经营分析☆ ◇002180 纳思达 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
集成电路业务（芯片业务）、打印机全产业链业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 121.19亿 94.72 38.30亿 90.10 31.60
集成电路产业(行业) 6.75亿 5.28 4.21亿 9.90 62.31
─────────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 95.81亿 74.89 31.29亿 73.61 32.66
通用耗材及配件(产品) 24.22亿 18.93 7.43亿 17.49 30.69
芯片(产品) 4.03亿 3.15 2.30亿 5.42 57.18
其他(产品) 3.88亿 3.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 93.14亿 72.80 30.17亿 70.98 32.39
中国境内(地区) 34.80亿 27.20 12.34亿 29.02 35.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 226.40亿 94.09 67.52亿 88.62 29.82
集成电路产业(行业) 14.22亿 5.91 8.67亿 11.38 60.99
─────────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 177.69亿 73.85 54.07亿 70.21 30.43
通用耗材及配件(产品) 44.80亿 18.62 14.13亿 18.35 31.54
其他(产品) 9.39亿 3.90 3.86亿 5.01 41.09
芯片(产品) 8.74亿 3.63 4.95亿 6.43 56.62
─────────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 167.54亿 69.63 54.39亿 71.39 32.47
中国境内(地区) 73.08亿 30.37 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 152.24亿 63.27 59.83亿 78.53 39.30
直销(销售模式) 88.38亿 36.73 16.36亿 21.47 18.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 115.31亿 93.75 34.95亿 87.46 30.31
集成电路产业(行业) 7.69亿 6.25 5.01亿 12.54 65.14
─────────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 91.90亿 74.71 27.90亿 69.83 30.36
通用耗材及配件(产品) 23.32亿 18.96 7.49亿 18.74 32.11
芯片(产品) 4.93亿 4.01 3.07亿 7.69 62.32
其他(产品) 2.85亿 2.32 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 97.29亿 79.09 29.97亿 75.00 30.80
中国境内(地区) 25.72亿 20.91 9.99亿 25.00 38.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
打印行业(行业) 239.27亿 92.54 71.29亿 84.54 29.79
集成电路产业(行业) 19.28亿 7.46 4.96亿 5.88 25.71
─────────────────────────────────────────────────
原装打印机及耗材(产品) 182.96亿 70.76 57.93亿 67.89 31.66
通用耗材及配件(产品) 55.76亿 21.57 16.28亿 19.08 29.19
芯片(产品) 11.84亿 4.58 7.54亿 8.84 63.71
其他(产品) 7.99亿 3.09 3.58亿 4.19 44.75
─────────────────────────────────────────────────
