经营分析☆ ◇002311 海大集团 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水产和畜禽饲料生产销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料行业(行业) 438.73亿 83.89 44.06亿 75.60 10.04
养殖行业(行业) 84.23亿 16.11 14.22亿 24.40 16.89
─────────────────────────────────────────────────
饲料销售(产品) 413.41亿 79.05 40.35亿 69.23 9.76
农产品销售(产品) 84.23亿 16.11 14.22亿 24.40 16.89
贸易业务(产品) 19.27亿 3.69 5058.61万 0.87 2.62
动保产品销售(产品) 4.66亿 0.89 2.69亿 4.62 57.79
其他(产品) 1.39亿 0.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 294.26亿 56.27 30.80亿 52.85 10.47
华中地区(地区) 140.98亿 26.96 8.40亿 14.42 5.96
华北地区(地区) 127.26亿 24.33 6.48亿 11.11 5.09
华东地区(地区) 75.08亿 14.36 4.53亿 7.77 6.03
境外地区(地区) 74.12亿 14.17 9.29亿 15.95 12.54
合并抵消(地区) -188.74亿 -36.09 -1.21亿 -2.08 0.64
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料行业(行业) 1006.25亿 86.66 88.71亿 90.18 8.82
养殖行业(行业) 154.92亿 13.34 9.66亿 9.82 6.23
─────────────────────────────────────────────────
饲料(产品) 959.56亿 82.64 81.81亿 83.17 8.53
农产品(产品) 154.92亿 13.34 9.66亿 9.82 6.23
贸易业务(产品) 34.01亿 2.93 1606.42万 0.16 0.47
动保产品(产品) 10.95亿 0.94 5.42亿 5.51 49.52
其他业务(产品) 1.74亿 0.15 1.32亿 1.34 75.89
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 692.65亿 59.65 43.25亿 43.97 6.24
华中地区(地区) 323.95亿 27.90 10.35亿 10.52 3.19
华北地区(地区) 323.61亿 27.87 10.09亿 10.26 3.12
华东地区(地区) 161.74亿 13.93 8.58亿 8.73 5.31
境外地区(地区) 109.35亿 9.42 12.74亿 12.95 11.65
合并抵消(地区) -450.13亿 -38.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料行业(行业) 452.14亿 85.74 41.47亿 88.74 9.17
养殖行业(行业) 75.23亿 14.26 5.26亿 11.26 6.99
─────────────────────────────────────────────────
饲料销售(产品) 427.05亿 80.98 37.75亿 80.80 8.84
农产品销售(产品) 75.23亿 14.26 5.26亿 11.26 6.99
贸易业务(产品) 17.79亿 3.37 -402.16万 -0.09 -0.23
动保产品销售(产品) 6.08亿 1.15 3.12亿 6.68 51.36
