经营分析☆ ◇002274 华昌化工 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
煤化工业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学肥料行业(行业) 12.98亿 40.35 7314.67万 34.68 5.64
精细化工行业(行业) 11.76亿 36.56 1.86亿 88.33 15.84
联碱行业(行业) 4.47亿 13.91 -6772.54万 -32.11 -15.13
其他(行业) 2.95亿 9.18 1919.80万 9.10 6.50
─────────────────────────────────────────────────
肥料系列产品(产品) 13.76亿 42.77 4616.80万 21.89 3.36
多元醇(产品) 11.40亿 35.45 1.90亿 90.09 16.66
纯碱(产品) 3.70亿 11.49 -4074.67万 -19.32 -11.02
其他(产品) 2.95亿 9.18 1919.80万 9.10 6.50
精甲醇(产品) 3570.99万 1.11 -372.37万 -1.77 -10.43
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 26.57亿 82.61 1.82亿 86.27 6.85
外销(地区) 5.59亿 17.39 2895.34万 13.73 5.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工行业(行业) 32.71亿 41.25 8.34亿 75.97 25.51
化学肥料行业(行业) 25.55亿 32.22 2.21亿 20.11 8.64
联碱行业(行业) 13.89亿 17.51 -130.88万 -0.12 -0.09
其他(行业) 7.14亿 9.01 4435.88万 4.04 6.21
─────────────────────────────────────────────────
多元醇(产品) 31.81亿 40.11 8.52亿 77.57 26.78
肥料系列产品(产品) 27.81亿 35.07 1.83亿 16.71 6.60
纯碱(产品) 11.63亿 14.67 3605.64万 3.28 3.10
其他(产品) 7.14亿 9.01 4435.88万 4.04 6.21
精甲醇(产品) 9033.73万 1.14 -1754.19万 -1.60 -19.42
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 72.77亿 91.77 10.69亿 97.34 14.69
外销(地区) 6.53亿 8.23 2925.09万 2.66 4.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工行业(行业) 17.34亿 40.95 5.33亿 65.27 30.77
化学肥料行业(行业) 13.32亿 31.47 1.57亿 19.22 11.79
联碱行业(行业) 7.82亿 18.48 9330.06万 11.42 11.92
其他(行业) 3.85亿 9.10 3350.18万 4.10 8.69
─────────────────────────────────────────────────
多元醇(产品) 16.90亿 39.91 5.41亿 66.14 31.99
肥料系列产品(产品) 14.60亿 34.49 1.47亿 18.05 10.10
纯碱(产品) 6.55亿 15.46 1.03亿 12.59 15.71
其他(产品) 3.85亿 9.10 3350.18万 4.10 8.69
精甲醇(产品) 4399.88万 1.04 -709.91万 -0.87 -16.13
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 38.77亿 91.57 8.05亿 98.52 20.77
外销(地区) 3.57亿 8.43 1212.37万 1.48 3.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精细化工行业(行业) 29.57亿 35.99 6.96亿 48.57 23.53
化学肥料行业(行业) 26.82亿 32.65 3.01亿 21.02 11.23
联碱行业(行业) 18.15亿 22.09 4.11亿 28.72 22.66
其他(行业) 7.61亿 9.26 2418.52万 1.69 3.18
