经营分析☆ ◇002327 富安娜 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高档床上用品及家居生活类产品的研发、设计、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电商(销售模式) 7.60亿 39.47 --- --- ---
加盟(销售模式) 5.18亿 26.91 --- --- ---
直营(销售模式) 4.57亿 23.76 --- --- ---
团购(销售模式) 1.13亿 5.88 --- --- ---
其他(销售模式) 7679.81万 3.99 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
纺织(行业) 12.72亿 100.00 6.89亿 100.00 54.19
───────────────────────────────────────────────
套件类(产品) 5.78亿 45.42 3.24亿 47.01 56.08
被芯类(产品) 4.61亿 36.26 2.47亿 35.80 53.49
其他类(产品) 1.28亿 10.06 --- --- ---
枕芯类(产品) 1.05亿 8.26 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 4.23亿 33.27 2.26亿 32.84 53.48
华东地区(地区) 2.86亿 22.45 1.66亿 24.14 58.27
西南地区(地区) 1.93亿 15.20 9960.47万 14.45 51.52
华北地区(地区) 1.53亿 12.01 7785.88万 11.29 50.96
华中地区(地区) 1.05亿 8.29 --- --- ---
西北地区(地区) 5633.34万 4.43 --- --- ---
东北地区(地区) 5543.64万 4.36 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
线上销售(销售模式) 5.31亿 41.73 2.36亿 34.25 44.48
加盟销售(销售模式) 3.23亿 25.36 1.65亿 24.00 51.28
直营销售(销售模式) 3.12亿 24.56 2.14亿 31.05 68.51
其他(补充)(销售模式) 1.06亿 8.35 7376.97万 10.70 69.46
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
电商(销售模式) 2.78亿 44.81 --- --- ---
直营(销售模式) 1.49亿 24.11 --- --- ---
加盟(销售模式) 1.34亿 21.61 --- --- ---
团购(销售模式) 3927.16万 6.34 --- --- ---
其他(销售模式) 1940.14万 3.13 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
家纺/家具(行业) 30.80亿 100.00 16.35亿 100.00 53.10
───────────────────────────────────────────────
套件类(产品) 12.06亿 39.16 6.77亿 41.42 56.15
被芯类(产品) 12.02亿 39.04 6.34亿 38.79 52.76
其他类(产品) 4.38亿 14.23 --- --- ---
枕芯类(产品) 2.33亿 7.57 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 8.44亿 27.39 5.00亿 30.57 59.25
华东地区(地区) 7.36亿 23.89 4.22亿 25.81 57.36
西南地区(地区) 6.56亿 21.29 3.48亿 21.31 53.16
华中地区(地区) 3.95亿 12.83 2.25亿 13.77 57.02
华北地区(地区) 2.06亿 6.68 --- --- ---
东北地区(地区) 1.31亿 4.24 --- --- ---
西北地区(地区) 1.13亿 3.68 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
电商(销售模式) 12.80亿 41.58 5.93亿 36.26 46.31