其他(产品) 1.22亿 0.23 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 309.94亿 58.77 22.97亿 49.15 7.41
华北地区(地区) 147.48亿 27.96 5.05亿 10.81 3.42
华中地区(地区) 136.86亿 25.95 4.74亿 10.15 3.46
华东地区(地区) 64.28亿 12.19 4.08亿 8.74 6.35
境外地区(地区) 44.31亿 8.40 5.34亿 11.44 12.06
合并抵消(地区) -175.50亿 -33.28 4.54亿 9.72 -2.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
饲料行业(行业) 922.60亿 88.11 76.11亿 78.37 8.25
养殖行业(行业) 124.56亿 11.89 21.01亿 21.63 16.87
─────────────────────────────────────────────────
饲料(产品) 848.92亿 81.07 68.32亿 70.34 8.05
农产品(产品) 124.56亿 11.89 21.01亿 21.63 16.87
贸易业务(产品) 61.67亿 5.89 1.44亿 1.48 2.33
动保产品(产品) 10.45亿 1.00 5.09亿 5.24 48.71
其他业务(产品) 1.56亿 0.15 1.27亿 1.31 81.63
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 632.01亿 60.35 58.50亿 60.24 9.26
华北地区(地区) 326.21亿 31.15 10.98亿 11.30 3.36
华中地区(地区) 289.01亿 27.60 15.99亿 16.47 5.53
华东地区(地区) 141.61亿 13.52 8.30亿 8.55 5.86
境外地区(地区) 85.78亿 8.19 --- --- ---
合并抵消(地区) -427.47亿 -40.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售20.51亿元，占营业收入的1.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 61175.76│ 0.53│
│第二名 │ 41369.59│ 0.36│
│第三名 │ 38890.31│ 0.33│
│第四名 │ 32204.47│ 0.28│
│第五名 │ 31466.74│ 0.27│
│合计 │ 205106.87│ 1.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购154.00亿元，占总采购额的15.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 872005.84│ 8.72│
│第二名 │ 235890.40│ 2.36│
│第三名 │ 198977.27│ 1.99│
│第四名 │ 130010.23│ 1.31│
│第五名 │ 103067.59│ 1.03│
│合计 │ 1539951.33│ 15.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内行业基本情况及发展阶段
上半年，随着上游大宗农产品原料价格回落，养殖终端盈利有所改善，但消费需求恢复速度不及预期，
终端餐饮不振，总体消费需求偏弱；具体来看：水产养殖（特别是大宗淡水养殖品种）经过较长时间亏损周
期，产能有不同程度去化，个别主要品种如草鱼、罗非、生鱼、加州鲈等存塘明显减少，养殖规模下降带来
饲料需求不足；虾蟹养殖上半年利润中枢下移，如南美白对虾受近几年全球扩产影响，价格下滑，同样养殖
