经营分析☆ ◇002360 同德化工 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民用炸药的研发、生产、销售（流通）。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 4.57亿 97.14 1.15亿 96.16 25.19
供应链行业(行业) 984.62万 2.09 --- --- ---
其他行业(行业) 191.80万 0.41 --- --- ---
电力行业(行业) 170.32万 0.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(产品) 2.00亿 42.52 8275.25万 69.13 41.38
工业炸药(产品) 1.69亿 35.90 2395.91万 20.02 14.19
其他民爆器材(产品) 8386.43万 17.83 --- --- ---
供应链业务(产品) 984.62万 2.09 --- --- ---
运输服务(产品) 416.37万 0.89 --- --- ---
其他(产品) 191.80万 0.41 --- --- ---
电力业务(产品) 170.32万 0.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业山西省内(地区) 4.31亿 91.73 1.06亿 88.69 24.60
民爆行业山西省外(地区) 2542.83万 5.41 893.80万 7.47 35.15
供应链行业国内(地区) 984.62万 2.09 --- --- ---
其他-省内(地区) 191.80万 0.41 --- --- ---
电力行业山西省内(地区) 170.32万 0.36 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 9.42亿 97.75 3.70亿 95.25 39.29
供应链行业(行业) 1790.18万 1.86 --- --- ---
其他行业(行业) 288.80万 0.30 107.32万 0.28 37.16
电力行业(行业) 87.00万 0.09 -52.50万 -0.14 -60.34
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(产品) 5.87亿 60.91 2.32亿 59.57 39.44
工业炸药(产品) 2.82亿 29.27 1.23亿 31.63 43.57
其他民爆器材(产品) 6745.88万 7.00 --- --- ---
供应链服务(产品) 1790.18万 1.86 --- --- ---
运输服务(产品) 563.16万 0.58 --- --- ---
其他(产品) 288.80万 0.30 107.32万 0.28 37.16
电力业务(产品) 87.00万 0.09 -52.50万 -0.14 -60.34
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业山西省内(地区) 5.87亿 60.93 2.62亿 67.37 44.58
民爆行业山西省外(地区) 3.55亿 36.82 1.08亿 27.88 30.53
供应链行业国内(地区) 1787.14万 1.85 --- --- ---
其他-省内(地区) 288.80万 0.30 107.32万 0.28 37.16
电力行业山西省内(地区) 87.00万 0.09 -52.50万 -0.14 -60.34
供应链行业国外(地区) 3.03万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(业务) 5.87亿 60.91 2.32亿 59.57 39.44
其他(补充)(业务) 3.74亿 38.79 1.56亿 40.15 41.73
其他业务(业务) 288.80万 0.30 107.32万 0.28 37.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 4.73亿 98.00 1.93亿 95.74 40.85
供应链行业(行业) 824.20万 1.71 --- --- ---
其它行业(行业) 140.15万 0.29 35.23万 0.17 25.13
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(产品) 2.84亿 58.76 1.23亿 60.82 43.28
工业炸药(产品) 1.58亿 32.80 6202.22万 30.72 39.16
其他民爆器材(产品) 2848.78万 5.90 --- --- ---
供应链业务(产品) 824.20万 1.71 --- --- ---
运输服务(产品) 259.83万 0.54 --- --- ---
其他(产品) 140.15万 0.29 35.23万 0.17 25.13
