经营分析☆ ◇002365 永安药业 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
牛磺酸产品、保健食品、特殊膳食食品（肌酸）的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 3.99亿 70.75 1.04亿 73.19 26.20
保健食品(行业) 1.27亿 22.51 3522.39万 24.67 27.76
化工制造业(行业) 3605.41万 6.40 --- --- ---
其他(行业) 190.70万 0.34 186.68万 1.31 97.89
─────────────────────────────────────────────────
牛磺酸(产品) 3.99亿 70.75 1.04亿 73.19 26.20
其他(产品) 1.65亿 29.25 3826.54万 26.81 23.21
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 3.05亿 54.12 8128.35万 56.94 26.64
国内(地区) 2.59亿 45.88 6146.94万 43.06 23.77
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 4.95亿 63.20 7820.10万 47.97 15.80
保健食品(行业) 2.10亿 26.84 4868.25万 29.86 23.16
化工制造业(行业) 7311.19万 9.34 3252.20万 19.95 44.48
其他(行业) 488.00万 0.62 360.73万 2.21 73.92
─────────────────────────────────────────────────
牛磺酸(产品) 4.95亿 63.20 7820.10万 59.03 15.80
其他(产品) 2.88亿 36.80 5428.19万 40.97 18.83
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 4.06亿 51.79 8258.30万 62.33 20.36
国内(地区) 3.78亿 48.21 4990.00万 37.67 13.22
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 7.60亿 97.04 1.15亿 86.95 15.16
线上(销售模式) 2315.15万 2.96 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 2.36亿 64.14 3561.42万 61.31 15.12
保健食品(行业) 9061.54万 24.67 2201.22万 37.89 24.29
化工制造业(行业) 3996.60万 10.88 -9.29万 -0.16 -0.23
其他(行业) 117.79万 0.32 55.51万 0.96 47.12
─────────────────────────────────────────────────
牛磺酸(产品) 2.36亿 64.14 3561.42万 61.31 15.12
其他(产品) 1.32亿 35.86 2247.44万 38.69 17.06
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 1.91亿 51.93 3911.08万 67.33 20.50
国内(地区) 1.77亿 48.07 1897.78万 32.67 10.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 6.35亿 75.67 1.52亿 90.92 24.02
保健食品(行业) 1.04亿 12.37 2026.15万 12.08 19.53
化工制造业(行业) 9485.46万 11.31 -1032.20万 -6.16 -10.88
其他(行业) 547.17万 0.65 528.49万 3.15 96.59
─────────────────────────────────────────────────
