经营分析☆ ◇002296 辉煌科技 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
轨道交通高端装备的研发、生产、销售、安装和维护等
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
国家铁路(行业) 7.19亿 81.88 4.70亿 89.32 65.40
城市轨道交通(行业) 1.08亿 12.26 3613.19万 6.86 33.54
厂矿企业及地方铁路(行业) 4311.17万 4.91 1796.84万 3.41 41.68
其他业务(行业) 831.95万 0.95 214.12万 0.41 25.74
─────────────────────────────────────────────────
监控产品线(产品) 7.10亿 80.87 4.49亿 85.17 63.14
信号基础设备产品线(产品) 9565.62万 10.89 3563.20万 6.77 37.25
综合运维信息化及运维装备(产品) 3253.94万 3.70 2190.17万 4.16 67.31
运营管理产品线(产品) 3158.75万 3.60 1845.25万 3.50 58.42
其他业务(产品) 831.95万 0.95 214.12万 0.41 25.74
─────────────────────────────────────────────────
北方(地区) 3.57亿 40.61 1.91亿 36.36 53.67
南方(地区) 3.39亿 38.57 2.04亿 38.71 60.18
华东区(地区) 1.75亿 19.87 1.29亿 24.52 73.98
其他业务(地区) 831.95万 0.95 214.12万 0.41 25.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.79亿 100.00 5.27亿 100.00 59.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
国家铁路(行业) 3.88亿 96.12 2.27亿 98.11 58.53
厂矿企业及地方铁路(行业) 798.84万 1.98 371.58万 1.60 46.51
城市轨道交通(行业) 618.54万 1.53 -7.67万 -0.03 -1.24
其他业务(行业) 150.62万 0.37 74.04万 0.32 49.16
─────────────────────────────────────────────────
监控产品线(产品) 3.44亿 85.16 2.02亿 87.25 58.76
信号基础设备产品线(产品) 2854.26万 7.06 1135.18万 4.90 39.77
运营管理产品线(产品) 1856.99万 4.60 1104.54万 4.77 59.48
综合运维信息化及运维装备(产品) 1136.56万 2.81 639.71万 2.76 56.29
其他业务(产品) 150.62万 0.37 74.04万 0.32 49.16
─────────────────────────────────────────────────
南方(地区) 1.86亿 46.12 1.09亿 47.12 58.59
华东区(地区) 1.23亿 30.36 6254.26万 26.99 50.97
北方(地区) 9354.36万 23.15 5925.23万 25.57 63.34
其他业务(地区) 150.62万 0.37 74.04万 0.32 49.16
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.04亿 100.00 2.32亿 100.00 57.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
城市轨道交通(行业) 6.93亿 54.47 2.30亿 40.87 33.20
国家铁路(行业) 4.85亿 38.13 2.93亿 51.99 60.33
厂矿企业及地方铁路(行业) 6302.82万 4.96 2450.78万 4.35 38.88
其他业务(行业) 3103.98万 2.44 1572.73万 2.79 50.67
─────────────────────────────────────────────────
监控产品线(产品) 10.85亿 85.33 4.76亿 84.61 43.88
信号基础设备产品线(产品) 8964.69万 7.05 4068.55万 7.23 45.38
运营管理产品线(产品) 3778.63万 2.97 2389.39万 4.24 63.23
其他业务(产品) 3103.98万 2.44 1572.73万 2.79 50.67
综合运维信息化及运维装备(产品) 2811.08万 2.21 634.05万 1.13 22.56
─────────────────────────────────────────────────
南方(地区) 8.64亿 67.96 3.24亿 57.57 37.49
北方(地区) 2.41亿 18.95 1.37亿 24.26 56.65
华东区(地区) 1.35亿 10.65 8658.42万 15.38 63.94
其他业务(地区) 3103.98万 2.44 1572.73万 2.79 50.67
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.72亿 100.00 5.63亿 100.00 44.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