需求下降，市场萎缩；生猪养殖方面，受猪瘟疫病、需求不振、养殖利润不佳等因素影响，中小散户退出步
伐加快，导致猪料有效的商品料市场空间下降，饲料企业为保住市场份额竞争激烈；禽养殖整体也偏弱，其
中蛋禽扩产节奏较快，存栏持续增加，但肉禽总体需求不足价格偏弱。养殖行业及饲料行业竞争剧烈，均为
生存而奋斗。
（二）报告期内公司从事的主要业务
公司以围绕动物养殖提供整体解决方案进行产业链业务布局，主要产品包括饲料、优质动物种苗、动保
、生猪、水产品等，业务运营已覆盖各类产品的研发、设计、生产、销售、服务等全部业务环节。
具体而言，公司产品包括鸡、鸭、鹅、猪、鱼、虾蟹、反刍等动物饲料，生猪、虾、鱼等养殖品种，虾
苗、鱼苗等种苗品种，畜禽生鲜产品和水产品预制菜，以及畜禽和水产养殖过程中所需的生物制品、兽药、
疫苗等动保产品。
1、主要业务和产品
（1）饲料、种苗和动保三体联动，为养殖户创造价值
饲料、种苗和动保是公司最核心的业务，营业收入占公司80%以上。饲料业务经过二十多年发展已积累
了广泛的客户资源，通过向客户提供市场稀缺的优质动物种苗、高性价比、强产品力的饲料产品，依托养殖
技术服务体系带动疫苗、兽药、生物制品等动保产品发展，通过全套养殖解决方案能较好地帮助客户获得养
殖成功，帮助客户在实现健康养殖的同时，能够控制养殖成本，获得终端产品的竞争优势。
（2）养殖业务在专业化的基础上，实现轻资产、低风险养殖模式
在饲料、种苗、动保业务高质量发展的基础上，公司在养殖环节上进行模式探索。在畜禽养殖上，公司
目前主要是生猪养殖，养殖专业能力持续提升，养殖成本不断优化，风险可控。水产养殖上，公司利用自身
优质种苗、饲料和动保产品，聚焦公司已具备整体优势的对虾工厂化养殖。在养殖业务上，公司控制养殖规
模，建团队、降成本、完善体系，正在构建核心竞争力。
2、主要经营模式
（1）饲料、种苗和动保业务经营模式
公司饲料业务为公司核心业务。经营管理主要采用原材料集中采购决策、分点生产布局、销售产品和技
术服务紧密结合的经营模式。1）对农产品等大宗原材料采用“集团+区域中心”的集中采购模式、结合套期
保值等方式能获得较好的采购优势和风险控制；2）生产环节以最为贴近市场、物流便利、资源丰富为目标
，在养殖区进行多点布局生产，目前工厂主要分布于亚洲、非洲、南美洲的二百多个城市；3）公司侧重本
地化营销，充分组建经销渠道以高效地解决养殖户的资金和运输需求，同时公司通过在养殖区布局设立技术
和服务团队直接深入到养殖户提供养殖技术服务，形成销售和服务、渠道和养户的功能互补与协同；4）优
质动物种苗、生物制品、兽药、疫苗均成为公司提供养殖技术服务过程中必不可少的产品和工具，构成了一
揽子的整体养殖解决方案。
（2）养殖业务经营模式
公司生猪养殖业务基本采用“公司+家庭农场”的模式。“公司+家庭农场”模式即公司为家庭农场主提
供种苗、饲料、疫苗等养殖必须产品，商定养殖过程主要技术要求后由家庭农场主完成养殖过程，公司回收
成品对外销售。
公司水产品养殖和加工业务尚处于起步阶段，水产品养殖主要品种为对虾、生鱼等特种水产品，凭借公
司优质种苗、饲料、动保和技术优势，进行标准化、工厂化养殖，并以绿色、健康、可追溯的水产品（加工
产品）供应给大型餐饮连锁企业及生鲜平台。
（三）主营业务分析
报告期内，公司实现营业收入522.96亿元，同比微降0.84%，主要是由于饲料大宗原材料农产品价格下
跌，导致饲料产品单价跟随下调、营业收入微降；实现归属于上市公司股东的净利润21.25亿元，同比增长9
3.15%，主要是由于饲料主业市场份额和盈利均得到较好增长，同时养殖业务扭亏为盈。
1、饲料销量逆势增长，市场占有率进一步提升
上半年，按饲料工业协会数据全国饲料总产量下滑4.1%，公司实现饲料销量约1179万吨（含内部养殖耗
用量98万吨），同比增长约8.5%，其中外销量1081万吨，同比增长8%，市场占有率进一步提升：①水产饲料
外销量同比增长约10%：得益于去年下半年快速调整销售策略、进行重点市场资源投放、并大力扶持优质客
