经营分析☆ ◇002408 齐翔腾达 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
对石油加工副产品碳四进行深加工以转化成高附加值精细化工产品业务，主要研发、生产和销售的产品有
甲乙酮、MTBE、异丁烯、叔丁醇等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工制造(行业) 77.76亿 61.09 5.56亿 71.56 7.15
国外贸易(行业) 45.72亿 35.92 1.31亿 16.88 2.87
其他业务(行业) 3.81亿 2.99 8974.17万 11.56 23.58
─────────────────────────────────────────────────
顺酐化工类(产品) 50.82亿 39.92 1.53亿 19.65 3.00
国外贸易(产品) 45.72亿 35.92 1.31亿 16.88 2.87
化工其他类(产品) 14.16亿 11.13 2.06亿 26.48 14.51
甲乙酮类(产品) 12.78亿 10.04 1.97亿 25.44 15.45
其他业务(产品) 3.81亿 2.99 8974.17万 11.56 23.58
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 65.00亿 51.07 --- --- ---
国外(地区) 62.29亿 48.93 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工板块(行业) 174.99亿 65.01 16.95亿 102.85 9.68
供应链板块(行业) 88.96亿 33.05 2.38亿 14.46 2.68
其他业务(行业) 5.23亿 1.94 -2.85亿 -17.31 -54.54
─────────────────────────────────────────────────
顺酐化工类(产品) 128.12亿 47.59 9.81亿 59.56 7.66
供应链管理(产品) 88.96亿 33.05 2.38亿 14.46 2.68
甲乙酮类(产品) 26.48亿 9.84 2.02亿 12.23 7.61
化工其他类(产品) 20.39亿 7.58 5.12亿 31.05 25.09
其他业务(产品) 5.23亿 1.94 -2.85亿 -17.31 -54.54
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 154.84亿 57.52 --- --- ---
国外(地区) 114.35亿 42.48 5.29亿 32.10 4.63
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 157.15亿 58.38 --- --- ---
分销(销售模式) 112.04亿 41.62 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工制造(行业) 90.69亿 65.79 8.00亿 84.80 8.82
供应链管理(行业) 45.11亿 32.72 9809.10万 10.40 2.17
其他业务(行业) 2.05亿 1.49 4526.30万 4.80 22.07
─────────────────────────────────────────────────
顺酐化工类(产品) 65.57亿 47.57 4.64亿 49.22 7.08
供应链管理(产品) 45.11亿 32.72 9809.10万 10.40 2.17
化工其他类(产品) 14.18亿 10.29 2.31亿 24.50 16.29
甲乙酮类(产品) 10.94亿 7.94 1.04亿 11.08 9.55
其他业务(产品) 2.05亿 1.49 4526.30万 4.80 22.07
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 81.29亿 58.97 --- --- ---
国外(地区) 56.57亿 41.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工制造(行业) 178.77亿 59.97 22.28亿 85.03 12.46
供应链管理(行业) 115.57亿 38.77 3.06亿 11.67 2.65
其他业务(行业) 3.76亿 1.26 8649.48万 3.30 23.00
─────────────────────────────────────────────────
供应链管理(产品) 115.57亿 38.77 3.06亿 11.67 2.65
顺酐化工类(产品) 112.47亿 37.73 8.22亿 31.35 7.31