国家铁路(行业) 2.70亿 81.22 1.71亿 89.27 63.29
城市轨道交通(行业) 3566.54万 10.71 950.77万 4.96 26.66
厂矿企业及地方铁路(行业) 2687.08万 8.07 1106.72万 5.77 41.19
─────────────────────────────────────────────────
监控产品线(产品) 2.67亿 80.09 1.62亿 84.23 60.56
信号基础设备产品线(产品) 2912.23万 8.74 1131.96万 5.90 38.87
运营管理产品线(产品) 1312.54万 3.94 664.68万 3.47 50.64
其他业务(产品) 1286.55万 3.86 806.63万 4.21 62.70
综合运维信息化及运维装备(产品) 1117.89万 3.36 419.97万 2.19 37.57
─────────────────────────────────────────────────
南方(地区) 1.53亿 46.07 8190.88万 42.72 53.39
北方(地区) 1.01亿 30.28 5741.82万 29.94 56.94
华东区(地区) 7874.50万 23.65 5242.94万 27.34 66.58
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.33亿 100.00 1.92亿 100.00 57.58
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.67亿元，占营业收入的30.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国铁路郑州局集团有限公司 │ 5886.50│ 6.70│
│西安市轨道交通集团有限公司 │ 5573.30│ 6.34│
│东南沿海铁路福建有限责任公司 │ 5512.45│ 6.27│
│中国铁路北京局集团有限公司 │ 5271.96│ 6.00│
│大西铁路客运专线有限责任公司 │ 4425.70│ 5.04│
│合计 │ 26669.91│ 30.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.44亿元，占总采购额的19.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│武汉城市数字物联技术有限公司 │ 1800.62│ 7.94│
│上海泰高系统科技有限公司 │ 801.07│ 3.53│
│北京中盛天成技术有限公司 │ 665.80│ 2.94│
│河南沃祥电气设备有限公司 │ 602.06│ 2.65│
│绵阳市维博电子有限责任公司 │ 563.22│ 2.48│
│合计 │ 4432.76│ 19.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务及经营模式
1、公司主营业务
公司专注于自动化测控技术的研发推广，主要产品聚焦于轨道交通行业，是国内领先的轨道交通运维设
备供应商及运营维护集成化解决方案提供商，主营业务为轨道交通高端装备的研发、生产、销售、安装和维
护等，公司主要客户是国铁集团下属各铁路局集团公司、各地城市轨道交通及大型企业自备铁路的建设方或
运营维护方。
根据各个产品的核心功能与技术特点的不同，公司产品主要分为监控产品线、运营管理产品线、信号基
础设备产品线、综合运维信息化及运维装备产品线四大系列，上述产品适用于国家铁路（高速铁路和普速铁
路）、城市轨道交通、市域轨道交通等多个制式，并适用于新建线路、既有线路升级改造、运营维保服务等
不同领域。
监控产品线涵盖设备监测、环境监测和综合监控等多个方向，主要包括信号集中监测系统（CSM）、铁
路防灾安全监控系统、高速铁路地震预警监测系统、综合视频监控系统、电加热道岔融雪设备、道岔缺口监
测系统、动力及机房环境监控系统、城市轨道交通综合监控系统（ISCS）、机械室智能巡检管控系统、线路
安全环境管控平台智能视频分析系统、接触网2C智能分析系统、普速防洪监测系统、信号电缆监测及综合维
护管理系统、城轨安防集成平台、环境与设备监控系统（BAS）、城轨能源管理系统和城市轨道交通信号维
护支持系统（MSS）等；运营管理产品线主要包括铁路运输指挥综合系统、无线调车机车信号和监控系统（S
TP）、列车自动监控系统（ATS）和城市轨道交通自动售检票系统（AFC）等；信号基础设备产品线主要包括
智能电源设备、铁路信号计算机联锁系统（CBI）、计轴设备和道岔转辙机等；综合运维信息化及运维装备
主要包括接触网水冲洗车、地铁隧道清洗车、电务生产指挥系统、电务大数据智能运维平台、城市轨道交通
智能运维平台等。
针对国铁集团下属的高速和普速铁路，公司主营业务为铁路基层站段提供保障列车运行安全的基础设备
；为铁路专业设备管理提供平台手段，提高运营管理的效率；为铁路专业设备在运用过程中的状态进行监测
和管理提供手段和平台，提高设备的运用质量和维修效率，降低维护人员的工作强度和维护成本；针对铁路
运营可能面临的环境变化（包括灾害及其他突发危险等）进行监测预警，保证运营安全。产品已覆盖铁路电
务、工务、供电、机务、运输等多个专业领域。针对城市轨道交通领域，面向城市轨道交通提供涵盖轨道交
通综合监控系统（ISCS）、城轨安防集成平台、自动售检票系统（AFC）、环境与设备监控系统（BAS）、城
轨能源管理系统、城市轨道交通信号维护支持系统（MSS）、城市轨道交通智能运维平台、地铁隧道清洗车
和轨道交通相关维保服务等多项智能化及节能综合解决方案，为乘客提供安全、舒适、便捷的智能化出行环
境。
2、公司经营模式