加盟(销售模式) 8.28亿 26.88 4.36亿 26.65 52.65
直营(销售模式) 7.31亿 23.74 4.86亿 29.75 66.53
团购(销售模式) 1.37亿 4.46 6115.88万 3.74 44.54
其他(销售模式) 1.03亿 3.34 5879.92万 3.60 57.17
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售11.38亿元，占营业收入的36.94%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 46455.16│ 15.08│
│第二名 │ 36323.57│ 11.79│
│第三名 │ 17584.55│ 5.71│
│第四名 │ 11512.45│ 3.74│
│第五名 │ 1910.18│ 0.62│
│合计 │ 113785.90│ 36.94│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购3.50亿元，占总采购额的27.77%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 16159.02│ 12.80│
│第二名 │ 7818.23│ 6.20│
│第三名 │ 3989.37│ 3.16│
│第四名 │ 3678.33│ 2.92│
│第五名 │ 3392.59│ 2.69│
│合计 │ 35037.54│ 27.77│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
以研发和创新为长期战略，聚焦纺织家居、睡眠家居领域的商业价值和市场需求，为消费者带来美好生
活，伴随中华民族的富强之路，成为百年品牌。
深圳市富安娜家居用品股份有限公司（股份代码：002327）在2009年于深圳证券交易所中小板上市，是
中国领先的家居用品公司，公司主要从事纺织家居、睡眠家居、生活类产品的研发、设计、生产及销售。富
安娜品牌创始于1994年，公司将研发和创新视为重要战略，以消费者睡眠健康为中心，用艺术创新赋予产品
艺术价值，在材料工艺开发和知识产权管理上持续投入，从而创造新的商业价值和市场需求，伴随中华民族
的富强之路，成为百年品牌。
公司旗下拥有原创“富安娜”、“VERSAI维莎”、“馨而乐”和“酷奇智”自有品牌。公司以行业高端
消费品牌的引领力，历次获得了中国“60年60品牌“”、中国品牌价值500强、中国家纺家居品牌传媒影响
力、中国家居行业领军品牌华筑奖等荣誉奖项。公司品牌不仅赢得了消费者的青睐和喜爱，也获得了极为重
要的政府、社会机构奖项，其中包括国家高新技术企业、深圳上市公司TOP10董事会治理、中国中小板上市
公司价值50强、杰出企业社会责任奖等。最新一年，公司被挂牌为“广东省工业设计中心”、“广东省艺术
家纺（富安娜）工程技术研究中心”等关于研发设计方面的行业认可授予。
公司的灵魂-丰富的创造力和持续升级的研发技术
公司采取原创设计和自主品牌经营模式，凭借优质的材料、优越的技术和丰富的创造力布局“艺术家纺
+艺术家居”的线上和线下的门店空间，持续提升品牌价值和延展多系列家居品类。公司计划未来三年在全
国一、二线城市拓展家居生活艺术美学的流量空间，让消费者体验专属于富安娜家居美学。2023年度公司持
续开启店面的超品形象升级，凭借均衡的营销渠道、产品的创造力和客户的忠诚度，带给消费者更多艺术美
学惊喜，从而追求公司持续高质量的发展。
二、报告期内公司从事的主要业务
2023年1-6月公司实现营业收入1,272,084,447.55元，较去年同期下降4.74%；2023年1-6月归属于上市
公司股东扣除非经常性损益的净利润为193,926,950.49元，较去年同期上涨0.97%；2023年1-6月归属于上市
公司股东的净利润为219,312,890.73元，较去年同期上涨3.78%。其中，2023年1-6月公司各渠道业务分布为
：加盟营业收入占比约为25.36%，直营营业收入占比约为24.56%，电商营业收入占比约为41.73%，其他营业
收入（包括团购和家居）占比约为8.35%。
根据公开数据，最近三年消费品牌的实体门店运营和电商物流运输均受到一些客观环境的反复影响，叠
加2022年社会消费品零售总额低于以前水平，虽然过去两年是低基数，2023年消费品牌仍需关注宏观经济内
外部环境、及消费相关的居民负债率指数等表现。过去发展的路径是增长，而现在发展的路径是竞争，尽管
