经营分析☆ ◇002364 中恒电气 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电力电子制造板块、电力数字化软件
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信行业(行业) 11.60亿 54.28 2.63亿 49.61 22.71
电力行业(行业) 4.86亿 22.74 1.20亿 22.56 24.65
软件行业(行业) 4.19亿 19.60 1.45亿 27.28 34.58
其他(行业) 7229.81万 3.38 286.60万 0.54 3.96
─────────────────────────────────────────────────
数据中心电源(产品) 7.76亿 36.30 1.61亿 30.26 20.71
电力操作电源系统(产品) 4.74亿 22.16 1.15亿 21.58 24.19
软件开发、销售及服务(产品) 4.19亿 19.60 1.45亿 27.28 34.58
通信电源系统(产品) 3.84亿 17.98 1.03亿 19.36 26.75
其他(产品) 7229.81万 3.38 286.60万 0.54 3.96
电力管理服务及工程收入（服务收入） 1236.33万 0.58 --- --- ---
(产品)
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 20.50亿 95.90 5.03亿 94.83 24.56
外销(地区) 8755.41万 4.10 2745.92万 5.17 31.36
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.37亿 100.00 5.31亿 100.00 24.84
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信行业(行业) 5.78亿 64.89 1.27亿 60.81 21.89
电力行业(行业) 1.85亿 20.77 4648.01万 22.34 25.12
软件行业(行业) 1.02亿 11.47 2828.93万 13.59 27.67
其他(行业) 2558.87万 2.87 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
数据中心电源(产品) 4.07亿 45.66 8187.87万 39.35 20.12
电力操作电源系统(产品) 1.75亿 19.60 4345.76万 20.88 24.88
通信电源系统(产品) 1.71亿 19.22 4467.05万 21.47 26.08
软件开发、销售及服务(产品) 1.02亿 11.47 2828.93万 13.59 27.67
其他(产品) 2558.87万 2.87 --- --- ---
电力管理服务及工程收入（服务收入） 1039.02万 1.17 --- --- ---
(产品)
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 8.57亿 96.16 1.96亿 94.40 22.92
外销(地区) 3418.00万 3.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信行业(行业) 9.74亿 49.63 2.28亿 44.42 23.42
电力行业(行业) 4.89亿 24.90 1.23亿 24.00 25.22
软件行业(行业) 3.90亿 19.90 1.41亿 27.46 36.11
其他(行业) 1.09亿 5.57 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
数据中心电源(产品) 6.68亿 34.06 1.48亿 28.78 22.11
电力操作电源系统(产品) 4.79亿 24.40 1.24亿 24.21 25.96
软件开发、销售及服务(产品) 3.90亿 19.90 1.41亿 27.46 36.11
通信电源系统(产品) 3.06亿 15.57 8027.61万 15.64 26.27
其他(产品) 1.09亿 5.57 --- --- ---
电力管理服务及工程收入（服务收入） 898.29万 0.46 --- --- ---
(产品)
储能项目(产品) 75.06万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 19.30亿 98.39 5.04亿 98.26 26.13
外销(地区) 3151.88万 1.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.62亿 100.00 5.13亿 100.00 26.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信行业(行业) 4.20亿 53.85 9739.26万 49.54 23.19
电力行业(行业) 1.90亿 24.38 3577.25万 18.20 18.81
软件行业(行业) 1.10亿 14.13 5612.98万 28.55 50.93
其他(行业) 5957.93万 7.64 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
数据中心电源(产品) 2.53亿 32.49 6019.67万 30.62 23.76
电力操作电源系统(产品) 1.85亿 23.76 3378.09万 17.18 18.23
通信电源系统(产品) 1.67亿 21.36 3719.58万 18.92 22.33
软件开发、销售及服务(产品) 1.10亿 14.13 5612.98万 28.55 50.93
其他(产品) 5957.93万 7.64 --- --- ---