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业-山西省内(地区) 4.02亿 83.27 1.74亿 85.97 43.18
民爆行业-山西省外(地区) 7114.51万 14.74 1973.43万 9.77 27.74
供应链行业-国内(地区) 824.20万 1.71 --- --- ---
其他-省内(地区) 140.15万 0.29 35.23万 0.17 25.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业(行业) 10.71亿 98.23 4.18亿 96.21 39.06
供应链行业(行业) 1426.84万 1.31 --- --- ---
其它行业(行业) 277.43万 0.25 -76.69万 -0.18 -27.64
白炭黑(行业) 228.17万 0.21 -54.86万 -0.13 -24.05
─────────────────────────────────────────────────
工程爆破(产品) 6.70亿 61.49 2.85亿 65.51 42.49
工业炸药(产品) 3.35亿 30.73 1.22亿 28.12 36.49
其他民爆器材(产品) 5936.24万 5.45 --- --- ---
供应链业务(产品) 1426.84万 1.31 --- --- ---
运输服务(产品) 618.44万 0.57 --- --- ---
其他(产品) 277.43万 0.25 -76.69万 -0.18 -27.64
白炭黑(产品) 228.17万 0.21 -54.86万 -0.13 -24.05
─────────────────────────────────────────────────
民爆行业-山西省内(地区) 7.46亿 68.43 3.18亿 73.25 42.68
民爆行业-山西省外(地区) 3.25亿 29.79 1.03亿 23.77 31.82
供应链行业-国内(地区) 1422.84万 1.31 --- --- ---
其他-省内(地区) 261.59万 0.24 --- --- ---
白炭黑行业-国内(地区) 183.66万 0.17 --- --- ---
白炭黑行业-国外(地区) 44.52万 0.04 --- --- ---
其他-省外(地区) 15.84万 0.01 --- --- ---
供应链行业-国外(地区) 4.01万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.20亿元，占营业收入的53.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 20434.19│ 21.20│
│客户二 │ 17417.10│ 18.07│
│客户三 │ 6124.64│ 6.35│
│客户四 │ 4307.02│ 4.47│
│客户五 │ 3696.57│ 3.83│
│合计 │ 51979.51│ 53.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.64亿元，占总采购额的45.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 9226.57│ 16.04│
│供应商二 │ 7449.05│ 12.95│
│供应商三 │ 5704.05│ 9.91│
│供应商四 │ 2504.33│ 4.35│
│供应商五 │ 1530.16│ 2.66│
│合计 │ 26414.17│ 45.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、在民爆业务领域：公司从事的主要业务是民用炸药的研发、生产、销售（流通），以及为客户提供
爆破工程的整体解决方案等相关服务。公司民用炸药的主导产品有:乳化铵油炸药、乳化炸药、现场混装炸
药等,其产品主要应用于煤矿及非煤矿山的开采、基础设施建设公路铁路等,民用炸药为公司的盈利核心支柱
产业。目前,公司是国内民爆行业中优势骨干企业，也是国内民爆行业一体化产业链较全的企业之一,其经营
业绩位居国内民爆行业前列。
2、在非民爆BDO-PBAT化工业务领域：
1）近年来，在“双碳”政策及国家大力鼓励发展战略新兴产业的背景下，公司立足新发展阶段、坚持
新发展理念、融入新发展格局，积极进行转型升级，瞄准“新能源、新材料”等业务领域，重点推进由公司
的全资子公司同德科创投资新建年产6万吨生物全降解塑料（PBAT）及其原料年产24万吨1，4丁二醇(BDO)一
体化产品生产线项目，此项目已落地山西省忻州市原平经济技术开发区，是国家“十四五”时期支持发展战
略新兴产业，也是山西省太忻经济一体化经济区重大工程项目，项目正抢抓施工建设“黄金期”，倒排工期
，挂图作战，全力推进项目快速实施，预计在2024年10月份左右项目试车投产（最终以实际建设情况为准）
