经营分析☆ ◇002210 飞马国际 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
供应链管理服务、环保新能源业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保新能源行业(行业) 1.06亿 91.11 3287.67万 90.38 30.95
物流供应链服务业(行业) 1036.24万 8.89 350.09万 9.62 33.78
─────────────────────────────────────────────────
环保新能源行业(产品) 1.01亿 86.99 3270.75万 89.91 32.25
综合物流服务(产品) 692.26万 5.94 318.86万 8.77 46.06
PPP项目建造服务(产品) 480.51万 4.12 16.92万 0.47 3.52
贸易执行服务(产品) 343.99万 2.95 31.23万 0.86 9.08
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 1.06亿 91.11 3287.67万 90.38 30.95
华东地区(地区) 997.79万 8.56 311.64万 8.57 31.23
华南地区(地区) 38.45万 0.33 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保新能源行业(行业) 3.28亿 92.20 6549.99万 87.45 19.98
物流供应链服务业(行业) 2558.66万 7.19 742.55万 9.91 29.02
其他(行业) 215.74万 0.61 197.06万 2.63 91.34
─────────────────────────────────────────────────
垃圾发电(产品) 2.16亿 60.68 6155.29万 82.18 28.52
PPP项目建造服务(产品) 1.12亿 31.52 394.70万 5.27 3.52
综合物流服务(产品) 1403.83万 3.95 674.13万 9.00 48.02
贸易执行服务(产品) 1154.84万 3.25 68.41万 0.91 5.92
其他(产品) 215.74万 0.61 197.06万 2.63 91.34
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 3.30亿 92.81 6747.05万 90.09 20.44
华东地区(地区) 2558.66万 7.19 742.55万 9.91 29.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保新能源行业(行业) 1.92亿 97.16 3131.88万 90.39 16.29
物流供应链服务业(行业) 562.48万 2.84 332.78万 9.61 59.16
─────────────────────────────────────────────────
环保新能源行业(产品) 1.05亿 52.92 2823.52万 81.49 26.96
PPP项目建造服务(产品) 8756.65万 44.24 308.36万 8.90 3.52
综合物流服务(产品) 562.48万 2.84 332.78万 9.61 59.16
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 1.92亿 97.16 3131.88万 90.39 16.29
华东地区(地区) 562.48万 2.84 332.78万 9.61 59.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保新能源行业(行业) 3.14亿 88.62 3707.18万 75.17 11.82
物流供应链服务业(行业) 3869.62万 10.93 1096.88万 22.24 28.35
其他(行业) 159.91万 0.45 127.50万 2.59 79.73
─────────────────────────────────────────────────
垃圾发电(产品) 1.87亿 52.71 3259.60万 66.10 17.47
PPP项目建造服务(产品) 1.27亿 35.91 447.59万 9.08 3.52
