经营分析☆ ◇002286 保龄宝 更新日期：2025-04-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以功能糖、淀粉及淀粉糖、生物饲料等产品组成的功能配料业务；以健康食品、特医食品、工业终端品等
组成的人类营养品业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
农副食品加工业(行业) 24.02亿 100.00 2.85亿 100.00 11.88
─────────────────────────────────────────────────
淀粉糖及其他(产品) 8.42亿 35.04 1.03亿 36.04 12.22
减糖甜味剂(产品) 5.16亿 21.49 4693.09万 16.44 9.09
饲料及副产品(产品) 4.61亿 19.20 108.43万 0.38 0.24
益生元(产品) 3.35亿 13.95 8241.29万 28.88 24.60
膳食纤维(产品) 2.38亿 9.93 4320.43万 15.14 18.12
其他业务(产品) 945.94万 0.39 889.67万 3.12 94.05
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 17.90亿 74.54 1.88亿 65.89 10.50
国外(地区) 6.12亿 25.46 9734.56万 34.11 15.92
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 16.21亿 67.48 2.09亿 73.35 12.92
经销(销售模式) 7.81亿 32.52 7604.29万 26.65 9.73
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 11.86亿 100.00 1.40亿 100.00 11.82
─────────────────────────────────────────────────
淀粉糖(产品) 5.03亿 42.46 7217.06万 51.51 14.34
功能糖(产品) 4.28亿 36.07 6413.05万 45.77 15.00
饲料类(产品) 1.65亿 13.91 189.27万 1.35 1.15
副产品及其他(产品) 8569.69万 7.23 36.25万 0.26 0.42
其他业务(产品) 389.34万 0.33 156.27万 1.12 40.14
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8.77亿 74.00 9368.60万 66.86 10.68
国外(地区) 3.08亿 26.00 4643.30万 33.14 15.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 25.22亿 99.92 2.05亿 99.99 8.11
服务业(行业) 193.61万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
饲料(产品) 4.85亿 19.20 1061.68万 5.19 2.19
淀粉糖:其他淀粉糖(产品) 3.71亿 14.71 6139.62万 30.02 16.53
淀粉糖:果葡糖浆(产品) 3.63亿 14.38 2128.82万 10.41 5.86
功能糖:低聚糖(产品) 2.95亿 11.67 5809.89万 28.41 19.72
淀粉糖:麦芽糊精(产品) 2.91亿 11.55 3604.07万 17.62 12.37
功能糖:其他功能糖(产品) 2.55亿 10.12 2507.24万 12.26 9.81
副产品及其他(产品) 2.49亿 9.87 555.23万 2.71 2.23
功能糖:糖醇(产品) 2.07亿 8.20 -1996.86万 -9.76 -9.65
