最多的
国家，使用量超过3亿台，美国的使用量则约为7770万台。随着行业的持续发展，相关芯片产品的需求将进
一步得到释放。
④数字电源领域
随着AI算力需求的爆发式增长，数字电源市场正加速扩张，特别是在服务器电源领域，这一增长核心预
计将在未来几年内持续推动整个电力设备行业的成长。随着AI技术的快速发展，尤其是大规模机器学习和深
度学习应用领域的普及，预计到2026年，AI相关的电力消耗将显著增长，可能达到2023年水平的多倍。这对
电源的效率、功率密度和智能化管理提出了极致要求，非数字电源不可实现。
政策方面，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局联合印发《数据中心绿色低碳
发展专项行动计划》。《行动计划》要求，到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率
降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2。此举促进了液冷等先进散热技术的
广泛应用，使得高功率密度、无风扇数字电源成为不可或缺的标配。AI算力基础设施、绿色能源转型等趋势
，持续创造着对高性能实时控制DSP芯片的旺盛需求，通过DSP芯片实现系统高效电能转换与智能管理。
2、公司经营概况
2025年上半年，公司实现营业总收入123.27亿元，同比下降3.65%；归属于上市公司股东的净利润-3.12
亿元，同比下降132.02%；扣除非经常性损益后的净利润-1.65亿元，同比下降126.51%。
具体经营情况如下：
（1）奔图电子（PANTUM）业务经营概况
2025年上半年，奔图营业收入23.09亿元，同比增长10%；净利润3.24亿元，同比下降16%；奔图打印机
整体销量同比下降5%，A3复印机销量同比增长115%。
2025年第二季度，奔图营业收入13.16亿元，环比增长33%；净利润2.27亿元，环比增长136%；奔图打印
机整体销量环比增长24%，A3复印机销量环比增长30%。
信创市场方面，随着行业信创的进一步深入，奔图在信创市场的打印机销量增长显著，上半年出货量同
比增长65%，二季度信创市场打印机销量环比增长130%。在国产化浪潮中，奔图凭借全栈自研能力与场景化
解决方案，以智能、高效、安全的特性重塑了用户使用体验，为国家信息安全和产业安全提供保障。从全国
两会到博鳌论坛再到夏季达沃斯论坛，奔图已连续多年为国家重要会议文印工作护航。
生态建设方面，奔图与华为鸿蒙系统（HarmonyOS）战略合作签约仪式于今年6月在东莞成功举办。作为
首家进行鸿蒙系统适配开发工作，也是首家获得华为适配认证证书的第三方打印机企业，奔图对鸿蒙系统的
全面适配，印证了国产操作系统正实现从内核到应用层的全面自主可控。目前，奔图已经与统信UOS、麒麟O
S等10余款国产操作系统及20余款国产办公软件完成深度适配，在国产操作系统的技术适配上处于行业领先
位置。
产品方面，奔图在2025年天津夏季达沃斯会议发布的“扛打系列”服务用机再破纪录，依据中国赛宝实
验室(工业和信息化部电子第五研究所)出具的检验报告，可连续打印超过40万页且卡纸率低于0.02‰，经世
界纪录认证，被确认为"世界卓越的扛打耐用打印机"。
（2）极海微电子业务经营概况
2025年上半年，极海微营业收入5.56亿元，同比下降18%（工控、汽车等非耗材芯片营收2.54亿元，同
比增长52%）。报告期内，极海微净利润0.18亿元，同比下降94%。扣非净利润0.11亿元，同比下降84%。芯
片总出货量达2.93亿颗，同比增长16%（非耗材芯片销量1.82亿颗，同比增长47%）。报告期内，极海微研发
投入金额超过营业收入的30%。
2025年第二季度，极海微营业收入3.02亿元，环比增长19%（工控、汽车等非耗材芯片营收1.5亿元，环
比增长44%）。芯片总出货量达1.68亿颗，环比增长34%（非耗材芯片销量1.09亿颗，环比增长50%）。
产品结构方面，今年二季度，极海微耗材芯片与非耗材芯片营收基本持平，这也标志着公司在工业控制
与汽车电子领域的产品布局已初具成效并进一步获得市场认可。
在汽车电子领域，极海微与广汽集团发布国产首款量产车规级芯片——AK2超声波传感器芯片与双通道D
SI3网络收发器芯片，填补了国产车规级芯片在倒车雷达、自动泊车及智能驾驶感知领域的空白，为国产汽
车智能化技术的自主化发展注入强劲动力。此外，极海微G32A14X系列MCU成功在多家主流车厂平台项目实现
规模量产，并成功获得多个海外热门车型的定点项目。产品应用全面覆盖车身控制、智能座舱（娱乐系统）
、热管理及智能驾驶等关键领域，并与广汽、一汽、东风、长安、吉利、理想等主流车厂达成合作，市场渗
透率稳步提升。
在工业电子领域，极海微推出APM32E030工业级基础拓展型MCU，实现主频、功耗、功能、抗干扰等全方
位的优化升级，并基于该芯片推出磁电式绝对值编码器参考方案，可用于伺服电机、机器人关节、AGV小车
、机械臂、数控机床、纺织机等领域；推出AMP32F402工业级高性能高性价比MCU，进一步丰富CortexM4F内