电力管理服务及工程收入（服务收入） 422.64万 0.54 --- --- ---
(产品)
储能项目(产品) 66.68万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 7.75亿 99.37 1.95亿 99.10 25.14
外销(地区) 494.01万 0.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.06亿元，占营业收入的14.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 9347.66│ 4.37│
│客户二 │ 8737.56│ 4.09│
│客户三 │ 5575.22│ 2.61│
│客户四 │ 3838.67│ 1.80│
│客户五 │ 3141.34│ 1.47│
│合计 │ 30640.46│ 14.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.30亿元，占总采购额的22.86%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 10400.35│ 7.21│
│供应商二 │ 9812.74│ 6.80│
│供应商三 │ 4853.01│ 3.37│
│供应商四 │ 4108.21│ 2.85│
│供应商五 │ 3792.28│ 2.63│
│合计 │ 32966.59│ 22.86│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司，坚持把“掌握数字能源的前沿技术和研发具有
国际竞争力的产品”作为发展的战略支撑，面向“电力电子技术”、“电力数字化技术”、“能源云平台技
术”等关键技术饱和投入，聚焦绿色ICT基础设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数
字与能源的孪生系统，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。
报告期内公司从事的主要业务和经营模式未发生重大变化，主要业务和产品的基本情况如下：
（一）电力电子制造板块
1、数据中心电源领域
公司目前已构建涵盖HVDC（240V/336V/800V）、Panama（240V/400V/800V）、中低压配电、精密配电以
及服务器PSU在内的完整产品矩阵，公司具备提供端到端电力解决方案的能力，深度适配通用计算、AI与超
算需求。
经过多年的市场深耕，公司的供配电产品目前已广泛应用于智算中心、超算中心、互联网企业、第三方
colo、通信运营商、金融政企等数据中心场景，并建立了长期且深度的合作关系，客户粘性较高。
公司作为数据中心高压直流（HVDC）绿色供电技术方案先行者，牵头制定了《信息通信用240V/336V直
流供电系统技术要求和试验方法》的国家标准，并凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部
制造业单项冠军示范企业。公司依托成熟的电力电子研发平台持续开展技术架构的创新与迭代升级，公司的
Panama电源采用10kV直转240V/400V/800V直流的一体化设计，将传统4级的供电链路压缩为1级，系统效率高
达97.5%以上，可显著降低PUE值，契合“双碳”背景下数据中心对极致能效的追求。
（1）AIDC-预制化电源业务
Panama电力模组，公司Panama电力模组系列产品（电力模组-P系列、电力模组-H系列、电力模组-AC系
列）系统集成10kV配电、变压器、不间断电源和输出配电单元，同时进一步优化供电链路，缩短数据中心供
配电环节，有效提升数据中心电能转化效率。
极简链路：降低用电能耗，安全可靠性高。
预制化交付：采用预制化部署、模块化扩容，可大幅减少项目现场工程量、缩短配电建设周期。
高功率密度：产品相比原有方案实现占地面积大大减少、功率密度提升，单套系统支持2.5MWIT负载供
电，匹配新一代智算中心建设过程中对关键电源基础设施产品化、快速部署、超高效、智能化等的高标准要
求。
（2）AIDC-关键电源业务
HVDC电源系统，该产品可将市电380V交流电转换成直流240V（或直流336V、800V），保证数据中心的不
间断用电，是公司创新开发并规模化推广的超高效直流电源系统，已在大型云计算数据中心、智算中心和第
三方colo数据中心等场景中实现大规模应用。
其系统架构精简高效，功率单元、配电单元、智能控制单元全模块化定义与设计，整体效率可达97.5%
以上，可实现全生命周期灵活运维；同时产品整体安全可靠，具备卓越的故障收敛能力和完善的标准体系支
撑，蓄电池直挂直流输出母排，可保障IT负载零掉电，助力绿色数据中心稳定运行。
（3）AIDC-精密配电业务
精密列头柜，集成配电、测量、监控、保护等功能于一体的智能配电柜，接收来自不间断电源的电能，
再精确分配至各机柜与负载，实现对末端配电的精细化、可视化管理。
从关键的直流电源到精密配电，再到预制化整体方案，公司具备提供端到端电力解决方案的能力，能够
为客户提供一站式服务，降低了客户的集成难度和管理成本。
2、站点能源领域
公司聚焦“极简、智能、绿色”的核心价值，围绕以柜替房、以杆替柜的主流建设模式，致力于为用户
提供更为简单、经济、可靠且智能化的站点能源供电产品及解决方案。与此同时，公司将光伏、风电、氢能
等清洁能源的绿色供能应用作为研发方向，推出分布式绿色能源解决方案及系列产品，助力运营商构建低碳
能源网络。
公司与中国移动、中国铁塔等通信运营商长期保持密切合作，近年来在运营商集中采购招标中市场份额
居于行业前列，还牵头实施了多项运营商基站供电方案创新项目，凭借专业、稳定、先进、高效的产品与细
致的服务，获得了客户的广泛认可。
主要产品包括：
（1）模块化电源产品及解决方案
模块化电源是一款高功率密度、高转换效率、多能源接入的智能化电源系统，采用智能化监控及器件，
