经营分析☆ ◇002282 博深股份 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件领域
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂附磨具行业(行业) 9.04亿 53.37 1.72亿 36.78 19.03
五金工具行业(行业) 3.97亿 23.46 1.57亿 33.57 39.51
轨交装备零部件行业(行业) 3.59亿 21.18 1.24亿 26.47 34.50
租赁业等(行业) 3381.43万 2.00 1488.86万 3.18 44.03
─────────────────────────────────────────────────
布基涂附磨具(产品) 6.44亿 38.05 8168.76万 17.47 12.68
轨交装备零部件(产品) 3.59亿 21.18 1.24亿 26.47 34.50
金刚石工具(产品) 3.35亿 19.80 1.47亿 31.40 43.77
纸基涂附磨具(产品) 2.59亿 15.32 9025.51万 19.31 34.79
电动工具及配件(产品) 4285.93万 2.53 473.04万 1.01 11.04
租赁业等(产品) 3381.43万 2.00 1488.86万 3.18 44.03
合金工具(产品) 1907.02万 1.13 543.26万 1.16 28.49
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 12.94亿 76.42 3.00亿 64.09 23.15
国外(地区) 3.99亿 23.58 1.68亿 35.91 42.04
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 12.76亿 75.36 3.19亿 68.27 25.01
直销(销售模式) 4.17亿 24.64 1.48亿 31.73 35.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂附磨具行业(行业) 4.38亿 52.32 7478.77万 33.23 17.08
五金工具行业(行业) 2.05亿 24.48 8077.52万 35.89 39.42
轨交装备零部件行业(行业) 1.77亿 21.17 6161.93万 27.38 34.77
租赁业等(行业) 1699.03万 2.03 786.99万 3.50 46.32
─────────────────────────────────────────────────
布基涂附磨具(产品) 3.14亿 37.48 3626.72万 16.12 11.56
轨交装备零部件(产品) 1.77亿 21.17 6161.93万 27.38 34.77
金刚石工具(产品) 1.69亿 20.17 7330.00万 32.57 43.41
纸基涂附磨具(产品) 1.24亿 14.84 3852.05万 17.12 31.02
电动工具及配件(产品) 2604.28万 3.11 418.66万 1.86 16.08
租赁业等(产品) 1699.03万 2.03 786.99万 3.50 46.32
合金工具(产品) 1002.05万 1.20 328.87万 1.46 32.82
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6.35亿 75.89 1.42亿 63.04 22.34
国外(地区) 2.02亿 24.11 8318.37万 36.96 41.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂附磨具行业(行业) 8.87亿 52.74 1.48亿 32.32 16.67
五金工具行业(行业) 4.31亿 25.66 1.68亿 36.71 38.91
轨交装备零部件行业(行业) 3.21亿 19.09 1.26亿 27.52 39.21
租赁业等(行业) 4212.11万 2.51 1573.91万 3.44 37.37
─────────────────────────────────────────────────
布基涂附磨具(产品) 6.36亿 37.81 8155.14万 17.84 12.83
金刚石工具(产品) 3.62亿 21.51 1.52亿 33.34 42.14
轨交装备零部件(产品) 3.21亿 19.09 1.26亿 27.52 39.21
纸基涂附磨具(产品) 2.51亿 14.93 6624.67万 14.49 26.39
电动工具及配件(产品) 5085.82万 3.02 880.49万 1.93 17.31
租赁业等(产品) 4212.11万 2.51 1573.91万 3.44 37.37
合金工具(产品) 1886.52万 1.12 663.85万 1.45 35.19
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 12.03亿 71.56 2.68亿 58.68 22.30
国外(地区) 4.78亿 28.44 1.89亿 41.32 39.51
