经营分析☆ ◇002329 皇氏集团 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
乳业、信息业务及影视剧制作发行
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
乳制品、食品(行业) 8.11亿 77.93 2.35亿 89.57 28.96
信息服务、信息工程(行业) 9269.06万 8.90 323.33万 1.23 3.49
其他(行业) 7597.87万 7.30 969.72万 3.70 12.76
光伏组件销售、EPC业务及其他(行业) 6112.21万 5.87 1444.54万 5.51 23.63
─────────────────────────────────────────────────
常温奶(产品) 4.56亿 43.82 1.04亿 39.64 22.80
低温奶(产品) 3.46亿 33.24 1.31亿 49.82 37.77
其他(产品) 7597.87万 7.30 969.72万 3.70 12.76
云通信(产品) 6219.39万 5.97 --- --- ---
光伏组件销售、EPC业务及其他(产品) 6112.21万 5.87 1444.54万 5.51 23.63
呼叫中心服务外包(产品) 2025.14万 1.94 --- --- ---
信息工程(产品) 1024.53万 0.98 --- --- ---
其他饮料及食品(产品) 906.98万 0.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 7.05亿 67.73 2.01亿 76.71 28.55
其他地区(地区) 3.36亿 32.27 6110.29万 23.29 18.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
乳制品、食品(行业) 20.30亿 70.17 4.39亿 81.24 21.61
光伏组件销售、EPC业务及其他(行业) 3.39亿 11.71 5686.20万 10.53 16.79
其他(行业) 2.73亿 9.44 3267.52万 6.05 11.96
信息服务、信息工程(行业) 2.51亿 8.68 1175.21万 2.18 4.68
─────────────────────────────────────────────────
常温奶(产品) 11.46亿 39.61 1.87亿 34.69 16.35
低温奶(产品) 8.55亿 29.56 2.48亿 45.98 29.03
光伏组件销售、EPC业务及其他(产品) 3.39亿 11.71 5686.20万 10.53 16.79
其他(产品) 2.73亿 9.44 3267.52万 6.05 11.96
云通信(产品) 1.46亿 5.05 473.70万 0.88 3.24
信息工程(产品) 6568.28万 2.27 --- --- ---
呼叫中心服务外包(产品) 3934.21万 1.36 --- --- ---
其他饮料及食品(产品) 2898.47万 1.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 22.58亿 78.06 4.46亿 82.56 19.74
其他地区(地区) 6.35亿 21.94 9416.27万 17.44 14.84
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 20.67亿 71.45 3.73亿 68.99 18.03
直销(销售模式) 8.26亿 28.55 1.67亿 31.01 20.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
乳制品、食品(行业) 12.08亿 70.10 2.60亿 77.60 21.49
光伏组件销售、EPC业务及其他(行业) 2.48亿 14.37 4496.56万 13.43 18.15
其他(行业) 2.32亿 13.45 2329.27万 6.96 10.05
信息服务、信息工程(行业) 1.26亿 7.34 --- --- ---
广告传媒(行业) 311.15万 0.18 101.52万 0.30 32.63
─────────────────────────────────────────────────
常温奶(产品) 6.67亿 38.68 1.12亿 33.51 16.82
低温奶(产品) 5.28亿 30.62 1.48亿 44.13 27.99
光伏组件销售、EPC业务及其他(产品) 2.48亿 14.37 4496.56万 13.43 18.15
其他(产品) 2.32亿 13.45 2329.27万 6.96 10.05
云通信(产品) 7318.27万 4.25 --- --- ---
信息工程(产品) 3479.00万 2.02 --- --- ---
