经营分析☆ ◇002226 江南化工 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民爆业务；新能源业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 91.58亿 91.75 --- --- ---
风电行业(行业) 7.08亿 7.09 2.72亿 8.98 38.49
其他业务(行业) 1.16亿 1.16 9091.47万 3.00 78.23
─────────────────────────────────────────────────
爆破工程服务业务(产品) 53.23亿 53.33 11.14亿 36.72 20.93
民爆产品生产及销售业务(产品) 30.82亿 30.88 13.68亿 45.08 44.37
其他民爆业务(产品) 7.52亿 7.54 1.89亿 6.23 25.11
新能源发电业务(产品) 7.08亿 7.09 2.72亿 8.98 38.49
其他业务(产品) 1.16亿 1.16 9091.47万 3.00 78.23
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 86.88亿 87.04 28.39亿 93.58 32.68
境外(地区) 12.93亿 12.96 1.95亿 6.42 15.06
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 95.02亿 95.20 29.69亿 97.86 31.25
经销(销售模式) 4.79亿 4.80 6485.05万 2.14 13.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 42.27亿 91.60 12.45亿 88.38 29.45
风电行业(行业) 3.63亿 7.86 1.53亿 10.85 42.12
其他业务(行业) 2461.24万 0.53 1079.47万 0.77 43.86
─────────────────────────────────────────────────
爆破工程服务业务(产品) 25.53亿 55.34 5.44亿 38.62 21.30
民爆产品生产及销售业务(产品) 13.31亿 28.84 6.12亿 43.48 46.02
新能源发电业务(产品) 3.63亿 7.86 1.53亿 10.85 42.12
其他民爆业务(产品) 3.43亿 7.43 8844.50万 6.28 25.80
其他业务(产品) 2461.24万 0.53 1079.47万 0.77 43.86
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 40.14亿 87.00 13.06亿 92.74 32.54
境外(地区) 6.00亿 13.00 1.02亿 7.26 17.03
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 42.39亿 91.87 13.72亿 97.45 32.37
经销(销售模式) 3.75亿 8.13 3596.33万 2.55 9.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 86.13亿 90.85 --- --- ---
风电行业(行业) 7.77亿 8.20 3.27亿 11.48 42.14
其他业务(行业) 9059.62万 0.96 5643.88万 1.98 62.30
─────────────────────────────────────────────────
爆破工程服务业务(产品) 51.04亿 53.84 11.04亿 38.72 21.63
民爆产品生产及销售业务(产品) 27.41亿 28.91 11.56亿 40.53 42.17
新能源发电业务(产品) 7.77亿 8.20 3.27亿 11.48 42.14
其他民爆业务(产品) 7.40亿 7.81 2.07亿 7.25 27.92
其他业务(产品) 9059.62万 0.96 5643.88万 1.98 62.30
原材料生产及销售业务(产品) 2784.50万 0.29 126.77万 0.04 4.55
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 84.58亿 89.21 26.67亿 93.51 31.53
境外(地区) 10.23亿 10.79 1.85亿 6.49 18.08
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 89.56亿 94.47 27.96亿 98.03 31.22
经销(销售模式) 5.24亿 5.53 5605.33万 1.97 10.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 40.24亿 90.44 --- --- ---