其他业务收入(产品) 765.20万 0.30 643.51万 3.15 84.10
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 17.84亿 70.70 1.30亿 63.63 7.29
国外(地区) 7.39亿 29.30 7437.92万 36.37 10.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 12.80亿 99.85 1.17亿 99.96 9.12
服务业(行业) 186.45万 0.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
饲料类(产品) 2.78亿 21.71 767.20万 6.57 2.76
淀粉糖-其他淀粉糖(产品) 1.77亿 13.78 2615.98万 22.40 14.81
淀粉糖-果葡糖浆(产品) 1.73亿 13.47 912.60万 7.81 5.28
淀粉糖-麦芽糊精(产品) 1.42亿 11.11 1816.81万 15.56 12.76
功能糖-低聚糖(产品) 1.42亿 11.08 2944.84万 25.22 20.74
功能糖-其他功能糖(产品) 1.31亿 10.25 1096.20万 9.39 8.34
副产品及其他(产品) 1.26亿 9.86 613.28万 5.25 4.85
功能糖-糖醇(产品) 1.09亿 8.47 644.13万 5.52 5.93
其他业务(产品) 335.88万 0.26 267.39万 2.29 79.61
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 8.74亿 68.17 --- --- ---
国外(地区) 4.08亿 31.83 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售3.28亿元，占营业收入的13.66%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 10123.35│ 4.21│
│第二名 │ 6081.23│ 2.53│
│第三名 │ 5899.57│ 2.46│
│元气森林（北京）食品科技集团有限公司 │ 5692.24│ 2.37│
│第五名 │ 5019.47│ 2.09│
│合计 │ 32815.86│ 13.66│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购9.50亿元，占总采购额的65.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│德州市第五粮油储备库有限公司 │ 73944.88│ 51.32│
│山东福洋生物淀粉有限公司 │ 7247.50│ 5.03│
│河北金锋淀粉糖醇有限公司 │ 5054.90│ 3.51│
│山东瑞祥医药销售有限公司 │ 4595.90│ 3.19│
│阜丰营销有限公司 │ 4112.88│ 2.85│
│合计 │ 94956.06│ 65.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事益生元、膳食纤维、减糖甜味剂等功能性配料的研发、生产、销售，根据国家统计局2017
年颁布的《国民经济行业分类》，公司归属于C13农副食品加工业中的“C1391淀粉及淀粉品制造”行业。根
据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为农副产品加工业（代码C13）。
益生元、膳食纤维、减糖甜味剂等产品符合未来消费者对于下游健康食品、饮料的需求，因此行业发展
前景广阔，公司上述相关产品收入增长较快，毛利率及利润贡献较高，益生元、膳食纤维、减糖甜味剂是公
司现有核心产品及未来业务发展的重点；淀粉糖产品是公司传统现金牛业务，下游应用场景多、空间大，定
