经营分析☆ ◇002377 国创高新 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
路面改性沥青系列产品的研发、生产及销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
沥青(行业) 21.93亿 99.20 9936.04万 99.19 4.53
工程劳务(行业) 1760.03万 0.80 73.59万 0.73 4.18
─────────────────────────────────────────────────
道路石油沥青(产品) 17.91亿 81.01 7187.31万 71.75 4.01
改性沥青(产品) 3.54亿 16.02 1979.20万 19.76 5.59
改性沥青加工(产品) 2723.99万 1.23 801.54万 8.00 29.43
仓储及其他销售(产品) 1789.02万 0.81 -63.97万 -0.64 -3.58
道路工程施工及养护(产品) 1760.03万 0.80 73.59万 0.73 4.18
其他沥青(产品) 285.74万 0.13 39.67万 0.40 13.88
─────────────────────────────────────────────────
华东区(地区) 12.64亿 57.20 3156.76万 31.51 2.50
华中区(地区) 8.79亿 39.75 5813.10万 58.03 6.61
西南区(地区) 6744.69万 3.05 742.23万 7.41 11.00
─────────────────────────────────────────────────
沥青产品(业务) 21.93亿 99.19 9953.70万 99.36 4.54
工程劳务(业务) 1760.03万 0.80 73.59万 0.73 4.18
租赁收入(业务) 41.02万 0.02 -9.94万 -0.10 -24.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
沥青产品(行业) 2.69亿 97.37 737.88万 94.04 2.74
工程劳务(行业) 725.91万 2.63 46.75万 5.96 6.44
─────────────────────────────────────────────────
重交沥青(产品) 2.09亿 75.75 590.98万 75.32 2.82
改性沥青(产品) 5195.48万 18.81 154.96万 19.75 2.98
道路工程施工及养护(产品) 725.91万 2.63 46.75万 5.96 6.44
改性沥青加工(产品) 474.77万 1.72 16.15万 2.06 3.40
其他产品(租赁)(产品) 211.39万 0.77 -51.01万 -6.50 -24.13
乳化沥青(产品) 92.96万 0.34 26.81万 3.42 28.84
─────────────────────────────────────────────────
华中区(地区) 2.52亿 91.38 776.33万 98.94 3.08
西南区(地区) 2382.10万 8.62 8.30万 1.06 0.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
沥青产品(行业) 7.03亿 96.08 6348.34万 103.91 9.02
工程劳务(行业) 2872.70万 3.92 -239.08万 -3.91 -8.32
─────────────────────────────────────────────────
改性沥青(产品) 3.32亿 45.30 2862.42万 46.85 8.63
重交沥青(产品) 3.29亿 45.00 2388.46万 39.10 7.25
道路工程施工及养护(产品) 2872.70万 3.92 -239.08万 -3.91 -8.32
改性沥青加工(产品) 2847.42万 3.89 1053.16万 17.24 36.99
乳化沥青(产品) 774.37万 1.06 86.48万 1.42 11.17
其他产品(租赁)(产品) 613.15万 0.84 -42.18万 -0.69 -6.88
─────────────────────────────────────────────────
华中区(地区) 5.88亿 80.26 2885.91万 47.24 4.91
