经营分析☆ ◇002291 遥望科技 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
数字营销相关业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网广告行业(行业) 13.02亿 97.16 9212.04万 81.75 7.08
服装鞋类行业(行业) 3089.78万 2.31 1988.96万 17.65 64.37
其他(行业) 716.45万 0.53 67.64万 0.60 9.44
─────────────────────────────────────────────────
社交电商(产品) 8.25亿 61.55 7870.47万 69.84 9.54
新媒体广告(产品) 4.55亿 33.93 954.86万 8.47 2.10
服装鞋类(产品) 3089.78万 2.31 1988.96万 17.65 64.37
自营品牌与品牌经销(产品) 2243.07万 1.67 386.71万 3.43 17.24
其他(产品) 716.45万 0.53 67.64万 0.60 9.44
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 13.30亿 99.25 1.10亿 97.38 8.25
国外(地区) 1005.70万 0.75 295.09万 2.62 29.34
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 13.06亿 97.46 1.05亿 93.36 8.06
线下销售(销售模式) 3398.36万 2.54 748.44万 6.64 22.02
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网广告行业(行业) 31.22亿 94.52 1.28亿 60.41 4.10
服装鞋类行业(行业) 1.51亿 4.58 6692.57万 31.55 44.20
其他(行业) 2941.71万 0.89 1706.71万 8.04 58.02
─────────────────────────────────────────────────
社交电商(产品) 19.68亿 59.58 1.09亿 51.30 5.53
新媒体广告(产品) 10.42亿 31.54 1214.03万 5.72 1.17
服装鞋类(产品) 1.51亿 4.58 6692.57万 31.55 44.20
自营品牌与品牌经销(产品) 1.12亿 3.41 717.29万 3.38 6.38
其他(产品) 2941.71万 0.89 1706.71万 8.04 58.02
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 32.82亿 99.37 2.09亿 98.68 6.38
国外(地区) 2087.26万 0.63 279.21万 1.32 13.38
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 31.49亿 95.34 1.66亿 78.31 5.28
线下销售(销售模式) 1.54亿 4.66 4602.09万 21.69 29.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网广告行业(行业) 18.01亿 94.99 1.11亿 72.91 6.16
服装鞋类行业(行业) 8643.93万 4.56 3893.21万 25.60 45.04
其他(行业) 850.74万 0.45 226.16万 1.49 26.58
─────────────────────────────────────────────────
社交电商(产品) 11.13亿 58.70 9237.84万 60.74 8.30
新媒体广告(产品) 6.13亿 32.33 876.07万 5.76 1.43
服装鞋类(产品) 8643.93万 4.56 3893.21万 25.60 45.04
自营品牌与品牌经销(产品) 7520.84万 3.97 975.64万 6.41 12.97
其他(产品) 850.74万 0.45 226.16万 1.49 26.58
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 18.86亿 99.49 1.52亿 99.68 8.04
国外(地区) 975.94万 0.51 48.71万 0.32 4.99
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 18.24亿 96.19 1.37亿 90.25 7.53
线下销售(销售模式) 7218.28万 3.81 1482.77万 9.75 20.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
