经营分析☆ ◇002192 融捷股份 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司主要业务为锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电池设备制造。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属矿采选行业(行业) 7.67亿 91.25 4.07亿 94.72 53.12
专用设备制造行业(行业) 6731.93万 8.01 1908.04万 4.44 28.34
有色金属加工及冶炼行业(行业) 447.06万 0.53 185.85万 0.43 41.57
其他(行业) 175.31万 0.21 175.31万 0.41 100.00
─────────────────────────────────────────────────
锂精矿(产品) 7.67亿 91.25 4.07亿 94.72 53.12
锂电池设备(产品) 6731.93万 8.01 1908.04万 4.44 28.34
锂盐(产品) 447.06万 0.53 185.85万 0.43 41.57
其他(产品) 175.31万 0.21 175.31万 0.41 100.00
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8.40亿 100.00 4.30亿 100.00 51.18
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.40亿 100.00 4.30亿 100.00 51.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属矿采选行业(行业) 2.62亿 86.31 1.30亿 94.84 49.58
专用设备制造行业(行业) 3871.10万 12.76 657.94万 4.81 17.00
有色金属加工及冶炼行业(行业) 199.40万 0.66 -28.55万 -0.21 -14.32
其他(行业) 84.48万 0.28 77.40万 0.57 91.62
─────────────────────────────────────────────────
锂精矿(产品) 2.62亿 86.31 1.30亿 94.84 49.58
锂电池设备(产品) 3871.10万 12.76 657.94万 4.81 17.00
锂盐(产品) 199.40万 0.66 -28.55万 -0.21 -14.32
其他(产品) 84.48万 0.28 77.40万 0.57 91.62
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 3.03亿 100.00 1.37亿 100.00 45.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属矿采选行业(行业) 3.98亿 70.95 2.44亿 91.61 61.37
专用设备制造行业(行业) 9575.01万 17.06 1485.02万 5.57 15.51
有色金属加工及冶炼行业(行业) 6481.08万 11.54 530.74万 1.99 8.19
其他(行业) 251.12万 0.45 222.02万 0.83 88.41
─────────────────────────────────────────────────
锂精矿(产品) 3.98亿 70.95 2.44亿 91.61 61.37
锂电池设备(产品) 9575.01万 17.06 1485.02万 5.57 15.51
锂盐(产品) 6481.08万 11.54 530.74万 1.99 8.19
其他(产品) 251.12万 0.45 222.02万 0.83 88.41
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 5.61亿 99.99 2.67亿 100.00 47.53
国外(地区) 6.82万 0.01 6257.41 0.00 9.17
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.61亿 100.00 2.67亿 100.00 47.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属矿采选行业(行业) 1.72亿 68.79 1.09亿 97.63 63.20
有色金属加工及冶炼行业(行业) 3978.75万 15.87 153.87万 1.38 3.87
专用设备制造行业(行业) 3729.00万 14.88 8.07万 0.07 0.22
其他(行业) 113.72万 0.45 102.37万 0.92 90.02
─────────────────────────────────────────────────
锂精矿(产品) 1.72亿 68.79 1.09亿 97.63 63.20
锂盐(产品) 3978.75万 15.87 153.87万 1.38 3.87
锂电池设备(产品) 3729.00万 14.88 8.07万 0.07 0.22
