经营分析☆ ◇002239 奥特佳 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车热管理系统技术开发、产品生产及销售，主要包含汽车空调压缩机、汽车空调系统、发动机散热、新
能源汽车电池热管理等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热管理零部件制造(行业) 40.01亿 100.00 5.06亿 100.00 12.64
─────────────────────────────────────────────────
汽车空调压缩机(产品) 20.97亿 52.40 2.50亿 49.40 11.92
汽车空调系统及储能电池热管理设备( 19.05亿 47.60 2.56亿 50.60 13.44
产品)
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械制造(行业) 81.39亿 100.00 10.92亿 100.00 13.42
─────────────────────────────────────────────────
汽车空调压缩机(产品) 41.17亿 50.58 5.60亿 51.24 13.60
汽车空调系统及储能电池热管理设备( 40.22亿 49.42 5.33亿 48.76 13.24
产品)
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 59.10亿 72.62 8.09亿 74.03 13.68
国外(地区) 22.28亿 27.38 2.84亿 25.97 12.73
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 73.87亿 90.77 9.78亿 89.56 13.24
分销(销售模式) 7.51亿 9.23 1.14亿 10.44 15.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热管理零部件制造(行业) 36.40亿 100.00 4.67亿 100.00 12.84
─────────────────────────────────────────────────
汽车空调系统及储能电池热管理设备( 18.67亿 51.30 2.27亿 48.58 12.16
产品)
汽车空调压缩机(产品) 17.72亿 48.70 2.40亿 51.42 13.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械制造(行业) 68.52亿 100.00 9.45亿 100.00 13.79
─────────────────────────────────────────────────
汽车空调系统及储能电池热管理设备( 37.92亿 55.34 3.43亿 36.31 9.05
产品)
汽车空调压缩机(产品) 30.60亿 44.66 6.02亿 63.69 19.67
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 47.79亿 69.75 9.13亿 96.56 19.10
国外(地区) 20.73亿 30.25 3247.09万 3.44 1.57
─────────────────────────────────────────────────
直营(销售模式) 62.19亿 90.76 8.46亿 89.55 13.61
分销(销售模式) 6.33亿 9.24 9876.22万 10.45 15.60
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售34.31亿元，占营业收入的42.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 117191.93│ 14.40│
│第二名 │ 74115.47│ 9.11│
│第三名 │ 68813.21│ 8.46│
│第四名 │ 45945.54│ 5.65│
│第五名 │ 37026.52│ 4.55│
│合计 │ 343092.66│ 42.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购7.80亿元，占总采购额的14.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 21442.21│ 3.93│
│第二名 │ 19743.32│ 3.62│
│第三名 │ 12967.47│ 2.38│
