经营分析☆ ◇002329 皇氏集团 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
乳业、信息业务及影视剧制作发行
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
乳制品、食品(行业) 12.08亿 66.48 2.60亿 77.60 21.49
光伏组件销售、EPC业务及其他(行 2.48亿 13.63 4496.56万 13.43 18.15
业)
其他(行业) 2.32亿 12.76 2329.27万 6.96 10.05
信息服务、信息工程(行业) 1.26亿 6.96 --- --- ---
广告传媒(行业) 311.15万 0.17 101.52万 0.30 32.63
───────────────────────────────────────────────
常温奶(产品) 6.67亿 36.68 1.12亿 33.51 16.82
低温奶(产品) 5.28亿 29.04 1.48亿 44.13 27.99
光伏组件销售、EPC业务及其他(产 2.48亿 13.63 4496.56万 13.43 18.15
品)
其他(产品) 2.32亿 12.76 2329.27万 6.96 10.05
云通信(产品) 7318.27万 4.03 --- --- ---
信息工程(产品) 3479.00万 1.91 --- --- ---
呼叫中心服务外包(产品) 1848.16万 1.02 --- --- ---
其他饮料及食品(产品) 1388.22万 0.76 --- --- ---
广告传媒(产品) 311.15万 0.17 101.52万 0.30 32.63
───────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 14.88亿 81.87 2.78亿 83.01 18.67
其他地区(地区) 3.30亿 18.13 5687.16万 16.99 17.26
───────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 10.01亿 55.07 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 8.17亿 44.93 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
乳制品、食品(行业) 23.45亿 81.14 4.48亿 88.35 19.09
其他(行业) 2.77亿 9.60 1527.07万 3.01 5.51
信息服务、信息工程(行业) 2.45亿 8.47 3392.27万 6.69 13.86
光伏组件销售、EPC业务及其他(行 1209.05万 0.42 443.63万 0.88 36.69
业)
广告传媒(行业) 1099.14万 0.38 539.30万 1.06 49.07
───────────────────────────────────────────────
常温奶(产品) 12.78亿 44.20 1.86亿 36.76 14.58
低温奶(产品) 10.11亿 34.98 2.59亿 51.16 25.64
其他(产品) 2.77亿 9.60 1527.07万 3.01 5.51
云通信(产品) 1.68亿 5.81 2518.82万 4.97 15.00
其他饮料及食品(产品) 5655.43万 1.96 --- --- ---
呼叫中心服务外包(产品) 4189.70万 1.45 578.99万 1.14 13.82
信息工程(产品) 3500.86万 1.21 294.47万 0.58 8.41
光伏组件销售、EPC业务及其他(产 1209.05万 0.42 443.63万 0.88 36.69
品)
广告传媒(产品) 1099.14万 0.38 539.30万 1.06 49.07
───────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 22.12亿 76.53 3.87亿 76.32 17.48
其他地区(地区) 6.78亿 23.47 1.20亿 23.68 17.69
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 23.80亿 82.32 3.53亿 69.75 14.85
直销(销售模式) 5.11亿 17.68 1.53亿 30.25 29.99
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
乳制品、食品(行业) 11.46亿 86.88 2.36亿 86.47 20.58
信息服务、信息工程(行业) 1.09亿 8.24 2011.68万 7.38 18.52
其他(行业) 5991.04万 4.54 1506.89万 5.53 25.15
广告传媒(行业) 439.16万 0.33 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