─────────────────────────────────────────────────
肥料系列产品(产品) 29.93亿 36.44 3.80亿 26.56 12.71
多元醇(产品) 28.56亿 34.77 7.40亿 51.68 25.92
纯碱(产品) 15.04亿 18.31 3.32亿 23.18 22.07
其他(产品) 7.61亿 9.26 2418.52万 1.69 3.18
精甲醇(产品) 1.01亿 1.23 -4449.83万 -3.11 -44.13
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 76.33亿 92.92 13.87亿 96.87 18.18
外销(地区) 5.82亿 7.08 4482.28万 3.13 7.70
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售17.29亿元，占营业收入的21.81%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名客户 │ 50676.75│ 6.39│
│第二名客户 │ 41061.22│ 5.18│
│第三名客户 │ 36996.00│ 4.67│
│第四名客户 │ 25830.33│ 3.26│
│第五名客户 │ 18378.17│ 2.32│
│合计 │ 172942.48│ 21.81│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购37.55亿元，占总采购额的61.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名供应商 │ 129268.29│ 21.34│
│第二名供应商 │ 122187.88│ 20.17│
│第三名供应商 │ 59451.34│ 9.81│
│第四名供应商 │ 33145.98│ 5.47│
│第五名供应商 │ 31473.28│ 5.19│
│合计 │ 375526.78│ 61.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是一家以煤气化为产业链源头的综合性化工企业。煤化工是以煤为原料，经过化学加工使煤转化为
气体、液体、固体燃料及化学品，进一步生产出各种化工产品的工业。公司产业链总体分为三个部分：一是
基础化工产业，以煤制合成气（主要成分CO+H2），生产合成氨、尿素、纯碱、氯化铵、甲醇、硝酸等；二
是化学肥料产业，使用煤化工生产的尿素、氯化铵生产新型肥料等；三是新材料产业，以合成气与丙烯等为
原料，生产新型材料，后续产品为醇类、增塑剂、树脂、涂料等。近年来，公司一方面强化技术引进与研发
，更新装备，持续提升现有产业或装备运行水平与质量，同时通过委托研发、中试工作的开展为企业在新产
品、新材料业务端做好项目储备；另一方面致力于氢能源领域产业拓展、布局与示范推广应用，并希望以此
为切入点，跟进涉及绿色、生物质等行业发展趋势，推进本公司整体产业向绿色、低碳、环保方向持续丰富
产品、产业结构，促进产业升级。
1、煤化工产业简介。煤化工是指以煤为原料，经化学加工使煤转化为气体、液体和固体燃料以及化学
品的过程。主要包括煤的气化、液化、干馏以及焦油加工和电石乙炔化工等。煤化学加工过程，煤中有机质
的化学结构，是以芳香族为主的稠环为单元核心，由桥键互相连接，并带有各种官能团的大分子结构，通过
热加工和催化加工，可以使煤转化为各种燃料和化工产品。
煤化工是中国特色，既是传统产业，又是新兴产业；作为全球煤化工产业化走得最远的国家，近年来在
煤化工与石油化工的深度融合、协同发展上成效显著。从国家能源安全的角度看，煤化工提供了必要的能源
安全保障；同时随着煤炭分质、分级、清洁、高效利用的不断深入，煤制精细化学品和新材料等新兴产业的
创新突破；现代煤化工将成长为一个既独立于石油化工、又相互交叉赋能的新兴产业体系。总体上看，中国
现代煤化工不仅产业规模大幅增加，生产装置运行水平不断提升，关键技术不断取得创新突破，而且产业集
中度大幅提升。现代煤化工产业无论从创新能力、产品结构、产业规模，还是工艺技术管理、装备制造，均
已走在世界前列。
当前，煤化工已进入高质量发展时代，其核心表现为延链、补链、强链、扩群，将基础煤化工引向深水
区，壮大做强高端煤化工，包括煤基精细化学品和煤基新材料等。未来的煤化工升级发展之路，一方面是基
础产业进一步降本增效，推进低碳绿色发展；同时，探索煤化工与风、光、氢新能源等的深度融合或产业模
式重塑；另一方面是向煤基精细化学品和新材料拓展。
本公司煤化工产业链为传统煤化工与现代煤化工相融合的产业。本公司煤化工以煤为原料生产合成气（