牛磺酸(产品) 6.35亿 75.67 1.52亿 90.92 24.02
其他(产品) 1.67亿 19.94 --- --- ---
聚羧酸减水剂相关产品(产品) 3680.59万 4.39 -709.29万 -4.23 -19.27
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 5.05亿 60.23 1.44亿 85.96 28.53
国内(地区) 3.34亿 39.77 2355.24万 14.04 7.06
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 8.39亿 100.00 1.68亿 100.00 19.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.42亿元，占营业收入的30.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 8098.37│ 10.34│
│客户2 │ 5867.95│ 7.49│
│客户3 │ 5140.77│ 6.56│
│客户4 │ 2791.92│ 3.56│
│客户5 │ 2326.95│ 2.97│
│合计 │ 24225.97│ 30.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.70亿元，占总采购额的49.57%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 12652.94│ 23.19│
│供应商2 │ 7282.65│ 13.35│
│荆门市荆腾源商贸有限公司 │ 2819.83│ 5.17│
│宁夏奥斯化工有限公司 │ 2364.15│ 4.33│
│湖北温信能源有限公司 │ 1927.58│ 3.53│
│合计 │ 27047.15│ 49.57│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务及产品
公司及子公司主要从事牛磺酸产品、保健食品、特殊膳食食品（一水肌酸）的研发、生产和销售。
（1）牛磺酸业务
牛磺酸是一种含硫的非蛋白氨基酸，在人体内起重要作用。牛磺酸具有强肝利胆、解热与抗炎；改善内
分泌状态、增强人体免疫力；维持正常生殖功能；降压、降血糖、强心和抗心律失常；促进婴幼儿脑组织、
智力及视网膜发育；提高神经传导和视觉功能、抑制白内障的发生发展；提高肌肤免疫力、抵抗外界环境对
肌肤的侵袭作用等。近几年，《Science》、《Cell》和《Nature》等国际顶级学术期刊持续发布关于牛磺
酸在抗衰老、抗癌、体重控制等方面的最新研究成果，也进一步展现了牛磺酸在健康领域的潜力。牛磺酸的
这些独特的生理、药理功能决定了其在医药、食品添加剂、饮料及营养品等方面具有广泛的应用领域和市场
。
牛磺酸可作为化学原料药，同时又可作为食品添加剂中的营养强化剂。国外关于牛磺酸的应用已较为成
熟，主要应用于食品、饮料和饲料等行业。国内随着消费者对健康和营养的关注度持续提升，国家对食品安
全和营养标准的不断提高，以及相关科学研究的不断深入，牛磺酸在多个领域的应用持续扩大，市场需求保
持增长态势。不过，牛磺酸行业产能规模近几年大幅提升，随着新产能的持续释放，叠加全球经济贸易增长
放缓导致下游需求承压，行业竞争日趋激烈，整体盈利水平受到挤压。综合来看，未来牛磺酸行业机遇与挑
战并存。
牛磺酸目前在国际市场上除了日本有少量生产之外，主要生产厂商均在我国。公司是全球最大的牛磺酸
生产基地，年生产能力达到7.8万吨。牛磺酸产品大部分出口世界各地，为红牛、雀巢、可口可乐等世界级
公司的重要供应商。
1、采购模式
公司牛磺酸生产所需主要原材料包括环氧乙烷、硫磺、液氨、液碱等。环氧乙烷可由公司内部EO装置通
过乙烯生产自供，但由于乙烯与环氧乙烷价格倒挂，环氧乙烷市价低于自行生产成本，公司全年通过外采的
方式满足生产需要。其他大部分原材料在公司周边地区采购。
2、生产模式
公司主要采用“以销定产”的生产模式，公司生产经营活动围绕客户订单展开。为了保障公司稳定生产
，每年年末与主要客户洽谈次年的长单销售合同。公司根据长单及短单销售合同计划，并结合市场情况，及
时调节生产装置运行负荷和产品产量，按时完成产品交付。通过设备升级、工艺优化和精细化管理等方式不