常温奶(产品) 6.16亿 46.70 1.03亿 37.73 16.70
低温奶(产品) 4.96亿 37.60 1.32亿 48.47 26.65
云通信(产品) 8722.15万 6.62 1519.41万 5.57 17.42
其他(产品) 5991.04万 4.54 1506.89万 5.53 25.15
其他饮料及食品(产品) 3403.43万 2.58 --- --- ---
呼叫中心服务外包(产品) 2141.40万 1.62 492.27万 1.81 22.99
广告传媒(产品) 439.16万 0.33 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 10.36亿 78.58 2.07亿 76.08 20.02
其他地区(地区) 2.82亿 21.42 6521.26万 23.92 23.09
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 9.36亿 71.03 1.77亿 64.93 18.90
直销(销售模式) 2.09亿 15.86 5871.82万 21.54 28.08
其他(补充)(销售模式) 1.73亿 13.12 3689.63万 13.53 21.34
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
乳制品、食品(行业) 20.70亿 80.57 4.44亿 84.02 21.47
信息服务、信息工程(行业) 3.35亿 13.04 4388.10万 8.29 13.10
其他(行业) 1.51亿 5.88 3553.68万 6.72 23.54
影视制作、广告传媒(行业) 1300.18万 0.51 514.16万 0.97 39.55
───────────────────────────────────────────────
常温奶(产品) 10.38亿 40.40 1.79亿 33.76 17.21
低温奶(产品) 9.75亿 37.95 2.61亿 49.29 26.75
云通信(产品) 2.33亿 9.09 1892.94万 3.58 8.11
其他(产品) 1.51亿 5.88 3553.68万 6.72 23.54
其他饮料及食品(产品) 5706.58万 2.22 --- --- ---
呼叫中心服务外包(产品) 5344.83万 2.08 1392.15万 2.63 26.05
信息工程(产品) 4819.92万 1.88 1103.02万 2.09 22.88
影视制作、广告传媒(产品) 1300.18万 0.51 514.16万 0.97 39.55
───────────────────────────────────────────────
西南地区(地区) 19.54亿 76.08 4.17亿 78.80 21.33
其他地区(地区) 6.14亿 23.92 1.12亿 21.20 18.25
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 21.16亿 82.36 4.08亿 77.08 19.27
直销(销售模式) 4.53亿 17.64 1.21亿 22.92 26.76
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售3.22亿元，占营业收入的11.12%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 15363.38│ 5.31│
│第二名 │ 5615.60│ 1.94│
│第三名 │ 3934.39│ 1.36│
│第四名 │ 3727.60│ 1.29│
│第五名 │ 3512.42│ 1.22│
│合计 │ 32153.39│ 11.12│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购5.89亿元，占总采购额的27.03%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 19359.73│ 8.89│
│第二名 │ 17003.91│ 7.81│
│第三名 │ 9798.98│ 4.50│
│第四名 │ 6698.20│ 3.08│
│第五名 │ 5995.08│ 2.75│
│合计 │ 58855.91│ 27.03│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司的主营业务包括乳业和信息业务、光伏EPC业务，其中核心主业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为
核心的特色乳品业务，涵盖从牧草种植到种业、奶牛养殖、乳品的研发、生产、销售服务的全产业链。主要
产品以荷斯坦牛奶、水牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。