贸易执行服务(产品) 2372.57万 6.70 304.52万 6.17 12.84
综合物流服务(产品) 1497.04万 4.23 792.36万 16.07 52.93
其他(产品) 159.91万 0.45 127.50万 2.59 79.73
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 3.15亿 89.07 --- --- ---
华东地区(地区) 3869.62万 10.93 1096.88万 22.24 28.35
─────────────────────────────────────────────────
垃圾发电(销售模式) 1.87亿 52.71 3259.60万 66.10 17.47
PPP项目建造服务(销售模式) 1.27亿 35.91 447.59万 9.08 3.52
贸易执行服务(销售模式) 2372.57万 6.70 304.52万 6.17 12.84
综合物流服务(销售模式) 1497.04万 4.23 792.36万 16.07 52.93
其他(销售模式) 159.91万 0.45 127.50万 2.59 79.73
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.33亿元，占营业收入的93.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国网山西省电力公司大同供电公司 │ 13071.81│ 36.76│
│*PPP建造服务 │ 11208.50│ 31.52│
│大同市城市管理局 │ 7298.48│ 20.52│
│成都泽顺科技有限责任公司 │ 1152.28│ 3.24│
│费列罗食品（杭州）有限公司 │ 542.13│ 1.52│
│合计 │ 33273.20│ 93.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.39亿元，占总采购额的60.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│东方电气集团东方电机有限公司 │ 11334.80│ 49.79│
│大同天森源环保科技有限公司 │ 1161.14│ 5.10│
│江西岳泰煤炭有限公司 │ 463.86│ 2.04│
│成都联想信息技术有限公司 │ 457.11│ 2.01│
│大同瑞隆煤炭有限公司 │ 452.85│ 1.99│
│合计 │ 13869.76│ 60.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展状况
1、环保新能源行业
2024年1月，习近平总书记在主持二十届中共中央政治局第十一次集体学习时指出“绿色发展是高质量
发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力。必须加快发展方式绿色转型，助力碳达峰碳中和。”新质生
产力具有绿色低碳高质量发展的内在属性。培育和发展新质生产力，可以改变传统生产力发展中高投入、高
消耗、高污染、低效益的粗放模式，从而实现资源节约、环境友好的发展。
2024年8月，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，对加快经济社会
发展全面绿色转型进行系统部署，主要目标包括：到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展，绿色生产方
式和生活方式基本形成，减污降碳协同能力显著增强，主要资源利用效率进一步提升，支持绿色发展的政策
和标准体系更加完善，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效；到2035年，绿色低碳循环发展经济体系基
本建立，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。
环保新能源行业，特别是生活垃圾焚烧、污泥干化处理、生物质热电联产等细分产业，围绕固废处理、
污染物排放、资源循环利用等领域开展，与发展绿色生产力、新质生产力密切相关，对生态环境改善、实现
高质量发展具有重要意义。随着行业政策支持、市场需求增长等有利要素的涌现，新一轮科学技术的革命和
产业的变革正在孕育兴起，基于构建绿色低碳循环经济体系、推动碳达峰碳中和的整体目标，环保新能源行