断降低生产成本、提高产品质量，最大程度地满足客户需求。
3、销售模式
公司的销售模式为代理商和终端客户销售相结合的模式。公司牛磺酸产品大部分用于出口，产品销售由
公司销售部负责，并进行市场策划。销售部门人员的主要工作职责：一是负责向销售客户介绍、宣传本公司
产品并实现产品的最终销售；二是通过信用调研评估选择销售客户签订销售合同，组织发货并取得发货、收
票回执，负责销售客户的货款回笼和催收工作等；三是加强国际代理商及终端客户的联系，信息收集，建立
业务关系。
（2）保健食品业务
全球营养健康食品行业在健康消费升级和政策规范深化的双重推动下保持稳健增长。随着健康意识持续
提升，功能性食品和精准营养需求显著增加，运动营养、肠道健康等细分领域呈现快速增长态势。行业规范
化发展态势明显，具备研发创新能力和合规生产体系的优质企业竞争优势持续扩大。技术创新成为行业发展
新引擎，微生物发酵技术、缓释技术、植物基配方等前沿技术加速产品迭代，同时跨境电商的蓬勃发展为国
内企业开辟了新的增长空间。面对原材料价格波动加剧，同质化竞争导致利润承压，行业正经历结构性调整
，企业纷纷通过强化研发创新和供应链管理来提升竞争力。未来，随着人口老龄化加剧和健康消费年轻化，
行业有望保持长期增长态势。
子公司永安康健始终以全球化视野深耕大健康产业，战略性布局保健食品、医学营养、特殊膳食及进出
口业务领域，现已建成涵盖片剂、粉剂/颗粒剂、液体、硬胶囊、软糖/软胶囊等多剂型的现代化生产体系，
具备为客户提供从产品研发、规模化生产到市场服务的全链条综合解决方案的能力。其在武汉建有15000m2G
MP洁净生产基地，配备先进的智能化生产线，满足膳食营养补充剂、运动营养补充剂及跨境电商产品的多样
化需求。
永安康健采用“合同生产服务”和“自主品牌运营”的双轨发展模式。
1、合同生产服务：作为“M-CDMO”服务模式的全面践行者，永安康健形成了“上游原料、中游制造、
下游品牌”全产业链一体化服务模式。永安康健围绕“牛磺酸+肌酸”，构建从核心原料到多元剂型生产的
完整产业链条，通过持续整合新原料、新技术与新剂型的创新应用，实现从原料到成品的全链路把控，为客
户提供一站式、高品质的产品解决方案，并提供持续的技术迭代与营销支持，共同提升产品竞争力与市场占
有率。
2、自主品牌运营：永安康健自主品牌“易加能”采用直营销售模式，以线上渠道为突破口，同时积极
布局线下渠道，未来形成全渠道营销的格局。线上直营通过在各大电商平台设立官方旗舰店，直接触达终端
消费者，打造品牌形象，提升用户体验；线下直营目标主要与国内大中型连锁店、加油站建立战略合作，提
供全方位的产品支持、营销方案、人员培训及售后服务，推动终端门店全员营销，同时聚焦健身房、马拉松
赛事等运动场景开展品牌赞助、主题促销与陈列活动。
（3）特殊膳食食品（一水肌酸）业务
一水肌酸是肌氨酸的一种衍生物，属医药原料和保健品添加剂。它是存在于人体中的天然营养素，人体
内肌酸在肝脏、肾脏、胰腺中合成。肌酸对促进核酸，蛋白质的合成，增加体内能量物质的储备，促进肌肉
的生长，降低胆固醇和血糖水平，以及延缓疲劳和加速体能恢复具有重要的作用。由于肌酸不是激素，对人
体的内分泌系统不造成任何干扰和破坏，不会使人产生依赖性或生理性副反应，因此肌酸补剂近年来大受欢
迎。随着我国居民生活水平以及健康意识提升，运动营养补剂（尤其是肌酸类产品）在健身爱好者等特定群
体中需求显著增长，肌酸市场潜力可观。
特殊膳食食品（一水肌酸）业务原由子公司凌安科技专注从事研发、生产及销售，报告期内该业务已转
入公司直接运营，其经营模式与牛磺酸基本相同。
（二）主要业绩驱动因素
上半年，面对复杂多变的外部环境，公司统筹推进市场开拓、产能建设与技术创新等各项工作，聚焦牛
磺酸主业，同时推动保健食品、一水肌酸业务协同发展，公司整体保持了良好的发展态势。报告期内，牛磺
酸业务持续发力，产品销量与销价较上年同期均明显提升，带动公司业绩大幅增长；保健食品业务各项工作
扎实推进，发展根基进一步夯实；一水肌酸业务扭转前期经营劣势，盈利水平稳步回升。2026年1-6月，公
司实现营业收入563704504.50元，较去年同期增长53.44%；实现归属于上市公司股东的净利润43408294.20
元，较去年同期增长247.39%。
（1）牛磺酸业务快速回升
随着二月末中东地缘冲突爆发，能源及大宗商品供应受阻，大部分化工产品价格出现大幅上涨。受此影