互联网广告行业(行业) 45.28亿 95.06 8971.41万 47.72 1.98
服装鞋类行业(行业) 2.10亿 4.40 8261.04万 43.94 39.43
其他(行业) 2591.19万 0.54 1568.92万 8.34 60.55
─────────────────────────────────────────────────
社交电商(产品) 25.83亿 54.22 5369.66万 28.56 2.08
新媒体广告(产品) 17.07亿 35.83 1435.37万 7.63 0.84
自营品牌与品牌经销(产品) 2.38亿 5.00 2166.38万 11.52 9.09
服装鞋类(产品) 2.10亿 4.40 8261.04万 43.94 39.43
其他(产品) 2591.19万 0.54 1568.92万 8.34 60.55
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 47.42亿 99.55 1.82亿 96.61 3.83
国外(地区) 2159.11万 0.45 636.67万 3.39 29.49
─────────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 46.08亿 96.74 1.44亿 76.78 3.13
线下销售(销售模式) 1.55亿 3.26 4366.12万 23.22 28.09
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.92亿元，占营业收入的14.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 11990.87│ 3.63│
│第二名 │ 11510.10│ 3.48│
│第三名 │ 10123.07│ 3.07│
│第四名 │ 8515.49│ 2.58│
│第五名 │ 7070.28│ 2.14│
│合计 │ 49209.82│ 14.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购19.39亿元，占总采购额的62.66%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 140748.50│ 45.48│
│第二名 │ 34445.98│ 11.13│
│第三名 │ 8943.96│ 2.89│
│第四名 │ 5007.58│ 1.62│
│第五名 │ 4777.66│ 1.54│
│合计 │ 193923.68│ 62.66│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务及产品
公司主要从事数字营销相关业务，业务涵盖：社交电商、新媒体广告、自营品牌与经销。公司通过与各
类互联网流量渠道建立合作关系，聚集流量资源，依托优秀的流量资源整合能力、丰富的互联网营销经验及
较强的营销方案策划能力，通过多样化的广告形式实现流量变现。
（二）经营模式
1、社交电商
基于“人、货、场”商业逻辑，链接明星、达人与品牌电商开展短视频与直播形态的社交电商服务业务
，同时通过明星、达人IP授权，进行内容剪辑二创与分发，增加曝光，深度拓展营销变现渠道。
2、新媒体广告
作为抖音、快手等多个平台综合服务商，公司拥有抖音巨量千川服务商、抖音DP服务商、快手金牛、快
手KA品牌服务商、快手磁力聚星服务商等资质牌照，面向主播、品牌方以及希望通过信息流获取用户的企业
提供信息流投放服务。此外，公司以KOL为流量驱动，广告+电商+直播/短视频一体化运作，形成整合营销能
力。从“种草-决策-购买”全链路贯穿营销资源+策略内容，全覆盖小红书/抖音/B站/微博等各大社交平台
。
3、自营品牌与品牌经销
品牌店播业务指自营品牌或获得品牌授权后搭建官方直播间进行直播带货，公司依托深厚的供应链资源
以及丰富的营销经验，自主研发创立品牌，策划承接品牌营销活动。
（三）公司所处行业情况
2026年上半年，中国互联网行业彻底告别单纯依赖用户增长的流量时代，全面转向人工智能驱动、数实
深度融合、平台经济合规提质的新阶段。工信部数据显示，1-5月规模以上互联网企业业务收入8749亿元，
同比增长10.4%，网络零售成为内需最强拉动力，行业正式从“流量红利期”迈入“智能红利期”。
1、互联网广告行业
中国互联网广告行业延续稳健增长，AI成为贯穿创意、投放、归因全链路的基础设施，据QuestMobile
数据，2026年一季度中国互联网广告市场规模达1683.5亿元，同比增长5.8%。广告主的需求从传统搜索、长
视频等旧入口，继续流向离交易更近、更强调转化、更依赖算法分发的平台。
2、移动短视频行业
2026年上半年，中国移动短视频行业正式跨越流量红利与存量博弈的临界点，《中国网络视听发展研究