业是发展新质生产力的重中之重，这为环保新能源行业带来了新的发展动力。
2、供应链管理行业
2024年1月，国家市场监管总局等多部门联合发布了《关于质量基础设施助力产业链供应链质量联动提
升的指导意见》，强调深入开展质量基础设施助力产业链供应链质量联动提升行动，推动产业链供应链质量
联动提升新格局基本形成，加快建设质量强国，为推进中国式现代化提供坚实的质量支撑。
2024年5月，工业和信息化部、交通运输部、商务部联合印发了《制造业企业供应链管理水平提升指南
（试行）》，提出提升供应链管理水平的主体是企业关键也在企业，要求充分发挥供应链主导企业的辐射带
动作用，以点带链、以链带面提升供应链整体水平；积极发挥专精特新中小企业强链补链作用，推动大中小
企业在设施设备、要素资源、信息数据等领域的多方协同，优化供应链、发展产业链、提升价值链。推动现
代供应链体系与制造业产业链的深度融合，进一步提升供应链管理水平。
2024年3月，两会发布的《政府工作报告》对推动产业链供应链优化升级、加快国际物流体系建设、维
护产业链供应链安全稳定、加快形成绿色低碳供应链等与物流与供应链相关领域提出了工作任务和要求，致
力于通过深化改革、优化服务、提升技术水平等多种手段，全面提升物流效率和供应链管理水平，将有助推
动供应链管理服务行业进一步发展。
（二）报告期内从事的主要业务
2024年半年度，公司从事的主要业务及经营模式等未发生重大变化，各项经营业务保持稳健、有序发展
。报告期内，公司主要经营业务包括环保新能源业务和供应链智慧产业链服务，具体经营业务情况如下：
1、环保新能源业务
公司以“服务实体经济造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，通过智慧化科技、数字化管理和
综合性运营等手段，致力推进城乡固废物科学治理与综合利用，实现变废为宝、资源循环利用、保护环境，
创新循环经济产业链模式，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦
想。
公司环保新能源业务，主要与全国各地方政府合作开展循环经济示范产业园、静脉产业园区的投资、建
设和运营，园区以垃圾发电等为龙头项目，带动污泥、建筑垃圾等固废可再生资源处理与利用，形成再生资
源利用、发电、供热、环保减排、反哺农业为一体的环保新能源产业。
报告期内，公司环保新能源业务主要运营主体为子公司大同富乔，大同富乔主要是与地方政府签订特许
经营协议，以BOT（建设-运营-移交）模式处置生活垃圾、污泥等以及通过垃圾焚烧方式发电，获取处理费
和电费等收入。
2、供应链智慧产业链服务业务
公司秉承“诚信为本、技术引领、精益服务”的经营理念，坚持以技术创新引领行业发展，不断强化自
身业务运作能力，致力打造集商流、物流、资金流、信息流为一体的综合供应链服务平台，为客户提供非核
心业务的供应链外包服务。公司供应链智慧产业链服务业务，分为综合物流服务、贸易执行服务等形式。综
合物流服务，主要是国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等。贸易执行服务，是指在国内、国
际贸易中，预先匹配上下游客户需求，同时与上下游客户签订业务合同，然后集合商流、物流、信息流和资
金流为客户全方位提供高效、安全、低成本的供应链服务。报告期内，公司供应链智慧产业链服务业务主要
运营主体为子公司上海合冠，上海合冠主要为IT电子行业、快消品行业等提供通关物流、仓储配送、采购执
行、销售执行等的一体化综合供应链服务。
（三）经营发展计划
2024年，公司将双主业战略改革升级为“双环战略”，以绿色生态环和数智产业环为核心，搭建以环保
新能源循环资源利用园区和产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台，多方位、多渠道
、立体化地为国家经济的发展不断贡献力量，为企业的长久发展不断积蓄动能，实现高质量发展。
1、关于绿色生态环，公司立志精研固废处理技术，做创新的循环经济引领者。公司将以“服务实体经
济造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，除拓展夯实主业根基外，更将推进先进固废处理技术的研
发和应用，围绕环保新能源新质生产力，推动固废处理行业的转型升级，为构建绿色、低碳、循环的经济发
展模式提供有力支撑。利用好现有管理和运营基础，将大同富乔作为“黄埔军校”，实现“技术+管理”双
层管控，并进一步输出技术、运营和资本，成为循环经济的引领者，为更多的城市提供高效的城乡固废物综
