经营分析☆ ◇002360 ST同德 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民用炸药的研发、生产、销售（流通），以及为客户提供爆破工程的整体解决方案等相关服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 4.64亿 98.30 1.84亿 105.81 39.55
其他行业(行业) 340.05万 0.72 192.12万 1.11 56.50
电力行业(行业) 261.04万 0.55 -1343.26万 -7.74 -514.58
供应链行业(行业) 200.90万 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(产品) 3.17亿 67.17 1.29亿 74.60 40.81
工业炸药(产品) 9302.19万 19.69 4555.01万 26.24 48.97
其他民爆器材(产品) 5095.47万 10.79 799.42万 4.61 15.69
其他行业(产品) 340.05万 0.72 192.12万 1.11 56.50
运输服务(产品) 308.26万 0.65 --- --- ---
电力业务(产品) 261.04万 0.55 -1343.26万 -7.74 -514.58
供应链服务(产品) 200.90万 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业山西省内(地区) 4.09亿 86.69 --- --- ---
民爆行业山西省外(地区) 5486.34万 11.61 --- --- ---
其他行业(地区) 340.05万 0.72 192.12万 1.11 56.50
电力行业山西省内(地区) 261.04万 0.55 -1343.26万 -7.74 -514.58
供应链国内(地区) 200.90万 0.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 2.50亿 97.75 8667.84万 100.00 34.69
供应链行业(行业) 280.30万 1.10 --- --- ---
电力行业(行业) 158.03万 0.62 --- --- ---
其他行业(行业) 137.33万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(产品) 1.50亿 58.58 6043.74万 72.56 40.36
工业炸药(产品) 7153.70万 27.98 2189.48万 26.29 30.61
其他民爆器材(产品) 2673.47万 10.46 --- --- ---
供应链服务(产品) 280.30万 1.10 --- --- ---
运输服务(产品) 184.97万 0.72 --- --- ---
电力业务(产品) 158.03万 0.62 --- --- ---
其他(产品) 137.33万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业山西省内(地区) 2.37亿 92.57 8475.44万 97.78 35.82
民爆行业山西省外(地区) 1324.16万 5.18 192.40万 2.22 14.53
供应链行业国内(地区) 280.30万 1.10 --- --- ---
电力行业山西省内(地区) 158.03万 0.62 --- --- ---
其他-省内(地区) 137.33万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 5.30亿 97.39 1.89亿 101.15 35.61
供应链行业(行业) 654.95万 1.20 --- --- ---
电力行业(行业) 418.02万 0.77 -1196.18万 -6.41 -286.15
其他行业(行业) 346.92万 0.64 164.81万 0.88 47.51
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(产品) 3.20亿 58.78 1.23亿 66.09 38.55
工业炸药(产品) 1.33亿 24.38 5479.64万 29.35 41.27
其他民爆器材(产品) 7305.19万 13.42 --- --- ---
供应链服务(产品) 654.95万 1.20 --- --- ---
运输服务(产品) 441.86万 0.81 --- --- ---
电力业务(产品) 418.02万 0.77 -1196.18万 -6.41 -286.15
其他(产品) 346.92万 0.64 164.81万 0.88 47.51
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业山西省内(地区) 4.17亿 76.57 1.61亿 86.22 38.61