西南区(地区) 1.44亿 19.74 3223.36万 52.76 22.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
沥青产品(行业) 2.02亿 99.20 431.24万 88.90 2.14
工程劳务(行业) 162.31万 0.80 53.84万 11.10 33.17
─────────────────────────────────────────────────
改性沥青(产品) 1.00亿 49.22 4770.19 0.10 0.00
重交沥青(产品) 9555.65万 46.97 559.88万 115.42 5.86
其他产品(租赁)(产品) 284.66万 1.40 -138.90万 -28.63 -48.79
改性沥青加工(产品) 170.29万 0.84 --- --- ---
道路工程施工及养护(产品) 162.31万 0.80 53.84万 11.10 33.17
乳化沥青(产品) 156.79万 0.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华中区(地区) 1.80亿 88.57 367.60万 75.78 2.04
西南区(地区) 2324.93万 11.43 117.47万 24.22 5.05
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.27亿元，占营业收入的37.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│浙江银基石化有限公司 │ 24726.14│ 11.18│
│中国葛洲坝集团第一工程有限公司 │ 18762.87│ 8.49│
│宁波正禾石化有限公司 │ 14918.06│ 6.75│
│厦门华特集团有限责任公司 │ 13313.92│ 6.02│
│山东高速物资储运有限公司 │ 10959.77│ 4.96│
│合计 │ 82680.75│ 37.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购20.01亿元，占总采购额的80.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│宁波定高新材料有限公司及其他由实际控制人控制的│ 163915.83│ 66.31│
│企业 │ │ │
│山东京博控股集团有限公司 │ 9977.95│ 4.04│
│海宁市海盛交通新能源有限公司 │ 9751.76│ 3.94│
│成都嘉时贸易发展有限公司 │ 9411.57│ 3.81│
│中国石化炼油销售有限公司 │ 7004.75│ 2.83│
│合计 │ 200061.87│ 80.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司沥青产品的主要原材料为石油沥青、其他石化添加剂，石油沥青是石油加工的附属产品。公司主要
向中石化、中石油及地炼等采购石油沥青，相关税收政策对公司生产经营无重大影响。
目前公司有四个生产基地，湖北物流基地位于武汉，沥青库储量2.3万吨，年仓储中转加工能力20万吨
以上；广西钦州基地位于广西钦州港，沥青库储量4.2万吨，年仓储中转加工能力30万吨以上；四川新津基
地位于成都新津，沥青库储量2.2万吨，年仓储中转加工能力20万吨以上；浙江宁波基地位于宁波，沥青库
储量6.5万吨，年仓储中转加工能力50万吨。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）公司的主要业务及模式
公司主要从事路面沥青系列产品的研发、生产及销售。公司各类沥青产品主要用于高速公路、国省道公
路、城市主干道、机场跑道以及市政专用道路等工程的路面铺设及养护。目前，公司拥有湖北武汉、广西钦
州、四川新津、浙江宁波4个沥青生产基地，沥青库容15.2万吨，服务网点辐射全国大部分地区。工程案例
遍布华北、华东、华中、西北、西南、西藏等地区。
公司产品的市场需求主要来自高速公路等基础设施新建项目和已经建成的公路、桥梁等基础设施的路面
维护需求。随着高速公路保有量的逐年递增，每年的养护工程量也随之增加，亦为公司沥青业务的重要来源
。公司主要通过参加公路、高速公路等道路项目招投标、与业主及施工方战略合作、向客户零售等获得业务
机会，与沥青需求方签署产品购销合同，提供满足客户需求的产品。
报告期内，公司继续利用技术、生产管理、服务及资源整合等方面的专业化优势，为客户提供详尽的需
求解决方案和服务。
（二）市场需求分析