风电行业(行业) 3.93亿 8.84 1.81亿 13.84 46.06
其他业务(行业) 3217.68万 0.72 1746.67万 1.33 54.28
─────────────────────────────────────────────────
爆破工程服务业务(产品) 23.79亿 53.48 4.54亿 34.72 19.10
民爆产品生产及销售业务(产品) 13.53亿 30.42 6.02亿 46.03 44.51
新能源发电业务(产品) 3.93亿 8.84 1.81亿 13.84 46.06
其他民爆业务(产品) 2.73亿 6.13 5210.20万 3.98 19.09
其他业务(产品) 3217.68万 0.72 1746.67万 1.33 54.28
原材料生产及销售业务(产品) 1821.61万 0.41 120.82万 0.09 6.63
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 39.50亿 88.78 12.11亿 92.56 30.67
境外(地区) 4.99亿 11.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 40.94亿 92.01 12.11亿 92.50 29.57
经销模式(销售模式) 3.56亿 7.99 9809.38万 7.50 27.58
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售16.26亿元，占营业收入的16.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│Swakop Uranium (Pty)Ltd │ 51310.13│ 5.14│
│伊吾广汇矿业有限公司 │ 40303.26│ 4.04│
│Rossing Uranium Limited │ 33653.61│ 3.37│
│内蒙古电力(集团)有限责任公司 │ 19535.08│ 1.96│
│太钢集团岚县矿业有限公司 │ 17748.25│ 1.78│
│合计 │ 162550.34│ 16.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购12.46亿元，占总采购额的22.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│北京北方诺信科技有限公司 │ 82843.21│ 15.03│
│AECI MINING LIMITED │ 12893.44│ 2.34│
│Swakop Uranium (Pty)Ltd │ 10936.79│ 1.98│
│Electrovac (Thailand)Co.,Ltd │ 9863.56│ 1.79│
│黄石大安民用爆炸物品有限公司阳新分公司 │ 8033.96│ 1.46│
│合计 │ 124570.96│ 22.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家以民爆为主，集民爆业务和新能源业务“双核驱动”的多元化上市公司，公司致力于服务国
家战略和国民经济发展，已经成为国内产能最大、品种最全、布局最广、国际国内协同发展的民爆企业集团
之一。报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
（一）公司的主要业务
1.在民爆业务领域，公司聚焦民爆产品、工程施工服务、矿山经营管理三大业务板块。主要从事工业炸
药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售，以及为客户提供工程施工服务等。
2.在新能源业务领域，公司全资子公司盾安新能源主要从事风力发电、光伏发电的项目开发、建设及运
营，拥有多年清洁能源开发经验。
（二）公司的主要产品及用途
公司在民爆生产板块涵盖11个工业炸药品种、5个工业雷管品种及1个工业导爆索品种，其中工业炸药及
其制品产品体系覆盖胶状乳化、粉状乳化、粘性、膨化硝铵、改性铵油、乳化粒状铵油6个包装类品种；混
装乳化、混装铵油、混装乳化粒状铵油3个现场混装类；以及震源药柱、起爆具2个特殊品种。产品应用场景
广泛，深度适配矿山开采、工程施工、特种爆破、爆炸加工等多领域作业需求，可根据客户需求及使用环境
实时调整产品配方，满足复杂场景下爆破施工与特种爆炸作业要求。子公司庆华汽车产品主要应用于汽车被
动安全系统（如汽车安全气囊、安全带）的配套装置，是民用爆炸物品在汽车被动安全系统领域的应用。
公司在新能源板块主要从事风力、光伏发电业务。截至报告期末，公司新能源累计装机容量约106万千
瓦。
（三）公司经营模式
公司是集民爆业务和新能源业务“双核驱动”的多元化上市公司。
民爆业务领域，公司以“全产业链一体化”为核心，业务涵盖工业炸药、雷管等民爆物品的研发、生产
、销售，以及爆破服务一体化，通过并购整合与产能优化，在国内重点区域及“一带一路”沿线国家布局生
产基地，强化市场覆盖能力，同时推进智能制造与安全管控升级，提升核心竞争力。根据《民用爆炸物品安