位于满足长期合作客户的基本需求。因此，本公司所处行业可细分为益生元、膳食纤维、减糖甜味剂、淀粉
糖行业。
（一）益生元行业
1.益生元的功效
益生元是指能被宿主微生物选择性利用并产生健康益处的底物，主要包括各类功能性低聚糖、菊粉等，
可溶性膳食纤维也具有益生元的作用。不同益生元的主要差异在于被肠道菌群利用程度不同，具体表现在对
不同有益菌的增殖程度、有害菌受抑制程度、产酸量和产气量等方面的差异，从而产生特定功能性。目前国
内已实现工业化生产并上市的益生元产品有低聚异麦芽糖、低聚果糖、低聚半乳糖、低聚木糖等，主要用于
功能食品、营养保健食品、乳制品以及饲料工业领域，并逐步向化妆品、药品等更多领域拓展。益生元在维
护人体健康方面具有多方面的重要功能，主要有以下功效：
（1）调节肠道菌群，促进有益菌增殖，抑制有害菌生长，减少肠道感染和疾病的发生风险。益生元能
选择性地刺激双歧杆菌、嗜酸乳杆菌等有益菌的生长和繁殖，有益菌在益生元的作用下大量繁殖，会与有害
菌竞争营养物质和肠道黏膜上的附着位点，从而抑制大肠杆菌、沙门氏菌等有害菌的生长和繁殖。
（2）改善肠道功能，促进肠道蠕动，改善和防止便秘。人体摄入功能性低聚糖可使肠道内双歧杆菌增
多，双歧杆菌发酵低聚糖产生大量醋酸等短链脂肪酸，能促进肠道蠕动，使食物在肠道内的传输速度加快，
减少有害物质在肠道内的停留时间，降低肠道疾病的发生几率，同时增加粪便湿润度并保持一定的渗透压，
达到改善和防止便秘的效果。
（3）激活免疫细胞，调节免疫因子，增加免疫功能。益生元通过调节肠道菌群平衡，能够刺激肠道免
疫系统，激活巨噬细胞、淋巴细胞等免疫细胞，增强它们的活性和吞噬能力，从而提高机体的免疫防御功能
，帮助人体抵抗病毒、细菌等病原体的入侵。益生元还可以调节免疫细胞分泌的细胞因子和免疫球蛋白等物
质的水平，使免疫系统处于平衡状态，既能够有效抵御外界病原体，又不会产生过度的免疫反应，减少炎症
和过敏等免疫相关疾病的发生。
（4）调节肠道pH值，促进矿物质元素的吸收。低聚糖类益生元经微生物发酵后可降低肠道内PH值，使
肠道内环境呈酸性，这种酸性环境有利于提高矿物质溶解性，从而促进大肠中钙、镁等矿物质的吸收。
（5）降低血糖、血脂，调节脂肪代谢，降低慢性疾病风险。在控制血糖方面，益生元被肠道菌群发酵
产生短链脂肪酸（SCFAs，如乙酸、丙酸、丁酸）可直接刺激肠道L细胞分泌胰高血糖素样肽-1（GLP-1）和
肽YY（PYY），GLP-1可以促进胰岛素分泌，抑制胰高血糖素释放，延缓胃排空，减少餐后血糖波动。丙酸通
过激活信号通路减少肝脏中甘油三酯和胆固醇的合成，而丁酸可以增强肌肉和肝脏中脂肪酸氧化酶的活性，
加速脂肪分解，减少脂质蓄积。与此同时，益生元可结合胆汁酸，减少其重吸收，迫使肝脏利用更多胆固醇
合成新胆汁酸，从而降低血清胆固醇水平。这些机制共同作用，使益生元成为预防和管理代谢综合征、糖尿
病、心血管疾病的重要膳食干预策略。
2.益生元的应用领域
益生元目前已广泛应用于食品饮料、乳制品、医药、保健品等多个领域，具体主要应用领域如下：
（1）功能食品及营养保健食品领域
目前，功能性低聚糖应用于功能及营养保健食品，主要包括如下两个方面：一是作为功能性配料添加到
传统食品中，用于进一步开发功能及营养保健食品，使其具备增殖双歧杆菌等有益菌功能，起到调节肠道微
生态平衡的作用，从而改善亚健康和疾病状态，很好地满足了人们对健康的诉求；二是直接以功能性低聚糖
为主要成分，制造成冲剂、片剂、口服液等终端食品。功能食品及营养保健食品领域添加的益生元主要有低
聚异麦芽糖、低聚果糖等。
（2）饮料领域
益生元在饮料领域的应用愈发广泛。益生元在不同类型饮料中有着独特优势，像益生元苏打水，凭借益
生元调节肠道菌群的作用，与苏打水本身的弱碱性相结合，在促进消化的同时，还能平衡人体酸碱，口感清
爽又健康。益生元汽水则巧妙融合了碳酸饮料的清爽气泡感与益生元的健康属性，在满足消费者对口感追求
的同时，助力肠道健康。在功能性饮料中，它常与益生菌携手，为肠道健康保驾护航，像常见的益生菌饮品