响，牛磺酸客户市场预期发生转变，采购节奏明显加快。公司积极把握市场机遇，一方面依托牛磺酸产能优
势，快速提高产量；另一方面积极开展市场营销，合理上调牛磺酸销售价格，有效缓解了环氧乙烷、硫磺等
原材料成本上行带来的压力。报告期内，公司牛磺酸产量和销量分别比去年同期上涨26%和35%，市场地位得
到进一步巩固。
（2）保健食品业务稳中向好
永安康健聚焦运动营养健康食品赛道，持续深化“合同生产服务+自主品牌运营”双轨发展模式，稳步
推进业务拓展与产能建设。合同生产服务端通过持续优化供应链核心枢纽管理，以及多条智能化生产线优化
改造，在稳存量、拓增量、控成本、提质量等方面实现有效提升；自主品牌运营端坚持精准锚定目标客群开
展营销推广，线上依托主流平台并布局私域，打造高流量单品，优化品类结构；线下在药店、便利店、加油
站等现有试点渠道基础上，聚焦健身房、马拉松等运动场景，开展品牌赞助、主题促销与陈列创新试点，有
效提升品牌认知。为支持产能建设与日常运营，公司于3月完成对永安康健5000万元增资，建设软糖/软胶囊
生产线，为业务拓展提供坚实保障。报告期内，永安康健营业收入实现稳步增长。
（3）肌酸业务效益明显改善
为优化管理架构与整合优质资源，公司于今年1月份启动对凌安科技的吸收合并工作，肌酸业务整体转
入公司运营。上半年，公司一水肌酸业务持续围绕扩产、降本、提质目标，有序推进生产线改造升级，并针
对产能爬坡阶段暴露出的问题，集中研发与工艺技术力量进行攻关，持续优化生产工艺，降低生产成本，提
高产品品质。报告期内，肌酸生产运行趋于稳定，自四月起开始扭转亏损局面，经济效益明显改善。
二、核心竞争力分析
（一）规模优势
公司在牛磺酸行业深耕多年，通过持续投入与布局，目前已具备年产7.8万吨的生产能力，为全球最大
的牛磺酸生产基地。随着产能的逐步提升，公司持续推进技术改造、生产线数字化与自动化升级，优化工艺
流程，逐步解决原生产瓶颈问题，能耗水平和生产效率得到了极大改善。依托规模化生产，公司在成本控制
、运营效率、品质保障及客户响应等方面形成了较强的竞争优势，为公司开拓市场、客户服务及下游产业链
延伸布局提供了有力支撑。
（二）技术研发优势
公司坚持科技创新发展战略，持续投入研发资源，不断优化和完善研发体系。依托多年在工艺研发、科
技创新和生产实践中的沉淀，公司已积累了丰富的工艺技术经验，并逐步构建了完善的知识产权保护体系。
公司及子公司永安康健连续多年被湖北省科学技术厅、湖北省财政厅、国家税务总局湖北省税务局认定为“
高新技术企业”。
在牛磺酸领域，公司坚持自主研发创新主线，持续加大研发资源投入，以医药化工行业共性、关键性、
前瞻性技术开发为重点，围绕产品工艺优化、绿色低碳改造、产品应用拓展等，持续开展技术攻坚与工艺改
良，不断强化技术护城河，持续巩固和扩大技术领先优势。知识产权工作持续推进，报告期内获授2项发明
专利证书：1项中国发明专利证书“一种同时制备牛磺酸、甲基牛磺酸盐及甲基牛磺酸的方法”，1项印尼发
明专利证书“一种牛磺酸的制备方法”。
保健食品领域，子公司永安康健坚持以市场需求与行业技术趋势为导向，围绕市场多元化、差异化需求
，持续推进技术优化与产品升级，不断推出贴合市场实际需求的产品。报告期内，永安康健围绕软糖/软胶
囊开展技术攻关和产品开发，并建立了相关的配方体系。永安康健还先后与江南大学、武汉体育学院签订校
企合作项目，通过产学研协同夯实技术储备。
一水肌酸领域，报告期内，公司同步推进项目建设与技术攻关，针对项目初期技术积累薄弱、工艺不成
熟等实际问题，组织开展专项研发攻关，重点围绕工艺流程优化、生产效能提升、产品品质改善等方面进行
技术突破，并不断完善自研技术体系，为项目有序建设提供技术支撑。
（三）品牌优势
公司成立以来一直注重牛磺酸品牌的培育及推广，树立了将“楚牛”牌商标打造成过硬的民族品牌并全
力推向国际市场的目标。经过多年的努力，公司“楚牛”牌商标已在国内外享有很高的知名度及美誉度。在
行业竞争格局之下，品牌优势让公司具备了较强的市场竞争力。公司通过不断提高产品质量及服务来增强客
户的满意度及认可度，提升品牌价值。老客户自身业务的不断发展带动了对公司产品需求的持续增量；公司
大力开拓新市场，挖掘潜在客户，凭借公司品牌影响力，越来越多的新客户与公司达成了合作。
除此之外，公司核心竞争力未发生重大变化。
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