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 12.80亿 76.16 2.99亿 65.45 23.37
直销(销售模式) 4.01亿 23.84 1.58亿 34.55 39.41
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
涂附磨具行业(行业) 4.26亿 53.49 6420.81万 30.92 15.07
五金工具行业(行业) 2.12亿 26.67 8196.43万 39.47 38.58
轨交装备零部件行业(行业) 1.41亿 17.73 5052.06万 24.33 35.77
租赁业等(行业) 1682.12万 2.11 1095.61万 5.28 65.13
─────────────────────────────────────────────────
布基涂附磨具(产品) 3.04亿 38.15 2982.41万 14.36 9.81
金刚石工具(产品) 1.76亿 22.09 7574.07万 36.48 43.05
轨交装备零部件(产品) 1.41亿 17.73 5052.06万 24.33 35.77
纸基涂附磨具(产品) 1.22亿 15.34 3438.40万 16.56 28.13
电动工具及配件(产品) 2575.43万 3.23 323.58万 1.56 12.56
租赁业等(产品) 1682.12万 2.11 1095.61万 5.28 65.13
合金工具(产品) 1074.32万 1.35 298.78万 1.44 27.81
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6.03亿 75.76 1.28亿 61.59 21.19
国外(地区) 1.93亿 24.24 7975.05万 38.41 41.30
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.80亿元，占营业收入的28.31%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│铁科纵横（天津）科技发展有限公司/北京纵横机电 │ 22239.38│ 13.13│
│科技有限公司 │ │ │
│江苏卡布伦顿研磨科技有限公司/连云港市澳瑞特贸 │ 10388.68│ 6.13│
│易有限公司/连云港特瑞磨具实业有限公司 │ │ │
│苏州钜锋砂带研磨有限公司 │ 5946.18│ 3.51│
│金牛研磨（厦门）贸易有限公司 │ 5437.51│ 3.21│
│MAKITA U.S.A., INC. │ 3938.83│ 2.33│
│合计 │ 47950.58│ 28.31│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.49亿元，占总采购额的25.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│淄博市周村化学厂 │ 7207.03│ 7.38│
│淮安双联纺织有限公司 │ 6516.05│ 6.67│
│山东华沙新材料有限公司 │ 4942.08│ 5.06│
│禹州市银星磨料有限公司 │ 3950.71│ 4.04│
│有研粉末新材料（合肥）有限公司 │ 2234.96│ 2.29│
│合计 │ 24850.83│ 25.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.公司业务简介
公司自1998年设立以来一直以金刚石工具的研发、生产和销售为主营业务，2009年在深交所上市，是国
内金刚石工具行业规模较大的上市企业。同时，公司在金刚石工具业务积累的粉末冶金技术的基础上，培育
了动车组粉末冶金闸片业务。2017年11月，公司完成对金牛研磨的收购，业务拓展至涂附磨具领域。2020年
8月，公司全资收购主营高铁制动盘业务的海纬机车，成为同时拥有动车组刹车闸片和制动盘的生产、销售
和研发能力的A股上市公司。目前，公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具、轨道交通装备零部件三个领域，
未来将战略聚焦先进磨料磨具行业、轨道交通装备行业和高端铸造行业，力争成为国际领先、国内一流的先
进材料和高端装备综合解决方案服务商。
（1）金刚石工具业务板块
公司是规模居于国内金刚石工具行业前列的企业之一，主要的金刚石工具制造基地位于石家庄本部和泰
国罗勇工业园，在美国、加拿大设有销售子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、北非等多个海外市场
，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。
金刚石工具主要包括金刚石圆锯片、金刚石薄壁工程钻头、金刚石磨盘、磨块、聚晶金刚石刀具等产品
，是石材、陶瓷、混凝土等无机非金属硬脆材料的最有效加工工具；公司还生产部分电动工具和合金工具产
品，电动工具主要包括台式及手持式工程钻机、锯机、磨削机等产品，是建筑装修施工的常用机具；合金工
具主要有硬质合金圆锯片等，主要用于木材、铝合金材料、铝塑型材、有色金属材料等的切割。
（2）涂附磨具业务板块