直流负载精细化管理，单系统体积小，可集成在户外一体柜或主设备安装架中，最大容量可达600A。适合户
外柜站场景的新建和改造，也可应用于室内组合式电源的新建及改造，是柜站房站多用途归一化产品。
（2）一体化能源柜解决方案
一体化能源柜的输入侧可兼容多种能源类型，包括市电、光伏、油机及风氢等；输出侧也支持多种制式
，如DC48V、AC220V、升压DC280V、变换DC24V及DC12V等。该产品能够实现“一柜一站”的建设模式，适用
于各类ICT融合站点解决方案。
（3）分布式智能光储解决方案
分布式智能光储解决方案采用直流侧叠光技术，在光伏发电直接供应负载的同时为储能电池充电，通过
自主管理助力零碳目标实现。
3、电力电源
公司作为国内新型电力系统中稳健可靠的电源解决方案提供商，专注于电力交、直流电源系统的全生命
周期服务，包括电力交直流电源产品的技术研发、方案设计、生产制造、测试验证、安装调试及运维服务。
产品线可以覆盖电力系统全方位电源需求，主要产品包括：
（1）交流低压成套设备：用于电力系统的配电、控制和保护，保障电力分配的安全可靠。2025年度推
出的新一代智能低压成套设备，集成了实时监测、故障预警和能效管理功能，适用多种应用场景。
（2）电力直流电源系统：为核心电力设备提供稳定可靠的直流电源保障。包括高频开关电源、相控电
源等系列产品，广泛应用于变电站、发电厂的控制保护系统。
（3）电力通信电源：为电力通信网络提供不间断电源支持，确保电力调度、数据传输的连续性和稳定
性。2025年完成优化升级，提升了系统兼容性和远程管理能力。
（4）电力UPS/INV不间断电源系统：为关键电力设备提供应急电源保障，确保在主电源故障时系统持续
运行。2025年度持续供货的UPS产品，在可靠性、能效和智能化方面实现了关键提升。
（5）新能源配套直流电源产品：针对风电、光伏、抽蓄等新能源发电场景，提供定制化电源解决方案
，支持新能源的高比例并网和稳定运行。
公司电力电源产品广泛应用于国家电网、南方电网等大型电网系统以及传统能源行业发电厂，同时逐步
深入新能源发电、轨道交通、数据中心、海外出口等新兴领域。
4、充电桩
公司是国内最早从事新能源汽车充电桩研发、生产的企业之一，也是目前国内充电桩设备主流厂家之一
。公司专注于大功率直流充电设备的研发、制造与销售，目前已形成ACDC全系列直流快充解决方案、DCDC全
系列直流母线快充解决方案、全液冷超充解决方案、兆瓦超充解决方案、巴拿马高压直挂800V直流母线充换
电解决方案、车网互动充放电解决方案、换电站兆瓦级电池充电机解决方案等。公司基于成熟的充换电技术
路线与丰富的产品矩阵，针对不同客户需求采取差异化解决方案，客户包含国家电网、中国石化、中国铁塔
、中国海油以及主流新能源车企等。
主要产品包括：
（1）60～640kWACDC一体双枪风冷充电设备，采用一体化设计、风冷散热，集成ACDC变换与双枪输出功
能，功率覆盖范围为60kW至640kW能够灵活满足乘用车、物流车等日常快速补能需求，适用于城市快充站、
综合补能站、电动重卡充电站、新能源下乡蚂蚁站等。
（2）360kW～2500kWACDC分体式充电堆，采用分体式架构，终端可选择风冷或液冷散热，由AC-DC功率
主机柜（容量为360kW至2500kW）与多个充电终端构成，支持功率动态分配，通过功率池优化技术提升设备
利用率，以适配多车同步快速充电及未来大功率超充的应用需求。主要部署于高速公路服务区、大型公交场
站、新能源汽车品牌超充站、新能源重卡超充站以及零碳产业园等场景。
（3）巴拿马DCDC320kW~480kW一体双枪风冷设备，采用公司自主研发的高效DCDC变换技术产品，可直接
接入直流母线，具备高效率、低损耗特性。该产品重点突破了高效率功率变换、直流母线无缝接入及多源协
同控制等核心技术，适用于未来直流微网充电场景。
（4）1200kW~2400kWDCDC分体式充电堆，采用公司自主研发的超大功率DCDC分体式充电堆，面向未来兆
瓦级充电场景挑战，非常适合于充电量较大的充电场站，支持多路终端扩展，终端可配置800A液冷超充终端
。
（二）电力数字化软件
公司聚焦新型电力系统建设与电力行业数智化深度融合核心赛道，深耕继电保护整定、电力设备数智化
、电网规划及能效管理、电力数据与项目管理、电力市场现货交易与虚拟电厂等核心业务领域，为国家电网
、南方电网、各大发电集团及石化、数据中心、核电等大型工业用户，提供覆盖软件产品、硬件设备、专业
技术服务、一体化解决方案的全链条服务，业务覆盖全国各省市核心电力区域。
主要产品包括：
1、电力市场化交易与虚拟电厂业务
电力交易辅助决策平台：集成多市场规则解析、历史数据挖掘、负荷/电价高精度预测、报价策略智能
生成、交易风险实时监控、结算数据自动核对等核心功能，支持中长期交易、现货交易、辅助服务交易全场
景协同，适配全国各省份现货市场规则差异，助力发电企业、售电公司、工商业用户实现“精准报价、优化
组合、风险可控、收益最大化”。
虚拟电厂SaaS运营管理平台：具备资源聚合（覆盖光伏、风电、储能、充电桩、工商业可调节负荷等多
元主体）、负荷预测、调度指令下发、响应效果监测、收益结算分配、合规性管理等功能，支持“源网荷储
”协同优化，可对接省级电力交易平台与调度中心，帮助虚拟电厂运营商实现资源高效聚合、响应指令快速
执行、运营收益透明核算，同时为电网提供灵活可调负荷资源，支撑电网安全稳定运行。
轻量化交易工具：针对中小市场主体需求，提供极简版报价辅助、负荷预测、交易台账管理、盈亏分析
等核心功能，具备部署快、成本低、操作简的特点，降低中小用户参与电力市场的门槛。
负荷/电价预测系统：基于机器学习与深度学习算法，融合气象数据、历史负荷/电价数据、行业生产数
据、政策因素等多维度信息，提供日/周/月级负荷预测、分时电价预测服务，预测结果可直接对接交易平台
，为交易决策提供核心数据支撑。
2、电力系统安全稳定业务
继电保护整定全系列软件：涵盖主网、配网、发电企业、新能源场站等全场景整定计算模块，支持复杂
电网拓扑分析、故障仿真计算、定值自动生成、定值冲突校验、定值单电子化流转等功能，适配新能源高比