，添加低聚果糖等益生元后，不仅能让益生菌更好地在肠道中定植繁衍，还能调节口感，减少酸度。植物基
饮料里，益生元与植物中膳食纤维协同作用，为豆奶、杏仁奶赋予更丰富的健康内涵。在运动饮料中，益生
元可以提升能量代谢，增强电解质及营养素的吸收效率，还能调节肠道功能，让运动爱好者远离运动后的消
化困扰，以更饱满的状态投入下一次锻炼。饮料领域添加的益生元主要有低聚异麦芽糖、低聚果糖、菊粉、
低聚木糖等。
（3）乳制品领域
2007年，中国国家公众营养中心启动了低聚糖益生元项目，倡导在公众摄入的食物中加入功能性低聚糖
，激活与增殖人体的益生菌群，从而达到促进微生物生态平衡，改善公众营养健康的目的。“牛奶+益生元
”成为了低聚糖益生元项目的典型模板。目前在市场上，添加益生元的乳品主要关注其增殖体内有益菌，完
善肠道菌群的平衡功能，添加的益生元主要有低聚果糖、低聚半乳糖、低聚异麦芽糖、母乳低聚糖、低聚木
糖等。
（4）生物配合饲料领域
功能性低聚糖不仅具有低热、稳定、安全无毒等良好的理化性质，还具有调整肠道和提高免疫等保健作
用。目前，国外已将其作为生物配合饲料添加剂应用于生物配合饲料工业，功能性低聚糖饲料可选择性的刺
激动物大肠中有益菌生长而防止病原菌滋生，提高机体免疫力，从而促进畜禽健康生长。功能性低聚糖添加
于饲料的主要功效为：促进双歧杆菌增殖；促进动物生长，提高生产性能；提高排便速度；减少血氨浓度；
增进矿物质吸收；减少抗生素使用。生物配合饲料领域添加的益生元主要有低聚异麦芽糖、果寡糖、低聚木
糖等。
不同益生元品种的应用领域也有所不同，以公司旗下三款主力益生元产品为例。低聚异麦芽糖由于加工
稳定性强，作为食品原料应用时间早、价格相对较低，已被市场广泛接受应用于各食品领域；低聚果糖凭借
其组分结构清晰、临床功效研究数据充分、以及更易被有益菌利用等特性，受到近些年快速发展的保健品、
乳制品、婴儿食品、宠物食品、医药、美容等市场青睐，应用前景广阔；低聚半乳糖是母乳中天然存在的益
生元成分，更接近婴儿的生理需求，因此被广泛用于婴幼儿配方奶粉中。
3.益生元行业市场分析
从全球市场发展经验看，随着经济社会发展、健康观念转变，消费者对膳食营养补充剂、营养健康食品
的认知会不断提升。欧美发达国家在20世纪70年代便已兴起益生元的开发和应用潮流，开始将其作为功能性
配料广泛应用于食品工业，而这一进程在我国则在20世纪末才逐步开始。随着老龄化趋势加强、健康意识提
升，营养健康产业升级拉动，益生元在中国食品饮料下游的应用有望不断扩张。由于人们饮食结构失衡造成
的肥胖、高血糖、体内微生态失衡等亚健康及疾病状态越来越受到人们的重视，因此人们对各种具备预防、
治疗疾病等功能的营养保健食品的消费需求逐年攀升，随着国民收入水平的上升以及健康保健意识的不断增
加，食品饮料企业将更多关注具有“健康”功效的食品饮料的开发与营销，积极地进行产业升级，通过在产
品中添加功能性配料等方式，开发针对细分市场且能够满足消费者健康诉求的功能及营养、保健食品，并加
快终端产品的更新速度。相对于规模庞大的下游食品行业，益生元行业尚处于成长期初期，下游行业应用品
种的增加、应用领域的拓宽、单位产品使用量的增加都将导致益生元行业迅速增长。
根据贝哲斯咨询的调研数据，2023年全球含有益生元成分的消费品市场规模为86.28亿美元，其中，含
有益生元成分的食品和饮料市场份额占71%，预计到2030年全球有益生元成分的消费品市场规模将达到207.1
1亿美元。
低聚糖作为益生元的主要产品，其市场规模一直处于持续增长中。根据QYResearch的统计及预测，2024
年全球低聚糖市场销售总额达到13.86亿美元，预计2031年将在2025年14.35亿美元的基础上继续增长至18.0
6亿美元，年复合增长率（CAGR）为3.9%。
益生元行业竞争格局相对集中，全球益生元行业头部生产厂商主要包括保龄宝、英国泰莱、荷兰皇家菲
仕兰、百龙创园、量子高科、日本明治等。保龄宝在低聚异麦芽糖、低聚果糖、低聚半乳糖等产品均表现突
出，其中低聚异麦芽糖产品全球市占率第一。