公司产品/系统根据是否有行业内成文的标准规范文件，分为标准型和定制型。对于有对应行业标准规
范的标准型产品，通过直接向客户销售和系统集成商合作配套销售两种方式。通过投标和商务谈判等市场竞
争方式获得产品和服务订单，产品经过安装、现场调试、用户验收等环节后投入使用。
对于根据客户特定需求的定制型产品/系统，在具体营销过程中，首先进行用户需求调研和售前支持，
协助用户完成项目设计工作，在公司产品研发的知识库中，提取成熟的产品框架和相应模块，进行二次开发
，以项目管理的方式进行订单制造、交付。
在生产与服务方面，完全顺应中国铁路及城市轨道交通行业的建设和运营模式，主要采取以销定产的经
营模式，根据客户订单及业主的特定需求提供定制化的系统及服务，严格依照合同要求按期、保质提供相关
产品及服务。在质量保障方面，公司已经构建起以IRIS、ISO9001、CMMI为基础，CRCC、SIL4产品认证为标
准，精密的检测仪器、严格的检验制度为支撑的质量控制体系，确保产品质量持续稳定。
（二）公司所处的行业地位
1、国家铁路行业：公司通过在国家铁路行业多年的积累，具有丰富的行业经验和专业知识，能够提供
专业的解决方案和定制化的服务，坚持“为客户创造价值”的理念，致力于推动创新和颠覆性技术的研发和
应用，努力深耕、精益求精，在生产的每个环节把控产品质量，在追求经济效益的同时注重社会效益，在国
铁行业内有着良好的口碑。其中铁路信号集中监测系统、铁路防灾安全监控系统、地震监测预警系统、电务
安全生产指挥系统及接触网水冲洗车等产品在技术上、标准影响度及品牌推广上具有优势地位。
2、城市轨道交通行业：公司始终坚持“用户至上”的核心原则，随着具有自主知识产权的核心软件平
台的上线开通，公司综合监控产品已具备核心技术平台、项目交付管理、项目维护管理等全部核心能力，目
前该产品在河南区域内有较强优势，在轨道交通行业被广泛认可。目前，对于地铁隧道清洗车系列产品，公
司拥有多项自主知识产权的核心技术，属于国内领先水平，具有较大的市场竞争优势。同时，借助公司区域
优势、高质量产品服务和国铁方面的技术和经验积累，公司其他各产品线产品在城市轨道交通行业均有一定
优势。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）轨道交通领域
轨道交通行业是国家大力支持的战略新兴产业，受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》《中长期铁路网规划》《交通强国建设纲要
》等政策指导性文件，为公司所处的轨道交通行业提供了强有力的支持，为公司开展研究和开发新产品指明
了方向。
根据2026年1月4日至5日国铁集团工作会议，2025年，全国铁路完成固定资产投资9015亿元、同比增长6
%，投产新线3109公里，其中高铁2862公里。截至2025年底，全国铁路营业里程达到16.5万公里，其中高铁5
.04万公里。2026年，铁路部门将继续推进国家重点工程建设，国家铁路投产新线2000公里以上。“十五五
”期间，国铁集团将进一步推进铁路网建设。到2030年，全国铁路营业里程达到18万公里左右，其中高铁6
万公里左右，复线率和电气化率分别达到64%和78%，战略骨干通道全面加强，“八纵八横”高铁系统成网，
区域互联互通水平显著提升，货运网络能力大幅增强，基本建成世界一流的现代化铁路网。2026年，铁路部
门将坚持适度超前、不过度超前原则，合理把握建设时序、规模和标准，以出疆入藏、沿边沿海沿江通道、
联网补网强链项目等为重点，扎实推进项目前期工作，更好发挥铁路对经济社会发展的支撑作用。“十五五
”开局之年，全路各单位科学有序推进铁路建设，持续提升路网规模和质量。根据中国城市轨道交通协会统
计，2025年无新增城轨交通运营城市，全年有城轨交通新线、新段或延长线开通运营的城市共计24个，分别
为北京、上海、天津、重庆、广州、深圳、南京、沈阳、长春、成都、西安、杭州、宁波、南昌、福州、东
莞、南宁、合肥、济南、徐州、太原、绍兴、天水、宜宾24市。2025年共计新增城轨交通运营线路910.80公
里。新增运营线路21条，新开后通段或既有线路的延伸段34段。2025年共新开通运营车站569座(换乘车站重
复计算)，其中有10座车站仅为新站投运，不涉及运营线路长度的增加。截至2025年底，中国内地累计有58
个城市投运城轨交通线路382条，线路长度累计13071.58公里。2025当年共完成城轨交通建设投资4114.16亿
元，同比下降13.38%，年度完成建设投资额持续回落。当前城轨交通正经历密集建设向品质运维的阶段跨越
，大规模更新改造将成为新时期的主题之一。截正2025年末，全国已开通运营15年以上的城轨线路约1400公
里，运营10年至15年的城轨线路超过2000公里，早期投产的地铁线路更新改造加快推进。综合看来，预计我
国城市轨道交通行业仍将处于稳定发展时期。
公司将积极把握轨道交通行业发展的有利趋势与机遇，坚持科技引领、创新驱动，积极应对市场变化，
持续推进公司稳健发展。
（二）新能源储能领域
2025年初发布的2024年度政府工作报告首次明确将新型储能纳入国家能源体系，提出“发展新型储能”
，推动液流电池等长时储能技术商业化。2025年《十四五能源领域创新规划》将“高功率钒液流电池系统集
成技术”列为国家监测依托项目，加速技术落地。
国家发改委与国家能源局于2025年9月联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）
》，明确了规模化发展的具体目标。工业和信息化部等八部门于2025年2月印发的《新型储能制造业高质量
发展行动方案》（工信部联电子〔2025〕7号），则清晰指明了产业高质量发展的技术攻关方向。根据国家
能源局数据，我国新型储能市场持续引领全球，且随着新能源渗透率提高，电网对超过4小时的中长时储能