例接入后的电网特性，符合《继电保护和安全自动装置运行管理规程》（DL/T587—2025）最新要求，确保
继电保护装置在各类故障场景下准确动作，保障电网安全稳定运行。
定值在线校核系统：基于调控云架构，实现定值实时采集、在线校核、风险预警、定值优化建议推送等
功能，支持与电网调度系统实时联动，可发现定值超期、定值不匹配、定值不合理等潜在风险，为调度人员
提供定值精益化管理工具，降低电网安全运行隐患。
二次安措智能化防护工具：包含智能安措票生成、安措执行可视化监控、误操作预警、安措工具状态管
理等功能，集成智能传感技术，可实现安措执行过程的全程追溯与风险管控，解决传统二次作业中安措制定
繁琐、执行不规范、风险防控难等问题，提升二次作业安全水平与工作效率。
二次回路可视化系统：基于数字孪生技术，实现二次回路三维建模、回路拓扑自动识别、线缆走向可视
化、故障定位与仿真分析等功能，支持与现场设备实时数据联动，可快速定位二次回路故障点，缩短故障处
理时间，同时为二次回路检修、改造提供可视化支撑。
电气咨询与新能源建模服务：提供继电保护定值计算校核、电网仿真分析、新能源涉网参数建模、并网
安全性评估等专业服务，出具符合行业标准的定值单、仿真报告、评估报告，助力新能源场站顺利并网，保
障电网与新能源场站协同安全运行。
3、电网规划与能效提升业务
线损精益化管理软件：支持线损分区、分压、分线、分台区统计分析，具备线损异常诊断（基于AI算法
识别线损偏高原因）、线损优化方案生成、降损效果模拟与评估等功能，可对接电网营销系统、调度系统、
配网GIS系统，为电网企业提供线损全过程精益化管理工具，帮助降低电网损耗，提升能源利用效率。
电网规划仿真工具：具备电网负荷预测、网架规划方案设计、潮流计算、稳定分析、投资估算与效益评
估等功能，支持新能源高比例接入场景下的电网规划仿真，可对比不同规划方案的技术可行性与经济合理性
，为电网企业制定科学合理的电网发展规划提供决策支撑。
低电压治理软硬件一体化方案：包含柔性直流（FVR）装置、统一电能质量调节器（UPQC）等硬件设备
，以及电压治理监测与优化调度软件，可实时监测配网电压质量，自动调节电压水平，解决配网末端低电压
、电压波动等问题，提升配网电能质量与供电可靠性，满足用户对优质电力的需求。
4、电力数据与项目管理业务
电力数据处理运营软件：提供电力数据采集、清洗、转换、存储、分析、可视化等全流程服务，支持多
源异构数据接入（包括电网运行数据、营销数据、设备状态数据、气象数据等），可构建电力数据资产目录
，挖掘数据价值，为电网规划、调度运行、营销服务、设备管理等业务提供数据支撑。
项目全过程管控平台：覆盖项目立项、可研、设计、招标、建设、验收、运维等全生命周期管理环节，
具备项目进度跟踪、成本管控、质量监督、文档管理、人员协同等功能，支持项目关键节点预警与风险管控
，可实现项目管理流程标准化、信息化，提升项目管理效率与管控水平。
AI智能评审与图纸智能识别工具：基于AI大模型与计算机视觉技术，实现项目可研报告智能评审、设计
图纸智能识别与校验、工程量自动统计等功能，可快速发现可研报告中的逻辑漏洞、设计图纸中的合规性问
题，缩短评审周期，降低人工评审成本，提升评审准确性。
5、综合能源服务解决方案业务
公司面向用户侧提供电力智慧运维、分布式光伏、储能及智慧微电网、低碳/零碳园区等能源互联网+服
务，旨在打造国内一流的用户侧能源互联网产业服务平台。
6、电力仿真及数据分析业务
将电力系统、电网运行等物理实体以数字化方式映射至虚拟空间，借助历史数据、实时数据及算法模型
等，模拟物理实体在现实环境中的行为特征，从而实现对物理实体的监测、诊断、预测和优化，为新能源场
站、输电线路、变电站、配电网、园区等场景下的电力系统运管调控决策提供参考。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年正值“十四五”规划收官之年，国家持续锚定高质量发展目标，加快构建促进数字经济发展体制
机制，筑牢数字基础设施底座。到2026年3月，《政府工作报告》明确提出“实施超大规模智算集群、算电
协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展”，推动算力基础设施建设实现从“东
数西算”到“算电协同”的战略升级。通过数字化、智能化技术，实现算力基础设施与新型电力系统在（发
电、输电、配电、用电）全环节深度融合，通过智能化调度实现算力资源与电力资源的动态匹配与优化配置
，以电强算、以算促电。
报告期内，公司始终锚定泛直流供电技术，打造面向AI算力数据中心、新型电力系统的数字能源解决方
案，专注电力电子制造、电力数字化及能源云平台等前沿技术的研发与创新，为绿色ICT基础设施、新型电
力系统、低碳交通及综合能源服务等领域提供全链路的能源减碳产品和解决方案。
（一）绿色ICT基础设施
1、数据中心领域
报告期内，国内一系列支持算力、人工智能产业发展的政策落地见效。2025年1月，工信部印发《关于
加强互联网数据中心客户数据安全保护的通知》及实施指引，进一步压实数据中心基础设施安全管理责任，
明确IDC作为数据基础设施的安全主体地位。高可靠性供电产品可直接提升数据中心物理安全水平，保障电
力供应连续稳定，为数据中心安全稳定运行筑牢关键支撑。2025年《深入实施“东数西算”工程加快构建全
国一体化算力网的实施意见》进入落地攻坚关键阶段，相关部门配套出台多项配套细则与技术标准，引导算
力资源向西部能源富集区域有序转移，统一全国算力并网、调度、计量等技术底座，为具备大型及超大型数
据中心解决方案能力的企业，带来广阔的项目新建与市场拓展机遇。8月，国务院印发《关于深入实施“人
工智能+”行动的意见》，明确提出加快超大规模智算集群技术突破和工程落地；优化国家智算资源布局，
完善全国一体化算力网，充分发挥“东数西算”国家枢纽作用，加大数、算、电、网等资源协同力度；加强
智能算力互联互通和供需匹配，创新智能算力基础设施运营模式。在算力设施方面，我国已建成万卡智算集