其他(产品) 113.72万 0.45 102.37万 0.92 90.02
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 2.51亿 100.00 1.12亿 100.00 44.53
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.38亿元，占营业收入的99.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│融捷集团及其控制的企业 │ 77533.36│ 92.25│
│比亚迪 │ 5800.82│ 6.90│
│第三名 │ 185.60│ 0.22│
│第四名 │ 164.81│ 0.20│
│第五名 │ 157.90│ 0.19│
│合计 │ 83842.48│ 99.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.06亿元，占总采购额的69.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│融捷集团及其控制的企业 │ 19056.84│ 26.32│
│第二名 │ 12700.21│ 17.54│
│第三名 │ 8098.48│ 11.19│
│第四名 │ 5699.81│ 7.87│
│第五名 │ 5055.43│ 6.98│
│合计 │ 50610.77│ 69.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及其用途
公司主要业务为锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电池设备制造，主要产品为锂精矿、电池级锂盐和锂电
池设备，其中锂矿采选业务以自有矿山的锂辉石为原料，经过采矿、选矿生产出锂精矿，用于生产电池级锂
盐，主要是电池级碳酸锂。作为锂离子电池材料的原材料，电池级锂盐广泛应用于三元材料、磷酸铁锂、钴
酸锂、锰酸锂等多种锂离子电池正极材料及六氟磷酸锂电解液，并最终应用于新能源汽车、储能、3C数码等
领域。锂电池设备用于下游锂电池生产线，终端应用领域同前。报告期内，公司主要业务、主要产品及用途
未发生变化，公司锂电池正极和负极材料项目尚处于建设期以及前期规划阶段，尚未有产品产出。
1.主要业务
（1）锂矿采选业务
公司拥有康定市甲基卡锂辉石矿134号脉的采矿权，已在矿山形成105万吨/年露天开采能力及45万吨/年
原矿石处理的选矿能力，是目前国内已进入供应渠道的持续在产锂辉石大型矿山。
公司锂矿精选扩产项目落实已取得一定的进展，2024年12月公司与甘孜州康定市人民政府签署了《原矿
外运合作协议》，其中协议约定一是在协议生效后两年内，融达锂业可以将矿山开采的一定数量的原矿石进
行委外选矿，二是在矿山原址新增35万吨/年选矿产能。报告期内，公司一方面在矿山进行常规采选矿作业
，自选锂精矿产出量同比有所增长；另一方面将开采的原矿石委托外部加工厂选矿，增加了锂精矿产出来源
，大幅提高了公司锂精矿产出量。报告期内，公司锂精矿产量同比增加174.83%，锂矿采选业务收入同比增
加92.54%。报告期内，公司积极筹备矿山原址新增35万吨/年选矿项目，截至报告期末该项目尚未启动建设
，请投资者注意投资风险。
（2）锂盐加工及冶炼业务
公司锂盐加工及冶炼业务主要有两部分，合并范围内的锂盐业务是从事粗制碳酸锂和工业级碳酸锂的精
加工提纯业务，产品为电池级碳酸锂，产能为3000吨/年。2025年上半年，锂盐产品价格总体呈现单边下行
走势，产品价格持续低迷给锂盐企业经营带来不利影响，为有效控制业务风险、降低经营亏损，公司主动缩
减了合并范围内锂盐业务的开展，产销量均大幅减少。2025年下半年，为降低生产成本，长和华锂完成了对
生产线的技术改造工作，改造后的生产线优化了生产流程，提升了生产效率。
联营锂盐厂的锂盐业务是采用锂精矿为主要原材料，经湿法冶炼工艺生产出电池级锂盐，现有产能2万
吨/年，自2021年8月20日起由公司受托经营。联营锂盐厂主要采购公司矿山自产锂精矿，报告期内其锂盐产
能满产。
（3）锂电池设备制造业务
公司锂电池设备业务经过多年发展，目前已在技术研发、生产经营和客户服务等方面积累了丰富的经验
，具备锂电池工厂规划、工艺规划、整线规划设计的能力，可以面向不同层次的客户提供不同的产品和服务
。公司锂电池设备产品主要用于锂电池生产线上偏后端和装配段的设备，其主要产品有移动仓储式烘烤生产
线、全自动注液机、全自动化成机等。为应对未来电池技术的快速发展，公司也将持续关注锂电池产品的更
新动态，并加大新设备、新工艺等研发力度。
报告期内，公司持续加强已发货设备的验收工作，加大应收账款回收力度，取得一定进展与成效，经营
业绩大幅减亏。
2.主要产品及用途
（1）锂精矿
公司锂精矿的主要原材料锂辉石原矿由公司自有矿山完全自给，经过采矿和选矿流程后生产出锂精矿。
锂精矿产品主要客户为下游锂盐厂，用于生产碳酸锂及氢氧化锂等锂盐产品。
（2）锂盐产品
碳酸锂是一种无机化合物，为无色单斜晶系结晶体或白色粉末，由于碳酸锂性质稳定，易于运输，所用
沉淀剂易得，产品回收率较高，因此盐湖卤水和锂矿制备的锂盐产品多为碳酸锂，再以碳酸锂为原料加工生
产其他下游产品，碳酸锂作为最基础的锂盐，是锂产业下游和生产终端产品的必备原料。其中，电池级碳酸