│第四名 │ 12330.41│ 2.26│
│第五名 │ 11538.83│ 2.12│
│合计 │ 78022.25│ 14.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
本公司主要从事汽车热管理系统零部件业务及储能系统热管理设备业务。
（一）经营环境
2025年上半年，中国汽车市场继续保持稳健增长势头，受新能源汽车热潮持续涌动和以旧换新财政补贴
政策对汽车消费的拉动，汽车产销量首次双双突破1500万辆。新能源汽车市场继续保持活力，销量达696.8
万辆，同比增长41.4%，占汽车总销量的比重升至44.3%，全市场“电动化”程度和速度均在提高。这些因素
均为新能源汽车零部件行业发展提供了充沛动能。
但受产能持续增长，市场竞争加剧，下游客户议价能力增强、不断降价诉求强烈等因素影响，汽车零部
件市场仍处于红海竞争阶段，主流产品单价随市场整体形势而有所下降，行业的毛利率水平承受了较大压力
，难以随销量的宏观提升而明显改善。在本公司业务较为集中的北美汽车及零部件市场，受美国政府关税政
策频繁变动、关税税率整体提高及预期不明朗等因素影响，自国内出口至该市场的产品量有所下滑。
本公司2024年7月变更控股股东和实际控制人，公司转型成为国有控股上市公司，新任国有控股股东给
企业经营与管理带来了新风。2025年上半年，公司充分发挥党建引领作用，深化落实公司章程中对党组织在
重大经营决策、人事变更等事项上的审议程序；进一步适应国有控股环境的变化，继续保持高度灵活的市场
策略，不断开拓国内新增市场，巩固与国际市场主要客户的关系，稳步提升销售规模，扩大新市场版图；系
统性地整章建制，出台涉及多个业务领域管理制度，强化内部控制；编制了未来三年及五年发展战略，明确
了在行业中的地位进步与规模扩张等可衡量发展目标；对技术研发和数智化工厂的改造提升的投入加大，紧
密与产业链延伸合作关系；利用对制造业较为宽松的融资环境，调整信贷结构，公司财务费用水平明显下降
；进一步完备内部组织建设，完善制度和内部审计监督体系，强化了公司治理程序。
整体而言，报告期内公司构建了稳固的国有控股上市公司管控、组织与经营体系，保持了生机勃勃的市
场发展势头，确立了中远期战略目标，为未来的高质量发展奠定了基础。
（二）主要经营情况
报告期内，公司产品销量和销售收入均取得增长。公司共销售汽车空调压缩机367.27万台，同比增长18
.23%，业务收入增幅达18.31%。其中，电动汽车空调压缩机继续保持较快增长势头，共出货127.43万台，创
公司半年度电动压缩机出货量纪录。传统的活塞式和涡旋式压缩机产品势头平稳，并未受燃油汽车整体占有
率下滑情况的过多影响，总体销量略有增长，公司市场地位较为稳固。汽车空调系统零部件方面，公司共销
售空调箱、换热器和前端冷却模块等主要产品共334.5万台套，销售收入有所增长。其中前端冷却模块产品
受益于新增客户项目定点，销量增幅高达160%，凸显了公司在相关产品客户开拓与产能质量保障上的成绩。
在经历了2024年价格战和剧烈市场格局变化的冲击后，公司储能热管理产品在报告期的销售回暖，销量接近
一万台套，其中，商用车电池热控制系统收入占比显著提高；受产品结构中单价较高的大型储能设备出货量
占比增长的影响，储能业务整体收入水平同比大幅增长，利润水平较上年明显改善。
公司在报告期加大了市场开发力度，利用国内外细分市场变化趋势，充分发挥自身在技术、质量与制造
成本等领域的优势，开展有针对性地营销，取得明显效果。在国内市场，公司各类主要产品对汽车主机厂客
户的覆盖均有提升，部分产品取得了新客户订单的突破，与传统客户的关系保持牢固；在国际市场，陆续开
发了斯泰兰蒂斯、福特及某豪华跑车品牌等多家主流汽车厂商的新定点项目，公司在印度、中东等地的销售
稳步增长。在北美的业务随着工厂搬迁进程的完成，成本节省和效率提升效应明显体现出来，各经营主体的
经营状况均出现大幅好转。目前公司的墨西哥工厂正专注于提高产能和良品率、降低成本以促进业绩，并将
通过提升本地化自制比例、与主要客户就关税分担问题进行价格谈判等方式巩固在美国市场的业务。储能热
管理业务拟新增适配新型大型储能电池热管理设备的生产线和配套检测试验装置；同步拓展经营思路，开始
研究探讨涉足算力中心液冷温控方向业务的机遇，并围绕这一目标开展了行业初创公司及技术收购的前期调
研。
为应对客户的频繁降价要求，始终保持规模效应、低成本制造优势，公司深入推进降本增效活动，在采
购和制造两大领域实施更加精细的成本管控，注重挖掘基层优秀降本经验，形成降本典型案例进行月度评比
宣传，使降本增效观念深入人心，经验方法迅速普及。报告期内，公司在原材料采购环节节约成本1.5亿余
元，在制造环节，在绝对保障质量稳固的前提下，各项主要产品的制造成本均有所下降，降幅在4.44%至17.