全管理条例》规定，公安机关负责民用爆炸物品公共安全管理和民用爆炸物品购买、运输、爆破作业的安全
监督管理，监控民用爆炸物品流向。其销售模式为民用爆炸物品使用单位申请购买民用爆炸物品，首先向所
在地县级人民政府公安机关提出购买申请，公司再根据相关规定向民用爆炸物品销售企业或终端用户销售民
爆产品。
新能源业务，公司主要采用“投资－建设－运营”一体化的经营模式，涵盖风能、太阳能等清洁能源项
目的开发、运营维护及电力销售全链条。通过自主开发获取项目资源，建设期严格控制成本与工期，在运营
期依托智能化运维体系提升发电效益，并通过电网售电、参与绿电交易等途径实现电力消纳与收益。
（四）行业地位与竞争优、劣势
公司民爆产业聚焦民爆产品、工程施工服务、矿山经营管理三大业务，业务结构调整取得良好成效，产
能释放、产品结构、一体化能力处于行业较优水平。拥有国内工业炸药生产许可产能89.2万吨，位于民爆行
业首位，是国内产能最大、品种最全、布局最广、国际国内协同发展的民爆企业之一。国际化业务聚焦蒙古
、纳米比亚、刚果（金）、塞尔维亚、利比里亚等国，横跨亚、非、欧、南美洲，深度布局“一带一路”沿
线国家十余个全球矿产资源核心区域，承接了多个战略性矿山开采项目的爆破一体化服务。公司一体化转型
扎实推进，工程服务规模快速增长。随着爆破服务一体化的深入推进，公司需进一步加快一体化转型，以爆
破服务为牵引争取更大市场份额，但在爆破领域高层次领军人才相对匮乏。
公司新能源板块总装机容量约106万千瓦，项目布局集中于风光资源富集区域，主要分布在内蒙古、新
疆、宁夏、甘肃、山西及贵州等地，资源储备具有一定优势；从装机规模与结构看公司在行业内属于中型区
域化清洁能源运营商；公司运营管理团队经验丰富，数字化转型起步较早，智能化运维水平逐步提升。随着
电力市场化改革深入，新能源电量参与市场化交易的比例不断提升，公司在规模效应和市场份额方面面临追
赶压力，优化交易策略、应对电价波动风险，将是公司需要持续加强的核心能力。
（五）主要业绩驱动因素
1.并购重组成果丰硕。抢抓民爆行业重组整合“窗口期”，积极践行工信部民爆行业重组整合战略部署
，以产业精准布局，高站位推进战略性并购重组工作实现突破。报告期内，成功完成东神楚天、峨边国昌等
多个项目并购重组，行业龙头地位进一步巩固，核心竞争力与行业话语权居于行业第一梯队。
2.市场开拓成绩显著。公司充分发挥内外部协同优势，坚持工程爆破业务“先入”带动民爆生产“后进
”，坚持混装生产“布局”支持工程施工“发展”；以一体化“辐射”优势，拉动工程市场由点“扩面”，
形成良性循环规模化发展。报告期内，公司累计签约爆破工程项目133个，合同总金额近80亿元。
3.“双协同、双牵引”战略持续发力。深耕大型露天矿山工程市场，以爆破服务为牵引，强力带动民爆
器材销售，形成“双协同、双牵引”，实现“核心区域+新兴市场”的良好发展格局，公司下属主要工程单
位内部炸药使用率及内部雷管使用率进一步提升，区域“一盘棋”的合力更加强劲。
4.国际业务收入稳步增长。公司充分发挥产业链全、国际化起步早的优势，紧跟国家“走出去”政策，
积极参与“一带一路”建设，以专业化服务能力，服务客户、服务国家矿产资源战略，加快海外市场布局。
报告期内，公司海外市场实现营业收入12.93亿元，国际化经营实现稳步增长。
5.科技创新实现突破。报告期内，江南民爆创新研究院完成组建并开始运行，为民爆技术创新、产业转
型升级和高端人才集聚提供了坚实支撑。公司坚持推进“人、机、黑”专项工作，持续推进科技创新平台建
设，加强工艺技术攻关，显著增强了公司自主创新能力，加速科技创新成果转化应用。报告期内，“无‘0
’类危险设备无人化粉状乳化炸药生产线工艺技术与装备研究”项目通过科技成果鉴定，建成国内首条静态
粉状乳化炸药生产线；无人化工业炸药智能赋码、自动码垛装车装备采用“机器换人”的手段，实现了工业
炸药在线赋码智能化、无人化。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）宏观经济情况
2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国经济运行顶压前行、向新向优发展。根据国家统计局发
布的《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统计公报》数据，全年国内生产总值1401879亿元，比上
年增长5.0%。其中，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%
；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。第一产业增加值占国内生产总值比重为6.7%，第二产业增加值比
重为35.6%，第三产业增加值比重为57.7%。最终消费支出拉动国内生产总值增长2.6个百分点，资本形成总
额拉动国内生产总值增长0.8个百分点，货物和服务净出口拉动国内生产总值增长1.6个百分点。其中，全年
居民消费价格与上年持平；新质生产力稳步成长；城乡融合和区域协调发展扎实推进；绿色低碳转型成效突
出。
全年全部工业增加值416826亿元，比上年增长5.8%。分门类看，采矿业增长5.6%，制造业增长6.4%，电