涂附磨具被誉为“工业的美容师”，广泛应用于金属、木材、皮革、玻璃、塑料、陶瓷等制品的磨削与
抛光。2017年11月，公司完成了对金牛研磨的收购，主营业务由原来的金刚石工具扩展至同属于磨料磨具行
业的涂附磨具领域。金牛研磨作为规模居于涂附磨具行业前列的企业之一，主营业务是砂纸、砂布的研发、
生产和销售，是中国机床工具工业协会涂附磨具分会副理事长单位。与金牛研磨重组后，公司成为中国磨料
磨具制品行业规模较大的上市企业之一。
（3）轨道交通装备零部件业务板块
公司自设立以来，在以金刚石工具业务为核心业务的基础上，积累了丰富的粉末冶金技术和人才，这为
公司沿着粉末冶金技术路线延伸产品、培育新业务提供了扎实的基础。金刚石工具的刀头和高速列车制动闸
片的摩擦块的制造均使用粉末冶金技术，且部分原材料相同，加工工艺相近，公司利用多年积累的技术和人
才优势，于2015年成立轨道交通装备事业部，以高铁刹车片的产业化为切入点，进入轨道交通装备领域。
2020年8月，公司完成对海纬机车的股权收购，在高铁制动闸片产品的基础上，增加了轨道交通制动盘
产品的研发、生产和销售，轨道交通零部件业务的产品布局进一步完善。海纬机车是国内领先的动车组用制
动盘供应商，主要从事各系列制动盘及内燃机车气缸盖的研发、生产及销售。海纬机车自设立以来依靠自主
研发，在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达到了国内领先、国际同类
产品的先进水平。目前，海纬机车制动盘产品批量应用于“复兴号”中国标准动车组。
2.销售模式简介
公司金刚石工具主要采取经销商模式销售。营销网络覆盖海内外，经销商遍布全国，公司在美国、泰国
、加拿大设有子公司，海外客户覆盖美洲、欧洲、东南亚、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有
全球性销售网络的金刚石工具企业之一。“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金
行业中具有较高的知名度；“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力。公司在欧洲、美国市场的销售
主要是ODM方式。
涂附磨具主要采取直销和经销相结合的方式销售，一部分产品由下游客户采购后再进行转换加工成百页
盘、千页轮等产品后销售，一部分产品通过经销商销售给客户使用，经销商遍及全国。
公司轨道交通装备产品主要通过参与铁路物资集中招标采购、各铁路局维修合作、以及制动系统集成商
订单采购的方式进行销售。海纬机车的制动盘产品主要通过直销方式供应于国内制动系统集成商，并由其加
工集成后最终应用于“复兴号”等中国标准动车组、城轨车辆等的制造和维修。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主营业务涵盖涂附磨具、金刚石工具、轨道交通装备零部件三个领域。根据《上市公司行业统计分
类与代码》，公司涂附磨具板块、金刚石工具板块所处行业为非金属矿物制品业（分类代码：C30），轨道
交通装备零部件板块所处行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（分类代码：C37）。
1.金刚石工具板块
我国金刚石工具生产制造企业数量众多，行业集中度较低，江苏丹阳、河北石家庄、湖北鄂州、福建泉
州、广东云浮等地是我国金刚石工具产业较为集中几个地区。因研发、技术、人才、渠道、品牌、资金等门
槛的限制，多数企业为产销规模局限于千万元及以下的小企业，产销规模过亿元的企业仅有包括本公司在内
的少数几家。随着国家社保、环保、税收等法律法规的逐步健全与完善，行业的集中度将逐步提高，行业龙
头企业将随着行业集中度的提高发挥更大的竞争优势。在政策引导下，积极研发低能耗制备技术与循环利用
方案，采用低碳工艺，减少生产污染排放，契合全球可持续发展趋势的企业将在未来发展中更具优势。金刚
石工具主要用于建筑施工、装饰装修、建材加工等领域，与基建投资、房地产投资、房屋交易景气度密切相
关。
2.涂附磨具板块
涂附磨具作为“工业的美容师”，在航空航天、船舶制造、汽车制造、冶金、轨道交通、发电设备、战
略新兴产业、石化轻纺、能源材料等下游制造行业中发挥着不可替代的作用。涂附磨具行业属于充分竞争行
业，但经过市场竞争，行业内的企业不断扩大生产规模或进行重组整合，行业整体集中度有所上升，行业前
10名企业产值合计约占全部统计涂附磨具销售收入的60%以上。涂附磨具产品的销售面向全国市场，不存在
明显的区域性；但涂附磨具的生产区域性比较明显，主要集中在珠江三角洲及长江三角洲。由于应用广泛，
下游需求涉及制造业的各个领域，涂附磨具行业没有明显的生产季节性。涂附磨具属于广泛应用于各行各业
的工业消耗品，不易受个别行业大幅波动的影响，更多与宏观经济整体波动相关，其周期性与国民经济发展
的周期性基本一致。但受假期等因素影响，通常一季度为涂附磨具产品销售淡季，二季度销售开始逐步回暖
。
3.轨道交通装备零部件板块
制动盘、动车组闸片等轨道交通制动系统关键零部件，最终客户主要为中国中车股份有限公司成员企业
、中国国家铁路集团有限公司下属路局企业、以及部分城市轨道交通运营企业，有较高的进入壁垒，行业集
中度相对较高，对零部件的质量、性能以及供货稳定性有着较高要求，需对供应商经过较长时间的考察、产