合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。
2、关于数智产业环，公司立志深耕企业服务赛道，做领先的数智产链服务商。公司秉持“诚信为基石
、技术为先导、服务求精细”的经营宗旨，打造数智供应链产业服务平台，运用系统化的论述技术和管理的
综合集成理论、方法和技术，通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力，联动“四流”即商流、物
流、资金流、信息流，整合资源给予企业做价值产出服务，为实体企业产业链赋能，并不断丰富完善数智供
应链解决方案，助力行业客户实施供应链重塑，持续打造数智供应链生态圈。
公司基于大数据产业链服务平台，综合赋能供应链体系，围绕农业产业链、资源型产业链、城市综合服
务产业链、消费品产业链等四大数字化服务平台为基础，打造可复制的数智化产业赋能生态圈闭环链路，让
不同产业链供应链在公司产业供应链数智化场景闭环服务平台内上下贯通、紧密联合，真正实现社会不同产
业链供应链的集中增值，在共赢发展中实现企业价值。
1、2024年6月，公司披露了《关于子公司获得项目核准批复的公告》（公告编号：2024-030），公司子
公司大同富乔申报的“大同富乔垃圾焚烧发电有限公司生活垃圾焚烧发电系统扩容及设备更新项目”获得了
大同市行政审批服务管理局批复核准，该项目的建设规模及主要建设内容为：扩容建设1*700吨/日垃圾焚烧
机械炉排炉，配置1*15MW抽凝汽轮发电机组及相关配套设施；扩容工程建成后对一期项目两台日处理500吨
循环流化床垃圾焚烧锅炉进行设备更新。后续，公司将根据项目的实际情况在履行董事会、股东大会（如需
）审议程序后进行投资建设，并将及时披露有关项目的实施进展情况。公司选定的信息披露媒体为《证券时
报》、《上海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn），公司所有信息均以在上述选定的信息披露媒
体刊登的信息为准，敬请投资者关注、理性投资，注意风险。
2、2024年6月，公司披露了《关于环保新能源项目的建设进展公告》（公告编号：2024-031），公司子
公司原平富乔新能源有限公司在建原平生物质热电联产项目，本项目将分两期实施，项目总设计规模为建设
2*130吨/时高温高压生物质水冷振动炉排锅炉，配置2*15MW背压式汽轮发电机组，以及蒸汽供应管网系统等
设施。截至目前，本项目处于建设状态尚未形成实际产能，敬请投资者关注、理性投资，注意风险。
二、核心竞争力分析
1、产业链竞争
城市固废处理产业链极为丰富，包括垃圾焚烧、发电、飞灰处置、新型建材、多金属分选、供热供汽、
餐厨垃圾处理、有机肥料生产、超浓污水处理以及生活污水污泥处置等多个产业领域。这一链条上的每个产
业不仅独立运行，能够产生显著的经济、社会和环保效益，更是下一个产业的原材料供应来源，从而展现出
显著的成本和竞争优势。
公司环保新能源产业致力于推进城乡固废循环经济产业园的建设，将固废处置行业从单纯的无害化处理
逐步发展到循环经济与资源综合利用，进而迈向蓝色经济与生态循环体系，展现出巨大的发展潜力。
大同富乔环保新能源产业在运营过程中，严格遵循城乡固废处置循环经济产业园模式，实现了土地利用
的集约化、环保效益的最大化、能源利用的循环化、固废处理产品的成品化、固废处置监管的集中化以及技
术优化的智能化。通过这种模式，公司成功将城乡固废中蕴含的资源“吃干榨净”，实现了固废处置效益的
最大化，为构建绿色、循环、低碳的可持续发展社会贡献了力量。
2、综合服务平台
公司凭借多年的供应链管理经验，成功构建了集商流、物流、资金流、信息流于一体的综合性供应链智
慧产业链服务平台。这一平台不仅具备强大的资源整合能力和客户需求匹配能力，还能有效积累客户和供应
商资源，推动业务领域的拓展和服务链条的延伸。
公司专注于为细分行业提供定制化的供应链管理服务，深入理解客户需求，对服务行业有着深厚的洞察
。长期的供应链运营实践，积累了丰富的专业经验、行业需求数据以及稳固的客户合作关系。在贸易执行服
务中，以客户需求为导向，依托供应链智慧产业链服务平台所积累的客户资源及信息优势，迅速找到匹配的
供应商，高效满足客户的多样化需求。综合服务平台将行业各环节的参与者紧密联系在一起，实现资源共享
，共同推动行业的繁荣发展。基于这一服务平台，公司将深入挖掘各方需求，进一步延伸服务链条、拓展业
务领域，积极开拓潜在客户，挖掘潜在需求，不断创新盈利模式，实现更为广泛的价值共创与共赢。