益生元在下游的应用主要在乳制品、饮料、保健品、烘焙食品、糖果、婴幼儿奶粉、运动营养产品等领
域，同时产品应用领域和范围也在不断增加。“食物+益生元”也在2013年被列入我国公众营养改善项目，
并在食品工业中得到积极回应。近年来我国食品、饮料工业稳定增长，随着居民肥胖、疾病、亚健康人群数
量不断增加，以及健康意识不断提高，功能性食品和饮料的需求量不断增长，对于益生元行业有极大的推动
作用。在国外，日本主要是将益生元应用于功能性食品（FOSHU，即保健品），美国和欧洲则主要是将益生
元作为食品配料和膳食补充剂。在中国，公众对于益生元的了解已经逐渐深入。随着研究深入，更多具有独
特功能的新型益生元将被发现或研发出来，如母乳低聚糖（HMOs）、异构化乳糖等。HMOs（母乳低聚糖）是
人体自身产生的一类功能性物质，是母乳中仅次于脂肪和乳糖的第三大固体成分，具有调节免疫、帮助大脑
发育及调节肠道菌群等功能，除了作为新一代益生元，在婴幼儿营养领域具有广阔的应用前景。异构化乳糖
由乳糖异构化而成，作为益生元，既能刺激双歧杆菌等有益菌生长，营造利于排便的肠道微生态，又能凭借
良好稳定性，增加肠道蠕动，有效预防和缓解便秘，还具备安全性高的优势。
面对益生元行业新的发展趋势，公司2024年布局母乳低聚糖中的2’-FL、LNnT新品，启动异构化乳糖生
产，同时公司亦研发推出可以增殖双歧杆菌及嗜酸乳杆菌的精准益生元蔗果三糖、植物来源肌肤调节剂麦芽
四糖、保持益生菌活性及货架期稳定性的低水活益生元，益生元产品体系进一步完善。
（二）膳食纤维行业
1.膳食纤维的功效
膳食纤维是指植物中天然存在的、提取的或合成的碳水化合物的聚合物，其聚合度DP≥3、不能被人体
小肠消化吸收、对人体有健康意义的物质。可分为可溶性膳食纤维和不可溶性膳食纤维。膳食纤维被营养学
界补充认定为第七大营养素，和传统的六大营养素——蛋白质、脂肪、碳水化合物、维生素、矿物质与水并
列。可溶性膳食纤维同时还具备益生元的作用，主要具有以下生理功效:
（1）较强的吸水和膨胀功能。可溶性膳食纤维可吸收其自身质量数倍甚至数十倍的水分，其在肠胃中
吸水膨胀并形成高粘度的溶胶或凝胶，会使人产生饱腹感并抑制进食，有较好的减肥功能。同时，可溶性膳
食纤维会增加大便水分和体积，刺激肠道蠕动，加速排便速度，使粪便中的有害物质，特别是致癌物质及时
排出体外，大大减少肠道癌和痔疮等的发病概率。
（2）调节血脂，促进新陈代谢。膳食纤维可以控制脂肪酶的活性，导致食物脂肪消化受阻，使大量未
消化的脂肪排出体外。部分可溶性膳食纤维可以阻止或降低甘油三酯和胆固醇向肠细膜淋巴的运输作用，从
而减少人体对甘油三酯和胆固醇的吸收。同时，可溶性膳食纤维能帮助人体对矿物质（如钙、铁、镁等）元
素的吸收，并且促进体内毒素的排出。
（3）具有与阳离子结合和交换的能力，能够清除有害重金属和降低血压。膳食纤维的糖醛酸羧基、羟
基等活性基团可优先结合铅、汞、镉等有害金属离子，吸附在膳食纤维上的有害离子，可随粪便排出体外。
膳食纤维能与肠道中的钠离子进行交换，钠离子随粪便排出后，直接降低血液中钠钾比值，发挥降压作用。
（4）预防癌症和清除自由基。可溶性膳食纤维呈溶液状态，主要促进肠道双歧杆菌、乳酸杆菌等有益
菌的繁殖，同时还可产生大量的短链脂肪酸和抑制肿瘤细胞生长的丁酸，预防结肠癌。同时根据相关文献记
录的实验结果，可溶性膳食纤维有清除自由基的功效。
2.膳食纤维的应用领域
膳食纤维可广泛应用在食品、饮料、保健品和医药制品中，用来补充人体生理所需的膳食纤维量。同时
膳食纤维可影响产品的颜色、风味、保油性和保湿性；作为稳定剂，对食品品质、结构等有改善作用；也可
作为增稠剂，控制糖的结晶，提高产品货架期。膳食纤维在食品中的应用主要如下：
（1）在烘焙食品中的应用。膳食纤维可应用于面包、蛋糕、饼干等烘焙食品中，添加的膳食纤维可吸
附水分，有利于产品的凝固和保鲜，提升产品口感，延长产品保质期，降低企业成本。同时，部分膳食纤维
还具备一些特殊功能，如玉米麸皮膳食纤维具有特殊的香味，可用于提高烘焙食品的香味；小麦麸皮膳食纤
维具有膨松功能，加入面包等食品中可使其保持松软，增进食品风味。烘焙食品领域添加的膳食纤维主要为