户和养殖户，今年上半年普水料同比增长15%-20%；虾蟹料同比增长8%，其中南美白对虾料同比增长约20%，
但小龙虾由于养殖密度过高叠加异常天气影响，导致过早结束养殖，旺季不旺，因此小龙虾料录得下滑；高
档膨化鱼料（特水鱼料）同比持平微增；②禽饲料外销量同比增长约14%：公司充分发挥专业优势，并积极
开展与规模养殖厂、一条龙养殖公司的合作，抢占市场份额；③猪饲料同比下滑7%，对比全国中小养殖户市
场下降情况，公司猪饲料市场份额提升迅猛：上半年生猪养殖的中小散户加快退出，存栏下降，导致猪料原
有市场空间快速下降，公司前两年已经积极布局、顺应养殖趋势的变化，主动提升自身能力、调整客户结构
，以优质的产品、专业的服务体系为抓手，重点开拓具备养殖优势、盈利能力较强的生猪家庭农场，同时开
始布局中、大型规模的养殖公司。
2、种苗、动保业务持续研发，积极开拓新品类
报告期内，受南美白对虾养殖放苗密度降低影响，公司种苗业务实现营业收入约7亿元，同比微降。
水产种业是渔业的“芯片”，公司在种苗产业持续坚守和投入：地域上，公司已在东南亚投建水产种苗
场，开启国际化战略布局；品种上，除了已具备强大竞争优势的南美白对虾，还在罗非鱼、草鱼、鳊鱼、鲫
鱼等传统品种上推陈出新，在生鱼、黄颡鱼等品种上率先实现单性苗种的规模化。
动保业务整体实现营业收入4.66亿元，同比下降23%。主要是由于公司紧贴市场需求实现产品创新升级
，陆续推出功能料、保健料等各类创新饲料产品，动保产品功效已逐步在饲料产品中直接表达。
3、专业能力提升，下游养殖稳健发展
生猪养殖业务方面，公司持续聚焦生猪养殖团队能力建设和自有育种体系建设，团队管理能力和专业能
力进一步提升，综合养殖成本取得明显进步。上半年肥猪出栏约270万头，同比扭亏为盈。
水产养殖方面，公司目前主要养殖品种是生鱼、对虾等特种水产品，其中上半年生鱼价格有所回暖，生
鱼养殖业务减亏。未来公司将制定合理的养殖规模、提升生鱼市场流通经营能力，降低养殖风险。工厂化对
虾养殖通过精细化管理、专业化运作，对虾养殖成本明显下降，未来公司将在打造出团队专业能力的基础上
适当扩大对虾养殖规模。
4、海外稳健发展，量利双增
报告期内，公司海外地区饲料外销量超100万吨，同比增长超30%；同时，产品毛利率稳步提升，盈利能
力进一步增强。依托“饲料、种苗、动保、服务体系”等各环节上的专业能力，公司在海外打造产业链上的
竞争优势，打开海外市场增长空间。在养殖资源丰富的东南亚、南美、非洲均有核心产能布局，在此基础上
，未来将持续开拓周边国家市场。
虽然下游养殖行情有所波动，饲料行业竞争异常激烈，但公司对行业未来发展格局有足够的洞察能力，
能把握行业变革带来的发展机遇，激烈的竞争加速行业的整合和分化，优势料企利用技术研发优势、规模化
优势、产业链配套优势、服务体系优势等，将获得更多的整合市场机会。未来，公司将保持战略定力，夯实
饲料主业根基，坚定不移推进饲料战略销量目标，并持续提升产品的盈利能力。
二、核心竞争力分析
我国饲料产业已从饲料产品本身的单维竞争转向了种苗、动保、饲料产品力和企业自身养殖技术服务能
力等多维的竞争。行业整合持续加速，行业发展逐步向坚持科技创新、管理创新、强化技术服务的先进企业
集中，这主要是由于：①下游养殖行业结构不断发生变化，竞争力欠缺的个人散养户逐步退出，养殖主力变
为适度规模化的家庭农场及养殖公司，其对饲料产品本身的产品力辨别能力增强，缺乏研发积累及体系化优
势的企业，难以打造卓越的产品以匹配客户对优质饲料的需求；②下游养殖端技术迭代快，新兴养殖品种、
多元化养殖模式等不断兴起，对饲料产品产生较大的差异化需求，尤其对配套的优质种苗、优质动保、优质
技术指导的需求日益增强，具备体系化研发优势的企业能够快速响应终端养殖户需求及行业技术迭代、变革
的趋势。
公司产品和服务均围绕养殖的需求而布局，核心竞争力体现在为客户创造价值的能力，综合表现为以研
发驱动的突出的单品产品力、养殖技术服务能力、丰富完整的产品组合配置能力。