中国境外（含出口）(地区) 182.86亿 70.72 59.79亿 70.90 32.70
中国境内(地区) 75.70亿 29.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
分销(销售模式) 151.96亿 58.77 61.74亿 73.22 40.63
直销(销售模式) 106.59亿 41.23 22.59亿 26.78 21.19
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售7.53亿元，占营业收入的3.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 75340.79│ 3.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购50.99亿元，占总采购额的28.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 509856.53│ 28.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、行业发展概况
（1）打印行业发展概况
根据IDC数据显示，报告期内全球打印机出货量约3734万台，同比下滑10%。其中，激光打印机出货量约
1361万台，同比下滑11%。
消费市场方面，根据IDC数据显示，2024年上半年市场整体需求未达到预期，但由于我国家用打印机入
户率远低于欧美等发达国家，长期来看中国打印机市场仍存在巨大的增量空间。同时，伴随着个人消费水平
的提高和家庭办公的普及，也推动了个人用户对打印机需求的增长，这在中长期内，也将为我国家用打印机
市场增添新的驱动力，预计在未来几年内，消费打印机的占比将持续增长。
商用市场方面，虽受行业下行及竞争格局影响，商用激光打印机市场有所承压，行业集中度不断提升，
行业竞争进一步加剧，但伴随着国产化、信息化进程的不断推进，国产激光打印机在政府、金融、医疗、教
育、能源等各个领域应用越来越广泛，国产激光打印机产业的活跃度和市场潜力也将得到进一步发展。未来
，技术创新和市场份额的提升将是行业持续发展的关键驱动力。
（2）集成电路行业发展概况
集成电路作为信息产业的基础与核心，是关系国民经济和社会发展全局的战略性、基础性和先导性产业
，是推动经济高质量发展的重要动力。近年来，国家和各地方政府密集颁布了一系列重磅政策及税收优惠等
，全方位、多角度积极推动半导体与集成电路产业的发展。其中，国家出台《“十四五”数字经济发展规划
》《“十四五”国家信息化规划》《“十四五”信息通信行业发展规划》等政策均提到，完成信息领域核心
技术突破也要加快集成电路关键技术攻关及应用，加快提升自主创新能力，对集成电路行业的支持政策经历
了从“加强发展”到“重点发展”再到“瞄准前沿领域战略性发展”的变化，为我国经济和产业的双重提升
提供有力的支撑。
根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）于2024年6月6日发布的最新预测，2024年全球半导体市场营收预
计将达到6110亿美元，同比增长16%，市场目前正处于周期底部复苏阶段，预计2025年全球半导体销售额有
望同比增长12.5%，达到6870亿美元。
据国家统计局公布的数据显示，2024年上半年中国的集成电路产量为2071亿块，同比增加约28.9%。其
中，集成电路设计处于集成电路产业链的最前端，其设计水平直接决定了芯片的功能、性能及成本。根据《
2024-2029全球及中国集成电路设计服务行业研究及十四五规划分析报告》数据显示，2023年中国集成电路
设计业实现销售收入5774亿元，同比增长8%，预测2024年中国集成电路设计业销售收入将达到6236.6亿元。
整体来看，随着日益增长的市场需求，中国集成电路行业将迎来新的发展际遇，这也促使着企业不断坚持技
术创新及多样化发展，为经济高质量发展注入新的活力。
2、公司经营概况
2024年上半年，公司实现营业总收入127.94亿元，较去年同期增长4%；归属于上市公司股东的净利润9.
74亿元，较去年同期增长177%；扣除非经常性损益后的净利润6.24亿元，较去年同期增长48%。
具体经营情况如下：
（一）打印机业务
（1）奔图电子（PANTUM）
2024年上半年，奔图实现营业收入21.02亿元，同比下降4%，毛利率同比改善明显，净利润3.86亿元，