品测试、试用、装车运用考核试验、供应商综合评价等环节才能最终建立合作关系，并且生产工艺及材料配
比是一个比较复杂的试制过程，成为合格供应商前需经过多道检测、1:1试验、装车运用考核等程序。因此
，严苛的质量要求、较长的验证周期和复杂的验证流程，使得产品进入壁垒较高，但一旦成为铁路系统的合
格供应商，合作关系将较为稳定，这也是行业集中度相对较高的原因。2026年1月初召开的国铁集团工作会
议提出：加快推进铁路重大工程项目建设，以联网补网强链为重点，推动贯通“八纵八横”高铁主通道，提
升普速铁路干线通道能力，这也是今年全国铁路建设的重点目标和方向。从我国中长期铁路网规划来看，轨
道交通零部件制造行业将保持长期稳定增长的发展趋势。轨道交通零部件制造行业的产品面向全国铁路及轨
道交通网络，生产与销售受季节影响不大，无明显的区域性与季节性。
三、核心竞争力分析
1.规模优势
公司是中国金刚石工具行业的龙头企业之一，金牛研磨业务规模也位居涂附磨具行业前列，公司与金牛
研磨重组后，规模优势更为明显。公司将依托在磨料磨具制品行业的地位，继续加大研发投入，在巩固国内
市场行业龙头地位的基础上，面向全球市场，加大投资力度，拓展北美等海外市场，扩大竞争优势，占据行
业制高点，打造具有国际竞争力的企业。
公司轨道交通零部件业务的产品布局包括高铁制动闸片产品和轨道交通制动盘产品。制动盘与制动闸片
在实际使用中互为配合部件，公司可以整合内外部研发、客户等资源，增强闸片和制动盘的联动研发、生产
和销售，提升公司在轨道交通装备零部件领域的竞争力及市场份额。
2.产品与技术优势
报告期内，公司顺利通过河北省专精特新企业复审，并入选“2025河北制造业创新领先50强”；子公司
金牛研磨公司获评2025年国家专精特新“小巨人”，海纬机车顺利通过国家高新技术企业复审。截至目前，
公司及子公司金牛研磨、海纬机车均为省级“专精特新”中小企业，金牛研磨和海纬机车均为国家级专精特
新“小巨人”企业，海纬机车还属于省级单项冠军企业。公司企业技术中心被评为优秀省级企业技术中心，
海纬机车被山东省发改委认定为“山东省企业技术中心”。
2025年公司共获得专利授权18件，其中发明专利7件，实用新型及外观专利11件。截至目前公司及子公
司有效专利共有270件，其中发明专利54件，实用新型及外观专利216件。
公司持续坚持“产品领先”的战略目标，以用户需求为中心，不断进行技术革新，迭代产品、延伸产品
线，提升产品质量，持续打造公司核心竞争力。
（1）金刚石工具领域
在金刚石工具领域，公司建有省级企业技术中心和河北省金刚石工具技术创新中心。公司是全球重要的
金刚石工具制造企业之一，拥有国际先进的生产设备，各项生产工艺均处于国内领先水平。与国内同行相比
，公司产品门类齐全、配套能力强、工艺技术先进；与国外同行相比，公司产品性价比明显。
2022年3月19日，公司被河北省工业和信息化厅认定为2022年第一批“专精特新”中小企业，2025年通
过认定复审。2025年，公司参与起草完成《烧结金刚石圆锯片生产技术规范》（T/HEBQIA348-2025）团体标
准制定。
（2）涂附磨具领域
在涂附磨具领域，子公司金牛研磨是中国机床工业协会涂附磨具分会副理事长单位，建有江苏省涂附磨
具工程技术研究中心。金牛研磨掌握了国际先进生产技术，引进了国内外一流的生产设备，形成了一定的技
术优势和壁垒，使得公司产品质量和稳定性处于行业领先水平，产销规模居于涂附磨具行业前列。
金牛研磨公司2025年获评国家专精特新“小巨人”，公司始终注重产品的性价比和研发成果的商业转化
成功率，持续进行新产品、新工艺的预研和调试，为产品升级迭代、新产品的开发以及新客户渠道的挖掘提
供技术支持，为中高端涂附磨具产品的规模扩大提供保障。金牛研磨同时注重绿色发展，上线蓄热式焚烧设
备（RTO），在干磨砂纸等产品中推行水性涂层工艺，提高产品环保水平。
（3）轨道交通装备领域
在轨道交通装备领域，公司从德国引进1:1制动摩擦实验台，建有“河北省轨道交通制动部件工程实验
室”和“河北省轨道交通车辆摩擦制动重点实验室”两个省级科研平台，高速动车组粉末冶金制动闸片产品
的技术能力达到了国内先进水平。
海纬机车自2005年成立以来一直专注于铸铁、合金铸铁、铸钢产品以及制动盘系列产品的自主研发、生
产及铸造工艺研究和技术创新，建有山东省内燃机车配件工程技术研究中心、轨道交通配件工业设计中心、
轨道交通制动盘技术研发中心，在各系列制动盘的配料、工艺、生产设备等方面取得重大进展，技术水平达
到了国内领先、国际同类产品先进水平。
2025年3月，公司顺利通过石家庄市科技计划项目“新型动力集中动车组粉末冶金闸片的研发”的验收
工作，项目开发出的适用于新型动力集中动车组的粉末冶金闸片各项性能优异。2025年6月，公司顺利通过I
RIS体系认证年度审核，并获颁IRIS银牌认证证书，标志着公司企业质量管理体系已经与国际先进水平接轨
。
3.渠道优势
公司经过多年发展，已构建国际化营销网络体系，业务触角延伸至全球主要市场。金刚石工具领域，公
司通过在美国、加拿大设立区域销售子公司，形成覆盖美洲、欧洲、东南亚及北非等战略市场的海外布局，
跻身国内少数具备国际化运营能力的金刚石工具企业行列；涂附磨具领域，金牛研磨在国内拥有成熟的分销
网络，助力产品销售稳步提升；轨道交通装备领域，汶上海纬作为复兴号动车组制动盘核心战略供应商，以
其技术壁垒与先发优势构筑双重竞争壁垒，在高端制动系统领域形成差异化竞争优势。