8%之间，成效较为明显。公司继续推进2024年下半年以来的清理降低存货行动。截至报告期末，公司主要生
产基地的存货周转天数均有不同程度的减少，在公司业务规模扩大的情况下，存货总额由期初的16.17亿元
下降至14.46亿元。
（三）重要经营管理举措
加大研发力度，构建更加符合市场需求的研发体系。报告期内，公司对重点产品的研发组织结构予以重
整，理顺管理关系，按照市场形势的变化，明确任务目标，提升产出效率，完善纠错机制，紧贴市场和战略
，增强关键部件的自主可控及创新能力。合资成立长江奥特佳新能源科技（武汉）有限责任公司（本公司为
控股股东），立足湖北省庞大的汽车产能和热管理零部件市场需求，开展前瞻性、高端化、具有引领性的汽
车热管理技术研发，报告期内已开始实质性运作。公司推向商用车市场的R290制冷剂热管理系统产品获得市
场认可；提出了新能源汽车电动压缩机可靠性提升方案，大大提升了产品在高电压安全性、润滑性能、制冷
液冲击和清洁度控制等方面的表现；空调系统业务在模块集成化方向、储能热管理业务在大储高功率热管理
设备应用研发方向均取得了新成果；公司在安徽基地启动了数字化工厂项目，项目完成后，将大幅提升生产
过程的数字化控制水平，提高生产精度。压缩机业务的其他主要生产基地开始稳步推进更高层次的数智化生
产环境改造进程。
为响应鼓励上市公司开展资产并购重组的政策号召，增强自身对汽车热管理产业链控制能力，报告期内
，公司开始高度重视并购机遇与对外投资活动，组建团队开始市场化投资探索，接触多家同业及产业链机构
开展并购投资的初步洽谈，重点布局汽车零部件供应链增强、产业互补、机器人零部件等新兴技术。在公司
确立的发展战略中，并购投资将成为重要增长极。公司增资空调国际业务的母公司上海圣游投资公司，增强
其资本实力，助力空调国际协调发展海内外业务。公司在南京市大明路的总部大楼建筑工程项目的投资规划
和设计功能在报告期做了重新调整，投资建设进度加快。
公司的组织架构持续优化完善，构建了以完备的公司治理体系为主体，以前台管理职能部门为业务核心
，以内控监督与保障机制为两翼的总部管理控制机制，进一步理顺与业务子公司之间的关系，一手以防风险
为目的加大关键节点控制力度，一手以强业绩为目标充分授权经营决策，坚持两手抓，业务板块的合规程度
和经营灵活性同步提高。以取消监事会为契机，扩大了董事会审计委员会职权范围，补强内部审计监督部门
力量，全面监督公司重大经营投资活动过程。公司成立了营销中心，整合各主要产品原本分散的销售服务力
量，制定以奥特佳为核心品牌概念、各类产品相融合的统一营销政策，避免分散出击、各自为战状态，动态
分配资源，克服不同类产品营销的差异化壁垒，以奥特佳为整体形象服务市场，主动适应价格竞争激烈、新
客户壁垒提高等市场变化。报告期公司共获得52个新项目定点，营销成果显著。
更新人力资源理念。报告期内，公司系统化引入校招员工，增添新鲜血液；对薄弱技术研发环节的急需
紧缺人才实施灵活的招聘政策，引入多位行业高层次专家和技术骨干人才；母公司与子公司之间建立起人才
互通通道，全公司人才储备培养机制得以健全。
公司开展面向控股股东定向增发股票活动，拟募集资金5.9亿元以补充流动资金，增强资本实力，改善
营运资金宽裕度，降低负债水平。该申请已获深圳证券交易所受理，正在审核中。
（四）主要财务数据分析
报告期，公司取得营业收入共40.01亿元，同比增长9.94%。这是公司首次上半年度主营收入突破40亿元
关口。这主要得益于客户对公司关键新能源产品的强劲需求，带动单价较高的核心产品出货量攀升，销售额
占比提高，拉动整体收入提升。不过，在激烈价格竞争与客户频繁要求降价的环境下，尽管总收入增长，但