民爆行业山西省外(地区) 1.13亿 20.83 2949.32万 15.80 26.00
供应链行业国内(地区) 654.95万 1.20 --- --- ---
电力行业山西省内(地区) 418.02万 0.77 -1196.18万 -6.41 -286.15
其他-省内(地区) 346.92万 0.64 164.81万 0.88 47.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 4.57亿 144.21 1.15亿 96.16 25.19
供应链行业(行业) 984.62万 3.11 --- --- ---
其他行业(行业) 191.80万 0.61 --- --- ---
电力行业(行业) 170.32万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(产品) 2.00亿 63.12 8275.25万 69.13 41.38
工业炸药(产品) 1.69亿 53.30 2395.91万 20.02 14.19
其他民爆器材(产品) 8386.43万 26.47 --- --- ---
供应链业务(产品) 984.62万 3.11 --- --- ---
运输服务(产品) 416.37万 1.31 --- --- ---
其他(产品) 191.80万 0.61 --- --- ---
电力业务(产品) 170.32万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业山西省内(地区) 4.31亿 136.18 1.06亿 88.69 24.60
民爆行业山西省外(地区) 2542.83万 8.03 893.80万 7.47 35.15
供应链行业国内(地区) 984.62万 3.11 --- --- ---
其他-省内(地区) 191.80万 0.61 --- --- ---
电力行业山西省内(地区) 170.32万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.25亿元，占营业收入的69.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 15962.04│ 34.20│
│客户二 │ 9947.38│ 21.31│
│客户三 │ 2724.80│ 5.84│
│客户四 │ 2086.11│ 4.47│
│客户五 │ 1775.77│ 3.80│
│合计 │ 32496.09│ 69.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.02亿元，占总采购额的55.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 3122.72│ 16.89│
│供应商二 │ 3098.59│ 16.76│
│供应商三 │ 1767.33│ 9.56│
│供应商四 │ 1209.76│ 6.55│
│供应商五 │ 1028.71│ 5.57│
│合计 │ 10227.11│ 55.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司从事的主要业务是民用炸药的研发、生产、销售（流通），以及为客户提供爆破工程的整体解决方
案等相关服务。公司民用炸药的主导产品有:乳化铵油炸药、乳化炸药、现场混装炸药等,其产品主要应用于
煤矿及非煤矿山的开采、基础设施建设公路铁路等,民用炸药为公司的盈利核心支柱产业。目前,公司是国内
民爆行业中优势骨干企业，也是国内民爆行业一体化产业链较全的企业之一。
另外，全资子公司余热宝科技有限公司控股阳城县国泰中科清洁能源有限公司，主要从事利用煤矿低浓
度瓦斯并网发电。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业监管法律法规及产品政策
民爆器材行业属于易燃易爆的危险品，其生产及流通环节均受到国家相关部门的监督管理。民爆行业涉
及的相关法律法规主要有《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《危险化学品安全管理条
例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施
办法》等。行业政策方面，行业主管部门鼓励要进一步加大企业重组整合推进力度，压缩民爆物品生产企业
数量，并鼓励以产业链为纽带的上下游企业进行资源整合和业务延伸，推进一体化进程，促进产业集中度提
升。
2025年3月，工业和信息化部发布《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，该文件属于工信