同比增长43%。奔图打印机整体销量同比下降15%，但继去年三季度以来，奔图打印机销量连续三个季度环比
改善，今年二季度环比继续增长20%。
在海外市场，公司积极拓展“上合组织”“东盟”“一带一路”等发展中国家市场、关注欧洲市场机遇
，不断打造样板市场。并通过成立独立电商公司，加速布局海外电商，探索规模化增长新模式。报告期内，
奔图打印机海外销量二季度环比增长显著，增速约50%。
在国内市场，奔图始终将用户需求放在首位，积极满足不同行业、不同层面用户需要，率先推出“智能
网络共享”“试卷翻新”“智能精细打印”等功能，并通过不断完善云服务平台，主动和互联网教育资源实
现生态融合等方式，始终保持用户体验的领先性，为消费者提供了稳定、高效、智能、环保、经济的打印解
决方案，获得了市场的广泛认可。此外，奔图积极推出第一代AI打印机，通过内置人工智能模块，让消费者
使用语音即可实现对打印机的轻松控制。同时，奔图积极响应国家倡导的电子消费品以旧换新行动方案，联
合电商平台为用户开展以旧换新专项服务，为实现绿色可持续发展贡献力量。报告期内，奔图在品牌宣传方
面加大投入力度，努力构建行业生态，与渠道伙伴相互协同、精耕市场，奔图品牌知名度与美誉度都得到进
一步提高。
产品方面，奔图于今年5月顺利举办“中国打印新突破·奔图战略发布会暨中国首台全自主A3发布仪式
”。A3新品的发布，意味着奔图完整掌握了激光打印机产业化核心技术，完成了从无到有、从有到全的蜕变
，标志着中国打印产业又突破一项关键“卡脖子”技术难题，自此，奔图引领中国完成打印机领域的全面攻
坚。根据IDC数据显示，近年中国A3复印机的年均销量约100万台，奔图此次推出的A3系列新品占据了市场的
主流速段，覆盖了75%的市场需求份额，在同类产品中各项性能参数达到优秀水平，能够为政企行业用户提
供高效输出、智能便捷、稳定可靠、可管理易维护、低打印成本的解决方案。
信创市场方面，虽然市场需求尚未明显改善，但奔图作为国内打印机品牌领导者，凭借全面自主可控的
核心技术及优秀的产品竞争力，上半年信创打印机出货量同比增长32%。
奔图目前正处于改变行业竞争格局的关键阶段，上半年奔图在产品研发、品牌宣传以及A3复印机渠道建
设等方面都进一步加大了投入。未来，奔图将继续坚持以产品为核心，围绕用户需求，加快完善中高端产品
线布局，同时通过精细化管理，不断为消费者提供高质量、高性价比优势的产品，为公司的业务发展和盈利
能力提供有力支撑。
（2）利盟国际（LEXMARK）
2024年上半年，利盟国际营业收入10.85亿美元，同比增长6%，打印机销量同比增长22%，根据利盟管理
层报表数据显示，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.27亿美元，同比增长45%。
（二）极海微电子业务经营概况
2024年上半年，极海微营业收入6.75亿元，同比下降12%（其中，第二季度环比增长14%）；净利润2.99
亿元，同比增长超100%；扣非净利润0.68亿元（其中，第一季度3392万元、第二季度3384万元），同比下降
47%。
报告期内，极海微持续在汽车电子、工业等领域进行全面布局:
在汽车电子方面，极海微推出了针对智能车灯照明系统设计的首款芯片GALT61120汽车前灯LED矩阵控制
芯片，该产品能显著增强车灯系统的互操作性和驾驶安全，同时通过减少车灯系统的成本及功耗，为汽车智
能照明带来更多创新功能。GALT61120在技术层面达到行业先进水平，并成功填补了国内市场空白。
在工业领域，极海微面向电机控制市场不断增长的用户需求，继发布APM32F035电机控制专用微控制器
后，全新推出首款GHD3440电机专用栅极驱动器。该新品是一款三相中压高速栅极驱动IC，具备优秀的驱动
能力和快速响应能力，可以实现对电机的高精度、高速度、低功耗控制，适用于各种电池供电的直流无刷电
机应用方案。
下半年，极海微将继续在汽车电子、工业与能源等高端产品应用领域加快新产品布局，更多MCU芯片新
品将于2024年陆续发布上市。
（三）通用打印耗材业务经营概况
2024年上半年，通用耗材业务营业收入31.93亿元，同比增长10%；净利润0.87亿元，同比增长10%（其
中，第二季度环比增长32%）；上半年总销量同比增长21%。
3、公司主要业务、产品及用途
（1）打印机全产业链业务
打印机行业技术和市场高度集中，且行业专利壁垒森严，目前全球能够掌握自主核心技术且具备制造能
力的厂商数量不超过十家，主要为中美日企业。同时，打印机在信息安全领域扮演着至关重要的角色，作为