氢气、一氧化碳、二氧化碳），氢气用于生产合成氨，氢气、一氧化碳用于生产多元醇、甲醇等，二氧化碳
用于生产尿素、纯碱等。本公司产业属于煤炭清洁高效利用，后续将围绕“碳达峰、碳中和”政策要求，强
化清洁生产技术利用，不断调优产品、产业结构，实现节能减排、产业升级。
2、纯碱产品。纯碱即碳酸钠，俗名苏打、石碱、洗涤碱，化学式Na2CO3，属于基础化工原料盐类；用
于医药、造纸、冶金、玻璃、纺织、染料等工业。纯碱工艺包括氨碱法、联碱法、以及天然碱。近年，内蒙
古阿拉善地区天然碱项目投产，项目公开产能数据为：纯碱780万吨、小苏打80万吨。
上述项目投产，对国内纯碱行业的格局产生重大影响。按生产成本来讲，天然碱生产成本优势明显；当
前三种制碱方法，在生产成本方面天然碱优于联碱法，联碱法优于氨碱法。根据行业协会数据，目前氨碱法
产能约为1,420万吨，占总产能比例约为37%。另外，纯碱产业具有地域性，运输费用等营运成本对产品销售
半径及区域会产生一定影响。
本公司纯碱生产采用的工艺为联碱法，使用氯化钠（食盐、工业盐）、合成氨（由公司合成气生产制取
）为原料，生产纯碱、氯化铵。
工艺流程：煤-合成气-合成氨（加氯化钠、合成气中二氧化碳）-纯碱、氯化铵。
主要经营模式：直销、用于下游厂商作为生产原料。
3、肥料产品。现代肥料分为传统肥料与新型肥料。新型肥料是针对传统肥料、单质肥料而言的，传统
肥料一般包括有机肥料、化学肥料和生态肥料三大类，而现代肥料除上述三大类之外还包括新型肥料。新型
肥料是在有机农业、生态农业、可持续发展农业、精准农业的大气候下孕育、生长、发展起来的一种新型肥
料产业。新型肥料是通过植物所需要的养分，通过氮、磷、钾等合理配比，采用先进工艺进行熔合，提高植
物肥效利用率，起到农业增效、降低农业面源污染、提升改善土壤，实现农业可持续发展。本公司复合肥属
新型肥料，通过氮、磷、钾等合理配比，结合测土配方进行肥料推广销售；另外，在氮肥领域本公司生产尿
素、氯化铵。
尿素工艺流程：煤-合成气-合成氨（加合成气中二氧化碳）-尿素。
复合肥工艺流程：外购磷肥、钾肥加自产氮肥-复合肥。
主要经营模式：直销、经销商销售。
4、多元醇产品。多元醇产品包括正丁醇、辛醇、异丁醇、正丁醛和异丁醛等。多元醇产品是重要的基
本有机原料，用途十分广泛；正丁醇可作溶剂、生产邻苯二甲酸二丁酯、醋酸丁酯、磷酸酯类衍生物，广泛
用于各种塑料和橡胶制品中；还可以用于生产丁醛、丁酸、丁胺、乳酸等有机产品及丙烯酸树脂；辛醇主要
用于生产邻苯二甲酸二辛酯（DOP）、己二酸二辛酯（DOA）等增塑剂及丙烯酸辛酯（2-乙基己基丙烯酸酯）
、表面活性剂等；异丁醛主要用来生产异丁醇和新戊二醇，可用于合成泛酸、缬氨酸、亮氨酸、纤维素酯、
香料、增塑剂、树脂及汽油添加剂等。新戊二醇是一种以异丁醛为主要原料（占新戊二醇原料成本的73%）
的化工产品，广泛应用于汽车、纺织、医药、涂料、农药、塑料和石油等领域，其衍生物可作香料、药物、
阻燃剂、航空润滑剂、增塑剂、油墨、绝缘材料等，目前主要用途为制造无油醇酸树脂，特别是制造饱和聚
酯树脂。
本公司以煤制合成气、外购丙烯为原料，生产多元醇、新戊二醇；后续延伸产业链生产聚酯树脂。工艺
流程：煤-合成气-合成中间产品（加外购丙烯、甲醇制甲醛）-丁醇、辛醇、异丁醛、新戊二醇等。
主要经营模式：直销、用于下游厂商作为生产原料。
5、氢能源领域。与氢燃料电池汽车相关的产业环节主要包括：制氢-储氢-运氢-加氢站，氢燃料电池技
术及相关零部件（双极板、质子膜，以及相关材料等），氢燃料发动机集成技术及部件（如电机、电控等）
，氢燃料电池测试技术及设备。本公司氢能源产业拓展依托子公司—苏州市华昌能源科技有限公司。华昌能
源自2018年成立以来，产业拓展重点为氢燃料电池电堆、发动机及燃料电池测试系统。通过关键技术的自主
研发，系统部件国产化替代及产品示范应用等途径，促进研发产品的商业化应用推广。
二、核心竞争力分析
1、区位优势。公司地处长三角地区，交通方便，紧靠长江，建有自备内河码头连接京杭大运河和长江
，运输成本低且方便快捷。苏浙沪三地是中国工农业发达的地区，工业化程度较高，贴近目标市场优势较明
显。公司所处的张家港市建有保税区、保税物流园区，该保税港区是全国第13个保税港区、第一个内河口岸
保税港区。公司地处江苏扬子江国际化工园区，为公司产业发展提供了可靠保障。2013年4月，国家发展改
革委员会经国务院同意发布了《苏南现代化建设示范区规划》，更进一步明确了苏南地区在国家经济、社会
发展规划中的战略地位。贴近市场、物流成本低，增强了公司化工产品、新材料的竞争优势。
2、发展基础优势。公司是一家拥有较完善产业链及基础设施的煤气化生产企业。以煤气化（氢气+一氧
化碳）为源头，配套公用设施，形成两条较完整产业链。即：煤气化-合成氨-（纯碱、氯化铵、甲醇、尿素
、硝酸、复合肥），丙烯+煤气化-多元醇-新戊二醇（形成4碳、5碳、8碳多品种醇类、及中间产品醛类等系