部门在《“十五五”民用爆炸物品行业安全发展规划》发布以前民爆行业主要发展方向的指导文件。文件要
求到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人
员；产业集中度进一步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布
局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强；深入推进数字化转型；加快智能化改造。同时实
施意见还提出，加快老旧设备更新和生产线升级。
（二）行业及上下游情况分析
2025年是"十四五"规划收官之年，民爆行业在严格监管下，呈现内需稳固、外贸拓展的双轮驱动格局，
行业集中度持续提升。
民爆行业上游主要为硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应领域，其中硝酸铵作为工业炸药的核心原
料，其价格波动直接影响民爆生产企业盈利水平。根据中国爆破器材行业协会发布的2025年运行情况，粉状
硝酸铵价格为2200元/吨，同比下降7.73%，环比上涨0.87%；多孔粒状硝酸铵价格为2197元/吨，同比下降10
.89%，环比上涨0.37%；液态硝酸铵价格为1961元/吨，同比下降11.85%，环比上涨0.46%。硝酸铵价格的回
落，有利于助力民用炸药利润空间的提升。
民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破占主
导地位。公司民爆业务和矿服业务呈上下游关系，具有业务协同效应，均与国家宏观经济密切相关。根据中
国爆破器材行业协会发布的2025年运行情况来看，国内民爆生产企业生产和销售总值同比都在下降，该现象
反映出单价或者需求量的减少。
（三）民爆行业总体情况
根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年民爆行业统计年报》及《2025年12月民爆行业运行情况》，
受国内经济背景影响，2025年民爆行业全年市场呈缩量态势，市场需求仍处于较低水平。从总体来看，2025
年生产企业工业炸药产、销量同比分别下降3.08%和3.11%。
产能格局方面，民爆行业仍是不均衡发展，不同地区民爆市场呈现不同趋势。内蒙、新疆、山西、四川
和辽宁5个省份炸药产量合计202.47万吨，占全国民爆炸药产量的46.38%，民爆市场持续向中西部集中。按
照行业产能规划布局和市场需求，报告期内，民爆企业集团持续将产能从东南沿海向中西部富矿区优化转移
。
产业集中度方面，民爆行业龙头骨干企业积极实施跨地区、跨所有制重组整合，产业集中度进一步提升
。从“十四五”规划指标完成情况看，2025年行业排名前10家生产企业集团合计生产总值达249.79亿元，占
行业总产值的63.26%，较上年提升0.79个百分比。
整体而言，2025年民爆行业总体呈现缩量态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需求增
加的双重带动下，行业总体利润保持稳定增长，企业安全投入亦得以有效保障。
（四）公司民爆发展情况
截至2025年12月31日，公司拥有合并工业炸药产能6.8万吨，产能集中在山西省。报告期内，国内民爆
行业持续面临严峻挑战，市场需求整体仍呈现结构性分化态势，全国范围内缩量压力未减，叠加部分地区竞
争加剧、低价倾销现象依然存在，整体市场环境压力持续存在。
三、核心竞争力分析
近年来，同德化工经过不断发展壮大，逐渐成长为具有科研、生产、销售、配送、爆破、贸易为一体的
优势骨干民爆企业。公司非常重视主业的发展，采用先进的经营管理理念，先进的工艺和技术，先进的高端
爆破设备，民爆行业一体化等优势，不断调整产品结构，拓展产品销售市场，逐步成为市场认可的民爆一体
化企业。主要表现在以下几个方面：
1、区位优势
同德化工地处晋、陕、蒙三省交界处，有着得天独厚的地理位置，该区域是国内矿产资源较为丰富的地
区，未来对民爆产品及工程爆破服务市场的需求潜力巨大。
2、安全优势
同德化工夯实基础管理，始终坚持“以人为本、安全发展、科学发展”的理念，实现30多年生产、经营
无事故。并多次受到山西省安全生产委员会及山西省国防科工局的表彰，连年被评为“山西省安全生产先进
单位”。
3、创新的民爆一体化盈利模式优势
同德化工的产业链贯穿研发、生产、销售、配送、爆破、贸易等，可为客户提供全方位的服务，同时，
全资子公司同德爆破拥有山西省公安厅核发的一级爆破作业单位许可证等资质和一整套高端爆破设备，从初
步勘测到完成最后起爆，先进的硬件爆破设备，完全可以保证爆破业务每一个环节的安全顺利运行。
4、运营管理优势
同德化工在长期的生产经营中培养了一批在公司工作多年并拥有丰富行业管理经验的管理团队，其对公
司的技术、生产、经营管理熟悉、经验丰富，具有很好的沟通协作效应。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，面对宏观经济波动、行业竞争加剧与外部环境不确定性，公司经营团队在董事会战略指引下，