计算机外设的重要组成部分，打印机能够直接接触和处理计算机系统的数字信息资料，对于核心信息数据的
输入和输出至关重要。中国作为全球最大的打印机出货市场，未来打印机国产化仍然具备巨大的发展空间。
作为国内打印机领域的龙头企业，公司将深度受益打印机国产替代趋势，有望进一步扩大市场份额，实现业
绩持续稳健增长。
经过多年的技术探索、创新研发以及十多年的技术积累，公司建立了庞大的基础专利技术平台，并完全
掌握了打印机各级源代码和完整的软固件核心技术，且拥有具备自主知识产权的打印机引擎。未来，公司有
能力在打印领域解决国外“卡脖子”的关键技术难题，快速推进中国打印机产业化发展，积极打造世界先进
制造业布局和国际一流的制造业发展环境高地。
目前，公司业务已覆盖了打印机全产业链，包括激光打印机整机、激光打印机原装耗材、打印机主控So
C芯片、耗材芯片、打印机通用耗材、打印管理服务业务。鉴于打印行业的高壁垒知识产权属性，公司的打
印机全产业链布局可使得芯片、耗材、打印机业务在上下游形成复合保护壁垒，打造全产业链融合发展新模
式，提升公司盈利能力和抗风险能力。
（2）集成电路业务
公司所处的是集成电路产业链中的集成电路设计行业，集成电路设计行业属于技术密集型行业，不仅需
要芯片在面积、功耗、可靠性、安全性和抗干扰能力方面满足市场需求，还需要相应的软硬件协同开发能力
。公司设计、销售的产品主要为打印影像芯片、工控安全芯片、消费级产品芯片、新能源芯片及汽车电子芯
片，产品阵列广泛应用于打印影像、工业实时信号处理、通信设施、智慧家居、高端消费电子、汽车电子及
智慧能源等领域。其中，公司的打印影像芯片主要为专用SoC芯片，可实现认证、识别、控制和记录打印耗
材信息等功能。公司的工控安全芯片、消费级产品芯片、汽车电子芯片及新能源芯片主要为通用MCU和专用S
oC，可实现数据采集、数据运算、操作多种传感器和执行各类控制任务等功能。
4、所属行业的发展阶段与周期性特点
（1）打印机全产业链
公司所属的打印机行业是专利技术壁垒极高的高科技行业，集合激光成像、微电子、精细化工、精密自
动控制和精密机械等关键技术，进入门槛较高。由于是技术密集型产业，目前全球能够设计和制造打印机的
国家主要集中在美国、日本和中国。
打印机行业属于消费品行业，打印机厂商通过不断销售打印设备，提高打印机设备的市场保有量，带动
后续配套打印机耗材的持续销售，进而实现长期稳定的盈利。长期来看，随着自动化办公及新环境下家庭和
个人的打印输出需求增长，消费市场规模将呈现持续扩大态势，使用量也保持增长趋势。
公司在全球拥有的专利技术的数量和质量是公司赖以发展壮大的核心基础。公司秉承“市场需求为导向
，技术创新为核心”的研发观，紧紧围绕市场需求，依靠先进科技，采取合作开发、自主开发等多种研发模
式，不断向消费者提供满足其对办公生活需求的打印解决方案。
（2）集成电路行业
集成电路是我国信息技术发展的核心。近年来，中国集成电路产业快速发展，市场规模和技术水平都在
不断提高，以人工智能、智能制造、汽车电子、物联网、5G等为代表的新兴产业快速崛起，全力追赶世界先
进水平。当前是我国集成电路产业发展的重要战略机遇期，行业处于快速发展阶段。不过，我国集成电路产
业起步较晚，与国际大型同类公司有较大差距，大量集成电路产品需求仍然要通过进口解决，随着我国集成
电路产业关键技术取得突破，进口替代的市场空间巨大。
打印机SoC芯片需要强大的技术支持，在集成电路设计、程式编码、验证试验和量产过程中存在高度的
不确定性和漫长的研发周期，需要企业有较高的技术与资金实力。现有的大型打印机SoC芯片供应商已拥有
大量与打印机系统控制、墨盒与硒鼓安全芯片相关的技术专利，这些专利许可证使得行业准入门槛大大提高
。
MCU作为智能控制的核心，伴随物联网的逐步落地和汽车电子的发展，MCU的市场需求增长显著。而中国
作为全球第一大MCU单体市场，国内MCU厂商主要在消费电子、智能卡和水电煤气仪表等中低端应用领域竞争
，在市场潜力大且利润比较高的领域仍有待突破。目前MCU市场仍处于快速成长阶段，国内企业由于成本、
服务能力等优势已逐步完成了中低端MCU领域的国产化，未来高端市场竞争将是行业大势所趋。
5、公司所处的行业地位
（1）打印机全产业链
公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位。其中，奔图激光打印机业务全球
出货量增速引领行业，利盟激光打印机在全球中高端激光打印机细分市场的占有率行业领先。公司旗下通用
打印耗材业务、通用打印耗材芯片业务、打印机主控芯片业务均处于全球细分行业翘楚。
（2）集成电路行业