外部环境有诸多充满挑战的因素，但具备差异化竞争力的企业迎来机遇。
整体考量公司2023年1-6经营情况，业绩表现受外部宏观因素影响不大，2023年1-6月净利润及扣非净利
润达到最近三年最好表现，公司持续关注高质量发展的运营指标，在高基数基础上2023年上半年公司毛利率
、净利润率、存货等优秀指标在持续提升，在消费经济充满挑战的市场环境下，综合呈现公司品牌力的韧性
和焕发。
公司2023年开展的主要工作为持续产品升级、深化门店零售管理，同时，将“规模与利润并重”的新经
营策略来优化内部管理结构、降本增效也是主要工作之一。
（一）2023年上半年公司通过市场研究，参考市场用户目标，用户需求，进行产品结构策划，功能规划
，材料选型。围绕“致敬经典设计”、“羽绒材料”、“科技面料”、“纤维材料”等多个领域创新升级迭
代，引领睡眠家居潮流。
1、在设计创新上聚焦于致敬经典文化，开发了独有文化IP系列-致敬大师系列。
在“致敬经典设计”上主要推出《莫奈系列》和《摩登系列》两大系列，其中《莫奈系列·流光万象》
作品主打油画风格，富安娜以创新的设计理念，运用油画笔触诠释莫奈的光影世界；《摩登系列·摩登时代
》作品运用绣花结合高精数码印花工艺，打造高品质的居家睡眠生活。
2、持续溯源全球好的原材料：采用誉有“雁鹅”美誉的法国朗德鹅鹅绒，打造静音、高蓬松的高品质
鹅绒被，并且持续溯源朗德鹅鹅种，增强产品背书。加拿大羽绒、匈牙利羽绒等一系列高品质羽绒打造高颜
值高品质高性价比的羽绒被，满足不同的消费需求。同时聚焦优势产品，增强高品质、健康原材料——蚕丝
、羊毛的研发。
3、持续推动发展各种配比优质材料的混纺工艺，面料达到极致手感，将各种材质的优点相融合完美呈
现。在纺纱中加入科技助剂，使面料能够防水防油防发黄脏污，此面料运用到枕芯上，解决了产品发黄的痛
点。使用微胶囊技术，通过与皮肤摩擦，散发香味达到助眠功效，且香味不会随着水洗次数而消散，将科技
与面料相结合，引领睡眠家居生活潮流。
4、在纤维材料上不断升级产品功能，在保留纤维材质原有特性上结合消费者需求来升级产品功能，增
加美肤、保湿、发热等功能，同时跨界共创，将服装与家纺跨界合作，采用户外的保暖服填充材质和家纺传
统填充材质相融合，打造可以媲美鹅绒被保暖效果的被芯，用科技来改善消费者睡眠体验。
（二）、持续提升门店新零售管理能力
家纺家居行业是关乎消费者体验、健康和感受的产品，消费者通过产品力和产品文化来认可品牌、帮助
品牌传递商机并重复购买，这个行业不太有重大变革甚至被颠覆的可能，更多，需要行业领先企业靠产品创
新升级、管理精细化来取得持续发展并带给消费者美好生活，行业有生命力的品牌一定是在门店管理和产品
升级上孜孜不倦的进行投入，才能有长久的消费者溢价，品牌才会进一步投入精细化管理获得企业良性的高
质量发展。
未来通过各种代销模式及分销模式的品牌会有持续压力，这类模式的运营太依赖第三方平台，一旦市场
进入强烈竞争阶段，这类品牌自有竞争力会虚化。
审慎回顾和关注家纺行业过去20年的发展，公司持续提升直销渠道的门店零售管理能力，公司已经成长
为拥有客户私域场景的公司，截止2023年上半年，公司直营会员人数约160万+，1-6月新增会员数12万+。公
司持续投入信息化管理体系，2023年上半年公司加快数字化转型，在搭建自己的AIGC系统和企业级AI平台，
通过智能机器人的对话模式快速查阅各种资料生成方案，提高人效。同时升级终端零售系统（终端门店收银
、进销存管理系统）、客户关系管理系统SCRM（获客留存、自动化分析，实现精细化客户运营）、订单管理
系统OMS、监控系统、直播培训系统、导购助手（赋能终端，链接导购与会员的管理工具）等，打通信息流
和时效管控，进行数据治理和精准分析，实现全链可视化，提高终端销售的效率和准确性。
（三）、优化内部管理结构，在供应链管理加大信息化管理布局，持续提升公司新零售效率。
2023年上半年公司加快数字化、智能化转型，强化供应链管理，引入新技术提升全链路管理水平，实时
数据采集和监控供应链中的各个环节指标，加强供应链调度和优化，提高整体效率。面对渠道的差异化需求
，公司将结合平台活动节奏及上新要求，通过对供应链系统的大数据分析，合理分配订单，均衡淡旺季产能
，实现产能效率的提升。
（四）、电商渠道秉承精细化运营，布局电商产品分节奏创新升级，
第三方电商平台给予消费品牌的流量赋能已达到瓶颈，部分平台的行业流量出现持续下滑局面。公司电
商渠道营销策略比较前瞻，GMV的单指标增速不是科学经营指标，公司电商渠道持续以利润为考核，持续提