呼叫中心服务外包(产品) 1848.16万 1.07 --- --- ---
其他饮料及食品(产品) 1388.22万 0.81 --- --- ---
广告传媒(产品) 311.15万 0.18 101.52万 0.30 32.63
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 14.88亿 86.32 2.78亿 83.01 18.67
其他地区(地区) 3.30亿 19.12 5687.16万 16.99 17.26
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 10.01亿 58.07 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 7.23亿 41.93 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
乳制品、食品(行业) 23.45亿 81.14 4.48亿 88.35 19.09
其他(行业) 2.77亿 9.60 1527.07万 3.01 5.51
信息服务、信息工程(行业) 2.45亿 8.47 3392.27万 6.69 13.86
光伏组件销售、EPC业务及其他(行业) 1209.05万 0.42 443.63万 0.88 36.69
广告传媒(行业) 1099.14万 0.38 539.30万 1.06 49.07
─────────────────────────────────────────────────
常温奶(产品) 12.78亿 44.20 1.86亿 36.76 14.58
低温奶(产品) 10.11亿 34.98 2.59亿 51.16 25.64
其他(产品) 2.77亿 9.60 1527.07万 3.01 5.51
云通信(产品) 1.68亿 5.81 2518.82万 4.97 15.00
其他饮料及食品(产品) 5655.43万 1.96 --- --- ---
呼叫中心服务外包(产品) 4189.70万 1.45 578.99万 1.14 13.82
信息工程(产品) 3500.86万 1.21 294.47万 0.58 8.41
光伏组件销售、EPC业务及其他(产品) 1209.05万 0.42 443.63万 0.88 36.69
广告传媒(产品) 1099.14万 0.38 539.30万 1.06 49.07
─────────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 22.12亿 76.53 3.87亿 76.32 17.48
其他地区(地区) 6.78亿 23.47 1.20亿 23.68 17.69
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 23.80亿 82.32 3.53亿 69.75 14.85
直销(销售模式) 5.11亿 17.68 1.53亿 30.25 29.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售6.14亿元，占营业收入的21.21%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│华能新能源股份有限公司 │ 20175.07│ 6.97│
│上海荣数信息技术有限公司 │ 16867.98│ 5.83│
│深圳青丛生物科技有限公司 │ 9446.44│ 3.27│
│广西昶铭创鸿贸易有限公司 │ 8946.04│ 3.09│
│深圳**科技有限公司 │ 5916.52│ 2.05│
│合计 │ 61352.03│ 21.21│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.62亿元，占总采购额的12.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中国移动通信集团浙江有限公司宁波分公司 │ 9846.42│ 4.80│
│泰安皇氏晶华新能源科技有限公司 │ 4348.51│ 2.12│
│天津西桥国际贸易有限公司 │ 4088.11│ 1.99│
│广西华盛建鑫进出口贸易有限公司 │ 4002.38│ 1.95│
│广西创富伟业环保科技有限公司 │ 3873.57│ 1.90│
│合计 │ 26158.99│ 12.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司是国内水牛奶领域龙头企业，主营业务包括乳业和信息业务、光伏EPC业务，其中核心主业是以水
牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，涵盖从牧草种植到奶水牛育种、奶牛养殖、乳品加工、销
售服务的全产业链。主要产品为以水牛奶、荷斯坦牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。