调节需求日益迫切，为液流电池、压缩空气储能等技术提供了明确的应用场景。
尽管当前在成本与产业链成熟度上与传统锂电储能存在差距，但行业已呈现出积极势头：其在储能市场
中的占比逐年提升，大型企业纷纷布局电极、离子膜等核心材料推动降本增效，上游钒矿资源方开发意愿增
强。这标志着我公司正迎来加快推进示范应用、探索初步商业化路径的战略窗口期，为未来参与规模化市场
积累必要的基础。我们将密切关注后续政策、市场及商业模式重构等情况，及时调整自身技术路线及应对措
施。
（三）公司经营管理举措
报告期内，公司继续围绕“轨道交通运营维护一体化解决方案及高端装备”的主营业务，持续提升研发
创新能力，通过逐步扩大市场领域培育新产品市场，优化管理体系，健全各业务板块目标管控等举措，打造
高端制造系统平台，提升轨道交通智能运维解决方案及综合服务能力，保持公司持续稳健发展；稳步推进新
能源研发中心建设和新型储能领域解决方案的研发工作。主要开展了以下重点工作：
1、以市场为导向，加大市场开拓，提高市场占有率。
坚持“以市场为导向”原则，秉承“用户至上”理念，持续加大市场开拓力度。强化与国内外领先企业
、系统总包商的合作，推动合作共赢。
抢抓市场机遇，强化最新人工智能技术在行业结合的技术优势，加快推进线路安全环境管控平台视频智
能分析系统、铁路信号机械室智能巡检系统、普速防洪系统等产品的市场推广，拓宽公司监控产品线，提升
产品市场竞争力。密切跟踪国铁设备更新改造计划的落实，加快各产品线智能化升级节奏，和新版本产品市
场应用进度，丰富产品结构，适应新时代下铁路客户的安全监控需要。
加大力度积极开拓省外城轨市场，积极与各业主、设计咨询单位举办技术交流会议，广泛向各地铁建设
方推介我们公司成熟产品及新技术/新方案。
2、持续加大研发投入，加快新产品市场应用进度，丰富产品结构。
全面加强研发投入，把最新的技术与行业应用快速结合；持续加强机器人应用及人工智能（AI）方向的
研发推进和落实。基于公司产品在国铁和城轨市场的庞大用户群，深入挖掘用户需求，持续应用功能的研发
创新，优化升级各产品功能单元，针对铁路设备监测系统、运营环境监测系统及水冲洗装备等产品，发布自
动化、数智化水平更高的版本，持续提升产品市场竞争力。
积极参与国铁集团电务信息化统型系统的研发和试点验证，有效推进了国铁集团《数字铁路规划》在电
务专业的落实，通过数字化赋能专业管理体系建设。
3、稳步推进储能装备及智能微电网的研发工作。
稳步推进全钒液流电池中试工作，实现了500KW/4h全钒液流电池储能系统的成功集成与运行测试，该系
统具备模块化扩展能力，可灵活组配至百兆瓦时级规模，已具备试点及初步推广条件。完成液流电池PBI膜
核心技术攻关和初步工艺定型。园区智能微电网系统研究方面，主要针对融入的钒电池储能系统自身特点进
行实时监测、控制反馈方面的功能细化开发，对系统数据存储及处理能力进行迭代优化。
4、稳步推进2023年度员工持股计划实施，逐步落实公司的中长期激励机制。
依法合规推进2023年度员工持股计划的解锁审议程序及部分出售清分工作。公司通过员工持股计划有效
调动员工的积极性和创造性，挖掘内部潜力，争取各业务板块取得更大的成绩，同时，进一步完善公司治理
结构，健全公司长期有效的激励约束机制，确保公司长期稳定发展。
5、加强合同跟踪和项目回款管理
继续强化与用户沟通，定期核对账目等措施。优化应收账款分档管理机制，持续加强应收账款管理，加
大应收账款催收考核力度。建立合同项目交付过程、售后服务支持过程及用户需求问题库跟踪信息和项目回
款信息的共享平台，针对大额超期应收账款组建专项小组，协同市场营销部门共同争取用户的付款支持，保
障公司现金流充裕，保证公司的长期稳健发展。
三、核心竞争力分析
1、研发优势
（1）行业业务需求的深度把握能力
公司核心团队三十余年专注于轨道交通行业，通过长期研发和项目实施经验的积累，对轨道交通行业有
了深刻的理解，能够深度把握行业用户当前及未来潜在的需求，合理平衡用户需求的轻重缓急与关键要点所
在，主导和参与了多个产品行业标准的制订，从而使公司的研发效率更高、更有针对性，研发成果更具适用
性。
（2）科学的研发流程与灵活有效的研发机制
公司软件研发管理较早导入了CMMI体系，经过多年的实践与不断完善，于2021年通过了CMMI5级的认证
；系统集成研发于2017年导入IRIS体系，在实际研发过程中，不断强调和完善各类流程的敏捷性优化升级，
结合不同产品的特点，裁剪优化不同过程文件，使得需求开发管理、风险管理、测试验证管理、全生命周期
成本管理等核心过程全面有效落地，并与开发效率提升互相促进。通过灵活有效的研发机制，加强与客户的
沟通协作，能够更高效、更直接地了解客户的实际需求，提高研发反应能力；针对关键基础技术，加强与行
业知名高校、科研院所的交流和合作，能够及时跟进前瞻性技术发展，提高产品研发的先进性。
（3）完备的产品需求开发环境和测试实验室
针对国铁行业产品，在公司搭建了完备的铁路车站环境，齐全的工务、电务设备和区间模拟隧道、边坡
环境，车站机房内配备有公司基础设备产品线、运营指挥产品线及监控产品线的各型号产品，结合各产品在
现场4000余站、上万公里高铁线路上的运行数据，能够全面准确分析用户需求的关键表现，开发出更具有针
对性的用户需求，提升客户满意度；针对城市轨道交通行业产品，公司搭建了智慧城轨实验室，涵盖灾害监
测、智慧运营、智慧车站、智慧安防、智慧能源等板块，由单线路调度指挥，到城市多线路线网级运营协调
，用户各类潜在需求及解决效果清晰明了；针对新能源产品研发，公司搭建了园区综合智能微电网，涵盖风
光发电管理、用户侧充电管理及多场景放电运营测试等板块，搭建了钒液流电池测试实验室，涵盖电解液综
合分析、单电堆测试、综合堆叠测试等专项实验室；公司测试中心配置有高低温测试、震动冲击测试、电磁
兼容测试等常规型式试验室，和盐雾砂尘、喷淋等特定性能测试试验室，能够全面支持产品集成选型及研发