锂主要用于合成钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂、三元材料等锂电池正极材料和六氟磷酸锂等锂电池电解质材料
，下游应用包括电动汽车、电动自行车、电动工具、3C产品、储能电池等行业。
单水氢氧化锂是一种无机化合物，为白色结晶粉末，呈强碱性，电池级氢氧化锂主要用于高镍三元材料
（NCA、NCM）方面，下游应用包括电动汽车、电动自行车、电动工具、基站储能电源等高能动力锂离子电池
的正极材料。
（3）锂电池设备
公司锂电池设备产品主要用于锂电池生产线上偏后端和装配段的设备，其主要产品如下：
①移动仓储式烘烤生产线
该生产线由东莞德瑞自主研发，全国首创，拥有20多项核心专利，具有多重业内领先优势，比如不需要
干燥房，节能35%以上，能够杜绝真空放电等风险，有效提高设备稼动率，夹具和电池加热速度快，温度均
匀性好，占地空间小，维护方便等。
②全自动注液机
该设备主要功能包括自动托盘上/下料、注液前扫码、注液前称重、真空注液、真空静置、真空封装、
注液后称重、注液后扫码、绝缘测试、不良品自动排出等，主要用于锂离子电池自动真空注液封装的批量生
产。
③全自动化成机
主要功能包括弹夹上料、整形扫码、水车上料、热压化成、冷压定型、水车下料、下料定位、弹夹及电
池扫码、弹夹下料、扫码、化成不良品排出等。该设备主要用于锂离子电池化成、热冷压生产，不仅兼容客
户提供的电池大小范围，还可兼容正反气袋、正反极耳、正反面扫码。
（四）主要业绩驱动因素
驱动公司业绩实现和变化的主要因素包括产业政策对新能源行业的扶持、新能源行业需求的增长、公司
在新能源锂电池材料产业链上的全面布局等。
1.产业政策对新能源行业的扶持
新能源汽车和储能领域作为锂产品的终端需求领域，其发展受到产业政策的影响。国家为推动“双碳”
目标，近年来对新能源汽车行业和储能行业出台多项扶持政策，对上游锂材料行业的发展和业绩实现产生较
为深远的影响。碳酸锂等锂产品作为汽车动力电池和储能电池的主要原材料之一，产业政策对新能源行业的
扶持有利于锂电池材料企业业绩实现。
2.新能源行业需求的增长
新能源汽车以及储能行业的持续发展，加上小动力电池及动力船舶、消费电子等终端领域的需求，带动
了国内锂电池材料产业的蓬勃发展。终端应用需求扩容有望持续拉动“电池—材料（磷铁/三元/钴酸锂/电
解液/金属锂）—锂盐（碳酸锂/氢氧化锂）—锂矿（辉石/卤水/云母）”整个链条的放量，推动产业链不同
环节企业的业绩实现。
3.公司在新能源锂电池材料产业链上的全面布局
公司与控股股东等关联方均在新能源锂电池材料产业链的不同环节进行布局，已形成从锂矿采选、锂盐
加工及冶炼、锂电池正负极材料、锂电池、锂电池回收及梯次利用、新能源汽车的完整产业链布局，且互为
上下游。完整的产业链布局有助于公司发挥协同效应，并能有效抵抗市场波动时的经营风险。
（六）矿产勘探情况及资源储量资料
报告期内，公司矿山未进行矿产资源勘探活动，未发生有关支出。根据甘孜州自然资源和规划局审查通
过的《矿山储量年度报告审查意见表》，截至2025年12月15日，公司采矿权范围内保有矿石量（探明+控制+
推断）2444.9万吨，2025年动用矿石资源量（探明）105.6万吨。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业发展情况
公司所属的国民经济行业分类为“B09有色金属矿采选业”，应遵守《深圳证券交易所上市公司自律监
管指引第3号——行业信息披露》之“固体矿产资源业”的行业信息披露要求。
公司主营业务均位于新能源锂电池产业链的中上游，终端应用为新能源汽车、储能电站、消费电子等，
其中新能源汽车和储能领域是锂电池最主要的应用领域和增量来源。
1.终端应用领域发展情况
（1）新能源汽车
2025年度，在政策利好、供给丰富和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，我国新能源汽车产销量
持续增长，均突破1600万辆，连续11年位居全球第一。2025年度，我国新能源汽车产销量分别为1662万辆和
1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车市场占有率达到47.9%，高于上年同期7个百分点。
新能源汽车产量的增长带动了动力电池装车量的增长，据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2025年
度，国内动力电池累计装车量769.7GWh，累计同比增长40.4%。
国家不断完善政策体系，持续扩大充电设施规模，有力支撑了新能源汽车发展。一是充电服务能力持续
提升，据国家能源局数据，从规模上看，截至2025年12月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数已达到
2009.2万个，同比增长49.7%，突破2000万大关，目前，我国已建成全球最大的电动汽车充电网络，支撑了
全国4000万辆新能源汽车的充电需求。二是政策供给持续加码加力，今年以来，先后出台了加强充电设施安
全管理、促进大功率充电设施科学规划建设等政策文件，加大政策支持力度，充分利用超长期特别国债“两
新”资金、地方政府专项债、新型政策性金融工具等，支持一大批充电设施项目建设。2025年10月份，六部
委联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，明确到2027年底，在