目前，国家干线公路网基本形成。截至2025年末，全国公路总里程达549.04万公里，其中高速公路里程
突破19.1万公里，农村公路总里程达464.4万公里，占全国公路总里程的84.5%，路网规模持续扩大但需求释
放节奏平缓。2025年1-11月国家完成公路固定资产投资2.22万亿元，较上年同期下降5.9%。2025年，公路固
定资产投资聚焦补短板、提质升级，结构更优化，重点转向高速公路繁忙路段扩容、智慧化改造，普通国省
道路网连通性提升，同时加大农村公路新改建投入，绿色、智慧公路成为投资新方向。
2025年作为“十四五”收官之年，公路固定资产投资区域分化加剧，部分省份项目存在赶工及完工需求
，甘肃、新疆、西藏等西部地区投资增速显著，东部地区则侧重存量优化与智慧化改造，国内大部分地区公
路投资出现下滑，沥青需求量相对较弱。
2026年为“十五五”开局之年，多数交通基础设施项目处于项目前期筹备阶段，未到路面铺设及沥青大
规模施工阶段。预计2026年道路项目主要为国省干道路面大中修养护、高速公路改扩建以及农村公路建设。
（三）行业竞争格局
石油沥青为成品油生产附属产品，一般为石化类企业炼厂生产并销售，但较少对终端销售，大多销售给
中间加工企业，由中间加工企业提供配套的供应服务和进一步的加工后，供应到道路施工企业。中间加工企
业提供的服务包括但不限于：物流运输（公路、铁路、水运）、中转仓储、生产加工、代理进口、伴随金融
服务等。
公司上游为石化炼厂，下游为道路施工企业，公司业务处于中间环节，主要从事生产加工销售道路石油
沥青、改性沥青等产品及提供自有的专用沥青库开展仓储等业务。近年来，沥青行业已经进入高度成熟期，
行业技术门槛降低，众多上下游企业进入沥青供应行业，竞争充分。
公司在改性沥青行业深耕细作，依托核心技术，严控全流程产品品质，打造专业高效服务体系。凭借技
术、质量与服务优势，持续夯实市场竞争力，有效应对行业充分竞争格局，稳固经营根基，实现公司稳健发
展。
（四）沥青行业周期特点
沥青行业具有一定的周期性，与公司业务辐射范围内交通道路的建设规划周期关联度较高，一定程度上
依赖于政府对交通道路建设的规划及建设力度，将影响公司的经营成果和可持续发展程度。同时，沥青行业
有明显的季节性特征，受天气等客观因素影响明显。一般雨季之后属于公路路面施工旺季；在北方地区，除
雨季之外，冬季气温较低土地结冻时，也无法施工。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
1、品牌优势。公司一贯注重技术研发，根据客户需求提供质量可靠、技术性能优越的改性沥青产品，
获得了广大客户对公司产品及品牌的信赖，“国创”牌改性沥青已成为国内改性沥青知名品牌。二十多年来
，“国创”牌系列产品在国家公路网建设和全国二十余个省（市、区）市政道路重点工程中得到广泛应用，
为加快建设交通强国贡献国创力量。
2、技术优势。公司自2008年以来，一直被认定为高新技术企业。多年来，公司不断强化企业科技创新
主体地位，通过企业自主创新、产学研用结合、集成创新等多渠道积累和巩固自身技术优势。公司拥有湖北
省道路材料工程技术研究中心、湖北省企业技术中心，研发中心被交通运输部认定为“公路交通节能与环保
技术及装备交通运输行业研发中心”，研发中心拥有一批理论知识与实践经验丰富的研发人员。目前公司拥
有多项发明专利，自主知识产权产品涉及SBS改性沥青系列、乳化沥青及改性乳化沥青系列、胶粉改性沥青
系列等道路材料的多个领域。
3、产品优势。先进的生产设备和科学的生产工艺有效地保证了公司的产品质量，公司不仅可以提供同
时满足国内交通运输行业标准和美国AASHTO标准的SBS改性沥青，而且还可以提供耐极端高温、极端低温和
极端气候条件的特种SBS改性沥青。
4、服务优势。公司具有快速大规模生产供应成品沥青的能力，产品主要辐射华中、华南、华东、西北
、西南等地区；同时利用公司在资源整合、技术支持、生产管理、服务能力等方面的专业化优势，为头部企
业提供详尽的供应链配套解决方案和服务，实现在资源组织、生产管理和服务、高效物流等方向的业务接入
，增强公司核心竞争力。
5、库区区位优势。公司广西、湖北、宁波库区均位于沿海或沿江核心物流节点，库区拥有完善的沥青
专用船舶装卸条件，作业效率高、物流成本低。公司库区水路、陆路运输便捷，可快速对接国内主要消费市
场及中转枢纽，形成水路、陆路高效联动的物流体系，综合区位优势突出，为沥青供应链稳定运营提供了坚
实支撑。
6、稳定且经验丰富的管理团队。公司现任管理团队长期供职于公司内部，管理经验丰富，熟知行业发
展动向。公司注重人才的内培外引，在长期的业务发展中培养了大批中层管理者，为公司未来发展的人才需