1、研发驱动的清晰卓越的产品力是公司最重要的竞争优势能力
公司在“动物遗传与育种、动物营养与饲料、动物医学与生物制药、微生物工程、生物化工、蛋白质工
程、健康养殖”七大研发方向上的基础性、前瞻性、关键共性问题展开研究工作，不断完善三级研发体系，
全面有效地支撑、带动和服务于集团快速发展的需求。公司技术研究储备较为丰厚，拥有庞大的研发团队，
每年投入大量资金进行研发，研发人员包括动物营养、兽医、繁殖选育、养殖模式、生物工程、生物化学、
机械等多学科的人才，研发成果转化速度较快，投资配套策略能够清晰快速的落地。
如针对饲料配方技术，公司通过二十多年持续的研发积累，已经建立庞大的动物营养需求数据库，储备
多种原材料配方技术，每年有几千组对比实验结果补充到动物核心营养需求和原料利用数据库中，以将技术
转化为生产力。因此，公司产品配方持续优化能力强，能在原材料价格波动时快速调整配方，获得成本竞争
优势。同时，通过科技研发驱动产品优化升级，不仅能够顺应养殖环境的变化和养殖模式的变化，还能够引
领养殖技术的进步和养殖模式的升级。
在强大研发体系和持续技术创新的基础上，公司各系列的产品都致力于打造显著领先于竞争对手的产品
力。高端产品在高定价的同时，都以最终追求动物成活率、生长效果和生长效率的明显优势，品牌效应突出
；中端产品在保证领先的生产效能基础上，贴近于竞争对手产品定价，追求突出的产品性价比。
因此，在行业整体养殖效益较好的情况下，公司客户能够获得明显高于同类养殖户的收益；而在行业养
殖效益下滑甚至全行业亏损的情况下，公司客户可以少亏损甚至于不亏损。
同时，通过研发创新，培育优质动物种苗、动保产品，打造养殖各环节的卓越产品力，为养殖户提供全
程化、整体化养殖解决方案。
2、养殖技术服务体系是公司为客户创造价值并不断获取新客户和提高客户粘度的重要抓手2006年公司
在行业中率先提出向养殖户提供全面的技术服务，并将公司定位为服务型企业、向养殖户提供整体养殖解决
方案的企业。公司通过向养殖户提供“种苗－养殖模式－环境控制－疫病防治－饲料－行情信息”等全养殖
过程的产品和技术服务支持，确保养殖户能使用到最先进的养殖技术，从而帮助养殖户取得养殖成功和盈利
。公司拥有超万名行业中服务经验最丰富、最富激情的技术服务团队，并结合当地特点积累多种先进的养殖
模式，能同时为几万养殖户进行技术服务。公司在行业中较为完备的服务体系能充分发挥产品力优势，并提
供养殖全程技术服务，能有效放大客户收益，从而增加客户的粘性。
公司养殖技术服务从水产养殖服务开始，经过十多年人才队伍建设、平台搭建，养殖技术服务体系的流
程和理念已渗透入产品、技术、研发、市场和运营各个环节，带动公司水产饲料、动保业务发展突显了效果
，并且该流程和思想已逐步向生猪养殖推广且已取得明显的效果。全面的养殖技术服务已经成为公司重要的
品牌标签，是公司为客户创造价值并获取客户和提高客户粘度的重要抓手。
3、丰富完整的产品组合配置能力，抗风险能力较强
围绕养殖户需求，经过多年的技术投入、研发成果转化、产品积累、生产布局等，公司产品配置已经达
到较为丰富和完整的状态，从饲料、功能型饲料、种苗、药品、疫苗、生物制品等基本覆盖到了养殖的全过
程需要，且还在继续发展中。饲料产品中，公司是国内极少能同时生产销售鱼、虾、猪、肉禽、蛋禽、反刍
饲料的企业，产品线齐全，且各类别产品都具有强大竞争力，公司将丰富完整的产品配置和产业链布局逐步
推向国际市场，发挥产业链的优势，打开海外增长空间。产品配置能力需要较强的客户需求洞察能力、研发
组织能力、成果转化能力、生产基地投资建设能力、加工组织能力、营销推广能力和技术服务能力等。各类
饲料品种的技术含量不同，毛利率高低不同，市场特点和运营风险也各不相同，公司的产品结构组合使得公
司可获得高于行业一般水平的毛利率，并较好地控制了养殖动物疫病和供求失衡带来的市场运营风险，使得
公司的饲料产品销售收入稳定且保持远高于行业增速的快速增长。
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