群42个，智能算力规模超过1590EFLOPS，位居全球前列，有力支撑人工智能产业快速发展。
2025年全球人工智能与算力产业迎来新一轮发展热潮，AI大模型应用重心逐步从训练侧向规模化推理侧
延伸，带动算力需求持续爆发，并推动人工智能数据中心（AIDC）进入快速布局与规模化建设阶段。AIDC行
业与产业资本开支高度相关，2025—2027年行业正处于新一轮上行周期起点，根据国内头部云厂商披露的同
期相关资本开支规划，合计金额预计超万亿元。以阿里、字节、腾讯为代表的头部互联网企业、电信运营商
及各类智算中心建设进程持续加快，高功率密度机柜需求显著提升，行业供给端也面临更为集中、规模化的
交付压力。
行业正经历从传统IDC向“AI工厂”的深刻转型，机柜功率密度不断提升，单机柜功率从2022年的36kW
跃升至2025年的200kW，并预计于2027年达到600kW甚至MW级，同时为降低传输损耗、提升效率，这种变化迫
使智算中心供电架构向直流800V加速演进，直流技术方案在高压发展趋势下，于拓扑结构、调压调流等方面
具有显著优势。未来，数据中心建设对于功率密度、电压等级、技术迭代、交付速度等均提出了更高的要求
；而随着数据中心供电系统与液冷散热系统的深度耦合，对设备的紧凑性、耐热性及智能化监控也提出了更
高的要求。
同时，数据中心建设对于安全和低碳基本要求依然没有改变。随着整体算力规模的不断攀升，数据中心
用电量同步大幅增加，数据中心作为高能耗基础设施，电力成本在运营总成本中占据较高的比例。绿色低碳
、节能高效始终是数据中心建设的基本要求之一：到2025年底，新建及改扩建大型和超大型数据中心的平均
PUE需降至1.25以下，国家枢纽节点项目的PUE不得高于1.2。直流技术方案采用更短的供电链路，可以带来
更高的转换效率、更少的电力负荷、更低的用电成本，这不仅直接减少了数据中心的电力开支，还能进一步
助力数据中心更好地实现“双碳”目标。
2、站点能源领域
近年来，国家相继出台《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022—2025年）》、《5G规模化应用“
扬帆”行动升级方案》等政策，推动通信机房绿色改造，加快核心机房绿色低碳化重构。通信电源作为通信
网络运行的电力保障，广泛为基站、边缘数据中心、行业专网等场景提供稳定、可靠、高效的供电支撑。全
球5G部署持续深化、6G研发稳步推进，通信电源行业企业正由传统单一电源设备制造，向综合能源系统解决
方案提供商加速转型，智能化、模块化、低碳化特征愈发显著。工信部数据显示，截至2025年底，我国5G基
站数达483.8万个，同时6G技术试验正从小规模单点测试向多场景应用验证拓展。在此基础上，多场景应用
持续驱动行业需求增长。
（二）新型电力系统
新型电力系统行业整体已从高速建设期，转向精细化运营与数字化转型并重的发展阶段。国家电网在“
十五五”期间（2026-2030年）的投资规模将迎来显著增长，固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增
长40%。电网投资重心逐步向保障新能源大规模并网消纳、加快特高压工程建设、推进配电网智能化、提升
系统灵活性与调节能力等方向倾斜。
2025年电力行业政策密集落地，国家层面出台《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出到2030年初
步建成主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台。《加快构建新型电力系统行
动方案（2024—2027年）》，明确源网荷储协同、数字化赋能、市场化驱动等为核心方向。《关于推进“人
工智能+”能源高质量发展的实施意见》“人工智能+电网”部分提出围绕新型电力系统下的电网安全、新能
源消纳、运行效率等要求，开展电力供需预测、电网智能诊断分析、规划方案智能生成等电网规划设计应用
；推进电网多尺度智能仿真分析，探索人工智能模型在电网智能辅助决策和调度控制方面的应用，提升电力
系统源网荷储全要素安全可靠低碳运行水平；稳步提高输变电等关键装备研制智能化水平；推动电力设备故
障预测性维护，打造具备自主感知、决策、执行能力的电力设备健康管理智能体，提升设备精益化管理水平
；推动营配调智能一体化应用，构建电网运营服务智能支撑体系，提升电力客户全过程智能服务水平。《关
于完善全国统一电力市场体系的实施意见》等文件理顺了电力交易、新能源消纳等机制，提到了智能化输变
电设备、电网安全、智能微网、电力交易、电力仿真等行业新需求。
（三）低碳交通
新能源汽车充电基础设施行业目前正处于规模高速发展与结构深度优化并重的战略机遇期。2025年7月
，国家发展改革委办公厅等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，明确提出到2027
年底，全国单枪功率250千瓦以上的大功率充电设施数量力争突破10万台；同时鼓励对充电场站给予10年以
上租赁期限，引导行业长期稳定经营，有效缓解大功率充电场站“投资规模大、回报周期长”的发展痛点。
2025年9月，国家发改委等六部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年
）》，设定2027年底建成2800万个充电设施、公共充电容量超3亿千瓦的发展目标，并部署公共充电设施提
质升级、居住区充电条件优化等七大重点行动，更加突出质量提升要求，为行业长期稳健增长奠定基调。20
25年，行业监管体系持续完善，国家市场监管总局明确充电桩产品将全面实施3C强制性产品认证，从电气安
全、环境适应性、智能安全三大维度提出更高要求，这意味着市场资源将加速向具备核心研发与质量管控能
力的头部企业集中，推动行业由“合格即可”向“高效优质”升级转型。
截至2025年12月底，全国电动汽车充电设施累计数量达2009.2万个，同比增长49.7%，已建成全球规模
最大的充电服务网络。从结构分布来看，私人充电桩占比77%，公共充电桩占比23%，整体呈现私桩为主、公