报告（2026）》显示，中国短视频行业规模达1.29万亿元，用户规模突破10.74亿，占网民比例达95.6%，日
均使用时长突破200分钟。短视频依然是国民第一大内容消费形态，用户深度经营、变现场景扩容、AI内容
创新以及海外突破成为新的增长驱动因素。
3、直播电商行业
2026年上半年，中国直播电商行业延续稳健增长，国家统计局在半年经济报中首次明确披露“直播电商
零售额”指标：上半年全国直播电商零售额突破1万亿元，同比增长6.5%。这一增速跑赢同期网上商品和服
务零售额5.2%的整体增幅，也显著高于社会消费品零售总额2.7%的增速，显示直播电商仍是拉动数字消费的
核心增量。从节奏看，2026年一季度全国直播电商零售额已突破5000亿元；1—5月直播电商零售额同比增速
达6.9%，较1—4月加快0.2个百分点，持续为商贸物流与居民消费注入新活力。2026年2月1日，市场监管总
局、国家网信办《直播电商监督管理办法》正式施行，明确平台、直播间运营者、主播及服务机构四类主体
责任，并将AI数字人主播纳入监管、要求显著标识。行业在合规框架下持续增长，内容质量与信任度成为核
心竞争力。
二、核心竞争力分析
1、管理团队优势
公司管理团队深耕互联网行业多年，对行业的发展趋势有较深入的洞察，能够积极跟踪行业的流量变化
趋势，及时调整公司战略，不断优化公司的业务结构，打造公司经营韧性，实现了公司的可持续发展。近年
来，公司抓住短视频平台崛起的浪潮，重点开展短视频及直播电商业务，抓住时代机遇，一跃成为行业内头
部公司。管理层富有创新思维和创业精神，孵化潜力型创新业务，持续为公司增长注入新的活力，而能成功
做到这点，是源于管理层对所处赛道的深刻认知和前瞻性思维。
2、科技优势
公司将多年直播经验积累形成的直播流程SOP通过数字系统落地，在业务层面，实现直播流程在线化与
分析数字化，为消费者提供了“直播全链路一体化服务”，构建了较高的信息化壁垒，为规模化扩张直播电
商业务提供了技术支撑，深入挖掘精细化运作潜力。在管理层面，将AI系统深度应用于企业管理，在优化企
业成本、增强内部协同等方面起到重要作用，从而提升企业管理效率。
3、全方位服务优势
公司拥有众多明星IP，直播电商业务覆盖抖音、快手、淘宝、视频号等多渠道，建立起“明星+达人”
多层次、专业化主播矩阵，并积极探索海外市场，创造出多个海外直播纪录。此外，遥望科技在综艺、影视
、演出等领域不断探索，并借助自身核心优势开放IP商业化、短剧、即时零售、供应链等多项业务联盟，实
现围绕新消费的“品牌全托管服务”。以内容平台、品牌方和消费者需求为导向，提供了包括艺人/达人/主
播直播带货业务、标品和非标品供应链业务、多渠道多场景多形式的营销服务，能够一站式满足内容平台、
品牌方和消费者全方位的需求，推动业务量和订单量的提升。
4、用户权益保障
公司自进入直播电商行业以来就非常重视用户权益保障，从消费者角度出发，持续为消费者提供高性价
比、高质量的货品。在售前阶段，公司努力提升中台的选品力和品控力，建立了智能化选品流程、品质管理
人员专岗、审核台账备查制度以及第三方检测机制等，把好商品质量关，从源头降低直播带货风险，提升直
播带货效果，营造良性的行业氛围。在售后方面，公司成立“亿元守护基金”用于遥望旗下直播间的售后服
务保障，通过托管账户的方式，一旦消费者收到货品发现问题，公司按照赔付规则先行赔付，10分钟极速退
款。
5、客户资源优势
良好的品牌形象使公司在直播带货领域获得内容平台和品牌方的认可和信任，行业优秀案例展示和合作
方口碑传播，为公司赢得了越来越多的客户，公司累计合作客户数量超过3万家。同时，在供应链构建上公
司致力于“人货场”模式的标准化，从主播、供应链、直播场景三个维度不断筑牢自身壁垒，为消费者提供
更好的产品、更具性价比的机制、更多的购买机会，服务于每一位消费者，也服务于每一位主播和商家。
三、主营业务分析
报告期内，公司直播业务继续保持行业领先地位，积极调整业务结构，顺应AI发展浪潮，扣除非经常性
损益的净利润整体实现同比减亏。
上半年，公司实现营业收入13.4亿元，同比下降29.34%，主要是因为（1）新媒体广告业务公司主动收
缩业务收入规模，提升服务价值，虽收入下降但整体毛利提升；（2）鞋履业务在完成剥离后自二季度起不
再纳入公司合并报表范围；（3）公司对社交电商业务主动实施结构性优化，资源进一步向高毛利优质账号
及核心IP集中，社交电商业务整体毛利率由上年的8.30%提升至9.54%。上市公司整体经营性现金流净额达67
4.27万元，其中，核心子公司杭州遥望、遥望创新合计实现经营性现金流净额5950.3万元。本报告期内实现
归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
-1.92亿元，同比减亏24.42%。
影响公司利润的主要因素有：
1、鞋履业务：
2026年3月，公司与受让方签订了《股权转让协议》，并完成了工商变更登记手续，已收到出售资产的
首期价款，本次交易对公司2026年上半年净利润产生积极影响，预计金额为3.38亿元，最终影响金额以会计