3、AEO认证资质
公司全资子公司上海合冠通过的海关总署《AEO高级认证企业》认证是海关管理企业的最高荣誉。作为A
EO认证企业，上海合冠在进出口业务上将享受海关部门提供的更加高效便捷的服务。具体来说，这包括更低
的货物查验率，通关手续的优先办理，进出口货物单证审核的简化，以及在确定商品归类、海关估价、原产
地等海关手续前即可先行验放等特权。此外，上海合冠还将由海关指定专门的协调员进行对接，享受在中国
海关及AEO互认国家或者地区的通关便利措施。这些措施将极大地提高通关效率，降低通关成本，使上海合
冠的进出口通关业务更加顺畅高效。
AEO认证资质不仅彰显了上海合冠在海关业务领域的卓越实力，也为公司进一步开拓国际市场、提升服
务质量、增强国际竞争力奠定了坚实基础。未来，上海合冠将继续秉承高效、专业、优质的服务理念，为客
户提供更加优质的供应链服务，助力公司实现更加辉煌的业绩。
4、专业团队
公司环保新能源业务团队汇聚了电力、新能源、环保、税务、财务等多个专业领域的精英人才，丰富的
经验和深厚的背景，实现了业务的专业化、标准化、规范化管理，为公司的稳健发展提供了有力支撑。此外
，公司还培养了一支优秀的技术管理团队，团队中95%以上的生产和管理技术人员均来自电力学院，他们拥
有扎实的专业基础知识和良好的技术水平，为公司的技术创新和业务发展提供了坚实的技术保障。
公司根据供应链管理的不同行业特点，精心打造了一支运作经验丰富、市场开拓能力卓越的供应链业务
管理团队、服务执行团队以及综合物流服务专业团队，这支团队的核心成员正值壮年、精力充沛，具备深厚
的供应链管理行业经验，熟悉物流市场的运作规律，能够为客户提供量身定制的供应链解决方案和高效、安
全的物流服务，为公司的供应链业务顺畅运行提供了强大的支持。为了不断提升团队的整体素质，公司建立
了完善的薪酬考核体系。在积极引进外部优秀人才的同时，公司还注重内部人才的培养和晋升。通过内部培
训、项目实践等方式，不断扩充人才队伍，为公司的持续发展注入了新的活力。
5、信誉与品牌
公司环保新能源产业运营平台大同富乔，成功在固废领域特别是我国北方固废处置行业中，树立了较高
的知名度和影响力，先后荣获了住建部颁发的“中国人居环境范例奖”、教育部和环保部认定的“首批全国
中小学生环境教育实践基地”“山西省优秀民营企业”“山西省碧水蓝天先进企业”以及“国家资源循环利
用基地单位”等30余项荣誉称号，充分展现了公司在环保方面的积极贡献。大同富乔的卓越成就多次受到中
央新闻联播、中央新闻调查栏目组、人民日报、新华社、中国能源报等各大主流媒体的关注和报道，进一步
提升了公司的品牌影响力和社会认可度。
多年来，公司不断创新供应链产品以满足市场不断变化的需求，为客户提供了全方位、一体化的供应链
外包方案与运营服务；整合商流、物流、资金流、信息流等关键环节，构建了独特的供应链服务模式，以优
质的服务品质赢得客户的信赖，在国内外市场上赢得了广泛赞誉，树立了良好的品牌形象。
三、主营业务分析
本报告期，公司实现营业收入11657.67万元，较去年同期减少41.10%，营业成本8019.91万元，较去年
同期减少50.89%，营业收入与营业成本同比减少主要是子公司大同富乔根据项目建设进度按照“PPP项目”
会计准则确认建造服务收入和成本同比减少94.51%所致，如剔除该部分因素影响，公司实现营业收入11177.
16万元，较去年同期增加1.27%，营业成本7556.32万元，较去年同期减少4.12%，整体业务经营保持相对稳
定发展。综合毛利率为31.20%，较去年同期增加13.70%，主要是大同富乔二期项目（采用炉排炉工艺）完工
运营、生产流程系统性优化以及技术升级改造后提升运营效率、减少营业成本，以及供应链业务收入同比增
加等因素综合影响所致。管理费用1798.57万元，较去年同期增加24.54%，主要是人工费用、办公费及中介
机构费用等支出增加所致。财务费用1554.33万元，较去年同期增加26.22%，主要是利息收入和汇兑收益较
去年同期减少以及利息支出较去年同期增加所致。所得税费用657.87万元，较去年同期增加68.11%，主要是
子公司前期计提的部分递延所得税资产于报告期内转回导致递延所得税费用增加所致。此外，报告期内公司
取得了部分营业外收入导致非经营性损益同比有所增加。综上，公司2024年半年度实现归属于上市公司股东
的净利润为3337.42万元。
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