4.品牌优势
“博深”品牌是中国金刚石工具行业的知名品牌，在国内建筑五金行业中建立了较高品牌认知度，并在
国内同行中率先实现了自主品牌对外出口，“BOSUN”品牌在东南亚地区具有较强的影响力，公司还通过收
购方式在加拿大扩展品牌销售。金牛研磨凭借优异的产品稳定性，形成“金牛”品牌，具有良好的行业口碑
与市场声誉，对其业务拓展发挥重要支撑作用。海纬机车致力于“做高铁制动盘制造的领导者”，产品长期
配套用于系统集成商的动车组制动系统，是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。公
司凭借其稳定的产品质量、优异的产品性能、出色的客户服务与客户保持了良好的合作基础。
5.成本优势
公司业务涵盖金刚石工具、涂附磨具和高铁制动盘、制动闸片等轨交装备零部件等三个领域，公司贯彻
成本领先的经营策略，各板块业务依靠成本优势支撑产品领先。公司及金牛研磨子公司、海纬机车子公司成
为各自细分行业的头部企业，凭借相对规模优势，公司能够以更大的折扣价格采购原材料，降低采购成本，
同时生产过程的规模化能使得生产成本得到较好的控制；稳定的产品质量和性价比以及品牌美誉度，在一定
程度上增强了公司的定价能力，最终实现公司经营效益的提升。
四、主营业务分析
1、概述
根据国家统计局公布的数据，2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，同比增长0.6%，
其中非金属矿物制品业同比下降9.1%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同比上升13.3%。公司
非金属矿制品业务营收占比约80%。2025年度，面对全球经济增长放缓、逆全球化思潮抬头、行业竞争态势
日趋严峻的复杂局面，公司全体员工凝心聚力、锐意进取，在逆势中稳住了经营基本盘。
2025年，公司合并实现营业收入169345.32万元，同比增长0.72%；实现营业利润20593.90万元，同比下
降7.74%；实现利润总额20365.84万元，同比下降8.37%，实现归属于上市公司股东的净利润15467.44万元，
同比下降19.33%。
报告期内，公司通过机构改革等一系列措施，全面深化集团化管控，强化总部管理职能。为准确反映各
业务板块自身经营情况，剔除总部管理成本、商誉减值等因素影响后，各板块具体情况如下：
（1）金刚石工具板块经营情况
报告期内，金刚石工具业务板块受到海外关税政策持续加码、以及主要客户处于库存消化周期等多重因
素冲击，订单量同比有所缩减，收入规模收缩；同时受汇兑损失增加、子公司博深普锐高亏损关停等因素影
响，报告期内利润降幅较大。
报告期内，金刚石工具板块一是提升精细化采购管理水平，逐步建立分类采购体系和动态供应商管理机
制，努力实现降低采购成本的同时提升供应链稳定性与抗风险能力；二是提高数字化管理水平，深化数字化
文化理念建设，夯实数据基础，打造智能运营体系，通过关键工序自动化改造，有效降低生产成本；三是强
化技术革新和产品研发，以科技创新驱动质量提升，以客户需求为导向，创新产品研发；四是积极推动生产
布局优化，提升国内外生产基地协同性，构建稳健供应链，降低关税壁垒冲击，稳固了在美国市场的竞争地
位。
2025年，公司金刚石工具板块合并实现营业收入39724.30万元，同比下降7.93%；实现营业利润5558.94
万元，同比下降26.13%；实现利润总额5510.10万元，同比下降26.84%，实现归属于上市公司股东的净利润4
566.77万元，同比下降36.72%。
（2）涂附磨具板块经营情况
涂附磨具板块是公司营业收入规模最大的业务板块，营业收入占公司总营业收入一半以上。金牛研磨内
贸占比约95%，但其客户中一半以上属外向型企业，通过直接销售或转换加工成成品后最终出口海外市场。
报告期内，尽管受关税政策变动等国际贸易环境不确定性因素影响，涂附磨具业务仍然保持了一定的发展韧
性，在剔除上年度启航研磨股权处置收益后，营业收入和利润水平保持平稳增长。
报告期内，金牛研磨子公司一是针对研磨材料行业技术迭代快、客户需求差异化的特点，持续开发新产
品，提供稳定的产品质量，赢得客户的信任，增加客户粘性，坚持以市场及客户为导向，持续加大研发投入
，提升产品档次，优化服务方式和能力，为企业持续健康发展提供动力；二是继续探索国际化战略，加强海
外市场拓展，着手搭建国际市场营销团队，提高海外市场开发能力；三是降本挖潜，提高生产效率，推进技
术改进项目落实，引进自动化设备，降低直接人工成本。
2025年，公司涂附磨具板块实现营业收入90376.50万元，同比增长1.91%；实现营业利润11228.16万元
，同比增长9.76%；实现利润总额11198.03万元，同比增长9.53%；实现归属于上市公司股东的净利润9965.6
8万元，同比增长11.39%。
（3）轨道交通装备零部件板块经营情况
公司轨道交通装备零部件板块的主要业务是高速列车制动闸片的研发、生产和销售，以及海纬机车子公
司的动车组制动盘、内燃机气缸盖等产品的研发、生产和销售。报告期内，制动盘业务营业收入和利润保持
稳步增长；闸片业务市场竞争激烈，中标价格持续承压，叠加报告期内约400万元CRCC认证复评费用，导致
亏损进一步扩大。轨道交通装备零部件板块整体收入增长，利润下滑。
报告期内，海纬机车子公司一是着力开拓市场，高铁制动盘拓展印度、韩国、土耳其等海外市场，并积