核产品矩阵，并基于该芯片推出低压通用变频器方案，可广泛用于楼宇自动化、工业控制、风力发电、纺织
机等领域；继GHD3440、GHD3440R200V三相电机专用栅极驱动器后，推出GHD3125R40V三相电机专用栅极驱动
器，栅极驱动产品矩阵进一步丰富，电机应用覆盖范围从中压拓展至低压。
针对具身机器人和工业自动化应用场景，极海已发布全球首款基于ArmCortex-M52双核架构DSP芯片G32R
501，推出了高压伺服控制器方案、六轴机器人关节驱动控制器方案、低压无感双电机方案、高性能矢量变
频器方案等多款“芯片+算法+参考设计”一站式解决方案。并与多款MCU芯片形成丰富的产品矩阵，针对人
形机器人的产品布局包括关节控制器和灵巧手实时控制DSP芯片、智能编码器芯片、小脑计算芯片、电池管
理主控芯片、视觉雷达传感器芯片和力矩传感器芯片等。目前，部分产品已面向宇树科技、汇川技术等机器
人及工业自动化领域企业批量出货。
（3）通用打印耗材业务经营概况
2025年上半年，通用耗材业务营业收入26.97亿元（内部抵消后），同比基本持平；净利润0.28亿元，
同比下降64%，通用耗材总销量同比持平。
二、核心竞争力分析
1.核心团队和人才优势
公司拥有强大核心管理层和技术团队，亲历了公司日渐发展壮大的过程，对市场及行业发展趋势具有较
高的敏锐性和前瞻性，公司核心团队也在不断壮大。与此同时，公司稳步推进人才队伍建设，积极进行人才
开发、培养，不断引入高端人才，加强国际化人才梯队建设。在人才国际化建设中，公司始终坚持求真务实
的科学态度，不断探索企业发展和管理的客观规律，以文化塑造人、凝聚人。目前公司已经拥有雄厚的战略
人才储备，截至2025年6月30日，全球员工总数达22081人，其中，大专学历人员4012人，占比18.2%；本科
学历人员6793人，占比30.8%；硕士及以上学历人员1479人，占比6.7%。
2.核心技术优势
专利权是科技行业构筑进入壁垒的主要体现。在打印行业，专利技术是本行业的坚实保护壁垒，是“护
城河”，也是公司赖以生存的基础。截至2025年6月30日，公司拥有自主研发的已取得专利权的专利6335项
（其中，发明专利3553项，实用新型专利2052项，外观设计专利730项），软件著作权与集成电路布图设计3
34项。同时，另有2130项专利申请正在审查过程中。
3.打印机全产业链优势
经过多年的深耕和发展，公司主营业务已由“集成电路、通用打印耗材和再生打印耗材的研究、开发、
生产和销售”，扩展至打印机整机、原装耗材及打印管理服务领域，完成了自零部件到打印机设备及打印管
理服务的全产业链布局。公司的打印业务为全球150多个国家和地区的优质客户提供一站式打印耗材、打印
配件（含打印耗材芯片）、打印机设备采购服务。
4.品牌战略优势
公司的产品实现打印产业链全覆盖，品牌力较强，已经在全球150多个国家进行销售与服务，拥有包括
“奔图”“极海”“艾派克”“G＆G”“格之格”等多个行业内的知名品牌。公司将紧紧围绕中高端市场，
坚持以中高端产品为主进行设计研发，不断优化提升产品质量，坚定不移地执行品牌战略，提供具有高附加
值的产品。
5.市场地位优势
根据行业数据显示，公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位。其中，奔图
激光打印机业务全球出货量及营业收入持续增长。奔图通过继续加大对外战略合作，进一步扩充产品线布局
，其自主研发的A3黑白及彩色打印机全新上市，产品综合竞争力得以快速提升，海外业务范围也逐渐扩大。
另一方面，公司的打印机通用耗材业务、通用耗材芯片业务、打印机主控芯片业务在全球细分行业持续保持
领先地位。
6.集成电路业务核心技术优势
公司拥有丰富的集成电路设计经验和强大的嵌入式系统开发能力，通过多年积累形成了独特的技术优势
，具备16/32位国产自主内核设计、RISC-V内核独立设计和主流的ARM内核调整及应用的处理器设计与应用技
术、实现双核至七核SoC芯片设计和国产C-SKY内核、ARM内核、专用DSP混编异构设计的多核异构SoC芯片设
计技术、以安全子系统与应用子系统实行物理隔离，实现嵌入式硬件级安全防护的嵌入式安全eSE芯片设计
技术、基于APMCortexM0+/M3/M4/M52等全系列内核的MCU设计与应用技术、支持芯片从需求到量产交付推广
的一站式SoC/ASIC芯片设计平台技术、数模混合信号芯片设计技术、多场景低功耗存储架构设计技术、信息
与电路防护技术、嵌入式AI软硬件加速优化技术等核心技术。
公司曾荣获“中国芯”特别成就奖，并被评为国家知识产权优势企业。公司“国产打印机核心SoC芯片
系列化自主研制及规模化应用”项目荣获中国电子学会科学技术一等奖；公司“打印机主控SoC/HSP220”芯
片获选年度重大创新突破产品；“工业级高安全MCU/APM32F415MCU”产品荣获优秀技术创新产品。
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