。
2）“限塑”已在全球大多数国家实行，随着我国中央和地方各省市“限塑令”、“禁塑令”的推出和
绿色消费市场的扩大，全生物可降解塑料呈现出良好的市场前景。同时，随着公众环保意识的提高和石油资
源的短缺不断加剧，使用PBAT替代传统塑料原料，是彻底消除“白色污染”最有效的方法之一，因此，可降
解塑料（PBAT）得到了飞速的发展，并赢得了世界的关注和重视。
3）BDO是一种重要的有机和精细化工原料，是可降解塑料（PBAT）的主要生产原料之一，在下游可降解
塑料、氨纶和锂电材料等市场需求的支撑下，将迎来广阔的市场前景。PBAT作为全生物可降解塑料，可广泛
应用于超市购物袋、外卖餐盒、农用地膜、生物医疗等领域。
4）公司可降解塑料一体化项目的建设符合国家大力发展新技术、新材料、调结构、保增长的产业发展
政策，该项目的技术含量高，产品附加值也高，既可向市场提供需求的产品，同时为公司开展产品结构调整
、发展附加值高精细化工产品奠定良好基础。
1、报告期内，公司所处民爆行业的总体运行情况
（1）民爆行业既是高危行业，又是国民经济中一个重要的基础性行业，民爆物品广泛用于矿山开采、
油田开发、工程施工、资源勘探及深加工等领域，是“能源工业的能源”“基础产业的基础”，是国民经济
和社会发展必不可少的基础性产业和重要行业。
（2）民爆行业的上游为生产所需的基础化工原料行业，硝酸铵是工业炸药最主要的原材料，报告期内
，硝酸铵价格价格呈下降趋势，截止至6月末，粉状硝酸铵价格为2609元/吨，同比下降9.85%；多孔粒状硝
酸铵价格为2662元/吨，同比下降10.43%；液态硝酸铵价格为2456元/吨，同比下降10.66%。民爆行业的下游
行业主要为煤炭、金属、非金属矿产资源开采以及铁路、公路、水利等基础设施建设，民爆行业对采矿业、
基础设施建设等行业的依赖性较强，而这些行业的景气程度又与宏观经济状况紧密相关。当宏观经济处于上
升阶段，固定资产投资和基础建设规模通常较大，对矿产品的需求较大，从而对民爆产品的需求旺盛；当宏
观经济低迷时，固定资产投资增速可能放缓，采矿业一般开工不足，从而导致对民爆产品需求降低。工业炸
药产品没有明显的季节性，但春节期间出于安全管理的考虑，矿山、基建等下游终端客户会较长时间的停产
停工，同时民爆主管部门也会要求加强春节期间的安全管理，因此民爆企业在一季度开工时间较短，产销量
较少；由于民爆器材具有易燃、易爆、高危等特点，运输风险较高，同时我国对民爆器材流通实施了严格管
制。因此，民爆器材的购销一般采用“就近就地”的原则，形成了一定的区域性供需关系格局。未来，我国
民爆行业产能和需求将呈现由东部沿海地区向中西部地区转移的特征。
（3）报告期内，民爆行业总体呈现缩量下行态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需
求增加的带动下，行业总体利润保持稳定增长，企业安全投入得以保障。上半年，民爆行业累计实现利税总
额67.85亿元，同比增长11.47%；累计实现利润总额51.73亿元，同比增长16.22%，民爆行业爆破服务收入累
计实现150.82亿元，同比下降2.60%。上半年，生产企业累计实现主营业务收入203.17亿元，同比下降10.62
%；累计实现利税总额59.63亿元，同比增长14.66%；累计实现利润总额46.26亿元，同比增长18.92%；累计
实现爆破服务收入145.72亿元，同比下降2.00%。生产企业工业炸药累计产、销量分别为207.18万吨和206.2
4万吨，同比分别减少2.96%和2.71%。上半年，现场混装炸药产量累计完成77.80万吨，与去年同期持平。
（4）2024年上半年，全国共12个省份工业炸药累计产量同比呈正增长趋势，其中增幅超过15%的省份有
青海、西藏和新疆；其余18个省份有不同程度下降，其中降幅超过20%的省份有黑龙江、湖南和云南。从总
量上看，上半年有5个省份工业炸药累计产量超过12万吨，分别是内蒙、新疆、山西、四川和辽宁，其中内
蒙今年上半年工业炸药累计产量近29万吨，约占行业总产量的14%，继续保持行业第一。另外，新疆区炸药
增量和增幅均较大，已成为炸药产量第二的省份。
（5）2024年上半年，全国规模以上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%，降幅较前5月收窄1.3个百
分点，山西地区受区域内开展“三超”及隐蔽工作面专项整治及黄河治理等因素影响，减量最为明显，1-6
月累计原煤产量58788.7万吨，同比下降13.5%。受此影响，山西民爆炸药销售量及爆破业务量明显下降。
2、民爆行业政策法规情况
（1）安全是民爆行业永恒的主题。民爆产品易燃、易爆，高度危险，其生产、销售、购买、运输、爆
破、储存所有流程都由政府部门严格监管，行业实行严格的生产许可、销售许可以及工程资质认证许可证制
度。
（2）我国民爆行业的主管部门为工信部、公安部。工信部负责民爆器材生产、销售的安全监督管理；
公安部负责民爆器材公共安全管理和民爆器材购买、运输的安全监督管理，监控民爆器材流向，同时还负责