极拓展城轨业务，加快研究开发工程机械、重型汽车零部件、船用汽缸盖等非制动盘类铸造产品；二是加强
原材料采购管理，完善供应链管理，降本增效；合理调配生产计划，节能减排，降低能源成本，努力提高销
售收入和利润水平；三是持续优化升级主要生产装备，革新工艺技术，持续打造绿色环保制造企业。
2025年，公司轨道交通装备零部件板块合并实现营业收入35863.09万元，同比增长11.74%；实现营业利
润8057.39万元，同比下降8.37%；实现利润总额7924.10万元，同比下降9.36%，实现归属于上市公司股东的
净利润6721.77万元，同比下降11.18%。
（4）租赁及其他业务
为提高公司资产使用效率，公司将部分厂区及办公楼宇对外租赁，2025年实现租赁及其他业务收入（废
品销售等）3381.43万元，较上年下降19.72%；租赁及其他业务实现利润总额1488.86万元，较上年下降5.40
%；租赁及其他业务实现归属于上市公司股东的净利润1124.24万元，较上年下降5.34%。
●未来展望:
（一）公司发展战略规划
公司将以“国际领先、国内一流的先进材料与高端装备综合解决方案服务商”为愿景，坚持“高端化、
绿色化和融合化”发展原则，加强“科技创新”“资本运作”“国际化运营”“数字化经营”四种能力建设
，重塑高质量发展体系，通过“内生增长+外延并购”方式，优化升级既有产业，培育壮大战新产业，前瞻
布局未来产业，助推公司战略转型和可持续发展。
1.优化提升既有产业
围绕“高端化、智能化、绿色化”的发展思路，对现有产业进行智能化、数字化改造，通过投资并购上
下游产业链，优化产品结构，提升产业韧性，实现强链补链，夯实发展基石。
2.培育壮大战新产业
以公司战略规划为导向，加快高端制造和先进材料等领域的并购步伐，增强企业战新产业属性，优化产
业结构，构建第二增长曲线。
3.前瞻布局未来产业
通过参股方式投资未来产业，投早、投小，发挥育新培优和产业孵化的功能，为现有产业升级和未来产
业布局做好项目储备。
（二）2026年度经营计划
2026年，全球经济形势依然复杂，地缘政治格局加速演变，国际贸易影响因素和不确定性增多，行业竞
争日趋激烈。
面对复杂的经济环境，公司将继续坚持党建引领，在公司战略规划的指引下，坚持“固本强基、守正创
新”的总基调，以三大主业为基本盘，聚焦“主业+科创”，资本运作和国际化运营双轮驱动，统筹推进智
能制造升级与全面数字化转型，系统构建涵盖战略、市场、运营、财务的立体化风控体系，着力推动各业务
板块深度协同与产业链价值提升，在筑牢高质量发展安全底座的同时，加快培育面向未来的核心竞争能力，
全力开创转型发展、可持续发展的新局面。
2026年公司经营目标是：实现合并营业收入185910.74万元，较2025年实际增长9.78%，实现归属于上市
公司股东的净利润16850.14万元，较2025年实际增长8.94%。2026年主要工作思路如下：
1.强化党建引领作用，构建持续发展保障
公司作为国有企业，将持续强化思想政治建设，筑牢思想根基，坚持贯彻“三线”党建工作原则，推进
党建与业务深度融合；建强干部队伍，夯实基层基础，设立“党员先锋岗”和“党员责任区”，推动党员在
重点项目、关键岗位发挥先锋模范作用；坚持全面从严治党，强化底线思维，做到懂法纪、明规矩、知敬畏
，严明纪律规矩，推动融合发展。为加快建成“国际领先、国内一流的先进材料与高端装备综合解决方案服
务商”提供坚实的思想政治保障和组织保障。
2.固本强基筑牢底盘，聚力主业提质增效
金刚石工具方面，一是加大科研投入，加快新品研发与旧品迭代。优化产品管理，建立产品分层动态管
理机制，优化资源研发配置；二是构建全球协同营销网络，巩固优势市场，提振国内市场，突破空白市场；
同时，以博深河北分公司、美国先锋、博深泰国子公司为依托，强化跨公司、跨业务协同，为其他业务出海
搭桥铺路，助力开拓国际市场；三是立足降本增效、质量可控开展自动化提升行动，打造智能制造样板线，
推进绿色智能制造；四是加快境外公司整合，探索专业化市场发展壮大路径；五是立足生产基地较分散现实
，优化采购模式，强化供应链韧性。
涂附磨具业务以金牛研磨公司为经营主体，一是开展标准化提升行动，建立起涵盖工艺质量、设备管理
、仓储管理、操作规范、安全管理等系列化标准体系；二是统筹国内外市场，稳内贸、拓外贸。通过积极的
销售政策，应对国内市场竞争加剧局面，确保内贸销售基本盘的稳定。同时，建立和完善国际市场营销资源
，提高海外市场开发能力；三是加大研发人员引入培养力度，引进高精度检测实验设备，加强自主研发能力
建设，完善研发体系，巩固产品技术领先优势，培育堆积磨料磨具、片状陶瓷磨具等高端产品；四是提高生
产装备水平，建立行业领先的高标准自动化生产线，进一步巩固和提升产品竞争力。
轨道交通装备方面，汶上海纬子公司一是稳住制动盘基本盘，提升产品合格率，降本增效，巩固产品领
先优势；二是统一思想，凝聚共识，开拓新产品，布局新领域，提升企业综合竞争能力；三是大力开拓国外
市场，探索自营出口路径。博深河北分公司针对闸片业务经营，一是直面闸片市场竞争加剧的现实，充分发
挥机构改革效能，挖掘内部潜力，将经营重点从“保交付”转向“提效益”转变，力争闸片业务扭亏为盈；
二是挖掘内外部资源协同、产品协同潜力，与制动盘产品销售协同发力，提高综合竞争优势。
其他业务方面，一是博深河北科技园区分公司继续做好园区租赁，开展智慧园区建设，推进零碳园区进