全国范围内建成2800万个充电设施，满足超过8000万辆电动汽车充电需求。
2026年是“十五五”开局之年，促消费依然是国家重点工作之一，2025年9月工信部等八部门发布了《
汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，有助于行业平稳运行。据中国汽车工业协会市场预测，2026
年度我国汽车产业将持续推进高质量发展，我国新能源汽车销售量将达到1900万辆以上。
（2）储能领域
在储能领域，《中华人民共和国能源法》于2025年1月1日起实施，储能行业政策环境持续优化与调整，
引导行业从政策驱动向市场主导转型。根据国家能源局公布的数据，截至2025年9月底，我国新型储能装机
规模超过1亿千瓦，与“十三五”末相比增长超30倍，装机规模占全球总装机比例超过40%，已跃居世界第一
。2025年国内虽取消强制配储政策，但独立储能市场实现超预期增长，储能行业已进入有序推进市场化发展
的新阶段。据市场机构统计，2025年储能锂电池市场迎来爆发式增长，2025年度全球储能电池出货640GWh，
同比增长82.9%，其中中国全年出货量达621.5GWh，同比增长82.8%，中国企业凭借产业链优势占据全球储能
市场主导。据中国化学与物理电源行业协会（以下简称“CESA”）储能应用分会数据库不完全统计，2025年
中国企业新增储能出海订单及合作规模高达353GWh，同比增长94%。
全球储能市场在未来五年将继续保持强劲增长态势，据CESA储能应用分会预测，到2030年底，全球累计
储能装机规模将达730GW/1950GWh左右。
2.锂电池设备行业发展情况
2025年度锂电池设备行业整体处于周期回升阶段，在储能和海外动力驱动下，国产设备加速出海与固态
电池设备布局成新增长点。根据起点研究院数据，2025年全球锂电池设备规模为990亿元，同比增长25%，市
场整体表现先逆后扬，2025年下半年全球储能、新能源汽车市场和轻型动力等市场爆发，带动大方形铁锂、
大圆柱铁锂等电芯出现供不应求，宁德时代、比亚迪等全球TOP15头部动储电池企业以及国内外头部新能源
主机厂自建电芯产能扩张明显提速，全球锂电行业进入新的产能需求扩张周期。长期来看，下游储能、新能
源汽车、AI数据中心、无人机、轻型电动车、电动船舶、新型智能设备等终端市场对锂电池需求增长明确。
起点研究院预计到2027年全球锂电池设备市场规模达1419亿元，其中前段设备市场规模为460亿元，中段设
备市场规模为434亿元，后段设备市场规模为383亿元，模组及Pack市场规模为142亿元。
随着锂电池技术的不断进步，锂电池设备将朝着高精度、高效率、高稳定、自动化、智能化方向发展，
以满足锂电池提质降本的需求。
3.上游锂资源行业发展情况
在我国新一轮“找矿突破战略行动”推动下，锂矿资源不断被发现。根据自然资源部中国地质调查局20
25年1月份公布数据，锂辉石型、盐湖型、锂云母型锂矿新增资源量均超千万吨，我国锂矿储量全球占比已
由6%提升至16.5%，排名从第六位跃升至第二位。2025年度我国多家锂矿取得采矿许可证，其中，最大规模
的是湖南鸡脚山锂矿，这是国内目前已探明的最大单体锂云母矿。我国锂矿找矿突破重塑了全球锂资源分布
格局，为我国新能源产业的快速发展奠定了坚实的资源供给基础。同时，也为国内上游关键原材料提供更多
定价权，对外则提供更多的谈判空间。2025年7月1日，新修订的矿产资源法正式实施，首次将锂列为战略性
矿产独立矿种，进一步强化了监管的合法性基础。
根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2025年，我国碳酸锂累计产量为97.6万吨，同比大幅增长39
.3%；氢氧化锂累计产量为35.6万吨，同比下降13.9%；我国累计进口锂精矿775.1万吨，同比大幅增长39.4%
。报告期内，进口锂精矿仍然是我国锂盐生产的主要原料来源，锂精矿进口主要来源于澳大利亚和非洲。
2025年锂产品价格呈V型反转，整体“先抑后扬”、宽幅震荡。2025年上半年，锂产品价格单边下行，
电池级碳酸锂1月份约7.5万元/吨，6月下旬跌破6万元/吨，创近三年来历史新低，锂精矿价格走势与电池级
碳酸锂价格走势一致，也在6月下旬跌至约630美元/吨的低价。锂产品终端应用领域持续增长，但锂产品价
格却持续低位，其根源仍在于供需结构失衡。
从供给端看，2025年上半年仍是扩产高峰年，全球多个锂矿项目进入投产或产能释放阶段，非洲马里Go
ulamina锂辉石一期项目和Bougouni锂矿项目、津巴布韦卡玛蒂维锂矿二期项目、新疆大红柳滩锂精矿采选
项目和阿根廷Mariana盐湖等新项目纷纷投产，大量的产能集中释放，使得市场上碳酸锂的供应量大幅增加
，导致锂产品上下游各环节库存仍维持在一定水平。2025年下半年，锂产品价格触底后强势反弹，2025年12
月末锂精矿上涨至约1500美元/吨，较年内最低点涨幅超130%；12月末电池级碳酸锂上涨至约12万元/吨，较
年内最低点涨幅超100%。反弹主要驱动因素包括：一是需求爆发，储能锂电池出货量同比大增，动力电池需
求回暖；二是供给收缩矿端阶段性停产检修，国内矿产资源秩序整顿，部分采矿权到期注销；三是政策“组
合拳”持续发力，出台新型储能规模化建设专项行动方案，推动新型储能迈向规模化发展新阶段；印发电动
汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案，加大力度完善充电设施服务网络等；四是在政府部门和行业
协会推动下行业“反内卷”持续推进，2026年1月四部委召开动力和储能电池行业座谈会，会议提出要强化
市场监管、优化产能管理、加强区域协同等。
2026年1月，财政部和税务总局发布了《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，对锂电池出口退
税实施阶梯式退坡（自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；
2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税），导致企业赶在政策生效前加速出货，备货碳酸锂等原材
料，推动锂产品需求与价格短时间内快速上涨，截至2026年1月末锂精矿约2000美元/吨、电池级碳酸锂约16
.05万元/吨。
（二）行业周期性特点
公司锂矿采选业务、锂盐加工及冶炼业务属于锂产业链的上游开采环节和冶炼环节，锂电池设备制造业
务属于锂产业链的下游应用环节，锂产品广泛应用于新能源汽车、储能、电子、化工、特种工程塑料、医药
、橡胶、核工业、航空航天、金属冶炼、玻璃陶瓷等领域，受国民经济周期性波动的影响较大。国际国内经
济周期的变化对这些行业的景气度存在不同程度的影响，从而对锂电池产业的周期波动产生间接影响。
从“十四五”规划以来，本轮周期锂价经历五个阶段：第一阶段为2020年8月至2022年3月，锂精矿及电
池级锂盐产品价格总体上涨；第二阶段为2022年3月至12月，前述锂产品价格呈现高位震荡态势；第三阶段
为2023年1月至12月，锂产品价格总体下跌；第四阶段为2024年1月至2025年6月，锂产品价格低位震荡，价
格波动幅度小并逐步企稳，第五阶段为2025年7月之后，锂产品价格触底后强势反弹，2025年末较年内最低
点涨幅超100%。前述五个阶段充分反映了锂产业链行业周期性的特点。
（三）行业地位情况
1.有色金属矿采选行业
融达锂业作为公司锂矿采选业务平台，其拥有的甲基卡锂辉石矿134号矿脉是国内少有高品质锂矿资源
，锂矿资源储量大、开采条件好，也是目前国内已进入供应渠道的持续在产锂辉石大型矿山。目前融达锂业
已在矿山形成105万吨/年的露天开采产能及45万吨/年矿石处理的选矿生产能力。2024年12月，公司与甘孜
州康定市人民政府签署了《原矿外运合作协议》，其中协议约定公司可将矿山开采的一定数量的原矿石进行
委外选矿，以及在矿山原址新增35万吨/年选矿产能。报告期内，公司锂精矿产量大幅提升至18.56万吨，保
障公司联营锂盐厂原材料实现完全自给。
2.有色金属加工及冶炼行业
公司合并范围内的锂盐业务以长和华锂为运营主体，目前产能规模较小。联营锂盐企业成都融捷锂业规
划产能为4万吨/年，已投产2万吨/年。报告期内，因公司锂资源产出量大幅提升，保障了联营锂盐厂锂盐产
量达到满产。成都融捷锂业拥有较为成熟且在行业中具备较强竞争力的生产线工艺技术和先进的环保装置设
施，在保障产线高效运转的同时，能达到废水、废料零排放的标准。若成都融捷锂业规划产能全部建成，其
生产规模在国内单体锂盐厂中属于较大规模，将有利于公司进一步提高市场综合竞争力和盈利能力。
3.专用设备制造行业
东莞德瑞经过多年发展已在锂电池设备技术研发、生产经营和客户服务等方面积累了丰富的经验，具备
锂电池工厂规划、工艺规划、整线规划设计的能力，可以面向不同层次的客户提供不同的产品和服务。东莞
德瑞曾入选广东省“专精特新中小企业”及东莞市“倍增计划试点企业”，其客户主要为锂电池行业头部企
业，其核心产品之一烘烤线曾被评为东莞市“市级单项冠军产品”，具有一定的竞争优势。
（四）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
报告期内，国家及相关部委陆续公布了新能源产业和矿业相关法律法规和行业政策，对公司所处行业发
展产生重大影响。
三、核心竞争力分析
1.锂矿资源储备
公司拥有康定甲基卡锂辉石矿134号脉采矿权，平均品位超过1.42%，位于我国国家级锂资源建设基地康
定市甲基卡锂辉石矿区，公司甲基卡锂辉石矿134号脉氧化锂含量高，矿脉集中，开采条件优越，是公司打
造锂电池材料产业一体化、不断延伸产业链布局的坚实资源基础。市场部分研究表明目前及未来几年锂资源
供应不存在短缺问题，但长期看，新能源和储能产业仍在持续扩张，在锂价低位震荡期间，锂资源战略地位
日益凸显，拥有持续稳定的供应保障是公司核心竞争力。
2.产业链协同效应
公司与控股股东等关联方均在锂电池产业链相关环节进行布局，互为上下游。
公司将依托控股股东等关联方和公司在锂电池产业链的完整布局，进一步打通锂电池材料产业链上下游
，助力公司共享技术传承并发挥产业链协同效应。
3.成本竞争优势
公司锂资源获取较早，且为全露天开采，相关成本相对较低，锂精矿产品毛利率一直保持较高水平。在
锂产品价格持续低位震荡的情况下，公司锂精矿产品毛利率仍在行业内有较强的竞争优势。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，复杂的外部环境给锂电池材料行业企业发展带来了较大的风险和挑战，也带来一定的机遇。
公司始终坚守“创新、进取、卓越、自信”的企业精神，保持良好的战略定力，按照年初既定的目标和策略