力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3%；全年规模以上工业企业利润73982亿元，比上年增长0.6%。分
门类看，采矿业利润8345亿元，比上年下降26.2%；制造业56916亿元，增长5.0%；电力、热力、燃气及水生
产和供应业8721亿元，增长9.4%。规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.31元，比上年增加0.16
元；营业收入利润率为5.31%，下降0.03个百分点。年末规模以上工业企业资产负债率为57.6%，比上年末下
降0.1个百分点。全年规模以上工业产能利用率为74.4%。
（二）行业总体情况
1.民爆行业：
根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年12月民爆行业运行情况》，2025年，民爆行业除爆破服务收
入指标有所增长外，其余指标整体呈下行态势。
（1）民爆生产企业
根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年12月民爆行业运行情况》数据，2025年，民爆生产企业累计
完成生产、销售总值分别为394.87亿元和393.78亿元，同比分别下降5.72%和4.88%；累计实现主营业务收入
430.31亿元，同比下降4.50%；累计实现利税总额122.71亿元，同比下降0.20%；累计实现利润总额93.13亿
元，同比下降3.32%；累计实现爆破服务收入396.91亿元，同比增长12.64%。
（2）工业炸药、工业雷管产量地区分布情况
根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年12月民爆行业运行情况》，2025年，全国有9个地区工业炸
药产量同比呈正增长态势，其余20个地区炸药产量同比呈负增长态势。从总量上看，2025年有5个地区工业
炸药年产量超过25万吨，分别是内蒙、新疆、山西、四川和辽宁，共占行业总产量的46.39%，其中内蒙炸药
年产量57.01万吨，占行业总产量的13.06%，新疆炸药年产量54.61万吨，占行业总产量的12.51%。2025年，
全国有12个地区工业雷管年产量呈正增长态势，其余13个地区工业雷管年产量同比呈负增长态势。从总量上
看，2025年工业雷管产量超过0.5亿发的地区有4个，分别是辽宁、四川、山西和河南，共占行业总产量的39
.10%。
2.新能源行业：
根据国家能源局发布的《2025年可再生能源并网运行情况》数据，可再生能源装机规模再创新高，规模
占比稳步提升。可再生能源装机占比超六成，其中风电、太阳能发电新增装机超4.3亿千瓦，累计装机占比
接近一半，历史性超过火电。2025年，全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占全国电
力新增装机的83%。其中，水电新增1215万千瓦，风电新增1.2亿千瓦，太阳能发电新增3.18亿千瓦，生物质
发电新增151万千瓦。截至2025年底，全国可再生能源装机总量达23.4亿千瓦，同比增长24%，约占全国电力
总装机的60%。其中，水电装机4.5亿千瓦，风电装机6.4亿千瓦，太阳能发电装机12亿千瓦，生物质发电装
机0.47亿千瓦。风电、太阳能发电装机合计18.4亿千瓦，占比47%。可再生能源发电量持续增长，绿色低碳
发展提速。全社会用电量中每10度电有近4度是绿电，全社会用电增量全部由可再生能源新增发电量提供。2
025年，全国可再生能源发电量3.99万亿千瓦时，同比增长15%，约占全部发电量的38%，超过同期第三产业
用电量（19942亿千瓦时）与城乡居民生活用电量（15880亿千瓦时）之和。2025年，全国新增可再生能源发
电量5193亿千瓦时，已经覆盖全社会用电增量（5161亿千瓦时）。
（1）风电建设和运行情况。2025年，全国风电新增装机容量1.2亿千瓦，同比增长51%，其中陆上风电
新增1.1亿千瓦，海上风电新增659万千瓦。从新增装机分布看，“三北”地区占全国新增装机的79%；截至2
025年12月，全国风电累计并网容量达到6.4亿千瓦，同比增长23%，其中陆上风电5.9亿千瓦，海上风电0.47
亿千瓦；2025年，全国风电发电量1.13万亿千瓦时，同比增长13%；全国风电平均利用率94%。
（2）光伏发电建设和运行情况。2025年，全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光
伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦。截至2025年12月，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，
同比增长35%，其中集中式光伏6.7亿千瓦，分布式光伏5.3亿千瓦；2025年，全国光伏发电量1.17万亿千瓦
时，同比增长40%；全国光伏发电利用率95%。
（三）行业上下游情况
1.民爆行业：
民爆行业的上游主要为生产所需的硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应行业，上述原材料的价格波