公司主要产品的单价出现了一定幅度的下降，公司总体毛利率略降0.2个百分点。
公司2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为7360万元，同比增长6.55%。其中，扣非后归母净利
润额为6786万元，同比增长15.29%。公司当期加权平均净资产收益率为1.32%，同比增长0.08个百分点。主
要原因是公司营业收入增长，部分产品毛利率改善。
公司报告期经营活动产生的现金流净额为5.71亿元，同比增长70.06%，主要原因是公司产品销量增长带
动即期收入增长，同期客户回款情况改善。
报告期末，公司总资产为112.55亿元，较上年末减少5.59%，主要由于公司归还银行短期贷款致货币资
金短期存款额减少、公司清理存货成效明显致存货金额下降等因素。期末公司归母净资产额为56.81亿元，
较上年末增长2.12%。公司资产负债率同比下降。
报告期内，公司采取综合措施降本增效，控制费用，调整贷款结构和融资方式，使得当期销售费用和财
务费用明显下降，降幅分别为30.88%和39.22%。
二、核心竞争力分析
本公司的核心竞争力主要体现在如下六个方面：
1.技术与研发优势
公司是国内首批进入新能源汽车热管理领域的厂商，拥有十余年丰富开发经验和众多客户，具备系统及
核心部件压缩机的专业研发体系与强大的创造能力，同时具备丰富的新能源汽车热管理开发经验和专业制造
技术，研发队伍在设计开发方面有着出色的成绩。公司利用在研发上的深厚积累，逐步形成自身的核心技术
集群，涉及能效提升、原理优化、制造加工技术等多个方面，全方位地构筑了产业技术优势。
就压缩机业务而言，公司持续投入优势资源，不断开发积累新能源汽车热管理前沿技术，近年来陆续重
点攻克了电动压缩机在高性能永磁电机、控制器、高转速可靠性、噪声振动控制、补气增焓热泵及热气旁通
热泵等技术，取得了重大进步。为了增强自主可控能力，实现超越国际水平的发展，公司挑战了极具难度的
电动压缩机控制器、电动低温多级热泵技术，探索了包括R290（丙烷）在内的多种新型制冷剂对应的新能源
热管理产品技术路线。随着技术的快速进步，公司的电动压缩机近年来迅速迭代升级，目前公司的主流电动
压缩机产品技术正在从第四代向第五代过渡，为客户提供了更为先进的选择。
就空调系统业务而言，公司为全球主流厂商设计和开发了大量的完整系统、模块和热交换器部件项目。
公司重视汽车热管理领域前沿先进技术的开发积累。
就储能热管理业务而言，公司作为该行业技术研发的先行者之一，自业务之始便直接采用先进水冷技术
作为突破口，先行开发了具备自适应功能的软硬件结合控制模块，使产品具备智能化温控能力。
2.客户资源优势
新能源汽车客户已成为公司目前最重要的客户类别，公司与国内外主流新能源汽车厂商形成了稳定的业
务合作关系，供货产品涵盖公司各主要平台和车型产品线。成熟的业务记录吸引了国内外众多新兴新能源汽
车制造商与公司建立合作关系。汽车空调压缩机是汽车整车必不可少的配件，生产企业在进入汽车零部件配
套体系之前，要通过整车厂商的一系列认证程序，认证流程标准严格、程序复杂、时间跨度大，门槛较高。
这一特性决定了公司在保持产品质量稳定、技术优异、价格具有竞争力的情况下，能够获得稳定的客户关系
，且客户大多为实力雄厚的整车制造企业，有利于保障公司业务的长期性。
公司的汽车空调系统产品凭借其新颖的设计、稳定的质量、强大的适应能力及对市场需求的敏锐捕捉而
积累了大量国内外优质客户，近年来，公司的汽车热管理系统产品及部件客户数量持续增长。
公司凭借较强的技术开发和产品质量优势，持续通过客户的产品认证程序，与国内外知名整车厂商建立