师的专项审计结果为准，该部分收益属于非经常性损益。另一方面，鞋履业务于一季度产生的计提事项与经
营性亏损仍对公司上半年扣非后净利润造成一定影响。
2、互联网广告业务：
公司直播电商与商业化业务稳健发展，对于盈利不佳的项目实施“关停+改造”双轨策略。以X27项目为
例，公司计划联动明星与达人，将其打造为萌宠乐园，录制专属综艺，此外，X27计划集中导入店铺直播业
务，以全面盘活场地资产。
公司于2026年在成本端实行更严格的控制，销售费用较上年同期减少59.8%，管理费用较上年同期减少1
2.25%，研发费用较上年同期减少17.5%。
此外，公司前期固定资产购置、装修以及日常运营相关的长期摊销费用规模较大，对整体业绩造成了一
定压力。
报告期内，公司继续实施深度战略调整与改革，具体包括：
（一）AI协作平台部署，提升企业能效
报告期内，公司引入合作方主导研发的企业级多人AI协作平台，该平台具备长期记忆、多任务并行、需
求自动拆解与执行闭环等能力，并在关键决策环节设置人工确认机制，兼顾效率与可控性，并从底层设计上
保障用户数据隔离和信息脱敏。目前该平台处于内测阶段，应用于内容策划、产品开发、直播运营、素材分
发等多个业务场景，有效降低了重复性事务的人力消耗，减少了跨团队协作中的结果偏差，为公司决策一致
性和运营效率提升提供切实支撑：
1.提升人效：通过AI助理承担信息检索、方案撰写、任务协调等重复性工作，释放员工时间用于更高价
值的决策与创意活动。
2.减少协作偏差：以统一的执行标准替代个人经验差异带来的结果波动，保障跨团队、跨项目交付质量
的一致性。
3.加速任务流转：支持多任务线并行推进，将模糊需求自动拆解为可执行步骤并闭环交付，缩短从提出
需求到拿到结果的时间。
4.构建组织智能化基础：平台具备长期记忆能力，越用越懂员工工作习惯，使组织经验可持续沉淀，为
后续更深度的智能化转型提供基础设施。
（二）深化内容科技融合，构建海内外全域运营格局
2026年上半年，公司直播电商业务持续以内容化创新战略打破传统流量依赖，通过“内容+科技”融合
实现品效双升。618期间，公司通过深度绑定明星IP与优质品牌，构建“短视频种草+直播转化+内容切片长
尾分发”的全链路运营闭环，以差异化内容提升流量效率。
上半年，公司紧扣平台经营导向，主动迭代业务经营策略，落地两大创新业务模式：一是创新明星达人
“进直播间”业务，依托自有明星资源同步孵化王牌主播，推动达人入驻品牌直播间开展联动合作；二是推
进品牌“明星矩阵号”深度合作模式，借助明星流量势能，弥补明星单人直播时长有限的短板，相比品牌纯
自运营店播有效拉升投放ROI、拉长整体开播周期。
2026年，公司持续在海内外建立直播基地。国内方面，武汉、横琴、重庆、温州等各地园区依托公司IP
矩阵以及品牌与供应链优势，结合地方特点实施差异化定位，通过输出“可复制、可落地”的标准化运营模
式，有效赋能区域产业数字化转型。海外TikTok业务方面，公司秉持“复制与进化”理念，将国内领先的“
人、货、场”运营体系迁移至海外平台，并结合区域市场特性进行差异化调整。报告期内，公司在美国洛杉
矶等地建立选品基地，完善海外供应链基础设施，并与达人共创品牌，已在海外本土创造多个单场GMV破百
万美金的直播案例，业务模式在经历前期探索与调整后整体毛利率同比由4.99%提升至29.34%。
（三）革新IP资产运营，构建全域服务闭环
报告期内，公司进一步完善了IP商业化运营生态体系，创新推出IP素材授权服务，推动内容电商业务由
流量采买向“素材资产经营”战略升级。公司依托分层合作的IP矩阵，构建了覆盖原生拍摄、存量授权及AI
生成的多元化产品体系，满足品牌从破圈曝光到低成本测试的全链路需求。该业务目前表现优异，品牌方反
馈积极，有望成为公司新的增长点。
同时，公司持续深化“线下内容+线上传播”的运营范式，报告期内全面开展包括商业广告、演唱会、
影视综艺等经纪活动，充分释放IP潜力，构建涵盖内容设计、技术赋能、全链路执行及IP价值转化的完整闭
环。
（四）坚持新消费品牌孵化战略，驱动增长势能强劲
公司联合孵化新消费品牌战略持续推进，“朵薇”成立一周年总销售额突破8亿元，凭借“透明工厂”
模式，24小时产线云直播、开放线下参观等方式，严控产品质量，持续夯实市场口碑，目前已有25条生产线
，涵盖卫生用品、棉柔巾、湿厕纸三大品类。目前，朵薇已在线上入驻10余个主流电商平台，线下覆盖超10
0个商业渠道、3万家门店，包含便利店、商超、高校等多元场景。未来，朵薇将从单一卫生巾品牌升级为全
场景个护品牌，引入AI+视觉检测系统保障品控，并推进海外市场布局。此外，公司另一新消费轻首饰品牌
“Mumoonstar”上线8个月GMV近5000万，复购率超70%，以原创“木木恩星球”宇宙叙事为灵感，以童真治
愈属性陪伴年轻群体，品牌增长势头强劲。
（五）塑造公司品牌形象，打造有影响力的企业
报告期内，公司取得多项省市区级荣誉，打造专业的公司品牌形象。
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