报告期内，公司的主营业务、主要产品及经营模式均未发生重大变化。
（一）国内乳制品行业发展概况及市场竞争格局
1、国内乳制品行业概况
乳制品行业是关系到我国国计民生的重要产业，推动奶业振兴，是我国实践乡村振兴与成为农业强国的
重要抓手。2024年上半年，受制于国内乳制品行业消费端需求增速放缓，乳制品行业发展面临严峻挑战。但
从长期来看，我国人均液态奶消费量较发达国家仍有较大的提升空间，健康、营养、低脂等乳制品产品需求
有待挖掘。在行业发展进入结构调整、转型升级的重要阶段，水牛奶、羊奶、牦牛奶等特种乳以及A2β酪蛋
白牛奶成为乳业发展的一股新势力，获得不错的市场表现，同时，奶酪制品渗透率仍较低，市场潜力较大。
与黑白花牛奶原奶降价大潮相反，国内水牛奶价格长期以来保持稳定，水牛奶浓郁香甜、丝滑细腻的口
感以及较高的营养价值吸引众多消费者的青睐。在TOB端，以水牛奶作为奶茶、咖啡原料的方法被茶饮企业
应用推广后，水牛奶成为了当下热度颇高的特色乳产品，与此同时，水牛奶也是顶级奶酪马苏里拉的主要原
料，其独特价值正在不断被消费者所认知，水牛奶产业已开启从区域性向全国性发展的新篇章。
2、市场竞争格局
国内乳制品行业竞争格局呈现“两超多强”的局面，即两家全国性龙头企业领先地位稳固,占领四成以
上市场份额，多家区域乳企各放异彩，众多地方性乳企通过各自区位和产品优势等寻找机会突出重围，充分
参与市场竞争。同质化竞争仍是当前乳制品行业的普遍现象，众多乳企主要集中于以黑白花牛奶作为奶源，
产品在风味、内容物指标、包装上趋同，同质化竞争带来的直接后果就是低价比拼，在乳品消费增速放缓的
大背景下，传统产品乳企纷纷加大促销力度以维持市场份额。
依托于优异的口感及营养价值高的特点，水牛奶产品能够提供给消费者优质的消费体验，消费者复购率
高、黏性强，这也使得以公司产品为代表的水牛奶产品在行业同质化竞争中脱颖而出，水牛奶产销量稳步增
长。
（二）公司乳业发展情况
2024年上半年，公司根据年度经营计划有序推进落实各项工作，做好多工厂协同运营、稳步推进重点项
目的实施，加强大客户战略合作及区域客户拓展，特色产品创新构筑竞争壁垒，为公司年度经营目标的达成
夯实基础。剔除去年已转让的云南皇氏来思尔乳业有限公司、云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司数据后，
报告期公司乳业板块收入同比增长8.33%。
1、牧场建设方面
报告期内，公司持续发挥在奶水牛良种引进、奶牛繁育、原料奶生产方面的差异化竞争优势，持续推动
优质奶源基地建设，充分利用巴基斯坦优质奶水牛的种源引进更新和扩大国内优质奶水牛种群，稳步推进奶
水牛繁育牧场建设，其中：上思万头奶水牛良种扩繁基地有序推进，牧场一期将于2024年下半年正式投入使
用，该牧场建成后，将成为我国规模最大、育种功能最齐全的水牛种源繁育牧场；广西田东生态牧场一期正
式运营后，目前正在进行二期升级改造工程，广西宾阳、广西来宾小平阳、安徽阜阳牧场也在筹建当中，公
司位于巴基斯坦的皇氏JW水牛牧场二期将于2024年下半年开工建设。这些牧场的建设，将进一步提高公司水
牛奶奶源的供给，做大做强核心业务。
公司已从源头建立涵盖奶牛管理、营养饲喂等各个层面的“云端”牧场管理系统，通过全智能无线传感
网络、牛群饲养、繁殖、挤奶、环境监控等系统，实现奶牛严谨、全面的智能管控与可视化操作，以及根据
牛只当前状态和历史数据分析指导饲养管理，从而让规模化奶牛饲养场的技术人员随时掌控所有奶牛的状态
信息，进而制定合理的繁殖、配种、饲养、淘汰计划等，打造高效健康的数字化牧业。
2、乳品加工厂建设方面
继湖南优氏工厂获得“国家优质乳工程示范工厂”之后，报告期内，广西皇氏乳业也顺利通过“国家优
质乳工程”验收，并获得“国家优质乳工程示范工厂”及“国家优质乳工程示范牧场”荣誉，是广西首家通
过“国家优质乳工程”验收企业，标志着公司卓越品质迈入全新起点。公司将充分利用全产业链优势，继续
按照优质乳工作的各项要求规范旗下各乳品厂、牧场的基础设施建设、质量控制及经营管理工作，提升产品
质量和服务水平，加大优质乳产品的市场开发力度和品牌建设，让优质乳产品惠及更多消费者，为保障国民
健康贡献力量。
公司乳品加工厂的建设坚持科创引领，完成了“智能制造提升生产与质量管理水平示范”“乳制品行业
5G工业互联网平台建设和推广”等一批数字化转型项目，公司目前新开辟的华东战线桥头堡——安徽阜阳工
厂目前已经封顶，该工厂被乳品包装巨头利乐誉为工业5.0自动化、信息化、智能化的柔性灵动绿色低碳节
能型工厂，目前各项建设工作正有序推进，为明年上半年顺利投产做好准备。
3、奶水牛种源引入及产业升级项目方面
公司在经营过程中深化上下游产业链布局，致力于解决奶水牛产业发展的“卡脖子”问题，为产业的稳
定发展打好基础。公司持续投入打造“奶水牛种源芯片”，推动引入巴基斯坦优质的尼里拉菲奶水牛种源，
实现奶水牛产业升级。目前，公司奶水牛产业升级项目被列入国家“一带一路”建设境外重点项目储备信息