，一方面围绕新能源材料产业核心业务，拓展夯实资源产业基础，大幅提升了资源产出量，为公司新能源产
业链竞争力的增强提供了更加坚实的保障；一方面按照既定的战略目标，继续做好延链补链强链、提升模式
创新能力、提高管理水平及效率等工作，全力打造产业链、创新和管理三大竞争力，为公司持续发展赋能。
报告期内，公司实现营业总收入8.40亿元，同比增加49.71%；实现归属于上市公司股东的净利润2.79亿
元，同比增加29.52%。报告期末，公司总资产49.24亿元，相比期初增加了13.80%；归属于上市公司股东的
净资产35.31亿元，相比期初增加了5.15%。公司业绩增长的主要原因是本报告期锂精矿产品产销量大幅增加
，以及联营企业成都融捷锂业净利润大幅增加，致使公司营业收入和利润同比增加。公司业绩变化总体符合
新能源锂电池行业发展趋势。
报告期内，公司总资产周转率0.2次、流动资产周转率0.4次、应收账款周转率7.2次、存货周转率4.4次
，分别比上年度增加0.1次、增加0.1次、增加3.7次、减少1.7次。报告期内，公司营运指标多数有所上升，
主要原因是主营业务收入增加，公司加强对资产的管理，重点落实了已发货设备的验收工作，加快应收账款
的回收致应收账款周转率大幅提高。
报告期内，公司净资产收益率8.02%、总资产报酬率5.54%、销售毛利率51.18%、销售净利率32.46%，分
别比上年度增加1.48个百分点、增加0.89个百分点、增加3.65个百分点、减少3.37个百分点。报告期内，公
司盈利指标有所上升，主要原因是公司增加原矿外运委托选矿业务，推动锂精矿产销量提升，同时联营企业
成都融捷锂业产销量也同比增加，共同导致公司利润同比增加，但销售净利率减少主要是由于报告期内锂精
矿内部未实现的利润同比减少。
报告期末，公司资产负债率27.10%，比上年末增加6.20个百分点；流动比率2.1倍、速动比率1.8倍，分
别比上年度减少1.5倍、减少1.6倍。报告期末，公司资产负债率仍保持较低水平，公司具备较强的偿债能力
。
报告期内，公司每股经营活动现金净流量为1.20元，比上年度减少0.54元；公司营业现金比率36.94%，
比上年度下降43.35个百分点，主要是因为公司收到的政府补助同比减少以及支付的押金及保证金同比增加
，经营活动产生的现金流净额大幅下降，从而导致营业现金比率大幅下降。
报告期内，公司主要开展的工作及取得的成效如下：
（1）原矿外运落地见效，锂精矿产量实现倍增突破
报告期内，公司原矿外运及委托选矿工作开展顺利，公司从运力保障、流程优化全方位推进，通过强化
生产调度与多维协同，动态管控原矿外运高效有序，实现产量显著增长目标。2025年度，公司锂精矿（6%品
位）生产量18.56万吨，较上年增长174.83%，主要产品锂精矿产量通过原矿外运实现倍增突破，产量突破带
动公司营业收入大幅增长。
（2）深耕锂电池产业链，推进正负极业务建设与规划
报告期内，广州融捷电源积极推进正极材料项目建设工作，项目主体验收工作已全部完成，锂离子电池
正极材料制造及研发基地项目环评报告于2025年7月28日经广州南沙经济技术开发区行政审批局批复，项目
设计产能为磷酸铁锂5万吨/年。兰州融捷材料已通过公开竞拍的方式竞得负极材料项目建设用地，并与兰州
新区自然资源规划局签署了《国有建设用地使用权出让合同》。
（3）重视投资者回报，持续进行现金分红
公司充分重视投资者回报，在盈利且具备现金分红的条件下，持续向股东进行现金分红。2022年度，以
前年度亏损弥补完毕的首年，公司向全体股东每10股派发现金红利9.80元（含税）；2023年度，公司向全体
股东每10股派发现金红利3.00元（含税）；2024年度，公司向全体股东每10股派发现金红利1.66元（含税）
。2025年度，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元（含税），预计将派发现金总额57124144.66元
。自2022年度以来，截至2025年度，公司累计向股东分配现金红利达43258.56万元。其中2023年度至2025年
度，公司累计现金分红总额占该三年公司平均净利润的比例达61.12%。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势
（二）未来发展战略
经过多年的锂产业战略实施和业务布局，目前公司已形成包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电池正极
和负极材料、锂电池设备多个环节的较为完整的锂电池材料产业链布局和发展路径。公司未来发展战略为立
足新能源材料产业，不断进行纵向的延伸和横向的拓展，逐步扩大各业务板块的产能规模，进一步提升企业
规模和行业影响力，致力于将公司打造成为国内新能源材料行业的高科技领军企业，践行公司“致力以清洁
、绿色、高效之能源造福于人类”的企业使命。
在新能源材料锂电池行业领域，资源、技术、资金、市场进入都是行业竞争的壁垒。目前国内锂矿资源
产量不足，锂盐生产所需原料精矿主要依赖进口资源。在新能源材料领域，越往下游延伸技术含量越高；无
论是获取资源，还是新建下游工厂以及日常运营，都需要大量的资金；高端锂产品具有较高的市场进入壁垒
，生产厂家和供应商一般具有稳定的合作关系，相互依赖，新的供应商、新的生产线的产品进入市场需要长
期的质量检测和质量保证体系才能获得认可。自公司进入该行业以来，公司在具有锂电池行业丰富运营经验