列产品）。公司产业间关联度较高，便于产业延伸，优化产品结构，促进产业升级。公司拥有完备的公用基
础设施，包括自备热电厂（热电联产）、供水系统、公用工程系统等。近年来，公司着力优化存量产能，以
采用先进水煤浆加压气化技术，从产业链源头进行原料结构调整，达到节能降耗的目标；围绕现有产业实施
产业链延伸；加强与科研院所合作，依托技术进步，促进产品升级。经过近几年的规划、布局、项目落实，
为公司持续发展，提供了必要的前提条件和可靠保障。
3、营销优势。公司建立了完善的销售网络体系，培养了一支良好的营销队伍，具有完善的大宗产品营
销模式及较丰富的营销经验。随着公司向流通领域开拓延伸，深度营销策略的实施，营销网络体系得到进一
步加强、提高，强化了上下游一体化；营销能力及效果进一步加强。
4、管理及人力资源优势。公司已经形成了较为成熟的化工生产经营管理体制，拥有较为稳定的化工生
产、工程技术（含研发）、营销、管理等岗位员工队伍。经人力资源和社会保障部批准，公司自2009年建立
了化工行业特有工种职业技能鉴定站，连续16年为公司培训、鉴定能胜任化工生产的从业人员。公司分别为
工程技术人员、安全员、环保员、营销人员、生产调度员、管理人员、财务会计等岗位设立了培训、培养、
晋升管理制度。
5、环保节能减排优势。公司坚持绿色、持续降低碳排放强度的发展原则，把“资源综合利用、节能降
耗”的理念贯穿于发展规划制定与实施中。公司始终紧密围绕国家产业、能源、环保等政策，组织企业营运
、发展。“十一五”期间，公司提前完成国家节能减排20%的目标。公司的纯碱生产、合成氨生产，连续多
年被中国石化联合会等评选为纯碱行业联碱法工艺的“能效领跑者”标杆企业、以烟煤（包括褐煤）为原料
的合成氨行业“能效领跑者”标杆企业。其中，2024年6月，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管
总局等办公厅联合发布重点行业能效“领跑者”企业名单；公司被评选为2023年度纯碱行业联碱法工艺的“
能效领跑者”标杆企业、以粉煤（包含无烟粉煤、烟煤）为原料的合成氨行业“能效领跑者”标杆企业。
三、主营业务分析
报告期，公司围绕年度制订的目标计划，稳健开展生产经营活动；同时，完成了较大工作量的周期性检
修，为后续年产30万吨多元醇及配套设施项目、氨合成生产装置智能化技术改造项目投产准备了条件。对公
司发展规划落实方面，按年度计划积极、稳妥推进，与计划目标保持一致。
（一）经营情况
报告期，公司实现营业收入321,665.66万元，与上年相比减少101,728.07万元，下降24.03%；实现归属
于上市公司股东的净利润1,092.43万元，与上年相比减少44,019.80万元，下降97.58%。
1、毛利减少。报告期，公司实现毛利21,093.64万元，与上年相比减少60,633.09万元；造成毛利减少
的主要原因包括：产品价格下滑以及周期性检修产品量减少所致。其中，联碱行业产品减少毛利16,102.60
万元，化学肥料行业产品减少毛利8,390.04万元，精细化工行业（主要多元醇）减少毛利34,710.07万元，
其他业务及子公司减少毛利1,430.38万元。
2、税金及附加减少。报告期，税金及附加发生额1,144.64万元，与上年相比减少1,087.85万元；主要
原因为经营业绩下滑所致。
3、四项费用减少。报告期，销售费用、管理费用、研发费用、财务费用发生额22,738.80万元，与上年
相比减少2,743.12万元。其中：销售费用减少998.73万元；管理费用减少893.51万元；财务费用减少141.61
万元；研发费用减少709.27万元。
4、投资收益减少。报告期，投资收益发生额2,815.11万元，与上年相比减少734.86万元。主要原因为
理财收益减少所致。
5、其他收益减少。报告期，其他收益发生额497.21万元，与上年相比减少405.46万元。主要原因为收
到的政府补助奖励减少所致。
6、公允价值变动收益减少。报告期，公允价值变动收益发生额-858.08万元，与上年相比减少1,673.96
万元；主要原因为公司所持东华能源、苏盐井神的股票市值波动影响等所致。
7、资产减值损失正常变动。报告期，资产减值损失发生额904.11万元，与上年相比减少844.25万元。
主要原因为计提存货跌价准备影响所致。
（二）发展规划落实情况报告期，本公司相关发展规划落实与《2024年年度报告》披露的目标计划一致
，相关进展符合预期。对年产30万吨多元醇及配套设施项目、氨合成生产装置智能化技术改造项目、尿素装
置节能降碳技术改造与中央控制室改建及配套设施项目、年产5万吨/年异辛酸项目、氢能源产业拓展等。
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