抗性糊精等。
（2）在饮料制品中的应用。可溶性膳食纤维可应用于各种高纤维饮料中，除健康和保健作用外，还可
提高产品的稳定性、分散性和冲调性，防止结块。在乳酸菌奶中，添加的膳食纤维可作为活性菌的营养源，
使其保持活性，延长产品货架期，并增强乳制品的口感和风味。饮料制品中添加的膳食纤维主要为抗性糊精
、聚葡萄糖等。
（3）在主食食品中的应用。膳食纤维可用于制作馒头、面条、米饭等主食。馒头中加入膳食纤维，可
强化面团筋力，成品颜色及味道如同全麦粉做成的馒头，口感良好，无发酵和粗糙感。面条中加入膳食纤维
，面条煮熟后强度增加，韧性良好，耐煮耐泡，比单用面粉做成的面条口感更好。米饭中添加膳食纤维可使
其更加蓬松清香。主食食品领域添加的膳食纤维主要为聚葡萄糖等。
（4）在肉制品中的应用。肉制品中添加膳食纤维，可保持肉制品中的水分，降低热量，延长肉制品的
保存期。肉制品领域添加的膳食纤维主要为聚葡萄糖等。
3.膳食纤维行业市场分析
膳食纤维产业发展的程度与一个国家社会经济的发展水平相一致。欧美发达国家早在20世纪70年代就兴
起了膳食纤维的研究、开发与应用，并逐步将膳食纤维作为一种功能性食品配料用于食品工业，开发出多种
添加膳食纤维的糕点、乳制品、果酱、饮料等高纤维食品，形成了一定的市场规模。
国内在本世纪初才开始重视并进行相关技术研发和产品生产，相比国外行业起步较晚。随着我国居民生
活水平的提高，人们对美味的过度追求，高脂肪、高碳水化合物、高蛋白质的过量摄入，以及食物结构的日
益精细化，致使我国出现了高血压、高血脂、高胆固醇、糖尿病等疾病的高发，这与膳食纤维的缺失存在着
一定的关系。经过数十年的科学研究，现已证明膳食纤维具有多重健康功效，是值得向全民推广的普及型健
康产品。目前我国的膳食纤维行业处于快速成长时期，还有较大的市场潜力和发展空间。
根据QYResearch数据，2025年全球膳食纤维市场规模折算人民币有望达44.2亿元，预计2019-2030年复
合增速有望达8.8%；而2025年中国膳食纤维市场规模折算人民币有望达11.7亿元，预计2019-2030年复合增
速有望达13.4%。世界卫生组织和各国营养学界对膳食纤维的摄入给出的建议较一致，即每人每天摄入量在2
5g—35g之间。未来全球和我国膳食纤维市场预计将以较快速度成长。膳食纤维行业竞争格局相对集中，头
部厂商集中度较高。全球膳食纤维行业生产厂商则主要限于美国ADM、法国罗盖特、英国泰莱、日本松谷化
学、保龄宝、百龙创园等少数几家公司，其中抗性糊精的海外需求较好，因此当前抗性糊精产品面临的价格
竞争较少。
抗性糊精具有更优的稳定性、更好的益生菌增值效果、更低血糖影响等，而聚葡萄糖具有更好的保湿性
、更高纤维含量、更好的改善脂肪代谢等。聚葡萄糖因高性价比需求旺盛；抗性糊精在国外市场认可度较高
，由原先在乳品中使用，到用到保健品中，现在使用到能量棒、蛋白棒、饮料中，已进入稳步的上升期。
膳食纤维行业主要壁垒在于产业化能力的形成有赖于长期的工艺积累和技术调试，领军企业的部分专利
技术保护使得新进入者无法采用先进高效的技术路径，从而在质量、成本、环保等维度缺乏竞争优势，同时
下游客户存在一定合作黏性。
膳食纤维上游为其原材料领域，上游原材料主要为玉米淀粉、葡萄糖等，上述原材料价格的变化对产品
成本和价格产生一定影响。上述原材料为大宗商品，供应充足，市场价格公开透明，价格相对稳定。膳食纤
维产品在下游的应用主要在食品、饮料、乳制品、保健品等领域，需求量大。近年来我国食品、饮料工业稳
定增长，随着居民肥胖、疾病、亚健康人群数量不断增加，以及健康意识不断提高，高纤维食品和饮料的需
求量不断增长，下游食品、饮料、乳制品、保健品等行业对于膳食纤维行业发展有极大的推动作用。
为满足不同客户的需求，面对膳食纤维行业新的发展趋势，公司2024年推出极致无糖高纤聚葡萄糖、无
糖抗性糊精新品，膳食纤维产品体系进一步完善。
（三）减糖甜味剂行业
1.减糖甜味剂行业介绍
甜味剂是指在食品中添加极少量就能提供甜味的物质，其主要特点是用量少、甜度高、能量低甚至无能