库、“中巴经济走廊”首批农业项目。
公司拥有目前唯一经过中国、巴基斯坦两国认定的水牛种质资源生产场所，已在巴基斯坦建成水牛胚胎
研究及生产中心，公司位于巴基斯坦旁遮普省的水牛无疫牧场是全球唯一可以向中国出口水牛胚胎的牧场。
报告期内，公司成功打通自巴基斯坦优质奶水牛胚胎的引进渠道，首批5000枚奶水牛胚胎已运抵南宁并立即
投入公司备案牧场开展移植工作，标志着我国巴基斯坦奶水牛种质资源60多年来首次得到更新，这将有效加
速中国奶水牛产业的育种水平和生产能力的提升。
4、市场营销与渠道建设方面
针对乳制品消费需求和偏好的变化，公司主要从产品研发和营销推广两方面发力，公司不断提升产品的
营养价值与功能性开发，充分发挥水牛奶高营养的特点，创新推出娟姗水牛、A2β酪蛋白鲜牛奶、添加公司
自有专利益生菌的酸奶等升级产品，并已开发皇氏水牛拿铁、鲜水牛乳茶和水牛奶冰淇淋等产品。在TOB端
，借助水牛奶优越口感，公司开发了茶饮市场专用乳制品，为国内多家头部茶饮及乳品品牌提供原料，打造
了良好的品牌形象和知名度。
公司坚持线上线下联动发展的全渠道体系建设，在行业重构中整合资源加快发展，积极对接TOB端客户
、打造社区新零售、拥抱AI电商。同时，优化及新增经销商客户，有效扩大产品销售网络，其中，重点布局
华东区域，为公司产品打入全国市场创造坚实的渠道条件。组建专业运营团队，开发专供产品，把握社区团
购平台等赛道的新发展。母婴店等特殊渠道完成新布局，新增客户为公司产品走进专有渠道夯实基础。连锁
鲜奶门店聚焦用户体验、品质、场景需求，精准营销与体验营销相结合，加大异地开拓力度，线下活动引流
到门店，带动传播及热度，提升品牌影响力。线上把握节日消费经济，围绕战略大单品，加强电商平台合作
，以视频、图文等内容在社交媒体推广，提升新品点击率和销售额。
5、技术研发与产品创新方面
在奶水牛育种方面，公司目前居行业领先地位。公司正在开展全基因组选择育种技术的研究和应用，逐
步建立和完善沼泽型水牛、河流型水牛和杂交水牛的基因库，现已完成十多个国家不同品种的水牛基因组重
测序。未来，公司会将全基因组选择育种技术应用于胚胎供体牛选择和新生犊牛的选育，将奶水牛品种改良
周期从12年大幅缩短到3年，单头产奶量提升3倍以上。
在产品端，公司继续加大对战略产品的开发和推广力度，广西皇氏乳业针对消费者对乳制品品质的要求
，推出多款“优质乳”工程标准好奶——皇氏醇鲜鲜牛奶、上思牧场纯牛奶等，甄选特优级原料，采用78℃
瞬时巴氏杀菌工艺，保留更多活性营养物质；遵义乳业推出有机奶新品，同时继续聚焦酸奶产品，推出常温
谷物盖酸奶“小伙伴”；优氏乳业充分利用与国家奶业科技创新联盟共建的“优质乳工程研发中心”的技术
优势，推出小谷怪酸奶、冰淇淋牛油果酸奶、超有料酸奶等新品。
6、相关多元化板块协同发展
公司信息业坚持深耕金融行业，聚焦银行业核心客户的业务需求，提升服务质量，同时积极探索乳业与
信息业的资源整合和业务协同，充分利用数字化运营，在产品、客户等各项资源上的共享优势为公司主业的
发展相互赋能。光伏业务通过吸引光伏及新能源企业的投资和共同合作，结合自身业务积极发展分布式户用
、工商业光伏EPC业务并从中获得收益，促进公司各地工厂及牧场的降本增效。当前，受市场环境因素等影
响，信息业和光伏EPC业务的营收和毛利有一定的波动，公司将通过经营管理的持续优化，以提升综合竞争
力。
品牌运营情况
公司是国内最早布局水牛奶产业链的企业之一，公司品牌战略在于差异化和独特化的定位，视品牌为核
心资产，凭借在水牛奶系列产品开发方面的领先地位，公司已成为细分行业的优势品牌，市场份额多年位居
水牛奶行业第一。公司充分发挥各品牌的协同效应，“皇氏乳业”“遵义”“优氏”“杨森乳业”品牌在传
承中不断创新，凭借着先进的研发技术、丰富的产品品类、严谨的品质管理成为备受消费者认可的金字招牌
，进一步拓展了公司区域乳品市场。公司将以“优质乳工程”的高标准打造特色品牌，继续发挥在水牛奶领
域的先发优势，引领水牛奶行业在解决奶源发展瓶颈后迈向新的高度，为公司产品带来更高的品牌溢价。
公司已正式入选中国奶业协会第三届中国奶业D20成员、世界品牌实验室2023年中国500最具价值品牌，
获得了欧睿“水牛乳制品全国销量第一”的市场地位声明认证。
主要销售模式
公司主要采用直销、经销和电商相结合的销售模式，在全国各地建立市场网络体系，同时借助网络平台
等新媒体平台实行全方位营销。
经销模式
（1）经销商的主要结算方式、经销方式
在结算方式上，由于乳制品的特殊性，公司针对经销模式下经销商、订奶到户等客户，主要执行先款后
货的预收款结算方式。经销方式主要是经销商销售产品，公司通过选定总经销商或多家经销商作为合作伙伴
，将公司产品销售给客户的方式。
主要生产模式
公司采用“以销定产”为主的生产模式，各生产基地根据库存情况、设备运行情况和销售订单情况合理
制定生产任务。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大改变。
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