动对民爆生产企业的利润会造成直接影响。工业炸药主要原材料为硝酸铵，其价格的波动对民爆器材的利润
影响最大。根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年12月民爆行业运行情况》，2025年12月份，粉状硝酸
铵价格为2200元/吨，同比下降7.73%，环比上涨0.87%；多孔粒状硝酸铵价格为2197元/吨，同比下降10.89%
，环比上涨0.37%；液态硝酸铵价格为1961元/吨，同比下降11.85%，环比上涨0.46%。
民爆行业下游应用广泛，涵盖矿山开采、基础设施建设、能源开发等多个领域，与国家资源开发与基建
布局紧密相连。
2.新能源业务：
新能源业务领域上游主要为设备制造行业，风电领域涉及风机叶片、齿轮箱、发电机等零部件制造；光
伏领域包括硅料、硅片、电池片、组件等生产，为新能源项目提供核心装备与原材料。
新能源业务领域下游为电力消费行业，工业、民用、商业等电力用户，通过电网获取新能源电力，满足
生产生活需求。
（四）产业政策和行业监管法律法规相关情况
1.民爆行业政策和监管法规情况：
民爆行业作为国民经济必不可少的重要基础性行业，其安全性直接关系到人民群众的生命财产安全和社
会稳定。《民用爆炸物品安全管理条例》是行业监管基础性法规，全面规范民用爆炸物品生产、销售、购买
、进出口、运输、爆破作业及储存等环节，建立严格许可证制度，严禁无许可从事相关活动，为行业监管筑
牢了坚实防线。2025年，我国民爆行业在监管法规方面进行了全面升级，旨在推动行业向高端化、智能化、
绿色化方向转型，实现行业高质量发展和高水平安全同步提升，为行业的长远稳定发展提供了有力支撑。
工业和信息化部于2025年2月28日公布《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，提出以习近
平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，完整、准确、
全面贯彻新发展理念，认真落实全国新型工业化推进大会部署，统筹高质量发展和高水平安全，推动民爆行
业向高端化、智能化、绿色化方向转型，实现民爆行业发展质量和本质安全水平同步提升。到2027年底，民
爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员；产业集中度进
一步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布局更加优化；产品
质量保障能力和有效供给能力显著增强。
公安部技术监督委员会于2025年4月14日批准发布《爆破作业单位资质条件和管理要求》（GA990-2025
）、《爆破作业项目管理要求》（GA991-2025）对营业性爆破作业单位资质提出更细化的分级要求，明确了
《爆破作业单位许可证》的有效期为5年，对爆破工程技术人员、爆破员、安全员等岗位人员的资格条件进
行了详细规定，并细化了爆破作业项目分级、审批、备案及安全评估、监理要求，确保项目全流程安全可控
。通过优化资质管理框架、强化项目全流程监管，在提升行业安全水平、优化营商环境、促进技术人才发展
等方面发挥了关键作用。
工业和信息化部于2025年10月21日公布了新修订的《民用爆炸物品销售许可实施办法》（工业和信息化
部令第72号），自2026年1月1日起施行。旨在加强民用爆炸物品销售管理，规范销售许可程序，保障公共安
全，办法对民用爆炸物品销售许可的申请、审查批准、监督管理等进行了详细规定，要求申请企业必须符合
规划布局、安全设施、人员资格、管理制度等多方面条件，并明确了许可证的颁发、变更、延续和撤销等程
序，确保销售许可工作严谨、有序开展。
工业和信息化部办公厅于2025年12月1日印发关于《民爆行业落实〈国家智能制造标准体系建设指南〉
实施方案》的通知，提出为贯彻《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标
纲要》《国家标准化发展纲要》《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》《加快推进民用爆炸物品行
业转型升级实施意见》等相关要求，落实《国家智能制造标准体系建设指南（2024版）》，加强民爆行业智
能制造标准化工作顶层设计，加速推进民爆行业智能制造“标准群”建设，前瞻布局未来5年民爆行业智能
制造标准化方向，强化标准支撑引领，深入实施智能制造工程，加快推进民爆行业向高端化、智能化、绿色
化方向转型升级。结合智能制造技术发展趋势和民爆行业实践基础，推进探索智能制造先进技术行业典型场
景应用，坚持“统筹规划，急用先行”原则，有序推进行业标准研制。到2030年，累计制修订30项民爆行业
智能制造标准，建立较为完善的民爆行业智能制造标准群。
应对措施：公司高度重视民爆行业发展规划和发展趋势，积极响应《加快推进民用爆炸物品行业安全发
展规划》《民爆行业落实〈国家智能制造标准体系建设指南〉实施方案》等相关政策和监管要求，全面落实
工信部关于民爆行业并购重组的政策指导意见。持续推进“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”建设，通过消