过程测试。
（4）持续的研发投入形成的核心产品数据及知识库
公司坚持持续的研发投入，形成具有核心竞争力的知识产权体系，截至2025年底，拥有414项授权专利
（含发明专利112项）和202项软件著作权，其中2025年度新增专利33项（含发明专利3项）和软件著作权19
项；2025年新增申请专利40项。长期稳定的研发投入，使得在轨道交通基础设备监测、环境监测、通信信号
电源、水冲洗等领域，涵盖电子电路、软件架构、数据算法、流体控制、可靠性分析等专业方向，公司积累
了海量的过程测试数据及成熟的技术构件，高质量的研发知识库，能够极大提高研发效率，降低研发成本，
并确保公司产品中的自研比例，稳定公司整体经营的毛利率水平。
2、以满足客户当前及未来需求为目标的持续创新能力
满足客户当前及未来需求一直是公司持续创新的根本目标。在研发方面，秉承着“应用一代、开发一代
、研究一代”的创新路径，针对监控产品线的产品逐步由在线监视与测量，向数据的智能分析升级，由故障
报警功能向异常预警功能升级，由局部数据分析向海量大数据分析升级，由单一网络平台向具备国密功能的
网络安全平台升级，由人工辅助分析向智能AI分析升级；运营管理产品线逐步向涵盖全过程、自动化、智能
化升级；运维信息化及运维装备产品逐步向全流程数据化、自动化、智能化升级。在项目交付及市场管理方
面，持续优化调整内部组织架构，根据不同产品和项目特点，分别设置属地化子公司、交付项目部、区域维
护项目部、产品代维项目部等，提高项目交付效率和质量，始终保持优质的客户服务和市场反应能力。
3、市场先入优势
公司是国内较早进入轨道交通行业，提供轨道交通运维设备及运营维护集成化解决方案的高科技企业，
具有丰富的技术开发和项目实施经验。公司自上世纪九十年代成立以来至本报告期末，已累计开通了4000多
个站场的信号集中监测系统，和58个监测中心系统（部分段中心并入了局中心）；公司的高铁防灾监控系统
累计开通14000多公里高铁线路，现场监测点3300多个；公司的城市轨道交通综合监控系统已累计开通17条
线路，合计里程523.03公里、339个车站、26个场段和17个线路中心；公司在水冲洗车设备领域，作为唯一
通过原铁道部技术鉴定的产品研制单位，接触网水冲洗车市场交付量处于绝对领先位置；除上述具备明显领
先优势的产品外，产品线全系产品开通应用在全国18个铁路局集团公司、31个城市轨道交通集团公司和多个
企业的自备铁路公司管辖的车站及线路上，这些产品（项目）的实施与开通，为公司培养了一批业务扎实、
现场熟悉的工程技术人员，也积累了丰富的项目经验，为公司市场开拓奠定了良好的基础；同时，随着公司
项目和客户资源的增多，原有项目的更新换代需求持续增加，从而进一步巩固公司的竞争优势，并为公司收
入的增长提供稳定的来源。
4、质量保证优势
在质量、安全生产方面，公司始终本着“安全为本、质量第一”的原则，严守安全红线，坚持质量导向
，为公司持续发展打下良好基础。公司于2003年通过了ISO9001质量体系认证，2008年通过CMMI3级认证，20
11年通过ISO14001环境体系认证和OHSAS18001职业健康与安全管理体系认证，2017年通过IRIS体系认证，20
21年通过CMMI5级认证。建立了产品开发、生产制造、系统交付、工程现场、环境保护、职业健康与安全的
“全生命周期质量风险管理”体系，并通过内部审核、管理评审、管理体系监督审核、产品认证审核等监督
检查过程，持续改进，以持续提高质量管理体系运行的有效性。
5、丰富产品线及一体化集成服务能力
公司提供的轨道交通运维设备及运营维护集成化解决方案，能够针对轨道交通信号通信领域的核心设备
进行在线监测，并对铁路设备运行环境和铁路线路运营的自然环境实时监测；同时，提供设备和线路的上层
维护管理信息系统，进而实现针对运维管理的全体系信息化解决方案；能够为铁路列车调度指挥、城轨环境
调度指挥、城轨自动售检票等定制一体化运营解决方案。公司产品涵盖工务、电务、供电、运输等多专业，
产品功能由底层设备数据辅助运营维护，跨越至上层修程修制优化，设备更新改造投资决策辅助，全面保障
轨道交通运营安全和提升投资价值。同时，公司还通过了信息系统建设和服务能力等级CS4级，安防设计施
工维护一级，信息技术服务运行维护服务能力二级等资质能力评定；并拥有11类产品的19项CRCC资质，公司
丰富的产品线及全面的技术服务能力能够为客户在基础建设阶段、运营维护阶段、更新改造阶段等全过程提
供更强竞争优势的产品、更优的服务。
6、高效专注、合作共赢的企业文化
公司专注于轨道交通行业三十余年，始终坚持“为客户创造价值”的核心理念，以技术创新为发展根基
，在公司产品线不断扩展，公司规模和业绩提升过程中，对内强调团队合作，充分发挥团队的力量和智慧，
对外与客户、友商、供应链合作单位始终秉持合作共赢理念，真诚合作，努力打造良性市场业态。公司由一
个初创技术型企业逐步发展成为资本市场公众公司过程中，在公司内部构建起了简单、务实的管理理念及氛
围，和高效专注、合作共赢的企业文化，这不仅是公司在轨道交通行业取得长期稳定发展的基础，也是目前
在争取新能源领域拓展的最强力量源泉。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，管理层聚焦公司发展战略及经营计划，积极拓展市场，加大新产品、新技术的研发力度，持
续提升公司整体运营效率和管理水平，2025年度，实现经营业绩情况如下：
（1）报告期内，公司实现营业收入87851.19万元,比上年同期减少30.93%，实现归属于上市公司股东的
净利润为18710.61万元,比上年同期减少31.85%。主要原因系报告期内城轨业务完工项目减少及信用减值损
失增加，致使报告期内营业收入、净利润减少。
（2）报告期内，公司研发投入9922.19万元，比上年同期减少4.88%；研发投入占营业收入的比例为11.