桩为辅的格局。供给端呈现“总量充足、结构失衡”特征，私人桩与低功率桩供给相对过剩，公共桩、大功
率桩供给仍显不足；需求端则加快升级，用户诉求由“有桩可用”向“快充便捷、稳定好用、智能高效”转
变。与此同时，随着800V及以上高压碳化硅平台车型批量投放市场，市场对大功率液冷超充系统、支持柔性
功率分配的智能充电堆，以及可缓解局部电网扩容压力的充储一体化设备需求持续提升。
当前，行业发展正由规模扩张阶段转向质量效益提升阶段，呈现多维度深刻变革：一是发展理念由重数
量转向规模与质量并重，更加聚焦大功率、高利用率、高可靠性充电设施建设；二是业态模式持续创新，光
储充换一体化场站、车网互动（V2G）技术加快规模化应用，充电桩逐步成为新型电力系统的重要调节单元
；三是场景覆盖持续深化，县域、农村地区及高速公路服务区充电网络加快实现全覆盖，服务盲区不断减少
；四是产业边界持续拓展，头部企业由充电运营向能源管理、电池检测、车主增值服务等领域延伸；五是国
际化进程提速，国内企业依托技术与成本优势，积极开拓海外市场。
三、核心竞争力分析
1、核心技术及产品优势
公司始终坚持技术驱动型发展，高度重视技术创新和研发投入，坚守自有技术开发与自主知识产权，设
有“国家级博士后科研工作站”、“浙江省能源互联网重点研究院”、“浙江省企业技术中心”、“浙江省
高新技术研究开发中心”、“浙江省重点新能源用电力电子技术科技创新团队”等科技创新平台，并在杭州
、北京等地设立了研发中心。公司通过三十年的积累与不断升级，打造了成熟、领先的电力电子制造、电力
数字化、能源互联网技术平台，配合市场端持续进行产品创新和技术迭代，成功培育了数据中心HVDC直流供
配电系统、Panama电力模组、5G站点电源、大功率充电桩、电力数字化解决方案等一系列优秀产品，并牵头
或参与制定了一系列国家和行业标准。
多年来，公司着力打造融合中恒企业文化、具有培育优秀产品基因的研发平台。以数据中心HVDC直流供
配电系统的研发、市场化历程为例：公司2009年完成内部立项，2010年推出第一代通信用240V直流供电系统
并于2011年被评为国家重点新产品、入选国家发改委新型电力电子器件产业化专项。历经多次迭代升级、小
批量试用和行业拓展，数据中心高压直流供电技术于2016年入选工信部第一批《绿色数据中心先进试用技术
目录》并由公司牵头制定国家标准《信息通信用240V/336V直流供电系统技术要求和试验方法》。在此基础
上，2019年公司基于“10kV输入直流不间断电源技术”研发完成全新一代预制化Panama＆T-train智能一体
化电力模组解决方案，相关技术方案被列入《国家通信业节能技术产品目录》、《国家重点推广的低碳技术
目录》。2022年，公司凭借“信息通信用240V/336V直流供电系统”入选工信部制造业单项冠军示范企业。2
024年，公司的“10kV交流输入直流不间断电源系统”成功入选浙江省经济和信息化厅“浙江制造精品”名
单。与此同时，相关技术方案被列入《国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录（2024年版）》。
2025年，针对AIDC行业800V直流生态发展趋势，公司进一步完善产品体系，布局并拓展800V直流产品线。
2、产业协同优势
公司始终坚持产业协同发展，持续打造涵盖绿色高效电源设备、能源数字化软件、能源云服务平台“三
位一体”的数字能源产业体系，逐步实现平台牵引、软硬件协同的产业模式，围绕“智慧能源”目标不断协
同创新。基于成熟的电力电子技术平台，公司可以整合内部的研发力量和资源，集中开展关键技术研发和新
产品开发，避免各部门在研发上的重复投入和资源浪费，扩大创新成果的应用范围，提高公司整体的技术水
平和核心竞争力，实现生产和研发高效协同。随着公司在数字能源产业中产品、解决方案、服务体系的持续
创新和完善，公司已具备覆盖算力设施、光储充换一体化场站、智能微网、“零碳”工厂/园区等一系列场
景的能源解决方案，推动公司软硬件业务体系协同发展，实现战略布局和业务落地同向发力。
在算力基础设施与新型电力系统建设持续提质升级，全领域低碳减排、绿色发展的内生动力不断增强的
背景下，数字能源应用场景和需求将更为丰富，公司产业协同对公司发展规模和经营效益的推动效果将进一
步显现。
3、供应链优势
作为打造公司产品成本和交付能力优势的重要环节，借助信息化、智能化技术手段，公司拥有业界先进
的供应链管理体系，具备规模化生产交付能力。通过构建可预测、可调节、可监控的柔性、智能化供应链体
系，为公司产品成本、交付能力提供了自主可控的后台保障。
公司富阳工厂已建成总建筑面积8.6万平方米，具有年产100万个电源模块、5万台电源机柜的生产制造
能力，机柜及钣金、铜材等结构件的生产加工能力。富阳工厂积极开展信息化、数字化建设，面向智能制造
升级，持续深化企业未来工厂建设，全面促进企业高效、高质量发展，采用智能仓储对原材料进行管控，运
用SAP、PLM、MES、OA等系统软件推进信息化建设，围绕精益生产和敏捷交付开展数字化生产，并通过WMS、
MES等信息化工具实现全过程追溯，同时满足欧盟ROHS产品认证标准；建立了领先的电子智能仓库、AGV技术
和WMS系统实现仓储、物流的柔性、高效管理；在管理创新方面，利用明道云低代码平台和飞书在园区进出
、摄像头等传统人工记录进行线上化，提高了园区安全管理时效性。
目前富阳零碳智慧工厂已成功落地，通过综合能源服务平台实现了厂区整体的3D可视化展示，可全面、
实时、精准把控厂内能源运行情况、能耗情况，具象化了解厂区内碳中和实现路径，实现工厂用能的精细化
管理。2025年，公司富阳工厂获评杭州市市级绿色工厂，成为公司践行绿色制造、推进低碳发展的重要标杆
。
4、解决方案及服务能力优势
公司能够为客户提供系统化、定制化、可落地的综合解决方案，并依据市场实践与客户反馈持续优化服
务逻辑，匹配不同客户的差异化需求；依托高效协同的内部组织体系，保障方案从规划设计到落地执行的全
流程顺畅推进，切实为客户解决实际问题、创造长期价值。