减生产线危险作业人员、消减危险作业岗位和场所，建设“黑灯工厂”生产线，进一步提高生产线本质安全
水平，以适应行业政策要求，实现可持续发展。
2.新能源行业政策和监管法规情况：
2025年1月，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源
高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号），推动新能源上网电量全面进入市场、上网电价由市场形
成，配套建立可持续发展价格结算机制，区分存量和增量分类施策，促进行业持续健康发展。随着电力体制
改革的不断深入，全国电力市场正在加快建设，各省电力交易规则正在逐步出台，发电企业参与电力交易的
比例也将逐步提高。随着新能源发电项目参与电力交易程度的加大，未来上网电价存在变动风险，可能对公
司新能源产业的业绩产生不确定性影响。
2025年10月17日，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整风力发电等增值税政策的公告》（
财政部、海关总署、税务总局公告2025年第10号），并于2025年11月1日正式施行。该公告对风力发电增值
税政策作出重大调整：一方面，为海上风电发展注入新动力，在2025年11月1日至2027年12月31日期间，对
纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的优惠政策；另一方面，取消了
陆上风电增值税即征即退50%的政策，废止了相关旧文件。这一政策调整对陆上风电项目的投资决策、财务
模型、运营模式以及整体产业发展格局均产生影响。盾安新能源陆上风电项目将不再享受增值税即征即退50
%的政策，一定程度上压缩了项目盈利空间。
应对措施：公司全资子公司盾安新能源一方面充分利用物联网、大数据等技术，加快数智化赋能赋效，
提升电场集约化管理水平，降低机组故障发生率，提高发电效率，提升风场运营的效益与盈利能力；另一方
面，通过提升自身交易水平和技术降本等方式优化运营，降低政策调整带来的不利影响，保障公司稳定发展
。同时，密切跟踪各省电力交易、绿色电力证书政策及实施细则，结合市场价格趋势差异化制定交易策略。
三、核心竞争力分析
1.双主业优势
公司是一家以民爆为主，集民爆业务和新能源业务“双核驱动”的多元化上市公司，双主业的经营模式
有利于公司提升盈利能力和抗风险能力。
公司民爆产业国内业务覆盖安徽、新疆、陕西、北京、山西、四川、河南、湖北、福建、广西、内蒙古
、江苏、辽宁等近二十个省、自治区、直辖市，并在资源大省、“一带一路”桥头堡新疆地区进行了重点战
略布局。公司积极响应“一带一路”等“走出去”政策，积极践行民爆行业“十四五”规划要求。国际化业
务辐射蒙古、纳米比亚、刚果（金）、塞尔维亚、利比里亚等亚、非、欧、南美洲等多个国家和地区，构建
了全球服务网络和高度属地化的运营体系，成为中国民爆“走出去”的排头兵。截至报告期末，公司拥有国
内工业炸药生产许可产能89.2万吨，位居行业第一。公司民爆产品结构齐全，在产能、产品结构、规模及技
术实力等方面位于行业前列。
公司新能源产业以合肥为核心，向全国辐射，目前在内蒙古、新疆、宁夏、贵州、甘肃、山西等资源优
势区拥有优质风、光发电电场。截至2025年12月底，公司累计装机约106万千瓦。
2.技术创新优势
创新是民爆企业突破瓶颈、提升安全、赢得未来的核心驱动力。公司始终坚持创新引领，持续加大科研
投入，推动智能制造、智能爆破与智能安全深度融合。持续完善科技创新管理体系，推进科技创新平台建设
，开展“数智工程”专项工作、工艺技术升级与数智化转型、科研项目论证申报及关键技术攻关，着力打造
民爆物品无人化智能化生产线与“智能爆破”试点项目，推动AI智能识别等技术与民爆生产、爆破服务安全
管理相结合。持续夯实创新平台与资质建设，截至报告期末，公司所属27家单位通过国家高新技术企业认定
；8家单位通过省级企业技术中心认定，4家单位通过市级企业技术中心认定；19家单位通过专精特新中小企
业认定，1家单位获得工信部专精特新“小巨人”企业认定；7家单位通过省级/自治区级/直辖市级创新型中
小企业认定。公司拥有国家认证实验室，搭建有省级院士专家工作站、研究生工作站、含能材料应用工程研
究中心、含能材料应用技术创新中心、国防先进技术创新中心、工业企业研发机构等平台，为技术研发、成
果转化与产业升级筑牢坚实基础。
报告期内，公司科技创新亮点纷呈，全年累计科研投入3.16亿元。5项民爆领域核心科技成果通过鉴定
，其中2项成果经鉴定达到国际领先水平、1项达到国际先进水平；科研项目推进成效显著，完成1.1级危险
工房定员监控系统建设、无“0”化改造、“THBZ-Ⅰ型震源药柱无人化包装系统”研发项目顺利通过试生产
考核、成功完成国内首条无人化、无“0”类粉状乳化炸药生产线、公司所属天河爆破阿尔格敏项目智能爆
破技术体系搭建完成。知识产权建设硕果累累，公司所属14家单位通过知识产权合规管理体系认证
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