升基础运营能力，优化商品结构，提升供应链反应速度来迎接市场挑战。
2023年上半年公司电商渠道持续优化布局直播渠道，包括自播、提升短视频内容生产能力，兼顾品牌和
销售，协同一体打造品牌价值。公司在内容电商、直播购物、交互式视频营销等新型营销方式在持续投入，
为后续的线上销售及公域转为私域逐步提升管理基础和信息化基础。2023年1-6月电商渠道的销售收入占公
司营业收入41.73%，收入同比减少5.95%，毛利为44.48%，毛利同比下降0.28%。
公司面临的风险和措施：
1、人工成本上涨、原材料价格波动的风险
公司一部分产能利用中西部地区人工丰富、成本相对不高的优势，一部分产能在华东和华南地区，充分
利用其地理位置，辐射周边地区，节约物流成本、提高市场反应能力。公司一直积极关注原材料的价格走势
，提前作好应对储备，并坚持与多家原材料供应商保持良好的合作关系，形成集中采购的订单，尽可能减少
原材料价格波动给公司经营造成的影响。根本的是，公司通过提高产品的设计、科技含量和附加值来抵消制
造成本的上升，保证公司的盈利水平。2023年公司将持续优化供应链管理，对部分原材料进行战略储备；同
时调整工厂的产线结构，增加仓库使用坪效，最大化降低成本波动风险。
公司在家纺家居行业中以设计创新为产品核心竞争力，每年都会在设计和工艺流程上进行产品升级。公
司的TOC端业务占比约70%，公司的产品系列在设计和创新上每季都有更新和叠加，相比大众化产品和加盟渠
道占比较高的公司，这需要公司的库存管理水平很高。截止2023年上半年，公司总库存为736014084.76元，
同期下降131486348.77元，同期下降15.16%，总库存中，原材料占比8.85%，产成品（库存商品）占比77.55
%；库存商品中，直营渠道库存占比16.84%，电商渠道占比36.46%，团购渠道占比4.99%，家居事业部渠道占
比0.51%，总仓占比18.52%。从分拆渠道的占比情况来看，公司的库存管理水平质量较优，原材料价格的波
动对库存的影响不大。公司主要通过产品的设计创新的持续提升公司产品销售溢价，通过产品附加值来抵消
制造成本的上升，保证公司的盈利水平。
2、市场竞争所带来的风险
消费永远离不开产品和服务，公司在过去29年的发展中，一直关注消费者产品体验、关注产品个性化、
关注产品质量，这为公司未来在激烈市场竞争中打下持续稳健发展基础。
3、“盗版”和“盗牌”的冲击风险
公司持续加大对维权打假的资源投入，在既有的以民事诉讼维权为主的基础上，开展了平台投诉维权加
上刑事、行政溯源的打假组合拳，持续提升公司品牌打假工作的维度和深度。
二、核心竞争力分析
1、专注产品设计和工艺开发，设计创新引领行业时尚，重视行业标准，拥有丰厚的行业自主知识产权
公司以设计创新为核心竞争力，公司设计研发团队专注产品设计和工艺开发，每季商品都注入时尚原创
设计，赋予前瞻和经典的结合，在高端产品系列中，还具备观赏和收藏价值。公司研发团队能够根据渠道市
场需求，在面料工艺开发、主题设计、分系列设计开发上做出快速作品输出，是公司品牌的核心战队。
公司的独幅平网印花和新国绣数码印花是公司有代表性的原创设计工艺，平网印花工艺制版难、艺术性
高、产量少、耗时长，能将艺术诠释于公司产品矩阵上，将艺术之美复刻于家居生活。公司独幅平网印花工
艺是公司品牌的重要基础。
行业标准
当今市场的经济竞争，逐步演变为标准之争，标准的高低，是各企业的技术水准及综合实力的较量，公
司高度重视标准化工作，截止到2023年上半年，公司作为国家行业标准主要起草单位参于编制修订了7项国
标、7项行标、15项团标及本企业的10项企标共39项标准，发挥了行业模范的作用。
公司已通过SEDEX社会责任验厂审核，每年定期评审，公司严格按照社会责任标准来要求自己，遵守商
业道德规范及法律法规，增强员工以及消费者对企业的信任度。公司作为首个家纺企业深度参与深圳市标准
技术研究院绿色发展和环境研究所主推的碳达峰碳中和项目。
丰富的自有知识产权
截止2023年上半年，公司拥有包括发明专利、实用新型专利、外观专利、软件著作权、版权共1417项目
，其中，2023年内新增发明专利、实用新型专利共9项。
2、加盟商渠道和直营渠道
公司的每季产品线特征为创新速度快，这就要求公司对消费者终端的趋势要及时把控。公司对加盟商采
取扁平化架构经营，严格通过账期管理把控加盟商的市场终端趋势。公司的直营管理团队根据公司的市场策
略、营销策略、品牌策略、产品策略去落地执行，并对加盟商做管理输出，让公司线下渠道持续健康发展。