公司已建立全面、科学的营销体系，目前已实现与国内云厂商、第三方数据中心服务提供商、超算中心
、通信运营商、国家电网、南方电网、中国石化、造车新势力等各领域头部客户的深度合作。在公司持续开
拓的历程中，行业重点客户实现不断积累与拓展，不仅显著提升公司产品形象，还形成较强的示范效应及规
模效应，源源不断地为公司吸引更多优质客户。数量众多且优质的客户资源，让公司在推广新技术、应用新
产品、提供新服务时，能够更容易获得市场认可与接纳。此外，凭借三十年深耕行业的深厚沉淀，公司积累
了极为丰富的行业经验，并构建起完善的全国性服务网络。强大的客户基础与卓越的市场服务能力，成为公
司在激烈市场竞争中脱颖而出的关键优势之一。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入21.37亿元，同比上升8.94%；归属于上市公司股东的净利润12637.46万元
，同比增长15.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11532.41万元，同比增长38.73%。20
25年，公司积极把握算力基础设施行业机遇，围绕战略目标扎实推进，不断推动产品技术迭代与市场落地拓
展，整体经营态势保持稳健向上。
报告期内，公司重点工作情况如下：
（一）坚持数字能源产业发展战略
战略布局层面，公司始终坚守数字能源板块为主营业务的核心定位，以绿色数据中心、智算中心业务为
核心抓手，积极带动站点能源、新型电力系统、充换电等相关业务领域协同发展。
1、数据中心电源业务
报告期内，公司持续深化与国内头部云厂商的合作关系，依托成熟的供电解决方案与产品，已成为互联
网企业、运营商、金融政企等领域智算中心建设的供应商。公司中标阿里巴巴自建机房及多个第三方合建机
房的巴拿马2.0电源系统、STS电源系统、ATS电源系统项目；中标腾讯自建机房及多个第三方合建机房的弹
性直流系统项目；精密配电产品中标字节跳动自建机房及多个第三方合建机房项目；HVDC电源中标中国银行
金融数据中心项目。公司高层管理人员受邀出席“第二十届中国IDC产业年度大典”、“2025中国信息通信
业发展高层论坛”等多项行业重要活动并发表主题演讲。公司协办了中国通信学会信息通信能源专业委员会
主办的“智算中心800V直流供电技术研讨会”，积极推动800V直流供电技术成熟落地与规模化应用，助力相
关技术标准构建与产业生态完善。2025年12月，公司的智算中心800V超高效直流电源系统解决方案荣获“20
25年度中国IDC产业创新技术产品奖”。除此之外，公司与中移能源合作推进800V能源一体化直流微网项目
，其新一代800V直流电源系统成功解决了高密度算力需求与能源供给之间的突出矛盾，为智算中心实现绿色
、高效与可持续发展提供了具备可复制性的解决方案。
2、站点能源业务
报告期内，公司继续保持与中国移动、中国铁塔、中国电信、中国联通等通信运营商的紧密合作，成功
在中国铁塔模块化开关电源产品集中采购项目中获得较大份额；中标中国电信组合式开关电源（2025年-202
7年）集中采购项目。在此基础上，在铁塔公司的汽车充电桩产品采购项目中，陆续中标江西铁塔、湖北铁
塔、山东铁塔、内蒙铁塔等项目，紧抓集采机遇，实现业务多级增长。基于和合作伙伴的良好关系，公司成
功主导多项运营商基站供电方案创新项目，与运营商合作伙伴联合开发面向6G网络的绿色节能“零碳”基站
项目在2025年成功安装试点。
3、电力电源业务
报告期内，公司电力电源产品通过产品升级和服务优化，提升了产品附加值和市场竞争力，在现有客户
中实现份额提升；同时新能源发电、轨道交通、数据中心等新兴领域需求快速增长，成为新的业绩增长点；
借助“一带一路”倡议，成功进入东南亚、中东、非洲等新兴市场。公司成功中标并交付国内外多个重大项
目，包括国网特高压工程、浙江电网多产品集采等国内订单，中标沙特电站项目直流电源系统、德国3MW新
能源制氢系统项目、埃及苏伊士1.1GW风电项目等海外项目（总包出口）。
4、充换电业务
报告期内，公司成功中标中国石化、铁塔能源、国网浙江电动充电设备类项目等重点项目；公司作为远
景能源、时代电服充换电设备供应商，为其品牌超充站及特定场景定制化开发ACDC大功率充电设备。此外，
公司启动巴拿马DCDC技术自主研发项目，重点突破高效率、低损耗及直流母线直连技术，为客户提供直流微
网及兆瓦级充电场景配套设备。
5、电力数字化软件业务
报告期内，公司新兴业务板块发展态势良好。公司成功完成安徽平圩交易辅助、中节能风电等20项电力
现货交易辅助项目的验收与交付，并在全国十余省份推进多个虚拟电厂建设与运营试点项目。同时，公司完
成了针对多个数据中心、东明石化、广东陆丰与太平岭核电等项目的继电保护定值咨询与电气仿真重大项目
，使继电保护定值计算业务进一步拓展至数据中心、石油化工、核电等多个行业领域。
报告期内，公司同时在既有优势市场持续巩固业务布局。公司完成了国家电网多个分部及省级在线校核
系统、宁夏电网基于人工智能交互的继电保护定值风险分析系统，以及多个省级电网整定计算云平台等重点
项目的交付工作。此外，公司实施了雄安新区二次作业管控、陕西二次回路可视化、乌东德二次安措智能工
具等电力作业安全管控软硬件一体化项目；完成了多地同期线损系统实用化提升、南方电网深圳供电局配网
负荷智慧预测等规划能效类项目；并落地了国网甘肃项目全过程管控平台、国网河北项目投入统一管理微应
用等数据与项目管理核心项目。
（二）深化全球化战略布局
报告期内，公司新加坡全资子公司EnervellPowerPte.Ltd.（爱能威尔技术有限公司）和SuperXAISolut
ionLimited等主体签订合资协议，对SuperXDigitalPowerPte.Ltd.进行投资,整合各方在客户资源、技术储
备等领域的优势，共同推进海外HVDC产品市场的开拓工作。
（三）持续优化公司治理和经营
报告期内，公司持续沉淀体系化运营方法论，搭建全方位营销体系，强化运营全流程管理，完善端到端
业务管理流程；公司坚持稳健可持续经营，积极实施股份回购计划，切实提升股东回报水平；严格遵循《上