与上年同期相比，报告期内公司从农光互补、牧光互补切入光伏产业，除此之外，公司的主营业务、主
要产品及经营模式均未发生重大变化。
（一）国内乳制品行业发展概况及市场竞争格局
1、国内乳制品行业概况
乳制品产业是健康中国、强壮民族的重要民生类产业，相较欧美等成熟市场，我国乳制品人均消费量仍
处低位。受益于中国经济的快速增长，国民生活水平和健康意识的逐渐提高，加上互联网与经济社会的深度
融合提供了新的营销方式和销售渠道，乳制品行业长期保持稳健的发展态势。与此同时，伴随着消费结构的
升级，国内乳业已进入品质升级和创新发展新阶段，水牛奶、羊奶、骆驼奶、牦牛奶等特色乳品逐渐走进大
众视野。水牛奶是世界第二大奶源，但在国内水牛奶的奶源还较为稀缺，凭借更高的营养、更浓郁香甜的口
感等优点，水牛奶在高端乳品市场中逐步崛起。
2、市场竞争格局
乳制品行业经过快速发展阶段的市场淘汰整合，呈现少数全国性大型乳企与众多地方乳企共同发展的竞
争格局，一些大型乳品企业通过资产重组、兼并收购等方式扩大规模，加强对奶源以及销售渠道的控制，未
来这种行业集中度加剧趋势将更加明显。
同质化竞争是当前乳制品行业体现出来的又一现象，随着奶牛养殖技术的普及，众多乳制品公司获得的
奶源品质高度趋同，加工设备厂家、食品添加剂供应商提供的技术支持也都大同小异，使得整个行业产品无
论在风味、内容物指标、包装上趋同，同质化竞争带来的直接后果就是低价比拼。依托于优异的口感及营养
价值高的特点，水牛奶产品能够提供给消费者完全不同的消费体验，推广更简单高效，消费者高复购率、黏
性强，这也使得以公司产品为代表的水牛奶产品在同质化竞争中脱颖而出。
（二）广西奶水牛概况
广西发展奶水牛产业有其突出的优势，一是资源丰富，水牛存栏量和奶水牛存栏都居全国第一，二是拥
有全国唯一的优良水牛种源供应基地，良种供应全国第一，但单产低、规模小、种源更新缓慢、育种技术发
展水平低是行业发展的主要痛点。
基于自身资源禀赋以及水牛奶的发展机遇，广西“十四五”规划中提出，要将广西打造成全国最大的优
质水牛奶基地，广西政府也相继发布《广西支持水牛奶业发展若干措施》《关于实施2023年支持牛羊产业发
展若干政策措施的通知》等产业支持政策性文件，鼓励优质水牛种源的引入，为水牛奶的发展创造了新的机
遇。公司作为水牛奶龙头企业，在政策指引下以更新奶水牛种源为突破点，已逐渐扫清将巴基斯坦优质水牛
种源引入广西的障碍，未来将着力扩大奶水牛种群，提升优质水牛奶产品的加工能力，打造知名品牌，更好
地满足多元化乳制品消费需求。
（三）公司乳业发展情况
报告期内，受快消品不景气的影响，全国液态奶行业消费量有所下滑，尼尔森市场研究公司的数据显示
，2022年7月-2023年6月的全国液态奶消费数据较同期下滑了5%，在这样的背景下，公司乳业板块营收仍延
续增长态势，这主要是基于公司不断对自身的核心竞争能力的锤炼。公司继续推进智慧生态牧场、智能化工
厂建设，夯实发展基础；积极发挥研发创新优势，强化市场开发能力，带动产品销售的提升；充分发挥信息
、光伏业务的协同作用，提高了乳业的运营效率。
1、牧场建设方面
报告期内，公司充分发挥在良种引进、奶牛繁育、原料奶生产方面的竞争优势，推动优质奶源基地建设
，上思万头奶水牛扩繁基地有序推进，广西田东生态牧场一期正式运营后，目前正在进行二期升级改造工程
，来宾小平阳牧场也在筹建当中，将进一步提高公司自有奶源比例，做大做强核心业务。
2、乳品加工厂建设方面
公司加快产能布局，皇氏来宾乳制品产业化基地项目即将投入使用；阜阳智慧化乳制品中央工厂在与政
府签订投资协议后已进入设计阶段，设立了皇氏（安徽）乳业有限公司全面推动项目早开工、早建成，早投
产，拟将该项目打造成为立足安徽、辐射长三角的水牛奶生产基地和华东总部，为公司的发展注入新动能。
3、水牛种源的研究和引进工作
近年来，为将奶水牛优质种源引入我国，以有效解决我国奶水牛单产低、水牛奶稀缺的问题，公司制定
了“奶水牛种源芯片”战略，与中国农科院水牛研究所达成技术成果转化的战略合作伙伴关系，共同成立了
皇氏赛尔公司，旨在共同推动我国南方奶水牛品种的改良和升级，带动奶水牛产业经济效益的提升，使公司
在水牛奶细分行业继续保持领先优势。
经过两年多的发展，皇氏赛尔公司逐步完成了水牛繁育上、下游产业链的布局。在基础设施建设方面，
已完成境外免疫无疫牧场一期、胚胎生产实验室的建设，完成境内专用隔离繁育牧场的改造；在技术应用方
面，已组建成熟的胚胎生产及移植团队，在境内外成功进行千例胚胎移植，并已开展基因组育种的相关准备
工作，具备将水牛胚胎繁育技术进行商业化应用的基础；获得巴基斯坦动物检验检疫局颁发的注册证书，正
式批准皇氏赛尔（巴基斯坦）公司向中国出口水牛胚胎、卵细胞和冷冻精子，皇氏赛尔（巴基斯坦）公司成
为首个能向中国出口水牛遗传物质的育种公司。公司“奶水牛种源芯片”战略进入产业化落地阶段，即将在
国内率先实现尼里拉菲优质水牛的大规模繁育。
4、技术研发方面
报告期内，公司针对现有产品进行充分挖掘、优化和升级，打造大单品，推出全新高端水牛奶品牌“皇
氏水牛”，增加竞争力的同时也有效提升了市场销售份额。公司结合多样化的消费场景，加快高附加值产品