截止2023年上半年，公司线下门店（专、柜）共1464家，加盟店有991家，直营门店有473家。
3、电子商务渠道
电商渠道是公司未来持续提升规模、提升品牌竞争力的重要载体，公司与国内的头部电商平台比如天猫
、京东等建立了长期的战略合作关系。公司电商渠道管理团队对供应链、商品、物流的运营有深刻的认知，
洞悉电商人群市场，善于运用数据化管理对市场进行快速反应，执行力强。团队一直遵循以产品价值为核心
考量，始终关注产品升级，材质升级、营销升级、组织结构升级，管理团队以净利润为考核，遵循高质量发
展，在互联网流量有瓶颈阶段，电商渠道将持续提升基础运营能力，优化商品结构，提升供应链反应速度来
迎接市场挑战。
4、管理信息系统
公司是行业内首家全面引入全球五百强采纳的德国SAPERP系统，在家纺和家居行业精细化发展趋势下，
同时推进SAP系统（一种增强财务管理、规范企业主要业务流程的信息管理系统）、丽晶POS系统（一种动态
掌握门店销售数据和终端库存的收银系统）和WMS系统（一种规范仓库管理，提升物流工作效率的仓库管理
系统），公司持续将三种系统进行优化、协同和打通，管理协同平台支撑公司流程、沟通、考勤、考核等日
常行政管理运营；业务运行平台以SAP为核心，结合POS、SRM（供应商关系管理系统）、WMS、OMS（订单管
理系统）等，贯穿公司商品、采购、生产、仓储、销售、物流等产供销整体业务；顾客平台全面覆盖第三方
电商平台、微信等用户触点，提高内控管理水平、降低成本、提升效率、为顾客提供更优质的产品和服务提
供了系统基础。
5、供应链与质量管理
公司品质管理部下辖评审验证、体系管控、供应商评估管理、检测中心、生产基地质量及终端质量六个
团队，充分保障整个体系的有效运作。通过对产品研发阶段的质量评审及验证、供应商质量管理、生产过程
质量监控、终端退货质量分析、标准化管理、质量体系管理等工作的开展，控制质量成本、保障输出质量，
形成了从研发前端到消费者的全质量管理闭环，在充分满足客户需求的同时有效的控制了相关质量成本。公
司从2002年8月通过ISO9001的质量认证开始，经过20年的推行，每年通过内审、管理评审、外审、PDCA的循
环、统计分析及质量改善不断提升，使得富安娜的产品质量能保持在高水平生产与仓储布局。公司拥有深圳
龙华总部基地、四川南充家纺生产基地、广东惠州生产基地；拥有扬州宝应、常熟、南充、惠东四大物流基
地，截止2023年上半年，公司仓储面积合计近21万平方，通过四大平行仓的布局，提升了物流运输时效和降
低了运输成本。
2023年，公司对供应商引入、订单、排产、物料、送货及库存方面的柔性化管理持续提升。继续孵化战
略合作供应商，将部分前端工艺合作供应链转为仓中园合作模式，围绕快速响应和柔性交付，共建高效的供
应链体系。
6、利益共同体优势：
股权激励
公司人才发展战略强调从利益共同体向事业共同体转变，公司对员工进行持续的股票激励计划。分别已
经实施了两期期权、五期限制性股票和一期员工持股计划在内的八次股票激励计划，总计激励对象共计1700
人次。进一步加强了事业共同体的凝聚力，为企业在发展竞争中提供有力的人才团队支持。
员工住房
公司在深圳市南山蛇口及龙华总部大厦的员工公寓配备全屋全新家私和家电，让员工真正实现拎包入住
。公司还在总部、各工厂都设立了食堂，保证员工吃到低价高质的放心食品。切实从员工的生活需要出发，
为员工解决后顾之忧，让员工过上幸福安居的生活。
员工培训
公司重视每一位员工的成长，依据不同的专业序列和管理层级，针对性的为员工和管理者设置了不同的
培养计划，并结合员工培训需求、企业发展需要进行培训项目的组织和对应课程的开发。针对销售渠道，公
司打造了“全国新品培训”、“全国店柜长集训”、“终端管理干部集训”等系列培训项目。针对生产工厂
，定期组织生产现场管理、仓库管理、库存标准化、精益生产及生产安全等培训。针对管理干部，组织外训
学习，强化战略管理、项目及流程管理能力，聚焦业务痛点，识别关键能力和实战设计，提升管理干部经营
管理能力。人才制胜未来，人才投入优先于业务投入，依靠人才发展推动企业成长和发展，加快组织人才培
养周期，提高人员梯队建设水平，加快关键人才转型。通过勾画一个员工从业务新手到业务骨干的关键成长
路径，并参照任职资格标准进行自我学习和成长，进行人才的轮岗、晋升和调配。2023年上半年度，公司向
各层级员工开展学习能力提升培训累计1832场，覆盖率100%，平均满意度为93.5%。
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