市公司治理准则》等监管要求，持续优化治理架构，健全内部基础性制度体系；稳步推进ESG体系建设，不
断提升公司治理效能，促进企业与社会、环境协同高质量发展。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司致力于成为专注零碳智能社会建设的数字能源公司，始终坚持“做受众尊敬的价值创造者”的愿景
和“至诚至精，追求卓越”的核心价值观，践行“让能源更智慧”的企业使命。公司聚焦绿色ICT能源基础
设施、新型电力系统、低碳交通及综合能源服务等领域构筑数字与能源的孪生系统，全力推动数字能源的技
术创新发展，倾力打造能源减碳的全链路产品和解决方案。携手合作伙伴构建蓬勃发展的更高效、更智能、
更安全的数字能源生态系统，共建零碳智能社会。
（二）2026年经营计划
1、核心业务高质量发展
面对AI重构产业、算力定义未来的全球浪潮，公司坚持以客户为中心，通过有体系、有方法、可持续的
高质量增长模式，全面优化资源配置与执行路径。2026年，公司将持续优化运营流程、持续提升客户渗透率
和服务深度，打造标杆客户与标杆案例，验证并形成可复制、可规模化推广的商业模式；依托国内产业优势
，加强全球产品认证与技术标准布局，构筑更具竞争力的业务底座。
在绿色ICT能源基础设施领域，公司数据中心电源业务面向AIDC行业800V直流生态，进一步丰富800V直
流产品体系和完善全球各种认证；紧抓AIDC行业发展红利，全力推进产品的交付和迭代升级；逐步实现客户
结构多元化。基于站点能源行业模块化、智能化、绿色化产品的行业需求，公司在巩固核心产品竞争优势的
同时，探索新一代开放式、标准化、云架构模块化电源4.0产品等高效智能产品的落地应用。
在新型电力系统领域，公司电力数字化软件业务将聚焦新型电力系统建设与电力行业数智化深度融合，
以电力市场化业务为第一增长引擎，实现营收规模稳步增长；核心业务市场份额持续巩固、行业地位不断夯
实，同时推动电力现货、虚拟电厂业务在全国重点省份加速落地，并开展代理交易服务；推动产品体系全面
向AI化、SaaS化迭代升级。面对数智化新型电力系统加快建设的行业机遇，公司电力电源业务将持续深耕存
量市场、筑牢发展基本盘，稳步拓展新能源、数据中心、海外业务等增量赛道，培育全新业务动能。
在低碳交通领域，公司充换电业务将深度绑定电力、石化、铁塔、车企等核心战略客户，确保国内市场
份额稳中有升，确立在高压快充领域的技术领先地位；核心模块效率、功率密度与可靠性达到行业领先水平
，打造覆盖交流慢充、直流快充、液冷超充、V2G双向充放电等场景的高质量充换电设备品牌，形成高效成
熟的智能运维体系。
2、产品矩阵与前沿技术布局
在产品方面，公司锚定“从电网到芯片，打造泛直流的新型能源网”的产品布局，全面完善产品系列矩
阵，深耕核心赛道，做精做深产品，以技术优势驱动业绩持续增长。
在技术方面，公司将持续加大研发投入力度，不断巩固并深化现有技术优势，同时积极布局核心产业前
沿技术领域，培育新的业务增长点。
在核心人才方面，围绕不同业务板块的发展需求，建立分层分类的人才培养与引进体系，完成核心人才
梯度建设；持续优化人才考核与发展机制，打造一支结构合理、能打硬仗的核心人才队伍，为公司长期战略
落地提供坚实的人才支撑。
3、深化全球市场战略定位
依托国内技术领先优势，2026年公司将加快推进全球化布局，积极投身全球AIDC基础设施建设竞争。公
司将稳固拓展现有海外核心市场，持续优化海外业务的本地化运营体系，打造适配不同区域市场需求的产品
体系，满足不同国家和地区在产品标准、使用场景上的差异化需求，此外，通过深入开展战略合作等方式进
一步拓宽市场渠道，从“中国本土”向“全球玩家”转变。
（三）可能面对的风险及应对措施
1、市场波动风险
AI产业作为新兴赛道快速发展，各环节需求持续释放，但市场结构调整、供需格局变动等因素，仍可能
导致行业需求出现波动，进而对经营业绩产生影响。对此，公司坚持以技术创新为核心，持续加大新产品与
新技术的研发及储备，巩固技术与产品优势，同时加强市场调研、及时掌握行业政策动向，及时调整市场策
略，充分发挥公司的技术优势和产品优势，并通过丰富客户群体构成、延伸行业布局减少单一行业波动对公
司业绩的影响，从而不断提高公司的核心竞争力和抗风险能力。
2、行业竞争加剧风险
随着市场规模与行业热度不断提升，市场竞争日趋激烈，新进入者加剧行业竞争，可能引发公司市场拓
展不及预期、毛利率下滑、技术同质化竞争加剧等风险，公司或将在日趋激烈的市场竞争中处于不利地位。
对此，公司将持续加强研发队伍建设，发挥在行业领域中的专心、专业优势，不断提高产品效能；同时公司
依托规模效应与技术融合创新，持续构建产品成本优势；提升软件和服务在整体解决方案中的占比，用“软
硬结合”的生态壁垒对抗单纯的硬件同质化竞争风险。
3、原材料价格波动风险
公司主要原材料涵盖铜、锡等金属及各类电子元器件，采购价格受大宗商品市场行情直接影响。若大宗
商品价格受市场环境、地缘政治等因素影响出现大幅波动，将直接导致公司原材料采购成本波动，进而对公
司盈利能力产生不利影响。对此，公司将持续跟踪原材料市场价格走势，全面排查供应链潜在风险，并通过
签订长期采购协议、运用套期保值工具等方式，有效对冲成本上涨压力，积极应对原材料价格及供应波动风
险。
4、产品和技术迭代风险
近年来公司所处行业的技术水平持续提升，若公司不能紧跟技术迭代速度，产品或服务所依赖的技术可
能过时，不能实现创新业务的发展，将增大公司未来发展的不确定性。对此，公司将引入和培养核心技术带
头人，聚焦核心技术研发，夯实公司技术根基；公司将密切关注行业前沿技术动态，定期收集、分析新技术
信息，持续进行研发投入，推动产品技术升级；同时与高校、科研机构建立合作关系，参与前沿技术研究项
目，借助外部科研力量加快技术迭代速度。
〖免责条款〗
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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