爆破作业单位的资质申请、爆破项目全过程的管理、爆破作业的安全管理等。
（3）工信部和省级行业主管部门对民爆行业生产、销售实行两级行政管理，前者主要负责行业政策的
制定以及生产、销售事项的审查、管理，后者主要负责组织制定具体政策和实施办法、省内民爆企业的各项
计划、项目的汇总、报批，负责许可证初审、经营企业销售许可审批以及督促省内军工及民爆行业生产经营
单位建立健全并落实安全生产责任制等。
（4）在安全监管方面建立了以省、设区市、县人民政府指定的民爆行业安全监管部门组成的三级安全
监管体制。地方（县级以上）公安机关对当地民爆产品的购买、运输、使用环节实行安全监督管理以及公共
安全管理。民爆行业需遵循的相关法律、法规主要有：《中华人民共和国安全生产法》、《安全生产许可证
条例》、《民用爆炸物品安全管理条例》、《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》、《民用爆炸物品销售
许可实施办法》、《爆破作业人员资格条件和管理要求》、《爆破作业单位资质条件和管理要求》、《爆破
作业项目管理要求》等。
3、民爆行业产业政策方面
(1)工信部2018年发布的《关于推进民爆行业高质量发展的意见》（工信部安全〔2018〕237号）明确提
出：持续推进供给侧结构性改革，不断化解过剩产能，优化产品结构，增加高质量供给，引导企业重组整合
，做优做强。培育3至5家具有一定行业带动力与国际竞争力的龙头企业，形成8至10家科技引领作用突出、
一体化服务能力强的骨干企业，排名前15家生产企业生产总值在全行业占比超过60%。供给结构进一步优化
。包装炸药产能利用率达到80%，现场混装炸药占工业炸药比重突破30%，一体化服务水平显著提升。
(2)《民爆行业“十四五”规划》继续提出结构调整取得新成效的发展目标：产业集中度持续提高，企
业（集团）数量进一步减少，形成3至5家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业（集团）
。产能布局更加合理、产品结构更加优化，产能过剩矛盾得到根本解决；积极推动科研、生产、爆破服务“
一体化”，加快推广工业炸药现场混装作业方式，鼓励跨区域开展现场混装炸药合作，推动实现集约高效生
产。同时《民爆行业“十四五”规划》也提出到2025年，生产企业数量减少到50家以内，排名前10家民爆企
业行业生产总值占比大于60%。
随着我国经济正处于转变发展方式、优化经济结构调整、转换增?动?的关键时刻以及受世界经济整体低
迷的影响，未来的经济发展存在诸多的不确定性，将可能会对公司所在行业产生不利影响，民爆产品的需求
可能短期内会承受一定的压力。
二、核心竞争力分析
近年来，同德化工经过不断发展壮大，逐渐成长为具有科研、生产、销售、配送、爆破、贸易为一体的
优势骨干民爆企业。公司非常重视主业的发展，采用先进的经营管理理念，先进的工艺和技术，先进的高端
爆破设备、民爆行业一体化等优势，不断调整产品结构，拓展产品销售市场，逐步成为市场认可的民爆一体
化企业。主要表现在以下几个方面：
1、区位优势
同德化工地处晋、陕、蒙三省交界处，有着得天独厚的地理位置，该区域是国内矿产资源较为丰富的地
区，未来对民爆产品及工程爆破服务市场的需求潜力巨大。
2、安全优势
同德化工夯实基础管理，始终坚持“以人为本、安全发展、科学发展”的理念，实现30多年生产、经营
无事故。并多次受到山西省安全生产委员会及山西省国防科工局的表彰，连年被评为“山西省安全生产先进
单位”。
3、创新的民爆一体化盈利模式优势
同德化工的产业链贯穿研发、生产、销售、配送、爆破、贸易等，可为客户提供全方位的服务，同时，
全资子公司同德爆破拥有山西省公安厅核发的一级爆破作业单位许可证等资质和一整套高端爆破设备，从初
步勘测到完成最后起爆，先进的硬件爆破设备，完全可以保证爆破业务每一个环节的安全顺利运行。
4、运营管理优势
同德化工在长期的生产经营中培养了一批在公司工作多年并拥有丰富行业管理经验的管理团队，其对公
司的技术、生产、经营管理熟悉、经验丰富，具有很好的沟通协作效应。
5、生物降解塑料一体化项目成本优势
1）目前，在中国以炔醛法生产BDO的企业中，主要分布在西北地区，所用原材料电石和甲醇供应非常充
足，且价格低廉，在生产BDO所采购原料供应保障和成本方面具有很好的优势，可以极大地提高此产品的市
场竞争力。
2）全资子公司同德科创所在地原平工业园区交通便利，园区内配套有货运铁路，使公司具备直接通过
货运铁路可以大批量采购原材料和销售产品的优势，可以有效降低运输成本。
6、先进技术优势：
公司新建BDO-PBAT产业链一体化项目，由华陆科技工程有限公司（中化六院）、上海迪阳、上海聚友、
南京苏美达等国内行业巨头鼎力合作建设，采用EPC工程总承包的合作模式。项目集成当今世界先进的全流
程工艺装备和数字化智能制造技术，从整体工艺到产品构成，从节能环保到运行效率，均达到世界领先水平
，引领行业发展方向。
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