和渠道资源的控股股东融捷集团的大力支持下，紧抓行业发展的良好势头，完成了新能源材料产业链的现有
布局，进一步梳理和明确了公司未来发展战略。随着公司锂矿资源稳定生产和经营，以及锂资源（锂精矿和
锂盐）产出规模的逐步扩大，公司在锂资源供给端的地位将会逐步凸显，公司的发展战略目标有望快速实现
。
公司的核心价值观是努力实现企业价值、股东价值、社会价值的统一，公司将履行社会责任放在战略高
度，在关注企业可持续发展的同时追求生态环境的和谐统一和社会效益的最大化，并重视和兼顾全体股东的
合理投资回报，在具备分红条件的前提下，积极通过现金分红回报全体股东。
（三）具体经营目标及计划
下述经营发展计划等前瞻性陈述，只是公司生产经营计划的预测，不构成对投资者的实质性承诺，能否
实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度、各项重大事项的进展、外部经营环境的变化等多种因素，
存在很大的不确定性，请投资者特别注意并谨慎投资。
1.2026年总体经营计划
2026年，公司总体经营计划是：一方面稳步提升现有业务的核心竞争力，保证企业一定的营业收入规模
和盈利能力，包括持续提升锂资源产出规模，进一步夯实产业链发展的基础；把握好锂盐业务购销节奏，做
好风险管理，提升产量和收入规模；加强锂电池设备业务市场开拓能力，进一步提升产品竞争力和品牌影响
力。另一方面持续推动产业链完善和新项目建设，保证企业可持续发展能力，包括逐步完成正极材料项目生
产线设备安装与调试等工作，并争取2026年下半年实现量产；积极协调矿山原址35万吨/年新增选矿扩产事
宜，争取尽快启动项目建设；稳步推进兰州负极材料项目的落地实施，尽快开工建设；合理规划新能源运营
相关业务，为公司带来新的利润增长点。
2.2026年具体经营计划
2026年，公司主要业务板块具体经营计划如下：
（1）锂矿采选业务
2026年，公司锂矿采选业务整体经营策略为：加强资源管理，夯实可持续发展基础；优化生产组织，稳
步提升生产效率；压实责任体系，筑牢安全防线；聚焦绿色发展，持续推进环保治理。公司将守住矿山采选
和经营发展合规、安全的红线基础，保障稳定生产和经营，加强经营管理，提升运营水平；深化提质增效措
施，持续提升产出规模，实现业绩持续向好。另外，为实现经营目标，还要做好工艺优化、成本管控、设备
设施的维护、运营体系规范、组织建设细化等工作。
在选矿扩产方面，公司将继续推进矿山原址新增35万吨/年选矿产能项目的落地和250万吨/年选矿扩产
其余产能的选址落地相关工作。但选址尚未确定，请投资者注意投资风险。
（2）锂盐加工及冶炼业务
2026年，公司合并范围内的锂盐业务将深挖自身优势，延续“自产和代工相结合”“背靠背”等经营模
式，多措并举，加大供应商开发力度，拓宽原料采购渠道，维持生产正常运行。同时将不断改良生产工艺，
提升产品质量；强化生产管理，严控生产成本，实现产量提升、扭亏为盈的目标。为合理防范或降低锂盐产
品价格波动风险，经董事会批准，2026年公司将继续对锂盐产品开展商品期货套期保值业务，通过期货工具
的套期保值功能，提高公司锂盐业务抵御市场风险的能力。
2026年，公司联营锂盐厂将依托公司锂精矿产量提升的有力保障，进一步挖掘潜能，实现产量最大化。
为此，联营锂盐厂将进一步加强生产组织与原辅料供应协同，通过工艺优化与精细化管控，持续提高金属回
收率，降低综合运营成本。同时着力推进副产品的多渠道资源化利用，最大限度实现其经济效益，保障主产
品生产连续稳定运行，确保年度目标全面达成。
（3）锂电池设备制造业务
2026年，公司锂电池设备制造业务要努力提升基础管理、充分积累技术能力、全面升级产品，争取在3C
市场形成品牌效应，在储能市场形成增长点，在动力市场寻求突破。对应的措施为：苦练内功、夯实基础，
全面提升业务运作能力；围绕核心产品打造竞争力，踏实做好产品，切实巩固客户关系，在战略客户电池厂
的稳定需求及新老客户新需求拉动下，适时扩充产能；强化供应链管理和项目过程管理，提升成本控制力和
订单交付率；加强市场主流产品的开发，启动新技术开发与验证实验室的运作并开展预研；强化人才队伍建
设，尤其是销售和研发队伍建设等。
（4）锂电池材料业务
正极材料业务方面，2026年度公司将持续推进广州融捷电源南沙正极材料项目建设，按计划逐步完成设
备安装调试、带料投产、产能爬坡，2026年下半年实现量产。在产品研发方面，持续做好产品研发和工艺优
化。在市场开拓和保供方面，提前做好客户开发，与核心客户建立战略合作关系；加强与供应商的合作，保
障设备和原材料稳定供应。在运营管理方面，做好生产运营管理，确保生产计划按时完成；强化人力资源管
理，完成人员补充和培训，建立跨部门协调机制。在组织建设和发展方面，做好组织架构搭建、管理制度完
善、团队建设、管理能力提升等工作。另外，还要做好安全环保管理、合规管理、品牌建设和社会责任相关
的工作等。
负极材料业务方面，经公司第九届董事会第三次会议批准，同意公司投资建设5万吨/年高性能锂离子电
池负极材料项目。2026年公司将稳步推进兰州融捷材料开展项目前期能评、环评等手续办理，启动项目基础
建设、厂房建设等工作，按进度计划完成对应建设任务等。
（5）新能源运营业务
经公司2026年第一次临时股东会批准，公司拟设立控股子公司开展新能源运营相关业务，主要业务方向
是大型储能运营、工商业储能运营、充换电运营、矿山绿色能源运营以及满足客户需要的光伏发电和风力发