29%，比上年同期增加3.09%；报告期内研发投入总额与上年同期基本持平，但因报告期内收入比上年同期减
少30.93%,致报告期内的研发投入占收入比重增加。
（3）报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加11.97%，主要原因系报告期内销售
商品、提供劳务收到的现金增加所致。
（4）公司根据产品订单进行生产，不存在产品积压情况。报告期内，公司存货占总资产的比例为11.9%
，主要是为新中标项目的备货。
●未来展望:
（一）行业格局及趋势
1、国家铁路方面
2025年，中国铁路“十四五”实现圆满收官。五年间，全国铁路营业里程由14.63万公里增至16.5万公
里、增长12.8%，高铁由3.79万公里增至5.04万公里、增长32.98%。我国建成世界规模最大、先进发达的高
速铁路网。2026年3月全国两会期间，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要(草案)
》正式公布，明确将构建现代化基础设施体系作为重点任务，提出23项重大工程项目，其中铁路建设占据重
要地位。《草案》提出，重点推进“八纵八横”高速铁路网，包括贯通沿江通道，建成京昆、兰(西)广、厦
渝等通道，并建设阜阳至黄冈、包头至榆林、湛江至海口跨海轮渡等7条高铁项目。沪甬跨海通道、永州至
广州区域连接线等工程被列为推进项目：在普速铁路与货运网络方面，加快川藏铁路雅安至林芝段、新藏铁
路东/西段建设，推进青藏铁路电气化改造及沿边铁路项目(如黑河至乌伊岭)。完善铁路货运网络，重点建
设疆煤外运通道临河至哈密铁路扩能改造工程：同时，地方铁路规划也成为两会热点，例如云南推动大瑞铁
路保山至瑞丽段、渝昆高铁建设，内蒙古计划建成包头至榆林高铁，浙江谋划沪甬跨海通道，海南推进湛海
高铁等。
此外，随着我国铁路运营里程的不断增长，铁路改造、运维方面的投资额呈现提高趋势。“十一五”和
“十二五”前期开通运营的过万公里高速铁路陆续进入大修改造期，普速铁路及快速铁路新建里程逐渐增多
，同时将重点围绕既有线电化、标准提升和扩能改造等持续推进通道项目改扩建。因此，国内铁路行业处于
新建与升级改造并重的发展阶段。可以预计，“十五五”期间，中国铁路市场规模将会持续保持高位增长态
势。
据国铁集团2026年工作会议报告，2025年，铁路建设任务圆满完成，全国铁路完成固定资产投资9015亿
元、同比增长6%，投产新线3109公里，其中高铁2862公里。国家铁路发送旅客42.55亿人、同比增长4.2%，
全国铁路高峰日发送旅客2313.2万人，再创历史新高。推进一体化经营，国家铁路完成运输总收入10204亿
元、同比增长3.1%，首次突破1万亿元。铁路科技自立自强迈出新步伐，制定“人工智能+”行动实施意见，
探索推动人工智能在铁路运输生产场景落地应用。2026年铁路工作的主要目标是：铁路安全保持持续稳定；
国家铁路完成旅客发送量44.02亿人、同比增长3.5%，货物发送量41.3亿吨、同比增长1.5%；全面完成国家
铁路投资任务，高质量推进国家重点工程，国家铁路投产新线2000公里以上。到2030年，全国铁路营业里程
达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右，复线率和电气化率分别达到64%和78%，基本建成世界一流的现
代化铁路网。
国铁集团明确2026年的重点工作内容，包括加强物防体系建设，实施重点线路提质工程，持续提升本质
安全水平。加强技防体系建设，统筹规划实施科技保安全项目，整体提高技防水平；推进国铁企业数智化转
型，制定发布《铁路人工智能应用场景白皮书》，扩大人工智能大模型覆盖场景等内容；再次把保障运营安
全和科技创新做为重点进行了细化。综上可知，“十五五”期间，国铁集团将以联网补网强链和安全质量能
力提升为重点，统筹新建和既有线改造。国铁投资结构中，随着高铁投资放缓，既有线智能改造、设备更新
、运维升级成为主力；随着国铁“人工智能+”、智能铁路、交通强国、设备更新政策的逐步落地，主动预
警维护、预测性维护、数字化维护平台等国铁运维市场将逐步形成新的规模。由此将给公司国铁领域的系列
产品带来新的市场机遇。
2、城市轨道交通方面
据中国城市轨道交通协会统计报告数据，2025年全年，共完成建设投资4114.16亿元，较上年同期下降1
3.38%，年度完成建设投资总额呈持续回落趋势；当年运营里程净增长907.12公里。截至2025年底，国内共
有58个城市开通城市轨道交通（以下简称城轨交通）运营线路382条，运营里程13067.89公里。其中，地铁
运营线路10004.89公里，占比76.56%；其他制式城轨交通运营线路3063.00公里，占比23.44%。截至2025年
底，全国有城轨交通线网建设规划项目在实施的城市共计36个，在实施的建设规划线路总长4525.86公里；
可统计的在实施建设规划项目可研批复总投资额合计为33981.54亿元，较上年下降14.28%。根据可统计的34
个城市的数据预计，2026年计划完成投资总额约为2727.31亿元。
由上述信息可知，我国城市轨道交通发展呈现运营规模稳步扩张、在建规模和投资趋稳回调的态势。运
营网络覆盖58个城市，总里程突破1.3万公里，客运量持续增长；在建及规划项目投资总额虽同比回落但仍
维持相对较高水平，行业正从高速增长阶段转向高质量发展阶段，投资结构更趋优化。
随着城轨线路、车站数量持续增加，线网客流稳步增长，线网结构日趋复杂，行业建设、运营及运维压
力同步加大，目前地铁运营成本压力大成为行业公认的“痛点”，智能化升级将是系统性破解地铁运营成本
难题、实现降本增效的有效路径。
由上述信息可知，中国城市轨道交通已形成覆盖广泛、客流庞大的运营网络，但扩张速度有所放缓；随
着早期线路老化，存量市场的设备更新改造和智能化升级实现降本增效的技改正成为新的增长点，运维市场
容量巨大，公司研发创新及持续发展仍存在较大空间。
（二）新能源领域储能行业发展情况
国家发改委与国家能源局于2025年9月联合印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）
》，明确了规模化发展的具体目标。工业和信息化部等八部门于2025年2月印发的《新型储能制造业高质量
发展行动方案》（工信部联电子〔2025〕7号），则清晰指明了产业高质量发展的技术攻关方向。根据国家
能源局数据，我国新型储能市场持续引领全球，且随着新能源渗透率提高，电网对超过4小时的中长时储能
调节需求日益迫切，为液流电池、压缩空气储能等技术提供了明确的应用场景。
2026年，新型储能已被列入国家“六大新兴支柱产业”之一，支持长时、构网型、安全技术，鼓励自主
可控、产业链本土化，并写入政府工作报告与“十五五”规划纲要。中关村储能产业技术联盟预测，2030年
中国新型储能累计装机规模至少将达到371.2GW，较“十四五”末增长超1.5倍。
关于新型储能产业发展的顶层政策逐渐完善，取消新能源强制配储，独立储能可参与电力现货、辅助服
务、容量市场；国家层面发布了《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（114号文），按放电时长、顶峰
能力定价，长时储能容量补偿更高，解决“只靠峰谷套利不稳”的痛点。2026年新能源储能进入市场化、长
时化、价值化新阶段：磷酸铁锂守短时基本盘、全钒液流攻长时主赛道；容量电价打通盈利闭环，头部格局
固化，成本持续下行，成为新型电力系统不可或缺的核心支撑。
全钒液流电池市场在上述政策背景下，得到了快速扩容，2025年，全国新增全钒液流电池装机近1GW/4.