甲乙酮类(产品) 37.44亿 12.56 10.12亿 38.63 27.04
化工其他类(产品) 28.86亿 9.68 3.94亿 15.04 13.65
其他业务(产品) 3.76亿 1.26 8649.48万 3.30 23.00
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 163.18亿 54.74 --- --- ---
国外(地区) 134.93亿 45.26 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 170.57亿 57.22 --- --- ---
分销(销售模式) 127.54亿 42.78 8.47亿 32.34 6.64
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售41.95亿元，占营业收入的15.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一大客户 │ 207873.19│ 7.72│
│第二大客户 │ 74583.23│ 2.77│
│第三大客户 │ 57096.21│ 2.12│
│第四大客户 │ 44010.29│ 1.63│
│第五大客户 │ 35890.55│ 1.33│
│合计 │ 419453.47│ 15.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购64.76亿元，占总采购额的24.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一大供应商 │ 221353.71│ 8.50│
│第二大供应商 │ 190939.73│ 7.33│
│第三大供应商 │ 111735.79│ 4.29│
│第四大供应商 │ 61880.00│ 2.38│
│第五大供应商 │ 61698.56│ 2.37│
│合计 │ 647607.79│ 24.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主营业务未发生变化，主要从事化工制造板块和国外贸易板块业务（原国外供应链管理
板块），主营：甲乙酮、顺酐、丙烯、橡胶、丁二烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、叔丁醇、MTBE、环氧丙
烷、丙烯酸、异辛烷、石油和化工各类催化剂等产品以及化工产品、能源贸易等国外贸易业务。
（一）化工制造板块
公司自成立以来一直专注于对碳四原料的深度加工，致力于将碳四原料转化成高附加值精细化工产品的
研发、生产和销售。为适应行业发展趋势和国家政策变化，充分发挥装置的柔性设计优势，公司对原有的碳
四综合利用工艺路线进行了优化调整，形成了碳四丁烯、异丁烯、正丁烷和异丁烷组分综合利用产品线，主
要产品有甲乙酮、丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳、顺酐、异辛烷、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲基丙烯酸甲酯
（MMA)等，实现了碳四各组分的充分利用。碳三产业则按照丙烷-丙烯-环氧丙烷的战略布局稳步推进。公司
产品种类的多样化及柔性生产能力，有利于进一步增强公司的抗风险能力。
报告期内，随着经济的逐渐复苏，需求的逐步改善，产品价格开始出现回暖迹象，部分产品价格同比上
升，特别是甲乙酮、叔丁醇、顺丁橡胶、异丁烯、MTBE等产品价格的上涨，对公司半年度业绩做出重要贡献
；半年度公司加大产品出口力度，出口产品26.5万吨，同比增长25%，创汇同比增长30%，有效缓解国内压力
的同时抢占海外职场份额，进一步增强公司盈利能力。同时，公司最大限度发挥产业链柔性生产优势、规模
优势和成本优势，坚持以市场为导向、利润为目标、价格为龙头的精细化管理理念，持续开展增收节支、降
本挖潜、清仓利库等活动，确保经营效益最大化。
1、甲乙酮
甲乙酮作为一种性能优良、用途广泛的有机溶剂，具有优异的溶解性和干燥特性，并具有沸点较高、蒸
汽压力较低的优点。甲乙酮可与多种烃类溶剂互溶，在涂料、胶带、胶粘剂、合成革、油墨、磁带等行业部
门具有广泛的用途。作为一种优良环保型溶剂，甲乙酮是纯苯、甲苯、二甲苯、丙酮等溶剂的最佳替代产品
。与苯类溶剂相比，甲乙酮对人体危害程度较小，环保性能突出，国家环保部发布的行业标准和准则的实施
，为甲乙酮对苯类溶剂大面积替代提供了良好的政策环境。与丙酮相比，甲乙酮挥发性适中、溶解性能更强
，不会致使空气中挥发性有机化合物（VOC）含量增高，单位溶剂的甲乙酮用量也少于丙酮。
就甲乙酮行业而言，涉足该产品的企业都是技术较为先进，生产规模较大的大型精细化工企业，生产厂