公司的集成电路设计及应用业务处于国内领先位置，一直致力于推动国产CPU规模化、产业化，并拥有C
PU设计技术、多核SoC专用芯片设计技术、安全芯片设计技术、通用耗材芯片设计技术等多项核心技术。
极海微是“中国芯”开发应用的领先企业，已累计9次获得工信部颁发的“中国芯最佳市场表现奖”。
公司在集成电路领域具有二十余年芯片设计经验，在全球多地均设有研发中心，研发实力雄厚。在解决行业
技术难点及克服专利壁垒问题上，公司一直走在全球市场前沿，立志成为物联网SoC-eSE嵌入式安全芯片及
通用MCU设计解决方案的优秀供应商，为工业控制、消费电子、医疗设备、智能家居以及汽车应用等领域提
供更优质的产品与服务。
二、核心竞争力分析
1、核心团队和人才优势
公司拥有强大核心管理层和技术团队，亲历了公司日渐发展壮大的过程，对市场及行业发展趋势具有较
高的敏锐性和前瞻性，公司核心团队也在不断壮大。与此同时，公司稳步推进人才队伍建设，积极进行人才
开发、培养，不断引入高端人才，加强国际化人才梯队建设。在人才国际化建设中，公司始终坚持求真务实
的科学态度，不断探索企业发展和管理的客观规律，以文化塑造人、凝聚人。目前公司已经拥有雄厚的战略
人才储备，截至2024年6月30日，全球员工总数达22729人，其中，大专学历人员4454人，占比19.6%；本科
学历人员6639人，占比29.2%；硕士及以上学历人员1389人，占比6.1%。
2、核心技术优势
专利权是科技行业构筑进入壁垒的主要体现。在打印行业，专利技术是本行业的坚实保护壁垒，是“护
城河”，也是公司赖以生存的基础。截至2024年6月30日，公司拥有自主研发的已取得专利权的专利6253项
（其中，发明专利3643项，实用新型专利1976项，外观设计专利634项），软件著作权与集成电路布图设计2
61项。同时，另有1801项专利申请正在审查过程中。
3、打印机全产业链优势
经过多年的深耕和发展，公司主营业务已由“集成电路、通用打印耗材和再生打印耗材的研究、开发、
生产和销售”，扩展至打印机整机、原装耗材及打印管理服务领域，完成了自零部件到打印机设备及打印管
理服务的全产业链布局。公司的打印业务为全球150多个国家和地区的优质客户提供一站式打印耗材、打印
配件（含打印耗材芯片）、打印机设备采购服务。
4、品牌战略优势
公司的产品实现打印产业链全覆盖，品牌力较强，已经在全球150多个国家进行销售与服务，拥有包括
“利盟”“奔图”“极海”“艾派克”“G＆G”“格之格”等多个行业内的知名品牌。公司将紧紧围绕中高
端市场，坚持以中高端产品为主进行设计研发，不断优化提升产品质量，坚定不移地执行品牌战略，提供具
有高附加值的产品。
5、市场地位优势
根据行业数据显示，公司打印机业务整体出货量在全球激光打印机市场份额中排名第四位。其中，奔图
激光打印机业务全球出货量及营业收入持续增长。奔图通过继续加大对外战略合作，进一步扩充产品线布局
，其自主研发的A3黑白及彩色打印机全新上市，产品综合竞争力得以快速提升，海外业务范围也逐渐扩大。
利盟激光打印机在全球中高端激光打印机细分市场的占有率实现行业领先。另一方面，公司的打印机通用耗
材业务、通用耗材芯片业务、打印机主控芯片业务在全球细分行业持续保持领先地位。
6、集成电路业务核心技术优势
公司拥有丰富的集成电路设计经验和强大的嵌入式系统开发能力，通过多年积累形成了独特的技术优势
，具备16/32位国产自主内核设计、RISC-V内核独立设计和主流的ARM内核调整及应用的处理器设计与应用技
术、实现双核至七核SoC芯片设计和国产C-SKY内核、ARM内核、专用DSP混编异构设计的多核异构SoC芯片设
计技术、以安全子系统与应用子系统实行物理隔离，实现嵌入式硬件级安全防护的嵌入式安全eSE芯片设计
技术、基于APMCortexM0+/M3/M4/M52等全系列内核的MCU设计与应用技术、支持芯片从需求到量产交付推广
的一站式SoC/ASIC芯片设计平台技术、数模混合信号芯片设计技术、多场景低功耗存储架构设计技术、信息
与电路防护技术、嵌入式AI软硬件加速优化技术等核心技术。
公司曾荣获“中国芯”特别成就奖，并被评为国家知识产权优势企业。公司“国产打印机核心SoC芯片
系列化自主研制及规模化应用”项目荣获中国电子学会科学技术一等奖；公司“打印机主控SoC/HSP220”芯
片获选年度重大创新突破产品；“工业级高安全MCU/APM32F415MCU”产品荣获优秀技术创新产品。
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