17GWh，同比增长43%。全球市场预计到2034年将达到近3万亿美元规模，年复合增长率超过20%。其中，中国
市场是绝对核心，占全球份额的90%以上。
全钒液流电池行业经过近年来的发展，尽管前景光明，具有不可替代的优势，但在初始投资及项目成熟
度方面依然存在短板。截至目前，钒液流电池的很多项目仍是示范性质，其在实际运行中的长期稳定性、运
维效率等，还需通过更多、更大规模的项目来验证。2026年的全钒液流储能行业，正处于从“示范验证”迈
向“规模化商业应用”的关键跨越期。行业的竞争焦点，正从单纯的价格比拼，转向全生命周期的价值创造
。谁能率先在技术成熟度、成本控制力和项目交付能力上建立起综合优势，谁就能在这场长时储能的竞赛中
赢得先机。
（三）公司发展战略
公司继续专注实业，充分结合宏观和行业发展机遇，围绕轨道交通行业，坚守价值创造导向，为行业应
用创新提供新产品、新模式、新动力，为用户创造价值赋能助力。坚持科技创新引领，加大前沿技术的引进
和在行业场景中应用研发，通过持续技术迭代创新，推动产品和服务升级，提升公司的产品竞争能力和风险
应对能力；精准定位细分市场，深挖用户需求，持续提供技术领先的高质量产品和服务，争取公司长期稳定
高质量发展。
公司坚持“抢抓机遇、稳中求进、提质增效”指导思想，在协同主业基础上以合理的资源配置支持多元
化业务的发展，稳步推进新能源领域战略布局，优化聚焦新领域细分行业，打造可持续的新领域业务增长平
台。
（四）经营计划
2026年，是“十五五”开局之年，也是公司推进高质量发展，努力实现新突破的关键之年；公司管理层
将在董事会的带领下，紧抓国家宏观政策和轨道交通行业落地细则带来的机遇，重点经营举措包括：
1、市场业务方面
（1）持续加大产品推广力度，争取合同订单稳步增长。
（2）围绕智慧运营、信创应用、AI大模型等技术与业主方就提质增效开展交流合作；加大各产品线智
能化、自动化升级及旧线改造相关方案的技术交流组织力度；有效把握用户需求，进一步夯实行业地位，稳
步扩大市场份额。
（3）强化与国内外领先企业、系统总包商的合作，推动合作共赢。
2、技术研发方面
（1）以核心技术攻关为牵引，持续加大研发投入，加快人工智能技术与轨道交通行业场景结合的突破
与产品迭代。扩大基于大模型的AI视频分析研发成果在周界入侵监测、普速铁路防洪监测、信号机房管控、
线路巡检及模块化智能冲洗装置等产品上的应用验证，满足当前形势下用户对运营环境的监控和运维需求。
（2）持续加大对轨道交通运营安全产生重大影响的极端灾害监测和应急防范相关技术研究，累积有效
的数据资产，加快在行业内的测试工作。
（3）围绕大交通融合发展趋势，积极向城轨业主推介城市公共交通一体化管控方案；参与实施国铁集
团组织的电务信息化统型课题研发，协同用户推进落实相关专业数智化系统构建和国铁集团年度“人工智能
+”场景目标的落地推进。
（4）稳步推进全钒液流电池中试工艺定型和大容量整机测试工作；积极推进自研液流电池离子膜的市
场试用和相关知识产权的申报工作。
（5）深化产学研协同，优化人才梯队建设，为高质量发展提供坚实的人才保障与创新动力。
3、加强合同跟踪和项目回款管理
优化应收账款分档管理机制，持续加强应收账款管理，继续强化与用户沟通，加大应收账款催收考核力
度。完善合同项目交付、售后服务支持及用户需求问题库跟踪信息和项目回款信息的共享平台，针对大额超
期应收账款组建专项小组，协同市场营销部门共同争取用户的付款支持。
4、深化规范治理，强化上市平台功能
密切关注监管政策环境变化，持续完善治理体系，进一步构建科学规范的治理架构和工作机制；持续完
善相关内控流程和制度文件，加强内控建设；持续提高信息披露质量，加强投资者关系管理。
5、稳步推进新能源创新中心园区项目的规划报批、设计和建设工作。
上述经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，敬请投资者对此保持足够的风险意识，并且应当理解经
营计划与承诺之间的差异。
（五）资金需求计划
2026年，公司财务部将根据年度经营需求、投资安排、研发投入及项目建设进度、采购计划等情况测算
公司资金需求，相关资金主要通过自有资金和信贷等方式筹措解决。
（六）可能面对的风险及应对措施
1、宏观经济环境与行业政策变化风险。
轨道交通建设与宏观经济和国家基础设施投资政策联系密切，随着高铁规模化逐步成网，国铁高铁投资
已经放缓，“十五五”期间，国铁集团将以联网补网强链和安全质量能力提升为重点；城际铁路和城市轨道
交通新建项目审批收紧；宏观政策的顶层设计直接影响整个行业的投资逻辑，市场竞争将进一步加剧。既有
线路改造、智能化升级需求明确，但投资主体分散，升级改造涉及关联方众多，客户在不同专业领域的年度
推进落实计划存在不确定性。
应对措施：公司将密切关注国家宏观政策与产业政策变化，主动挖掘政策红利，加强政策研究与行业趋