商家数较少。较高的市场集中度使甲乙酮行业竞争相对理性，主要企业的议价能力和成本转嫁能力相对较强
。目前公司甲乙酮装置的设计产能为26万吨/年，是国内乃至世界产能最大的甲乙酮生产企业，拥有较强的
市场竞争力，国内产销份额占比达70%。
2、丁二烯
丁二烯是生产合成橡胶的单体，是生产多种合成橡胶(如丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶、氯丁橡胶)的
主要原料。随着苯乙烯塑料的发展，利用苯乙烯与丁二烯共聚，生产各种用途广泛的树脂（如ABS树脂、SBS
树脂、BS树脂、MBS树脂），使丁二烯在树脂生产中逐渐占有重要地位。此外，丁二烯还可用于生产乙叉降
冰片烯、工程塑料、尼龙66单体、环丁砜、蒽酮、四氢呋喃等等，是重要的基础化工原料。丁二烯在精细化
学品生产中也有很多用处。
丁二烯主要来自于石脑油裂解制乙烯副产品，产能受乙烯装置规模制约。国内受原油进口配额和投资成
本影响，民营企业很难参与其中。丁二烯大部分产能集中在国有企业内部，以自用为主，对外销售量有限。
公司采用国内规模最大的丁烯氧化法工艺制丁二烯，不受乙烯装置规模限制，并且与现有产业链相匹配。目
前公司生产的丁二烯主要以自用为主，用于生产顺丁橡胶和丁腈胶乳。
3、顺酐
顺酐是重要的基本有机化工原料，主要用于生产不饱和聚酯树脂、富马酸、酒石酸、润滑油添加剂、农
用化学品、涂料、耐热苯乙烯树脂等近百种下游有机中间体和专用化学品。近年来，随着应用领域的不断扩
大，顺酐已成为世界上仅次于醋酐和苯酐的第3大酸酐。
国内顺酐由于起步较晚，60%以上产能仍旧采用传统的苯氧化法工艺，生产成本、产品质量和环保压力
均无法与正丁烷氧化法工艺相媲美。随着环保压力不断加大，正丁烷氧化法已形成逐步替代趋势。公司已建
成20万吨/年产能的正丁烷氧化法制顺酐装置，成为全世界最大的顺酐生产企业。通过不断优化改进，单位
生产成本不断降低，产能和副产品利用率不断提高。目前，公司顺酐装置设计产能为40万吨/年，是国内最
大的顺酐装置，国内产销份额占比达35%以上。
4、催化剂
催化剂业务主要以齐鲁科力为主，主要产品为烃类蒸汽转化催化剂系列、耐硫变换催化剂系列、硫磺回
收催化剂系列、油品加氢催化剂系列、轻烃加氢催化剂系列、其他催化净化剂系列等。催化剂产品广泛应用
于石油炼制、石油化工、煤化工、精细化工、环保等领域。具有7000吨/年催化剂生产能力，用户遍及国内
外300余家用户、600余套工业装置。5、新材料
新材料业务主要以齐翔华利及公司自建20万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）项目为主，主要产品包括甲基
丙烯酸甲酯（MMA）、异丙醇等产品。MMA主要用于生产有机玻璃、高档油漆、高端显示屏及其他家用电器、
装饰材料等。MMA的下游产品，聚甲基丙烯酸甲酯树脂（PMMA）被广泛应用于各种照明器材、光学玻璃、仪
器仪表、光导纤维、飞机座舱玻璃、防弹玻璃等领域，特别是随着液晶显示器市场的迅速增长，光学级PMMA
模塑料需求量大幅度增长，发展潜力巨大，应用前景广阔。
6、碳三产业链
公司在全面做精做细碳四产业链的基础上稳步推进向碳三产业链的布局，公司投资建设70万吨/年丙烷
脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目和8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目均已全面建成投产，公司
碳三产业链已初具规模，后期公司将根据已有丙烯条件，大力建设规模经济、弥补淄博基地内产业链短板的
碳三产业链，重点推动醇类、脂类、聚醚等产业链发展。
（二）国外贸易板块（原国外供应链管理板块）
为集中优势资源聚焦主业，降低公司经营管理成本，进一步优化公司资产结构，公司终止了国内供应链
业务，保留国外贸易业务。面对公司产能不断扩大、产品品类的不断增多，公司将进一步发挥国外供应链业
务的优势，通过从产品结构、客户结构以及同化工板块的协同性等方面进行持续优化，以实现境外供应链业
务与化工业务的深度融合，形成国内外一体化的化工供应链体系。报告期内，公司国外贸易板块加大海外市
场拓展，区域业务量和交易价格上涨，半年度收入和利润同比增长。
二、核心竞争力分析
1、具有完善、高效、资源综合利用程度高的石油深加工产业链
一直以来，公司致力于不断完善和延伸石油化工深加工业务，已形成完善的碳四深加工产业链，并往碳
三产业链延伸。目前，公司已形成以甲乙酮、顺酐为主导，丁二烯、顺丁橡胶、MTBE、异辛烷、异丁烯、叔
丁醇、丙烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、环氧丙烷、丙烯酸等为主要产品组合的产品结构。经过多年发展
，公司已实现对碳四原料各主要组分的充分利用，并延伸至碳三产业链，形成了比较完善的丙烷-丙烯-环氧
丙烷/丙烯酸的碳三产业链布局，实现公司的产业版图从碳四产业向碳三产业的顺利延伸。同时公司已建成