求打下坚实基础。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业总收入221,068.08万元，较上年同期增加156.71%，其中沥青总收入219,308.0
5万元，较上年同期增加163.45%；实现归属于上市公司股东的净利润1,975.16万元，较上年同期增加140.29
%。
2025年，国内基建项目放缓导致道路石油沥青需求持续不足，行业整体盈利承压。在此严峻背景下，公
司实现扭亏为盈，得益于三大关键举措。一是战略收购优质资产，有效拉动业绩增长，通过收购宁波国沛，
利用其区位优势、库容优势，拓展华东市场，形成协同效应，为业绩回升奠定坚实基础。二是深化降本增效
，筑牢盈利根基，公司推行精细化预算管理，优化生产工艺，降低生产损耗，提升生产运营效率与资源利用
率，实现降本与增效双向发力。三是强力推进应收账款清欠，盘活存量资金，通过协商沟通、法律诉讼等多
元化手段，清理历史欠款、加快资金回笼，有效冲减信用减值损失，缓解资金压力，改善现金流状况，为公
司盈利提供有力支撑。三大举措协同发力，有效对冲了行业下行与需求不足的压力，推动公司实现扭亏为盈
。
●未来展望:
（一）2025年主要工作回顾
2025年，在行业需求承压的背景下，公司坚定秉持“稳中求进，提质增效”的原则，在稳固内部经营与
发展的基础上，聚焦沥青材料主业，围绕“稳市场、促融合、降成本、提效率”积极开展各项工作。
1、拓市场稳客户，持续深化合作体系。公司高度重视客户关系管理，通过延伸客户价值链来加强与头
部央企施工企业及各省头部交通物资企业的供应链公司的进一步合作。公司通过同核心客户建立常态化沟通
协同机制、量身定制个性化服务方案、联合开展技术研发及行业资源共享等方式，深度对接客户需求，增强
客户信任度与粘性，落实项目专人跟踪机制，实现服务精准高效，切实巩固了核心客户合作基础。同时，公
司通过资源整合，精准营销，以四川、湖南为代表的非传统优势市场实现较为明显的增长。
2、购资产促融合，有效拓展业务领域。报告期内，在控股股东的支持下，推动公司顺利完成对宁波国
沛的股权收购。此次收购是公司整合资源、拓展业务领域、提升公司经营质量的重要战略举措，借助宁波国
沛的区位物流优势与优质客户资源，进入华东市场，公司进一步优化市场布局，显著提升盈利能力，对整体
业绩增长形成有力拉动，同时妥善解决关联方同业竞争问题，规范公司治理结构。
3、多举措降成本，精细化管理显成效。公司秉持“提质增效、降本减费”的理念，引领公司全面推行
精细化管理，多措并举全方位推进成本管控，成效显著。在董事会监督指导下，公司严格执行费用预算管理
，动态监控并优化开支，全年费用较上年同比下降明显；通过技术改造与精细化管理双轮驱动，实现能耗物
耗双向下降；在整体行业应收账款回收压力较大的现状下，公司通过推进应收账款精细化管理，优化回款流
程、加大催收力度，当期应收账款回款率同比增长明显，有效缓解资金占用压力，降低公司财务成本，保障
公司现金流稳定，为业绩提升与持续健康发展提供资金保障。
4、重研发保安全，质量管控保持稳定。公司始终将安全、环保与质量置于首位，通过体系化、精细化
管理，确保了全年零安全、环保事故，生产运行平稳。研发创新方面，技术中心聚焦降本提质，完成多项技
术储备，全年申报专利7项（其中2项为发明专利），实现授权发明专利1项。成功攻克高标准高粘沥青配方
并实现中试，为山区高速、桥面铺装等特种工况提供技术支撑；优化SBS改性配方并实现批量应用，同时开
展多类型原料改性研究，为成本结构优化提供技术方案，进一步完善公司SBS改性沥青原材料及配方数据库
。在质量管理上，公司建立从原材料采购、生产加工到产品交付的全过程管控体系，严守各环节质量标准。
通过拓展上游原料资源，科学调配基质沥青、精准掺配改性剂，在控制成本的同时有效地保障产品性能稳定
，公司产品质量一直保持行业优秀水平。公司常态化开展产品抽检与重点项目技术服务，有效提升客户黏性
与品牌信誉，市场美誉度进一步提升。
（二）2026年工作重点
2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将以战略为引领、以效益为核心、以创新为动力，紧扣年度
发展目标，统筹推进各项经营管理工作，聚焦主业深耕细作，推动公司实现高质量发展，为“十五五”规划
开好局、起好步奠定坚实基础。公司将做好以下几方面工作：
1、优化业务结构，拓展合作模式。坚守高质量发展导向，持续优化业务结构，审慎筛选业务，放弃利
润薄、回款慢、资金占用大的高风险业务，通过资源整合，提升业务整体盈利水平。针对沥青需求淡季零散
发货痛点，统筹行业区域资源，联动区域同行，通过外库发货、委托加工等模式，降低自有仓库低效运转成