了长期稳定的战略合作配套关系，积累了众多优质整车厂客户。公司在汽车空调散件零售——维修市场的品
牌影响力也逐渐提升。
3.多种类、多批次、大规模的生产优势
公司拥有领先的汽车热管理产品生产技术，在国内拥有较大的汽车空调压缩机和汽车空调系统零部件及
完整系统的产能，其规模化、体系化的生产能力可以满足各种规模、发展阶段和技术类型的客户的个性化需
求，从而构成了自身独特的优势。
首先，大规模专业化生产满足了下游客户对汽车热管理系统及部件的多种类、多批次、不同批量的弹性
需求，巩固了与客户的合作关系，并使公司具备承接客户大订单的能力；
其次，在规模化生产情况下，公司大规模原材料采购可以有效提升公司对上游供应商的议价能力，控制
和降低公司原材料采购成本；规模化生产还有利于公司减少固定成本的分摊，提升产品的成本优势；第三，
公司拥有21家生产基地，其中国内14家、国外7家，既有主力生产厂，也有多个集成装配与卫星装配工厂。
各生产基地可彼此协调配合，及时反馈客户需求，充分优化生产流程并节约物料消耗，实现较低成本；同时
可最大化利用较低人工成本和原料供应基地，并且通过标准化的装配和质量运行系统实现统一管理，确保统
一的质量标准。
4.精工制造的产品质量优势
公司持续不懈推动内部生产环节的改善与提升，陆续通过了IATF16949（汽车质量管理体系标准）认证
、TISAX（汽车行业信息安全）认证等多项知名的质量控制体系认证，大大提升了公司精工制造水准，大幅
降低了产品出厂0公里故障数，赢得客户的好评。公司拥有完善先进的产品性能测试设备和完整的产品开发
及检验标准，可以满足客户日益提高的要求，确保产品的质量和性能。
公司众多的技术成果和产品迭代大大提高了产品可靠性、先进性，获得业内众多好评。公司近年来综合
内外部质量监测数据显示，公司生产的新型汽车热管理产品的PPM值（每百万分之一的不良率）稳定下降，
压缩机产品的制冷性能系数和各类主要产品的NVH水平（噪音、震动和舒适性水平）保持在极佳水平，与国
内外知名友商相比毫不逊色。公司产品整体质量水准达到业内先进水平。
5.国际化经营战略下的业务全球布局优势
公司注重国际化经营战略，开展全球业务布局，取得丰硕成果。公司在海外有多家生产基地，在位置上
覆盖了北美、欧洲、南亚、东南亚、北非等汽车发达国家和新兴市场。这些国际分支与公司的本土力量紧密
结合，灵活配合，组成一张密实的客户服务网络。近年来，公司新能源汽车热管理产品在出口市场上受到欢
迎，既有美国、欧洲等传统汽车发达市场的订单，也获得了印度、东盟、中东等众多新兴市场国家电动汽车
主机厂的青睐。公司通过股权联系、技术输出等方式与外国汽车热管理零部件供应商建立起合作开发生产的
业务关系，实现技术分享并开拓共同市场。
6.高精度、大跨度的运营管理能力
作为一家业务国际化发展的公司，公司遵守国际化的项目管理准则，充分执行并遵守产品开发和执行系
统规定，其6阶段评审系统严格匹配QS9000APQP流程标准，并对所有项目实行KPI管理，能对相关问题进行及
时预警与有效防范；其次，公司针对不同主流产品制定了有效的采购战略和成本控制流程，并与主要客户实
施原材料价格变动保护机制；第三，全公司范围内持续专注于项目效益与精益生产，致力于通过在各运营工
厂中推广精益制造文化，以实现成本与效率的持续改善并确保产品的高质量；第四，公司注重通过严格的内
部控制流程控制风险，防范不良因素，建立起人员、组织、生产、销售、中后台部门协同等多个层次的严密
管理制度，并在公司治理机制的监督下切实推动实施。
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