积极应对复杂外部环境和内部困局。
（一）主要财务指标公司2025年实现营业收入47236.58万元，利润总额-110502.56万元，归属于母公司
所有者的净利润-109341.21万元。具体数据详见年度报告中披露的主要会计数据和财务指标。
（二）主要产品生产和销售情况报告期内，累计生产炸药29779.7吨（其中生产点22118.50吨、地面站7
661.2吨），销售22046.88吨。
二、年度重点工作开展情况
（一）落实主体责任，确保安全生产过去一年，我们认真落实、严格执行各级政府及民爆行业管理部门
的工作要求，强化安全生产管控，公司安全生产长效机制进一步得到有效建立和保持，未发生重大安全、环
保、质量、法律风险事件。
1、严格落实安全生产责任制，实现“以责保安”。坚决落实安全生产责任制，把安全生产摆在重中之
重的位置，才能筑牢高质量发展安全根基。一年来公司上下努力加强组织领导，强化安全生产主体责任落实
,深刻吸取近年来省内外军工系统、民爆行业发生的安全事故，从事故惨痛教训中我们认识到安全生产责任
制是确保安全生产的核心，我们始终将安全生产责任制的落实贯穿于安全生产管理的全过程。
2、强化安全教育培训，全面提高职工素质。全年全公司共举办各级各类安全培训班98期，培训职工797
8人次。
3、以安全生产三年专项整治为契机，严格落实安全管理规章制度。我们把专项治理的完成情况、反三
违、隐患排查治理及安全标准化工作全部细化到安全生产管理日常工作中。全年对上级政府和监管部门以及
公司自查发现的安全隐患全部进行了整改、监督检查验收。
（二）生产运营与降本增效
1、深耕民爆核心市场。优化区域与客户结构，客户集中度合理可控。
2、精益生产经营业务。炸药生产线技改顺利完成并通过行业主管部门验收，产能利用率保持平稳，民
爆器材销售业务稳定，爆破业务势态良好。
3、强化品牌建设与合规营销，提升产品溢价能力与市场口碑。
（三）合规运营与风险防控
1、强化应收账款、存货、投资、担保资金、合同、关联交易、募集资金使用等全流程管控，无重大违
规事件。
2、建立市场、法律等风险预警与应对机制，经营安全底线稳固。
（四）人才与团队建设
1、完善激励与考核机制，核心团队稳定。
2、加强人才引育与梯队建设，员工结构优化。
3、推进企业文化与职业发展体系，提升组织凝聚力与战斗力。
（五）公司治理
1、坚守安全生产与绿色发展，环保投入与合规排放达标，实现零重大安全环保事故。
2、保障员工权益，积极参与公益事业，履行社会责任。
●未来展望:
一、总体目标
2026年，公司将继续坚持以市场为导向、以创新为驱动、以安全为保障，进一步提升在民爆行业的市场
地位和综合竞争力。
二、重点工作
（一）全力推进预重整及重整工作
公司于2026年4月20日，公司收到山西省忻州市中级人民法院（以下简称“忻州中院”）送达的《通知
书》以及债权人河曲县万象建筑工程有限责任公司送达的《通知函》，内容为债权人以公司不能清偿到期债
务且明显缺乏清偿能力但具备重整价值为由，向忻州中院申请对公司进行预重整及重整，同日忻州中院作出
《预重整备案通知书》，忻州中院决定自2026年4月20日起对山西同德化工股份有限公司进行预重整备案登
记。
董事会将把全力推进预重整及重整工作作为化解公司债务风险、优化资产负债结构、恢复持续经营能力
的关键核心任务。在忻州中院已对同德化工进行预重整备案登记的基础上，公司将全面配合开展债权申报审
查、财产清查审计及资产评估等基础工作，加快推进产业与财务等重整投资人的招募，积极引入具备产业协
同能力的优质战略投资者，同步争取法院尽快受理正式重整申请并依法推进程序转换；同时统筹做好债务化
解与非主业资产处置，加强与金融机构债委会的沟通协调，保障日常生产经营稳定，并强化重整全过程的信
息披露与风险管控，保障重整顺利实施，有效改善公司资产负债状况和盈利能力，维护公司及全体股东的合
法权益，努力推动公司通过重整实现可持续发展。
（二）全力保障公司主业正常生产经营
2026年，公司将坚持“重整不放松、主业不停顿”的原则，从五个方面全力保障民爆核心板块的正常生
产经营：一是聚焦民用炸药及爆破服务主业，合理安排许可产能的生产调度与爆破服务，确保煤矿、矿山客
户的产品供应稳定，同时持续推进生产线及生产工艺优化升级，实现降本增效；二是压实营销责任，深挖山
西及周边存量市场，积极拓展工程爆破服务增量市场，力争营收与利润恢复性增长；三是多措并举保障现金
流安全，与金融机构协商债务延期或还款调整方案，加快应收账款催收，压减非必要开支，守住核心环节的
资金底线，避免因流动性紧张导致生产中断；四是严守安全环保红线，深入推进双重预防机制，确保安全生
产底线，并严格执行环保排放标准，杜绝合规处罚风险，实现“不停产、不停供、不脱节”，为公司通过重
整实现可持续发展奠定坚实基础。
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