势研判，动态业务布局和产品研发节奏，确保与政策导向同频共振。坚持以市场需求为导向，加大核心技术
研发投入，提升产品技术含量与附加值，依托技术升级构建差异化竞争优势，降低对单一客户和单一产品的
依赖度。稳步落实新能源领域已研制产品的项目实施和成果转化，尽快形成新的业务增长点，实现在新领域
的可持续发展；持续跟踪研究国家新能源方面的各类法规文件，审慎研判国家新能源储能领域政策走向，及
时调整新能源技术研究方向和布局。
2、行业竞争加剧的风险。
随着国铁和城市轨道交通新建线路投资放缓，运营维护、升级改造的轨道交通后市场的竞争日趋激烈，
市场持续向不同产品的头部企业聚集；在国铁不断深化市场化改革和全国统一大市场的逐步推进下，不同产
品领域不断有新的竞争对手出现，必将对各企业的市场占有率和短期业绩形成冲击和影响。随着行业进入规
范化营运阶段，监管力度和和技术门槛同步提高，对企业的研发能力和产品质量提出更高的要求，如果企业
的现有产品线不符合新的国家标准，或者无法满足互联互通的技术需求，可能面临现有产品被淘汰或需要投
入巨额研发资金进行升级的风险。
应对措施：坚持科技创新驱动，加快人工智能等新技术与行业应用相结合的升级产品研发，以领先的智
能化产品体系尽量保证公司合理的利润率。推动主导产品向系列化、智能化发展，加速对接订单转化，高质
量完成现有订单交付并持续开拓；坚持以客户为中心，开发解决用户运营管理痛点难点的新产品，携手用户
打造新质生产力，持续提升公司在行业中的竞争力和影响力，保障公司市场份额稳步增长。
3、新技术不确定性及新产品研发未如期形成产业化的风险。
为持续提升公司轨道交通领域产品的市场竞争力，公司在持续加大人工智能技术与行业场景结合的研究
开发，涵盖视频分析、因果推理、语义检索、意图识别等各类性能，多模型的验证和测试，是否能够全部实
现与行业场景的充分搭配，形成规模化产品存在不确定性。为拓展新领域新市场，针对全钒液流电池的研发
已经进入中试和综合性能测试阶段；报告期内对于液流电池隔离膜的研发也取得了一定的进展。未来依然会
面对技术路线验证失败、局部技术研发进度缓慢、市场机会争取不力、行业政策阶段性调整、供应链成本控
制无竞争力等不确定性因素，进而导致研发失败或无法如期形成有效的产业化局面。
应对措施：公司将在稳步推进技术研发投入的同时，实时关注研究行业政策动向，及时跟进相关项目招
投标公示等市场信息，加快在研产品在试点项目的全面验证。根据需要实时优化调整产品方案和工艺细节。
4、技术研发人员流失或研发力量不足致使研发进程受限的风险
公司所处的轨道交通行业具有相对较高的技术壁垒，技术研发人员是公司维持持续创新能力与核心竞争
优势的关键资源。随着行业竞争日趋激烈，业内企业对优秀人才的争夺不断加剧；同时，伴随公司业务规模
的持续扩大，对各类高素质人才的需求亦将进一步提升。若未来发生关键技术研发人员流失，或公司无法及
时引进、培养足够数量的专业人才，可能导致公司技术研发进程受阻、创新能力削弱，进而对业务发展产生
不利影响。
应对措施：公司将持续完善人才引进、培养与激励机制，通过以贡献为导向的薪酬体系、人才成长机制
及股权激励等方式，增强核心技术人员归属感与稳定性。加强内部人才梯队建设，建立关键岗位备份机制，
降低对单一核心人员的依赖。同时优化研发管理建设，营造良好创新氛围，提升团队凝聚力。积极拓宽招聘
渠道，精准引进轨道交通领域高端技术人才，确保研发力量持续充足，有效防范人员流失对公司技术创新与
业务发展造成的不利影响。
5、应收账款发生坏账损失及回款速度不及预期的风险。
报告期期末，公司应收账款账面价值为100857.97万元，如果宏观经济形势下行导致客户资金紧张，或
者公司采取的收款措施不力，可能出现重大应收账款不能及时收回的情况，将可能增加公司资金压力，导致
公司计提的坏账准备增加，对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
应对措施：公司主要客户涵盖国铁集团下属各铁路局集团公司、总包集成商、各地城市轨道交通建设单
位及大型企业自备铁路项目建设方等，客户主体多属于央国企或国内大型上市公司，整体资金实力雄厚、信
用状况优良。虽然部分项目存在验收完工后跨期回款情形，但整体坏账风险较低。公司高度重视应收账款全
流程管理，后续将进一步健全销售回款约束机制，压实应收账款压降与管控责任；对外持续加强与客户沟通
对接，定期开展往来账目核对，推动款项按照合同约定及项目进度及时回笼；同时不断提升产品与服务质量
，积极争取客户支持，力争完工项目实现当期回款，最大限度降低坏账准备计提规模。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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