本，深度整合控股股东优势资源，推动合作模式迭代升级，打破传统供销合作局限，与央企、地方国有平台
下属物资公司、头部施工企业建立深度战略联动，构建全方位供应链服务体系。通过提供上游资源整合、品
牌授权、供应链一体化服务、技术支撑等多元化服务，延伸产业链价值，挖掘业务增量，培育公司核心竞争
优势。公司拟定在湖北库区试点，将公司部分业务逐步转变成大宗销售及期货业务协同的模式，实现“两条
腿”走路。湖北库区将构建推进“前沿库”供应模式，优化跨区域物流路径以降低物流及中转成本，提升供
应响应速度，扩大湖北交投、湖北联投为核心客户的大宗销量；加大同湖北交投物流、湖北联投商贸、四川
蜀道集团、中交物资、中铁民爆等央企和地方头部物资公司的合作，通过预授信、锁价预销售、项目合作等
模式提升公司沥青销售业务的质量；
2、落实客户导向，增强客户黏性。公司始终坚持“以客户为中心”的发展理念，把客户需求贯穿于经
营发展全过程，着力构建全流程、高品质、专业化的客户服务体系，持续增强客户黏性，为业务品质提升提
供坚实支撑。优化售前、售中、售后一体化服务机制，提供定制化、专业化的咨询服务和解决方案，实现客
户需求精准匹配，健全快速响应机制，保障服务流程顺畅高效，持续优化服务体验，提升客户满意度，从而
增强客户黏性。
3、严控产品质量，筑牢运营根基。持续贯彻“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，严格落实企
业安全生产主体责任，确保关键设备在生产周期内稳定运行，杜绝重大安全、环保事故发生。严把原辅料入
口关，动态调整工艺以满足项目需求，同时强化售后跟踪，持续提升产品竞争力及服务能力。全力支持宁波
国沛改性沥青自主生产，聚焦浙江省标及重点工程需求，通过大量实验与配方优化，攻克关键技术指标，加
快实现多标准、多场景的稳定量产能力。
4、盘活存量资产，优化资产结构。聚焦资产运营提质增效，重点推进应收账款清收清欠与闲置资产处
置工作，全面提升资产运营效率和质量，优化资产负债结构，增强公司资产流动性和盈利能力。在应收账款
管理方面，针对不同账龄、不同类型欠款采取协商回款、法律追偿等差异化清收策略，加快资金回笼，降低
坏账风险，切实改善公司现金流状况。结合市场行情与公司经营实际，科学制定闲置资产处置方案，加快推
进惠州房产、四川基地等闲置低效资产的处置工作，实现闲置资产有效利用和价值最大化。通过清欠回款与
闲置资产处置，进一步优化资产负债结构，提升公司抗风险能力和可持续发展能力。
（三）未来经营可能面临的风险及应对策略
1、行业周期性风险。国内道路沥青市场需求高度依赖公路等基础设施建设，呈现显著的强周期性与政
策驱动性特征，整体需求波动与宏观经济、财政预算、基建投资节奏高度绑定，行业经营易受周期下行冲击
。
对策：公司将优化市场结构，平衡新建与养护需求，积极拓展国省干线、市政道路及农村公路的养护维
修市场，平滑周期波动影响；强化区域布局与渠道建设，根据不同区域基建规划、财政状况及施工季节差异
，合理调整资源投放与销售策略，对冲单一市场周期下行风险；加强抗周期新产品的研发，并围绕公司主业
，适时延伸产业链。
2、市场竞争风险。道路沥青行业已经进入高度成熟期，行业技术门槛降低，众多上下游企业进入沥青
供应行业，竞争充分。若公司不能在市场竞争中取得突破，势必影响公司的盈利能力和进一步发展。对策：
充分利用公司的技术优势、产品服务等优势巩固现有优势市场，加快产品结构升级，积极发展高附加值产品
，拓展产品多元化应用场景，增强产品竞争力与市场韧性。
3、原材料价格波动的风险。道路石油沥青采购成本占比较高，其采购价格与国际原油价格、国内炼化
产能及市场供需关系高度关联。如下游工程的调价机制无法与原材料的上涨匹配时，将增加公司成本控制的
难度和公司的经营风险。
对策：密切关注原油、沥青价格的走势，加强与国内外石油石化巨头的战略合作，确保公司长期稳定的
原材料供应渠道，择机采购、适度备货，降低公司原材料价格大幅波动风险。同时，公司将在董事会授权范
围内，进一步提升原材料套期保值的业务量，从而进一步降低公司原材料波动对公司业绩造成的影响。
4、应收账款管理风险。公司的主要客户为高速公路或市政工程建设单位，建设资金能否及时到位会影
响项目建设进度，进而影响公司销售回款。如果公司不能实现应收账款高效回款，将给公司经营业绩带来不
利影响。
对策：关注客户的资信评价，选择综合实力强的业主，资金来源有保障的项目，提高项目履约和管理能
力，减少影响回款的相关因素。同时加大催收力度，提高应收账款的回款效率。
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