投产的20万吨/年丁腈胶乳装置和20万吨/年MMA装置的建成投产将实现公司向新材料领域的扩展。未来，公
司将不断加大研发投入，向高精尖技术领域进军。公司将通过规模优势、成本优势，以及良好的产品结构来
增强公司的整体抗风险能力。
2、生产原材料充足、销售渠道稳定的优势
公司生产所需的原材料主要为碳四，系石油加工过程中产生的副产品。目前而言，公司与中国石化齐鲁
分公司、中国石化青岛炼化签订了长期战略合作协议，原料碳四直接通过管道运送，供应稳定可靠且节省运
输成本。随着公司产品线的愈加丰富和对烷烃组分的充分利用，公司对周边炼化企业原料采购比重也逐年增
加，实现原料多元化供给，减少单一原料供给方的风险。2017年开始，公司开始发展供应链业务，能为终端
的客户提供多品种、全链条、一站式的商品管理服务，解决客户经济和时间成本，有利于整合下游分散的客
户，提高客户粘性，也能够为自身的化工产品开拓出新的原材料采购渠道，以及产品销售渠道。
3、生产装置柔性设计、产品结构调整灵活的优势
公司的生产装置具有柔性设计，可根据市场情况调节公司的产品结构，如现有产品中的异丁烯与MTBE、
丁二烯与异辛烷等均可根据市场价格对产量进行调节，实现总体盈利的最大化。公司可根据市场行情调整具
有柔性设计的生产装置生产的不同产品生产规模，优先保证具有较强盈利能力的产品生产，确保盈利能力最
大化。
4、技术先进，产品品质领先的优势
公司的生产技术在行业中处于领先水平。公司自成立以来先后对甲乙酮装置共进行120余项技术革新与
改造，形成了专有的甲乙酮生产技术，所生产的甲乙酮在成本转化率、产品质量上都优于同行业。同时，公
司围绕着如何提高产品质量、产量，实现节能减排、稳定运行和降低成本，对公司各生产项目均开展了一系
列技术攻关，不断转型升级，从而不断提高公司的生产技术水平，保持技术及产品品质的领先优势。
5、产品成本优势
公司通过一系列技术创新，提高了装置的综合效能，摊薄了制造费用；同时，公司通过全面推行系统操
作不断提高人员素质，使公司岗位定员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司主要产品甲乙酮
等的消费区域主要在华东、华南地区，与同行业其他企业相比，公司在地理位置上相对靠近下游客户，运输
成本低；思远化工建设了产品输送管线，产品可以通过铺设的从生产装置到黄岛油港码头的专用管道直接装
船，通过海运将产品运输至客户，增大了公司在产品销售过程中的运输成本优势。
6、规模经济优势
公司为甲乙酮、顺酐的全球龙头企业，且技术先进，生产效率高，在全世界的甲乙酮和顺酐市场具有较
强的话语权。相较于其他规模较小的甲乙酮、顺酐厂商而言，公司具有较强的规模效益、议价能力。未来公
司将继续狠抓技术创新，持续深化改革，打造更多的世界冠军产品，以巩固行业龙头地位。
7、区域优势
淄博地处山东行政版图的“几何中心”，地理位置优越，交通便利快捷。境内有济青高铁、胶济铁路、
青银高速、青兰高速、滨博高速纵横交错，可快捷联通全国主要城市，淄博是鲁中电信中枢和邮件处理中心
，国际互联网以及现代通讯业务发展迅速，对外联络畅达。淄博城乡布局舒展，各城区之间相距20公里左右
，发展空间广阔。公司化工装置区坐落于齐鲁化学工业区，占地面积4000亩，原材料接近上游和产品接近下
游，管道及汽运输送方式下彰显区域优势。
8、品牌优势。
公司自成立以来，始终把质量管理放在第一位，始终奉行顾客是上帝这一宗旨。公司专注碳四深加工产
品20余年，在业界树立了优秀的品牌效应，积累了良好的企业信誉。公司2020、2021、2022、2023年均上榜
山东省品牌价值评价榜单，品牌价值77.27亿元。主导产品甲乙酮被评为省级泰山品质认证产品，公司荣获
山东省制造业单项冠军产品、山东省知名品牌、山东省优质品牌等荣誉称号。2008年公司开始全面建立质量
管理制度，相继建立了质量手册，文件控制、记录控制、内部审核、不合格品控制、预防措施和纠正措施。
另外公司提出了“以诚实守信为宗旨、以技术创新为动力、以持续改进为手段、以顾客满意为目的”公司质
量方针。它既是公司质量管理工作的核心，是公司质量总宗旨和方向，也是全体员工开展质量活动的准则，
是对顾客对社会严肃的承诺。2003年11月取得了全国工业产品质量生产许可证书。公司提高品牌培育思想，
打造世界一流品质。公司瞄准世界先进水平，积极采用国际标准和国外先进标准，制定高于现行国家标准或
行业标准的企业内部标准，形成一批高质量、高档次的名优产品。目前，公司参与了工业用丁酮、仲丁醇、
异丁烯、顺丁烯二酸酐等产品国家行业标准的制定和修订。拥有完整的碳四深加工产业链，碳四资源的综合
利用率达到世界先进水平，曾荣获“中国化工五百强”、“国家高新技术企业”、“山东省优质品牌”、“
中国石化科学技术进步一等奖”、“淄博市科学技术奖”等各级荣誉称号60余项。
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