程，开展增值服务，提升出租率，拓展多元化经营渠道；二是充分发挥博深贸易子公司作用，在继续发挥泰
国子公司原物料国内供应链支撑作用的同时，立足各业务主体业务协同补充，开展专业贸易业务，拓展公司
整体业务空间。
3.科创助推转型升级，培育企业发展后劲
坚持科技创新，发展新质生产力，在巩固金刚石工具、涂附磨具和轨道交通零部件等传统主业优势的基
础上，围绕“十五五”战略规划方向，积极布局新材料，应用新工艺，拓展新场景，以新技术、新工艺、新
模式改造提升传统产业，推动传统业务向高端化、绿色化、智能化转型，夯实公司发展的根基与底气。加大
研发投入，实施三维研发战略，一是围绕产品做创新，拓展现有产品线覆盖广度与深度；二是围绕产业做研
发，推动产业向高端升级，向新领域拓展；三是围绕“十五五”规划在优势区域加快科创布局，开展前瞻性
、战略性技术研发。
4.战略驱动市值管理，并购增强发展动能
一是按照公司“十五五”战略规划方向，落实落细实施路径，持续提升主业盈利能力，为提升市值奠定
基础；二是继续实施外延并购战略，聚焦“现有产业升级+战新产业布局”，一方面围绕现有业务上下游产
业链寻找合适标的，实现强链补链，另一方面围绕高端装备和先进材料等战新产业领域，提升业务层级，增
强发展新动能；三是探索与专业机构合作，科学谋划设立投资公司或并购基金，在并购成熟业务的同时，捕
捉投早投小机会；四是加强与投资者沟通，严守市值管理红线底线，强化合规管理和内部控制，防范各类风
险。
5.持续夯实基础管理，保障企业健康运行
一是加强梯队建设，激发组织活力。系统推进人才梯队建设，靶向引进高层次技术领军人才及复合型国
际化人才，同步优化市场、研发激励机制，建立分类分层、模式多元的激励措施，营造积极、友好的创业氛
围；二是推进和提升信息化水平，支撑业务战略实施落地。加快总部数据中台建设，及时采集与深度分析经
营数据，构建“经营指挥舱”，提升管理决策的科学性与时效性。全力推进海纬机车、金牛研磨公司的ERP
、PLM、MES等信息化系统建设，提升公司数字化水平；三是提升生产制造智能化水平，提升生产制造效能。
制定设备更新换代专项规划，推行生产线智能化改造试点，持续推进“设备换芯-生产换线-车间换代”三级
改造，提升工艺稳定性和产品质量一致性；四是强化预算和资金统筹管理，提升业财一体化程度，提高资金
运营效率；五是强化海外资产管理，定期开展境外资产安全评估，重点加强汇率风险管理；六是强化内部审
计，控制合规风险；七是筑牢安全防线，提升本质安全。系统完善安全管理制度体系，督导各分子公司完善
双控机制建设，建立风险分级管控清单和隐患排查治理标准；八是加强环保管理，深化ESG治理，完善环境
风险防控机制，推进绿色低碳转型，履行生态保护责任，践行绿色可持续发展理念。
（三）资金需求及平衡
2026年，公司将根据经济形势、市场环境及未来发展规划，合理控制投资规模，控制投资风险和经营性
的收、付款风险。根据公司技改项目的实施进度、原材料采购的计划进度，通过公司自有资金满足付款需求
。公司将进一步加强资金管理，合理控制应收款、存货规模，提高资金使用效率。在合理利用公司现有资金
的基础上，优化资金使用方案，继续保持已有的银行授信资源优势。同时，根据公司日常生产经营和重点项
目建设、以及对外投资等的资金需求，统筹资金的使用及融资安排。
公司未来发展战略与规划以及2026年经营目标是根据目前公司所处的现状，并对未来合理判断后审慎做
出的。上述经营目标并不代表公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力
程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。
（四）可能面对的风险
1.海外市场销售风险
公司过去曾历经美国的金刚石圆锯片反倾销调查，但经过积极应诉、在泰国建立生产基地等措施，有效
规避了美国及其他国家针对原产于中国的金刚石工具产品的反倾销风险。但公司报告期内有接近四分之一的
销售收入来自于海外销售，其中美国是公司重要的海外市场，海外经营存在一定风险。
对策：公司将充分利用已有出海经验，灵活配置资源，积极布局多元化海外市场，有效降低在国际销售
中的风险。
2.管理和整合风险
随着公司业务和资产规模的不断扩大，组织架构、管理体系日益复杂。经营跨度扩大、跨国经营管理要
求高、并购重组整合压力大等因素都对公司的内部控制能力以及综合管理能力提出了更高更新的要求。2022
年控制权变更后，公司变更为国有控股混合所有制企业，国有企业与民营企业管理体系的融合也使公司面临
新的挑战。
对策：公司将及时优化组织机构，完善内部流程制度，加强风险控制，持续完善各项管理指标考核体系
，进行科学有效的绩效评估，加强绩效管理；此外，公司还将通过内部培训学习、管理技能交流、专项咨询
提升等方式，促使各级管理人员更新管理理念，掌握先进管理工具和方法，提高执行能力，使管理人员更好
地发挥在公司生产经营中的核心中坚作用，提高公司管理的科学化、制度化和规范化水平。有效融合国有企
业的资源优势和民营企业的机制优势，形成定位清晰、权责对等、运转协调、制衡有效的法人治理结构。
3.原材料价格波动风险
公司生产所需的原材料主要是金刚石、钢材、金属粉末、生铁、镍板以及钼铁、硅铁等合金材料、原纸
、坯布、磨料、粘结剂及辅料、包装材料等，占产品总成本的60%以上，原材料的价格波动对公司盈利能力