电运营等。新能源运营服务是以长期运营收益为目的，充分吸纳政策红利，同时以市场方式独立自主运营，
以此实现盈利的业务模式。2026年，公司将尽快完成子公司设立，并根据新能源运营服务行业的发展状况，
合理、有效地规划和开展相关业务，为公司培育可持续盈利的增长点。
3.资金筹措来源
2026年，除当前业务运营外，公司还有在建新项目和投资计划，其资金来源除了自有资金外，也要充分
利用外部融资机会。公司最近六年连续盈利已经积累了较多现金，且经营性现金净流量连续五年为正，公司
具有维持当前业务和推进项目持续建设的资金实力。公司现阶段经营情况稳定，保持着较好的盈利水平，财
务状况、信用情况良好，银行融资能力较强。经公司第九届董事会第三次会议批准，同意公司及子公司向银
行申请综合授信额度共计14亿元，授信形式多样，有效开拓了公司资金筹措的来源。
（四）面临的风险和应对措施
公司主要业务位于锂电池产业链，在生产和经营中主要面临的风险如下，请投资者认真阅读并谨慎决策
：
1.产业政策变化的风险
公司的主要产业均布局于锂电池产业链，是新能源汽车动力电池以及储能电池的上游供应商，锂电池应
用相关产业政策的支持对于行业发展和公司业绩具有积极的作用。虽然新能源汽车行业已从政策拉动转为消
费驱动，但其景气程度仍然受产业政策的影响；储能行业目前处于成长期，行业在经济性尚未完全凸显的情
况下，更易受政策影响。
未来如果相关产业政策发生重大不利变化，可能会对整个新能源汽车产业链或者储能行业的发展产生不
利影响，从而对锂电池材料行业产生不利影响，并在一定程度上影响公司的经营业绩。
应对措施：公司将密切关注国家政策和市场动态，及时调整经营战略、市场策略和生产规划。
2.锂产品价格波动风险
公司锂产品主要包括锂精矿、锂盐等，产品销售价格不仅受市场供求关系变化的影响，还与全球经济状
况、我国经济状况、上下游产业发展状况和国家政策调整等密切相关。若上述因素发生变化而导致锂产品销
售价格出现较大波动，特别是剧烈波动或大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力造成重大不利影响。
应对措施：公司将持续研发投入，提升技术优势和产品质量，提高产品溢价能力，同时开拓价格更优惠
的原材料供应商，加强成本控制，降低生产成本。另外，公司也将利用好期货的套期保值功能降低价格波动
的风险。
3.委外选矿业务对公司经营成果影响的不确定性风险
根据《原矿外运合作协议》，公司将矿山开采的原矿石外运进行委外选矿，每年外运的原矿石量不超过
协议约定量。虽然委外选矿可以增加锂精矿产出，但在委外生产管理时，仍存在一定的风险，例如公司对生
产流程的直接控制减弱、交货时间不确定、产品质量可能出现波动等，因此委外选矿业务对公司经营成果的
影响存在一定的不确定性风险。
应对措施：公司已建立完善的风险管理机制，充分调动各方面资源，积极组织、协调好原矿委外加工业
务的各环节，并做好委托加工业务的动态监控，确保锂精矿产出量、品位以及回收率等核心指标达到优质标
准等。
4.少数客户及关联方依赖风险
因公司与控股股东及关联方均在新能源锂电池产业链上不同环节布局，互为上下游，导致公司在不同环
节均产生关联交易。公司锂精矿产量主要供应联营锂盐厂的需求，暂无余量对外部单位销售，客户单一且为
关联方。因行业特殊性，锂电池设备企业均采取与头部电池企业绑定并深度合作的方式，导致锂电池设备企
业对少数客户的依赖性增强。公司锂电池设备制造业务目前规模偏小，主要战略客户为锂电池头部企业比亚
迪，且为公司关联方。因此，公司业务运营存在一定的少数客户及关联方依赖风险。
应对措施：公司产品的技术标准和产品质量不存在排他性，可向全市场客户销售。公司将不断提升产能
、扩大规模、加强技术研发、优化产品结构、提升产品市场竞争力，同时积极开拓国内外市场，加强市场营
销，开发更多无关联关系的客户资源，降低少数客户依赖性和关联交易占比。
5.锂矿外部环境风险
公司锂矿地处高原高寒地区，当地自然、气候、环境等条件复杂；当地为少数民族地区，经济、人文、
社会等环境也较为复杂，公司锂矿的生产可能会面临一定的外部环境风险。
应对措施：公司将加强生产劳动保护，应对高原高寒环境；并积极做好与当地文化、习俗等方面的融合
，支持当地经济发展和民生改善等工作，努力创造和谐的外部社区环境。
6.锂矿采选相关安全环保风险
公司锂矿开发业务属于资源采选行业，自然灾害、设备故障、人为失误等都有可能对安全生产构成威胁
。随着国家对环境保护和生态治理的要求不断提高，公司矿山采选的环保成本可能增加。
应对措施：公司将严格遵守安全环保和生态治理等有关法律法规，认真落实相关要求；定期检修设备，
排除设备隐患；加强员工培训和管理，降低工作失误风险。
7.选矿扩能项目投产时间不确定性风险
根据与地方政府签署的合作协议，公司将在矿山原址新增35万吨/年选矿产能，该项目目前尚未启动建
设，因此项目完工投产时间存在不确定性。公司原规划的250万吨/年锂矿精选项目其余产能规划仍在进行选
址论证工作，目前尚未确定，因此，项目整体建设及投产时间存在不确定性。
应对措施：公司将积极落实原址扩产项目建设要素，争取早日开工，并根据项目实际情况协调推进其余
产能规划的选址相关工作。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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