量。按照来源，甜味剂可分为人工甜味剂和天然甜味剂。人工甜味剂如阿斯巴甜、安赛蜜和三氯蔗糖，天然
甜味剂如赤藓糖醇、阿洛酮糖、甜菊糖苷等。根据甜度高低，甜味剂还可分为高倍甜味剂和低倍甜味剂。高
倍甜味剂甜度通常是蔗糖的几十倍甚至上千倍，只需少量添加就能达到所需甜度；低倍甜味剂甜度与蔗糖相
近或略低，使用量相对较大。
1、赤藓糖醇
赤藓糖醇是目前市场上唯一经生物发酵法天然转化和提取制备而成的糖醇产品，是国家卫健委认定的0
能量糖醇产品。赤藓糖醇是一种天然的糖醇类填充型甜味剂，广泛存在于多种水果和发酵食品中，如葡萄、
甜瓜、蘑菇、酱油、干酪、葡萄酒和啤酒等。赤藓糖醇不参与糖代谢和血糖变化，适宜糖尿病患者食用。赤
藓糖醇主要特点如下:
（1）“零热量”。赤藓糖醇生理热量仅为0-0.2千卡/克，而其他多元醇含量约2千卡/克，我国卫健委
及日本卫生部门均将赤藓糖醇的生理热量确定为0千卡/克。
（2）对糖尿病人的适应性。赤藓糖醇在体内与其他糖醇代谢路径不同，具有非常低的血糖反应，因此
被越来越多的糖尿病人或肥胖人群作为蔗糖的替代品。
（3）耐受量高，副作用小。一般糖醇的摄入往往产生腹泻和胀气，赤藓糖醇具有较高耐受量，是传统
糖醇耐受量的2-3倍，是糖醇中表现最为突出的一种。赤藓糖醇80％以上进入机体可迅速被小肠吸收，少量
进入大肠，避免了不吸收物质可能带来的腹泻、肠胃胀气等副作用。
（4）甜味特性良好，入口清凉。赤藓糖醇甜度是蔗糖甜度的70％～80％，甜味纯正，与蔗糖的甜味相
似，无后苦味，与高倍甜味剂等混合使用，甜味特性良好，能掩盖不良味感。并且，赤藓糖醇溶解热为-96.
86kJ/kg，是葡萄糖的3.0倍、山梨糖醇的1.8倍，溶于水会吸收较多的能量，因此在食用时会有明显清凉感
。
（5）具有口腔清洁、预防龋齿的作用。由于口腔中的细菌，特别是变形链球菌不能利用和发酵赤藓糖
醇，故赤藓糖醇不会引起口腔牙表面pH值下降，避免产生牙斑，预防龋齿。
（6）赤藓糖醇的低吸湿性、耐热耐酸性、低水分活度与高渗透压性、冰点降低与粘度特征、以及赤藓
糖醇生产受资源影响较小，技术成熟，且随着菌种的优化成本有进一步降低的可能等优良特性适宜作为食品
加工原料。
2、结晶果糖
结晶果糖是人类最早认识的自然界中最甜的一种糖，在蜂蜜中的含量最为丰富。1843年，Mitscherlich
对这种糖物质作了系统的研究，发现这种物质在水果中的含量比较丰富，故称为“水果糖”，后定名为“果
糖”。结晶果糖天然存在于蜂蜜、苹果、香蕉、草莓、梨、芒果等中。结晶果糖主要特性如下：
（1）结晶果糖作为最甜的天然填充型甜味剂，其甜度为蔗糖的1.5倍，低温下可达1.8倍，具有水分活
度低、高渗透压、高溶解度、风味强化、高保湿性、可发生美拉德反应、降低凝冻温度的特性。
（2）结晶果糖在人体内吸收后于肝脏内代谢，对胰岛素依赖程度小，是糖尿病、心血管和肝脏病人良
好的营养甜味品。结晶果糖在常见食糖中升糖指数相对较低，仅为19，而蔗糖升糖指数为65。
（3）结晶果糖代谢不产生乳酸，能抑制体内蛋白质消耗，强化人体耐力及代谢效果，因此非常适合于
制备补充体能的功能性饮品，作为运动员和体力劳动者的营养补给。
（4）结晶果糖具有抑制龋齿的特性，实验证明，结晶果糖难以被口腔主要致龋菌变形链球菌代谢利用
，减少牙菌斑的附着和堆积，从而抑制了龋齿的产生。
（5）结晶果糖具有吸湿性、保水性，结晶果糖保持分子结晶水后就很稳定，当果糖吸收6%-12%水分后
，不放出也不吸收水分，能抑制食品脱水和淀粉老化，保持产品柔软，延长货架寿命。
（6）在医药行业可制成注射液，如国家基本药物甘油果糖输液、果糖氯化钠注射液及制作果糖VC片剂
等以用于心血管病、糖尿病、脑颅病及肝脏疾病等的治疗。
（7）结晶果糖有很强的冰点降低的能力，因而适用于冷冻食品，能增进口感及可舀性。
（8）结晶果糖如果与其它糖类或甜味剂协同使用，能使甜味的感觉增强，起到提高食品和饮料的甜度
，同时保持烘烤食品松
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