的持续性和稳定性有一定影响。原材料中的钢材、有色金属、原纸、坯布、磨料的市场价格呈现出随经济周
期价格波动的特点，不利于公司成本控制，会引起产品毛利率的波动，对公司经营业绩有一定影响。
对策：目前国内有众多的生产厂家供应上述原材料，公司原材料所处行业竞争充分，产品价格透明度高
，较大规模生产厂家的供应价格差别不大，货源充足，能够充分满足生产需求。此外，公司将通过加强技术
改进、调整产品结构、强化目标成本管理等方式，加强供应链管理，随时跟踪市场动态，扩大原材料采购渠
道，建立产品成本与价格分析预警系统，加强存货管理，以降低该项风险给本公司带来的不利影响。
4.产品研发的风险
公司立志成为国际领先、国内一流的先进材料与高端装备综合解决方案服务商，未来将进一步加大研发
投入，巩固和发展公司在磨料磨具制品行业的技术领先优势。海纬机车的制动盘制造技术处于国际先进、国
内领先水平，但也面临着国内外潜在竞争对手的追赶。公司在各业务板块均有在研、认证产品，若研发投入
未达到预期效果，或产业化效果未达预期，将对公司的生产经营和未来发展带来不利影响。
对策：基于现有技术积累与业务布局，从创新组织建设、流程机制完善、创新资源整合及重大项目聚焦
四大维度提升科技创新能力，推动产品向高性能、高附加值方向迭代升级，提升公司整体研发能力。
5.市场拓展风险
近年来，国内外经济增速放缓给公司的产品销售造成一定的影响。公司所处的五金工具行业竞争激烈，
公司已经位居金刚石工具行业前列，金牛研磨规模也居于涂附磨具的行业前列，随着产能的扩大，如果不能
在市场拓展方面取得有效突破，完成公司设定的销售收入目标有一定的风险。海纬机车目前是我国复兴号动
车组的核心供应商，已连续多年为我国高速列车制动系统核心集成企业北京纵横机电科技有限公司批量供应
各类制动盘产品，但铁路装备采购受铁路建设速度及运营里程增速、国铁集团采购、列车维修保养频次等多
种因素影响，产品销售预期目标的实现具有一定的不确定性。
对策：金刚石工具业务方面，已明确“亲近用户、产品领先”的策略，利用强大的研发技术优势，贯彻
“让使用者得心应手”的品质服务观，集合共同发展的战略经销商群体；在国际市场采取“聚焦市场、聚焦
产品”的销售策略，在欧美市场开展ODM方式销售的同时，在东南亚地区采取自主品牌销售。同时，加强营
销队伍建设，通过专业培训提升业务人员能力，加强营销人员的绩效管理，促进销售业绩的增长。涂附磨具
产品竞争力强、性价比优势明显，客户忠诚稳定，博深、金牛遍布全国的经销商渠道互补性强，对销售增长
作用较大。海纬机车掌握高速列车制动盘制造的核心技术，由于技术难度大、认证周期长，产品具有较高的
市场进入壁垒。海纬机车除继续巩固现有“复兴号”高铁制动盘核心制造商的市场地位外，也将采取扩展合
作对象、拓展产品品种等措施，开拓市场，实现销售目标。
6.汇率风险
近年来，影响汇率的因素日益增多，公司目前在国际市场的销售占比将近四分之一，美元、欧元是公司
主要的外贸结算币种，因此，公司面临一定的汇率波动风险。
对策：公司一方面采取多币种结算，减少单一币种汇率波动对公司经营的影响，在有条件的地区采用人
民币结算，另一方面，通过利用汇率套期保值等金融工具规避汇率波动风险。
7.商誉减值风险
截至报告期末，公司商誉余额为11.30亿元。按照《企业会计准则》的规定，公司因并购和重大资产重
组交易形成的商誉不能作摊销处理，需在每年年度末进行减值测试，公司可能存在商誉减值的风险。
对策：报告期末，公司对与商誉相关的各资产组进行了减值测试，经过测算，公司收购汶上海纬机车配
件有限公司、赛克隆金刚石制品有限公司形成的商誉不存在减值迹象，不需要计提减值准备。公司将继续加
强以上公司的经营管理，保持其良好经营状态。
经减值测试，公司收购常州市金牛研磨有限公司形成的商誉存在减值迹象，需要计提减值准备。根据中
瑞世联资产评估集团有限公司的评估结果，截至2025年12月31日，公司对合并金牛研磨形成的商誉计提减值
准备2671.59万元。针对常州市金牛研磨有限公司计提商誉减值的风险，一是继续扩大核心产品推广力度，
持续提高市场占有率及品牌渗透率，保持核心产品的持久盈利；二是加大国际市场的开发力度，加速国际化
布局；三是以质量管控为基础，全面挖掘降本增效空间，通过信息化手段，巩固和提升成本领先优势；四是
实施创新驱动发展战略，保持行业领先优势。通过一系列措施，保持金牛研磨持续盈利能力和良好的运营状
态。
8.人力资源风险
随着公司规模的扩大，业务门类增多，子公司逐步增多且跨国经营，对于管理、营销和技术研发等各级
人员的能力水平有了更高的要求，如不能有效解决各级管理人员在意识、素质、能力等方面的瓶颈，将直接
影响公司中长期发展和年度经营目标的实现。
对策：公司将逐步完善招聘培训制度和薪酬激励制度，通过培训培养、外部引进等途径，优化提升员工
整体素质，完善绩效评定和激励机制，打造人才成长的软环境，以增强企业的凝聚力，稳定公司的人才队伍
。
9.税收优惠政策变更的风险
本公司子公司金牛研磨、海纬机车均为高新技术企业，享受15%的税收优惠政策。高新技术企业每三年
需要复审，如不能通过，将不能享受15%的税收优惠政策，按25%的企业所得税税率执行。
对策：本公司及金牛研磨、海纬机车均为行业内技术领先的企业，公司将充分重视高新技术企业的复审
申请准备工作，争取复审顺利通过。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|