更新速度，通过将“水牛奶咖啡、鲜水牛乳茶、水牛奶冰淇淋”等特色融合，以适应年轻人消费习惯和消费
潮流的变化趋势，保持产品竞争力。
5、市场营销方面
公司构建并不断夯实全渠道销售体系，促进渠道的差异化与多元化。报告期内，公司加大对经销渠道的
优化与服务，以提高经销商的销售积极性，经销渠道结构占比和业绩得到有效提升；通过实施大单品战略，
加大资源投放扩大在线下渠道的竞争优势，加速渠道下沉和渗透，“一只水牛”、“浓醇”系列等新产品销
售势头始终保持良好。公司通过加快布局新电商渠道、以短视频、直播、私域运营等数字营销方式协助乳品
的推广与市场扩张，拉近与消费者之间的距离，推动线上销售收入提升。报告期内，公司市场拓展方面的主
要亮点如下：
（1）在茶饮、咖饮渠道方面，随着水牛奶成为网红爆款和茶饮咖饮店的流量密码，公司与多家头
部咖啡、茶饮、乳品品牌合作，供应乳制品原料，如赵记传承、manner咖啡、霸王茶姬、乐乐茶等，推
出的以水牛奶为原料的系列产品广受好评。公司合作方“隔壁刘奶奶”品牌的“水牛配方”系列，由于口味
好、颜值高，在线上口碑影响力出色，成为了中产阶级家庭乳品消费的头部品牌。这些都进一步拓宽了消费
者对于水牛奶的品牌认知，并巩固了公司水牛奶产品在TOB端的品牌形象和口碑。
（2）在大单品方面，针对儿童由于3岁以前饮用香浓回甜口感的配方奶粉，在3岁以后就不习惯
喝普通纯奶的痛点，将添加水牛奶、自然回甜的“一只水牛”产品打造成为大单品，成功打入母婴市场
；公司推出好货不贵的“减糖也浓醇”六联杯系列，利用独特的巴马长寿益生菌发酵，在传统零售网点和社
区团购渠道成为爆款；低温“秒秒鲜”产品成功进入上海，依靠独特的口感，在上海巴氏鲜奶竞争激烈的市
场中脱颖而出，发展潜力巨大；低温“水牛鲜语”进入盒马鲜生渠道，现已在西南、川渝、华中、华南陆续
上市。
（3）私域中台搭建完成，为公司的数字化转型提供了坚实基础。
6、光伏业务方面
公司的光伏业务主要是基于以光伏科技赋能乳业降本增效的考虑，由皇氏农光来实施。目前与华能合作
的宾阳分布式户用项目、来宾市兴宾区分布式户用项目、北流塘岸镇分布式光伏项目，以及越秀新能源EPC
工程项目等陆续进行工程建设当中。
报告期内，公司入选2023年“中国500最具价值品牌”榜单，是广西唯一一家入选乳企，不仅反映了公
众对“皇氏乳业”品牌实力、产品品质、服务质量等多方面给予的高度认可。公司树立“自然品质·自然牛
”的品牌形象，走特色化、差异化道路，凭借在行业内较高的品牌知名度、领先的研发能力、完善的制造工
艺以及严格的质量管控，公司产品在细分市场上已具备较强的竞争力，形成了独特的品牌优势。主要销售模
式
公司主要采用直销、经销和电商相结合的销售模式，在全国各地建立市场网络体系，同时借助网络平台
等新媒体平台实行全方位营销。
（4）经销商的主要结算方式、经销方式
在结算方式上，由于乳制品的特殊性，公司针对经销模式下经销商、订奶到户等客户，主要执行先款后
货的预收款结算方式。经销方式主要是经销商销售产品，公司通过选定总经销商或多家经销商作为合作伙伴
，将公司产品销售给客户的方式。
（2）按照产品类别分类的销售情况
1、按照主要产品分类，生产量、销售量、库存量同比变动情况
2、按照生产主体分类，主要产品的设计产能、实际产能、在建产能情况。
（一）公司信息业业务所处行业的发展形势
软件和信息技术服务业是驱动科技革新、引领经济社会发展的核心力量，随着“互联网+”、“新基建
”、“国内国际双循环”等国家战略的推进，行业面临着信息化投资加速及信息消费需求升级等发展机遇。
未来金融、交通运输、电子商务、零售商贸、文化传媒、公共服务等行业集团客户在信息化体系下的多元场
景的短信业务需求有望拓展公司业务的边界，但现阶段，由于受运营商短信采购价格维持高位的影响，对行
业利润影响较大。
（二）公司信息业务所处行业的政策环境
2023年2月，《数字中国建设整体布局规划》发布指出：“培育壮大数字经济核心产业，研究制定推动
数字产业高质量发展的措施，打造具有国际竞争力的数字产业集群。推动数字技术和实体经济深度融合，在
农业、工业、金融、教育、医疗、交通、能源等重点领域，加快数字技术创新应用”；根据《“十四五”软
件和信息技术服务业发展规划》，“十四五”时期我国软件和信息技术服务业要实现“产业基础实现新提升
，产业链达到新水平，生态培育获得新发展，产业发展取得新成效”的“四新”发展目标，将对行业的产品
创新、技术创新和服务升级提出更高要求，需要加强自主创新能力，提升核心竞争力，以促进产业升级和转
型。
（三）公司信息业务的发展概况
由于受市场环境、电信运营商通道价格维持高位及行业竞争加剧的影响，公司在业务拓展和客户服务方
面受到一定制约，信息化工程业务量缩减，短信收入增长趋势放缓。为增强经营的稳定性，公司在逐步扩大
金融类客户范围的同时，积极拓展国企行业客户，提升公司客户质量，优化结构。公司推动乳业与信息业的
资源整合和业务协同，充分利用大数据、新媒体、新渠道，在产品、客户等各项资源上的共享优势，为公司
主业的发展相互赋能，为公司在数字化转型中奠定良好基础。
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